25
Как видно из представленного рисунка 1, рост постоянных затрат за
счет стоимости коммерческого кредита приводит к смещению точки
безубыточности вправо, то есть предприятие будет быстрее терять прибыль
при снижении объема производства. В то же время привлечение заемного
капитала позволяет предприятию обеспечить рост объем производства и
получить дополнительные доходы. Таким образом, начинает действовать
финансовый рычаг, который показывает рост рентабельности собственного
капитала за счет привлечения заемных средств, то есть предприятие заставляет
работать заемные средства на свой финансовый результат.
Базовой величиной для определения размера участия заемных средств в
финансировании деятельности предприятия является экономическая
рентабельность (отношение прибыли за вычетом процентов за кредит и налога
на прибыль к средней величине источников собственных средств), которая
зависит от эффективности производственной деятельности предприятия,
именно от прибыльности бизнеса зависит возможность выплаты процентов по
кредитам. Величина эффекта финансового рычага, то есть процента
дополнительной прибыли, приносимой использованием в обороте заемных
средств, может быть увеличена или за счет увеличения суммы привлеченных
ресурсов или за счет снижения платы за кредит.
При разработке финансовой стратегии использования заемных средств
необходимо учитывать оба рычага. Например, предприятие со слабым
финансовым рычагом может позволить себе взять больший финансовый риск,
иметь большее отношение обязательств к собственному капиталу.
Организация с сильным операционным рычагом, наоборот, должна
ограничить привлечение заемных средств для ограничения риска.
При привлечении кредиторской задолженности для текущей
деятельности предприятия наибольшее значение имеет поддержание текущей
ликвидности, то есть способности рассчитаться по обязательствам в
ближайшее время. Условия текущей ликвидности характеризуются
балансовыми соотношениями, приведенными в таблице 1.
26
Таблица 1
Группировка краткосрочных активов и пассивов баланса
предприятия по степени ликвидности
14
Группы текущих активов
по
степени ликвидности
Группы краткосрочных
пассивов по срочности оплаты
А1
Наиболее ликвидные активы -
денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения
П1
Наиболее срочные обязательства
- кредиторская задолженность
А2
Быстро реализуемые активы -
дебиторская задолженность
П2
Краткосрочные пассивы -
краткосрочные обязательства
(заемные средства)
Условия текущей ликвидности свидетельствуют о платежеспособности
или неплатежеспособности организации на ближайший к рассматриваемому
моменту промежуток времени и характеризуются следующим соотношением:
(А1+А2) > (П1+П2).
Таким образом, в арсенале финансового менеджмента имеются
необходимые инструменты контроля и механизмы снижения риска при
привлечении кредиторской задолженности.
1.3
Сущность, принципы и методы управления кредиторской
задолженностью
Управление кредиторской задолженностью подразумевает применение
предприятием приемлемых для него форм, сроков, а также размеров и
структуры задолженности, а также предполагает избирательный подход к
кредиторам предприятия, позволяющий:
анализировать эффективность кредитной политики с точки зрения
стоимости кредиторской задолженности с учетом отсрочки, скидок, бонусов,
кредитных лимитов и обязательств;
14
Сай, В.М. Формирование эффективной системы финансирования деятельности предприятия.
Научная монография / В.М. Сай. - М.: ВИНИТИ РАН, 2014. – С. 211.
27
вырабатывать обоснованные решения о целесообразности и
эффективности взаимоотношений с кредиторами;
обеспечивать рост рентабельности, как кредиторской
задолженности, так и предприятия в целом;
увязывать политики управления кредиторской и дебиторской
задолженностью, исходя из принципа эффективности развития предприятия и
обеспечения его финансовой устойчивости;
выявлять проблемы и нивелировать факторы, влияющие негативно
на взаимоотношения с кредиторами;
стимулировать руководство предприятия на выполнение задач
эффективного использования кредиторской задолженности.
Таким образом, политика управления кредиторской задолженностью
заключается в обеспечении эффективности использования привлеченных
средств и своевременного исполнения обязательств перед кредиторами.
Принимаемые решения, которые лягут в основу политики управления
кредиторской задолженностью, должны быть основаны на результатах
анализа.
Выделим следующие этапы анализа кредиторской задолженности:
оценка динамики и структуры общей кредиторской задолженности
предприятия на конец каждого отчетного периода, анализ динамики
рассчитанных показателей за ряд лет; анализ размера просроченной
кредиторской задолженности в общей ее структуре; анализ начисления и
выплат средств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности;
сравнение величин дебиторской и кредиторской задолженности предприятия,
а также анализ динамики их изменений за ряд отчетных периодов
15
.
Внутренняя кредиторская задолженность (или внутренние счета
начисления средств) характеризует наиболее краткосрочный вид
используемых предприятием заемных средств, формируемых им за счет
15
Беклемишев, А.Е. Финансовая стратегия предприятия в период экономической нестабильности /
А. Е. Беклемишев / Финансовая газета. – 2015. – № 6. – С. 35.
28
внутренних источников. Начисления средств по различным видам этих счетов
производятся предприятием ежедневно (по мере осуществления текущих
хозяйственных операций), а погашение обязательств по этой внутренней
задолженности — в определенные (установленные) сроки в диапазоне до
одного месяца. Так как с момента начисления средства, входящие в состав
внутренней кредиторской задолженности, уже не являются собственностью
предприятия, а лишь используются им до наступления срока погашения
обязательств, по своему экономическому содержанию они являются
разновидностью заемного капитала.
Как форма заемного капитала внутренняя кредиторская задолженность
обладает следующими основными характеристиками:
1.
Внутренняя кредиторская задолженность является для предприятия
бесплатным источником используемых заемных средств. Как бесплатный
источник финансирования текущей деятельности предприятия она позволяет
снизить стоимость всего капитала. Чем выше удельный вес внутренней
кредиторской задолженности в общем объеме капитала, тем ниже (при прочих
равных условиях) имеет значение показатель его средневзвешенной
стоимости.
2.
Период оборота внутренней кредиторской задолженности оказывает
влияние на продолжительность финансового цикла предприятия, так как
влияет на необходимый объем средств для финансирования оборотных
активов. Чем выше удельный вес внутренней кредиторской задолженности,
тем ниже объем средств (при прочих равных условиях) предприятию
необходимо привлекать для финансирования текущей деятельности.
3.
Размер формируемой внутренней кредиторской задолженности
находится в прямой зависимости от объема хозяйственной деятельности
предприятия, в первую очередь – от объема производства и продажи
продукции (работ и услуг). С ростом объема производства и продаж
возрастают текущие расходы предприятия, а соответственно увеличивается
размер внутренней кредиторской задолженности (рост суммы заработной
29
платы, налоговых платежей, отчислений во внебюджетные фонды и т.д.), и
наоборот. Поэтому при неизменном коэффициенте финансового левериджа
развитие операционной деятельности предприятия не увеличивает его
относительную потребность в кредите за счет роста заемного капитала,
формируемого из внутренних источников.
4.
Размер внутренней кредиторской задолженности по отдельным ее
видам и по предприятию в целом зависит от периодичности погашения
обязательств. Периодичность погашения обязательств по внутренней
кредиторской задолженности регулируется нормативно – правовыми актами,
условиями контрактов и лишь незначительная их часть – внутренними
нормативами предприятия. Эта высокая степень зависимости периодичности
выплат (а соответственно и размеров начислений) по отдельным счетам,
входящим в состав внутренней кредиторской задолженности, от внешних
факторов определяет низкий уровень регулируемости этого источника
заемных средств в процессе финансового менеджмента.
Перечисленные особенности внутренней кредиторской задолженности
необходимо учитывать в процессе управления ею.
С учетом рассмотренной цели управление внутренней кредиторской
задолженностью предприятия строится по следующим основным
направлениям:
16
1.
Оценка внутренней кредиторской задолженности в
предшествующем отчетному году периоде. Цель анализа – выявление
потенциальных возможностей привлечения заемных средств предприятия за
счет этого источника.
На первом этапе анализа дается оценка динамики общего размера
внутренней кредиторской задолженности предприятия в предшествующем
периоде, изменение ее доли в объеме заемных средств. На втором этапе дается
оценка показателю оборачиваемости внутренней кредиторской
16
Беклемишев, А.Е. Финансовая стратегия предприятия в период экономической нестабильности /
А. Е. Беклемишев / Финансовая газета. – 2015. – № 6. – С. 35.
30
задолженности, определяется ее роль и влияние на финансовый цикл. На
третьем этапе анализа дается оценка структуре и составу внутренней
кредиторской задолженности по каждому ее виду; определяется изменение их
долей в общем объеме задолженности; проверяется своевременность
начисления и платежей по каждому отдельному счету. На четвертом этапе
анализа дается оценка влияния отдельных видов задолженности на рост
объемов продаж; по каждому отдельному виду задолженности определяется
коэффициент ее эластичности от выручки. Результаты полученной оценки
применяются в процессе планирования и прогнозирования общего размера
внутренней кредиторской задолженности предприятия в предстоящих
периодах.
2.
Определение структуры внутренней кредиторской задолженности
предприятия в предстоящем периоде. В процессе этого этапа определяется
размер каждого вида задолженности с учетом новых видов операций
(например, личного страхования персонала), новых видов деятельности, новой
структуры управления предприятия, новых видов установленных
обязательных платежей и т.п.
3.
Определение периодичности выплат по каждому виду кредиторской
задолженности. На этом этапе по каждому виду задолженности
устанавливается средний срок выплат. В этих целях рассматриваются
конкретные сроки выплат отдельных налогов, сборов и отчислений в бюджет
и внебюджетные фонды, периоды выплат страховых взносов в соответствии с
договорами страхования, периоды выплат заработной платы в соответствии с
трудовыми договорами и контрактами и т.п.
4.
Прогнозирование среднего размера платежей по каждому виду
кредиторской задолженности. Такое прогнозирование осуществляется двумя
методами:
а) методом прямого расчета. Этот метод используется в случаях, когда
по заранее известны сроки и суммы выплат.
31
б) статистическим методом на основе коэффициентов эластичности.
Метод используется в тех случаях, когда сумма выплат по задолженности не
определена
17
.
5.
Оценка эффекта прироста задолженности в предстоящем периоде.
Этот эффект выражается в сокращении потребности предприятия в
привлечении кредитных средств и расходов, связанных с их обслуживанием.
Описанные выше экономические показатели дают, в основном,
количественную оценку кредиторской задолженности. Для более полного
анализа состояния кредиторской задолженности, следует также дать
качественную характеристику данных пассивов:
1.
Коэффициент времени. Определяется как отношение
средневзвешенного показателя срока погашения кредиторской задолженности
к средневзвешенному показателю срока оплаты по дебиторской
задолженности. При этом средний срок погашения кредиторской
задолженности необходимо удерживать на уровне не ниже, чем те
усредненные сроки, которые должны соблюдать дебиторы предприятия.
2.
Коэффициент рентабельности кредиторской задолженности.
Определяется как отношение суммы прибыли к сумме кредиторской
задолженности, которые отражены в балансе. Данный показатель
характеризует эффективность привлеченных средств и его особенно
целесообразно анализировать по периодам. При этом должна быть определена
зависимость динамики изменений этого коэффициента от тех основных
факторов, которые повлияли на его рост или снижение (изменения сроков
возврата, структуры кредиторов, средних размеров и стоимости кредиторской
задолженности и т. д.).
Таким образом, по результатам первой главы выпускной
квалификационной работы были сделаны следующие выводы:
17
Чалдаева, Л. А. Экономика предприятия / Л. А. Чалдаева. – М.: Юрайт, 2016. – С. 348.
32
1.
Кредиторская задолженность – это задолженность хозяйствующего
субъекта перед другими лицами, которую этот субъект обязан погасить в
сроки, предусмотренные договорными обязательствами.
18
Кредиторская
задолженность может быть классифицирована как по источнику
возникновения: задолженность поставщикам и подрядчикам, задолженность
перед бюджетом и внебюджетными фондами, задолженность перед
персоналом, задолженность перед дочерними обществами и учредителями,
так и по срокам: краткосрочная и долгосрочная.
2.
Основной задачей управления кредиторской задолженностью
является обеспечение эффективности привлечения и размещения средств, а
также своевременность их возврата и погашения. При этом ключевыми
показателями эффективности должны являться средневзвешенная стоимость
заемного капитала, а также платежеспособность и финансовая устойчивость
предприятия. Политика управления кредиторской задолженностью должна
быть основана на результатах ее анализа, которая включает оценку ее
качества, структуры и динамики.
18
Чалдаева, Л. А. Экономика предприятия / Л. А. Чалдаева. – М.: Юрайт, 2016. – С. 348.
33
Глава 2. Оценка эффективности управления
кредиторской задолженностью предприятия ООО
«Восход»
2.1
Экономическая характеристика ООО «Восход»
ООО «Восход» является юридическим лицом, имеет в оперативном
управлении обособленное имущество, отраженное на самостоятельном
балансе, отвечает по своим обязательствам находящимися в его распоряжении
денежными средствами, может от своего имени приобретать и осуществлять
имущественные и личные неимущественные права, исполнять обязанности,
быть истцом и ответчиком в суде.
Предметом деятельности Общества является ремонт, техническое
обслуживание и оптово – розничная продажа офисной техники и
канцелярских товаров.
Единоличным исполнительным органом Общества является директор.
Организационная структура ООО «Восход» представлена на рисунке 2.
Рисунок 2 - Организационная структура управления ООО
«Восход»
В таблице 2 приведены основные показатели деятельности
ООО «Восход» за 2014 – 2016 гг.
СОБРАНИЕ УЧРЕДИТЕЛЕЙ
ДИРЕКТОР
Главный
бухгалтер
Заведующий
ремонтным отделом
Зав. складским
хозяйством
Бухгалтерия
Ремонтный отдел
Менеджер по
продажам
34
Таблица 2
Основные показатели деятельности ООО «Восход» за 2014–2016
гг.
Показатели
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Отклонение
(+,-)
Темп
изменений, %
2015г.
от
2014г.
2016г.
от
2015г.
2015г.
к
2014г.
2016г.
к
2015г.
Выручка, тыс.
руб.
54211
48559
56271
-5652
7712
89,57
115,88
Себестоимость
продаж, тыс.
руб.
42574
38264
42626
-4310
4362
89,88
111,40
Прибыль от
продаж, тыс.
руб.
2017
2215
4229
199
2017
109,87
190,93
Чистая
прибыль, тыс.
руб.
1226
1264
2520
38
1256
103,10
199,37
Среднегодовая
стоимость
основных
фондов, тыс.
руб.
5978
5586
5631
-392
45
93,44
100,81
Фондоотдача,
руб./ руб.
9,07
8,69
9,99
-0,38
1,3
95,81
114,96
Дебиторская
задолженность
на конец года,
тыс. руб.
3930
5341
6024
1411
683
135,90
112,79
Кредиторская
задолженность
на конец года,
тыс.руб.
11204
11065
10366
-139
-699
98,76
93,68
Среднесписоч-
ная
численность
персонала,чел.
41
44
43
3
-1
107,32
97,73
Фонд оплаты
труда, тыс. руб.
6928
7233
7195
305
-38
104,40
99,47
Производитель-
ность труда,
тыс. руб.
1322,22
1103,
6
1
1308,63
-
218,61
205,02
83,47
118,58
Рентабельность
продаж, %
3,72
4,56
7,52
0,84
2,96
122,58
164,91
По данным таблицы 2 можно сделать следующие выводы:
за 2015 г. на фоне всеобщей кризисной ситуации наблюдался резкий
спад продаж по сравнению с 2014 г. (на 10,43% или 5652 тыс. руб.). За 2016 г.
ситуация несколько выправилась: объем выучки от продаж достиг и даже