15
Региональная
Евровалюта
По отношению к валютным запасам
страны
Резервная
Прочие валюты
По режиму применения
Свободно конвертируемая
Частично конвертируемая (внешне
конвертируемая, внутренне
конвертируемая)
Неконвертируемая
По видам валютных операций
Валюта цены контракта
Валюта платежа
Валюта кредита
Валюта клиринга; Валюта векселя
По отношению к курсам других валют
Сильная (твердая)
Слабая (мягкая)
По материально вещественной форме
Наличная
Безналичная
По принципу построения
Корзинного типа
Обычная
Статус резервной валюты обеспечивает преимущества государству-
эмитенту: возможность покрытия дефицита платежного баланса национальной
валютой, содействие укреплению позиции национальных корпораций в
конкуренции на международном рынке. Вместе с этим выдвижение валюты на
роль резервной ставит некоторые обязанности на ее экономику: необходимо
поддержание относительной стабильностиданной валюты, не использовать
девальвацию, валютные и торговые ограничения. Статус резервной валюты
заставляет государство-эмитента принимать меры, связанные с ликвидацией
дефицита платежного баланса, а также подчинять экономическую внутреннюю
политику задачам достижения внешнего равновесия.
Рассмотрим этапы эволюции мировой валютной системы:
1. Парижская валютная система
Основой первой мировой валютной системы был золотомонетный
стандарт, ее юридически закрепило межгосударственное соглашение в 1867 г.
на конференции промышленно развитых государств в Париже. В данный
период международная и национальная валютные системы являлись
тождественными, золото исполняло функцию мировых денег, на
международном рынке платежи принимали по его весу. Данной валютной
16
системе были присущи фиксированное золотое содержание национальных
валют, а также фиксированные валютные курсы.
2. Генуэзская валютная система
Основой второй валютной системы (Генуэзской), оформленной в1922
году на Генуэзской международной экономической конференции, являлся
золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, которые
конвертируются в золото. Девизы– это средства в зарубежной валюте,
используемые для международных расчетов, иными словами – приравненные к
золоту. Хоть статус резервной валюты официально и не закрепили ни за одной
из валют, американский доллар и английский фунт стерлингов соперничали за
лидерство на международном валютном рынке. Эти валюты, призванные
исполнять роль международного платежного средства, стали называться
«ключевыми». Новое устройство международной валютной системы
юридически закрепляло межгосударственное соглашение.
3. Бреттон-Вудская мировая валютная система
Третью мировую валютную систему (Бреттон-Вудскую) оформили
соглашением государств на конференции по финансовым и валютным
вопросам, состоявшейся в июле 1944 году в городе Бреттон-Вудс (США), в
которой приняли участие 730 представителей из 44 государств.
На Бреттон-Вудской конференции осуществлено принятие
золотодевизного стандарта, основой которого были золото и две «ключевые
валюты» — доллар США и фунт стерлингов, в связи с этим чаще встречается
наименованиезолотовалютный стандарт.Этот стандарт относился лишь к
международной валютной системе, функционирование внутренней денежной
системы осуществлялось на основе неразменных кредитных денег.
Соответственно, в Бреттон-Вудской валютной системе доллар поставлен
в привилегированное положение, эта система обеспечила политические и
экономические преимущества Соединенных Штатов Америки. Доллар
осуществил монополизацию внешнеторговых расчетов. Любое государство,
кроме США, в случае дефицита платежного баланса должна была осуществлять
17
расходование своих золотовалютных резервов, сокращение внутреннего
потребления, повышение экспорта. Только Соединенные Штаты Америки,
обладая возможностью оплаты внешнего дефицита своей собственной валютой,
могли об этом не заботиться.
США стали занимать доминирующие позиции в экономике европейских
стран, которая была дезорганизована в результате 2-й мировой войны, и за
ними закрепилась роль сверхдержавы. Вследствие этого в Бреттон-Вудсе в
1944г. на валютно-финансовой конференции ООН под натиском США был
утвержден «долларовый» стандарт, который обозначал мировую валютную
систему, основанную на господстве доллара. С этого момента доллар стал
единственной валютой, конвертируемой в золото; базой валютных паритетов;
валютой интервенции и резервных активов; преобладающим средством
международных расчетов. В разрушенную Европу, согласно плану Маршала,
хлынул поток американских денег. Экономика европейских стран, ослабленная
войной, не могла противостоять валютной экспансии США. Доллар занимал
все больше места в составе золотовалютных резервов центральных банков, ведь
у них всегда была возможность, как считалось тогда, обменять американскую
валюту на золото по неизменной стоимости
7
.
Августовское заявление 1971 г. Ричарда Никсона упразднило связь
между долларом и золотом, вступив тем самым в процесс демонетизации
золота. Однако доллар пользовался доверием большей части населения Земли к
моменту отказа от мены на золото. Привилегированный статус доллара, нынче
материально не подкрепленный, сохранился.
Однако Бреттон–Вудские соглашения не смогли обеспечить
стабилизацию валютных курсов входящих в эту систему (США,
Великобритания, Канада, ФРГ, Италия, Франция). То одна, то другая страна
вынуждена была проводить девальвацию или ревальвацию своих валют. В
условиях действия Бреттон-Вудских соглашений девальвация означала
7
Власов С.А. Обзор государственной долговой политики стран ЕврАзЭС [Текст] / С.А. Власов //
Деньги и кредит. - 2013. - N 10. - С. 65.
18
официально объявленное понижение золотого содержания денежной единицы и
соответственно уменьшение ее курса по отношению к доллару США.
Официально конец существования Бреттон-Вудской системы был положен
Ямайскими соглашениями в 1976 году.
4. Ямайская мировая валютная система
Четвертую мировую валютную систему (Ямайскую) оформили
соглашением государств-членов МВФ вянваре 1976 года в городе Кингстон на
Ямайке, где приводилось формулирование основных принципов новой
валютно-финансовой системы, которые закреплены в апреле 1978 года во 2-ой
поправке к статьям Соглашения МВФ. Данные принципы, продолжающие
действовать и поныне, состоят в следующем:
с отменой официальной цены золота узаконили демонетизацию
золота, иными словами – оно утратило денежные функции: осуществили
отмену официальной цены, золотых паритетов, но, однако, за счет реальной
ценности золота за ним была сохранена роль чрезвычайных мировых денег, а
также резервного актива;
замена золотодевизного стандартана стандарт СДР (SDR -
SpecialDrawingRights), формально объявленного как основа валютных
паритетов, но в практике не выступил как эталон стоимости, главное платежное
и резервное средство;
взамен фиксированного валютного курса государства с 1973 г.
официально осуществили переход на режим плавающих валютных курсов, но
вместе с этим приобрели возможность выбирать фиксированный или
плавающий валютный курс;
МВФ приобрел полномочия на осуществление более жесткого
надзора за развитием курсов валют и соглашениями об их установлении,
обеспечение либерализации валютных отношений за счет отмены валютных
ограничений для достижения стабилизации в мировых валютных отношениях.
Ямайское соглашение определило новую международную валютную
систему, известную под названием «коктейля из ямайского рома». Содержание
19
Ямайской валютной системы выражено в следующих положениях: устранена
функция золота в качестве основы доля установления стоимостных паритетов
национальных валют; отменена официальная валютная цена золота; упразднено
обязательно стран-участниц МВФ делать взнос в капитал фонда в размере 25 %
величины квоты; ликвидировано право МВФ требовать от стран-участниц
золото в счет их взносов в капитал Фонда. Ямайское соглашение окончательно
упразднило золотые паритеты национальных валют. Поэтому оно
рассматривалосьнаЗападе,какофициальнаядемонетизациязолота,лишениееговся
кихденежныхфункцийвсферемеждународногооборота.Былоположеноначалофак
тическомувытеснениюзолотаизсистемымеждународныхвалютныхотношений.Ч
емменьшеограничений,темболее«рыночным»являетсямеханизмформированияс
просаипредложениянавалютномрынке,темболеесовершеннаегоинституциональ
наяорганизация.Подавляющаячастьвалютныхоперацийпроводитсявбезналично
йформе,т.е.потекущимисрочнымбанковскимсчетам,итольконезначительнаячаст
ьрынкаприходитсянаторговлюмонетамииобменналичныхденег.Врядестранчаст
ьмежбанковскогорынкаорганизационнооформленаввидевалютнойбиржи.Совре
менныесредствакоммуникациипозволяютторговатьвалютойкруглыесутки.Запад
ноевропейскийбанк,имеющийразветвленнуюсетьповсемумиру,можетторговатьд
олларамивСингапуре,Франкфурте-на-Майне,Нью-ЙоркеиСан-
Франциско,перемещаяоперацииизодногочасовогопоясавдругой.Внастоящеевре
мяможноговоритьотом,чтонациональныевалютныерынкисвязанымеждусобойия
вляютсясоставнойчастьюглобальногомировоговалютногорынка
8
.
В1976г.ЯмайскимсоглашениемвгородеКингстоне(о.Ямайка)страны-
участницыМВФдостиглидоговоренностиоформированииновоймировойвалютно
йсистемыиееглавныхпринциповвзаменБреттон-
Вудскойсистемы.ГлавныйпринципЯмайскогосоглашениясостоялвпереходекисп
ользованиюплавающихвалютныхкурсовиотменесистемызакрепленныхвалютны
8
Глушенкова М. С чувством просроченного долга [Текст] / М. Глушенкова // Коммерсантъ-
Деньги. - 2014. - N 38. - С. 40.
20
хкурсов.Послеэтоговалютныйкурссталопределятьсярыночнымпутем,т.е.врезуль
татевзаимодействияспросаипредложения.
Постепенной эволюцией Ямайской валютной системы не была исключена
объективная необходимость ее последующей реформы и прежде всего поиска
путей стабилизации валютных курсов, улучшения международного валютного
механизма, являвшегося одним из источников нестабильности национальных
и мировой экономик. Наиболее продвинутыми в данном направлении стали
государства Западной Европы, которые создали Европейскую валютную
систему.
1.2. Международная валютная система в глобальной экономике
Мировая валютная система — это форма организации международных
валютных отношений, обусловленная историческим развитием мировой
экономической системы и закрепленная международными соглашениями.
Мировая валютная система начала свое формирование еще в XIX веке.
Ее стабильность зависит от соответствия принципов ее функционирования
потребностям развития мирового хозяйства. При изменениях в мировой
экономической системе мировая валютная система также должна
претерпевать соответствующие поправки. Если этого не происходит и старые
принципы организации мировой валютной системы тормозят развитие
мирового хозяйства, то это приводит к ее кризису и целесообразности
создания новой мировой валютной системы. Как известно, мировая валютная
система прошла четыре этапа своего формирования. Переходы от этапа к
этапу были вызваны мировыми экономическими и валютными кризисами,
сопровождаемыми изменением военно-политической обстановки.
Мировая валютная система представляет собой совокупность
национальных и региональных валютных систем, взаимосвязанных между
собой. Эта связь осуществляется через центральные банки, проводящие
национальную и региональную денежно-кредитную политику и участвующие
21
одновременно в разработке и реализации международной валютной политики,
организации межгосударственного валютного регулирования.
Главная задача международной валютной системы - регулирование
международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого
экономического роста, поддержание равновесия внешнеэкономического обмена
и платежного оборота разных стран. При осуществлении данных задач
международная валютная система позволяет заметно минимизировать риски
иностранных инвесторов на территории принимающего инвестиции
государства в связи с переводом доходов за пределы этого государства [11, c.
98].
Валютная система как форма организации валютных отношений
предполагает наличие субъектов и объектов этих отношений, инструментов и
конечной цели управления, являющихся специфическими в зависимости от
вида валютной системы.
Субъектами валютных отношений являются их участники и
регулирующие органы.
Участниками могут быть физические лица, юридические лица в виде
предприятий различных отраслей экономики и форм собственности,
финансово-кредитные институты, государство и пр.
Участники валютных отношений в зависимости от их влияния на
ситуацию на валютном рынке делятся на две категории. Первая категория:
активные участники, или маркет-мейкеры, — это центральные и коммерческие
банки, транснациональные компании, постоянно осуществляющие операции на
валютном рынке, от их деятельности зависят спрос и предложение на валюту в
текущий период и в будущем. Так, например, Центральный банк
России осуществляет валютные интервенции на внутреннем валютном
рынке с целью защиты и обеспечения устойчивости рубля. Такими же
функциями наделен, к примеру, Европейский центральный банк.
22
Вторая категория: пассивные участники, ими являются коммерческие
банки, юридические и физические лица, проводящие валютные операции и не
влияющие на состояние валютного рынка.
Регулирующими органами выступают органы валютного регулирования
и валютного контроля в рамках соответствующей валютной системы —
центральные или национальные банки и правительства, а также
международные валютные и финансово-кредитные организации.
Объектами валютных отношений являются: механизмы курсообразова-
ния и режимы валютного курса; условия конвертации, валютные ограничения,
международные кредиты и расчеты, инвестиции; порядок участия
иностранного капитала и т. д.
Конечными целями управления валютными отношениями в рамках
валютной системы являются ее стабильность и положительное влияние на
макроэкономические показатели, т. е. рост валового внутреннего продукта
стран, золотовалютных резервов, привлечение иностранных инвестиций,
расширение экспортно-импортных операций и т. п.
Различные уровни валютных систем отличаются между собой по
степени охвата валютных отношений, уровню целей и механизмам их
достижения. Основные составляющие мировой валютной системы
представлены в табл. 3.
Таблица 3
Элементы и порядок регулирования мировой валютной системы 1
Элемент
Характеристика
Субъект
Международные организации и финансовые институты;
правительства, национальные банки, кредитные
организации, юридические лица и население мирового
сообщества
Объект
Валютный курс резервных валют и международных
расчетных единиц, кредитные и расчетные операции,
режимы движения иностранного капитала между странами
мира
Порядок регулирования валютных отношений
а) режим
валютных
курсов
Регламентация режимов валютных курсов валют и
международных расчетных единиц. В любом режиме
валютный курс может устанавливаться с применением
механизма валютного управления или валютной корзины
23
б) условия
конвертации
Условия взаимной конвертируемости основных мировых
валют. Конвертируемость валют связана с переводом одной
валюты в другую, с возможностью обмена национальной
валюты на валюту других стран не только на внутреннем,
но и на мировом валютном рынке
в) валютные
ограничения
Межгосударственное регулирование валютных
ограничений. Валютные ограничения традиционно вводят с
целью стабилизации валютных отношений в период
экономического кризиса
г) организация
международных
расчетов,
кредитования и
инвестирования
Унифицированные правила по проведению международных
расчетов, кредитных операций, инвестированию
иностранного капитала
д)
регулирование
международной
валютной
ликвидности
Межгосударственное регулирование международной
валютной ликвидности осуществляется Международным
валютным фондом (МВФ)
Экономическая задача, связанная с переходом к «плавающим» курсам,
была решена в рамках МВФ правовыми мерами - путем внесения
соответствующих изменений в его Устав, вступивших в силу с 1 апреля 1978
года. Если первая редакция Устава наделяла государства - члены
полномочиями формировать и обеспечивать функционирование валютного
режима, основанного исключительно на установлении паритета (золотого или
через привязку к доллару США), то действующая в настоящее время редакция
допускает по крайней мере четыре варианта подхода к определению валютного
режима (п. «b» разд. 2 ст. IV Соглашения об МВФ). Речь, в частности, идет:
– о поддержании государством - членом стоимости своей валюты «в
специальных правах заимствования» (СДР);
– о поддержании им стоимости своей валюты в другом эквиваленте
стоимости, кроме золота;
– о поддержании стоимости своей валюты по отношению к стоимости
валюты или валют других государств - членов МВФ.
В ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»
отмечено, чтов качествеофициальной денежной единицы РФ выступает рубль,
24
т.е. законное платежное средство, которое обязательно к приему по
номинальной стоимости на территории РФ.
9
Следует отметить, что валютная система страны показывает уровень
развития экономики, степень того, насколько развиты внешнеэкономические
отношения. Способствует более легкому осуществлению социальных задач
общества. Вследствие чего, формирование высокоэффективной российской
экономики не может быть без существования развитого финансового рынка,где
в качестве составной части выступает валютный рынок.
10
В экономической литературе имеется довольно много определений
понятия «ключевая валюта», которые представлены в таблице 4.
Таблица 4
Основные определения понятия «ключевая валюта»
Автор
Определение
В.В. Блекус
Валюта, широко применяемая частными коммерсантами и
инвесторами при осуществлении международных платежей.
Б.А. Райзберг,
Л.Ш. Лозовский,
Е.Б. Стародубцева
Общепризнанная валюта, которая применяется для
формирования в ЦБ других стран резерва денежных средств,
для того, чтобы осуществить международные расчеты;
национальные кредитные деньги;валюта ведущих государств
мира, применяемая для международных расчётов.
Г.М. Гукасьян
Небольшое количество основных валют, которые
используются для осуществленияосновной части операций в
основных валютных центрах мира, в которые участники
международных расчетов должны конвертировать денежные
единицы своей страны; данные валюты получили название
ключевых, где в качестве первого выступает доллар США.
Обобщая вышеотмеченные определения, можно отметить, чтов качестве
признаков ключевой валюты следует применять:
принятие участия в создании международных резервах;
применением как посредника при осуществлении международных
расчетов по торговым, конверсионным, депозитно-кредитным и другим
операциям.
Следовательно, такие понятия как «ключевая валюта»и «резервная
валюта» обладают одинаковыми признаками. Есть такие работы, где данные
9
Федеральный закон от 22.12.2014 № 432-ФЗ
10
Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / – М.:
Финансы и статистика, 2001