45
Таблица 5
Производство ювелирных украшений и столовых приборов из
серебра по отдельным регионам мира, тонны
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Европа
1 904
1 754
1 744
1 429
1 317
1 318
1 401
1 373
1 325
1 340
Северная Америка
838
745
772
847
797
884
948
981
950
1 036
Центральная и Южная
Америка
173
195
202
161
163
231
229
200
187
189
Азия
4 319
4 362
4 705
4 918
4 829
6 182
6 271
6 373
5 457
5 670
Африка
86
78
75
53
60
64
67
64
58
57
Океания
22
22
23
25
26
26
27
27
28
29
Всего по миру
7 342
7 156
7 522
7432
7 191
8 705
8 943
9 017
8 004
8 320
Остальные мировые державы, несмотря на относительно высокий
уровень производства подверглись снижению его объемов. Таким образом,
10 лет назад Италия крупнейший поставщик ювелирного серебра в Европе,
выпускала 703 т серебряных украшений, занимая 3-е место в мире после
Китая и Таиланда. Сейчас страна, производя на 16% меньше (590 т), занимает
4-е место в мире, уступая таким азиатским странам, как Индия, Китай и
Таиланд. Китай и Таиланд, выпуская 1 121 т и 904 т ювелирных украшений
соответственно, спустились на одну строку ниже в рейтинге стран-лидеров,
снизив производство на 26% и 28%
40
.
Производство ювелирных украшений из серебра в России за 10 лет
снизилось на 60%. В 2008 г. страна занимала 11 место, в 2010 г. Россия
увеличила производство до максимального уровня — 104 т, занимая по-
прежнему 11 место, а в 2019 г. — опустилась на 1 позицию, выпустив 60 т
ювелирного серебра. Производство ювелирных украшений из серебра в
России в 2018 г. упало на 13%.
Объѐм мирового производства ювелирных украшений из платины за
последнюю декаду приведен в табл. 6. Предложение платины рынку за это
время практически не менялось и в последний год составило 242 т, а что
40
World Silver Survey 2019. Washington: Изд-во the Silver Institute, 2019. 98 с.
46
касается ювелирного спроса, то он изменялся в больших пределах от 57 т
(2010 г.) до 93 т (2044 г.) и в 2019 г. составил 69 т.
Таблица 6
Производство ювелирных украшений из платины за период 2010–
2019 гг., тонны
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Предложение
252,9
229,4
241,6
254,4
236,0
243,0
207,4
245,1
242,2
241,6
Спрос ювелирный
57,4
93,3
71,2
75,3
80,7
85,4
82,8
80,8
72,1
68,6
В т.ч. Северная Америка
6,4
5,6
6,6
6,8
7,0
7,3
7,6
7,7
7,7
7,6
Европа
7,4
6,9
6,8
6,7
6,6
6,9
6,7
6,7
6,6
6,3
Япония
7,7
8,4
8,1
8,8
10,0
10,2
9,9
10,1
9,9
9,8
Китай
34,5
60,6
47,7
50,4
54,3
57,6
54,7
51,7
43,4
39,9
Другие регионы
1,4
1,6
2,1
2,6
2,9
3,4
3,9
4,6
4,5
5,0
В 2019 г. производство платиновых ювелирных изделий сократилось на
4% до 68,6 т из-за значительного падения спроса со стороны Китая и Европы.
Производство китайских платиновых ювелирных изделий сокращается
четвертый год подряд, упав на 8% в годовом исчислении до 40 т в 2019 г.
Исторически ювелирный спрос Китая на платину достиг своего пика в начале
2000-х годов, когда он составлял 60 т. Но Китай и сегодня крупнейший
потребитель платины в мировой ювелирной индустрии, на долю которого
приходилось 58% спроса сектора в 2019 году.
В табл. 7 приведены данные о предложении и производство ювелирных
украшений из палладия за последние 10 лет
41
. За это время предложение
палладия рынку увеличилось на 40 т, а спрос на мировую ювелирку
уменьшился в 4 раза и в 2019 году составил только 8,9 т. Так, если Китай в
2010 г. использовал более 26 т металла, то в 2019 г. — только 0,1 т., а спрос
на палладий в 2005 г. достиг 32 т.
41
Platinum & Palladium Survey 2019. London: Изд-во Thomson Reuters GFMS, 76 с.
47
Таблица 7
Производство ювелирных украшений из палладия за период
2010–2019 гг., тонны
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Предложение
241,7
236,9
253,0
266,0
254,2
256,2
251,3
266,2
266,3
278,3
Спрос ювелирный
40,3
34,5
24,8
20,9
18,5
16,3
14,9
10,1
9,1
8,9
В т.ч. Северная Америка
4,1
4,2
3,6
2,6
2,4
2,3
2,0
1,7
1,6
1,6
Европа
4,3
4,0
4,3
4,5
4,6
4,7
4,7
4,7
4,7
4,5
Япония
2,0
1,5
1,5
1,5
1,6
1,7
1,6
1,5
1,4
1,3
Китай
26,0
20,6
12,5
10.6
8,4
6,4
5,3
0,9
0,1
0,1
Другие регионы
3,9
4,2
2,6
1,7
1,5
1,3
1,2
1,3
1,3
1,4
Производство ювелирных изделий из палладия за последний год
сократилось на 3%. На падение в Северной Америке и Европе пришелся
основной спад.
Одной из ярких сторон в прошлом году была Индия, которая увеличила
объѐм производства на 16% в 2019 году после роста на 11% в 2018 г. Доля
Китая в общемировом объеме упала до 1% в 2019 году, и теперь этот рынок
полностью рухнул. В объемном выражении именно падение потребления в
Европе и Северной Америке привело к глобальному снижению, поскольку
резко повысившиеся высокие цены на палладий вызвали меньший интерес у
потребителей, и производители стали искать более доступные варианты
легирования для ювелирных изделий из белого золота
42
.
Наземные запасы золота в мире на 2019 г. составляли 201 350 т, из них
100 500 т хранится в ювелирных изделиях. Предложение золота в мире в
2018 г. составило 4 490 т, что на 1% больше предыдущего года и является
третьим высшим результатом за последнее десятилетие, а спрос составил 4
345 т, что на 4% больше 2017 г. и соответствует среднему годовому
значению спроса за последние 5 лет. Что касается спроса на ювелирные
украшения, то он остался практически без изменений на уровне 2 200 т, в то
42
Platinum & Palladium Survey 2018. London: Изд-во Thomson Reuters GFMS, 76 с.
48
время как в 2017 г. он поднялся на 13% и составил 2 214 т. Региональный
анализ использования золота в ювелирной индустрии мира показал
следующие результаты
43
.
Поставки ювелирных изделий в Гонконг восстановились на 7%, в США
– на 13%, в Швейцарию – на 8%, во Францию – на 24% после двузначного
процентного снижения в предыдущие два года благодаря повышению спроса
на высококачественную продукцию. Между тем спрос на местные
ювелирные изделия оставался слабым, и в 2018 г. он снизился на 2%
вследствие долгосрочных структурных изменений. Местный рынок начал
стабилизироваться в значительной степени благодаря усилиям розничных
торговцев, направленным на совершенствование стратегий продвижения и
распространения, а также расширению сотрудничества с индустрией моды.
Тем не менее, в отношении итальянской ювелирной продукции,
экспортируемой за рубеж, следует сказать, что более чем на 60% этот
сегмент рынка золота будет по-прежнему зависеть от внешнего спроса
44
.
Производство турецких ювелирных изделий увеличилось на 7% до 83 т
(максимальный объем в 183 т отмечен в 2008 г.). Импорт золота в Турцию
вырос до 360 т в 2017 г.
Рост импорта в основном обеспечен производителями ювелирных
изделий на экспорт, так как местное потребление этих изделий снизилось на
4%.
Экспортный сектор вырос в стоимостном выражении более чем на 30%
до 2,9 млрд долл. США. Золото экспортировалось в ОАЭ, Ирак, США,
Гонконг и Германию. Производство ювелирных изделий в Германии упало
на 1% до 13 т. Но страна традиционно является импортером золотых
украшений: в 2017 г. импорт составил около 4 т, а потребление ювелирных
изделий – 17 т. Снижение потребления золота в украшениях было заметным
в изделиях 18 карат, тогда как в сегментах 8 и 14 карат зарегистрирован
43
Metal Focus – Annual Gold Focus Launch, 2017. URL: https://swannglobal.com/metal-focus-annual-gold-focus-
launch-2017/
44
GFMS Gold Survey 2018. URL:
http://www.hkiga.com/uploads/file/20180813/20180813181645787.pdfВпечатляющий
49
значительный рост. В 2017 г. российская ювелирная отрасль увеличила
объем производства украшений на 12% до 35 т после сокращения в течение
трех лет подряд, так как подъем экономики и стабилизация стоимости рубля
вернули спрос на золото. В период 2000–2007 гг. Россия была одним из
динамично развивающихся потребителей ювелирных изделий, спрос
увеличивался на двузначные процентные показатели, прежде чем экономика
пострадала от мирового финансового кризиса.
После двух лет резкого падения рынок ювелирных изделий из золота
начал восстанавливаться: объемы производства выросли на 32% за
четырехлетний период, достигнув рекордного уровня докризисных лет в 52 т.
Однако в индустрии начался новый кризис в 2014 г. В результате
производство ювелирных изделий резко снизилось в течение трех лет.
Однако в 2017 г. производство золотых ювелирных изделий возросло на 12%
благодаря улучшению экономических условий и заметному снижению цены
в рублевом выражении, хотя объемы остались значительно ниже, чем в
прежние годы.
Ювелирные изделия – это сегмент, развивающийся благодаря спросу
на золото в Китае, составляющем более двух третей всего золотого спроса.
Спрос сектора на золото падает четвертый год подряд. После падения
среднегодового спроса на 17% в 2013–2016 гг., ювелирный сектор может
окончательно стабилизироваться, снизившись всего на 3% в годовом
исчислении.
Низкий спрос на золото со стороны более молодых потребителей из
Китая также сыграл важную роль в развитии сегмента. Медленно
развивающаяся экономика также положительно повлияла на восстановление
потребления ювелирных изделий в стране. Китайская ювелирная индустрия
переживает ряд спадов с 2013 г., поэтому производители пытаются
определить актуальную тенденцию, поскольку интерес рынка к изделиям из
золота 24 карата уменьшился. Этот фактор ускорил развитие отрасли, и
многие новые продукты были разработаны и протестированы на рынке,
50
чтобы оценить потенциальные предпочтения потребителей. Например,
изделия из золота 9 карат были введены на рынок в течение короткого
периода в 2015 г., но быстро ушли с рынка. Спрос на изделия из чистого
золота (24 карата), остающиеся доминирующей формой золотых ювелирных
изделий, продолжал лидировать с 2013 г.
С другой стороны, сегмент K-gold (18 карат) усилил популярность,
поскольку более низкая чистота может повысить твердость и позволить
создавать более сложные конструкции, широко распространенные среди
молодежи в Китай. Первоначально самый популярный цвет в сегменте 18
карат был желто-золотой, отражающий особенности китайской культуры.
Однако техника изготовления, часто используемая местными
производителями, привела к проблемам с качеством: желтый цвет начинает
блекнуть в течение нескольких месяцев после покупки. Чтобы решить
проблему окраски, изготовители стали использовать золото в 22 карата в
конце 2016 г. Хотя конструкции из золота в 22 карата могут быть менее
сложными по сравнению с изделиями из золота в 18 карат, более высокая
чистота золота обычно позволяет желто-золотому цвету сохраняться в
течение как минимум двух лет. Таким образом, показатель 22 карата стал де-
факто основным для ювелирных изделий из желтого золота, в то время как
розовое золото стало основным для сегмента 18 карат. Белое золото остается
относительно менее популярным среди ювелирных изделий в китайской
культуре. По оценкам автора, в 2017 г. было использовано 75 т золота для
изготовления ювелирных изделий в 18 и 22 карата.
Еще один сегмент, который быстро растет, – это трехмерное (3D)
твердое золото. Большая часть этого трехмерного твердого золота –по-
прежнему 24 карата, и его появление вызвано необходимостью решить
проблему «мягкости» в ювелирных изделиях из чистого золота. Благодаря
более сложной процедуре, основанной на гальванизации, твердость
трехмерного золота может быть увеличена в четыре раза по сравнению с
традиционным чистым золотом до уровня, близкого к уровню продукта 18
51
карат. Общий объем изготовления трехмерного твердого золота за последние
годы вырос более чем в десять раз, в основном из-за очень низких начальных
затрат и совершенствования методов, которые привели к улучшению
конечных продуктов. В настоящее время более 80% золотых подвесок в
Китае является продуктом из трехмерного твердого золота, а пропорции в
золотых кольцах, серьгах и браслетах также растут. Ювелирное изделие из
твердого трехмерного золота потребляет на 50–75% меньше материала, чем
аналог из чистого золота, что помогает объяснить, почему потребление
золота в Китае продолжает снижаться.
Объем изготовления трехмерного твердого золота вырос примерно на
35% в 2017 г. По оценкам экспертов, золото, используемое в этом
конкретном сегменте, составляет 10% от общего потребления золота в
ювелирных изделиях китайской промышленности, а объем составляет около
90% золота, задействованного в секторе K-gold. Несколько китайских
ювелирных фабрик уже приобрели 3D-принтеры в Италии, производители
теперь используют 3D-печать для изготовления изделий из золота,
появившихся на рынке в 2018 г.
Основным направлением ювелирной индустрии Гонконга было
расширение круга целевых клиентов за счет более молодого поколения,
которое требует более модных и «персонализированных» продуктов. Доля
рынка ювелирных изделий K-золота также растет, так как этот сегмент
предлагает больше вариантов выбора цвета и дизайна. Содержание золота в
каждом изделии, изготовленном из K-золота, меньше, чем в чистом золоте,
но эти продукты фактически формируют новую нишу вне рынка чистого
золота.
Для рынка Тайваня общий спрос на золото увеличился на 5,1% в 2017
г. (до 28,9 т), в основном из-за сильного увеличения спроса со стороны
промышленного сектора. По данным Министерства экономики Тайваня,
экспорт увеличился на 15,5%, в то время как экспорт продуктов
информационно-коммуникационных технологий вырос на 10,7% в годовом
52
исчислении. Потребление ювелирных изделий упало более чем на 9,2% по
сравнению с 2016 г. при слабых потребительских запросах, влияющих на
продукцию класса «люкс» по всему миру.
Помимо слабого розничного рынка, сокращение числа браков в 2017 г.
было одной из причин, по которым потребление ювелирных изделий упало
на такую большую величину. Количество браков на Тайване снизилось на
6,7% по сравнению с 2016 г. Свадьбы являются одним из основных
традиционных усилителей спроса на золото в Тайване, и снижение числа
браков значительно сократило общий спрос на ювелирные изделия. Кроме
того, возникла тенденция брать в аренду наборы золотых украшений для
свадьбы, что снизило потребление золотых украшений.
С точки зрения тенденций спроса золото продолжало бороться за долю
на рынке с платиной, при этом последние торговые операции были
устойчивыми. Отмечено введение скидок на золото – один из металлов
премиум класса в Японии. Платина также боролась за повышение спроса на
рынке в 2017 г. и заняла лидирующие позиции в общем спросе, особенно в
секторе свадебных украшений. Сокращение на рынке было наиболее острым
для белого золота 18 карат, хотя желтое золото также снизилось в цене.
Одним из сегментов рынка при регистрации прибыли стал рынок ювелирных
изделий с более низкой чистотой золота, особенно в отношении изделий из
золота 10 карат, популярных среди молодежи. В 2017 г. японская экономика
была успешнее: рост розничных продаж оставался на стадии постепенного
восстановления, но было трудно поддерживать высокие темпы роста,
наблюдавшиеся ранее.
Спрос на золото со стороны Южной Кореи увеличился на 3% в 2017 г.
(до 96 т) на фоне глобального восстановления промышленного сектора;
отмечен скромный рост розничных инвестиций. Самые большие запасы
золота в Корее стали следствием роста экспорта золота из Индии до
вмешательства индийского правительства, запретившего дальнейший импорт
золота из страны. Спрос на золотые слитки в 2017 г. вырос более чем на 6%.
53
Золотые слитки, особенно весом от 10 до 100 г, были самыми популярными
продуктами.
В настоящее время наблюдаются переход на ювелирные изделия с
более высокой чистотой. Этот сегмент был впервые представленв 2012 г.,
когда доступность золотых слитков была ограниченной. Благодаря
потребителям, особенно в сельских районах, где поступления от сбора
урожая часто переводились в золотые слитки, ювелирные изделия в 24 карата
стали средством экономии. Низкие надбавки были привлекательны, так как
потери были минимальными. Сегмент распространился на городские центры
и в настоящее время охватывает ювелирные изделия в 24 карата (прежде
всего кольца и медальоны), используемые как средство сохранения дохода и
доступные в большинстве торговых точек.
Возросшая нестабильность на рынке и расширение протекционистской
экономической политики сделают ДМ более привлекательным активом-
убежищем. Структурные экономические реформы в ключевых регионах мира
продолжат поддерживать спрос на ДМ в ювелирном секторе. Золото играет
все более важную роль при формировании инвестиционных портфелей, а
также с точки зрения сохранения финансовых сбережений. В ближайшие
годы глобальные инвесторы продолжат рассматривать золото как ценный
актив для диверсификации портфеля и страховки от системных рисков.
Наблюдается высокая неопределенность по нескольким глобальным
параметрам, которые может поддержать возросшая вероятность глобальной
рецессии. Два фактора могут ограничить потенциал роста ДМ: более высокие
процентные ставки и укрепление доллара США. На развивающиеся рынки
приходится до 70% потребительского спроса на золото, и среди них
выделяются Индия и Китай. Эти страны последовательно осуществляют
экономические изменения, необходимые для стимулирования роста и
обеспечения их значимости в глобальном масштабе. Динамика цен на золото
в ближайшей перспективе будет сильно подвержена влиянию структурных
экономических реформ и курса доллара США.
54
В долгосрочной перспективе золото будет поддерживаться
расширением среднего класса на развивающихся рынках, постоянным
ростом использования золота в технологических приложениях. Кроме того,
центральные банки продолжают скупать золото, чтобы диверсифицировать
резервы и уравновешивать валютные риски. Это подтверждает динамика
закупок золота государственными банками в 2018 г. Увеличению спроса на
ДМ будет способствовать взаимосвязь между рыночным риском и
экономическим ростом.
Потребление золота в ювелирной промышленности во многом
определяет величину и характер фабрикационного спроса на этот металл.
Основным драйвером спроса на золото является ювелирная
промышленность, хотя спрос сократился с 85% (2000 г.) до 51% (2017 г.).
Таким образом, переоценка стоимости и изменения инвестиционной
привлекательности реальных активов, вида и количества заключаемых по
ним контрактов на крупных международных товарно-сырьевых биржах –
процесс всегда непрерывный, детерминированный и открытый с точки
зрения чувствительности к внешним возмущениям.