65
металлы служат в качестве средств платежа, средств сбережения, средств
инвестиций и мировых денег. Вышеперечисленные функции дают
возможность широкого использования драгоценных металлов в различного
рода банковских операциях.
Утрата традиционных функций денег заменяется их использованием в
качестве инвестиционных и резервных активов, а изменения в области
регулирования банковских операций и сделок на законодательном уровне
этому способствуют.
На сегодняшний день многих инвесторов привлекают вложения в
золотодобычу. Высокие цены на золото и перспективы их роста делают эти
инвестиции высокодоходными и относительно надежными в условиях
неустойчивого роста мировой экономики и продолжающейся девальвации
основных мировых валют
50
. Чтобы вкладывать инвестиции в эту отрасль при
современном законодательстве необходимо знать ряд особенностей и
условий, о которых пойдет речь в данной работе.
В последние десятилетия в отечественной золотодобывающей отрасли
наметилось несколько направлений, одно из которых - изменение
соотношения добычи между россыпными и рудными месторождениями в
пользу последних. На сегодняшний день в нашей стране около 80%, а в мире
около 90% золота добывается из коренных источников.
Характерной чертой разработки основных месторождений является
значительная капиталоемкость, относительная сложность оборудования,
сложная технология извлечения золота, значительные затраты на
строительство шахт или карьеров
51
. Помимо этого, резервы рудных
месторождений достаточно велики, а значит, значительны выплаты за
получение лицензии на право пользования недрами. Вложения в разработку
рудных месторождений больше подходят крупным инвесторам, в отличие от
россыпей, где объекты, выставляемые на лицензирование мелкие и средние.
50
Исследование рынка драгоценных металлов и камней http://samzan.ru/193185
51
Иностранные инвестиции в золотодобывающей промышленности России http://economy-
lib.com/inostrannye-investitsii-vzolotodobyvayuschey-promyshlennosti-rossii
66
При относительно небольшом стартовом капитале вложение в россыпи
является наиболее простым и относительно «дешевым» вариантом
вхождения в золотодобывающий бизнес. Небольшие капитальные затраты,
простые и отработанные технологии, небольшое время окупаемости
инвестиций - это основные плюсы отработки россыпей
52
. Существуют
недостатки: сезонность работ и истощенность минерально-сырьевой базы.
Значительная доля богатых и неглубоко залегающих россыпей уже
отработана, и оставшиеся запасы достаточно сложны для освоения или
имеют низкие содержания металла. Однако сейчас существует возможность
использовать высокопроизводительную технику, современные
обогатительные установки, что позволяет значительно снизить
себестоимость добычи и разрабатывать месторождения, ранее считавшиеся
неперспективными.
В настоящее время актуальность приобретает разработка техногенных,
частично или полностью отработанных россыпей с применением
современного обогатительного оборудования, позволяющего извлекать
мелкое и тонкое золото. Отработка техногенных россыпей требует
минимальных начальных вложений и сроков подготовки горных работ, так
как лицензии на данный тип месторождений стоят относительно немного, а
больших объемов вскрышных работ не требуется
53
. Существуют риски,
главный из которых – неправильный анализ и расчет резервов в техногенных
отложениях, что сопряжено с трудностями методического характера, так как
каждое техногенное месторождение требует индивидуального подхода при
разведке и на сегодняшний день не существует каких-то шаблонов и
устоявшихся методик в этой области.
Рассмотрим способы инвестиций в золотодобычу в целом, хотя в
настоящее время существует несколько вариантов со своими достоинствами
и недостатками.
52
Управление инвестициями в горнодобывающей отрасли http://economy-lib.com/upravlenie-investitsiyami-v-
gornodobyvayuschey-otrasli
53
Проблемы статуса золота и драгоценных металлов в современном мире
http://bibliofond.ru/view.aspx?id=558836
67
Остановимся на одном из вариантов инвестиций в золотодобычу -
покупка готового предприятия с налаженным производством, с уже
существующей инфраструктурой и лицензией на недропользование. Это
наиболее быстрый способ получить отдачу от вложенных средств, но и
наиболее капиталоемкий.
Основным фактором при покупке предприятия является экспертная
оценка его минерально-сырьевой базы, качества остаточных запасов и
возможности их извлечения. Это является основой для возможности
дальнейшей прибыльной работы предприятия
54
. Таким образом, выполнение
недропользователем всех условий лицензионного соглашения в предыдущий
период, в противном случае существует риск изъятия лицензии при
очередной проверке контролирующими органами. При данных вложениях
необходимо учитывать то, что продаются зачастую «проблемные»
предприятия, и важно изначально выявить эту проблему и понять, насколько
она может быть решена и какие потребуются дополнительные вложения.
Вторым вариантом инвестиций в золотодобычу является покупка
лицензии на недропользование, которая возможна через аукцион или на
конкурсной основе. Данный вариант требует меньших начальных затрат, но
здесь возникает ряд сложностей. Согласно существующему законодательству
инвестор может приобрести только те месторождения, которые включены в
Перечень объектов, выставляемых на аукцион
55
. В случае, если
привлекательных объектов нет, необходимо подать заявку на включение
конкретного месторождения в этот Перечень. Далее будет запущен процесс
подготовки пакета геологической информации, который может занять до
нескольких месяцев. В итоге включение конкретного месторождения в
Перечень и выставление его на аукцион может занять от 3 до 6 месяцев, а в
отдельных случаях и до года.
54
Рынок золота и операции банков с драгоценными металлами http://economy-lib.com/rynok-zolota-i-operatsii-
bankov-s-dragotsennymimetallami
55
Финансовое обеспечение деятельности золотодобывающих предприятий http://economy-
lib.com/finansovoe-obespecheniedeyatelnosti-zolotodobyvayuschih-predpriyatiy
68
В последние годы большая часть лицензий на недропользование
предлагаются с обязательным включением в них прогнозных ресурсов, что
влечет за собой необходимость проведения геологоразведочных работ за счет
недропользователя. Сроки этих работ прописываются в лицензионном
соглашении, и в случае их нарушения лицензия может быть отозвана
контролирующим органом.
Приобретение лицензии ставит перед недропользователем ряд
первоочередных задач по оформлению разрешительной документации для
ведения добычных работ. Отличительная черта настоящего времени в том,
что в связи со значительно изменившимися ценами на золото, необходима
разработка новых постоянных разведочных кондиций и пересчет запасов
месторождения, если до этого запасы были подсчитаны по кондициям,
утратившим силу. Подсчет запасов возможен также по районным кондициям,
если они утверждены в последние годы и месторождение относится по
количеству запасов к мелким (менее 500 кг).
Инвестору в золотодобычу необходимо знать, что общая
последовательность оформления разрешительной документации для начала
добычных работ следующая:
1) разработка постоянных разведочных кондиций для месторождения
(не требуется, если запасы месторождения не превышают 500 кг и действуют
современные районные кондиции). Затраты времени составляют 3-4 месяца
на разработку и 3 месяца на прохождение экспертизы в ТКЗ или ГКЗ;
2) подсчет запасов, экспертиза и постановка на баланс предприятия (не
требуется, если переданные предприятию запасы подсчитаны по
действующим кондициям). Затраты времени в зависимости от размеров
месторождения и качества исходных материалов от 3 до 6 месяцев на
подсчет запасов и 3 месяцев на экспертизу ГКЗ и постановку на баланс;
3) составление технического проекта на отработку месторождения.
Затраты времени 2–3 месяца на проектирование, 3 месяца на экспертизу и 1–
2 месяца на утверждение;
69
4) составление проекта на водопользование, получение
разрешительной документации на сбросы и выбросы вредных веществ,
оформление землеотвода. Временные затраты 1–2 месяца (возможно
одновременно с разработкой технического проекта);
5) составление проекта развития горных работ на год (ПРГР) и
согласование его в местных органах Ростехнадзора. Затраты времени около
месяца.
При наличии прогнозных ресурсов в пределах границ лицензии,
потребуется составление и согласование проекта геологоразведочных работ,
сроки которых жестко оговорены в лицензионном соглашении.
С момента получения лицензии до начала добычных работ может
пройти около 12–18 месяцев. Поэтому при выборе данного способа
инвестору необходимо знать о трудоемкости оформления документов.
Еще одним из вариантов инвестирования в золотодобычу является
приобретение лицензии на разведку и добычу. Этот вариант приемлем для
инвесторов, решивших серьезно, на длительный период вкладываться в
золотодобычу. Начальные затраты на покупку лицензии в этом случае
минимальные, а срок ввода месторождения в эксплуатацию достигает 2–3
лет. В пользование недрами передается участок, где отсутствуют запасы
промышленных категорий. В данном случае инвестору необходимо
проведение предварительных геологоразведочных работ, которые займут
минимум 1–2 года. Далее потребуется разработка ТЭО кондиций (для
средних и крупных месторождений), подсчет запасов, постановка их на
баланс предприятия, составление проекта отработки месторождения. Ввод
запасов в отработку может быть ускорен в случае оперативного их учета и
апробации в соответствующих органах и составления временных проектов на
отработку. Преимуществом этого способа является то, что при
благоприятных условиях можно в несколько раз увеличить минерально-
сырьевую базу предприятия при относительно небольших вложениях, что
повысит его капитализацию и стоимость на рынке. Таким образом, затраты
70
на геологоразведочные работы можно рассматривать как перспективные и
высокодоходные инвестиции.
Говоря о проблемах законодательства и требований в сфере
недропользования, невозможно не выделить одну из серьезных проблем
мелких и средних предприятий в современных условиях. Это необходимость
содержать постоянный и значительный штат персонала, занятого на
геологическом обслуживании добычных, геологоразведочных работ,
составлении разрешительной и отчетной документации, что влечет за собой
заметное увеличение себестоимости получаемой продукции. Доля этих работ
в общих затратах значительно выше, чем у крупного предприятия, но
проблемой является также дефицит высококвалифицированных
специалистов в этой области.
Выход из сложившейся ситуации – обращение к специализированным
предприятиям, которые могут взять на себя разведку месторождений,
геологическое обеспечение добычных работ, подсчет и защиту запасов,
разработку кондиций. Такие предприятия должны аккумулировать
высококлассных специалистов, внедрять передовые технологии и в целом
добиваться необходимых результатов в сжатые сроки и с минимальными
затратами. В настоящее время как в золотодобыче намечается тенденция к
отказу от непрофильной деятельности, передаче отдельных видов работ
специализированным предприятиям, что в итоге оказывается экономически
выгодно.
Что касается перспектив развития инвестиций в золотодобыче, то для
инвесторов, готовых вкладывать средства в российскую золотодобывающую
отрасль, в настоящее время созданы уникальные возможности благодаря
стечению определенных обстоятельств. С одной стороны, это трудности с
привлечением капитала в золотодобывающие компании Российской
Федерации, вызванные экономическими санкциями и потерей аппетита
инвесторов к горнодобывающим активам в мире, а с другой - огромный
71
ресурсный потенциал отрасли и низкие операционные затраты российских
предприятий
56
.
Таким образом, можно сделать следующие выводы.
1) благодаря снижению курса рубля и принятию мер по повышению
эффективности производства в последние годы российские компании
демонстрируют более уверенную динамику операционных показателей, чем
многие аналогичные предприятия за рубежом;
2) по причине падения интереса инвесторов к горнодобывающему
сектору в глобальном масштабе, а также в связи с экономическими
санкциями, ограничивающими приток капитала с мирового финансового
рынка в Россию, отечественные золотодобывающие компании могут быть
существенно недооценены, что объясняет рост инвестиционной активности в
отрасли;
3) нельзя игнорировать возможные риски, связанные с волатильностью
валют и цены на золото.
Российский рубль значительно обесценился по отношению к мировым
валютам в результате падения цен на нефть и экономических санкций,
направленных против России. В будущем при ослаблении санкций и
потенциально возможном росте цен на нефть вероятно укрепление рубля, что
может негативно повлиять на издержки и рентабельность производителей
золота в Российской Федерации. Для управления данными рисками, как в
процессе инвестиций, так и в рамках текущей деятельности, целесообразно
рассмотреть возможный набор мер по хеджированию товарных, валютных и
процентных рисков предприятий.
56
Развитие российского рынка золота и совершенствование операций банков с драгоценными металлами
http://economylib.com/razvitie-rossiyskogo-rynka-zolota-i-sovershenstvovanie-operatsiy-bankov-sdragotsennymi-
metallami; Локтионова Ю.Н. Финансовый анализ инвестиционных проектов: основные направления и
методы проведения. социальная политика и социология. 2017. т. 16. № 2 (121). С. 47-55.
72
Заключение
Мировые рынки драгоценных металлов являются одним из самых
интересных объектов для инвестиций. Драгоценные металлы, а особенно
золото, всегда воспринимаются обществом как символ стабильности и
надежности. Поэтому политическая обстановка в мире на данный момент
повышает инвестиционный спрос на драгоценные металлы. Драгоценные
металлы — название группы из 8 химических элементов, которые обладают
похожими характеристиками.
Инвестиции в драгоценные металлы имеют ряд существенных
преимуществ по сравнению с другими финансовыми инструментами:
1. Рынок драгоценных металлов стабилен по сравнению с рынком
ценных бумаг.
2. Покупка золота и серебра – способ сбережения накопленного
капитала от инфляции.
3. Драгоценные металлы используются для расширения ассортимента
выпускаемой продукции, и переориентация рынков сбыта, освоения новых
видов инвестиционного портфеля.
Недостаток — от вложений в драгоценные металлы невозможно
получить быструю отдачу, они не могут обеспечить быстрого прироста
капитала. Драгоценные металлы — инструмент, рассчитанный на
долгосрочное инвестирование.
Все имевшие место ранее магистральные направляющие цены золота в
длительной ретроспективе имели преимущественно экономический характер.
Геополитика оказывала весьма ограниченное воздействие на динамику цены.
Но новый цикл в развитии геополитических процессов, появление гибридных
войн и т. п. постепенно снимают эти ограничения, реакция участников рынка
золота на геополитические импульсы перестает быть краткосрочной.
В настоящее время золото используется государством в качестве запаса
в золотовалютном резерве. Оно защищено от обесценения намного лучше,
73
чем другие статьи резервов. Кроме того, мировое сообщество оказывает
доверие тем правительствам, которые поддерживают свой золотой запас на
должном уровне, определение которого находится в компетенции
правительства и Центрального Банка страны и зависит от экономического
положения в стране.
Золото добывается примерно в 70 странах мира, но самые крупные
золотые месторождения находятся в ЮАР, Австралии, Канаде, США и
России. Прогнозируя цены на рынке золота, можно сказать, что в условиях
экономической нестабильности население пытается сохранить свои
сбережения в «твердой валюте». Кроме того, оперируя тем фактом, что
золотые запасы не вечны, производители смело увеличивают цены на
драгоценный металл, в связи с этим цена на золото постепенно растѐт.
Однако рынок золота остаѐтся важным звеном мирового финансового рынка.
Таким образом, сохраняется тенденция высокой доли и соответственно
значения золота в структуре международных валютных резервов ведущих
стран (США, Германии, Италии, Франции, доля которых колеблется от 61.5
до 73.8%).
В настоящее время наблюдаются переход на ювелирные изделия с
более высокой чистотой. Этот сегмент был впервые представленв 2012 г.,
когда доступность золотых слитков была ограниченной. Благодаря
потребителям, особенно в сельских районах, где поступления от сбора
урожая часто переводились в золотые слитки, ювелирные изделия в 24 карата
стали средством экономии. Низкие надбавки были привлекательны, так как
потери были минимальными. Сегмент распространился на городские центры
и в настоящее время охватывает ювелирные изделия в 24 карата (прежде
всего кольца и медальоны), используемые как средство сохранения дохода и
доступные в большинстве торговых точек.
Возросшая нестабильность на рынке и расширение протекционистской
экономической политики сделают ДМ более привлекательным активом-
убежищем. Структурные экономические реформы в ключевых регионах мира
74
продолжат поддерживать спрос на ДМ в ювелирном секторе. Золото играет
все более важную роль при формировании инвестиционных портфелей, а
также с точки зрения сохранения финансовых сбережений. В ближайшие
годы глобальные инвесторы продолжат рассматривать золото как ценный
актив для диверсификации портфеля и страховки от системных рисков.
Наблюдается высокая неопределенность по нескольким глобальным
параметрам, которые может поддержать возросшая вероятность глобальной
рецессии. Два фактора могут ограничить потенциал роста ДМ: более высокие
процентные ставки и укрепление доллара США. На развивающиеся рынки
приходится до 70% потребительского спроса на золото, и среди них
выделяются Индия и Китай. Эти страны последовательно осуществляют
экономические изменения, необходимые для стимулирования роста и
обеспечения их значимости в глобальном масштабе. Динамика цен на золото
в ближайшей перспективе будет сильно подвержена влиянию структурных
экономических реформ и курса доллара США.
В долгосрочной перспективе золото будет поддерживаться
расширением среднего класса на развивающихся рынках, постоянным
ростом использования золота в технологических приложениях. Кроме того,
центральные банки продолжают скупать золото, чтобы диверсифицировать
резервы и уравновешивать валютные риски. Это подтверждает динамика
закупок золота государственными банками в 2018 г. Увеличению спроса на
ДМ будет способствовать взаимосвязь между рыночным риском и
экономическим ростом.
Разногласия в сфере торговли между США и Китаем способствуют
приобретению инвесторами устойчивых активов, которым без сомнения
является золото. Центробанки в странах с активно развивающейся
экономикой стараются увеличивать золотые запасы, подавляя при этом
доллар США. Крупные золотые закупки способствуют возрастанию цены
драгоценных металлов. Цена на золото в ближайшее время будет возрастать
на фоне геополитических рисков.