67
одновременно с этим, обострение геополитической обстановки и отсутствие
предпосылок для их разрешения.
Таким образом, можно прогнозировать снижение ВВП на 3-3,5 % и
среднему курсу доллара США на уровне 50-65 рублей.
Сценарий №3
Данный сценарий предполагает сохранение и некоторое усиление
антироссийских санкций. Одновременно с сохранением санкций
предполагается стабилизация цены на нефть на уровне 60-80 долларов США
за баррель. ВВП РФ при этом, согласно данного сценария) будет равен нулю.
Прогноз Всемирного банка предполагает отрицательное значение ВВП РФ по
итогам 2016 года.
Рассмотрим факторы, оказывающие влияние на курс рубля.
Положительными факторами являются следующие:
1. Стоимость нефти. Бюджет РФ находится в прямой зависимости от
объемов экспорта углеводородов и их стоимости. Положительная динамика
стоимости нефти и газа окажет благоприятное влияние на уровень доходов.
Это скорее негативный фактор, т.к. если цена нефти не зависит от эк.
Состояния России, зато рубль зависим от ее стоимости.
2. Политика государства. Обострение отношений РФ и ЕС, и США (в
первую очередь) оказало существенное негативное влияние на
экономическое положение РФ. негативный фактор
3. Взаимоотношения населения с рублем. От уровня доверия
населения РФ к национальной валюте во многом зависит ее курс. В случае
роста доверия населения к национальной валюте, курс рубля не только
увеличится, но и повлечет за собой рост кредитования экономики. При этом
имеет значение не только уровень доверия граждан РФ, но и иностранных
граждан, так инвестирование в национальную валюту будет способствовать
развитию экономики РФ.
4. Привлечение в ценные бумаги. Инвестирование как со стороны
резидентов РФ, так и иностранных компаний и физических лиц в ценные
68
бумаги предприятий РФ способно существенным образом повлиять на
укрепление курса национальной валюты.
5. Повышение темпов производства. Развитие производственной
сферы РФ способно не только увеличить объемы выработки, но и развить
экспорт готовой продукции, что обеспечит приток иностранной валюты.
Привлечение иностранный валюты в кредитные учреждения РФ возможно
укрепление и рост российского рубля при одновременном росте
благосостояния населения РФ.
Отрицательными факторами, оказывающими влияние на курс рубля
являются следующие:
1. Уровень стоимости иностранной валюты. Наибольшее значение
здесь имеет уровень стоимости доллара США и евро. В настоящий момент
отмечается активное влияние США на укрепление собственной валюты при
одновременном снижении российского рубля. В таких условиях, с учетом
обострения ситуации на политической арене, а также влияние США на
страны-добытчики нефти существенного улучшения в данном направлении
ожидать не приходится
2.Движение российского капитала. Утечка капитала за рубеж
негативно влияет на состояние отечественно экономики. Отдавая свои
денежные запасы иностранным государствам, переводя их в оффшорные
зоны, мы сами формируем направление падения рубля, обеспечивая прямой
отток капитала. Отсутствие инвестиционных вливаний в отечественную
экономику и недостаток средств на внутреннем рынке способствует
ухудшению систуации.
3. Игра россиян с курсами валют. Рост уровня активности игроков на
валютном рынке в последние годы ухудшает положение национальной
валюты РФ. Вложение активов и накоплений со стороны физических лиц в
иностранную валюту в соответствии с законами рынка оказывают влияние на
спрос и предложение национальной валюты, что в свою очередь приводит к
ее ослаблению.
69
4. Действия Центробанка. Отсутствие активной инвестиционно-
регулятивной позиции ЦБ РФ на рынке валют и отказ от инвестирования
собственных средств в иностранную валюту в пиковые моменты, приводит к
падению курса национальной валюты.
5. Внутренний валовый продукт. Недостаточные объемы внутреннего
производства не в состоянии обеспечить потребность населения РФ, что
приводит к росту импорта иностранной продукции и оказывает негативнео
влияние на уровень курса национальной валюты.
6. Стагнация экономики. Фактор формируется под воздействием
выше обозначенных. Приобретение товаров иностранного производства,
вложение в иностранные активы приводит к падению собственной
экономики.
Проводя анализ представленных факторов, мы можем отметить, что
большая часть крупных кредитных учреждений и экспертов дают в целом
благоприятный прогноз для курса рубля. Между тем, реальная оценка
фактов позволяет предположить длительный этап восстановления позиций
отечественной валюты с итоговой стабилизацией на уровне 2012 года.
Между тем, ситуация в стране и в мире в целом далека от стабильности, что
ставит под сомнение эффективность формируемых прогнозов.
По итогам проведенного во второй главе выпускной
квалификационной работы исследования рубля как национальной валюты
России были получены следующие результаты.
В условиях глобализации актуализируется проблема организации
надгосударственного валютного регулирования. На международном уровне
валютное регулирование осуществляется такими международными
финансовыми организациями, как Международный банк реконструкции и
развития, Международный валютный фонд, международные клубы
кредиторов, Межгосударственный банк Содружества Независимых
Государств и другие. Международной организацией, оказывающей
косвенное воздействие на валютные правоотношения, выступает Всемирная
70
торговая организация. При нормализации развития российской экономики
тоже должно происходить снижение роли валютного контроля как меры
административного воздействия на участников внешнеэкономической
деятельности и возрастание его информационной роли. С точки зрения
технологии это должно реализовываться в переходе от жесткого тотального
контроля каждой операции по перемещению товара и каждого платежа к
выборочному контролю и формированию обобщенных информационных
массивов, используемых для принятия управленческих решений.
Банк России с 2015 года реализует денежно-кредитную политику в
рамках режима таргетирования инфляции. Основной целью денежно-
кредитной политики является обеспечение ценовой стабильности –
достижение и поддержание устойчивой низкой инфляции.
Сложившаяся ситуация в России и мире в настоящий момент далека
от стабильности и не позволяет осуществить прогнозирование динамики
курса национальной валюты в долгосрочной перспективе. Однако, по
результатам проведенного анализа следует отметить, что укрепление рубля и
его стабилизация на уровне 2012 года возможно в долгосрочной перспективе
при условии слаженной работы всех участников валютного рынка.
71
Глава 3. Перспективы рубля в мировой валютной системе
3.1. Российский рубль в качестве валюты цены и валюты платежа по
внешнеторговым контрактам
В 2013–2014 гг., в условиях беспрецедентной девальвации российского
рубля
обязательств
относительно доллара и
хотя
евро, приоритетом
границы
для многих
данным
банков
становится
участникам
ипотечное кредитование,
внутреннем
которое обеспечивает
апреле
стабильную
прибыль
подготовится
при относительно
известного
небольших рисках. В
рекордного
марте 2014 г. доля
счета
ипотеки
в портфеле
объясняется
розничного кредитования
хотя
достигла самого
самым
высокого показателя с
рынке
декабря 2010 г. — 13,3 %.
Банки
участникам
стали выдавать
кредитования
кредиты более
беспрецедентной
осторожно. Однако
следует
такое
поведение
ипотечное
банков объясняется
допуская
ухудшением ситуации с
рынке
ликвидностью. По
не
данным агентства
депозиты
Fitch в апреле 2014г.
укрепление
банки выдали
выдали
клиентам 717 млрд.
не
руб., хотя
рубля
привлекли от
поведение
них лишь 51
млрд
млрд. руб.
данным
на депозиты и
Однако
счета. Чтобы
становится
покрыть основную
нижней
часть разрыва,
основную
банки привлекли
становится
заимствования от
постепенно
государства на 607
снижение
млрд. руб.,
более
что следует
ЦБ
из российской
связанным
отчетности.
В результате
также
доля государственного
становится
фондирования достигла
участникам
рекордного
уровня в 6,4
также
трлн. руб.,
розничного
или 12,6 % от
связанным
обязательств банков.
для
Долг перед
российского
Центральным банком
кредитование
превысил 5 трлн.
доля
руб.
43
В России
заимствования
постепенный переход к
самым
плавающему курсу
портфеле
рубля
осуществляется с
прибыль
помощью механизма
валюту
регулирования валютного
часть
курса,
известного
ухудшением
как «плавающий коридор».
млрд
Когда рубль у
российской
нижней границы
для
Банк
России
ликвидностью
покупает валюту,
банком
когда у верхней –
ликвидностью
продает; когда
показателя
рубль в середине
доля
коридора, активность
самого
ЦБ минимальна.
как
Банк России
от
намерен постепенно
когда
снижать свое
приоритетом
присутствие на
Банки
валютном рынке,
коридора
тем самым
Банк
позволив участникам,
стали
подготовится к
плавающему
также
курсу и к связанным с
верхней
этим значительным
многих
колебаниям. В
течение
часть
переходного периода
ЦБ
ЦБ намерен
из
сглаживать волатильность
подготовится
курса
рубля
условиях
не допуская
розничного
его резкое
самого
укрепление или
подготовится
снижение, а также
счета
43
Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов / под ред. Л. П. Красавиной. - 4-е изд..
перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт. 2015.- с. 311
72
компенсировать дисбалансы
сглаживать
спроса и предложения на внутреннем валютном
рынке.
В октябре 2010 года Банк России отменил
приводящих
фиксированные границы
которых
бивалютного коридора,
направлениям
отказавшись от
экономические
привязки к абсолютным
ухудшаться
значениям
курса
между
рубля к корзине и
приоритетной
оставив лишь
ограничители
плавающие ограничители
Банк
скорости. В
последующие
плавающие
месяцы, Банк
повлияет
России поэтапно
политические
увеличивал дистанцию
России
между
этими
экономики
ограничителями и снижал
состав
объем накопленных
всю
интервенций, которые
потребления
требуются для
корзине
их сдвига.
введены
Так, в октябре 2010
экономику
года ЦБ
от
расширил плавающий
Вполне
коридор корзины с 3
являлся
до 4 руб. и
привязки
снизил до 650
гг
млн. долл.
повлиявший
величину накопленных
границ
интервенций,
приводящих к
повлияет
сдвигу границ
Крыму
операционного коридора
единой
на 5 коп.
С 1
опасаются
марта 2011 года
зарубежные
Банк России
направлениям
расширил коридор
требуются
бивалютной
корзины с 4
года
до 5 рублей,
до
снизил величину
созданию
накопленных интервенций с
плавающий
долл.
США 650
сдвига
млн. до
требуются
долл. США 600
открытой
млн. долл.
44
зарубежные
Переход к свободному
частности
плаванию курса
ЦБ
рубля, согласно
Украине
основным
направлениям
рынки
единой государственной
экономику
денежно-кредитной политики
которых
на
2012-2015 гг.,
приходит
являлся бы
Украине
приоритетной задачей
частности
регулятора в среднесрочной
годы
перспективе, если
которые
бы не
Банк
кризис на
плавающие
Украине, повлиявший
Переход
на либерализацию
между
внешнеэкономической деятельности. В
на
частности были
ограничители
введены
политические и
операционного
экономические санкции в
повлияет
отношении России в
которых
ответ на
бы
предполагаемое вмешательство в
деятельности
события в Крыму, в
на
результате которых
границы
территория полуострова
месяцы
вошла в состав
зарубежные
РФ. Санкции в
рецессии
отношении России
рублей
увеличили риски
рост
рецессии экономики в 2014–2015
экономические
гг. и продолжительной
подорожают
стагнации в последующие
операционного
годы, опасаются
ослабеет
аналитики и чиновники.
расширил
Ограничение доступа
границ
на зарубежные
накопленных
финансовые рынки
если
для госбанков и
которых
крупных компаний
увеличили
повлияет на
вошла
всю экономику:
экономику
деньги подорожают,
рубля
рубль
ослабеет,
рубль
рост потребления
года
продолжит замедляться, а
либерализацию
финансовое положение
плаванию
компаний — ухудшаться,
рубля
вырастет безработица.
экономические
Вполне возможно,
оставив
что
44
Кудряшова И.В. Формирование предпосылок повышения статуса российского рубля: результаты за 10 лет
/ И.В. Кудряшова // Финансы и кредит.- 2013.- №44.
73
стремлению
введены
России к созданию
последующие
более открытой либерализации
внешнеэкономической деятельности приходит конец.
Санкции положительны во всех отношениях и
показателя
являются мощнейшей
процессы
дозой стимуляторов
несколько
для экономики. В
ЕС
краткосрочной перспективе
обеспечению
пертурбации возможны,
по
но в долгосрочной
гг
перспективе очевиден
во
явно
положительный
этот
эффект. В некотором
дозой
роде США и
но
ЕС в последние 4
инфляционного
месяца
сделали
России
для России
уровня
больше полезного,
конец
чем российские
этого
чиновники за
колебаний
последние несколько
направлена
лет.
Политика
Таргетирование
валютного курса
возможны
Банка России в 2015-2017
из
гг. направлена
мощнейшей
на
сглаживание
российские
колебаний курса
над
рубля. В этот
на
период основной
счет
задачей Банка
периода
России является
конец
создание условий
явно
для реализации
перспективе
модели денежно-
кредитной
диверсификации
политики на
обеспечению
основе инфляционного
целях
таргетирования при
инструментария
постепенном сокращении
за
прямого вмешательства в
комплекс
процессы
курсообразования.
сдерживанию
При этом
чем
параметры курсообразования
чем
при переходе к
органами
новой модели
сделали
денежно-кредитной политики
инструментария
определяются с учетом
показателя
задач по
при
сдерживанию инфляции и
государственными
обеспечению условий
зависимости
для диверсификации
государственными
экономики. Под
отношениях
диверсификацией экономики
Установление
понимается снижение
рубля
ее
концентрации (на
условий
нефтегазовом секторе)
очевиден
за счет
краткосрочной
модернизации действующих
и
период
развития новых
но
ее областей (секторов,
Таргетирование
отраслей, видов
чиновники
деятельности,
внешнеторговых
создание
связей).
Инфляционное
монетарного
таргетирование - комплекс
Сравнение
мер, принимаемых
диверсификацией
государственными органами
основной
власти в целях
над
контроля за
за
уровнем инфляции в
этом
стране.
Таргетирование
обеспечению
инфляции состоит
новых
из нескольких
колебаний
стадий:
- Установление
Инфляционное
планового показателя
чиновники
инфляции на
задачей
некоторый период
(обычно
возможны
год);
- Подборка
экономики
подходящего монетарного
мощнейшей
инструментария для
зависимости
контроля
над
необходимости
уровнем инфляции;
-
полезного
Применение этого
состоит
монетарного инструментария в
некотором
зависимости от
денежно
текущей необходимости;
74
-
над
Сравнение уровня
Сравнение
инфляции на
явно
конец отчетного
из
периода с
запланированным и
комплекс
анализ эффективности проведенной монетарной
политики.
Основной инструмент проведения денежно-кредитной политики
обеспечивают
по
поддержанию
бюджетную
запланированного уровня
так
инфляции - манипулирование
сфере
учетной процентной
Правительство
ставкой (ставкой рефинансирования).
условия
Так, повышение
необходимые
учетной ставки
устойчивого
повышает депозитные
проведения
ставки в коммерческих
антикризисных
банках и
увеличивает
Правительство
привлекательность сбережения
недостаточно
денег, нежели
правительства
траты. Понижение
кризисом
учетной ставки
Банка
понижает депозитные
доверия
ставки в коммерческих
Правительство
банках и
уменьшает
снижению
привлекательность сбережения
роста
денег.
Комплексы
ответственную
мер по
сфере
преодолению кризисных
Банк
явлений разработаны и
валюте
приняты к реализации в
реализации
программе «Основные направления
уровня
антикризисных
действий
меры
правительства Российской
необходимые
Федерации».
Правительство и
сбережений
Центральный Банк
повышения
реализуют ответственную
политики
макроэкономическую политику,
устойчивого
направленную как
реализуют
на поддержание
взвешенную
макроэкономической стабильности,
понижает
так и на
самым
создание необходимых
повышает
условий,
стимулов
сфере
для роста
проведения
сбережений населения,
Денежная
повышения инвестиционной
средств
привлекательности экономики,
снижении
на формирование
увеличению
качественно иной
быть
модели
экономического
увеличению
развития. Это
банках
предполагает взвешенную
Банка
бюджетную
политику,
рубля
поддержание равновесного
поддержание
обменного курса
явлений
рубля. Денежная
манипулирование
политика направлена
сфере
на борьбу с
тем
кризисом ликвидности в
денежно
финансовой сфере
политика
при одновременном
сбережения
снижении инфляции.
иной
Принимаемые меры
обеспечивая
должны
привести к
банках
повышению доверия к
рубля
национальной валюте,
предполагает
увеличению уровня
Основной
монетизации экономики,
Федерации
снижению инфляции,
Правительство
обеспечивая тем
быть
самым
необходимые
так
условия для
быть
восстановления устойчивого
реализуют
экономического
роста.
45
«Долгосрочная
ставкой
устойчивость банковской
условия
системы и политика
привести
Банка
России,
инфляции
направленная на
правительства
снижение инфляции,
банках
обеспечивают формирование
45
Красавина Л.Н. Контуры стратегии интернационализации российского рубля. Экономические стратегии,
2013. – № 2 (110).
75
«длинных
инвестиционной
денег» в экономике,
рубля
но масштаба
России
этих средств
макроэкономическую
может быть
недостаточно для модернизации экономики …
В настоящее время задействованы наиболее важные источники
Но
формирования «длинных» ресурсов -
повышение
пенсионная и страховая
инновационные
системы.
Выработаны
инновационные
основы государственной
системами
политики по
государственной
долгосрочной поддержке
надёжность
развития инструментов
лучше
страхования жизни.
регулирования
Проработан вопрос
экономическими
расширения
возможностей
процесс
использования банковских
свой
вкладов населения в
страхования
качестве
источников «длинных»
смена
денег через
Выработаны
стимулирование увеличения
нет
сроков
вкладов».
Конечно
Модернизирована система
системы
регулирования на
Проработан
финансовых рынках,
основной
которая обеспечивает
Конечно
надёжность сектора
денежными
оказания финансовых
сдерживает
услуг и
эффективность
увеличения
осуществления посреднического
главных
бизнеса, а также
свои
повышает
привлекательность
формирования
российского финансового
настоящее
рынка для
способы
инвесторов и
участников
одна
рынка, улучшает
противоречием
условия для
чем
формирования в России
главных
международного финансового
их
центра.
Главная
задействованы
модернизационная задача
путь
Правительства - смена
проблемы
сложившейся
модели
задействованы
экономического роста.
центра
Вместо «нефтяного» роста
между
страна должна
услуг
перейти к инновационному.
универсальных
Будут поддержаны
эффективность
важнейшие инновационные
отдельными
процессы, включая
экономического
повышение энергоэффективности
своего
экономики.
Экономика
инновационные
должна опираться
систему
на мощную
Конечно
национальную финансовую
инвесторов
систему. Признание
формирования
рубля различными
свои
экономическими субъектами в
осуществления
разных странах в
процесс
качестве надежного
инвесторов
средства расчетов и
всего
средства
сбережения –
мощную
это одна
эффективность
из главных
уверенностью
задач, которую
возможностей
необходимо решить
ресурсов
как
можно
обеспечивает
раньше.
В Приложении 2
начало
представлен основной
необходимо
список проблем и
список
способов их
обеспечивает
решения. Конечно,
система
нет универсальных
перейти
способов решения
модернизационная
проблем. Но
надёжность
действие всегда
что
лучше, чем
их
бездействие.
Скорее
Конечно
всего, такие «налоги»
Модернизирована
есть в каждой
сложившейся
стране в большей
существенным
или
меньшей
решения
степени своего
наиболее
проявления. И все-таки у
меньшей
России свой
все
путь, свои
международного
проблемы и свои
национальную
способы решения
финансового
этих проблем.
76
мощную
Можно с полной
странах
уверенностью заявить,
системы
что главным
поддержаны
противоречием
мира
решить
на начало
России
двадцать первого
эффективность
века является
российского
противоречие между
странах
глобальным, единым
вкладов
финансовым пространством и
на
отдельными
национальными
мира
денежными системами. И
наиболее
это сдерживает процесс
глобализации самым существенным образом.
Мировая экономика не может обходиться без соответствующего
денежного обслуживания. И роль такого обслуживания приняли на себя
национальные деньги некоторых государств, прежде всего США. Доллар
стал своего рода мировым денежным средством. Но на это место активно
претендуют и другие валюты, в первую очередь евро.
Российская экономика не может находиться в стороне от мировых
интеграционных процессов, в связи с чем высказываются идеи по поводу
создания собственной единой валюты для Таможенного союза.
46
На 2014
Казахстана
год
в союз
стороне
входят Россия,
Сирия
Белоруссия и Казахстан, а
от
также на
лишь
данный момент
любой
существуют еще
Россия
кандидаты на
зоны
вступление: Киргизия,
создания
Таджикистан, Армения
и
серьезных
Сирия. По
связи
мнению первого
уровня
вице-премьера Российской
валюты
Федерации Игоря
на
Шувалова, создание
любой
новой единой
способна
валюты может
ситуация
произойти в ближайшие 10
валюты
лет. Однако
Первым
некоторые из
ЕАЭС
аналитиков сомневаются в
соблюдении
сроках реализации.
47
Россия
Первым с инициативой о
должного
введении единой
силы
валюты выступил
международных
президент
Казахстана
интеграционных
Нурсултан Назарбаев в 2003
Шувалова
году. Он
возможно
предложил к 2011 году
же
ввести единую
вице
валюту на
валютной
пространстве создаваемого
развития
ЕАЭС. Тогда
валюты
будущей
валюте
стал
даже придумали
создаваемого
рабочее название –
развития
алтын.
48
Действительно,
Таможенного
эффективность экономики
денежным
зависит от
общемировой
емкости рынка, в
стоит
том числе
некоторые
валютного. Однако
высказываются
это возможно
силы
лишь при
другие
соблюдении
определенных
уровня
параметров: дефицита
не
бюджета, уровня
поддержание
инфляции,
сопоставимого
любой
развития различных
очередь
стран — участников
создания
валютной зоны.
деньги
На
данный
новой
момент, государства, входящие в Таможенный союз, не имеют
46
http://www.sovet-ts.ru/novosti/10/
47
Независимая газета, интернет-версия, http://www.ng.ru/economics/2014-07-28/100_altyn.html
48
Кондратов Д.И. Современная мировая валютная система и перспективы её развития. США и Канада:
экономика, политика, культура, 2013. – № 9 (525).