16
1.2 Роль международного рынка драгоценных металлов в механизме
финансового рынка
Международный рынок драгоценных металлов выступает структурным
компонентом мирового финансового рынка и является механизмом ключевой
части производства, потребления и распределения финансовых активов,
поддерживаемый потребностями субъектов рынка путем реализации продуктов
добычи высвобождаемых запасов.
Роль международного рынка драгоценных металлов неоднократно
подвергалась трансформации в механизме финансовых активов: на
современном этапе золото уже не выполняет функцию мировых денег, но при
этом за счет своих уникальных свойств драгоценные металлы входят в сферу
ценного и довольно ликвидного промышленного производства. Высокая
ценность драгоценных металлов обусловлена их компактностью, редкостью,
возможностью многократного потребления и длительным периодом
использования. Ликвидность драгоценных металлов определяется
возможностью их использования как финансовых активов.
Тем самым в условиях происходящей демонетаризации у драгоценных
металлов осталось две ключевые функции. Во-первых, монеты и слитки из
драгоценных металлов являются объектом биржевого и банковского оборотов.
Во-вторых, они входят в состав международных и государственных
золотовалютных резервов, тезаврационных фондов. Выполняя эти функции,
драгоценные металлы обеспечивают финансовый и экономически потенциал
государства, гарантируют стабильность национальных банков и благосостояние
населения той или иной страны.
Представленные определения позволяют выделить две ключевые
характеристики экономической сущности рынка драгоценных металлов – его
структурную причастность к финансовому рынку и специфичный вид
инструментов, обращающихся на рынке. Являясь элементом финансового
рынка, рынок драгоценных металлов во многом наделен его функциями и
17
особенностями. В упрощенном виде место рынка драгоценных металлов в
структуре финансового рынка представлено на рисунке 1.
Рисунок 1 - Рынок драгоценных металлов в структуре финансового
рынка
5
Основная цель финансового рынка заключается в обеспечении и
организации торговли финансовыми активами и обязательствами. Уровень
развития финансовой системы тесно связан с интенсивностью роста
экономической системы, что подчеркивает важность финансового рынка в
целом и рынка драгоценных металлов, в частности. Однако характер этой связи
до сих пор остается дискуссионным, широко обсуждаемым в научной
литературе.
Международный рынок драгоценных металлов представляет собой сферу
хозяйственных отношений между участниками данного рынка, связанных со
5
Болдырева Л.В. Взаимодействие сфер и звеньев финансовой системы Российской
Федерации: современные тенденции и направления совершенствования // Экономика и
предпринимательство. 2016. № 10-3 (75-3). С. 973.
Финансовый рынок
Товарный рынок
Денежный рынок
Рынки
товаров
Рынки товарных ценных
бумаг (векселя, варранты)
Рынок денежного
обращения
Фондовый
рынок
Валютный
рынок
Рынок драгоценных металлов
Деньги в
обращении
Денежные
ценные бумаги
18
сделками по купле и продаже драгоценных металлов и ценных бумаг,
котирующихся в золоте (облигации, золотые сертификаты и т.д.)
6
.
Также, можно представить внутреннюю структуру рынка драгоценных
металлов (рисунок 2).
Рисунок 2 - Внутренняя структура международного рынка
драгоценных металлов
Согласно представленной схеме, рынок драгоценных металлов
разделяется на первичный и вторичный. Первичный рынок, в свою очередь,
представлен прямым внутренним рынком, посредническим рынком, а также
прямым экспортным рынком драгоценных металлов. Вторичный рынок
драгоценных металлов включает в себя межбанковский рынок, оптовый,
розничный, а также биржевой и экспортный.
На международном рынке драгоценных металлов обращаются золото,
серебро и металлы платеноидной группы.
6
Бурцев С.В. Практика инвестиций в драгоценные металлы на примере приобретения
золотых слитков // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического
19
Самым развитым рынком драгоценных металлов является рынок золота.
В настоящий момент мировой рынок золота представляет собой
совокупность международных и внутренних рынков с разветвленной
структурой глобальной торговли физическим металлом и производными
инструментами.
В организационном плане рынок золота – это специальные центры
торговли золотом, где осуществляются сделки по купли-продажи этого
металла.
Внутренние рынки золота – рынки отдельного или нескольких
государств, предназначенных для местных инвесторов и тезавраторов.
Отличительная черта данного типа рынка золота заключается в значительной
степени регулирования со стороны государства по вопросам ценообразования,
установления квот, тарифов, налогов на движение драгоценных металлов. На
внутренних рынках золота используется национальная валюта или доллар
США. В некоторых странах существуют черные рынки.
7
Мировые рынки золота характеризуются:
- развитой инфраструктурой рынка;
- многочисленным спектром операций;
- заключением крупных сделок;
- ограниченным кругом участников (крупные банки, специализированные
компании и государственные органы);
- отсутствием таможенных барьеров;
- проведением операций по правилам, установленным участниками рынка
и саморегулируемыми организациями;
- круглосуточным осуществлением операций;
- открытым характером заключаемых сделок.
университета. 2018. № 3. С. 7.
7
Кафтулина Ю.А. Россия на международном рынке золота // Вестник Пензенского
государственного университета. 2015. № 3 (11). C. 65.
20
Стратегическая роль драгоценных металлов как финансовых
инструментов признается на уровне мировой экономики и обуславливается
стабильным спросом на драгоценные металлы. Более того, драгоценные
металлы обладают высокой ликвидностью, что обеспечивается инвестициями
следующих направлений:
- инвестиции в деятельность по добыче и производству драгоценных
металлов;
- инвестиции в работу компаний, занимающихся производством
ювелирных изделий и их последующей реализацией;
- инвестиций, направленных на финансовое обращение слитков из
состава драгоценных металлов
8
.
Основной таких инвестиций выступает сложившаяся на финансовом
рынке культура признанности драгоценных металлов и их непрерывного
обращения на мировом рынке, что дает возможность участникам рынка
совершать юридически оформленные сделки посредством использования
широкого набора финансовых инструментов. Комбинирование различных
финансовых инструментов при совершении операций с драгоценными
металлами позволяет участникам рынка диверсифицировать свои риски,
получать различные сервисные услуги и тем самым – увеличивать свою
прибыль.
На настоящем этапе экономического развития мирового сообщества
драгоценные металлы можно рассматривать как объекты частной тезаврации и
объекты сырьевых товаров. Единственная функция золота, активно
реализуемая им в рыночной экономике, это функция индустриального
потребления.
Факт утраты особо роли денег драгоценными металлами, так или иначе,
не означает, что драгоценные металлы можно причислять к традиционным
8
Корень А.В., Пустоваров А.А. Проблемы и перспективы развития мировой валютной
системы // АНИ: экономика и управление. 2018. №1 (22). С. 139.
21
видам товаров в обращении. Исключая металлы, используемые в производстве
товаров, предназначенных для промышленного и бытового пользования,
драгоценные металлы используются в кредитной и финансово деятельности
экономических институтов и банковских организаций. Более того, они
находятся в частном владении и могут выступать в качестве финансовых
активов организаций и частных лиц.
Как правило, обычные участники рынка драгоценных металлов не
принимают активного участия в процессах формирования цен на них. Они в
своей деятельности ориентируются на действия маркетмейкеров – крупных
финансовых компаний, которые торгуют золотом. К ним же относятся и
предприятия, занятые рафинированием металлов, созданием из них слитков
стандартных размеров.
В структуру субъектов (участников) международного рынка драгоценных
металлов входят следующие субъекты:
1. Предприятия, добывающие драгоценные металлы
Добывающие предприятия предоставляют рынку драгоценных металлов
их основную часть и могут рассматриваться в качестве основных участников
рынка. Добывающие предприятия принято дифференцировать по признаку
масштабов их деятельности, согласно которому выделяются:
- небольшие добывающие компании, которые не располагают
возможностью взаимодействовать с профессиональными участниками рынка
драгоценных металлов (например, брокерскими компаниями);
- крупные добывающие компании (как правило, корпорации и ТНК),
реализующие деятельность на всех этапах жизненного цикла рынка, от добычи
драгоценных металлов до продажи готовой продукции.
Компании, относящиеся ко второй группе, нередко проводят финансовые
операции с драгоценными металлами, и именно поэтому их деятельность
22
пристально оценивается другими участниками рынка драгоценных металлов
(например, финансовыми аналитиками).
2. Профессиональные дилеры и брокеры
Следующая группа участников международного рынка драгоценных
металлов подразумевает лидеров и брокеров, которые осуществляют закупку
драгоценных металлов и продают их другим организациям, главным образом –
банкам. Банки же закупают драгоценные металлы в целях пополнения
золотовалютного резерва.
Дилеры – это профессиональные участники рынка драгоценных
металлов, закупающие драгоценные металлы от собственного имени за
собственные или кредитные средства. Драгоценные металлы, приобретенные
брокерами, подлежат последующей реализации конечному покупателю.
Количество дилеров на международном рынке драгоценных металлов
существенно ограниченно, в то время как на внутренних (национальных)
рынках драгоценных металлов они представлены в большем количестве.
Ведение дилерских операций с драгоценными металлами требует
существенных инвестиций, которые без постоянного движения ссудного
капитала попросту не могут концентрироваться у отдельных бизнес-субъектов.
Что касается брокеров, они представляют собой профессиональных
посредников, сопровождающих заключение торговых сделок по купле и
продаже драгоценных металлов, соединяя при этом продавцов и покупателей.
Брокеры действуют на основе клиентских поручений.
3. Центральные банки.
Центральные банки, с одной стороны, выступают как крупные инвесторы,
располагающие большим объемом металла, а с другой – крупнейшими
продавцами и покупателями. Важнейшей функцией центральных банков
является установление правил игры на золотом и финансовом рынках.
Наибольшим влиянием на мировой арене обладает центральный банк
США – Федеральная резервная система (US Federal Reserve System – US FED),
23
в Германии – Бундесбанк (Deutsche Bundesbank) и в Великобритании – Банк
Англии (Bank of England или Old Lady).
4. Коммерческие банки.
Коммерческие банки осуществляют операции с золотом и выступают на
международном рынке как продавцы или покупатели, пользуясь услугами
брокеров и дилеров. В большинстве случаев данные кредитные учреждения
выполняют брокерские и дилерские операции, имея отношения с
производителями и потребителями драгоценных металлов.
5. Промышленные потребители.
6. Инвесторы.
Инвесторы – обширная категория участников рынка золота. Инвесторы,
за исключением частных лиц, могут быть и поставщиками. Особую роль в этом
случае играют различные фонды и международные организации. Различают
множество форм инвестиций в золото, в том числе приобретение золотых
монет, слитков или ювелирных изделий, дилерство на неопределенных
условиях на рынке продаж за наличные или же участие в опционах и скупке
золота в спекулятивных целях, а также приобретение акций каких-либо
организаций и фондов, которые могут иметь золото или связанных с
инвестициями в золото.
Благодаря свойству сохранения своей стоимости драгоценные металлы
способны выполнять функцию средства сбережений, а являясь средством
инвестиций, способны приносить дополнительный доход за счет роста их
курсовой стоимости. Вложения денежных средств в драгоценные металлы
носят, как правило, средне- и долгосрочный характер.
Исходя из вышесказанного можно отметить, что драгоценные металлы
сохранили денежные функции как в частных накоплениях (средство
сбережения и инвестиций), так и в государственных резервах (чрезвычайные
мировые деньги), а также при использовании их в качестве средства платежа.
Торговля драгоценными металлами может осуществляться как в
физической, так и обезличенной форме, где базовым активом выступает какой-
24
либо драгоценный металл. В настоящее время преобладает использование
обезличенного металла. Данные операции, как правило, осуществляют
кредитно-финансовые институты (банки, инвестиционные компании,
брокерские фирмы и т.п.). Ликвидность драгоценных металлов на мировом
рынке достаточно высокая. Того же нельзя сказать и о внутреннем российском
рынке.
В настоящее время доля драгоценных металлов в структуре активов
коммерческих банков невелика и составляет около 1 %. С развитием рынка
драгметаллов их доля будет возрастать и в будущем может достигнуть порядка
10 %. Вместе с тем интенсивное развитие банковских операций с
драгоценными металлами будет способствовать повышению внутреннего
спроса на финансовые активы в драгоценных металлах со стороны других
субъектов рынка.
Таким образом, в последние годы отмечается усиление интереса к
драгоценным металлам и драгоценным камням как к объекту рыночного
обращения. Они имеют важное значение в финансовом и экономическом
обороте, обеспечивают стабильность государств и отдельных органов,
международных организаций, служат залогом благосостояния общества.
1.3 Нормативно-правовая база регулирования международного рынка
драгоценных металлов
Любой рынок, в том числе и рынок драгоценных металлов и камней,
может успешно функционировать лишь при наличии нормативной правовой
базы, регламентирующей соответствующую деятельность.
9
Нормативно-правовая база регулирования рынка ценных бумаг России
имеет многоуровневую структур (рисунок 3).
9
Луговская А. В. Специфика гражданско-правового регулирования оборота драгоценных
металлов и драгоценных камней // Молодой ученый. 2018. №26. С. 117.
25
Рисунок 3 - Нормативно-правовая база регулирования рынка
драгоценных металлов России
10
Представленная схема наглядно отражает превалирование федерального
законодательства в составе нормативно-правовой базы регулирования рынка
драгоценных металлов России. На первом уровне нормативно-правовой базы
находится Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ и другие ключевые
нормативно-правовые акты, характеризующие общие принципы организации
экономической системы, но затрагивающие и более узкие вопросы
функционирования рынка драгоценных металлов.
В Федеральном законе «О банках и банковской деятельности» дается
определение банка, как кредитной организации, обладающей исключительным
правом совершать в совокупности следующие банковские операции:
- привлечение во вклады денежных средств физических и юридических
лиц;
10
Петров М.И. Правовое регулирование рынка драгоценных металлов / М.И. Петров. - М.:
СПб: Питер, 2015. – С.42.
Нормативно-правовая база регулирования
рынка драгоценных металлов
I Конституционное, гражданское,
налоговое, административное
законодательство
Описывает общие принципы
функционирования экономической
системы и некоторые частные
аспекты функционирования РДМ
II Специальное законодательство
федерального уровня,
относящееся к РДМ
Включает федеральные законы,
являющиеся системообразующими
для рынка драгоценных металлов и
его участников
III Информационно-правовые
акты, уточняющие методологию
деятельности участников РДМ
Включает акты, не относящиеся к
законам, но уточняющие
методологию регулирования
(например, акты ЦБ РФ)