12
на пороге свежей масштабной реформы; претворению в жизнь денежного
регулирования на межгосударственном уровне способствуют масштабные и
региональные валютно-финансовые организации, более влиятельной из
которых считается МВФ
9
.
Денежный курс вместе со ставкой рефинансирования считается
своеобразной стоимостью актива; выступая в виде номинального и настоящего
курса реализации и покупки, через прямую, обратную либо кросс-котировку,
денежный курс играет центральную роль в области денежной политики,
испытывая воздействие множественных финансовых, политических и
социально-психологических причин, к тому же, денежный курс оказывает
самое конкретное воздействие на эволюцию современных интернациональных
финансовых взаимоотношений.
На денежных рынках совершаются денежные операции с
безотлагательной поставкой валюты, а также всевозможные виды
незамедлительных операций. При совершении сделок с валютой кредитные
учреждения пристально наблюдают за денежной позицией по любой
заграничной валюте, потому что открытая позиция связана с риском.
Международный рынок валют узко связан с интернациональными кредитным и
денежным рынками.
Главнейшей частью интернациональных кредитного и экономического
рынков считается еврорынок (валют, кредитов и денежных инструментов).
Правовая и организационная структура крупного хозяйства включает ряд
валютно-кредитных и денежных институтов, работа которых охватывает
всевозможные стороны интернациональных финансовых взаимоотношений.
Переход к интеграционному шагу мирохозяйственных взаимосвязей
исполняется через ряд стадий, обусловленных количественными и
высококачественными признаками их становления. В современной доктрине
финансовой интеграции распознают 5 ступеней, либо последовательных шагов
9
Красавина Л. Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный анализ//Деньги и
кредит. – 2017. – №4. – с. 14-26
13
становления интеграционных действий: зона независимой торговли;
таможенный альянс; общий либо единый рынок; финансовый альянс;
финансовый и денежный альянс.
1.2. Эволюция МВС
Мировая валютная система в процессе развития претерпела поэтапные
изменения. Несмотря на особенности и отличия основных принципов
функционирования, каждый этап эволюционирует, в определенной степени
продолжая предыдущий этап. Итак, мировая валютная система прошла
следующие этапы, представленные на рисунке 2.
Рисунок 2 - Этапы развития мировой валютной системы
Изначально мировая валютная система была итогом промышленной
революции девятнадцатого столетия в связи с активной торговлей между
государствами.
Первая МВС называлась Парижской или системой Золотого стандарта,
так как переговоры о принципах ее работы и подписание договора прошло в
Париже в 1868 году
10
.
В данную систему страны входили постепенно, это было связано с тем,
что государства-члены вводили в обращение золотые монеты. Главным
10
Кузнецова В.В. Мировая валютная система: проблемы и пути реформирования // Мир новой экономики. –
2016. – №3. – С 38-47.
1 этап - 1867 – 20-е годы ХХ века –
Парижская валютная система
2 этап - 1922 – 30-е годы ХХ века –
Генуэзская валютная система
3 этап - 1944-1976 годы – Бреттон-Вудская
валютная система
4 этап - 1976-1978 – Ямайская валютная
система (которая действует и сегодня)
14
принципом стало выполнение золотом функций мировых денег, а золотые
монеты принимались по массе. Изначально в систему входили Бельгия,
Франция, Нидерланды, а потом присоединились и другие государства. Россия
присоединилась к системе только в 1897 году при реформах графа Витте.
Принципы, на которых основывалась система: каждая валюта имела
золотое содержание (например, 1 фунт стерлингов тогда составлял 1,5 грамма
золота, 1 доллар – 0,5 грамма, а 1 рубль – 0,779 грамм); свободная чеканка
слитков и монет из золота; в зависимости от золотого содержания валют
определялись золотые паритеты, то есть весовое количество чистого золота;
золото было металлом, который выполнял все функции мировых денег;
проводился свободный обмен валют центральных, эмиссионных банков на
золото.
Курс мог колебаться только в пределах «золотых точек»; количество
денежной массы в стране определяли размером официального золотого резерва.
Межгосударственное свободное перемещение золота приводило к
обеспечению устойчивости валютных курсов.
В течение Первой мировой войны система Золотого стандарта пришла в
упадок, несмотря на то, что просуществовала очень долго.
Система золотого стандарта имела такие преимущества:
– Стабильность валютных курсов повлияла на стимуляцию
международной торговли и снижение риска в международных отношениях.
– Из-за процесса миграции золота эта система способствовала
сбалансированию платежных систем.
Основными недостатками этой системы были:
– Невозможность проводить независимую государственную политику
некоторыми странами (при увеличении эмиссии денег происходит отток
денежных средств за границу, таким образом, уменьшались золотовалютные
резервы);
– Существование стандарта продлится лишь до тех пор пока одна из
стран участников не лишится всех своих резервов.
15
В период Первой мировой войны для выхода из валютного кризиса
необходимо было создание новой валютной системы.
Так, следующий этап развития МВС начался в 1922 году в процессе
Генуэзской международной финансовой конференции. Он был ознаменован
окончанием войны и восстановлением внешнеэкономических государственных
связей. Период стал называться Золотодевизным стандартом или Генуэзской
валютной системой. Главные промышленно развитые государства, например,
Норвегия, Австралия, Германия, Дания ввели Золотодевизный стандарт.
Несмотря на сохранение основных принципов предыдущей Парижской
системы, в Генуэзскую систему внесли некоторые поправки
11
Золотодевизный стандарт был формой золотого стандарта, при котором
некоторые национальные валюты обмениваются не напрямую на драгоценный
металл, а на валюты других государств, которые также обмениваются на
золото. Следовательно, Золотодевизный стандарт закрепил зависимость одних
государств от других. Лидерство и первенство принадлежало доллару США и
фунту стерлингов. В то же время Генуэзская система просуществовала не так
долго.
Дело в том, что в 1929-1931 годах случился мировой кризис. Британия в
1931 году отменила золотой стандарт, девальвировав фунт стерлингов. В
результате это привело к краху валют Малайзии, Индии, Египта, а также
некоторых европейских стран, которые в экономическом плане зависели от
Англии. В дальнейшем эта МВС перестала существовать во Франции, Японии,
США. Это было время, когда стало очевидным, что МВС нуждается в
реформировании.
Недостатком этой валютной системы было:
- дороговизна;
- прямая зависимость от добычи золота;
- ограниченность системы в государственном вмешательстве;
11
Кузнецова В.В. Мировая валютная система: проблемы и пути реформирования // Мир новой экономики. –
2016. – №3. – С 38-47.
16
- недостаточная эластичность
Последующий этап развития МВС начался в 1944 году, когда в июне в
Бреттон-Вудс, США, прошла очередная конференция, на которой и приняли
новую систему Золотовалютного стандарта.
В данном соглашении было прописано создание МВФ, целями которого
было
12
:
– Стабилизация валютных курсов, предотвращение девальвации
валют;
– Устранение валютных ограничений и организация многосторонней
платежной системы;
– Предоставление краткосрочных кредитов для регулирования сальдо
платежных балансов;
– Постоянная консультация по международным валютным
проблемам в целях содействия международному сотрудничеству.
МВФ имеет право выпускать специальные права заимствования (СПЗ)
как резервное и платежное средство, которое имеется исключительно в
безналичном виде на банковских счетах.
На основании данной системы золото сохранило функцию мировой
валюты, но в то же время использовались резервные валюты – доллар,
английский фунт; американская Федеральная резервная система в сделках с
Центробанками других государств покупает/продает золото по установленной
цене – 35 долларов за тройскую унцию (31,1 грамм).
Итак, получается, что 1 доллар соответствовал примерно 0,888 грамм
золота. Было принято решение: от валютного паритета без разрешения МВФ
допускалось отклонение только в размере +-1%; валютные отношения
регулировал МВФ.
13
12
Кузнецова В.В. Мировая валютная система: проблемы и пути реформирования // Мир новой экономики. –
2016. – №3. – С 38-47.
13
Кондратов Д. Глобальные дисбалансы в мировой экономике // Общество и экономика. – 2018. – № 1. – С. 22–
50.
17
На вершину системы был поставлен доллар с фиксированным золотым
содержанием, а остальные валюты приравнивались к доллару, а посредством
него – к золоту.
Со второй половины 60-х годов ХХ века в силу развития и укрепления
экономик Японии и стран Европы после Второй мировой войны меняется
ситуация в мировой экономике. Наставало время, когда установленные
валютные курсы переставали отвечать развитию стран и мировой экономики в
целом.
В начале семидесятых годов ХХ века в международной экономической
системе случился нефтяной кризис. Ввиду того, что исторически все цены на
черное золото устанавливались в долларах США, это спасло американскую
валюту от обесценивания. Тем не менее, в то время развивалась
стремительными темпами идея о том, что мировой резервной валютой должна
стать не валюта какой-то страны, а общая валюта. Именно так зародились
мысли о СДР и ЭКЮ.
Основным и самым главным недостатком золотовалютного стандарта
было существование жесткой системы валютных курсов. Но при этом к
недостаткам относилось и уменьшение золотовалютного резерва США,
миграция капитала в другие страны, возникновение дефицита платежного
баланса США.
Причинами отмены было: обострение внутренней экономической
ситуации в США, прекращение обмена доллара в золото, укрепление экономик
стран Западной Европы и Японии.
Следующий этап носит название Ямайской валютной системы. Он
начинается в 1976 году. Представители 20 стран приняли Ямайское
Соглашение о реформировании мировой валютной системы.
Основные принципы Ямайской валютной системы сводятся к тому, что
отменяется золотой стандарт, ни одна валюта не разменивается на золото, не
имеет золотой части. Происходит демонетизация золота, аннулируется его
функция как мировых денег. Центральные банки массово покупают и продают
18
золото как простой товар по рыночной цене. Вводятся СДР – это не
существующие в материальном выражении счетные единицы, отраженные
только на счетах МВФ. Это «специальные права заимствования», которые
впервые были выпущены в 1970 году. Также были установлены свободно
плавающие курсы.
МВФ получил полномочия осуществлять еще более жесткий контроль за
развитием валютных курсов и их установлением, тем самым обеспечивая
либерализацию валютных отношений.
Тогда возникла потребность в полнейшем изменении всей системы
валютного регулирования.
Если говорить о нынешнем этапе развития МВС, то здесь нельзя не
сказать о появлении реальной альтернативы доллару в свойстве резервной
валюты – евро. И, прежде всего, это нужно рассматривать как попытку
формирования зоны региональной валютной стабильности с целью
недопущения разрастания валютно-финансовых кризисов в регионе
14
Европейская валютная система (ЕВС) – это региональная валютная
система, которая является плодом развития европейской экономической
интеграции. Нужно отметить, что эволюция и смена одной мировой системы
на другую определяется тенденциями развития мировой экономики,
политической обстановкой, а также расстановкой сил в мире.
Этапы развития Европейской валютной системы
15
:
1) 1947-1950 – договоры между странами Западной Европы с целью
регулирования платежных балансов, безналичных расчетов, льготного
кредитования.
2) 1950-1958 – создание Европейского платежного союза из 17 стран,
введена новая платежная единица в рамках этого союза – эпунит.
14
Кондратов Д. Глобальные дисбалансы в мировой экономике // Общество и экономика. – 2018. – № 1. – С. 22–
50.
15
Кондратов Д. Международный рынок евро: проблемы и перспективы развития // Экономический журнал
ВШЭ. – 2018. – № 2. – С. 264–300.
19
3) С 1959 года – создание Европейского экономического сообщества,
которое в дальнейшем трансформировалось в Европейскую валютную систему.
4) 1989 год – последовательное изменение Европейской валютной
системы в Европейский валютный союз. Создание Европейского центрального
банка и введение единственной валюты – евро. Начало политики по сближению
стран-участниц на основании показателей уровня инфляции, размеру
государственного дефицита, уровню процентных ставок по кредитам а также
колебания обменных курсов.
Современная валютная система – это отголосок послевоенной системы.
Более деньги не выступают как мера, стоимость, по которой мы сравниваем,
следовательно, имеется вопрос – как измерять цены тех или иных товаров в
разных странах.
В рамках Ямайской валютной системы сформировалась такая система,
при которой все деньги меняются по стоимости в зависимости от спроса и
предложения. Выходит, что экономика попросту «гуляет».
Тем не менее, актуальным остается вопрос – как жить в такой системе,
как измерять валюты, как создать основу, к которой можно было бы
привязаться. Отсюда возникает теория паритета покупательной способности
(ППС), основная идея которой заключается в том, что валютный курс
определяется соотношениями между уровнями цен двух государств.
Но спрос и предложение на рынке валюты зависят не только лишь от
одной торговли. Возникают кредитно-денежные отношения, а их движение
определяется не стоимостью товаров, а соотношением процентных ставок.
Итак, Мировая валютная система представляет собой комплекс
правоотношений, которые обеспечивают функционирование валюты в рамках
мировой хозяйственной сферы. Ее появление обусловлено необходимостью
осуществления расчетов между отдельными участниками платежного оборота в
мировом масштабе.
20
Международная валютная система в своем развитии прошла 4 этапа:
1. - Парижская валютная система (золотой стандарт)
2. - Генуэзская валютная система (золотодевизный стандарт)
3. - Бреттон-Вудская валютная система (золотодолларовый стандарт)
4. - Ямайская валютная система (бумажно-валютный стандарт)
1) Первая международная валютная система (Парижская) – золото было
признано единственным мерилом денег, которое было подтверждено
соглашением на конференции развитых стран в Париже 1867 года.
Признаки:
– Все функции денег выполняет золото
– Национальная валюта зафиксирована золотым содержанием
– Наличие фиксированных валютных курсов
– Свободная чеканка золотых монет
– Свободный обмен банкнот на золото.
2) Вторая международная валютная система (Генуэзская) была выбрана и
оформлена на Генуэзской экономической конференции, основанием было
признано – золотодевизный стандарт (1922 год).
Девизом была иностранная валюта, которая могла обмениваться на
золотые слитки. В тот момент на мировом рынке активно вели конкуренцию
английский фунт стерлингов и американский доллар. Чеканка золотых монет
была отменена.
Валютная система была отменена вследствие изменения структуры
хозяйствования в экономике, которая базировалась на инструментах рыночного
саморегулирования и её перехода в регулируемую государством
экономическую систему.
3) Третья мировая валютная система (Бреттон-Вудская) – была
оформлена в 1944 году на конференции подписанием соглашения с участием 44
стран.
Признаки:
– Запрет свободной покупки и продажи золота
21
– Сохранность роли золота как единственной расчетной единицы в
международном обороте
– Введение единственной системы валютных курсов в соответствии с
паритетами
– Обеспечение обмена двух валют – доллара и фунта стерлингов – в
золото по установленному официальному курсу.
4) Четвертая мировая валютная система (Ямайская) – начала свое
существование в 1976 году при участии стран – членов МВФ.
Принципы:
– Потеря золотом своих функций
– Аннулирована официальная цена золота
– СПЗ стал главным средством расчетов и резервным активом
– Внедрение гибких валютных курсов национальных единиц.
В 1979 году, когда страны Западной Европы решили объединиться, они
объявили о создании Европейской валютной системы наравне с мировой
валютной системой.
Элементы:
– Международная расчетная денежная единица
– Специальный режим регулирования валютных курсов
– Специальные валютные фонды
– Валютно-расчетные институты
В настоящее время система функционирует на следующих принципах:
Адаптивности, которая предполагает способность системы обеспечивать
стабильность валютного механизма, а также приспособления к изменению в
мировой экономике. Если система работает эффективно, то она в короткие
сроки и с минимальными потерями способна устранить платежный дисбаланс.
Ликвидности, то есть существует наличие резервных активов, количество
которых дает возможность устранить любые неравновесия платежных
балансов.