13
К основаниям для включения драгоценных металлов в структуру
финансовых активов относятся:
- сохранение ими таких денежных функций, как средство сбережения и
инвестиций, средство платежа и чрезвычайные мировые деньги;
- обладание всеми характеристиками финансовых активов: имеют
денежную оценку; цена формируется на рынке; являются объектом купли-
продажи (т.е. ликвидны); при изменении цены приносят доход;
- они служат объектом банковских операций и сделок. При этом в
качестве «банковских» металлов рассматриваются только золото, серебро,
платину и палладий, что вполне соответствует как мировой, так и российской
практике.
11
До настоящего времени стремление накапливать драгоценные металлы
сохранилось в обычае и в традиции народов ряда стран как средство
страхования достигнутого уровня благополучия, как признак благосостояния
и как способ защиты от инфляции. С этой целью частные и корпоративные
инвесторы приобретают слитки и монеты, ценные бумаги, номинированные в
драгоценных металлах или обеспеченные ими, открывают металлические
счета (ответственного хранения или обезличенные). В российской практике
также стало нормой вкладывать часть денежных средств в драгоценные
металлы.
Таким образом, благодаря своему свойству сохранять стоимость,
драгоценные металлы способны в современных условиях выполнять
функцию средства сбережений; а как средство инвестиций, они приносят
своему владельцу дополнительный доход за счет роста их курсовой
стоимости. Причем вложения в драгоценные металлы носят, как правило,
средне- и долгосрочный характер, что вполне отвечает указанной функции.
12
11
Алексеев
ер
И.С.
ер
Металлы
ер
драгоценные
ер
/И.С.
ер
Алексеев.
ер
-
ер
М.:
ер
Газоил
ер
пресс,
ер
2017— с.310.
12
Кидуэлл
ер
Д.С.,
ер
Петерсон
ер
Р.Л..
ер
Финансовые
ер
институты,
ер
рынки
ер
и
ер
деньги.
ер
СПб:
ер
Питер,
ер
2014. — с.179.
14
1.2.Структура и принципы функционирования мирового рынка
драгоценных металлов
Многолетняя мировая практика свидетельствует о том, что нормальное
функционирование рынка драгоценных металлов требует соблюдения
следующих условий:
- свободной покупки и продажи различных слитков драгоценных
металлов, а также монет и ювелирных изделий из этих металлов;
- наличия широкого круга участников торговли, включая банки,
различные предприятия и физических лиц. При этом государство, в лице
своих уполномоченных органов также является одним из участников
торговли драгоценными металлами;
- свободного формирования цены на золото и другие драгоценные
металлы в зависимости от спроса и предложения металла;
- наличия соответствующей инфраструктуры в виде биржи или другой,
аналогичной Лондонскому фиксингу или Цюрихскому пулу, системы,
которая в зависимости от конъюнктуры регулярно бы публиковала
котировки цен на золото;
- интеграции внутреннего и международного рынка путем свободного
ввоза и вывоза золота и других драгоценных металлов;
- свободного обращения государственных, корпоративных и других
ценных бумаг, номинированных в золоте;
- использования фьючерсных, опционных и других контрактов в целях
хеджирования операций с золотом;
15
- государственного лицензирования деятельности участников рынка и
государственного пробирного надзора за качеством металла.
13
Важное значение для функционирования рынка драгоценных металлов
имеет биржа как организация, выполняющая роль посредника в торговых
операциях, способствующая установлению контакта между продавцами и
покупателями и формированию рыночных цен на драгоценные металлы.
Биржу можно рассматривать, во-первых, как учреждение,
организующее торговлю реальным (физическим) металлом; во-вторых, как
организатора торговли контрактами на золото в виде фьючерсов и
опционов.
14
В первом случае основным видом деятельности является обеспечение
условий для совершения сделок купли-продажи аффинированных
стандартных слитков в форме гласных публичных торгов, проводимых по
установленным правилам.
Во втором случае торговля осуществляется контрактами, ценными
бумагами на покупку и продажу драгоценных металлов в будущем. Это
создает необходимые условия для страхования рисков, хеджирования
будущей золотодобычи и благоприятные условия для привлечения ресурсов
коммерческих банков и внебюджетных источников для инвестиций в
золотодобывающую промышленность.
Современный финансовый рынок представляет собой семиблочную
систему относительно самостоятельных звеньев. Такими звеньями являются
денежный рынок, рынок ссудных капиталов, рынок ценных бумаг, страховой
рынок, рынок недвижимости, валютный рынок, рынок драгоценных металлов
и драгоценных камней.
13
Патрин
ер
О.В.,
ер
Яковлев
ер
Г.А.
ер
Кассовая
ер
работа
ер
на
ер
предприятиях
ер
и
ер
в
ер
коммерческих
ер
банках.
ер
М.:
ер
Инфра-М,
ер
2018.
ер
— с.256.
14
Кидуэлл
ер
Д.С.,
ер
Петерсон
ер
Р.Л.,
ер
Блэкуэлл
ер
Д.У.
ер
Финансовые
ер
институты,
ер
рынки
ер
и
ер
деньги.
ер
СПб:
ер
Питер,
ер
2014.
— с.93.
16
Рынок драгоценных металлов представляет собой механизм,
являющийся важнейшей составной частью производства, распределения и
потребления финансовых активов, обеспечивающий и регулирующий
потребности путем реализации продуктов добычи и перераспределения
высвобожденных запасов.
15
В современной экономике роль драгоценных металлов существенно
изменилась - золото больше не является «мировыми деньгами», но благодаря
своим уникальным физико-химическим свойствам драгоценные металлы все
шире входят в сферу промышленного производства, особенно в отраслях,
использующих новейшие технологии. Высокая удельная ценность (редкость,
компактность, возможность неоднократного потребления и длительного
использования), ликвидность (развитая сеть сбыта и постоянный спрос)
определяют использование драгоценных металлов и камней в качестве
финансовых активов.
16
Таким образом, в условиях произошедшей демонетаризации
драгоценные металлы выполняют двойную функцию. С одной стороны,
слитки и монеты из драгоценных металлов являются объектом банковского и
биржевого оборотов, входят в состав государственных и международных
золотовалютных резервов и тезаврационных фондов, выступают важнейшим
ресурсом, способным обеспечить экономический и финансовый потенциал
государства-продуцента, гарантировать стабильность банка, а также
благосостояние отдельного человека. Основой мировой финансовой системы
на данный момент является американский доллар, обеспеченный всеми
активами США, в том числе и самыми большими в мире золотыми
резервами, что объясняет стремление, как государств, так и частных
владельцев поддерживать золотые активы в высоколиквидном состоянии.
15
Патрин
ер
О.В.,
ер
Яковлев
ер
Г.А.
ер
Кассовая
ер
работа
ер
на
ер
предприятиях
ер
и
ер
в
ер
коммерческих
ер
банках.
ер
М.:
ер
Инфра-М,
ер
2018.
ер
— с.301.
16
Алексеев
ер
И.С.
ер
Металлы
ер
драгоценные
ер
/И.С.
ер
Алексеев.
ер
-
ер
М.:
ер
Газоил
ер
пресс,
ер
2017.— с.56.
17
Многие страны постоянно котируют стоимость национальных золотых
запасов в соответствии с мировыми ценами.
17
С другой стороны, драгоценные металлы остаются важнейшим видом
военно-стратегического и промышленного сырья, без которого невозможно
функционирование предприятий ВПК, электроники, а также гражданского
самолетостроения, ювелирной, автомобильной, химической
промышленностей и многих других отраслей народного хозяйства. Несмотря
на тот факт, что индустриальные державы активно финансируют программы
поиска технологий, направленных на минимизацию использования
драгоценных металлов, уменьшения их промышленного потребления не
наблюдается.
18
Стратегическая роль драгоценных металлов в мировой экономике
определяется стабильностью спроса на эти ценности. Высокая ликвидность
золотых активов на мировом рынке обеспечивается паритетом между тремя
основными сферами вложения капитала в:
- добычу и производство драгоценных металлов;
- производство ювелирных изделий и торговлю ими;
- финансовое обращение слитков из драгоценных металлов.
Основой этого паритета является исторически сложившаяся культура
обращения драгоценных металлов на мировом рынке, предоставляющая всем
участникам юридически корректные процедуры сделок, большой набор
финансовых инструментов для диверсификации вложений и снижения
рисков, практически неограниченный набор сервисных услуг.
Драгоценные металлы на данном этапе экономического развития
необходимо рассматривать в качестве объекта частной тезаврации и
17
Кидуэлл
ер
Д.С.,
ер
Петерсон
ер
Р.Л.,
ер
Блэкуэлл
ер
Д.У.
ер
Финансовые
ер
институты,
ер
рынки
ер
и
ер
деньги.
ер
СПб:
ер
Питер,
ер
2014.
— с.182.
18
Томсетт
ер
М.
ер
С.
ер
Торговля
ер
опционами:
ер
спекулятивные
ер
стратегии,
ер
хеджирование,
ер
управление
ер
рисками:
ер
Пер.
ер
с
ер
англ.
ер
М.:
ер
Альпина,
ер
2017— с.115.
18
сырьевого товара: «последняя функция золота, как индустриального
потребления, является единственной функцией, сохранившей актуальность в
настоящее время».
19
Несмотря на факт утраты драгоценными металлами особой роли денег,
нельзя рассматривать их в качестве традиционного товара. Таким образом,
«двойная сущность» драгоценных металлов - объектов финансового и
товарно-сырьевого рынков одновременно - определяет специфические
особенности функционирования рынков драгоценных металлов,
соответственно государственного регулирования сферы добычи,
производства, использования и обращения драгоценных металлов.
20
Драгоценные металлы, за исключением металлов, направляемых на
производство товаров промышленно-бытового назначения, используемые в
деятельности кредитно-финансовых институтов, а также находящиеся в
частном владении, можно рассматривать в качестве финансовых активов.
Понятие «финансовый актив» может быть сформулировано как вид
аккумулированных финансовых ресурсов, реализуемый для достижения
доходности.
К основаниям для включения драгоценных металлов в структуру
финансовых активов относятся:
- сохранение ими таких денежных функций, как средство сбережения и
инвестиций, средство платежа и чрезвычайные мировые деньги;
- обладание всеми характеристиками финансовых активов: имеют
денежную оценку; цена формируется на рынке; являются объектом купли-
продажи (т.е. ликвидны); при изменении цены приносят доход;
19
Патрин
ер
О.В.,
ер
Яковлев
ер
Г.А.
ер
Кассовая
ер
работа
ер
на
ер
предприятиях
ер
и
ер
в
ер
коммерческих
ер
банках.
ер
М.:
ер
Инфра-М,
ер
2018. — с.306.
20
Томсетт
ер
М.
ер
С.
ер
Торговля
ер
опционами:
ер
спекулятивные
ер
стратегии,
ер
хеджирование,
ер
управление
ер
рисками:
ер
Пер.
ер
с
ер
англ.
ер
М.:
ер
Альпина,
ер
2017— с.125.
19
- они служат объектом банковских операций и сделок. При этом в
качестве «банковских» металлов рассматриваются только золото, серебро,
платину и палладий, что вполне соответствует как мировой, так и российской
практике.
21
До настоящего времени стремление накапливать драгоценные металлы
сохранилось в обычае и в традиции народов ряда стран как средство
страхования достигнутого уровня благополучия, как признак благосостояния
и как способ защиты от инфляции. С этой целью частные и корпоративные
инвесторы приобретают слитки и монеты, ценные бумаги, номинированные в
драгоценных металлах или обеспеченные ими, открывают металлические
счета (ответственного хранения или обезличенные). В российской практике
также стало нормой вкладывать часть денежных средств в драгоценные
металлы.
22
По своим химическим свойствам палладий способен заменить более
дорогостоящую платину в автомобильной промышленности. Уже сейчас
спрос на этот металл в сфере производства автокатализаторов превышает
аналогичный показатель по платине в 1,74 раза, хотя еще пять лет назад на
рынке наблюдался приблизительный паритет. Выход из рецессии в сфере
мировой автомобильной промышленности приведет к еще большему
дисбалансу и вызовет дальнейшее увеличение спроса на палладий.
Драйверами роста могут выступить быстрое восстановление экономики
Японии и стремительное увеличение автомобилей с бензиновыми
двигателями в Китае.
23
21
Кидуэлл
ер
Д.С.,
ер
Петерсон
ер
Р.Л.,
ер
Блэкуэлл
ер
Д.У.
ер
Финансовые
ер
институты,
ер
рынки
ер
и
ер
деньги.
ер
СПб:
ер
Питер,
ер
2014.
— с.108.
22
Томсетт
ер
М.
ер
С.
ер
Торговля
ер
опционами:
ер
спекулятивные
ер
стратегии,
ер
хеджирование,
ер
управление
ер
рисками:
ер
Пер.
ер
с
ер
англ.
ер
М.:
ер
Альпина,
ер
2017— с.215.
23
Кидуэлл
ер
Д.С.,
ер
Петерсон
ер
Р.Л.,
ер
Блэкуэлл
ер
Д.У.
ер
Финансовые
ер
институты,
ер
рынки
ер
и
ер
деньги.
ер
СПб:
ер
Питер,
ер
2014.
— с.256.
20
Инвестиционный спрос на палладий в позапрошлом году вырос на 74%
по сравнению с 2017 годом. Это повышение было обусловлено активностью
ETF. При текущем соотношении спроса и предложения на рынке металла, его
высоком уровне со стороны развивающихся государств и рынков развитых
стран происходили нетто-закупки активов ETF. Особенно заметными стали
данные процессы в конце прошлого года, когда котировки фьючерсов
выросли приблизительно на $100.
На мой взгляд, увеличивающийся дисбаланс будет и в дальнейшем
привлекать инвестиционные капиталы. Уже сейчас рынок палладия выглядит
более спекулятивным, чем рынок платины, а в дальнейшем он способен
приблизиться по этому показателю к золоту и серебру. Сокращение спроса в
ювелирном деле связано в основном с Китаем, где рост цен при достаточных
запасах металла привел к понижению закупок.
24
Тем не менее увеличение численности населения, уменьшение запасов
и постоянный интерес к изделиям из палладия (в частности, в ювелирном
деле металл даже в небольшом количестве способен изменить цвет золота на
серебристо-белый) дает основания предположить, что в ближайшие годы в
данных отраслях потребление металла стабилизируется. Таким образом,
рынок палладия характеризуется превышением темпов роста спроса над
динамикой предложения, что может усилить существующий дисбаланс
между ними и привести к росту цен.
25
Этот факт позволяет предположить, что эффективной инвестиционной
стратегией на долгосрочную перспективу может стать покупка фьючерсных
контрактов на палладий от текущих уровней в $660 за унцию, а также на
откатах - $600-620 за унцию.
24
Патрин
ер
О.В.,
ер
Яковлев
ер
Г.А.
ер
Кассовая
ер
работа
ер
на
ер
предприятиях
ер
и
ер
в
ер
коммерческих
ер
банках.
ер
М.:
ер
Инфра-М,
ер
2018. — с. 15.
25
Томсетт
ер
М.
ер
С.
ер
Торговля
ер
опционами:
ер
спекулятивные
ер
стратегии,
ер
хеджирование,
ер
управление
ер
рисками:
ер
Пер.
ер
с
ер
англ.
ер
М.:
ер
Альпина,
ер
2017— с.85.
21
По материалу первой главы можно сказать, что драгоценные металлы
выполняют функцию инструмента биржевого оборота и военно-
промышленного сырья, основным способом покупки драгоценных металлов
являются биржевые сделки и за последние несколько лет каждый из
драгоценных металлов вырос в стоимости в связи с либерализацией
предложения и росте потребности в них.
Таким образом, благодаря своему свойству сохранять стоимость,
драгоценные металлы способны в современных условиях выполнять
функцию средства сбережений; а как средство инвестиций, они приносят
своему владельцу дополнительный доход за счет роста их курсовой
стоимости. Причем вложения в драгоценные металлы носят, как правило,
средне- и долгосрочный характер, что вполне отвечает указанной функции.
26
1.3.Основные виды инвестиционных операций с драгоценными
металлами
Банки имеют право осуществлять следующие операции и сделки с
драгоценными металлами:
Покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счет, так и за
счет клиентов (по договорам комиссии и поручения).
Привлекать драгоценные металлы во вклады (до востребования и на
определенный срок) от физических и юридических лиц.
Размещать драгоценные металлы от своего имени и за свой счет на
депозитные счета, открытые в других банках, и предоставлять займы в
драгоценных металлах.
26
Патрин
ер
О.В.,
ер
Яковлев
ер
Г.А.
ер
Кассовая
ер
работа
ер
на
ер
предприятиях
ер
и
ер
в
ер
коммерческих
ер
банках.
ер
М.:
ер
Инфра-М,
ер
2018.
ер
— с.51.
22
Предоставлять и получать кредиты в рублях и иностранной валюте под
залог драгоценных металлов.
27
Оказывать услуги по хранению и перевозке драгоценных металлов при
наличии сертифицированного хранилища.
Сделки купли - продажи драгоценных металлов
Сделки купли - продажи драгоценных металлов осуществляются с
поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением по
счетам.
28
Сделки купли - продажи драгоценных металлов могут осуществляться
на следующих условиях:
Сделки купли - продажи с немедленной поставкой (наличные сделки),
когда дата валютирования (дата поставки денежных средств и драгоценных
металлов) устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения
сделки.
Расчеты по поставке металла и денежных средств могут проводиться
разными датами валютирования, что должно быть специально оговорено
между сторонами в момент заключения сделки.
29
Срочные сделки купли - продажи, когда сроки расчетов по сделке
составляют более двух рабочих дней от даты заключения сделки.
Банки могут совершать другие сделки с драгоценными металлами
(опционы, свопы, фьючерсы и др.) в соответствии с законодательством
Российской Федерации и международной банковской практикой.
Все денежные требования и обязательства, возникающие при
совершении сделок с драгоценными металлами между резидентами
27
Кидуэлл
ер
Д.С.,
ер
Петерсон
ер
Р.Л.,
ер
Блэкуэлл
ер
Д.У.
ер
Финансовые
ер
институты,
ер
рынки
ер
и
ер
деньги.
ер
СПб:
ер
Питер,
ер
2014.
— с.171.
28
Томсетт
ер
М.
ер
С.
ер
Торговля
ер
опционами:
ер
спекулятивные
ер
стратегии,
ер
хеджирование,
ер
управление
ер
рисками:
ер
Пер.
ер
с
ер
англ.
ер
М.:
ер
Альпина,
ер
2017. — с.19.
29
Алексеев
ер
И.С.
ер
Металлы
ер
драгоценные
ер
/И.С.
ер
Алексеев.
ер
-
ер
М.:
ер
Газоил
ер
пресс,
ер
2017. — с.240.