32
Основные
рубля
факторы, способствующие
падению рубля:
1.
которая
Стоимость иностранной
на
валюты, которая
финансовом
действует на
данный
мировом
финансовом
является
рынке. Данный
критичным
фактор является
важным
наиболее критичным и важным,
него
поскольку повлиять
никаким
на него
не
практически никаким
дело
образом не
том
получится. Дело
в том,
осуществляют
что другие
мероприятия
страны осуществляют
укреплению
различные мероприятия,
валюты
способствующие укреплению
если
их валюты,
доллара
поэтому если
отношению
курс доллара
рублю
по
отношению к рублю
приводит
укрепляется, то
существенному
это приводит к существенному
повлиять
падению
рубля, а повлиять
экономика
на доллар
никак
российская экономика
может
практически никак
не
может.
2.
в
Отток российского
страны
капитала в
фактор
другие страны.
падению
Этот фактор,
во
способствующий падению
является
рубля, во
первого
многом является
с
продолжением первого,
другой
поскольку с
многие
укреплением другой
инвесторы
валюты многие
желают
российские инвесторы
свободные
не
желают
средства
держать свободные
рублях
денежные средства в рублях,
валюту
поэтому
приобретают
вовсе
иностранную валюту
собственный
или вовсе
в
переводят собственный
зоны
капитал в
негативно
оффшорные зоны,
на
что негативно
это
сказывается на
является
рубле. Это
того
также является
инвестирование
причиной того,
российскую
что инвестирование в российскую
иностранных
экономику со
становится
стороны
иностранных
инвесторов становится
непривлекательным.
3. Настроение и поведение населения России. Многие россияне постоянно
просматривают курс рубля по отношению к другим валютам, которые являются
более устойчивыми. Они желают заработать определенные средства на
собственных сбережениях, а также пытаются найти более благоприятную
валюту, в которой можно хранить деньги.
В случае определенных мероприятий нередко наблюдается падение курса
рубля, из-за чего население начинает массово переводить средства в другие
валюты, опасаясь, что рубль будет падать еще, в результате чего они могут
потерять денежные средства. Это, естественно, приводит к дальнейшему
падению курса, однако уже искусственно. Этот фактор падения рубля
обусловлен тем, что россияне, как правило, не доверяют своему правительству
и не прислушиваются к советам власти о том, что не следует приобретать
33
иностранную валюту, поскольку в скором времени курс рубля будет
стабилизирован [55].
4. Во время падения рубля Центральный банк (далее ЦБ), как правило, не
использует уникальную возможность осуществлять инвестиции в долларах на
межбанковских торгах, однако если бы ЦБ действовал таким образом, то можно
было бы избежать падения рубля.
5. Замедление роста ВВП, которое наблюдается тогда, когда товары
отечественного производства производятся в очень малом количестве, а
прибыль от их продажи может покрыть исключительно заработную плату
работником и инфляцию. Это говорит о том, что в Российской Федерации
наблюдается слишком маленький объем производства, поскольку население
перестает доверять отечественным товарам. Это обусловлено тем, что
технологии стоят на месте, а на производстве используется оборудование,
которое применялось более 20 лет назад.
6. Стагнация экономики и снижение темпов роста промышленного
производства, что является причиной того, что население начинает приобретать
исключительно те товары, которые создаются в других странах, в которых
используются новейшие технологии и высококачественное сырье. Все это
приводит к тому, что снижается платежный баланс страны и падает ее
национальная валюта [23].
Кроме вышеуказанных основных факторов, воздействие которых на курс
рубля имеет первостепенное значение, выделяют ряд второстепенных
факторов, которые иногда также называют сезонными.
1. Приток и отток иностранных инвестиций.
2. Неминуемые обстоятельства, такие как катастрофы в лидирующих
странах.
3. Покупка валюты крупными игроками, банками, крупными компаниями.
В частности во время налоговых выплат в РФ и для выплаты
заработной платы сотрудникам, требуются наличные рублевые
34
денежные средства – следовательно, в 20-х числах спрос на рубль
каждый месяц увеличивается, особенно в конце квартала.
Таким образом, выплата налогов и окончание отчетного периода оказывает
сезонное влияние на курс рубля. Происходит повышение спроса на рублевую
ликвидность, что положительно сказывается на курсе рубля [51].
В конце года на курсе рубля сказывается тот факт, что именно в четвертом
квартале осваивается значительная часть бюджета. Траты из государственной
казны резко увеличивают объем рублевой ликвидности в экономике [36].
Рассматривая вышеперечисленные факторы, возможно выделить
позитивный тренд в отношении рубля, но только в краткосрочной перспективе.
Наблюдаемое сейчас краткосрочное укрепление курса рубля связано, прежде
всего, с конъюнктурой цен на нефть – в настоящее время замечается рост
нефтяных котировок, с внутренним фактором – началом налогового периода,
что оказывает поддержку рублю. Прогнозирование же на среднесрочный
период крайне затруднено благодаря высокой степени неопределенности в
связи с высокой степенью политизированности ситуации. Однако, можно
сделать вывод, что фактически динамика курса в будущем будет зависеть от
двух факторов – стоимость на нефть и политического фактора. Если по данным
курсообразующим позициям ситуация улучшится, то произойдет улучшение
курса рубля по отношению к иностранной валюте [18].
Валютный курс является объектом пристального внимания учитывающих
субъектов и государства, поскольку его устойчивость характеризует
надежность национальной валюты, необходимую для поступательного
экономического развития и предоставления благосостояния населения страны.
Анализ характера и открытости современной экономики России позволяет
сделать вывод о ее вынужденной постоянной зависимости от состояния
мирового хозяйства в целом. Рассмотрим динамику курса рубля по отношению
к доллару и евро, и влияние колебаний курсов валют на отечественную
экономику и денежно-кредитную политику [27].
35
Таблица 4
Динамика курса рубля по отношению к доллару с 2016-2019
года
Год
Средняя цена, руб.
2016
72,92
2017
60,65
2018
57,60
2019
69,47
Экономика Российской Федерации на сегодняшний момент носит
исключительно сырьевой характер. В основном Россия экспортирует нефть, газ,
уголь и другие полезные ископаемые, которые она продает за доллары. Рост его
курса связан, прежде всего с тем, что за счет понижения стоимости рубля по
отношению к доллару правительство наполняет бюджет страны. Население от
такой политики ничего не выигрывает, но при этом такой политический подход
позволяет богатеть крупным сырьевым компаниям, основная выручка которых
- валютная.
А также рассмотрим динамику курса рубля по отношению к евро.
Таблица 5
Динамика курса рубля по отношению к евро с 2016-2019 года
Год
Средняя цена, руб.
2016
79,63
2017
63,11
2018
68,21
2019
79,46
Среди основных направлений денежно-кредитной политики государства
выделяется снижение темпов инфляции, при этом главной целью является
регулирование валютного курса, оказывающего значительное воздействие на
динамику реальных доходов и сбережений населения и, как следствие,
экономические процессы, происходящие в обществе.
В анализе стоит уделить особое внимание такому фактору, как сырьевая
36
ориентированность отечественной экономики, ее зависимость от экспорта
сырьевых ресурсов, высокие доходы от экспорта, высокие объемы импорта и
формирующийся в зависимости от этого курс рубля к основным мировым
валютам. Вместе с тем величина номинального валютного курса рубля
оказывает значительное воздействие на динамику промышленного
производства, особенно в импортозамещаемых отраслях [39].
2016 год начался ослаблением и крайней нестабильностью курса рубля на
фоне падения цен на нефть. В январе биржевой курс рубля по отношению к
доллару несколько раз обновлял минимальные значения с так называемого
«черного вторника» 18 декабря 2014 года. Восстановление позиций рубля,
связанное с повышением нефтяных котировок, позволило российской валюте в
мае 2016 года вернуться к уровню 65 рублей за доллар. Восстановление
нефтяных котировок до 50 долларов за баррель в течение второго квартала
позволило укрепиться российской валюте. С начала 2016 года доллар потерял
около 15 % стоимости.
Для проведения более подробного анализа рассмотрим динамику наиболее
важных факторов формирования курса рубля.
Таблица 6
Динамика курсов валют с 2010-2019 года
Годы
Курс доллара
Курс евро
2010
30,19
39,92
2011
30,35
40,82
2012
31,87
39,82
2013
30,42
42,26
2014
32,66
50,62
2015
56,24
67,89
2016
72,93
74,00
2017
59,90
65,68
2018
57,60
68,21
2019
69,47
79,46
Рассмотрим влияние темпа инфляции в России на курс доллара и евро по
отношению к национальной валюте.
37
Рисунок 1 - Темп инфляции в России
Анализируя и сопоставляя статистику темпов инфляции в России, можно
проследить влияние этого показателя на курс иностранных валют. В 2014-2015
годах темп инфляции в России составил крайне высокие 11-13%. Данный
фактор, в числе многих других, нашел отражение в динамике курса доллар-
рубль, когда в конце 2014 года - 2015 году доллар показывал рекордно высокий
курс по отношению к рублю. Проследим влияние этого показателя на курс
евро. Наблюдаемая ситуация аналогична: в 2014-2015 годах отметим резкий
скачок инфляции в России, курс евро, как и курс доллара, принимал намного
большие значения, чем на протяжении нескольких лет ранее.
Далее рассмотрим соотношения динамики курса доллара и евро с
динамикой цены на нефть.
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
38
Рисунок 2 - Соотношение динамики курса и евро с динамикой цены
на нефть
Анализируя темпы изменений цены на нефть и курсов доллара и евро
можно сделать общий вывод о том, что их динамика разнонаправлена: при
повышении цены на нефть рубль укрепляется, что означает падение курса
доллара (евро). При понижении цены на нефть происходит обратное: курс
доллара и евро увеличивается, рубль ослабевает. Данная тенденция более четко
прослеживается на примере динамики курса евро. Стоит также отметить, что,
так как цена на нефть является лишь одним из факторов, влияющих на
изменение курса валют, данные отклонения выглядят реалистично.
2.3 Ключевые направления денежно-кредитной политики России
Денежно-кредитная политика - часть государственной экономической
политики, направленной на повышение благосостояния российских граждан.
Ее приоритетом является обеспечение ценовой стабильности, то есть стабильно
низкой инфляции [51].
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Основной
Цена за баррель нефти
Курс доллара
Курс евро
39
Инфляция - это устойчивое повышение общего уровня цен на товары
и услуги в экономике. Обратный процесс – снижение общего уровня
цен называют дефляцией. Банк России поддерживает инфляцию вблизи
целевого уровня - 4%. Такая политика называется таргетированием инфляции
(от англ. target — «цель»).
Главный инструмент денежно-кредитной политики - это ключевая ставка.
Ключевая ставка - это процент, под который центробанк выдает кредиты
коммерческим банковским учреждениям и принимает от них деньги
на депозиты. Изменение ключевой ставки воздействует на спрос через ставки
в экономике и в конечном в итоге на инфляцию. При этом центральный банк
опирается на макроэкономический прогноз и учитывает обстановку в
экономике и на финансовых рынках [32].
Банк России активно разъясняет причины и ожидаемые результаты своих
решений в области денежно-кредитной политики. Понимание и доверие
к принимаемым мерам имеет большое значение для повышения
их действенности.
Основной целью денежно-кредитной политики Банка России является
в поддержании ценовой стабильности, другими словами поддержание
стабильно низкой инфляции.
Ценовая стабильность – значимый элемент благоприятной среды
для жизни людей и ведения бизнеса, так как она:
• защищает доходы и сбережения в государственной валюте
от непредсказуемого обесценения. Это дает возможность поддерживать
уровень жизни, а также более увереннее планировать ежедневные
и долгосрочные затраты;
• защищает граждан с низким уровнем дохода. Такие семьи, как
правило, покупают доступные по цене товары первой необходимости.
Стабильно низкая инфляция позволяет поддерживать уровень
потребления;
40
• способствует повышению доступности заемного субсидирования
для организаций, так как снижает инфляционную премию, которые банки
закладывают в процентные ставки;
• упрощает финансовое и инвестиционное планирование для
коммерческого бизнеса;
• увеличивает доверие к национальной валюте и формирует условия
для снижения валютизации активов и обязательств в экономике. Это,
в свое время, понижает влияние перемены внешних условий
на экономику.
Для достижения миссии по инфляции Банк России реализует денежно-
кредитную политику в масштабах режима таргетирования инфляции.
Во время выполнения денежно-кредитной политики важна
последовательность, предсказуемость и прозрачность усилий центрального
банка, поэтому Банк России проводит свою политику в соответствии с рядом
принципов.
1. Банк России определяет постоянно воздействующую публичную
количественную установку по инфляции, дабы население, бизнес,
участники финансового рынка могли обдумывать ее при планировании
своей деятельности и принятии решений. Установка по инфляции
установлена для годового темпа прироста потребительских цен, то есть
изменения за последние 12 месяцев общего уровня цен на товары
и услуги, покупаемые населением.
Целью денежно-кредитной политики Банка России является поддержание
годовой инфляции вблизи 4% постоянно. Формулировка «вблизи 4%» отражает
допустимость небольших колебаний инфляции вокруг цели.
Если инфляция существенно отклоняется от цели, Банк России оценивает
причины и продолжительность отклонения и исходя из этого принимает
решения об использовании мер денежно-кредитной политики для возвращения
инфляции к цели [46].
41
2. При режиме таргетирования инфляции валютный курс является
плавающим, то есть он формируется под влиянием спроса и предложения
на валютном рынке. При плавающем валютном курсе Банк России
не проводит интервенций на внутреннем валютном рынке в целях
поддержания определенного уровня курса или скорости его изменения.
При этом Банк России может проводить операции с иностранной валютой
на внутреннем рынке в случае возникновения угрозы для финансовой
стабильности, а также для пополнения (использования) международных
резервов в связи с применением Минфином России бюджетного правила.
3. Основным инструментом денежно-кредитной политики Банка России
является ключевая ставка. Изменяя ключевую ставку, Банк России
воздействует на динамику процентных ставок в экономике, которая
в свою очередь влияет на внутренний спрос и инфляцию.
Совет директоров Банка России регулярно принимает решения
по ключевой ставке - восемь раз в год в соответствии с заранее утвержденным
и опубликованным графиком.
Решение по ключевой ставке безоговорочно сопровождается разъяснением
его логики и причин, а так же, в большинстве случаев, добавляется сигналом
о возможных последующих шагах по денежно-кредитной политике.
Объяснение Банком России общепринятых решений и будущих намерений
является важным инструментом управления инфляционными ожиданиями,
так называемой привязки их к цели по инфляции [34].
Привязка инфляционных ожиданий, как населения, так и бизнеса к цели
по инфляции имеет большие значения для действенности мер, принимаемых
центральным банком.
4. Банк России принимает решения по денежно-кредитной политике
на основе макроэкономического прогноза с учетом анализа широкого
круга информации. Денежно-кредитная политика влияет на динамику
цен не сразу, а со временем, через длинную цепочку взаимосвязей.