17
золото
11
. Однако к началу 1970-х гг. в мире происходит перераспределение
запасов золота в пользу Европейских стран. Одновременно проявляются
значительные проблемы с международной ликвидностью, поскольку в
сравнении с ростом масштабов международной торговли, добыча золота была
недостаточно велика. Произошло снижение доверия к американскому доллару
как резервной валюте, так как США накопили большой дефицита платежного
баланса в стране. Всѐ это привело к образованию новых финансовых центров в
Западной Европе и Японии. США фактически утратила своѐ абсолютное
доминирующее положение в мире. В итоге основы Бреттон-Вудской МВС,
были пересмотрены, так как еѐ принципы, которые были установлены в 1944
году, перестали соответствовать международным экономическим условиям и
изменившемуся соотношению сил в мире
12
.
М.Ф. Чеботарев отмечает, что сущность кризиса Бреттон-Вудсской МВС
системы заключалась в том, что имели место противоречия между
интернациональным характером международных экономических отношений и
использованием для их осуществления доллара (преимущественно), который
был подвержен обесцениванию
13
.
Таким образом, в 1976 году в Кингстоне (Ямайка) получила своѐ начало
четвертая МВС – Ямайская валютная система. Основу данной МВС составляют
многовалютный стандарт и «плавающие» обменные курсы валюты.
Переход к гибким обменным курсам был ориентирован на достижение
следующих основных целей, представленных на рис. 3.
11
Авдокушин Е.Ф. Международные финансовые отношения (основы финансомики): Учебное пособие. - М.:
Дашков и К, 2015. С. 89.
12
Зубенко В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения. – Люберцы: Юрайт, 2016. С.
53.
13
Чеботарев Н.Ф. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров /
Н.Ф. Чеботарев. - М.: Дашков и К, 2016. - 352 c.
18
Рисунок 3 – Цели Ямайской валютной системы
14
Можно выделить следующие характеристики Ямайской МВС:
МВС основана на нескольких ключевых валютах;
отменен монетный паритет золота;
основным средством международных расчетов стала свободно
конвертируемая валюта, а также резервные позиции в МВФ;
не существует пределов колебаний валютных курсов (курсы валют
формируются под воздействием спроса и предложения);
центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных
рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты;
страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено
выражать его через золото.
Согласно классификации МВФ, страна имеет право выбрать такие
режимы валютных курсов, как фиксированный, «плавающий» или смешанный.
МВФ наблюдает за политикой стран в сфере регулирования валютных
курсов. Государтсва, являющиеся членами МВФ (188 государств) должны
14
Антонов В.А. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. - Люберцы: Юрайт, 2016. С.
142.
Цели Ямайской валютной системы
выравнивание темпов инфляции в различных странах
уравновешивание платежных балансов отдельных
стран
расширение возможностей для проведения
независимой внутренней денежной политики
отдельными центральными банками
19
избегать манипуляции валютными курсами, что может позволить
воспрепятствовать действительной перестройке платежного баланса или
получить односторонние преимущества перед другими государствами.
Ямайская МВС характеризуется также усилению роли «специальных прав
заимствования» – СДР, в рамках этой системы СДР выступают в качестве
одних из официальных резервных активов.
Функционирование Ямайской МВС достаточно противоречиво,
поскольку ожидания, которые были связаны с введением «плавающего»
валютного курса были исполнены лишь частично. Причиной этого является
большое разнообразие возможных вариантов действий государств-участниц,
доступных им в рамках МВС. Также режимы обменных курсов не применяются
в течение длительного срока. Другая причина – это сохранение американским
долларом позиций лидера в Ямайской МВС. Это обусловлено такими
обстоятельствами:
во-первых, со времен Бреттон-Вудсской МВС у правительств и частных
лиц сохранились значительные запасы долларов;
во-вторых, альтернативные доллару, признанные всеми резервные и
трансакционные валюты будут в постоянном дефиците вплоть до того времени,
пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту
роль (Великобритания, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные
сальдо.
Таким образом, мировая валютная система базируется на мировых
деньгах. В процессе усовершенствования государственной системы,
применяемые формы мировых денег усовершенствовались, повторяя с
некоторым отставанием национальную валюту. В 1929 г. впервые было
узаконено использование национальных денег в качестве международной
валюты наравне с золотом. На смену этому разрешению пришла Бреттон-
Вудская валютная система, которая является примером золотовалютного
стандарта.
20
Для Ямайской МВС характерно весьма заметное колебание валютного
курса американского доллара, что можно объяснить противоречивой
экономической политикой США, которая реализуется как в форме
экспансионистской фискальной, так и в форме рестриктивной денежной
политики. При этом, колебание американского доллара послужило причиной
многих валютных кризисов. В результате на сегодняшний день наметилась
тенденция перехода от долларового к многовалютному стандарту, что включает
наряду с американским долларом, возможность применения английских фунтов
стерлингов, японских иен, швейцарских франков. Это, в свою очередь приведет
к усилению противоречий между США, Западной Европой, Японией и
дальнейшему росту валютной нестабильности.
1.2 Сущность, состав и основные элементы международной валютной
системы
Мировая валютная система представляет собой сложившуюся в течение
определенного времени форму организации международных отношений,
которые связаны с регулированием валютно-денежных вопросов и
урегулированы межгосударственными договорами. По мнению ряда
исследователей мировая валютная система – это, прежде всего, совокупность
способов, а также межгосударственных органов и инструментов, которые в
процессе применения и реализации способствуют платежно-расчетному
обороту в мировом хозяйстве. Исследование возникновения МВС и еѐ развитие
демонстрируют реальное развитие процессов интернационализации капиталов,
которые требуют объективных условий в международной валюте
15
.
В.В. Бочаров отмечает, что современная МВС представляет собой
глобальную форму организации международных валютных отношений, которая
15
Ковалевская О.С. Афанасьев А.С. Международные валютнофинансовые и кредитные отношения: учеб.
пособие. - Братск: ГОУ ВПО «БрГУ», 2014. С. 64.
21
закреплена при помощи многосторонних международных договоров и
регулируется международными финансово-кредитными организациями
16
.
В настоящее время наиболее актуальным вопросом развития МВС
является вопрос перехода от валютного моноцентризма к валютному
полицентризму. Ныне существующая МВС нуждается в совершенствовании по
следующим причинам:
недостаточное обеспечение американского доллара золотом;
слабый контроль кредитной эмиссии;
противодействие со стороны евро, являющейся диной европейской
валюты.
По мнению О.С. Ковалевской и А.С. Афанасьева, на сегодняшний день
важна и необходима адаптация применяемых валютных механизмов к новому
распределению долей в общей корзине основных мировых валют и их месту в
определенных сегментах финансовых рынков
17
.
Важно отметить, что с одной стороны МВС включает в себя валютные
отношения, которые являются повседневными связями кредитных организаций,
компаний, частных лиц на валютных и денежных рынках для реализации
международных расчетов и кредитно-валютных операций. Однако, с другой
стороны, МВС – это глобальный валютный механизм, включающий правовые
нормы регулирования, инструменты регулирования на международном и
национальном уровнях.
На МВС возложено решение ряда мирохозяйственных функций,
представленных на рис. 4.
Таким образом, функции МВС заключаются в обслуживании
международных экономических связей, в унификации принципов валютных
отношений в мире, в обеспечении расчетно-платежного оборота, а также в
16
Бочаров В.В. Финансы. - СПб.: Питер, 2014. С. 54.
17
Ковалевская О.С. Афанасьев А.С. Международные валютнофинансовые и кредитные отношения: учеб.
пособие. - Братск: ГОУ ВПО «БрГУ», 2014. С. 65.
22
регламентации национальных валютных систем. Целью же функционирования
МВС можно назвать организацию валютных отношений на мировом уровне.
Рисунок 4 - Функции мировой валютной системы
18
Главной задачей международной валютной системы является создание
условий для производства, обеспечения эффективного и беспрепятственного
функционирования экономической системы, а также осуществление
международных платежей и налаживание внешнеэкономических связей.
МВС система включает в себя ряд конструктивных элементов, среди
которых можно назвать следующие:
− мировой денежный товар и международная ликвидность;
− валютный курс;
− валютные рынки;
− международные валютно-финансовые организации;
− межгосударственные договоренности.
18
Любецкий В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник. - М.: НИЦ
ИНФРА-М, 2013. С. 112.
Функции МВС
Обслуживание международных экономических связей
Унификация и стандартизация принципов валютных
отношений
Обеспечение платежно-расчетного оборота мирового
хозяйства
Регламентация и координирование режимов
национальнях валютных систем
23
Мировой денежный товар каждой страной принимается в виде
эквивалента вывезенного из этой страны богатства и обслуживает
политические, экономические и культурные международные отношения.
Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее
мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав
(кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены
композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту),
деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы
(такие, как СДР и евро)
19
.
Валютой называется, как правило, денежная единица, которая
учувствует в международных расчетах. Таким образом, деньги, которые
используются в международных экономических отношениях, получают статус
валюты.
Различают понятия «национальная валюта» и «иностранная валюта».
Национальная валюта представляет собой установленную законом
денежную единицу отдельного государства. Национальная валюта является
основой национальной валютной системы. Национальная валютная система
является частью денежной системы определенной страны, в зависимости от
развития и внешнеэкономических связей.
В международных расчетах обычно используется иностранная валюта –
денежная единица других стран. К иностранной валюте отнесены иностранные
банкноты, монеты, требования, выраженные в иностранных валютах в виде
банковских вкладов, векселей и чеков.
Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального
и мирового хозяйства. Также здесь важно обратить внимание на понятие
«резервная валюта», под которой понимается иностранная валюта, в которой
Центробанки других стран накапливают и хранят резервы для международных
расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям.
19
Николаева И.П. Мировая экономика и международные экономические отношения. - М.: Дашков и К, 2016. С.
112.
24
Резервная валюта служит базой определения валютного паритета и
валютного курса для других стран, широко используется для проведения
валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран-участниц
мировой валютной системы.
Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты
являются
20
:
господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте
товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;
развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за
рубежом; организованный и емкий рынок ссудных капиталов;
либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты,
что обеспечивает спрос на нее другими странами.
Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль
резервной служит активная внешняя политика, в том числе валютная и
кредитная. В институциональном аспекте необходимым условием признания
национальной валюты в качестве резервной является ее внедрение в
международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и
финансовые организации
21
.
Кроме национальных валют в международных расчетах используются
международные валютные единицы – это особый вид мировых денег. Они
являются наднациональными коллективными валютами, поскольку
выпускаются не национальными банками, а международными валютно-
кредитными организациями. Первоначально они использовались только как
международное резервное и платежное средство, а также в качестве валютного
эталона и выпускались лишь в безналичной форме записей на счетах.
С 1999г. евро стал дополнительно к функциям мировых денег выполнять
функцию национальной валюты параллельно с национальными валютами стран
20
Мировая экономика: Учебное пособие / Под ред. И.П. Николаевой. - М.: ЮНИТИ, 2016. С. 174.
21
Андреева Н. В. Национальная валютная система и валютное регулирование российской экономики // Вестник
Томского государственного университета. Экономика. - 2013. - № 1(21). - С. 62-65.
25
еврозоны. С 2002 г. евро выпускается в наличной и безналичной форме и
полностью заменил национальные валюты стран, перешедших на евро.
Важный элемент мировой валютной системы − регулирование
международной валютной ликвидности (МВЛ) на национальном и
межгосударственном уровне. Международная валютная ликвидность – это
условный параметр, который характеризует способность государства в
положенные сроки расплачиваться по своим обязательствами перед
международными партнерами. Н.В. Галищева отмечает, что здесь в первую
очередь идет речь о погашении внешних долгов на условиях, которые
выгодны кредиторам. С позиции же всемирного хозяйства международная
ликвидность представляет собой комплекс источников кредитования и
финансирования всемирного денежного оборота, который зависит от
достаточности международных резервных средств в глобальной системе
валют, обеспечивающей стабильное функционирование страны
22
.
Структура МВС включает в себя следующие компоненты
23
:
− официальные валютные резервы стран (запасы иностранной валюты
принадлежащие государству);
− официальные золотые резервы (запасы монетарного золота в монетах и
слитках, принадлежащие государству);
− счета СДР;
− резервная позиция в международном валютном фонде (право страны-
члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в
пределах 25% от ее квоты в МВФ).
Одним из основных критериев оценки международной ликвидности,
является оценка платежного баланса.
Платежным балансом называется окончательный результат всех сделок
совершенных государством с иностранными государствами за определенный
22
Галищева Н. В. Валютная политика в системе государственного регулирования экономики // Вестник
МГИМО Университета. - 2015. - № 1(40). - С. 165-175.
23
Переверзева Е. С. Актуальные вопросы валютного регулирования и валютного контроля в Российской
Федерации // Фундаментальные исследования. - 2014. - № 9-8. - С. 181-189.
26
отрезок времени. Таким образом при положительном сальдо платежного
баланса существует спрос на национальную валюту со стороны иностранных
субъектов хозяйствования, таким образом можно наблюдать тенденцию к
увеличению курса национальной валюты. Если же наоборот платежный
баланс – отрицательный, то существует риск снижения курса национальной
валюты из-за высокого предложения национальной валюты на рынке.
Высокое влияние на курс оказывает также соотношение внутренних цен,
а именно при существовании высокой инфляции в стране будет наблюдаться
большое предложение национальной валюты и соответственно снижение ее
курса. С другой стороны при низком темпе инфляции курс валюты будет
повышаться за счет появления спроса на национальную валюту, и на товары,
которые становятся более конкурентоспособными
24
.
Высокие процентные ставки по депозитам в национальной валюте будут
способствовать повышению курса валюты, и наоборот при меньших ставках –
курс валюты будет уменьшаться.
Таким образом, динамика валютного курса национальной валюты
сопровождается воздействием как экономических так и неэкономических
факторов.
Показателем международной валютной ликвидности обычно служит
отношение официальных золото-валютных резервов к сумме годового
товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, так как он не
учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам, некоммерческим,
а также финансовым операциям, связанным с международным движением
капиталов и кредитов. МВЛ выполняет три функции, являясь средством
образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в
основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной
интервенции.
24
Понаморенко В. Е. Валютное регулирование и валютный контроль : учебное пособие. - М. : ОМЕГА-Л, 2013.
С. 201.