31
В структуре промышленного спроса сдерживающим фактором является
продолжающаяся тенденция перехода от больших настольных компьютеров к
малым мобильным устройствам.
Поддерживает спрос развитие солнечной энергетики, прежде всего, в
Китае. Так, в 2017 году мировой спрос на серебро со стороны гелиоэнергетики
вырос на 20% до 92 млн. унций или 9,4% от объема совокупного спроса на
металл. При этом 74% мирового объема производства солнечных панелей
приходится на Китай.
В 2017 году рост производства солнечных панелей в Китае оценивается в
27% (до 71,4 МВт), а установка солнечных панелей – на 50%, что связано со
стимулирующим государственным регулированием в данной сфере.
На рисунке 6 представлена динамика мировых цен на серебро в 2016-2017
гг.
Рис. 6. Динамика мировых цен на серебро в 2016-2017 (11
мес.) гг.
26
26
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. Итоги 2017 года. Национальное рейтинговое агентство. Режим
доступа: http://www.ra-
national.ru/sites/default/files/analitic_article/%D0%94%D1%80%D0%B0%D0%B3%D0%BE%D1%86%D0%B5%D0
%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5%202017.pdf Дата обращения: 15.10. 2018
32
Таким образом, как показывает рисунок 5, мировые цены на серебро в
2017 г. не демонстрировали какого-либо направленного тренда и остались на
уровнях 2016 года 17 US$/oz.
В таблице 5 представлена информация относительно спроса и
предложения на платину.
Таблица 5
Баланс мирового спроса и предложения на платину в 2017 г.
Млн. унций
2016
2017
Изменение 2017
/ 2016, прирост,
%
Предложение, в т.ч.:
Добыча (включая изменения в
запасах производителя)
6065
5970
-1,6
Переработка
1855
1860
0,3
Итого предложение
7920
7830
-1,1
Спрос, в т.ч.:
Автомобильная промышленность
3415
3365
-1,5
Ювелирное производство
2605
2590
-0,6
Инвестиции (слитки и монеты, ETF)
505
250
-102
Промышленность
1795
1640
-8,6
Итого физический спрос
8320
7845
-5,7
Предложение (+)/ дефицит (-)
-400
-15
-
Цена на платину (US$/oz),
952,3
1248,2
23,7
Мировой спрос на платину за 9 месяцев 2017 года сократился на 4,7% до
5 820 тыс. унций. В структуре спроса снижение показал промышленный и
инвестиционный спрос. Спрос автомобильной промышленности сократился на
1,1% из-за опережающего сокращения сегмента дизельных автомобилей в
Европе.
Остальных видов промышленного производства (химия, нефтехимия,
энергетика, стекло, медицина и др.) – на 9% ввиду слабого роста
производственных мощностей (стекло) либо их выбытия (нефтехимия, Япония).
Инвестиционный спрос снизился на 48,4%, однако его доля достаточно мала.
Единственным сегментом, продемонстрировавшим рост спроса за 9 месяцев
2017 года, стало ювелирное производство (преимущественно Индия) – прирост
1,1% до 1 890 тыс. унций.
33
В 2018 году ожидается восстановление спроса со стороны
промышленности и умеренный рост ювелирного производства.
Палладий согласно предварительным оценкам по итогам 2017 года
предложение палладия на мировом рынке вырастет в пределах 3% до 9,6 млн.
унций, в т.ч. несущественно вырастет добыча – на 1% до 7 млн. унций, объем
переработки – на 7% до 2,6 млн. унций.
В географической структуре добычи доля России как главного мирового
производителя палладия вырастет на 1 п.п. до 39%. Доля ЮАР – сохранится на
прежнем уровне 37%. Рост спроса со стороны автомобильной промышленности
и низкие объемы продаж биржевых и внебиржевых запасов приведут к
увеличению дефицита металла на рынке до 1,02 млн. унций по итогам 2017
года.
На рисунке 7 представлена динамика мировых цен на платину за период
2015-2017 гг.
Рис. 7. Динамика мировых цен на платину в 2015-2017 гг.
27
27
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. Итоги 2017 года. Национальное рейтинговое агентство. Режим
доступа: http://www.ra-
national.ru/sites/default/files/analitic_article/%D0%94%D1%80%D0%B0%D0%B3%D0%BE%D1%86%D0%B5%D0
%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5%202017.pdf Дата обращения: 15.10. 2018
34
Таким образом, основным драйвером роста спроса по-прежнему остается
автомобильная промышленность:
− увеличение расхода палладия на один автомобиль в связи с
ужесточением экологических требований в Европе, США и особенно в Китае
(на 34% за 2016- 2025 гг.);
− общий рост выпуска количества автомобилей (на 20% за 2016-2025
гг.);
− замещение дизельных автомобилей бензиновыми: доля дизельных
автомобилей в Германии сократилась на 7% за 2015 г. – 1 п/г 2017 г.;
− рост доли гибридных автомобилей (на 14% за 2016-2025 гг.).
2.2. Основные участники международного рынка драгоценных
металлов
Как известно, участников рынка драгоценных металлов делят на 6
основных групп
28
.
1) металлодобывающие предприятия - основные поставщики
драгоценных металлов на рынок;
2) промышленные потребители - предприятия промышленной сферы,
ювелирного производства, а также аффинажные предприятия;
3) биржи драгоценных металлов - одно из основных мест торговли
драгоценными металлами);
4) дилеры и посредники - коммерческие банки; организации, которые
занимаются аффинированием металла; специализированные компании,
оказывающие посреднические услуги;
28
Железцов Е.В., Иванова М.А. Современное состояние мирового рынка золота и роль российских золотод
обывающих предприятий // Символ науки. 2016. №5-1.
35
5) Центральные банки - выступают в роли крупных операторов, которые
оказывают значительное влияние на конъюнктуру рынка; являются
организаторами, устанавливающими правила торговли на рынке;
6) инвесторы - одна из обширных категорий, которая имеет
разнообразные инструменты вложений в драгоценные металлы.
Рассмотрим участников рынка драгоценных металлов более подробно.
В настоящее время золото добывают около 70-ти стран мира, но лидером
в данной области уже 9 лет является Китай, увеличивший за последние 10 лет
объем производства золота на 54%. Подобной динамики нет ни в одной стране
мира, даже в странах, имеющих самые крупные золотые месторождения, к
которым относятся Россия, Австралия, США, Канада и ЮАР.
В 2015 году с проблемами различного характера столкнулось множество
золотодобывающих компаний по всему миру. Это привело к снижению уровня
добычи ряда крупнейших добытчиков, в частности «Barrick Gold», «AngloGold
Ashanti», «Kinross Gold» и т.д. (табл. 6).
Таблица 6
Крупнейшие золотодобывающие компании мира и их объем
производства, тонн
29
Компания
Страна
2015
2016
2017
Прогноз
2018
Barrick Gold
30
Канада
190,2
171,6
164,8
155,5
Newmont Mining
США
156,6
161,7
161,7
167,9
AngloGold Ashanti
31
ЮАР
119,1
112,8
118,2
105,7
Goldcorp
Канада
107,7
89,4
80,9
77,8
Kinross Gold
Канада
81,5
87,4
83,2
77,7
Newcrest Mining
32
Австралия
77,4
76,6
71,2
ПАО Полюс
Россия
54,8
59,8
67,1
73,8-75,4
Gold Fields
ЮАР
67,2
66,7
68,4
65,9
Agnico Eagle
Канада
52,0
51,7
53,2
Sibanye Gold Ltd
ЮАР
47,8
47,0
37,1
29
Составлена автором на основании источника: Добыча золота в мире, 2015 - 2017 год. Режим доступа:
https://zolotodb.ru/news/11634 Дата обращения 21.05.2018
30
Barrick Gold в 2017 году сократила выпуск золота на 3,5%. Режим доступа:
https://gold.1prime.ru/news/20180117/243113.html Дата обращения 21.05.2018
31
AngloGold в 2017 г. увеличила производство на 4%. Режим доступа:
http://goldenfront.ru/articles/view/anglogold-v-2017-g-uvelichila-proizvodstvo-na-4/ Дата обращения 21.05.2018
32
Newcrest в 2017 фингоду снизила выпуск золота на 2%, до 2,38 млн. унций. Режим доступа:
http://www.fixygen.ua/news/20170724/newcrest-v-2017.html Дата обращения 22.05.2018
36
Таким образом, 10 крупнейших золотодобывающих компаний в мире
производят 30% всего золота, при этом имея самые высокие показатели
рентабельности сектора. В 2016 году цена на золото, наконец, прервала серию
падений, тянувшуюся три года. Ведущим золотодобывающим компаниям по
всему миру приходится уделять все больше внимания снижению себестоимости
и изъятию капиталовложений (с разной степенью успеха). Это, в свою очередь,
приводит к снижению производства среди «китов» золотодобывающей отрасли.
Предварительный объем производства золота 10 крупнейшими не
государственными золотодобывающими компаниями в 2016 году составил
примерно 29,46 млн. унций, согласно данным «IntelligenceMine». Это на 4%
меньше чем в 2015 году, но все еще составляет около 100 млн. унций в год. В
этот период практически не было запусков новых рудников, а сложная
экономическая ситуация и строгая нормативная база многих стран мира
привели к падению глобального производства в 2017 году впервые за более чем
десять лет.
Однако ажиотаж вокруг золота начинает нарастать уже и в Западном
полушарии. Так, британское интернет-издание Express заявляет, что золото уже
достигло своего максиму за последние четыре месяца, с момента, когда
Дональд Трамп выиграл президентскую гонку в США
33
. Стремительный рост
показателей экономической активности на финансовых рынках США с момента
избрания президентом Дональда Трампа был вызван надеждами, что
новоизбранный президент снизит налоги и поспособствует развитию
инфраструктуры, а это даст новую надежду на рост экономики. Однако
детальной стратегии новый лидер еще не представил
Цена на золото отражает общемировую экономическую ситуацию;
стоимость золота всегда была индикатором эффективности или убыточности
альтернативных инвестиционных инструментов. Так, в период роста
33
Gold and silver prices SURGE amid fears US stock markets are about to COLLAPSE [Електронний ресурс]. –
Режим доступу: http://www.express.co.uk /finance/city/772069/Gold-silver-prices-Dow-Jones-stock-market-crash
37
оборачиваемости средств, а также широкого применениях различных
инструментов прироста капитала золото падает в цене. И наоборот, в случае
стагнации экономики, ее рецессии золото воспринимается инвесторами как
наиболее стабильный и ликвидный инструмент фиксации капитала и его
дальнейшего сбережения.
Инвесторов также интересуют и показатели розничной торговли золотом,
которые могут быть чрезвычайно важными из-за того, что определяют
характеристику спроса экономики страны и таким образом дают рынкам
определенное понятие о том, какие шаги может предпринять ФРС.
Однако кроме новостей трейдеры принимают во внимание и рост
показателей обменной торговли имущественных фондов, в результате чего
финансовые аналитики видят повышение цен на рынке золота.
Как видим, инвесторы переходят на сторону золота, что ранее не
наблюдалось. Данные сайта GLD показывают, что доля драгоценных металлов,
размещенных для подкрепления имущественных фондов выросла до 832,58
тонн по состоянию на начало февраля 2017
34
.
Ниже в таблице 7 приведены основные серебродобывающие компании
мира.
Таблица 7
Крупнейшие серебродобывающие компании мира
35
№
Компания
Страна
Описание
1
KGHM Polska
Miedsz
Польша
KGHM Polska Miedź S.A., широко известная
как KGHM, является польской
многонациональной корпорацией, в которой
работает около 34 000 человек по всему
миру и более 50 лет является лидером в
производстве меди и серебра.
34
Gold Market To Take Cue From Trump, Yellen, Economic Data [Електронний ресурс]. – Режим доступу:
https://www.forbes.com/ sites/kitconews/2017/02/10/gold-market-to-take-cue-from-trump-yellen-economic-
data/#198e936218cd
35
Обновление 10 крупнейших мировых серебродобытчиков – компании и страны. Режим доступа:
https://goldenfront.ru/articles/view/obnovlenie-10-krupnejshih-mirovyh-serebrodobytchikov-kompanii-i-strany/ Дата
обращения 15.10.2018
38
Продолжение таблицы 7
2
Fresnillo
Мексика
Fresnillo plc - мексиканская компания по
добыче драгоценных металлов,
зарегистрированная в Великобритании и
имеющая штаб-квартиру в Мехико. Fresnillo
является крупнейшим в мире производителем
серебра из руды
3
Goldcorp
Канада
Goldcorp Inc. - золотодобывающая компания
со штаб-квартирой в Ванкувере, Британская
Колумбия, Канада. В компании работают
около 15 800 человек по всему миру,
занимающихся добычей золота и смежными
видами деятельности, включая разведку,
добычу, переработку.
4
BHP Billiton
BHP Billiton, «Би-Эйч-Пи Биллитон» — одна
из крупнейших в мире горнодобывающих
компаний. Основная штаб-квартира
находится в Мельбурне дополнительная - в
Лондоне. Основными направлениями
деятельности являются добыча нефти и газа,
серебра, меди
5
Glencore
Xstrata
Швейцария
Glencore International AG - швейцарская
трейдинговая компания, один из крупнейших
в мире поставщиков сырьевых товаров и
редкоземельных материалов, а также
серебра
6
Polymetal
Россия
«Полиметалл» - российская горнорудная
компания, занимается добычей серебра,
золота и меди. Центральный офис — в Санкт-
Петербурге. Была основана в 1998 году.
7
Pan
American
Silver
Канада
Pan American Silver Corporation является
горнодобывающей компанией в Канаде. У
компании есть шахты и другие проекты в
Соединенных Штатах, Мексике, Перу,
Боливии и Аргентине.
8
Cia Minera
Volcan
Перу
Cia Minera Volcan - перуанская
горнодобывающая компания. Он был основан
в 1943 году. В настоящее время он в
основном занимается эксплуатацией серебра,
цинка, меди и свинца.
9
Compañia de
Minas
Buenaventur
a
Перу
Compañia de Minas Buenaventura -
перуанская компания по драгоценным
металлам, занимающаяся добычей и
разведкой золота, серебра.
10
Coeur Mining
США
Coeur Mining, Inc. - компания по добыче
драгоценных металлов, котирующаяся на
Нью-Йоркской фондовой бирже. В 2012 году
компания стала 9-м крупнейшим в мире
производителем серебра
39
Таким образом, в таблице 7 представлены компании – добытчики
серебра, их также можно назвать первичными производителями и почти все
они добывают и другие металлы, - особенно золото, свинец и цинк, как очень
важные побочные продукты, без которых эти компании не смогли бы
приносить прибыль.
Следующая группа участников рынка драгоценных металлов – это
промышленные потребители драгоценных металлов, которые тоже в свою
очередь, подразделяются на группы.
В этой связи ювелирная отрасль является одним из основных
потребителей драгоценных металлов.
Вторыми по значимости потребителями драгоценных металлов
выступают технологичные отрасли. По мере того, как драгоценные металлы
теряли свои монетарную и сберегательную функции, структура потребления в
мире по отраслям экономики начала меняться.
Значительная часть драгоценных металлов поступает теперь на нужды
промышленности.
Драгоценные металлы в промышленности нашли широкое применение,
спрос на него составляет несколько сотен тонн в год. Наибольшее применение
они нашли в электронной промышленности и стоматологии, а также в
химической отрасли. Эксперты GFMS (Gold Fields Mineral Services)
подсчитали, что во всех изготовленных человечеством промышленных
изделиях находится около 18 тыс. т золота.
Также важно обратить внимание на такую группу участников рынка
драгоценных камней, как биржи драгоценных металлов - одно из основных
мест торговли драгоценными металлами.
В мире существует множество бирж, торгующих металлами, однако
лидерами являются только несколько из них:
1. Лондонская биржа металлов (The London Metal Exchange, LME);
2. Нью-Йоркская товарно-сырьевая биржа (NYMEX и COMEX);
40
3. Шанхайская биржа золота (Shanghai Gold Exchange);
4. Другие.
Лондонская биржа металлов была основана в 1876 году. Она постепенно
стала мировым центром по торговле металлами.
Лондонская биржа металлов является одной из наиболее влиятельных
организаций финансового мира Великобритании. Лондонская биржа металлов
широко известна в мире и выступает абсолютным лидером в отрасли
фьючерсных и опционных сделок с металлами. Годовой оборот Лондонской
биржи составляет порядка 4500 млрд. долларов США, а её «инвестиции» в
Британскую казну в ежегодном эквиваленте составляют около 250 млн. долл.
36
.
Нью-Йоркская товарно-сырьевая биржа (СОМEX) - основана в 1872 году.
С годами биржа стала центром торговли энергоресурсами и металлами.
На протяжении 100 лет биржевая торговля металлами была
сосредоточена в странах запада, но постепенно движение пошло на восток и
Китай начал усиленно укреплять свои позиции в этой сфере.
Так в 2002 году была организована Шанхайская биржа золота.
Её создание способствовало расширению торговли золотом и
увеличению спроса. Объем торговли этим драгоценным металлом на данной
бирже увеличивается с каждым годом.
Шанхайская биржа занимает не последнее место в десятке крупнейших
торговых площадок золотом. Затем в рамках реализации беспрецедентного
инфраструктурного проекта вселенского масштаба под названием новый
Шелковый путь в конце 2012 года Лондонская биржа металлов(LME) была
куплена оператором Гонконгской фондовой биржи Hong Kong Exchanges and
Clearing(HKEx)
37
.
36
Щеголева Н.Г., Хабаров В.И. Трансформация рынка золота и его перспективы // Финансы и кредит. – 2012. -
№25.
37
Никулин А.А. Мировой рынок золота: состояние и перспективы развития // Проблемы национальной
стратегии № 1 (28) 2015, с. 152 – 174