63
Российское
ер ер ер
производство
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов
ер ер ер
в
ер ер ер
целом
ер ер ер
демонстрировало
ер ер ер
положительную
ер ер ер
динамику.
ер ер ер
Промышленное
ер ер ер
потребления
ер ер ер
серебра
ер ер ер
растет
ер ер ер
и
ер ер ер
будет
ер ер ер
продолжать
ер ер ер
увеличиваться,
ер ер ер
за
ер ер ер
последние
ер ер ер
4
ер ер ер
года
ер ер ер
прирост
ер ер ер
составил
ер ер ер
2,2
ер ер ер
тыс.
ер ер ер
тонн.
ер ер ер
Производство
ер ер ер
солнечных
ер ер ер
батарей
ер ер ер
продолжает
ер ер ер
смещаться
ер ер ер
в
ер ер ер
Китай,
ер ер ер
следствием
ер ер ер
чего
ер ер ер
является
ер ер ер
рост
ер ер ер
импорта
ер ер ер
серебряных
ер ер ер
порошков
ер ер ер
на
ер ер ер
территорию
ер ер ер
страны.
Обсуждается
ер ер ер
вопрос
ер ер ер
об
ер ер ер
отмене
ер ер ер
НДС
ер ер ер
на
ер ер ер
покупку-продажу
ер ер ер
золотых
ер ер ер
слитков
ер ер ер
на
ер ер ер
территории
ер ер ер
РФ.
ер ер ер
Растёт
ер ер ер
вероятность
ер ер ер
принятия
ер ер ер
в
ер ер ер
2019
ер ер ер
г.
ер ер ер
положительного
ер ер ер
для
ер ер ер
отрасли
ер ер ер
решения.
ер ер ер
Таким
ер ер ер
образом,
ер ер ер
на
ер ер ер
фоне
ер ер ер
возможного
ер ер ер
повышения
ер ер ер
ставки
ер ер ер
ФРС
ер ер ер
после
ер ер ер
отмены
ер ер ер
данного
ер ер ер
налога
ер ер ер
привлекательность
ер ер ер
золота
ер ер ер
могла
ер ер ер
бы
ер ер ер
вырасти
ер ер ер
для
ер ер ер
осуществления
ер ер ер
вложений
ер ер ер
финансовых
ер ер ер
средств.
ер ер ер
Кроме
ер ер ер
того,
ер ер ер
такое
ер ер ер
решение
ер ер ер
стало
ер ер ер
бы
ер ер ер
одним
ер ер ер
из
ер ер ер
основных
ер ер ер
возможных
ер ер ер
факторов
ер ер ер
возвращения
ер ер ер
капитала
ер ер ер
на
ер ер ер
российскую
ер ер ер
территорию
ер ер ер
в
ер ер ер
виде
ер ер ер
золотых
ер ер ер
слитков.
84
На
ер ер ер
позитивный
ер ер ер
тренд
ер ер ер
рынка
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов
ер ер ер
в
ер ер ер
сегменте
ер ер ер
палладия
ер ер ер
обращают
ер ер ер
внимание
ер ер ер
и
ер ер ер
российские
ер ер ер
промышленники.
ер ер ер
По
ер ер ер
данным
ер ер ер
крупнейшего
ер ер ер
в
ер ер ер
России
ер ер ер
производителя
ер ер ер
металлов
ер ер ер
платиновой
ер ер ер
группы,
ер ер ер
планируется
ер ер ер
расширить
ер ер ер
производство
ер ер ер
платиноидов
ер ер ер
на
ер ер ер
четверть
ер ер ер
в
ер ер ер
течение
ер ер ер
последующих
ер ер ер
5
ер ер ер
лет
ер ер ер
в
ер ер ер
связи
ер ер ер
с
ер ер ер
запуском
ер ер ер
новых
ер ер ер
проектов.
ер ер ер
ер ер ер
В
ер ер ер
настоящее
ер ер ер
время
ер ер ер
золото
ер ер ер
используется
ер ер ер
государством
ер ер ер
в
ер ер ер
качестве
ер ер ер
запаса
ер ер ер
в
ер ер ер
золотовалютном
ер ер ер
резерве,
ер ер ер
т.к.
ер ер ер
оно
ер ер ер
защищено
ер ер ер
от
ер ер ер
обесценения
ер ер ер
намного
ер ер ер
лучше,
ер ер ер
чем
ер ер ер
другие
ер ер ер
статьи
ер ер ер
резервов,
ер ер ер
кроме
ер ер ер
того,
ер ер ер
мировое
ер ер ер
сообщество
ер ер ер
оказывает
ер ер ер
доверие
ер ер ер
тем
ер ер ер
правительствам,
ер ер ер
которые
ер ер ер
поддерживают
ер ер ер
свой
ер ер ер
золотой
ер ер ер
запас
ер ер ер
на
ер ер ер
должном
ер ер ер
уровне,
ер ер ер
определение
ер ер ер
которого
ер ер ер
находится
ер ер ер
в
ер ер ер
компетенции
ер ер ер
правительства
ер ер ер
и
ер ер ер
Центрального
ер ер ер
Банка
ер ер ер
страны
ер ер ер
и
ер ер ер
зависит
ер ер ер
от
ер ер ер
экономического
ер ер ер
положения
ер ер ер
в
ер ер ер
стране.
84
Алексеев
ер
И.С.
ер
Металлы
ер
драгоценные
ер
/И.С.
ер
Алексеев.
ер
-
ер
М.:
ер
Газоил
ер
пресс,
ер
2017.
ер
— с.216.
64
В
ер ер ер
таблице
ер ер ер
2
ер ер ер
представлены
ер ер ер
данные
ер ер ер
о
ер ер ер
наибольших
ер ер ер
запасах
ер ер ер
золота
ер ер ер
в
ер ер ер
золотовалютных
ер ер ер
резервах
ер ер ер
стран.
ер ер ер
Таблица
ер ер ер
2.
Золотые
ер ер ер
резервы
ер ер ер
стран,
ер ер ер
т
Страна
2013
2019
США
8133,5
8133,5
Германия
3401,0
3374,1
Италия
2451,8
2451,8
Франция
2435,4
2435,9
Китай
1054,1
1842,6
Россия
788,6
1715,8
Швейцария
1040,1
1040,0
Япония
765,2
765,2
Нидерланды
612,5
612,5
Индия
557,7
557,8
ер ер ер
Таким
ер ер ер
образом,
ер ер ер
за
ер ер ер
период
ер ер ер
2013-2019
ер ер ер
гг.
ер ер ер
рейтинг
ер ер ер
стран
ер ер ер
практически
ер ер ер
не
ер ер ер
изменился,
ер ер ер
за
ер ер ер
исключением
ер ер ер
взаимозамены
ер ер ер
России
ер ер ер
и
ер ер ер
Швейцарии.
ер ер ер
Важно
ер ер ер
отметить,
ер ер ер
что
ер ер ер
золотой
ер ер ер
резерв
ер ер ер
России
ер ер ер
увеличился
ер ер ер
в
ер ер ер
2,2
ер ер ер
раза.
Функции
ер ер ер
рынка
ер ер ер
золота
ер ер ер
заключаются
ер ер ер
в
ер ер ер
обеспечении
ер ер ер
международных
ер ер ер
расчетов,
ер ер ер
инвестиционной
ер ер ер
деятельности,
ер ер ер
промышленно-бытового
ер ер ер
потребления,
ер ер ер
частной
ер ер ер
тезаврации,
ер ер ер
страхов
ер ер ер
рисков,
ер ер ер
а
ер ер ер
также
ер ер ер
совершении
ер ер ер
спекулятивных
ер ер ер
операций.
ер ер ер
На
ер ер ер
рынке
ер ер ер
золото
ер ер ер
может
ер ер ер
обращаться
ер ер ер
в
ер ер ер
виде
ер ер ер
стандартных
ер ер ер
и
ер ер ер
мерных
ер ер ер
слитков,
ер ер ер
самородков
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов,
ер ер ер
пластин,
ер ер ер
изделий
ер ер ер
(за
ер ер ер
исключением
ер ер ер
ювелирных),
ер ер ер
монет
ер ер ер
и
ер ер ер
золотых
ер ер ер
сертификатов.
ер ер ер
65
Таблица
ер ер ер
3.
ер ер ер
Спрос
ер ер ер
и
ер ер ер
предложение
ер ер ер
на
ер ер ер
рынке
ер ер ер
золота,
ер ер ер
тонн
ер ер ер
2015
2016
Прирост
Предложение
ер ер ер
золота
ер ер ер
ер ер ер
ер ер ер
Добыча
ер ер ер
золота
3209
3222
+0,4
Повторная
ер ер ер
переработка
ер ер ер
золота
1172
1268
+8,2
Хеджирование
21
21
+0,0
Итого
ер ер ер
предложение
4401
4511
+2,5
Спрос
ер ер ер
на
ер ер ер
золото
ер ер ер
ер ер ер
ер ер ер
Ювелирные
ер ер ер
изделия
2395
1891
-21,0
Промышленное
ер ер ер
производство
365
354
-3,0
Государственный
ер ер ер
сектор
436
257
-41,1
Инвестиции
ер ер ер
в
ер ер ер
слитки
ер ер ер
и
ер ер ер
монеты
1162
1057
-9,0
Итого
ер ер ер
спрос
4357
3559
-18,3
ер ер ер
Спрос
ер ер ер
на
ер ер ер
золотом
ер ер ер
рынке
ер ер ер
стабильно
ер ер ер
сокращается
ер ер ер
уже
ер ер ер
третий
ер ер ер
год.
ер ер ер
В
ер ер ер
2016
ер ер ер
году
ер ер ер
объем
ер ер ер
спроса
ер ер ер
снизился
ер ер ер
на
ер ер ер
18,3%
ер ер ер
до
ер ер ер
3559
ер ер ер
тонн,
ер ер ер
что
ер ер ер
является
ер ер ер
минимальным
ер ер ер
значением
ер ер ер
с
ер ер ер
2009
ер ер ер
года.
ер ер ер
Таким
ер ер ер
образом,
ер ер ер
за
ер ер ер
период
ер ер ер
2013-2019
ер ер ер
ер ер ер
гг.
ер ер ер
цена
ер ер ер
за
ер ер ер
грамм
ер ер ер
золота
ер ер ер
выросла
ер ер ер
на
ер ер ер
87%,
ер ер ер
в
ер ер ер
2017
ер ер ер
году
ер ер ер
цена
ер ер ер
на
ер ер ер
золото
ер ер ер
сократилась
ер ер ер
на
ер ер ер
13,4%.
ер ер ер
Предприятия,
ер ер ер
добывающие
ер ер ер
золото,
ер ер ер
влияют
ер ер ер
на
ер ер ер
цену
ер ер ер
золота
ер ер ер
посредством
ер ер ер
применения
ер ер ер
экономических
ер ер ер
методов
ер ер ер
весьма
ер ер ер
ограниченно.
ер ер ер
В
ер ер ер
основном
ер ер ер
золотодобытчики
ер ер ер
регулируют
ер ер ер
цену
ер ер ер
золота
ер ер ер
двумя
ер ер ер
путями:
1)
ер ер ер
воздействие
ер ер ер
на
ер ер ер
политику
ер ер ер
международных
ер ер ер
банков
ер ер ер
с
ер ер ер
целью
ер ер ер
сокращения
ер ер ер
объемов
ер ер ер
регулярных
ер ер ер
продаж
ер ер ер
золота;
2)
ер ер ер
способность
ер ер ер
нивелировать
ер ер ер
негативное
ер ер ер
влияние
ер ер ер
колебаний
ер ер ер
цен
ер ер ер
посредством
ер ер ер
снижения
ер ер ер
удельных
ер ер ер
издержек
ер ер ер
в
ер ер ер
периоды
ер ер ер
падения
ер ер ер
цен.
ер ер ер
В
ер ер ер
результате
ер ер ер
сокращения
ер ер ер
спроса
ер ер ер
на
ер ер ер
золото
ер ер ер
увеличился
ер ер ер
избыток
ер ер ер
драгоценного
ер ер ер
металла
ер ер ер
на
ер ер ер
рынке
ер ер ер
в
ер ер ер
21,6
ер ер ер
раз
ер ер ер
с
ер ер ер
44
ер ер ер
тонн
ер ер ер
в
ер ер ер
2015
ер ер ер
году
ер ер ер
до
ер ер ер
952
ер ер ер
тонн
ер ер ер
в
ер ер ер
2016
ер ер ер
году.
66
Прогнозируя
ер ер ер
цены
ер ер ер
на
ер ер ер
рынке
ер ер ер
золота,
ер ер ер
можно
ер ер ер
сказать,
ер ер ер
что
ер ер ер
в
ер ер ер
условиях
ер ер ер
экономической
ер ер ер
нестабильности
ер ер ер
население
ер ер ер
пытается
ер ер ер
сохранить
ер ер ер
свои
ер ер ер
сбережения
ер ер ер
в
ер ер ер
«твердой
ер ер ер
валюте»,
ер ер ер
поэтому
ер ер ер
при
ер ер ер
продолжении
ер ер ер
экономического
ер ер ер
кризиса
ер ер ер
спрос
ер ер ер
на
ер ер ер
золото
ер ер ер
и
ер ер ер
цены,
ер ер ер
соответственно.
ер ер ер
Кроме
ер ер ер
того,
ер ер ер
известно,
ер ер ер
что
ер ер ер
золотые
ер ер ер
запасы
ер ер ер
иссякают,
ер ер ер
и
ер ер ер
производители
ер ер ер
оперируют
ер ер ер
данным
ер ер ер
фактом,
ер ер ер
увеличивая
ер ер ер
цены
ер ер ер
на
ер ер ер
драгоценный
ер ер ер
металл.
ер ер ер
По
ер ер ер
мнению
ер ер ер
экспертов,
ер ер ер
цена
ер ер ер
золота
ер ер ер
увеличится
ер ер ер
в
ер ер ер
среднем
ер ер ер
на
ер ер ер
5%.
ер ер ер
Постепенно
ер ер ер
на
ер ер ер
рынке
ер ер ер
появляются
ер ер ер
и
ер ер ер
иные
ер ер ер
менее
ер ер ер
традиционные
ер ер ер
услуги
ер ер ер
по
ер ер ер
опосредованному
ер ер ер
финансированию
ер ер ер
добычи.
ер ер ер
Например,
ер ер ер
привлечение
ер ер ер
так
ер ер ер
называемых
ер ер ер
золотых
ер ер ер
кредитов,
ер ер ер
то
ер ер ер
есть
ер ер ер
проведение
ер ер ер
трастовых
ер ер ер
операций
ер ер ер
с
ер ер ер
золотом
ер ер ер
в
ер ер ер
целях
ер ер ер
привлечения
ер ер ер
под
ер ер ер
него
ер ер ер
финансовых
ер ер ер
средств
ер ер ер
для
ер ер ер
владельцев
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов.
Важным
ер ер ер
условием
ер ер ер
нормального
ер ер ер
функционирования
ер ер ер
рынка
ер ер ер
банки
ер ер ер
считают
ер ер ер
применение
ер ер ер
в
ер ер ер
России
ер ер ер
мирового
ер ер ер
опыта
ер ер ер
ведения
ер ер ер
так
ер ер ер
называемых
ер ер ер
металлических
ер ер ер
счетов.
ер ер ер
Это
ер ер ер
дает
ер ер ер
возможность
ер ер ер
совершать
ер ер ер
сделки
ер ер ер
с
ер ер ер
безналичным
ер ер ер
золотом,
ер ер ер
то
ер ер ер
есть
ер ер ер
осуществлять
ер ер ер
движение
ер ер ер
металла
ер ер ер
без
ер ер ер
реального
ер ер ер
физического
ер ер ер
перемещения,
ер ер ер
связанного
ер ер ер
с
ер ер ер
необходимостью
ер ер ер
дорогостоящей
ер ер ер
инкассации.
ер ер ер
Кроме
ер ер ер
того,
ер ер ер
данная
ер ер ер
схема
ер ер ер
позволит
ер ер ер
значительно
ер ер ер
облегчить
ер ер ер
совершение
ер ер ер
различных
ер ер ер
сделок
ер ер ер
с
ер ер ер
золотом,
ер ер ер
а
ер ер ер
значит
ер ер ер
увеличить
ер ер ер
их
ер ер ер
количество
ер ер ер
и,
ер ер ер
как
ер ер ер
следствие,
ер ер ер
значительно
ер ер ер
повысить
ер ер ер
ликвидность
ер ер ер
данного
ер ер ер
финансового
ер ер ер
инструмента.
ер ер ер
Положительная
ер ер ер
ценовая
ер ер ер
тенденция
ер ер ер
рынка
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов
ер ер ер
позитивно
ер ер ер
сказывается
ер ер ер
на
ер ер ер
инвестиционной
ер ер ер
привлекательности
ер ер ер
обезличенных
ер ер ер
металлических
ер ер ер
счетов.
ер ер ер
При
ер ер ер
сравнении
ер ер ер
с
ер ер ер
2005
ер ер ер
годом
ер ер ер
совокупный
ер ер ер
объем
ер ер ер
покупки
ер ер ер
драгоценного
ер ер ер
металла
ер ер ер
в
ер ер ер
обезличенном
ер ер ер
виде
ер ер ер
клиентами
ер ер ер
вырос
ер ер ер
почти
ер ер ер
на
ер ер ер
50%
ер ер ер
.
ер ер ер
В
ер ер ер
2007
ер ер ер
г.
ер ер ер
инвестиционная
ер ер ер
привлекательность
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов
ер ер ер
также
ер ер ер
во
ер ер ер
многом
ер ер ер
зависела
ер ер ер
от
ер ер ер
ценовой
ер ер ер
конъюнктуры
ер ер ер
рынка
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов.
67
Определенный
ер ер ер
интерес
ер ер ер
приобретает
ер ер ер
кредитование
ер ер ер
под
ер ер ер
залог
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов
ер ер ер
и
ер ер ер
ювелирных
ер ер ер
изделий.
ер ер ер
Это
ер ер ер
связано
ер ер ер
с
ер ер ер
тем,
ер ер ер
что
ер ер ер
при
ер ер ер
росте
ер ер ер
инфляции
ер ер ер
золото
ер ер ер
является
ер ер ер
надежным
ер ер ер
и
ер ер ер
доходным
ер ер ер
инструментом
ер ер ер
для
ер ер ер
вложения
ер ер ер
рублевых
ер ер ер
средств.
ер ер ер
Кредитование
ер ер ер
же
ер ер ер
под
ер ер ер
залог
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов
ер ер ер
или
ер ер ер
ювелирных
ер ер ер
изделий
ер ер ер
и
ер ер ер
обращение
ер ер ер
полученных
ер ер ер
средств
ер ер ер
позволяют
ер ер ер
дополнительно
ер ер ер
увеличить
ер ер ер
доходность
ер ер ер
вложения.
Обратная
ер ер ер
операция
ер ер ер
–
ер ер ер
принятие
ер ер ер
золота
ер ер ер
в
ер ер ер
качестве
ер ер ер
залога
ер ер ер
под
ер ер ер
выданные
ер ер ер
в
ер ер ер
кредит
ер ер ер
ресурсы
ер ер ер
-
ер ер ер
позволяет
ер ер ер
минимизировать
ер ер ер
кредитные
ер ер ер
риски,
ер ер ер
а
ер ер ер
его
ер ер ер
продажа
ер ер ер
при
ер ер ер
невозврате
ер ер ер
кредита
ер ер ер
помогает
ер ер ер
получить
ер ер ер
дополнительную
ер ер ер
прибыль.
Интересна
ер ер ер
также
ер ер ер
операция
ер ер ер
с
ер ер ер
вывозом
ер ер ер
золота
ер ер ер
или
ер ер ер
серебра
ер ер ер
и
ер ер ер
депонированием
ер ер ер
его
ер ер ер
на
ер ер ер
металлических
ер ер ер
счетах
ер ер ер
в
ер ер ер
западных
ер ер ер
банках.
ер ер ер
По
ер ер ер
таким
ер ер ер
счетам
ер ер ер
обычно
ер ер ер
начисляется
ер ер ер
некоторый
ер ер ер
процент.
ер ер ер
Этот
ер ер ер
металл
ер ер ер
можно
ер ер ер
также
ер ер ер
использовать
ер ер ер
для
ер ер ер
привлечения
ер ер ер
иностранных
ер ер ер
кредитов
ер ер ер
по
ер ер ер
низким
ер ер ер
ставкам,
ер ер ер
так
ер ер ер
как
ер ер ер
за
ер ер ер
рубежом
ер ер ер
драгоценные
ер ер ер
металлы
ер ер ер
-
ер ер ер
первоклассное
ер ер ер
обеспечение.
Вторым
ер ер ер
по
ер ер ер
количеству
ер ер ер
совершаемых
ер ер ер
на
ер ер ер
рынке
ер ер ер
сделок
ер ер ер
инструментом,
ер ер ер
номинированным
ер ер ер
в
ер ер ер
драгоценном
ер ер ер
металле,
ер ер ер
являются
ер ер ер
монеты
ер ер ер
выпущенные
ер ер ер
Банком
ер ер ер
России.
ер ер ер
Существуют
ер ер ер
два
ер ер ер
вида
ер ер ер
указанных
ер ер ер
монет:
ер ер ер
памятные
ер ер ер
монеты,
ер ер ер
являющиеся
ер ер ер
нумизматической
ер ер ер
ценностью,
ер ер ер
и
ер ер ер
так
ер ер ер
называемые
ер ер ер
инвестиционные
ер ер ер
монеты.
ер ер ер
Первые
ер ер ер
не
ер ер ер
представляют
ер ер ер
интереса
ер ер ер
для
ер ер ер
широких
ер ер ер
масс
ер ер ер
частных
ер ер ер
инвесторов
ер ер ер
из-за
ер ер ер
их
ер ер ер
высокой
ер ер ер
стоимости,
ер ер ер
связанной
ер ер ер
с
ер ер ер
качеством
ер ер ер
чеканки.
ер ер ер
Они
ер ер ер
являются
ер ер ер
предметом
ер ер ер
коллекционирования,
ер ер ер
и
ер ер ер
их
ер ер ер
стоимость
ер ер ер
зависит
ер ер ер
не
ер ер ер
только
ер ер ер
от
ер ер ер
количества
ер ер ер
содержащегося
ер ер ер
в
ер ер ер
них
ер ер ер
металла,
ер ер ер
но
ер ер ер
и
ер ер ер
от
ер ер ер
их
ер ер ер
нумизматической
ер ер ер
ценности
ер ер ер
(тиража,
ер ер ер
качества
ер ер ер
чеканки
ер ер ер
и
ер ер ер
т.д.).
ер ер ер
Памятные
ер ер ер
монеты
ер ер ер
представляют
ер ер ер
интерес
ер ер ер
только
ер ер ер
для
ер ер ер
коллекционеров,
ер ер ер
что
ер ер ер
позволяет
ер ер ер
банкам
ер ер ер
получать
ер ер ер
прибыль
ер ер ер
от
ер ер ер
их
ер ер ер
распространения
ер ер ер
через
ер ер ер
сеть
ер ер ер
филиалов
ер ер ер
и
ер ер ер
ювелирных
ер ер ер
фирм
ер ер ер
по
ер ер ер
договорам
ер ер ер
комиссии.
68
3.2.Доходность
ер ер ер
и
ер ер ер
перспективы
ер ер ер
международного
ер ер ер
инвестирования
в
ер ер ер
драгоценные
ер ер ер
металлы
В
ер ер ер
условиях
ер ер ер
финансового
ер ер ер
кризиса
ер ер ер
объективно
ер ер ер
возрастает
ер ер ер
роль
ер ер ер
и
ер ер ер
значение
ер ер ер
знаний
ер ер ер
в
ер ер ер
поведении
ер ер ер
и
ер ер ер
принятии
ер ер ер
решения
ер ер ер
инвестора
ер ер ер
на
ер ер ер
рынке.
ер ер ер
У
ер ер ер
большинства
ер ер ер
инвесторов
ер ер ер
популярна
ер ер ер
консервативная,
ер ер ер
долгосрочная
ер ер ер
стратегия
ер ер ер
вложения
ер ер ер
денежных
ер ер ер
средств
ер ер ер
(«вложить
ер ер ер
и
ер ер ер
ждать
ер ер ер
прибыль»)
ер ер ер
при
ер ер ер
которой
ер ер ер
инвестор
ер ер ер
не
ер ер ер
готов
ер ер ер
к
ер ер ер
быстрому
ер ер ер
принятию
ер ер ер
решений,
ер ер ер
оперативному
ер ер ер
совершению
ер ер ер
новых
ер ер ер
сделок,
ер ер ер
активному
ер ер ер
перемещению
ер ер ер
капитала,
ер ер ер
что
ер ер ер
в
ер ер ер
свою
ер ер ер
очередь
ер ер ер
ведет
ер ер ер
к
ер ер ер
обесцениванию
ер ер ер
инвестиций
ер ер ер
и
ер ер ер
денежным
ер ер ер
потерям.
Исторически
ер ер ер
сложилось,
ер ер ер
что
ер ер ер
золото
ер ер ер
всегда
ер ер ер
рассматривалось
ер ер ер
инвесторами
ер ер ер
как
ер ер ер
тихая
ер ер ер
гавань
ер ер ер
для
ер ер ер
вложения
ер ер ер
финансов,
ер ер ер
золото
ер ер ер
явно
ер ер ер
отслеживает
ер ер ер
фактическую
ер ер ер
мировую
ер ер ер
инфляцию
ер ер ер
и
ер ер ер
выглядит
ер ер ер
много
ер ер ер
стабильнее
ер ер ер
и
ер ер ер
надежнее
ер ер ер
многих
ер ер ер
других
ер ер ер
вариантов
ер ер ер
инвестиций.
ер ер ер
И
ер ер ер
действительно,
ер ер ер
цена
ер ер ер
на
ер ер ер
металл
ер ер ер
находится
ер ер ер
на
ер ер ер
исторически
ер ер ер
рекордных
ер ер ер
уровнях
ер ер ер
(Таблица
ер ер ер
4).
Таблица
ер ер ер
4.
Динамика
ер ер ер
мировых
ер ер ер
цен
ер ер ер
на
ер ер ер
золото
ер ер ер
и
ер ер ер
уровень
ер ер ер
его
ер ер ер
доходности
ер ер ер
за
ер ер ер
10
ер ер ер
лет
ер ер ер
с
ер ер ер
поправкой
ер ер ер
на
ер ер ер
инфляцию
ер ер ер
Золото
Год
Уровень
инфляции,
%
Цена
среднегодовая
Рост
цены в
% за
год
Годовая ставка
доходности, % с
поправкой на инфляцию
2009
12
361,8
ер ер ер
ер ер ер
2010
11,7
409,2
13,10
1,40
2011
10,9
440,6
7,67
-3,23
2012
9
598,8
35,91
26,91
2013
11,9
696,7
16,35
4,45
2014
13,3
868,4
24,64
11,34
2015
8,1
957,5
10,26
2,16
2016
8,8
1224,7
27,91
19,11
2017
6,1
1558,3
27,24
21,14
2018
5,1
1668,98
7,10
2,00
2019
5,6
1617,06
-3,11
-8,71
Среднегодовые
ер ер ер
значения,
ер ер ер
%
9,31
ер ер ер
16,71
7,66
69
ер ер ер
ер
Для
ер ер ер
сравнения
ер ер ер
рассмотрим
ер ер ер
доходность
ер ер ер
инвестиций
ер ер ер
в
ер ер ер
серебро,
ер ер ер
платину
ер ер ер
и
ер ер ер
палладий
ер ер ер
(Таблица
ер ер ер
5)
ер ер ер
Таблица
ер ер ер
5.
Динамика
ер ер ер
мировых
ер ер ер
цен
ер ер ер
на
ер ер ер
серебро,
ер ер ер
платину
ер ер ер
и
ер ер ер
палладий
ер ер ер
и
ер ер ер
уровень
ер ер ер
их
ер ер ер
доходности
ер ер ер
за
ер ер ер
10
ер ер ер
лет
ер ер ер
с
ер ер ер
поправкой
ер ер ер
на
ер ер ер
инфляцию
ер ер ер
Серебро
Платина
Год
Уровень
инфляции,
%
Цена
рост
цены
в %
за
год
Годовая
ставка
доходности,
% с
поправкой
на
инфляцию
Цена
рост
цены
в %
за
год
Цена
рост
цены
в %
за год
Годовая
ставка
доходности,
% с
поправкой
на
инфляцию
2009
12
4,9
ер ер ер
ер ер ер
688,5
ер ер ер
199,5
ер ер ер
ер ер ер
2010
11,7
6,7
36,73
25,03
845,3
22,77
230,4
15,49
3,79
2011
10,9
7,3
8,96
-1,94
896,3
6,03
199,4
-13,45
-24,35
2012
9
11,6
58,90
49,90
1136,8
26,83
319,1
60,03
51,03
2013
11,9
13,4
15,52
3,62
1300,1
14,36
353,4
10,75
-1,15
2014
13,3
15
11,94
-1,36
1567,1
20,54
352,2
-0,34
-13,64
2015
8,1
14,6
-2,67
-10,77
1184,1
-
24,44
257,6
-26,86
-34,96
2016
8,8
20,2
38,36
29,56
1610,4
36,00
526,5
104,39
95,59
2017
6,1
34,9
72,77
66,67
1706,6
5,97
724,5
37,61
31,51
2018
5,1
31,14
-
10,77
-15,87
1551,47
-9,09
643,52
-11,18
-16,28
2019
5,6
29,59
-4,98
-10,58
1617,47
4,25
737,18
14,55
8,95
Среднегодовые
ер ер ер
значения,
ер ер ер
%
9,31
ер ер ер
22,48
13,43
ер ер ер
10,32
ер ер ер
19,10
10,05
ер ер ер
За
ер ер ер
последние
ер ер ер
десять
ер ер ер
лет,
ер ер ер
как
ер ер ер
показано
ер ер ер
в
ер ер ер
таблице
ер ер ер
выше,
ер ер ер
инвестиции
ер ер ер
в
ер ер ер
золото
ер ер ер
дали
ер ер ер
доходность
ер ер ер
(7,66
ер ер ер
%),
ер ер ер
в
ер ер ер
серебро
ер ер ер
(13,43
ер ер ер
%),
ер ер ер
в
ер ер ер
платину
ер ер ер
(12,74
ер ер ер
%),
ер ер ер
в
ер ер ер
палладий
ер ер ер
(10,05
ер ер ер
%).
ер ер ер
При
ер ер ер
составлении
ер ер ер
таблицы
ер ер ер
использовались
ер ер ер
среднегодовые
ер ер ер
цены
ер ер ер
календарных
ер ер ер
лет
ер ер ер
.
Золото
ер ер ер
дало
ер ер ер
доходность
ер ер ер
от
ер ер ер
4,45
ер ер ер
%
ер ер ер
до
ер ер ер
26,91
ер ер ер
%,
ер ер ер
серебро
ер ер ер
дало
ер ер ер
доходность
ер ер ер
от
ер ер ер
3,62
ер ер ер
%
ер ер ер
до
ер ер ер
66,67
ер ер ер
%
ер ер ер
в
ер ер ер
шести
ер ер ер
из
ер ер ер
последних
ер ер ер
десяти
ер ер ер
лет
ер ер ер
(с
ер ер ер
учетом
ер ер ер
инфляции),
ер ер ер
а
ер ер ер
платина
ер ер ер
и
ер ер ер
палладий
ер ер ер
дали
ер ер ер
доходность
ер ер ер
от
ер ер ер
2,46
ер ер ер
%
ер ер ер
до
ер ер ер
27,20
ер ер ер
%
ер ер ер
и
ер ер ер
от
ер ер ер
3,79
ер ер ер
%
ер ер ер
до
ер ер ер
70
95,59
ер ер ер
%,
ер ер ер
соответственно,
ер ер ер
в
ер ер ер
пяти
ер ер ер
из
ер ер ер
последних
ер ер ер
десяти
ер ер ер
лет
ер ер ер
(с
ер ер ер
учетом
ер ер ер
инфляции).
ер ер ер
Эти
ер ер ер
данные
ер ер ер
показывают
ер ер ер
что
ер ер ер
те,
ер ер ер
кто
ер ер ер
купили
ер ер ер
золото
ер ер ер
в
ер ер ер
течение
ер ер ер
последнего
ер ер ер
десятилетия
ер ер ер
и
ер ер ер
держал
ер ер ер
его
ер ер ер
в
ер ер ер
течение,
ер ер ер
по
ер ер ер
крайней
ер ер ер
мере,
ер ер ер
пяти
ер ер ер
лет,
ер ер ер
получил
ер ер ер
доходность
ер ер ер
на
ер ер ер
свои
ер ер ер
вложения.
Однако,
ер ер ер
последние
ер ер ер
два
ер ер ер
года
ер ер ер
уровень
ер ер ер
доходности
ер ер ер
по
ер ер ер
драгоценным
ер ер ер
металлам
ер ер ер
значительно
ер ер ер
снизился,
ер ер ер
а
ер ер ер
в
ер ер ер
некоторых
ер ер ер
случаях
ер ер ер
и
ер ер ер
вовсе
ер ер ер
стал
ер ер ер
показывать
ер ер ер
отрицательный
ер ер ер
уровень
ер ер ер
доходности
ер ер ер
(не
ер ер ер
покрывая
ер ер ер
даже
ер ер ер
инфляционные
ер ер ер
издержки).
Реальные
ер ер ер
уровни
ер ер ер
доходности
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов,
ер ер ер
показанные
ер ер ер
в
ер ер ер
колонке
ер ер ер
«Годовая
ер ер ер
ставка
ер ер ер
доходности,
ер ер ер
%
ер ер ер
с
ер ер ер
поправкой
ер ер ер
на
ер ер ер
инфляцию»,
ер ер ер
то
ер ер ер
есть
ер ер ер
доходность
ер ер ер
минус
ер ер ер
инфляция,
ер ер ер
пока
ер ер ер
помогают
ер ер ер
продолжать
ер ер ер
им
ер ер ер
оставаться
ер ер ер
предметом
ер ер ер
надежных
ер ер ер
инвестиций,
ер ер ер
даже
ер ер ер
принимая
ер ер ер
во
ер ер ер
внимание
ер ер ер
неудачные
ер ер ер
года
ер ер ер
(с
ер ер ер
отрицательными
ер ер ер
показателями
ер ер ер
ставок
ер ер ер
доходности),
ер ер ер
средние
ер ер ер
уровни
ер ер ер
доходности
ер ер ер
за
ер ер ер
десять
ер ер ер
лет
ер ер ер
составили:
ер ер ер
золото
ер ер ер
—
ер ер ер
7,79
ер ер ер
%,
ер ер ер
серебро
ер ер ер
—
ер ер ер
13,43
ер ер ер
%,
ер ер ер
платина
ер ер ер
—
ер ер ер
12,74
ер ер ер
%,
ер ер ер
палладий
ер ер ер
—
ер ер ер
10,05
ер ер ер
%.
ер ер ер
Таблица 6.
Динамика мировых цен на металлы 09.2018
Дат
а
среднемеся
чная цена
золото
(London Fix
PM),
USD/унцию
изменение
среднемес
ячной
цены в %
за месяц
среднем
есячная
цена
серебро
(London
Fix),
USD/ун
цию
изме
нени
е
средн
емес
ячно
й
цены
в %
за
меся
ц
изменен
ие
среднем
есячной
цены в
% за
месяц
среднемес
ячная
цена
палладий
(London
Fix PM),
USD/унци
ю
изменение среднемесячной
цены в % за месяц
сен.
18
1744,45
ер ер ер
33,61
ер ер ер
ер ер ер
657,85
ер ер ер
окт.
18
1747,01
0,00
33,19
-0,01
0,01
635,50
-0,03
ноя.
18
1721,14
-0,01
32,77
-0,01
-0,04
636,50
0,00
дек.
18
1684,95
-0,02
31,96
-0,02
0,01
691,16
0,09
янв.
18
1670,95
-0,01
31,11
-0,03
0,04
712,59
0,03
71
фев.
18
1627,59
-0,03
30,33
-0,03
0,02
751,93
0,06
мар
.18
1592,86
-0,02
28,80
-0,05
-0,05
756,65
0,01
апр.
18
1378,00
-0,13
23,03
-0,20
-0,11
657,00
-0,13
ер ер ер
Из
ер ер ер
таблицы
ер ер ер
видно,
ер ер ер
что
ер ер ер
начиная
ер ер ер
с
ер ер ер
октября
ер ер ер
2018
ер ер ер
инвестиции
ер ер ер
в
ер ер ер
золото
ер ер ер
и
ер ер ер
серебро
ер ер ер
приносили
ер ер ер
отрицательную
ер ер ер
доходность.
ер ер ер
От
ер ер ер
0,01
ер ер ер
до
ер ер ер
0,09
ер ер ер
%
ер ер ер
приносили
ер ер ер
некоторое
ер ер ер
время
ер ер ер
платина
ер ер ер
и
ер ер ер
палладий,
ер ер ер
но
ер ер ер
если
ер ер ер
учесть
ер ер ер
инфляцию,
ер ер ер
то
ер ер ер
доходность
ер ер ер
по
ер ер ер
этим
ер ер ер
металлам
ер ер ер
также
ер ер ер
была
ер ер ер
отрицательная.
Наиболее
ер ер ер
пострадавшей
ер ер ер
стороной
ер ер ер
при
ер ер ер
произошедшем
ер ер ер
падении
ер ер ер
остались
ер ер ер
физические
ер ер ер
лица
ер ер ер
—
ер ер ер
мелкие
ер ер ер
инвесторы
ер ер ер
по
ер ер ер
всему
ер ер ер
миру.
ер ер ер
Фундаментальные
ер ер ер
и
ер ер ер
сезонные
ер ер ер
факторы
ер ер ер
остаются
ер ер ер
негативными
ер ер ер
для
ер ер ер
рынков
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов.
ер ер ер
Падение
ер ер ер
стоимости
ер ер ер
золота
ер ер ер
приведет
ер ер ер
к
ер ер ер
падению
ер ер ер
добычи
ер ер ер
металла
ер ер ер
в
ер ер ер
ближайшие
ер ер ер
2—3
ер ер ер
года.
ер ер ер
Золотодобывающие
ер ер ер
компании
ер ер ер
уже
ер ер ер
начали
ер ер ер
сообщать
ер ер ер
о
ер ер ер
возможном
ер ер ер
сворачивании
ер ер ер
инвестиционных
ер ер ер
программ
ер ер ер
в
ер ер ер
2015—19
ер ер ер
гг.
Среднесрочно
ер ер ер
на
ер ер ер
рынок
ер ер ер
платины
ер ер ер
будут
ер ер ер
оказывать
ер ер ер
негативное
ер ер ер
влияние
ер ер ер
падение
ер ер ер
золота
ер ер ер
и
ер ер ер
сезонные
ер ер ер
факторы.
ер ер ер
Долгосрочно
ер ер ер
рынок
ер ер ер
платины
ер ер ер
сохраняет
ер ер ер
дефицит
ер ер ер
и
ер ер ер
потенциал
ер ер ер
к
ер ер ер
росту,
ер ер ер
однако
ер ер ер
стоит
ер ер ер
внимательно
ер ер ер
следить
ер ер ер
за
ер ер ер
состоянием
ер ер ер
мировой
ер ер ер
автомобильной
ер ер ер
промышленности.
Среднесрочно
ер ер ер
рынок
ер ер ер
палладия
ер ер ер
слаб,
ер ер ер
особенно,
ер ер ер
если
ер ер ер
учитывать
ер ер ер
сезонные
ер ер ер
факторы.
ер ер ер
Тем
ер ер ер
не
ер ер ер
менее,
ер ер ер
в
ер ер ер
долгосрочной
ер ер ер
перспективе
ер ер ер
цены
ер ер ер
выглядят
ер ер ер
уже
ер ер ер
более
ер ер ер
привлекательно.
ер ер ер
При
ер ер ер
этом
ер ер ер
падение
ер ер ер
цен
ер ер ер
может
ер ер ер
продолжиться,
ер ер ер
после
ер ер ер
чего
ер ер ер
возможно
ер ер ер
восстановление
ер ер ер
под
ер ер ер
влиянием
ер ер ер
фундаментальных
ер ер ер
факторов.
ер ер ер
На
ер ер ер
мой
ер ер ер
взгляд,
ер ер ер
инвестиции
ер ер ер
в
ер ер ер
палладий
ер ер ер
(если
ер ер ер
рассматривать
ер ер ер
только
ер ер ер
рынок
ер ер ер
драгметаллов)
ер ер ер
выглядят
ер ер ер
наиболее
ер ер ер
привлекательными.
Драгоценные
ер ер ер
металлы
ер ер ер
и
ер ер ер
природные
ер ер ер
драгоценные
ер ер ер
камни
ер ер ер
обладают
ер ер ер
инвестиционной
ер ер ер
ценностью
ер ер ер
и
ер ер ер
являются
ер ер ер
инструментом
ер ер ер
образования
ер ер ер
и
ер ер ер
72
накопления
ер ер ер
денежных
ер ер ер
средств.
ер ер ер
Поэтому
ер ер ер
они
ер ер ер
относятся
ер ер ер
к
ер ер ер
финансовым
ер ер ер
активам
ер ер ер
и
ер ер ер
могут
ер ер ер
являться
ер ер ер
объектом
ер ер ер
банковских
ер ер ер
сделок.
ер ер ер
Драгоценные
ер ер ер
металлы
ер ер ер
являются
ер ер ер
экспорто-ориентированным
ер ер ер
товаром.
ер ер ер
В
ер ер ер
стране
ер ер ер
их
ер ер ер
потребляется
ер ер ер
гораздо
ер ер ер
меньше,
ер ер ер
чем
ер ер ер
производится,
ер ер ер
потому
ер ер ер
и
ер ер ер
ценообразование
ер ер ер
жестко
ер ер ер
зависит
ер ер ер
от
ер ер ер
мировых
ер ер ер
цен.
ер ер ер
У
ер ер ер
российского
ер ер ер
законодательства,
ер ер ер
регламентирующего
ер ер ер
операции
ер ер ер
с
ер ер ер
драгоценными
ер ер ер
металлами,
ер ер ер
есть
ер ер ер
одна
ер ер ер
особенность,
ер ер ер
отличающая
ер ер ер
его
ер ер ер
от
ер ер ер
мировой
ер ер ер
практики.
ер ер ер
В
ер ер ер
развитых
ер ер ер
странах
ер ер ер
драгоценные
ер ер ер
металлы
ер ер ер
являются
ер ер ер
ценностью,
ер ер ер
аналогичной
ер ер ер
свободно
ер ер ер
конвертируемым
ер ер ер
валютам,
ер ер ер
и
ер ер ер
продаются,
ер ер ер
и
ер ер ер
покупаются
ер ер ер
без
ер ер ер
дополнительного
ер ер ер
налогообложения.
ер ер ер
В
ер ер ер
России
ер ер ер
инвестор,
ер ер ер
покупая
ер ер ер
слиток
ер ер ер
в
ер ер ер
банке,
ер ер ер
должен
ер ер ер
заплатить
ер ер ер
НДС
ер ер ер
в
ер ер ер
размере
ер ер ер
20%.
ер ер ер
Практически
ер ер ер
никакие
ер ер ер
положительные
ер ер ер
колебания
ер ер ер
цен
ер ер ер
на
ер ер ер
рынке
ер ер ер
не
ер ер ер
сделают
ер ер ер
эту
ер ер ер
операцию
ер ер ер
доходной
ер ер ер
для
ер ер ер
него.
ер ер ер
Поэтому
ер ер ер
банковские
ер ер ер
эксперты
ер ер ер
не
ер ер ер
предлагают
ер ер ер
слитки
ер ер ер
драгметаллов
ер ер ер
в
ер ер ер
качестве
ер ер ер
инвестиционного
ер ер ер
инструмента.
ер ер ер
В
ер ер ер
силу
ер ер ер
отсутствия
ер ер ер
механизмов
ер ер ер
внутреннего
ер ер ер
ценообразования
ер ер ер
российские
ер ер ер
коммерческие
ер ер ер
банки
ер ер ер
устанавливают
ер ер ер
свои
ер ер ер
курсы
ер ер ер
покупки
ер ер ер
и
ер ер ер
продажи
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов
ер ер ер
по
ер ер ер
лондонскому
ер ер ер
фиксингу
ер ер ер
или
ер ер ер
текущим
ер ер ер
ценам
ер ер ер
на
ер ер ер
международном
ер ер ер
межбанковском
ер ер ер
рынке.
ер ер ер
Сейчас
ер ер ер
в
ер ер ер
России
ер ер ер
на
ер ер ер
мировых
ер ер ер
ценах
ер ер ер
на
ер ер ер
драгметаллы
ер ер ер
играют
ер ер ер
в
ер ер ер
основном
ер ер ер
физические
ер ер ер
лица.
ер ер ер
Население
ер ер ер
сознательно
ер ер ер
распределяет
ер ер ер
сбережения.
ер ер ер
Корпоративные
ер ер ер
же
ер ер ер
клиенты
ер ер ер
пока
ер ер ер
редко
ер ер ер
вкладывают
ер ер ер
свободные
ер ер ер
средства
ер ер ер
в
ер ер ер
драгметаллы:
ер ер ер
это
ер ер ер
достаточно
ер ер ер
рискованный
ер ер ер
актив,
ер ер ер
здесь
ер ер ер
нет
ер ер ер
гарантированной
ер ер ер
доходности.
ер ер ер
Драгоценные
ер ер ер
металлы
ер ер ер
все
ер ер ер
больше
ер ер ер
входят
ер ер ер
в
ер ер ер
нашу
ер ер ер
жизнь
ер ер ер
как
ер ер ер
оптимальное
ер ер ер
средство
ер ер ер
для
ер ер ер
диверсификации
ер ер ер
личных
ер ер ер
сбережений
ер ер ер
и
ер ер ер
как
ер ер ер
один
ер ер ер
из
ер ер ер
самых
ер ер ер
надежных
ер ер ер
активов,
ер ер ер
включаемых
ер ер ер
в
ер ер ер
инвестиционный
ер ер ер
портфель.
ер ер ер
В
ер ер ер
настоящее
ер ер ер
время
ер ер ер
золотые
ер ер ер
слитки
ер ер ер
и
ер ер ер
инвестиционные
ер ер ер
монеты
ер ер ер
из
ер ер ер
драгоценных
ер ер ер
металлов
ер ер ер
продаются
ер ер ер
практически
ер ер ер
в
ер ер ер
каждом
ер ер ер
крупном
ер ер ер