3
СОДЕРЖАНИЕ
Введение............................................................................................................4
Глава 1. Теоретические основы международного рынка драгоценных
металлов............................................................................................................8
1.1. Характеристика драгоценных металлов как объекта инвестирования.....8
1.2.Структура и принципы функционирования мирового рынка
драгоценных металлов....................................................................................14
1.3.Основные виды инвестиционных операций с драгоценными
металлами........................................................................................................20
Глава 2. Анализ современного состояния международного рынка
драгоценных металлов....................................................................................27
2.1.Краткая характеристика международного рынка драгоценных
металлов..........................................................................................................27
2.2. Участники рынка драгоценных металлов................................................39
2.3. Операции банков с драгоценными металлами.........................................42
Глава 3. Перспективы международного инвестирования в драгоценные
металлы............................................................................................................61
3.1. Тенденции и перспективы развития мирового рынка драгоценных
металлов..........................................................................................................61
3.2.Доходность и перспективы международного инвестирования в
драгоценные металлы.....................................................................................63
Заключение......................................................................................................74
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ И ИСТОЧНИКОВ........77
4
Введение
Актуальность темы. Благодаря своим уникальным физическим и
химическим свойствам, высокой стоимости, исторически сложившимся
функциям финансового и инвестиционного инструмента драгоценные
металлы традиционно играют значимую роль во внутренней и внешней
экономической политике любого государства, особенно такого, как
Российская Федерация с её статусом крупнейшего производителя и
экспортёра подобных металлов.
Рынок драгоценных металлов - это специальные центры торговли
драгоценными металлами, где осуществляется их регулярная купля-продажа
по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, инвестиций,
страхования риска, спекуляции, приобретения необходимой валюты для
международных расчетов. Во всем мире рынки драгоценных металлов строго
регулируемые. В России рынок драгоценных металлов регламентируется
Федеральными законами и соответствующими нормативными актами.
Теоретический и практический интерес к драгоценным металлам не
ослабевает благодаря не только их естественным уникальным свойствам, но
и той роли, которую они играли и продолжают играть в экономике
различных стран мира. С момента возникновения человеческой цивилизации
эти металлы имели определенное предназначение – от предметов культа и
украшений до статуса финансовых активов, как они трактуются сейчас
многими экономистами.
В отечественной экономической литературе в предыдущие годы был
решен ряд теоретических проблем, касающихся финансовых и
экономических аспектов добычи и обращения золота (которые были
рассмотрены в фундаментальных трудах Борисова С.М., посвященных роли
5
золота в экономике капитализма), сферы международных валютно-
финансовых отношений и мирового хозяйства, экономики золота и алмазов
(исследования проводились Аникиным А.В., Афанасьевым А.А.,
Кириллиным А.Д.).
Боженко И.П. изучена специфика движения уровня цен на мировом и
внутренних рынках основных золотодобывающих стран, рассмотрены
налоговые методы стимулирования капиталовложений и рациональной
разработки природных ресурсов - налоговый аспект государственного
регулирования развития золотодобывающей промышленности, прослежена
эволюция биржевой торговли золотом, рассмотрены методы биржевого
страхования драгоценных металлов.
Теоретической основой работы являются труды отечественных и
зарубежных ученых-правоведов. Из российских исследователей, работавших
в дореволюционный, советский и новейший периоды истории, необходимо
прежде всего выделить А. В. Аникина, Н. М. Артемова, З. В. Атласа, К. В.
Базилевича, Ю. В. Базулина, Э. Н. Берендтса, И. Борткевича, С. В. Бурцева,
П. Винклера.
Нормативную базу исследования составляют Конституция Российской
Федерации, правовые акты Международного валютного фонда (далее —
МВФ), федеральные законы, регулирующие общественные отношения,
являющиеся объектом настоящего исследования, федеральные законы о
бюджете, законы субъектов РФ, указы Президента РФ, постановления
Правительства РФ, нормативные правовые акты Министерства финансов
Российской Федерации (далее — Минфин России).
Важное теоретическое значение имеет исследование подходов
копределению понятий «драгоценные металлы» и «драгоценные камни»,
анализ бюджетно-правового и валютно-правового аспектов обращения
драгоценных металлов и драгоценных камней в Российской Федерации.
6
Обоснован вывод о необходимости наделения драгоценных металлов и
драгоценных камней режимом валютных ценностей.
Практическая значимость исследования состоит в том, что ряд
положений работы может быть использован при совершенствовании
законодательства, в частности положений Бюджетного кодекса Российской
Федерации в части правового регулирования доходов и источников
финансирования дефицита бюджетов бюджетной системы РФ, Закона о
драгоценных металлах и драгоценных камнях.
В настоящее время происходит такое явление, как ускорение
процессов развития мирового финансового рынка, в том числе рынка
драгоценных металлов, которое связано с тенденцией мировой экономики к
глобализации.
Объект исследования – рынок драгоценных металлов.
Предмет исследования – состояние и перспективы развития Мирового
рынка драгоценных металлов.
Цель работы –проанализировать современное состояние и
перспективы развития международного рынка драгоценных металлов.
Исходя из поставленной цели можно выделить следующие задачи:
1.Рассмотреть рынок драгоценных металлов как составляющую рынка
и раскрыть его экономическую характеристику
2.Выявить основные факторы, влияющие на цены драгоценных
металлов
3. Проследить развитие рынка драгоценных металлов
4.Провести анализ современного состояния мирового рынка
драгоценных металлов
5. Проанализировать спрос и предложение на рынке драгоценных
металлов
7
6. Определить перспективы развития мирового рынка
драгоценных металлов
7. Охарактеризовать развитие рынка драгоценных металлов в России
8. Выявить проблемы развития мирового рынка драгоценных металлов
и пути их разрешения
При написании данной работы использовались методы научного
анализа и сравнения.
Работа состоит из введения, основной части, заключения и списка
используемой литературы.
8
Глава 1. Теоретические основы международного рынка драгоценных
металлов
1.1. Характеристика драгоценных металлов как объекта инвестирования
Многотысячелетняя история обращения драгоценных металлов тесно
связана с историей цивилизации. Драгоценные металлы сыграли огромную
роль в открытии континентов и отраслей промышленности, в формировании
и трансформации валютной системы, становлении и развитии денежно-
кредитных отношений. С течением времени менялись функции и роль
благородных металлов, но они по-прежнему занимают важное место в
национальной экономике и международных отношениях.
1
История рынка золота тесно связана с историей международных валют.
Фактически рынок золота в значительной степени был неотличим от
валютного рынка вплоть до 1968 г., когда курсы валют стали плавающими, а
сами валюты стали продаваться независимо от золота.
В современных условиях с одной стороны происходит сокращение
денежных функций, например, золота, а с другой возникают новые формы
экономического бытия этого драгоценного металла. Не уменьшается
тезаврационный, спекулятивный спрос на золото, возрастает его
инвестиционная привлекательность.
2
Драгоценные металлы — металлы, не подверженные коррозии и
окислению, что отличает их от большинства базовых металлов. Все они
являются драгоценными металлами, благодаря их редкости. Основные
благородные металлы — золото, серебро, а также платина и остальные 5
1
Экономика / Под ред. Булатова А. М.:Бек, 2002. - 754с.бЗ.Экономика фирмы / Под ред. Бородина С. Спб.:
Питер, 2016. — с.321.
2
Малкина
ер
М.Ю.
ер
Инфляция:
ер
теория
ер
и
ер
практика,
ер
история
ер
и
ер
современность.
ер
Н.
ер
Новгород,
ер
2017.
ер
— с.121.
9
металлов платиновой группы — (рутений, родий, палладий, осмий, иридий).
Иногда благородные металлы платиновой группы подразделяют на две
триады: рутений, родий, палладий — лёгкие и платина, иридий, осмий —
тяжёлые платиновые металлы
3
Мотивы, побуждающие частных инвесторов к вложению своих средств
в драгоценные металлы, остаются практически неизменными на протяжении
всей истории развития рынка. Это, прежде всего, уникальные физические и
потребительские свойства, благодаря которым драгоценные металлы:
- обладают высокой капиталоемкостью, являются долгосрочным
аккумулятором стоимости;
- выступают в качестве «последнего прибежища» для капитала;
- имеют высокую ликвидность (особенно золото и серебро), развитую
инфраструктуру международного обращения и рыночного ценообразования;
- предоставляют хорошие возможности для диверсификации вложений.
Капиталоемкость
Драгоценные металлы исторически выступали в качестве надежного
вместилища стоимости по следующим причинам:
- они практически неуничтожимы, относительно редко встречаются в
природе, не могут быть произвольно изготовлены из других материалов, их
добыча и производство требуют значительных трудовых и материальных
затрат;
- они движимы и делимы, их вес является мерой их стоимости;
- их легко обрабатывать (особенно золото), что позволило им быть
повсеместно востребованными для изготовления украшений и предметов
быта уже при минимальном уровне развития ремесел;
3
Кидуэлл
ер
Д.С.,
ер
Петерсон
ер
Р.Л.,
ер
Блэкуэлл
ер
Д.У.
ер
Финансовые
ер
институты,
ер
рынки
ер
и
ер
деньги.
ер
СПб:
ер
Питер,
ер
2014. —
с.21.
10
- они легко распознаваемы, их качества достаточно просто проверить и
трудно подделать.
4
Вышеперечисленные свойства привели к тому, что драгоценные
металлы стали общепринятым обменным эквивалентом средством платежа, и
служили материалом для изготовления денег. По тем же причинам
драгоценные металлы сохраняли свою ценность в долгосрочной перспективе,
когда смена рыночных циклов приводила к падению стоимости
национальных валют и товаров.
«Последнее прибежище» капитала
Драгоценные металлы как наличный, материальный актив не зависят от
выполнения своих платежных обязательств никакими правительствами или
корпорациями. Это особенно важно в современных условиях, когда
большинство других объектов инвестиций представляют собой не имущество
как таковое, а имущественные права, использование или реализация которых
могут быть затруднены ввиду неплатежеспособности должника, ареста
денежных средств или ценных бумаг на счетах, смены экономической
политики какого-либо конкретного государства. Именно по этим причинам
примерно четверть всех мировых запасов золота находится во владении
правительств, центральных банков и других финансовых институтов как
часть их международных резервов.
5
Ликвидность
Золото является одним из наиболее ликвидных активов. Его можно
продать в любое время суток на любом из многочисленных рынков,
расположенных в разных частях мира (чего нельзя сказать о большинстве
других объектов инвестиций, включая ценные бумаги крупнейших
корпораций). Кроме того, разница между котировками покупки и продажи
4
Малкина
ер
М.Ю.
ер
Инфляция:
ер
теория
ер
и
ер
практика,
ер
история
ер
и
ер
современность.
ер
Н.
ер
Новгород,
ер
2017.
ер
— с.115.
5
Экономика / Под ред. Булатова А. М.:Бек, 2002. - 754с.бЗ.Экономика фирмы / Под ред. Бородина С. Спб.:
Питер, 2016. — с.311.
11
золота сравнима со спрэдом по наиболее ликвидным акциям и облигациям.
Наконец, временные затраты на продажу золота с поставкой по
металлическим счетам примерно такие же, как на заключение и исполнение
сделки с ценными бумагами или валютами.
6
Диверсификация
Вне зависимости от того, является политика инвестора консервативной
или агрессивной, драгоценные металлы могут сыграть важную роль в
диверсификации его портфеля. По этой причине большинство экспертов
рекомендуют инвесторам держать часть своих вложений в золоте. Поскольку
основная часть средств обычно размещается в традиционные финансовые
активы - акции и облигации включение в портфель драгоценных металлов
дополняет его принципиально отличным активом. Цель диверсификации
состоит в защите всего портфеля от флуктуации цен на активы каждого
конкретного класса.
7
Мировая цена золота зависит от других факторов, включающих
соотношение спроса и предложения, курс доллара США, уровень инфляции и
процентных ставок. Несмотря на то, что указанные факторы оказывают
комплексное влияние на рынок золота, важно помнить, что они заставляют
цену золота изменяться независимо от цен других активов, входящих в
инвестиционный портфель.
8
Стратегическая роль драгоценных металлов в мировой экономике
определяется стабильностью спроса на эти ценности. Высокая ликвидность
золотых активов на мировом рынке обеспечивается паритетом между тремя
основными сферами вложения капитала в:
- добычу и производство драгоценных металлов;
6
Малкина
ер
М.Ю.
ер
Инфляция:
ер
теория
ер
и
ер
практика,
ер
история
ер
и
ер
современность.
ер
Н.
ер
Новгород,
ер
2017.
ер
— с.21.
7
Кидуэлл
ер
Д.С.,
ер
Петерсон
ер
Р.Л.,
ер
Блэкуэлл
ер
Д.У.
ер
Финансовые
ер
институты,
ер
рынки
ер
и
ер
деньги.
ер
СПб:
ер
Питер,
ер
2014. —
с.84.
8
Малкина
ер
М.Ю.
ер
Инфляция:
ер
теория
ер
и
ер
практика,
ер
история
ер
и
ер
современность.
ер
Н.
ер
Новгород,
ер
2017.
ер
— с.115.
12
- производство ювелирных изделий и торговлю ими;
- финансовое обращение слитков из драгоценных металлов.
Основой этого паритета является исторически сложившаяся культура
обращения драгоценных металлов на мировом рынке, предоставляющая всем
участникам юридически корректные процедуры сделок, большой набор
финансовых инструментов для диверсификации вложений и снижения
рисков, практически неограниченный набор сервисных услуг.
Драгоценные металлы на данном этапе экономического развития
необходимо рассматривать в качестве объекта частной тезаврации и
сырьевого товара: «последняя функция золота, как индустриального
потребления, является единственной функцией, сохранившей актуальность в
настоящее время».
9
Несмотря на факт утраты драгоценными металлами особой роли денег,
нельзя рассматривать их в качестве традиционного товара. Таким образом,
«двойная сущность» драгоценных металлов – объектов финансового и
товарно-сырьевого рынков одновременно – определяет специфические
особенности функционирования рынков драгоценных металлов,
соответственно государственного регулирования сферы добычи,
производства, использования и обращения драгоценных металлов.
Драгоценные металлы, за исключением металлов, направляемых на
производство товаров промышленно-бытового назначения, используемые в
деятельности кредитно-финансовых институтов, а также находящиеся в
частном владении, можно рассматривать в качестве финансовых активов.
10
Понятие «финансовый актив» может быть сформулировано как вид
аккумулированных финансовых ресурсов, реализуемый для достижения
доходности.
9
Кидуэлл
ер
Д.С.,
ер
Петерсон
ер
Р.Л.,
ер
Блэкуэлл
ер
Д.У.
ер
Финансовые
ер
институты,
ер
рынки
ер
и
ер
деньги.
ер
СПб:
ер
Питер,
ер
2014. —
с.121.
10
Малкина
ер
М.Ю.
ер
Инфляция:
ер
теория
ер
и
ер
практика,
ер
история
ер
и
ер
современность.
ер
Н.
ер
Новгород,
ер
2017.
ер
— с.150.