96
создания собственной единой валюты для Таможенного союза. На 2016 год в
союз входят Россия, Белоруссия и Казахстан, Армения, Киргизия а также на
данный момент существуют еще кандидаты на вступление: Тунис,
Таджикистан и Сирия.
Развитие валютно-финансового сотрудничества в регионе СНГ в
целях формирования единого экономического пространства и валютной
интеграции может быть успешным, если оно опирается на прочный
экономический фундамент и учитывает закономерности, характерные для
процесса международной региональной интеграции, например ЕС.
Деятельность Евразийской экономической комиссии — нового
наднационального органа — направлена на развитие и повышение
устойчивости торгово-экономических и производственных связей, на
углубление валютной интеграции. В целом идея введения валюты
коллективного пользования в рамках будущего Евразийского
экономического союза в различных вариантах поддерживается всеми тремя
странами. Однако продвижение по этому пути, по общему признанию,
должно быть продуманным и взвешенным с учетом опыта
функционирования европейского Экономического и валютного союза и
единой европейской валюты — евро.
Таким образом, интеграционные процессы в регионе Содружества
происходят на трех уровнях многостороннего сотрудничества в различных
сферах, в том числе валютно-финансовой, и организационно-правовых
формах: в СНГ в целом; в ЕврАзЭС; в формируемом Едином экономическом
пространстве и Евразийском экономическом союзе и прогнозируемом
валютном союзе.
97
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В данной выпускной квалификационной работе поэтапно, в трех
главах рассмотрены основные аспекты становления и развития
международной валютной системы, а также проанализированы перспективы
ее развития на среднесрочную перспективу. Проведенное исследование
позволило сделать следующие выводы.
Развитие мировой валютной системы на протяжении более полувека
тесно связано с долларом США, который, по существу является мировой
валютой. Под «мировой валютой», выступающей формой мировых денег,
автором рассматривается валюта, которая, выполняя функции
интернациональной меры стоимости, международного платежного и
резервного средства, обеспечивает международный обмен товарами,
услугами, финансовыми активами, и поступление в мировой оборот которой
определяется дефицитом платежного баланса страны-эмитента.
Для обеспечения субъектов мирового хозяйства достаточным
объемом международной ликвидности, страна-эмитент мировой валюты
вынуждена регулировать внешние расчеты таким образом, чтобы платежный
баланс сводился, как правило, с отрицательным сальдо, так называемый
«дефицит без слез».
К середине 1980-х г.г. сформировался современный валютно-
финансовый механизм, основанный на долларе, не связанном с золотом,
основные черты которого проявляются в следующем. США, удовлетворяя
все большую долю совокупного спроса за счет импорта, сводят торговый
баланс и весь текущий счет платежного баланса с дефицитом. Дефицит США
покрывается притоком иностранного капитала в страну.
В результате в 1983 г. США превратились из чистого экспортера в
чистого импортера капитала. С 1986 г. объем привлеченных в Соединенные
Штаты финансовых ресурсов превысил объем аналогичных ресурсов,
размещенных ими за границей. США превратились в чистого
98
международного должника с зависимостью от устойчивого притока
иностранного капитала.
При этом роль США в международном движении капитала
проявляется как крупнейший мировой центр привлечения капитала и
финансовый посредник, перераспределяющий мировые финансовые ресурсы.
Привлекая капитал в безопасные, ликвидные и низкодоходные инструменты,
они реинвестируют их в менее ликвидные, но более доходные инструменты.
Более высокая доходность американских заграничных инвестиций по
сравнению с инвестициями иностранцев в США обеспечивает
положительное сальдо инвестиционного дохода Соединенных Штатов,
несмотря на ухудшение их международной инвестиционной позиции.
Таким образом, роль доллара в мировой валютной системе базируется
на огромном предложении надежных долларовых активов частным и
государственным инвесторам. Вместе с тем, распространение американских
финансовых инструментов, обеспеченных низкокачественными ипотечными
кредитами, вызвавшее кризис ликвидности мировых масштабов, выявило
недостаточный уровень оценки рисков и как регуляторами, так и
рейтинговыми агентствами.
Современная мировая валютная система основывается на том, что
страны могут свободно выбирать режимы валютных курсов.
Согласно современной классификации МВФ, выделяются следующие
валютные режимы: жесткая фиксация (валютное соглашение без
использования раздельного платежного средства и валютное правление),
мягкая фиксация (традиционная привязка; ползущая привязка,
стабилизированный режим, разновидность ползущей привязки, фиксация в
рамках горизонтального коридора), плавающий режим (плавание и
свободное плавание), а также другие управляемые валютные режимы.
В то время как для развитых стран характерен режим плавающих
валютных курсов, во многих развивающихся странах значительное внимание
уделяется их регулированию. Это, прежде всего, малые, открытые страны с
99
интенсивными торговыми и финансовыми связями, преимущественно с
каким-то крупным партнером, а также страны, проводящие политику
стабилизации внутренних экономических процессов.
Валютный курс многих развивающихся стран привязан к
определенной валюте или корзине валют. Доллар является «якорной»
валютой для 50 стран, при этом на евро ориентируются 28, а на корзину
валют — 15 стран.
Привязка курса национальной валюты происходит в соответствии с
географической и товарной структурой торговых потоков.
Страны, привязавшие свои валютные режимы к евро, имеют тесные
торговые связи и финансовые отношения со странами еврозоны и
Европейским Союзом. По сравнению с евро американский доллар как
якорная валюта используется более глобально и не имеет такого узкого
географического ареала, как евро. Таким образом, европейскую единую
валюту можно рассматривать в качестве региональной валюты, а доллар как
мировую. Подобная политика сопровождается увеличением объемов чистых
покупок валюты и ростом накоплений резервов.
Учитывая, что масштабы использования валюты в резервах
центральных банков во многом определяется ее выбором в качестве якорной
валюты, к которой привязана национальная денежная единица, а также
определенный консерватизм государственных органов и неустойчивость
единой европейской валюты, проявившуюся на данном этапе разворачивания
глобального финансового кризиса, фактического равенства в использовании
доллара и евро в резервах в обозримом будущем не предвидится.
Современный этап развития валютной системы характеризуется
активизацией процессов валютной интеграции.
Формирование валютных объединений с единой валютой может
происходить в виде перехода на коллективную валюту, введения единой
расчетной единицы, а также введения зарубежной валюты вместо
национальной.
100
С одной стороны, процессы формирования валютных объединений с
единой валютой вызваны стремлением группы стран к созданию адекватной
и достаточно стабильной формы мировых денег и выступают фактором,
сдерживающим негативное внешнее воздействие.
С другой стороны, они являются составной частью глобализационных
процессов. В этом смысле возникает потребность интеграции данных
153 объединений в мировую валютную систему, их объединение в
общий механизм, которая осуществляется с помощью мировой валюты.
Примеры формирования валютных объединений с единой валютой, на
наш взгляд, показывают, что данные процессы, кроме опыта ЭВС, еще не
способны выступать как источник развития полицентричности в валютной
системе на данном этапе и существенно повлиять на роль доллара США как
мировой валюты не могут.
Интегрирующиеся страны сталкиваются с такими препятствиями, как:
различия в уровнях экономического развития, состояние платежных
балансов, конвертируемость национальных валют, небольшой объем
торговли внутри объединений, большая доля торговли сырьевыми товарами
и по справочным ценам, осуществляемая преимущественно в долларах.
Таким образом, на наш взгляд, процессы усиления позиций единой
европейской валюты, формирование и развитие некоторых других валютных
объединений, а также попытки отдельных стран расширить использование
своих национальных валют в международном обороте, и процесс укрепления
роли доллара как мировой валюты, выступают как взаимодополняющие, а не
взаимоисключающие в ходе развития мировой валютной системы.
В течение нескольких десятилетий доллар США является
доминирующей валютой в сфере проведения расчетов в мировой торговле,
который обслуживает почти половину мирового торгового оборота.
Нарастающей тенденцией является диверсификация международных
расчетов со снижением доли доллара. Все большее число стран стали
предпринимать попытки снизить зависимость от доллара. Наиболее
101
значимыми практическими шагами в этом направлении являются соглашения
о валютных свопах между центральными банками Китая и Южной Кореи,
Гонконга, Малайзии, Беларуси, Индонезии и Аргентины; разрешение
заключать экспортные контракты в юанях с Гонконгом, Макао и странами
АСЕАН 400 китайским компаниям-экспортерам из 5 городов страны и
организация системы расчетов в национальных валютах между Бразилией и
Аргентиной, к которой планируют в будущем присоединиться Уругвай,
Парагвай и Венесуэла.
К настоящему моменту предпосылок для дальнейшего кардинального
изменения характера функционирования мировой валюты не
сформировалось. Центральная роль доллара США сохранится в обозримом
будущем. Потребность субъектов внешнеэкономической деятельности в
условиях глобализации в надежной, наиболее распространенной и
универсальной валюте для обслуживания всевозрастающих объемов мировой
торговли, движения капитала и других операций способствует выполнению
долларом роли мировой валюты.
Весьма актуальными в свете современных тенденций в
международных валютно-финансовых отношениях являются вопросы
разработки валютной стратегии и валютной политики России рассчитанной
на среднесрочную и более длительную перспективу.
Стратегия должна сформировать и обеспечить последовательную
реализацию мер по следующим направлениям: участие России в
переговорном процессе по реформированию мировой валютной системы на
межгосударственном уровне, а также определение позиции страны с целью
защиты национальных интересов; расширение роли России в
международных валютных и финансовых отношениях; валютное
сотрудничество со странами СНГ; курсовая политика и совершенствование
управления международными резервами.
102
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. «Конституция Российской Федерации» (принята всенародным
голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о
поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ,
от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ)// Собрание законодательства
РФ», 04.08.2014, N 31, ст. 4398
2. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «О
Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с изм. и доп.,
вступ. в силу с 09.02.2016)// «Российская газета», N 127, 13.07.2002
3. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 18.07.2017)
«О валютном регулировании и валютном контроле»// «Собрание
законодательства РФ», 15.12.2003, N 50, ст. 4859
4. Постановление Конституционного Суда РФ от 14.05.2003 N 8-П
"По делу о проверке конституционности пункта 2 статьи 14 Федерального
закона "О судебных приставах" в связи с запросом Лангепасского городского
суда Ханты-Мансийского автономного округа"// "Собрание законодательства
РФ", 26.05.2003, N 21, ст. 2058
5. Валютное право: учебник для академического бакалавриата / Ю.
А. Крохина [и др.]; под ред. Ю. А. Крохиной. - 5-е изд., перераб, и доп.- М.:
Издательство Юрайт, 2015. - 553 с.
6. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Н. П. Белотелова, Ж. С.
Белотелова. - 4-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0»,
2013. - 400 с.
7. Международное частное право: учебник для магистров / И. В.
Гетьман-Павлова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М. : Издательство Юрайт, 2013.
- 959 с.
8. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.
Учебник и практикум: учебник для бакалавров / В. А. Антонов. - М.:
Издательство Юрайт, 2014. - 548 с.
103
9. Международные валютно-кредитные отношения: учебник для
вузов / под ред. Л. П. Красавиной. - 4-е изд.. перераб. и доп. - М.:
Издательство Юрайт. 2015.-543 с.
10. Мировая экономика и международные экономические
отношения: учебник для академического бакалавриата / под ред. Р. К.
Щецина, В . В. Полякова. - М.: Издательство Юрайт, 2015. - 446 с.
11. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник для бакалавров
/ под ред. М. В. Романовского, O. В. Врублевской. - 2-е изд., перераб, и доп. -
М.: Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2012. - 714 с.
12. Балабанов И.Т. Банки и банковское дело. – СПб: Питер, 2012. –
304 с.
13. Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России.
– М.: Финансы и статистика, 2010. – 240 с.
14. Валютное право: учебник / Ю.А. Крохина (и др.); под ред. проф.
Ю.А. Крохиной. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2011.
15. Гайдар Е.Т. Финансовый кризис в России и в мире. - М.:
Проспект, 2010. - 256 стр.
16. Дробозина Л.А., Окунева Л.П. и др. Финансы. Денежное
обращение. Кредит: Учебник для вузов.– М.: ЮНИТИ, 2010. – 479 с.
17. Ершов М.В. Мировой финансовый кризис. Что дальше? - М.:
Экономика, 2011. - 296 стр.
18. Лаврушин О.И. Деньги. Кредит. Банки.– 2 –е изд., перераб. и доп.
– М.: «Финансы и статистика», 2012. – 460 с.
19. Лаврушин О.И. Банковское дело: Учебник для вузов,
обучающихся по экономическим специальностям. – 2-е изд., перераб. и доп.
– М.: Финансы и статистика, 2011. – 672 с.
20. Борисов А.Н. Глобализация как ключевая тенденция развития
мировой валютной системы. Перспективы науки, 2012.- № 35.
21. Бурлачков В.К. Реформа мировой валютной системы и
применение экономического инварианта. Вопросы экономики, 2012. – № 1.
104
22. Ишханов А.В., Линкевич Е.Ф. Ямайская валютная система:
проблемы и пути реформирования. Финансы и кредит, 2013.- № 34.
23. Ковшова М.В. Развитие финансово-кредитных отношений в
рамках интеграционных объединений постсоветского пространства.
Фундаментальные и прикладные исследования кооперативного сектора
экономики, 2013. – № 1.
24. Кондратов Д.И. Перспективы интеграции кредитно-финансовых
систем стран СНГ. Финансы, 2014. – № 2.
25. Кондратов Д.И. Перспективы финансовой интеграции стран СНГ.
Деньги и кредит, 2014. – № 3.
26. Кондратов Д.И. Современная мировая валютная система и
перспективы её развития. США и Канада: экономика, политика, культура,
2013. – № 9 (525).
27. Красавина Л.Н. Актуальные проблемы валютной политики
России. Банковское дело, 2013. – № 3.
28. Красавина Л.Н. Контуры стратегии интернационализации
российского рубля. Экономические стратегии, 2013. – № 2 (110).
29. Красавина Л.Н. Риски в международных валютно-кредитных и
финансовых отношениях России в условиях глобальных вызовов. Банковское
дело, 2013, – № 10.
30. Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию
[Текст] /А. Кудрин// Вопросы экономики - 2009, №1. C. 9-27.
31. Кудряшова И.В. Формирование предпосылок повышения статуса
российского рубля: результаты за 10 лет / И.В. Кудряшова // Финансы и
кредит.- 2013.- №44.
32. Кузьмин А.Ю. Экономико-математическое моделирование курса
рубля в условиях членства России в ВТО. Деньги и кредит, 2014. – № 5.
33. Малышев П.Ю. Основные тенденции управления валютными
резервами в зарубежной и российской практике. // Финансы и кредит.- 2010.-
№14 (398).