72
Таблица 5
Оборот сделок внутреннего валютного рынка и рынка ПФИ за
месяц (в млн. долл. США)
2010
(апрель)
2013
(апрель)
2016
(апрель)
2018
(январь)
449336
538397
381574
393532
7846
22801
20089
43675
292311
758382
583891
685394
2310
10936
3546
3438
751803
1333772
990138
1126039
Данные изменения структуры российского валютного рынка совпадают с
мировыми тенденциями, на мировой арене также господствующее значение
приобретают валютные свопы, наращивая свою долю.
Рисунок 9 – Структура российского валютного рынка по виду
сделок (2018 год)
Валютные пропорции все чаще определяются не столько потоками
экспортной выручки, сколько движением международного капитала,
ликвидностью финансовой системы и развитием законодательства.
В соответствии с тенденциями мирового рынка доля кассовых сделок на
российском рынке за восемь лет снизилась с 60 до 35% за счет роста
«денежного» и «страхового» сегментов. Доля остальных видов валютных
Кассовые
сделки
35%
Форвардные
контракты
4%
Валютные
свопы
61%
73
сделок остается незначительной (форвардные контракты составляют 4% от
общего числа сделок, а опционы менее 1%).
Таким образом, в краткосрочной и среднесрочной перспективах доля
валютных свопов на российском и мировом рынках будет постепенно
возрастать, и вытеснять кассовые сделки.
На основе социально-экономического развития России стоит
необходимость грамотного системного подхода к совершенствованию
валютной политики и разработке валютной стратегии России с учетом новых
явлений в национальной и мировой экономике. Для гармоничного развития
валютного рынка и экономики страны необходимо определение оптимального
курса рубля, так как его чрезмерная волатильность приводит к негативным
последствиям.
Однако, в существующих экономических условиях фиксация рубля
невозможна, так как для этого нет достаточных отечественных золотовалютных
резервов и по этой же причине невозможно восстановление валютного
коридора в новых границах – с более высокой верхней планкой.
Можно только ставить задачу обеспечения относительной устойчивости
рубля в режиме «плавания», колебания относительно равновесного курса.
Выделим основные факторы роста или снижения курса рубля, как одного из
главных индикаторов состояния российского валютного рынка:
функциональная способность экономики, где ВВП отражает ее текущее
состояние. ВВП является очень важным показателем состояния экономики и
находит свое прямое отражение в динамике курса национальной валюты.
Прогнозные данные по росту ВВП разнятся, указывая то на рост его
темпов в краткосрочной перспективе, то на их снижение; стоимость нефтяных
продуктов (несмотря на попытки диверсификации экономики по средствам
стимулирования национального производства, этот пункт остается также
актуален для отечественной экономики, как и раньше).
Прогноз по данному пункту сохраняется более-менее положительный, так
как договоренности со странами ОПЕК по поводу ограничения добычи нефти
74
достигнуты и продлены, что означает некоторую стабилизацию на рынке нефти
в среднесрочной перспективе.
Следовательно, при сохранении цен на нефть на текущей позиции и при
возможном их росте можно прогнозировать небольшое укрепление рубля (ЦБ
повысил в базовом сценарии прогноз по ценам на нефть в 2018 год); активность
со стороны зарубежных инвесторов (объем иностранных инвестиций в
экономику является очень важным фактором, который способствует ее
развитию).
По мнению экономистов мировых инвестиционных банков, в ближайшее
время потоки иностранного капитала, которые оказывают рублю существенную
поддержку, иссякнут, а в следующем году начнется отток капитала из страны.
Основными причинами этого названы расширение экономических
санкций, низкая цена на нефть и повышение процентной ставки ФРС. По мере
того, как ЦБ РФ снижает процентную ставку, а ФРС наоборот – ее повышает,
разница процентных ставок уменьшается, делая вложения в рублевые активы
менее привлекательными; сохранение и расширение санкций ограничивает
возможный приток иностранных инвестиций и ухудшает положение страны на
мировой арене.
Наличие санкций уменьшает размеры импорта и экспорта, и замедляет
темпы развития экономики; развитие межгосударственных отношений РФ с
другими финансово-развитыми государствами - прежде всего это страны
Европы, Япония, Китай и США.
Международные взаимоотношения влияют на показатели ВВП страны и
на темпы ее экономического развития, тем самым воздействуя и на
национальную денежную единицу страны.
В данный момент Россия взяла курс на сближение с восточными
партнерами (Китай, Япония), что может положительно сказаться на экономике
страны, однако, отношения с США и ЕС на сегодняшний день достаточно
прохладны.
75
Совершенно однозначно можно сказать, что текущая ситуация на
валютном рынке власти РФ не устраивает, и курс рубля должен быть снижен,
так как из-за низких цен на нефть бюджет не дополучает финансирования; курс
на импортозамещение, который был взят государством после введения санкций
будет также оказывать влияние на курс валюты, так как будет ли он
осуществлен в должной мере или нет, напрямую будет сказываться на росте
ВВП страны.
Импортозамещение понемногу приносит свои плоды, в 2017 году
экспертами ожидается рост ВВП на 2,6% - это может оказать рублю
существенную поддержку.
Подводя итоги, можно отметить, что в данный момент на российском
валютном рынке наблюдаются те же структурные изменения, что и на мировом:
большинство сделок совершается в двух основных валютах (евро и доллар
США), а господствующее положение занимает американская валюта (84 %
операций на валютных биржах); основной объем сделок на российском
валютном рынке составляют валютные свопы и кассовые сделки (61% и 35%
соответственно).
Однако, в отличие от мирового рынка, российский имеет ряд
специфических трудностей, связанных с отсутствием четко прописанного
законодательства, нестабильностью экономического развития, волатильностью
курса рубля и его конвертируемостью на международной арене. Все
представленные выше проблемы требуют комплексного и проработанного
решения для устойчивого развития валютного рынка и экономики страны в
целом.
76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Мировая валютная система представляет собой комплекс
правоотношений, которые обеспечивают функционирование валюты в рамках
мировой хозяйственной сферы. Ее появление обусловлено необходимостью
осуществления расчетов между отдельными участниками платежного оборота в
мировом масштабе.
Международная валютная система в своем развитии прошла 4 этапа:
1. - Парижская валютная система (золотой стандарт)
2. - Генуэзская валютная система (золотодевизный стандарт)
3. - Бреттон-Вудская валютная система (золотодолларовый стандарт)
4. - Ямайская валютная система (бумажно-валютный стандарт)
1) Первая международная валютная система (Парижская) – золото было
признано единственным мерилом денег, которое было подтверждено
соглашением на конференции развитых стран в Париже 1867 года.
Признаки:
– Все функции денег выполняет золото
– Национальная валюта зафиксирована золотым содержанием
– Наличие фиксированных валютных курсов
– Свободная чеканка золотых монет
– Свободный обмен банкнот на золото.
2) Вторая международная валютная система (Генуэзская) была выбрана и
оформлена на Генуэзской экономической конференции, основанием было
признано – золотодевизный стандарт (1922 год).
Девизом была иностранная валюта, которая могла обмениваться на
золотые слитки. В тот момент на мировом рынке активно вели конкуренцию
английский фунт стерлингов и американский доллар. Чеканка золотых монет
была отменена.
Валютная система была отменена вследствие изменения структуры
хозяйствования в экономике, которая базировалась на инструментах рыночного
77
саморегулирования и её перехода в регулируемую государством
экономическую систему.
3) Третья мировая валютная система (Бреттон-Вудская) – была
оформлена в 1944 году на конференции, подписанием соглашения с участием
44 стран.
Признаки:
– Запрет свободной покупки и продажи золота
– Сохранность роли золота как единственной расчетной единицы в
международном обороте
– Введение единственной системы валютных курсов в соответствии с
паритетами
– Обеспечение обмена двух валют – доллара и фунта стерлингов – в
золото по установленному официальному курсу.
4) Четвертая мировая валютная система (Ямайская) – начала свое
существование в 1976 году при участии стран – членов МВФ.
Принципы:
– Потеря золотом своих функций
– Аннулировано официальную цену золота и фиксацию масштаба цен
– СПЗ стал главным средством расчетов и резервным активом
– Внедрение гибких валютных курсов национальных единиц.
В 1979 году, когда страны Западной Европы решили объединиться, они
объявили о создании Европейской валютной системы на равне с мировой
валютной системой.
Элементы:
– Международная расчетная денежная единица
– Специальный режим регулирования валютных курсов
– Специальные валютные фонды
– Валютно-расчетные институты
В настоящее время система функционирует на следующих принципах:
78
Адаптивности, которая предполагает способность системы обеспечивать
стабильность валютного механизма, а также приспособления к изменению в
мировой экономике. Если система работает эффективно, то она в короткие
сроки и с минимальными потерями способна устранить платежный дисбаланс.
Ликвидности, то есть наличие резервных активов, количество которых
дает возможность устранить любые неравновесия платежных балансов.
Доверие со стороны международных субъектов, которое выражается в
уверенности в эффективном функционировании системы, а также в реальной
стоимости международных резервных активов.
В ходе эволюции вносились изменения и усовершенствовались основные
звенья мировой валютной системы. Данная работа направлена на последующий
анализ трансформационных процессов, которые существуют сегодня в мировой
валютной системе, а также тех изменений, которые система претерпевает.
Валютные операции сводятся к:
приобретению валютных ценностей;
конвертации валюты;
перечислению валюты Российской Федерации
ввоз на территорию Российской Федерации и вывоз из Российской
Федерации валютных ценностей;
В плане именно валютного контроля основной целью на данный момент
является комплексное противодействие и пресечение нелегальных схем вывода
денежных средств, валют и валютных ценностей с территории РФ.
Международные резервы Российской Федерации, начиная с 2015 до
30.11.2018 года увеличивались на 8,3; 55,8; и 30 млрд. долл.
За 2017 год рост составил 14,83%, за 2018 год на 6,94%, при этом за весь
период 2014-2018 резервы увеличились на 19,65%, что является
положительным фактором.
Основную часть международных резервов РФ составляют валютные
резервы. Из них наибольшая доля приходится на иностранную валюту (83,02 %
на 30.11.2018 год), а на монетарное золото – 16,98 %
79
Отметим, что, несмотря на положительную динамику роста резервов, в
структуре происходит однозначное снижение золотых накоплений с 20,4% до
16,98%, при росте валютных резервов.
В России в последние годы наблюдается изменение структуры долга:
увеличивается внутренний долг при относительной устойчивости внешних
заимствований.
В структуре внешнего государственного долга преобладают
государственные ценные бумаги в валюте других стран (>70%), а удельный вес
остальных показателей совсем не велик (> 10%).
В целом валютная политика, которой придерживается Центральный банк
и которая направлена на рыночную стабилизацию экономики страны и курса
национальной валюты, можно сравнить с попыткой подстроиться под внешние
неблагоприятные политическое и экономическое давление со стороны
иностранных государств.
Задачи по выравниванию уровней макроэкономического развития и
подходов к денежнокредитной политике, закреплённые в межгосударственных
документах Союза, тесно связаны с вопросами валютной сферы, важнейшим из
которых является дедолларизация экономик стран.
Долларизация экономик стран евразийского региона приводит к
снижению эффективности внутренней денежно-кредитной политики,
накладывая ограничения на возможности центрального банка по
регулированию макроэкономических процессов в стране для достижения
конечной цели монетарной политики.
Уменьшается эффективность трансмиссионного механизма монетарной
политики, так как изменения процентных ставок по операциям центрального
банка напрямую не оказывают влияния на ставки по валютным активам и
обязательствам. Кредитование банками в иностранной валюте
нехеджированных заёмщиков (не имеющих валютной выручки), а также
отсутствие монетарных инструментов регулирования валютной ликвидности
банковского сектора со стороны центрального банка значительно повышают
80
валютный риск и риски платёжеспособности финансовой системы. В этой связи
страны-члены ЕАЭС, для экономик которых характерен высокий уровень
долларизации, остаются подверженными значительному воздействию внешних
шоков, что ограничивает возможности дальнейшего расширения координации
денежно-кредитной политики стран.
В данный момент на российском валютном рынке наблюдаются те же
структурные изменения, что и на мировом: большинство сделок совершается в
двух основных валютах (евро и доллар США), а господствующее положение
занимает американская валюта (84 % операций на валютных биржах); основной
объем сделок на российском валютном рынке составляют валютные свопы и
кассовые сделки (61% и 35% соответственно).
Однако в отличие от мирового рынка, российский имеет ряд
специфических трудностей, связанных с отсутствием четко прописанного
законодательства, нестабильностью экономического развития, волатильностью
курса рубля и его конвертируемостью на международной арене. Все
представленные выше проблемы требуют комплексного и проработанного
решения для устойчивого развития валютного рынка и экономики страны в
целом.
81
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Антонов В.А. Мировая валютная система и международные
расчеты // Мировая экономика и международные отношения. – 2017. - № 6. – С.
23-25.
2. Арчер М. Анализ на валютном рынке для начинающих: учебник. –
М.: Альпина Паблишер, 2018. – 464 с
3. Бирюков П.Н. Международное право: учебник. 7-е изд. – М. :
Юрайт, 2018. – 212 с.
4. Демиденко М. Долларизация: причины и пути решения проблемы /
М. Демиденко, Н. Мирончик, А. Кузнецов // Банкаўскі веснік. 2016. № 12 (641).
С. 3–10.
5. Денежно-кредитная политика государств-членов ЕАЭС: текущее
состояние и перспективы координации. М.: ЕЭК, СПб.: ЦИИ ЕАБР, 2017. 148 с.
6. Денежно-кредитная политика государств-членов ЕАЭС: текущее
состояние и перспективы координации. М.: ЕЭК, СПб. ЦИИ ЕАБР, 2017. 148 с.
7. Дроздецкая Я.В. Проблемы и перспективы развития мировой
валютной системы// Научный альманах. – 2016. – №5. – С.122-125
8. Ефремова Е. А., Колпак Е. П. О стабильности валютной системы.
Металлические деньги // Молодой ученый. – 2016. – №7. – С. 836-843.
9. Ильина Т.Г., Беспалова О.В. Степень изученности вопроса
денежнокредитной политики Европейского центрального банка //Проблемы
учета и финансов. – 2017. – № 4. – С. 43-56
10. Илюхина И.Б., Ильминская С.А. Основные проблемы
функционирования и развития мировой валютной системы // Известия
Тульского государственного университета. Экономические и юридические
науки. – 2016. – №1-1. – С. 298-309.
11. Казакбиева Л.Т. Банковский надзор как финансово-правовая
категория // Финансовое право, 2017, № 5. – С. 65–68.