21
Одним из выходов из данной кризисной ситуации явилось слияние
множества золотодобывающих организаций, что способствовало мобилизации
финансовых и технологических ресурсов рыночных субъектов, внедрению
достижений науки и техники, а также снижению финансовых и экономических
рисков.
Данные структурные сдвиги описываемого времени объясняются тем, что
имели место такие факторы, как более дешевый труд, значительно дешевая
электроэнергия, рост экономики развивающихся стран, что способствовало
развитию конкуренции на рынке золота
18
.
Таким образом, рынок драгоценных металлов имеет прямое влияние на
мировую экономику. Это прослеживается в таких аспектах, как
золотовалютные резервы.
США хранят не только собственные запасы драгоценного металла, но и
запасы других государств, причем такая практика начала свое существование
еще во Вторую мировую войну. Многие страны, опасаясь вторжения войск
фашистской Германии, направляли свое золото на хранение в США.
Сегодня запас драгметалла, а именно, золота, США распределяется таким
образом
19
:
1. Форт-Нокс: 4500 тонн.
2. Американский монетный двор: 1400 тонн.
3. Военная Академия США: 1700 тонн.
4. Федеральный банк: 400 тонн.
Также США, как страна с самым большим запасом золота, контролирует
запасы драгоценного металла на счетах МВФ.
Состоянием на январь 2017 года в рейтинге самых богатых золотом стран
занимает Германия. После Второй мировой войны проигравшая страна
Германия всерьез занялась восстановлением своей экономики, находящейся в
18
Ахунова А. Ч. Особенности мирового рынка золота // СТЭЖ. 2014. №1 (19).
19
Рындина И.В. Мировой рынок золота // "Экономика и социум" №5(36) 2017. Режим доступа:
http://iupr.ru/domains_data/files/zurnal_36/Ryndina%20I.%20V..pdf Дата обращения: 15.05.2018
22
состоянии разрухи. К 1968 году золотой резерв этой страны составлял 4000
тонн. Германия покупала золото у Великобритании и США и там же оставляла
его на хранении. Сегодня 13% немецкого золота хранится в Лондоне, а 11% - во
Франции.
В самой же Германии хранится лишь треть запасов металла. Хранение
золота в других странах обходится Германии достаточно дорого, к примеру, это
государство платит каждый год 500 тысяч евро Англии за услугу хранения
драгметалла. Сегодня Германия владеет 3377 тоннами золота, причем 67%
приходятся на золотовалютные резервы.
Италия по состоянию на начало 2017 года занимает третье место в списке
стран, в которых хранятся самые большие запасы драгметалла (67% - это
золотовалютные резервы).
У Франции, входящей в пятерку лидеров, немного меньше золота - 2435
тонн.
Китай считается еще одной страной с самым большим запасом золота, но
эта страна с 2009 года перестала публиковать данные о состоянии своих
золотовалютных резервов. Тем не менее, Китай ныне лидирует в рейтинге
стран, занимающихся добычей и переработкой золота. Кроме этого, Китай
также известен как самый активный скупщик золота в мире, так как за счет
этого металла он стремительными темпами наращивает свои золотовалютные
резервы. Сегодня золотой запас Китая предположительно составляет 1814
тонн
20
.
Следующее после Китая место в рейтинге самых богатых, с точки зрения
запасов золота, занимает Россия.
Здесь сосредоточено как минимум 1615 тонн металла, 15% которого
приходятся на золотовалютные резервы, которые хранятся в Центральном
хранилище Банка России. Кроме этого, в России ведется активная добыча
20
Панфилова А.Ю., Пушкарёва Н.В. Анализ тенденций в формировании золотого запаса стран-лидеров на
мировой арене//Научный альманах. 2016. №4-1. С.183-188
23
золота, так как наша страна богата золотоносными рудами. В России золото
добывают на Урале и в Сибири. Все же Россия пополняет золотовалютные
резервы в основном за счет купленного на мировом рынке драгметаллов золота.
В десятку стран с самыми крупными запасами золота также входят такие
государства, как Швейцария, Япония и Нидерланды. Суммарно они владеют
2300 тоннами металла
21
.
Список стран-лидеров, с точки зрения запасов золота, уже на протяжении
многих десятков лет остается относительно постоянным.
Таким образом, можно сделать вывод, что основная часть мирового
золота распределена между государствами, которые играют ключевые роли в
международной политике и экономике.
Также цены на драгоценные металлы имеют важное значение и требуют в
рамках данного вопроса, особого внимания.
Анализируя цены на золото и их динамику, можно констатировать, что
спад зачастую бывает от 2 до 4-5 лет. Так, в конце 20 века стоимость тр. унции
золота составляла примерно 350 долларов (1987 г.), к 1992 г. отметка
поднималась до 390 долларов.
В 2001 г. же стоимость золота составляла 270 долларов за тр. унцию.
Именно данный период характеризуется самыми низкими ценами за весь
промежуток исследования и наибольшим временем снижения стоимости.
Сокращение стоимости было вызвано рядом причин, одними из которых
выделяют:
1. Рост объемов добычи драгоценного металла;
2. Значительный рост американского доллара по отношению ко всем
валютам;
3. Реализация золота банками из личных запасов.
21
Там же
24
Из сказанного можно заключить, что, несмотря на то, что золото давно не
является синонимом денег, но оно все-таки остается достаточно важным
финансовым инструментом.
Таким образом, сегодня, несмотря на демонетизацию золота де-юре, этот
металл все еще успешно выполняет роль средства накопления и мировых денег.
Однако важно место драгоценных металлов в экономике государства
обусловлено не только отсутствием альтернативы этим металлам в функции
сокровищ, но и их способностью выступать в роли гаранта стабильности
страны.
Кроме этого, сегодня драгоценные металлы являются определенным
«универсальным» резервным активом. Они не только являются средством
увеличение сбережений, но и обеспечивают их хеджирования от
обесценивания.
Драгоценные металлы нельзя причислить только к категории
драгоценных товаров, поскольку это в значительной степени уменьшило бы
роль таких металлов в экономике государств, вызванную их удельной
стоимостью, мобильностью и ликвидностью.
25
ГЛАВА 2. ХАРАКТЕРИСТИКА СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ
МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
2.1. Анализ состояния международного рынка драгоценных металлов
Мировой рынок драгоценных металлов определен как совокупность
специальных центров купли-продажи драгоценных металлов по рыночным
ценам и экономических отношений между различными странами с целью
круглосуточной торговли физическим металлом (золото, серебро, платина и
металлы платиновой группы) и производными инструментами в условиях
практически полного отсутствия государственного регулирования купли-
продажи золота, серебра, платины и металлов платиновой группы.
В данном вопросе представлен анализ спроса, предложения и цен в
следующей последовательности:
1. Золото;
2. Серебро;
3. Платина и палладий
В таблице 2 представлена информация относительно спроса и
предложения золота в мире в динамике за 2007-2016 гг.
Таблица 2
Спроси и предложение спроса за 2007-2016 гг.
Год
2007
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
201
7
22
Спрос, тонн
2930
349
7
312
5
390
3
459
0
444
1
531
4
450
1
435
7
355
8
278
3
Предложени
е, тонн
3134
353
6
418
2
441
1
463
5
454
4
434
1
433
8
440
1
451
1
332
9
На основании представленной таблицы 2, ниже приведен график на
рисунке 4 соотношения спроса и предложения золота
22
Три квартала 2017
26
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
3 квартала 2017
Спрос, тонн
Предложение, тонн
Рис. 4. Динамика мирового спроса и предложение на золото
за 2007-три квартала 2017 г.
23
Таким образом, по представленной таблице и рисунку, можно сделать
вывод, что предложение золота на мировом рынке выросло на 2,5% до 4 511
тонн, спрос на золото сократился на 18,3% до 3 559 тонн (минимальный
уровень с 2009 г).
Ключевым фактором снижения спроса на золото стало сокращение
спроса со стороны ювелирной промышленности, которая занимает более 50% в
общей структуре потребления данного металла.
Ювелирная индустрия очень чувствительна к цене на золото. Для
производителей украшений золото – обычное сырье, снижение цен на которое
позволяет рассчитывать на получение большей прибыли. Поэтому цена - это
первый индикатор, оказывающий влияние на объемы потребления золота в
ювелирной промышленности.
В результате сокращения предложения золота и роста спроса избыток
металла на мировом рынке сократился практически наполовину (-46%) до 546
тонн
23
Составлен автором на основании таблицы 2
27
Важной новацией на рынке золота в 2016 г. стало введение шариатского
золотого стандарта, что позволит в перспективе расширить число инвесторов в
исламском мире.
По итогам 2016 г. объем китайского золота, нашедшего применение в
драгоценностях, на 18 % превышает аналогичный показатель в Индии.
Приведенные данные констатируют снижение объемов потребления
ювелирного золота в 2016 г. на 14,5 % по сравнению с 2015 г., причем самое
крупное падение в 22 % и 17 % соответственно продемонстрировали ювелирная
промышленность Индии и Китая.
Снижение интереса к ювелирному золоту в Китае и Индии привело к
падению общего спроса в индустрии до минимального значения за семь лет .
Причиной такого падения стали денежные и политические реформы в этих
странах: Китай ввел ограничения на зарубежные сделки госкомпаний в
стремлении ограничить отток капитала, а Индия начала денежную реформу с
целью выведения национальной экономики из теневого сектора.
В результате индийских реформ цена золота на черном рынке взлетела на
53 %. В планетарном масштабе подскочившая на мировых площадках в 2016 г.
цена на драгоценный металл в среднем на 100 долл. за тройскую унцию
незамедлительно вынудила реагировать всю мировую ювелирную отрасль, что
выразилось падением мирового спроса на золото на 350 т.
В рамках данного вопроса целесообразно особое внимание обратить на
цены золота.
Главными факторами, которые влияют на курс золота являются
24
:
1. Рост или сокращение физического спроса и добычи ведущими
производителями.
24
Чайкина Е.В. Структурные изменения спроса и предложения на рынке золота // Финансы и кредит. 2014. №5
(581).
28
2. Цена на нефть и продукцию других товарных групп. Повышение цены
на нефть приведет к росту цены на другие виды сырья, в частности цены на
золото.
3. Мировые финансовые индексы. Индекс Dow Jones - средний
показатель курсов акций группы крупнейших компаний США. В условиях
спада производства американской экономики прослеживается тенденция
недоверия инвесторов к фондовому рынку США. В таких условиях анализ
отношения индекса dow Jones к цене на золото отражает резкий рост стоимости
золота.
4. Курс доллара. Цена золота, выраженная в долларах США, является
отражением позиции этой валюты и прямо реагирует на малейшие изменения
ее курса.
Главным итогом года для рынка золота стало преодоление металлом
уровня 1300 долларов за унцию, что позволило говорить об изменении
сложившегося ранее нисходящего тренда.
Средняя цена на золото в 2017 году составила 1257 за унцию, что
несколько выше (+0,4%) показателя 2016 года (табл. 3)
Таблица 3
Средние показатели цены на золото и курса валют в 2013-
2017 гг.
Показатель
2013
2014
2015
2016
2017
Средняя цена золота
долларов за унцию
1410
1266
1160
1251
1257
Средняя цена золота рублей
за грамм
1435
1566
2280
2683
2357
Средний курс рубля к
доллару США
31,2
38,4
61,4
66,8
58,34
Курс рубля к доллару США
на конец года
32,7
56,3
72,9
60,6
57,6
На рисунке 5 представлена динамика котировки золота «спот» дневной
график долларов за унцию.
29
Рис. 5. Динамика мировых цен на золото в 2016-2017 (11 мес.)
гг. и процентной ставки ФРС США (красным)
25
Таким образом, несмотря на то, что котировки золота находились в
восходящем тренде практически весь 2017 год, критически важную для
констатации изменения тренда 200-периодную среднюю они впервые
пересекли снизу вверх только в марте и потом неоднократно откатывались от
достигнутых максимумов.
Если сравнивать волатильность золота с волатильностью других
драгоценных металлов, можно отметить, что ее уровень был существенно ниже,
чем у платины и особенно у палладия. Золото в 2017 году было невыгодным
инструментом для инвестиций.
Мировой рынок серебра выглядит следующим образом (табл. 4)
25
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. Итоги 2017 года. Национальное рейтинговое агентство. Режим
доступа: http://www.ra-
national.ru/sites/default/files/analitic_article/%D0%94%D1%80%D0%B0%D0%B3%D0%BE%D1%86%D0%B5%D0
%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5%202017.pdf Дата обращения: 15.10. 2018
30
Таблица 4
Баланс мирового спроса и предложения на серебро в 2017 г.,
млн. унций
Млн. унций
2016
2017
Изменение 2017
/ 2016, прирост,
%
Предложение, в т.ч.:
Добыча
885,7
869,7
-1,8
Итого предложение (включая лом и
хеджирование)
1007,0
1008,4
0,1
Спрос, в т.ч.:
Ювелирное производство
257,9
264,6
2,6
Инвестиции в слитки и монеты
205,6
130,1
-36,7
Промышленность
562,4
581,4
3,4
Итого физический спрос (включая
столовое серебро и др.)
1025,9
976,1
-4,9
Предложение (+)/ дефицит (-)
-18,9
32,3
-
Внебиржевые запасы (ETF Inventory
Build)
49,9
14,9
-70,1
Биржевые запасы (Exchange
Inventory Build) -
79,8
-18,5
-
Баланс
-148,6
35,9
-
Цена на серебро (US$/oz), на ноябрь
2017 г
17,13
17,14
0,1
Таким образом, спрос на серебро продолжил снижаться 5-й год подряд. В
2017 году по предварительным оценкам снижение составило 4,9% до 976,1 млн.
унций.
В общей структуре спроса (аналогично предыдущему году) в
наибольшей степени снизился спрос на серебро в качестве инвестиций в слитки
и монеты (-36,7%). Со стороны других сегментов – ювелирного и
промышленного производства – спрос вырос на 2,6% и 3,4% соответственно.
Географическая структура ювелирного спроса характеризовалась
ослаблением спроса со стороны Китая, усилением спроса в Индии и
улучшением потребительских настроений в Северной Америке.
Географическая структура промышленного спроса характеризовалась
повышением спроса из Индии.