5
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 6
Глава 1. Общая характеристика положения российского рубля в меж-
дународной валютной системе
....................................................................................................................................... 8
1.1 Этапы эволюции мировой валютной системы и их основные характеристики
....................................................................................................................................... 8
1.2 Сущность международной валютной системы ................................................ 17
1.3 Положение российского рубля на мировом валютном рынке ....................... 24
Глава 2. Роль курса российского рубля в международной валютной
системе на современном этапе
..................................................................................................................................... 32
2.1 Текущее состояние мировой валютной системы ............................................. 32
2.2 Анализ динамики курса рубля ........................................................................... 37
2.3 Анализ положения рубля в международной валютной системе в настоящее
время ........................................................................................................................... 43
3 Перспективы становления курса рубля как мировой валюты
..................................................................................................................................... 52
3.1 Основные проблемы положения рубля в международной валютной системе
..................................................................................................................................... 52
3.2 Перспективы курса рубля
..................................................................................................................................... 55
3.3 Формирование новой мировой валютной политики и роль России в ней ... 62
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................... 76
СПИСОК ИСТОЧНИКОВ ........................................................................................ 79
6
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность работы. Международные валютные отношения – составная
часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них фокуси-
руются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исто-
рически идет параллельно и тесно переплетается. По мере интернационализа-
ции хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров,
услуг и особенно капиталов и кредитов.
Большое влияние на международные валютные отношения оказывают ве-
дущие промышленно-развитые страны, которые выступают как партнеры-
соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся
стран в этой сфере.
В настоящее время лишь немногие страны не используют преимущества
международного разделения труда, специализации и кооперации. Возрастаю-
щая интернационализация производства заставляет экономических субъектов
(предприятия, банки, физических лиц и т.д.) активно выходить на мировой ры-
нок.
Международная валютная система является формой организации валют-
ных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эво-
люции мировой экономики хозяйства и юридически закреплена межгосудар-
ственными соглашениями.
Международная валютная система – это динамичная развивающаяся си-
стема. Она постоянно меняется, эволюционирует. Направление эволюции меж-
дународной валютной системы определяется ведущими тенденциями транс-
формации экономики стран западной Европы, изменения ими условий и по-
требностей мирового хозяйства в целом.
Валютные отношения осуществляются на национальном и международ-
ном уровнях. На национальном уровне они охватывают сферу национальной
валютной системы. Национальная валютная система – это форма организации
валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством.
Особенности национальной валютной системы определяются степенью разви-
7
тия и специфики экономики, а также внешнеэкономических связей той или
иной страны.
Под влиянием многих факторов функционирование международных ва-
лютно-кредитных и финансовых отношений усложнилось и характеризуется
частыми изменениями. Поэтому изучение мирового опыта представляет боль-
шую важность и большой интерес для складывающейся в России и других
странах СНГ рыночной экономики.
Цель данной работы – изучить международную валютную систему и роль
в ней российского рубля.
Задачи работы:
– дать общую характеристику международной валютной системы и рос-
сийского рубля;
– провести анализ современного состояния международной валютной
системы и российского рубля;
– раскрыть перспективы развития международной валютной системы.
Объект работы – международная валютная система.
Предмет исследования – положение российского рубля в международной
валютной системе.
Теоретические проблемы международной валютной системы и россий-
ского рубля достаточно многосторонне рассмотрены в публикациях В.Н. Мель-
никова, О.Р. Слобцова, Н.Г. Щеголева, А.В. Тулякова, С.О. Романов, И.О. Ро-
манов, И.В. Хаменушко, А.С. Селивановский и др.
В процессе исследования темы применялись методы наблюдения, груп-
пировки, сравнения, исторического и логического анализа теоретического и
практического материала и другие общенаучные и специальные методы и при-
емы.
8
1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПОЛОЖЕНИЯ РОССИЙСКОГО РУБЛЯ
В МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЕ
1.1 Этапы эволюции мировой валютной системы и их основные
характеристики
Становление мировой валютной системы было обусловлено развитием
международных экономических отношений и в первую очередь торговли. При
экспорте и импорте разнообразных товаров и услуг становилось необходимым
определять валютный курс, то есть курс национальных денежных единиц друг
к другу. Подобная необходимость запустила процесс формирования мировой
валютной системы. В условиях, когда национальные денежные единицы имели
золотое содержание, естественно что и в международной практике установился
золотомонетный стандарт. Стихийно сложившаяся практика была узаконена в
1867 г. на Парижской конференции заключением межгосударственного согла-
шения, признающего золото единственной формой мировых денег. В соответ-
ствии с соглашением в международных расчетах применялись национальные
золотые монеты, но значение имел не их номинал, а вес [17, с. 85].
В основу Парижской валютной системы были положены следующие
принципы:
1. Она основывалась на золотомонетном стандарте.
2. Каждая из национальных валют имела золотое содержание. В соответ-
ствии с золотым содержанием устанавливались золотые паритеты. Любую ва-
люту можно было свободно конвертировать в золото.
3. Установился режим свободно плавающих валютных курсов с учетом
рыночного спроса и предложения, ограниченный «золотыми точками»: если
рыночный курс валюты становился ниже паритета, основанного на золотом со-
держании, то становилось выгоднее платить по внешним обязательствам золо-
том.
Для нормального функционирования валютной системы, основанной на
золотомонетном стандарте, было необходимо наличие золотых запасов у каж-
дой из стран, входящих в систему, а также достаточное количество золотых де-
9
нег в обращении. Изначальная ограниченность общемировых запасов золота
предопределила неизбежность кризиса и последующей смены данной валютной
системы. Основная часть международных расчетов осуществлялась при этом с
помощью тратт (переводных векселей), выписанных в какой-либо националь-
ной валюте. В качестве такой валюты использовался главным образом англий-
ский фунт стерлингов, золото же использовалось для оплаты пассивного сальдо
международных расчетов страны. Страны с дефицитным платежным балансом
вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную
массу в обращении, чтобы препятствовать отливу золота из страны. Исключе-
ние составляла Великобритания, поскольку ее валюта де-факто была резервной.
Тем не менее тенденция сокращения золота в денежной массе действовала по-
стоянно, снижая общую устойчивость системы.
Постепенно золотомонетный стандарт изжил себя, так как не соответ-
ствовал ни масштабам усилившихся хозяйственных связей, ни условиям, необ-
ходимым для дальнейшего развития экономики. Наступление кризиса ускорила
Первая мировая война. С началом войны центральные банки государств—
участников системы прекратили размен банкнот на золото и увеличили их
эмиссию для покрытия военных расходов, что спровоцировало сильную ин-
фляцию и хаос валютных отношений [11, с. 57].
Выход был найден после окончания войны в установлении золото-
девизного стандарта, основанного на золоте и ведущих валютах, конвертируе-
мых в золото. Девизами стали называть средства в иностранной валюте, пред-
назначенные для международных расчетов. Новое устройство мировой валют-
ной системы было юридически закреплено межгосударственным соглашением
на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.
В основу Генуэзской валютной системы легли следующие принципы:
1. Ее основой были золото и девизы — иностранные валюты. Националь-
ные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-
резервных средств, что снимало ограничения, связанные с применением золо-
томонетного стандарта, но при этом ставило мировую валютную систему в за-
10
висимость от состояния ведущих национальных экономик. Однако в период
между двумя мировыми войнами статус резервной не был официально закреп-
лен ни за одной из валют.
2. Сохранились золотые паритеты. Конверсия валют в золото могла осу-
ществляться или непосредственно (валюты США, Франции, Великобритании)
или косвенно, через иностранные валюты.
3. Был восстановлен режим свободно плавающих валютных курсов.
4. Валютное регулирование стало новым элементом мировой финансовой
системы и осуществлялось в форме активной валютной политики, междуна-
родных конференций и совещаний. Попытки регулировать валютные отноше-
ния, в первую очередь валютные курсы, фактически означали признание неэф-
фективности теории рыночного равновесия в сфере внешнеэкономических свя-
зей и международных расчетов[20, с. 85].
Новая валютная система принесла относительную валютную стабиль-
ность в сферу мировых торгово-финансовых отношений, но одновременно со-
здала предпосылки для продолжительных валютных войн и многочисленных
девальваций. Перемещение основного мирового валютно-финансового центра
из Западной Европы в США также должно было найти свое отражение в
устройстве мировой валютной системы. США стремились к утверждению геге-
монии доллара в международных расчетах, что привело к острому соперниче-
ству между долларом и фунтом стерлингов. Стабильность валютной системы
была окончательно подорвана мировым экономическим кризисом. Великая де-
прессия 1929—1933 гг. ударила по одной из основных валют — доллару США,
что привело к хаотическому перемещению капиталов и поражению валютными
кризисами то одних, то других стран, вызывая девальвации, увеличение дефи-
цита государственных бюджетов, отлив золота. В результате Генуэзская валют-
ная система утратила эластичность и стабильность. Был прекращен размен
банкнот на золото во внутреннем обороте всех стран, и сохранилась только
внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков
США, Великобритании и Франции. Еще одним потрясением для мировой ва-
11
лютной системы стал экономический кризис 1937 года, вызвавший новую вол-
ну обесценения валют. К началу Второй мировой войны не осталось ни одной
устойчивой валюты.
В период войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и
нейтральные страны. Замороженные официальные курсы валют практически не
менялись, хотя покупательная способность денег постоянно снижалась в ре-
зультате инфляции. Вновь возросла роль золота как мирового резервного и пла-
тежного средства, и военные или стратегические товары можно было приобре-
сти только за золото. Соответственно, валютный курс утратил активную роль в
экономических отношениях. Война еще больше углубила кризис Генуэзской
валютной системы, разработка же проекта новой валютной системы началась
уже в годы войны английскими и американскими специалистами, так как госу-
дарства опасались повторения валютных кризисов 30-х годов[17, с. 85].
Эксперты, работавшие над проектом, стремились разработать принципы
валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить
негативные социально-экономические последствия кризисов. В результате бы-
ли подготовлены проект Г.Д. Уайта США) и проект Дж.М. Кейнса (Великобри-
тания), для которых были характерны следующие общие принципы:
свободная торговля и движение капитала;
уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы;
золото-девизный стандарт;
создание международной организации для наблюдения за функциони-
рованием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покры-
тия дефицита платежного баланса.
Ключевой валютой в международном обороте уже более шестидесяти лет
является доллар США. Американская валюта проделала достаточно долгий и
сложный путь к завоеванию лидирующих позиций, постепенно вытеснив с них
золото и некоторые национальные валюты, доминировавшие на начальных эта-
пах развития мировой валютной системы. Так, золото было признано основной
формой мировых денег в ходе первой межгосударственной валютной конфе-
12
ренции, состоявшейся в Париже в 1867 г. Учитывая, однако, объективную
ограниченность запасов монетарного золота, темпы прироста которых заметно
отставали от динамики мировой торговли и рынков капитала, для осуществле-
ния международных расчетов и формирования резервов активно использова-
лись векселя и другие платежные инструменты, выписанные в валютах ряда ве-
дущих государств. Особенно велика была роль английского фунта стерлингов,
в котором во второй половине XIX в. проводились от 60 до 90% платежей в
международной торговле и номинировалась большая часть мировых финансо-
вых активов. Доля фунта в резервах центральных банков к концу XIX в. вдвое
превышала сумму резервов во французских франках и немецких марках и более
чем в десять раз - долю доллара США (рис. 1.1).
Рис. 1.1. Доля национальных валют в официальных валютных ре-
зервах, 1899 и 1913 гг., %
Источник: составлено по данным Национального бюро экономических
исследований США.
Доминирующее положение Британской империи в валютной сфере в кон-
це XIX- начале XX вв. определялось, в первую очередь, центральным значени-
ем, которое Лондон занимал в этот период в международной торговле, опера-
циях с золотом и капиталами. Лидерство фунта не поколебало даже то обстоя-
тельство, что уже в 1880-е годы США опередили Великобританию по размеру
ВВП. Надежность английской валюты, чье золотое содержание оставалось
неизменным в течение ста лет (с 1815 г. по 1914 г.), высокий авторитет британ-
ских банкирских домов, через которые финансировалась большая часть между-
13
народных торговых и инвестиционных сделок, обеспечивали фунту стерлингов
главенствующие позиции в валютной сфере вплоть до начала Первой мировой
войны. Фактически английская валюта являлась в это время полноценной аль-
тернативой резервному активу - золоту.
В период между двумя мировыми войнами расстановка сил в мировой ва-
лютной системе существенно изменилась. Хотя фунт стерлингов смог сохра-
нить положение ведущего международного платежно-резервного средства (во
многом благодаря определенной инерции, свойственной глобальному рынку
капиталов, а также значительному политическому влиянию Великобритании), с
ним все более конкурировал доллар, заметно укрепивший свои позиции в мире.
В частности, доллар вышел на второе место после фунта среди национальных
валют по доле в официальных резервах. Повышению популярности доллара
способствовали многие факторы, и, в первую очередь, быстрый рост американ-
ской экономики, доля которой в глобальном ВВП достигла в 1929 г. 28%, стре-
мительное наращивание официальных золотых резервов (если в 1914 г. США
обладали 23% золотых запасов капиталистических стран, то в начале 1920-х го-
дов - уже более 40%), бурное развитие банковского сектора и превращение
Нью-Йорка в крупный мировой финансовый центр. Движение американской
валюты к мировому лидерству было, однако, замедлено тяжелым экономиче-
ским кризисом («Великой депрессией»), разразившимся в США в начале 1930-х
годов и повлекшим за собой значительную девальвацию доллара, а также отме-
ну его обмена на золото для частного сектора.
Новый этап восхождения доллара связан с принятием в 1944 г. на валют-
но-финансовой конференции ООН в г. Бреттон-Вудсе (США) статей Соглаше-
ния (Устава) МВФ, определивших структуру послевоенной мировой валютной
системы. В качестве официальных резервных активов Соглашением устанавли-
вались золото, доллар и фунт стерлингов, при этом роль главной резервной ва-
люты была отведена доллару. С целью утверждения этого статуса США обязы-
вались производить обмен доллара на золото по фиксированной цене 35 долл.
за тройскую унцию для иностранных центральных банков. В свою очередь,
14
другие государства - участники Соглашения должны были устанавливать фик-
сированные курсы своих валют к доллару и поддерживать их с помощью ин-
тервенций к американской валюте.
Принятая в Бреттон-Вудсе американо-центрическая конфигурация миро-
вой валютной системы отражала ситуацию в глобальном хозяйстве, сложив-
шуюся после Второй мировой войны. США стали безусловным лидером среди
западных стран, намного опережая их по экономическим показателям. Доля
США в мировом ВВП в 1950 г. составляла 29% (для сравнения, доля Велико-
британии - только 6%), мировом экспорте - 42,4%. США сосредоточили почти
75% золотых запасов капиталистических стран. В то же время западноевропей-
ские страны и Япония, серьезно пострадавшие в ходе войны, оказались в тяже-
лом финансово-экономическом положении и не могли конкурировать с США.
Большинство государств, включая Великобританию, в условиях острого дефи-
цита платежного баланса и истощения золотовалютных резервов были вынуж-
дены ввести ограничения на конвертируемость своих валют, что существенно
сократило возможность их использования на мировой арене. В этой связи
утверждение фунта наряду с долларом в качестве резервной валюты стало в
большей степени данью традиции и уважения к Великобритании как стране-
победительнице, а не отражением ее реальных экономических возможностей.
Статус основного резервного актива, огромный экономический потенци-
ал и активная внешняя финансовая политика США при практически полном от-
сутствии конкуренции со стороны других государств создали возможность для
быстрой международной экспансии доллара. В 50-70-х годах прошлого века
доллар стал важнейшей валютой для частных зарубежных инвестиций, широко
применялся в качестве валюты внешнеторговых контрактов и валюты-
посредника при обмене низколиквидных валют, занял центральное место на
мировых финансовых рынках, в официальных международных расчетах и ре-
зервах (рис. 1.2). Фактически именно в эти годы США заложили прочную базу
для доминирования на глобальном рынке в долгосрочной перспективе.