49
Настораживает лишь тот факт, что и без того хрупкий и неустойчивый
рост европейской экономики начал постепенно затухать, сопровождаясь
спадом производственной и инвестиционной активности. Определённый
оптимизм вызывала стабилизация ситуации с платёжным балансом –
профицит текущего счёта стран Еврозоны вырос с 0,1% ВВП в 2012г. до
1,4% в 2012г. и 2,4% в первой половине 2014г., что также способствует
улучшению деловой активности, притоку капитала и стабилизации
финансовой системы. (Рисунок 9)
Рисунок 9. Годовые темпы роста промышленного производства в
странах Еврозоны
60
Охлаждение экономической активности выразилось, прежде всего, в
снижении темпов роста ВВП стран-членов Валютного Союза с 1% в первом
квартале 2014г. до 0,7% по итогам 2-го квартала. Притом что консенсус-
прогноз участников рынка составлял снижение темпов роста экономики
стран Зоны Евро до 0,9%. Тем не менее, это лучший результат без малого за
последние два года – т.е. со второго квартала 2012г., когда экономика стран
Европы погрузилась в состояние рецессии.
Заметное улучшение наблюдается на рынке трудовых ресурсов – рост
занятости наблюдется на протяжении всего последнего года, что позволило
60
Guy Sebban. International cooperation vital to resolve financial crisis.
[http://www.iccwbo.org/policy/economic/icccegee/index.html ]
50
уровню безработицы опустится с 12,1% в августе 2013г. до более умеренных
11,5% в августе 2014г., тогда как численность безработных сократилась с
19,1 до 18,4 млн. граждан. (рисунок 10)
Рисунок 10. Уровень безработицы в странах Еврозоны (%)
61
Тем не менее, ситуация на рынке труда в странах Еврозоны
продолжает оставаться весьма напряжённой – уровень безработицы
находится на отметках, которые фиксировались весной 2012г. и по-прежнему
существенно превышает как посткризисные уровни 2010-2011гг. (10-10,3%),
так и отметки 2007-2008гг. (7,5-8%). Заметно хуже обстоят дела с занятостью
среди молодёжи – уровень безработицы снизился с 24% в октябре 2013г. до
23,2% летом 2014г., однако сегодняшние значения данного показателя по-
прежнему существенно выше отметок 2010-2011гг. (20-21%) и уж тем более
уровней концы 2007г. (15-16%). Заметно улучшилась ситуация с уровнем
процентных ставок и стоимостью кредитных ресурсов в зоне валютного
союза. Так, уровень доходности по облигациям, эмитируемым EFSF
(European Financial Stability Facility) упал более чем в 7 раз за два года – с
2,4% летом 2012г. до 0,27% по итогам августа 2014г., что позволило
существенно сократить стоимость займов для большинства государств-
61
Guy Sebban. International cooperation vital to resolve financial crisis.
[http://www.iccwbo.org/policy/economic/icccegee/index.html ]
51
членов Еврозоны и корпоративных заёмщиков. Неудивительно, что ставка по
заимствованиям на европейском рынке межбанковского кредитования
опустилась с 0,33% в апреле 2014г. до 0,2% в августе, что сделало займы в
зоне Валютного союза самыми доступными и дешёвыми за период с
середины лета 2013г. Безусловно, поддержание процентных ставок на
экстремально низких отметках вкупе с политикой принуждения к
инвестированию в рискованные активы и ослаблением курса евро дадут хоть
какой-то стимул для оживления европейской экономики и наращивания
инвестиций.
Впервые инвесторы и спекулянты постарались взять указанный рубеж
в мае-июне 2014г. – все три попытки осуществить «бычий» пробой
оказались неудачными и завершились коррекционным движением сначала до
отметки в 6700, а затем и 6525 пунктов. Вторая попытка была предпринята
«быками» в самом начале сентября 2014г. – инвесторы сумели взять рубеж в
6850 пунктов и даже протестировали отметку в 6900 пунктов. Однако и эта
попытка оказалась безуспешной: «медведи» сумели навязать техническую
коррекцию и за две недели сумели опустить котировки британского
фондового индекса в диапазон 6770-6800 пунктов, где были сосредоточены
сразу три ключевых уровня поддержки – 20, 50 и 100-дневные
экспоненциальные скользящие средние
62
.
Рост экономических показателей в странах Европы и США
отмечается только по итогам 2013 года (Рисунок 11).
62
Perspectives 2007–2008 pour l’économie mondiale» // Lettre de l’OFCE. – P., 2012. – N 290. – P. 1-5.
52
Рисунок 11. Динамика ВВП США и Еврозоны
63
Рост ВВП относительно октября-декабря 2015 г. составил 1,7%.
В III квартале 2016 г. ВВП еврозоны увеличился на 0,4% в поквартальном
выражении и на 1,8% в годовом выражении.
Экономика 28 стран ЕС в IV квартале увеличилась на 0,5% по сравнению с
предыдущим кварталом и на 1,9% в годовом выражении.
Экономический рост в еврозоне поддержало увеличение
потребительских расходов на 0,4% в IV квартале. Инвестиции также
показали признаки восстановления, увеличившись на 0,6% после падения на
0,7% в III квартале. Экспорт из региона вырос на 1,5% после подъема на 0,3%
в III квартале. При этом импорт увеличился на 2% после снижения на 0,1% в
июле-сентябре. Рост экономики Германии ускорился в конце года: с 0,1% в
июле-сентябре до 0,4% в октябре-декабре. Рост ВВП Франции также
ускорился до 0,4% в IV квартале по сравнению с 0,2% в III квартале
64
.
В то же время темпы роста ВВП Испании остались на уровне III
квартала - 0,7%. ВВП Италии увеличился в октябре-декабре на 0,2%
относительно III квартала, когда рост экономики составил 0,3%. ВВП Греции
63
Всемирная торговая организация [Электронный ресурс]:http://www.wto.org Дата обращения 08.05.2017
64
Мировой экономический кризис [Электронный ресурс]: http://worldcrisis.ru/crisis/crisis/site_about_t Дата
обращения 08.05.2017
53
в октябре-декабре сократился на 1,2% после роста на 0,6% в предыдущие три
месяца. По итогам 2016 г. в целом ВВП еврозоны вырос на 1,7%, экономика
ЕС увеличилась на 1,9%. В 2015 г. рост составил 2% и 2,2% соответственно.
Таким образом, мировой финансовый кризис 2008 года существенно
растянулся во времени, и плавно перерос в политический кризис 2014 - 2015
годов. Существенно пострадали практически все сферы экономической
жизни России и всего мира.
Во второй главе выпускной квалификационной работы проведено
исследование практических причин возникновения кризиса 2008 года, а
также его последствий для экономик таких стран как Россия, США,
Еврозона, Япония и страны Азии. Проведенное исследование позволило
определить следующее.
Начавшись с проблем крупнейших компаний США, кризис быстро
перерос в мировой финансовый кризис, здесь сработал «принцип домино» в
основе кризиса лежат более фундаментальные причины, включая
макроэкономические, микроэкономические и институциональные
Мягкая денежно-кредитная политика, проводившаяся ФРС США с
начала 2000-х годов, стимулировала выдачу банками кредитов.
Ключевую роль в развитии текущего кризиса сыграла асимметрия
информации. Структура производных финансовых инструментов стала столь
сложной и непрозрачной, что оценить реальную стоимость портфелей
финансовых компаний оказалось практически невозможным. Поскольку
кредитный рынок больше не мог эффективно выявлять потенциально
неплатежеспособных заемщиков, он впал в паралич.
События в экономике США негативно повлияли на фондовые рынки в
развитых и развивающихся странах.
В условиях глобального кризиса резко усилилась неравномерность
экономического роста в разных регионах мира.
Выход из коллапса в международной торговле затруднялся тем, что
проявления спада деловой активности в этой сфере усугубляются политикой
54
государств, стремящихся оградить сузившийся внутренний рынок от
иностранной конкуренции. Глобальный кризис породил вал
протекционистских ограничений. По данным мониторинга, осуществляемого
ВТО, многочисленные ограничения торговли, введённые с ноября 2008 г. по
октябрь 2009 г., охватили 1% мирового импорта товаров. Негативное влияние
глобального кризиса на систему мирохозяйственных связей проявилось
также в обвальном падении транснациональных потоков капитала.
Выход из кризиса происходил медленными темпами, в среднем в
Мире ситуация стабилизировалась к концу 2011, Выход из кризиса и
улучшение экономических показателей отмечается только в 2012 году.
Рост экономических показателей в странах Европы и США
отмечается только по итогам 2013 года Число граждан России в 2016 году,
живущих за чертой бедности увеличилось по сравнению с 2015 годом на 600
тыс. человек: с 15,5 млн человек (10,8% россиян) до 16,1 млн (11,2%).
Таким образом, мировой финансовый кризис 2008 года существенно
растянулся во времени, и плавно перерос в политический кризис 2014 - 2015
годов. Существенно пострадали практически все сферы экономической
жизни России и всего мира.
55
Глава 3. Преодоление кризисных тенденций в мировой и
отечественной экономике
3.1. Оценка проведенных мероприятий по борьбе с кризисом в России
В период острой фазы кризиса сокращение горизонта экономической
политики было неизбежным, но систематический мониторинг принятых мер
и структурированная предварительная оценка новых мер позволят его
удлинить и увязать текущие действия правительства с ранее заявленными
стратегическими приоритетами.
К настоящему времени правительство РФ сформировало и реализует
широкий набор антикризисных мер, уникальный по количеству форм и
направлений воздействия государства на экономику, по объемам
используемых ресурсов.
С начала проведения антикризисной политики в качестве приоритетов
были заявлены:
поддержка (обеспечение стабильности) финансового сектора;
социальная поддержка населения, сохранение и создание новых
рабочих мест;
поддержка отдельных, наиболее чувствительных к кризису
отраслей реального сектора экономики на основе стимулирования
внутреннего спроса и импортозамещения;
поддержка системообразующих и градообразующих
предприятий.
После завершения цикла принятия «пожарных мер», а также с
осознанием длительности кризиса усиливается объективная потребность в
системной оценке антикризисной политики государства по отношению к
реальному сектору экономики. При проведении оценки антикризисных мер в
рамках нашего проекта основное внимание уделялось не обсуждению
целесообразности той или иной меры, а оценке используемых инструментов
государственного регулирования (воздействия), соответствующих правил, а
также механизмов, обеспечивающих их выполнение.
56
В весьма сжатые сроки (практически с ноября 2008 г.) был заявлен
широкий набор антикризисных мер по поддержке реального сектора
экономики, реализация которых потребовала не только разработки и
принятия множества нормативных правовых актов, но и формирования
новых механизмов «ручного управления» по ряду инструментов. Многие
меры реализовывались в условиях жестких временных ограничений,
сильнейшего давления различных групп интересов.
В результате резко возросла нагрузка на административную систему,
что в некоторых случаях привело к «рассинхронизации» практической
реализации мер. Так, отметим существенную задержку с размещением
госзаказа (и, как следствие, вынужденное расширение набора мер по
привлечению финансирования для крупнейших, системообразующих
компаний, предприятий оборонно-промышленного комплекса - ОПК). Но
самое главное - возник разрыв между принятием нормативных актов и
практической реализацией соответствующих мер. Возможно, по указанной
причине усилилось стремление принимать дополнительные меры. Все это
привело к своеобразным догоняющим друг друга «волнам» формирования
мер по отдельным отраслям (секторам), направлениям экономической
политики и определило множественность и разнородность итогового набора
антикризисных мер к марту 2009 г. В то же время проведение антикризисной
политики позволило ускорить реализацию ряда ранее запланированных
стратегических мер, особенно в части развития корпоративного
регулирования, поддержки малого и среднего предпринимательства (МСП),
совершенствования налогового регулирования.
В связи с этим представлялось важным реконструировать задачи
антикризисной политики, исходя из состава и особенностей реализуемых
мер. В основном антикризисные меры направлены на решение следующих
задач:
расширение доступа предприятий к финансовым ресурсам
(прямое кредитование госбанками, финансовыми институтами развития, их
57
капитализация; стимулирование частного кредитования путем
предоставления субсидий по процентным ставкам и госгарантий;
рекомендации банкам по кредитованию; расширение условий для
привлечения капитала на основе выпуска акций и облигаций и их выкупа
уполномоченными организациями);
снижение нагрузки на бизнес (налоговой нагрузки, вывозных
таможенных пошлин, административной нагрузки; ограничение роста
тарифов на услуги и продукцию субъектов естественных монополий);
смягчение негативных социальных последствий и развитие рынка
труда (увеличение пособий по безработице, софинансирование региональных
программ занятости, ограничения на использование иностранной рабочей
силы);
стимулирование внутреннего спроса (госзакупки, авансирование,
преференции для отечественных производителей, закупки и инвестиционные
программы субъектов естественных монополий, лизинг, защитные
таможенные меры, субсидии по кредитам потребителей);
поддержка малого и среднего предпринимательства (софинан-
сирование региональных программ по развитию МСП, программы
кредитования МСП Внешэкономбанка), развитие конкуренции.
Отметим, что ряд мер сложно отнести только к одной из выделенных
задач. Например, некоторые антикризисные меры в рамках социальной
политики могут также рассматриваться в контексте стимулирования
внутреннего спроса на продукцию отдельных отраслей, развития
предпринимательства.
В целом общий объем дополнительных ресурсов, исходя из
существующих оценок «стоимости» отдельных антикризисных мер в
отношении реального сектора экономики, в октябре 2008 - декабре 2009 г.
оценивается в 2,1-2,5 трлн руб. На первом месте стоят меры по расширению
доступа реального сектора к финансовым ресурсам (1,1 - 1,2 трлн руб.), на
втором - меры по снижению нагрузки на бизнес (бюджетные потери - 500-
58
700 млрд руб.), на третьем - меры социальной политики, связанные со
стимулированием спроса населения, поддержкой начинающих
предпринимателей, - 250-300 млрд руб., далее - стимулирование внутреннего
спроса (180-240 млрд руб.) и на последнем месте - меры по поддержке МСП
(60 - 90 млрд руб.) (см. рис. 12).
Рисунок 12. Приоритетные направления мер антикризисной
политики
В «антикризисном пакете» недостаточно представлены меры по
стимулированию экспорта, прежде всего высокотехнологичного, развитию
конкурентной среды. Крайне мало мер, связанных со стимулированием
инновационной активности и развития компаний, повышением
эффективности деятельности субъектов естественных монополий и крупных
госкомпаний; отсутствуют меры по привлечению иностранных инвесторов и
формированию особых экономических зон. К тому же заметно определенное
ослабление инновационной направленности созданных еще до кризиса
финансовых институтов развития: в некоторых случаях усиливается их роль
как агентов правительства в ущерб функциям институтов развития
(Внешэкономбанк), иногда - сокращаются (изымаются) ресурсы,
находящиеся в их распоряжении («Роснано»), в отдельных случаях
усиливается критика базовых принципов их деятельности (Российская
венчурная компания).