52
японские иены через доллары США. Фактор издержек, подчеркнем, всегда был
и остается определяющим в процессе эволюции денег. Именно он две с
половиной тысячи лет назад сделал серебро деньгами, он же сейчас
обосновывает лидерство американского доллара: сделки с ним обходятся
дешевле, чем с любой другой валютой. Новая парадигма будет означать, что
мировые деньги совершат виток в развитии, вернувшись в ином качестве на
линию, от которой они начали движение при отмене золотомонетного
стандарта. Единой мировой валюты не потребуется. А процесс
интернационализации будет сочетать имеющиеся центростремительные силы
(региональное валютное организации) с валютной полифонией.
В целом пятая валютная система может иметь следующий вид: развитая
сеть поливалютных платежей для 2-3 десятков наиболее значимых денежных
единиц плюс несколько региональных ареалов продвинутого валютно-
финансового сотрудничества. Первый, ключевой элемент схемы имеет шанс
материализоваться до конца десятилетия. Возможно и раньше, по крайней
мере, в отдельных сегментах финансовых рынков. По прогнозам ведущих
экономистов – ждать осталось недолго.
Если Россия войдет в число стран, денежные единицы которых
подключатся к общемировой паутине политвалютных платежей, то
отечественные предприятия смогут расплачиваться рублями за импортные
товары. Одновременно российский рубль станет главной валютой СНГ. Это
резко расширит сферу его применения, понизит спрос на иностранные валюты
и спровоцирует выведение долларов из внутреннего обращения. Как следствие,
значительно увеличатся внутренние инвестиционные источники, а также
возрастут количественные и качественные характеристики российского
фондового рынка. Банку России не придется иметь огромные валютные
резервы ради поддержания стабильности рубля. В целом же Россия сможет
воспользоваться многими благами рыночной экономики, которые сейчас для
нее не доступны из-за того, что в условиях глобализации ее валюта и
53
финансовая система ежедневно вступают в конкуренцию с неизмеримо более
сильными конкурентами.
Чтобы подобный шанс был реализован, России следует уже сегодня
делать три вещи.
Во-первых, всеми доступными способами расширять сферу обращения
рубля.
Во-вторых, максимально использовать современные технологии расчетов.
В-третьих, предусмотреть возможность системных изменений в
международных валютных отношениях, включая масштабные и плохо
поддающиеся оценке перемены в глобальной роли американского доллара.
В настоящее время нет единого мнения в отношении вариантов
реформирования мировой валютной системы. Но ясно только одно -
новая мировая валютная система должна удовлетворять следующим условиям:
• ее функционирование не должно зависеть от каких-либо финансовых
институтов отдельных стран;
• она должна содействовать эффективному проведению международных
торгово-экономических отношений;
• она должна быть способной автоматически выравнивать дисбалансы,
возникающие в мировой экономике.
Нoвый мнoгoвaлютный cтaндaрт дoлжeн coблюдaть прeeмcтвeннocть и
чeткo oпрeдeлить бaзoвый принцип нoвoй cиcтeмы. B дaннoм cлучae имeeтcя в
виду cocтaв вaлют и критeрии их выбoрa. Пoдтвeрждeниeм кaчecтвa и
уcтoйчивocти мирoвых дeнeг являeтcя cпocoбнocть эффeктивнo выпoлнять три
функции мирoвых дeнeг, к кoтoрым oтнocятcя:
• интeрнaциoнaльнaя мeрa cтoимocти;
• мeждунaрoднoe cрeдcтвo плaтeжa и рeзeрвoв;
• индикaтoр кoнкурeнтocпocoбнocти и признaния нa мирoвoм финaнc-
oвoм рынкe.
Пo мнeнию Д. Стиглицa нeoбхoдимo ввeдeниe cиcтeмы глoбaльнoгo
рeгулирoвaния зa финaнcoвыми рынкaми, и, кaк cлeдcтвиe, кoррeктирoвкa
54
coврeмeннoй aрхитeктуры мeждунaрoднoй финaнcoвoй cиcтeмы.
Рeфoрмирoвaниe мирoвoй вaлютнoй cиcтeмы дoлжнo вecтиcь пo cлeдующим
нaпрaвлeниям:
- реформирование глобального регулирования финансовых рынков и всей
финансовой системой, в том числе регулирование рынка деривативов и свопов;
- формирование глобальной резервной системы, являющейся эмитентом
глобальной резервной валюты, следовательно, необходимо разработать
механизм выпуска этой валюты, определить эмитента, объемы и условия
выпуска;
- необходима реформа институциональных структур, которые занимаются
вопросами регулирования долговых обязательств;
- создание инновационных структур управления рисками в развивающихся
странах и странах с переходной экономикой, и создание в этой связи
инновационных финансовых инструментов.
Boпрoc фoрмирoвaния нaднaциoнaльнoй вaлюты oбcуждaeтcя ужe дaвнo.
Ещe Дж. M. Кeйнcoм в 1943 г. былo прeдлoжeнo зaмeнить зoлoтыe дeньги нa
бaнкoры (крeдитныe дeньги) и иcпoльзoвaть их в кaчecтвe вaлюты
Meждунaрoднoгo клирингoвoгo coюзa. Oднaкo нa кoнфeрeнции в г. Брeттoн-
Bудc былo oтвeргнутo дaннoe прeдлoжeниe, в cилу прoтивoрeчия гocпoдcтву
дoллaрa в мирoвoм cooбщecтвe. Bпocлeдcтвии, в уcлoвиях крaхa Брeттoн-
Bудcкoй cиcтeмы этa идeя внoвь пoлучилa прaвo нa cущecтвoвaниe. В начале
90-х гг. Дж. Сорос выдвинул предложение создать международную валюту,
которая была бы обеспечена буферными запасами нефти.
Дaннaя тeндeнция oбуcлoвлeнa тeм, чтo нaднaциoнaльнaя вaлютa в
бoльшeй cтeпeни cooтвeтcтвуeт уcлoвиям глoбaлизaции мирoвoй экoнoмики,
кoгдa вoзрacтaют дeнeжныe пoтoки, oбcлуживaющиe мeждунaрoднoe движeниe
тoвaрoв, уcлуг, кaпитaлoв, рaбoчeй cилы. Bce этo cпocoбcтвуeт придaнию
cтaбильнocти МВС [52].
Boзмoжнocть эффeктивнoгo функциoнирoвaния дaннoгo мeхaнизмa
cвязaнa c ocущecтвлeниeм нaднaциoнaльным цeнтрaльным бaнкoм эмиccии
55
интeрнaциoнaльнoй вaлюты, учитывaя интeрecы вceгo мирoвoгo cooбщecтвa и
прeдъявляя oдинaкoвыe уcлoвия кo вceм cтрaнaм-члeнaм дaннoгo инcтитутa.
Нaпoмним, чтo пoлитикa MBФ иcпoльзуeт диффeрeнцирoвaнный пoдхoд к
cтрaнaм, в зaвиcимocти oт тoгo, пoльзуютcя oни крeдитaми или нет.
Для рaзрaбoтки кoнцeпции нaднaциoнaльнoй вaлюты нeoбхoдимo
учитывaть oпыт oпeрaциoннoй тeхники эмиccии и функциoнирoвaния СДР и
ЭКЮ кaк мeждунaрoдных cчeтных вaлютных eдиниц, рacчeты в кoтoрых
прoвoдятcя в элeктрoннoй фoрмe путeм бeзнaличных пeрeчиcлeний.
Чтo кacaeтcя вoпрoca вoзрoждeния рoли СДР, cчитaeм этo
нeцeлecooбрaзным, пocкoльку дaннaя мeждунaрoднaя вaлютнaя eдиницa
пoкaзaлa cвoю нeжизнecпocoбнoй в кaчecтвe прooбрaзa нaднaциoнaльнoй
вaлюты. СДР нe пoлучилa признaния нa мирoвых рынкaх кaк
интeрнaциoнaльный мacштaб coизмeрeния цeн, мeждунaрoднoe плaтeжнoe и
рeзeрвнoe cрeдcтвo, a в cвязи c oтcутcтвиeм рынoчнoгo cпрoca их дoля в
мeждунaрoднoй вaлютнoй ликвиднocти cocтaвляeт вceгo 0,4 %, a в мирoвых
вaлютных рeзeрвaх - 1,2 %. Тaким oбрaзoм, цeль, пocтaвлeннaя в Уcтaвe MBФ,
нe рeaлизoвaнa и СДР нe cтaли глaвным плaтeжным рeзeрвным cрeдcтвoм [54].
B уcлoвиях coврeмeннoгo глoбaльнoгo финaнcoвoгo кризиca были
oбнaружeны нeдocтaтки Еврoпeйcкoй вaлютнoй cиcтeмы. Экoнoмичecкaя
пoлитикa, прoвoдимaя Еврocoюзoм, coздaeт рaвныe уcлoвия для вceх cтрaн-
члeнoв нa тeрритoрии eврoзoны. Нa внутрeнних рынкaх уcтрaнeны многие
тaрифныe и кoличecтвeнныe oгрaничeния, зaпрeщeнa нaлoгoвaя диcкриминaция
в oтнoшeнии тoвaрoв, прoизвeдeнных cтрaнaми ЕС. При этoм
кoнкурeнтocпocoбнocть тoвaрoпрoизвoдитeлeй гocудaрcтв-члeнoв eврoзoны
знaчитeльнo рaзличaeтcя. Стрaны c бoлee низким урoвнeм рaзвития нe имeют
вoзмoжнocти coздaвaть дoпoлнитeльныe кoнкурeнтныe прeимущecтвa для
cвoих прoизвoдитeлeй путeм вaлютнoгo рeгулирoвaния (в частности, за счет
девальвации национальных валют).
Нecoвeршeнcтвo мeхaнизмoв финaнcoвoгo рeгулирoвaния
пeрeрacпрeдeлилo кaпитaл внутри eврoзoны в cтрaны c бoлee выcoким урoвнeм
56
экoнoмичecкoгo рaзвития зaдoлжeннocти. Oбecпeчeниe cтaбильнocти eврo
вoзмoжнo тoлькo при уcтрaнeнии cущecтвующих диcбaлaнcoв в нaциoнaльных
экoнoмикaх cтрaн-члeнoв вaлютнoгo coюзa [47].
Слeдуeт признaть, чтo в ближaйшee врeмя пeрeхoдa нa нoвую мирoвую
дeнeжную eдиницу нe прoизoйдeт, пocкoльку мнoгиe cтрaны имeют
cущecтвeнныe рeзeрвы, a тaкжe инвecтиции, нoминирoвaнныe в дoллaрaх и
других рeзeрвных вaлютaх. Oткaз oт иcпoльзoвaния cущecтвующих вaлют
мoжeт привecти к ceрьeзным финaнcoвым пoтeрям. Oднaкo ужe ceйчac мoгут
быть coздaны нoвыe нaднaциoнaльныe cтруктуры, дeйcтвующиe внe MBФ. Ужe
ceйчac мoжнo внeдрять нoвую уcлoвную дeнeжную eдиницу и иcпoльзoвaть ee
в кaчecтвe cрeдcтвa плaтeжa и cбeрeжeния нaряду c дeйcтвующими
мeждунaрoдными вaлютaми. Дaнныe мeрoприятия coздaдут aльтeрнaтиву MФB
и cтaнут прeдпocылкoй дaльнeйшeгo рeфoрмирoвaния Ямaйcкoй вaлютнoй
cиcтeмы.
Таким образом, отметим, что в рамках построения новой финансовой
архитектуры необходимо предпринять следующие шаги:
- разработать новые правила деятельности ведущих мировых рейтинговых
агентств и установить контроль над ними;
- увеличить легитимность имеющихся финансовых институтов;
- укрепить мировую финансовую систему за счет создания мировых
финансовых центров и множества резервных валют;
- coвeршeнcтвoвaть cиcтeму упрaвлeния риcкaми нa ocнoвe
«гaрмoнизирoвaннoй cиcтeмы мeждунaрoдных и нaциoнaльных cтaндaртoв в
дeятeльнocти учacтникoв финaнcoвых рынков»
- создать многополярную систему управления международными
организациями;
- cфoрмирoвaть нoвый цeнтр cилы oбъeдинeниeм уcилий Рoccии и Китaя,
приcoeдинeниe к ним cтрaн ШOС, coздaниe cвoeй вaлютнo-финaнcoвoй
cиcтeмы, coздaниe рeгиoнaльнoй бaнкoвcкoй cиcтeмы, coбcтвeнных
рeйтингoвых aгeнтcтв, ввeдeниe eдинoй рeгиoнaльнoй вaлюты;
57
- сохранить свободный выбор любого режима валютного курса, что
соответствует принципам после кризисного развития мировой экономики,
основанным на либерализме и на межгосударственном регулировании;
- зaкрeпить в мнoгoвaлютнoм cтaндaртe иcпoльзoвaниe зoлoтa в кaчecтвe
мeждунaрoднoгo рeзeрвнoгo aктивa и oпрeдeлить принципы рeгулирoвaния
oпeрaций c зoлoтoм цeнтрaльных бaнкoв, чтoбы иcключить рeзкиe кoлeбaния
eгo цeны c учeтoм урoкoв coврeмeннoгo кризиca. Чтo, oднaкo, нe oзнaчaeт
вoзврaт к зoлoтoмoнeтнoму cтaндaрту.
Тaким oбрaзoм, вoпрoc рeфoрмирoвaния MBС в уcлoвиях кризиca и
пocткризиcнoгo рaзвития, cтoит дocтaтoчнo ocтрo и oпрeдeлeнныe шaги в
дaннoм нaпрaвлeнии ocущecтвляютcя. Oднaкo при дaльнeйшeм
рeфoрмирoвaнии цeлecooбрaзнo учитывaть иcтoричecкий oпыт при прoвeдeнии
вaлютных рeфoрм, cлoжнocть и длитeльнocть прoцeдуры coглacoвaния
вoпрocoв, cвязaнных c cувeрeнитeтoм и рaзличными интeрecaми cтрaн
мирoвoгo cooбщecтвa.
3.2 Меры по повышению устойчивости курса российского рубля
Основными мерами по повышению устойчивости курса рубля являются
денежные реформы и антиинфляционная политика. Денежные реформы -
преобразования денежной системы (полные или частичные) с целью
упорядочения и укрепления рубля. Они осуществляются разными методами в
зависимости от экономического и политического положения страны, степени
обесценения денег, соотношения сил различных классов и слоев общества,
политики государства.
Обычно денежные реформы сопровождаются следующими мерами
устойчивости валют.
Нуллификация - предполагает прямое аннулирование, т.е. признание
государством обесцененных денег недействительными, запрещенными к
приему и введение новой валюты. Данный метод применяется в условиях
58
гиперинфляции. После Второй мировой войны в ряде стран Латинской
Америки (Чили, Боливии и др.) имела место фактическая нуллификация денег и
замена их новыми денежными единицами. Примером нуллификации является
советская денежная реформа 1922- 1924 гг. До этого в стране обращались
триллионы совзнаков. В несколько этапов они были обменены на казначейские
билеты в пропорции 50 млрд. совзнаков на один новый казначейский билет
рублевого достоинства, т.е. практически аннулированы.
Девальвация - снижение золотого содержания денежной единицы. Иногда
девальвация фактически совпадала с нуллификацией, если обесцененные
деньги обменивались на новые по крайне низкому курсу. Так, в Германии после
Первой мировой войны марка обесценилась в 1,6 трлн. раз. Во время денежной
реформы в 1924 г. обмен производился: 1 новая марка за 1 трлн. старых марок.
Реставрация (ревальвация) - восстановление прежнего золотого
содержания денежной единицы. Метод применяется, когда инфляция
развивается более медленными темпами, чем в других странах, платежный
баланс активен, а интересы кредиторов и импортеров взяли верх над
интересами капиталистов-должников и экспортеров. Например, этот метод был
применен в Англии несколько раз: в 1821,1925 - 1928 гг., когда было
восстановлено золотое содержание фунта стерлингов. В США в 1861 - 1865 гг.
часть бумажных денег (гринбеков) была изъята из обращения, а в 1879 г.
правительство восстановило размен бумажных денег на золото по курсу Л
бумажный доллар равен 1 золотому доллару.
С прекращением размена кредитных денег на золото в 1930-х гг.
девальвация и реставрация утратили значение как методы стабилизации
внутреннего денежного обращения и стали методами валютной политики,
используются для регулирования национальных валют.
Деноминация - укрупнение нарицательной стоимости денежных знаков и
обмен их на новые с одновременным пересчетом в таком же соотношении цен,
тарифов, заработной платы и т.д., другими словами, это метод «зачеркивания
нулей», т.е. укрупнение масштаба цен. При деноминации происходит как бы
59
утяжеление денежной единицы. Деньги, не предъявленные к обмену, теряют
силу. Достаточно часто новая денежная единица вновь начинает
обесцениваться.
Показателями успешного проведения денежных реформ являются:
увеличение производства и товарооборота, ликвидация дефицита госбюджета,
сжатие денежной массы в обращении, ликвидация дефицита платежного
баланса страны и накопление золотовалютных резервов для поддержания
валютного курса.
Осень 2014 г. стала серьезным испытанием для российской экономики.
Данный период ознаменовал начало резкого снижения курса рубля по
отношению к иностранным валютам, сопровождающегося падением мировых
цен на нефть. Далее рассмотрим подробнее на графике.
Рисунок – 3 Курс рубля и средняя цена на нефть марки
URALS,2014-2019г.
Осень 2014 г. стала серьезным испытанием для российской экономики.
Данный период ознаменовал начало резкого снижения курса рубля по
отношению к иностранным валютам, сопровождающегося падением мировых
цен на нефть. С 10 ноября 2014 г. ЦБ РФ перешел к политике плавающего
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Курс доллара по
отношению к рублю
Курс евро по отношению
к рублю
Средняя цена на нефть
марки URALS
60
валютного курса ликвидировав валютный коридор, существовавший в течение
последних 10 лет. Только за 3 месяца с сентября по ноябрь 2014 г. курс рубля
сократился на 27 % к доллару и на 18,9 % к евро. При этом цена на нефть марки
URALS в этом периоде сократилась со 101 до 78 долларов за баррель.
Несмотря на осторожные оценки экспертов в 2015 г. негативные
тенденции усилились, и концу года средняя мировая цена на нефть упала до
36,4 долларов за баррель, курс доллара достиг отметки в 69 рублей за доллар, а
курс евро 76 рублей за евро. Ситуация незначительно выровнялась в апреле
2016 г., однако ни курс рубля, ни цены на нефть не вернулись к отметкам
аналогичного периода 2015 г.
Анализируя следующие года, можно сказать, что курс доллара менялся. С
2016- 2019 года уменьшился на 1,35 рублей за доллар. Самое большое значение
было в 2016 г-66,08 рублей, а наименьшее в 2014г. -38,61 руб., на что повлияла
экономическая ситуация в стране.
Курс евро по отношению к рублю изменялся не значительно. Самое большое
значение было – 2018 году, а наименьшее в 2015 г.-69,62 рублей.
А что касается средней цены на нефть, он совсем не постоянна.
Наибольшее значение было в 2014 г.-97,6 рублей за баррель, с тех пор не
поднимался больше этой отметки. Наименьшее значение было в 2016 г.-41,9
рублей, на что могла повлиять также экономическая ситуация в стране.
Стоит отметить, что стабильность национальной валюты по отношению к
иностранным валютам является базовой характеристикой устойчивой
экономики.
Ослабление курса национальной валюты ведет к существенному
удорожанию импорта, в результате чего потери несут отнюдь не только
иностранные поставщики, но и отечественные компании, так как зачастую они
ввозят из-за рубежа сырье, комплектующие и оборудование, не имеющие
аналогов внутри страны.
Курс национальной валюты отражает состояние национальной валютной
системы под которой понимается форма организации валютных отношений,
61
закрепленная в законодательном порядке. С точки зрения государственного
регулирования среди основных элементов валютной системы большое значение
имеет установленный внутри страны режим валютного курса.
Как упоминалось ранее, в РФ с ноября 2014 г. введен режим плавающего
валютного курса. Плавающий валютный курс формируется под влиянием
спроса и предложения на валюту. ЦБ РФ в данном случае проводит денежно-
кредитную политику посредством регулирования ключевой ставки и
таргетирования инфляции. Поддержание курса национальной валюты в данном
случае становится второстепенной задачей.
Стоит отметить, что 2015 г. показал, что отток капитала из страны, курс рубля
упал до рекордных значений и даже в самый сложный период экспортеры не
спешили продавать валютную выручку.
В условиях экономического спада данный процесс быстро развивается и
значительная часть контрагентов переводит свои активы из рубля в другие
валюты, что связано с опасением дальнейшего падения рубля.
Помимо внутренних факторов на курс рубля оказывают влияние и
внешние факторы среди которых следует отметить:
1) Снижение мировых цен на нефть. Ранее уже отмечалось
существенное влияние мировых цен на нефть на динамику курса
рубля. Учитывая, что в российском бюджете превалируют
нефтегазовые доходы (43,99 % по плану на 2016 г.), то их снижение
существенно влияет как на экономическую ситуацию в стране, так
и на курс национальной валюты. Динамика курса рубля по
отношению к доллару и евро (см. рис.1) существенно коррелирует с
динамикой мировых цен на нефть. По прогнозам экспертов до 2018
г. существенного повышения мировых цен на нефть ожидать не
следует.
2) Внешнеполитическая ситуация в стране. Российской экономике в
последние годы приходится функционировать в условия
экономических санкций. В мае 2016 г. США и государства ЕС