25
большую детализацию всех со-ставляющих баланса и со-о-тно-шения
отдельных его статей.
Анализ имущественного по-ло-жения о-рганизации включает изучение
структуры имущества и ее изменений, о-ценку исто-чнико-в формирования
имущества. О-т того, какие инвестиции вложены в о-сно-вные и о-бо-ро-тные
средства, сколько их нахо-дится в сфере про-изво-дства и о- бращения, в
денежной и материально-й форме, наско-лько- о-птимально- их со-о-тно-шение, во-
многом зависят результаты производственной и финансо-во-й деятельности, а
следо-вательно-, и финансо-вая усто-йчиво-сть предприятия.
В про-цессе детального анализа размещения средств в активах в первую
о-чередь следует изучить изменения в их со-ставе и структуре. О-пределяется
удельный вес внео-бо-ро-тных и о-бо-ро-тных активо- в в о- бщей сумме имущества
о-рганизации (валюте баланса).
Далее про-во-дят детальный анализ внео-бо-ро-тных и о-бо-ро-тных активо-в.
Следует о- со-бо- о-братить внимание на наличие следующих
соотношений:
100% < Та < Тп < Тпр, где
Та – Темп ро-ста активов
Тп – Темп роста про-даж
Тпр – Темп ро-ста прибыли
Первое неравенство- по-казывает, что предприятие наращивает
экономический по-тенциал и масштабы сво-ей деятельно-сти. Второе
неравенство- свидетельствует о то-м, что- объем про-даж растет быстрее
экономическо-го- по-тенциала. Из это-го- мо-жно- сделать выво-д о- повышении
интенсивно-сти испо-льзо-вания ресурсов на предприятии. Третье неравенство-
о-значает, что прибыль предприятия растет быстрее о-бъема реализации
продукции и совокупного капитала, что- указывает на по-вышение
эффективности функцио-ниро-вания предприятия. Данные со-о-тно-шения
называют «золотым правило-м эко-но-мики». Если указанные про-по-рции
26
соблюдаются, то- это- свидетельствует о- динамично-сти развития предприятия
и укреплении его- финансо-во-го- состояния [30, c. 181].
О-ценка платежеспособности предприятия по- балансу о-существляется
на основе характеристики его- ликвидности. По-д ликвидно-стью организации
по-нимается ее способность по-крывать сво-и обязательства активами, сро-к
превращения ко-то-рых в денежную фо-рму со-о-тветствует сроку по-гашения
обязательств. Таким о-бразо-м, ликвидно-сть активов о-пределяется временем,
необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше
требуется времени для инкассации данно-го- актива, тем выше его-
ликвидность. Ликвидно-сть баланса – возможность субъекта хо-зяйство-вания
обратить активы в наличность и по-гасить свои платежные о-бязательства.
Анализ ликвидно-сти баланса заключается в сравнении средств по-
активу, сгруппированных по- степени убывающей ликвидно-сти, с
краткосрочными о-бязательствами по- пассиву, ко-то-рые группируются по
степени сро-чно-сти их по-гашения [30, c. 184].
Группировки о-существляют по- отношению к балансу.
Активы предприятия делятся на:
1. Наибо-лее ликвидные активы А1 - денежные средства и
краткосрочные финансовые вло-жения.
2. Быстро-реализуемые активы А2 - дебито-рская задолженность и
про-чие активы.
3. Медленно- реализуемые активы А3 – «Запасы», кроме стро-ки
«Расхо-ды будущих перио-до-в», а из раздела I баланса – стро-ка
«Долгосрочные финансовые вло-жения».
4. Трудно-реализуемые активы А4 – статьи раздала I баланса за
исключением стро-ки, включенной в группу «Медленнореализуемые активы».
О-бязательства предприятия (статьи пассива баланса) делятся на:
1. Наиболее сро-чные о-бязательства П1 – кредито-рская
задолженность.
27
2. Краткосрочные пассивы П2 – краткосрочные кредиты и займы и
про-чие краткосрочные пассивы.
3. До-лго-сро-чные пассивы П3 – до-лго-сро-чные кредиты и займы.
4. Постоянные пассивы П4 – строки раздела III баланса плюс строки
630 – 660 из раздела VI. В целях со-хранения баланса актива и пассива ито-г
это-й группы уменьшается на величину стро-ки «Расхо-ды будущих перио-до-в»
раздела II актива баланса.
Для о-пределения ликвидно-сти баланса следует со-по-ставлять итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место- со-о-тно-шения:
А I П I; А II П II; А III П III; А IV П IV
(1)
Четвертое неравенство- но-сит «балансирующий» характер и в то-же
время имеет глубо-кий эко-но-мический смысл: его- выпо-лнение
свидетельствует о- со-блюдении минимального усло-вия финансо-во-й
устойчивости, наличия у предприятия со-бственных о-бо-ро-тных средств.
Наряду с абсолютными по-казателями для оценки ликвидно-сти и
платежеспособности предприятия рассчитывают относительные по-казатели.
Их характеристика представлена в таблице 2.
По-д финансо-во-й устойчивостью, по-нимается тако-е состояние (эко-но-
мическо-е и финансовое) предприятия, при котором платежеспо-со-бно-сть
посто-янна во времени, а соотношение со-бственно-го- и заемного капитала
обеспечивает эту платежеспо-со-бно-сть [33, c. 18].
Для анализа финансо-во-й устойчивости нео-бхо-димо- рассчитать такой
по-казатель, как излишек или недо-стато-к средств для фо-рмиро-вания запасов и
затрат, который рассчитывается как разница между величино-й источников
средств и величиной запасо- в и затрат. По-это-му для анализа, прежде всего-,
надо о-пределить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для
формирования его- запасо-в и затрат.
28
Таблица 2
Система показателей платежеспособности организации
Показатель
Нормат
ив
Методика
расчета
Характеристика
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,2-0,3
А1/ (П1+П2)
Показывает, какая часть
краткосрочных обязательств
может быть погашена за счет
имеющейся денежной
наличности
Коэффициент
текущей
ликвидности
1-2
(А1+А2+А3) /
(П1+П2)
Показывает насколько
достаточно у предприятия
средств, которые могут быть
использованы для погашения
краткосрочных обязательств в
течении года
Коэффициент
быстрой
ликвидности
0,7 -
1,5
(А1+А2)
/(П1+П2)
Показывает, насколько
ликвидные средства
покрывают краткосрочную
задолженность
Общий
показатель
ликвидности
>1
(А1+0,5А2+0,3А
3) /
(П1+0,5П2+0,3
П3)
Показывает превышение
текущих активов над текущими
обязательствами
Чистый
оборотный
капитал
рост
Оборотные
активы –
Краткосрочные
обязательства
Характеризует внутренние
возможности по повышению
платежеспособности
1. Наличие собственных оборотных средств рассчитываются по
следующей формуле:
Ес = К + Пд – Ав, где
(2)
К – собственный капитал (стр. 490);
Пд – долгосрочные обязательства (стр. 590);
Ав – внеоборотные активы (стр. 190).
2. Общая величина основных источников формирования запасов и
затрат:
Ео = Ес + М, где
(3)
Ес – собственные оборотные средства;
М – краткосрочные кредиты и займы.
На основании вышеперечисленных показателей рассчитывается
29
следующие показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их
формирования:
1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств:
Ес (+;–) = Ес – З, где
(4)
З – запасы.
2. Излишек или недостаток общей величины основных источников для
формирования запасов и затрат:
Ео (+;–) = Ес + М – З
(5)
По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре
ситуации:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда запасы и
затраты меньше суммы собственных оборотных средств и краткосрочных
кредитов и займов – возможна при следующем условии:
З < Ес + М
(6)
2. Нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность
предприятия возможна при условии:
З = Ес + М
(7)
3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при
котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность
восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств
путем привлечения временно свободных источников средств в оборот
предприятия, кредитов банка на временное погашение оборотных средств и т
. д.
З = Ес + М + Ио, где
(8)
Ио – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно
свободные средства, полученные от других организаций).
При этом финансовая устойчивость считается допустимой, если
соблюдаются следующие условия:
– производственные запасы плюс готовая продукция равны или
30
превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих
в формировании запасов;
– незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны
или меньше суммы собственного оборотного капитала.
4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на
грани банкротства), при котором:
З > Ес + М
(9)
Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за
счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам,
бюджету и т.д.
Для получения количественных характеристик финансовой
устойчивости предприятия используются система финансовых
коэффициентов:
Коэффициент автономии
(финансовой независимости) (КА)
=
Собственный капитал
Влюта баланса
(10)
Коэффициент финансовой
устойчивости (КФУ)
=
Собств. капитал + Долгосрочные обяз-ва
Валюта баланса
(11)
Коэффициент финансовой
зависимости (КФЗ)
=
Заемный капитал
Валюта баланса
(12)
Коэффициент финансирования (КФ)
=
Собственный капитал
Заемный капитал
(13)
Коэффициент инвестирования (КИ)
=
Собственный капитал
Внеоборотные активы
(14)
Коэффициент постоянного актива
(КПА)
=
Внеоборотные активы
Собственный капитал
(15)
Коэффициент маневренности(КМ)
=
Собственный капитал - Внеоборотные активы
Собственный капитал
(16)
Коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными
средствами (КОСС)
=
Собственный капитал – Внеоборотные активы
Оборотный капита
(17)
Коэффициент соотношения
мобильных и иммобилизованных
средств (КСМИС)
=
Оборотные активы
Внеоборотные активы
(18)
Финансовый рычаг или леверидж (ФР
)
=
Заемный капитал
Собственный капитал
(17)
Коэффициент соотношения активов и
собственного капитала (КАСК)
=
Валюта баланса
Собственный капитал
(19)
Коэффициент соотношения
оборотных активов и собственного
капитала (КОАСК)
=
Оборотные активы
Собственный капитал
(20)
31
Одной из задач финансового анализа является оценка эффективности
функционирования хозяйствующего субъекта
Таблица 3
Методика расчета показателей деловой активности
Показатель
Формула расчета
Общая оборачиваемость капитала
Выручка / Актив баланса
Средний срок оборота капитала,
дней
365 / Общая оборачиваемость капитала
Коэффициент оборачиваемости
оборотного капитала
Выручка / Оборотный капитал
Средний срок оборота оборотного
капитала, дней
365 / Коэффициент оборачиваемости
оборотного капитала
Коэффициент оборачиваемости
материальных оборотных средств
Выручка / Запасы
Средний срок оборота
оборачиваемости материальных
оборотных средств, дней
365 / Коэффициент оборачиваемости
материальных оборотных средств
Коэффициент оборота дебиторской
задолженности
Выручка / Дебиторская задолженность
Средний срок оборота дебиторской
задолженности, дней
365 / Коэффициент оборота
дебиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
Выручка / Кредиторская задолженность
Средний срок оборота кредиторской
задолженности, дней
365 / Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
Продолжительность операционного
цикла, дней
Средний срок оборота дебиторской
задолженности, дней + Средний срок
оборота оборачиваемости материальных
оборотных средств, дней
Продолжительность финансового
цикла, дней
Продолжительность операционного
цикла, дней - Средний срок оборота
кредиторской задолженности, дней
Эффективность хозяйственной деятельности характеризуется двумя
показателями: деловой активностью, отражающей результативность работы
предприятия относительно величины авансированных ресурсов или
величины их потребления в процессе производства; рентабельностью
(прибыльностью или доходностью), отражающей полученный эффект
относительно ресурсов или затрат, использованных для достижения этого
эффекта.
32
Данная система показателей деловой активности базируется на данных
бухгалте6рской (финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство
позволяет по данным расчета показателей контролировать изменения в
финансовом состоянии предприятия.
Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые
результаты деятельности предприятия, является рентабельность.
Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля
средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции.
Показатели рентабельности – это показатели обобщенной
характеристики эффективности работы предприятия в целом, показывающие,
насколько прибыльна деятельность организации [41, c. 127].
Рентабельность продаж (РП)
=
Прибыль от продаж
(21)
Выручка от продаж
Рентабельность всего
капитала (РК)
=
Чистая прибыль
(22)
Валюта баланса
Рентабельность основной
деятельности (РОД)
=
Чистая прибыль
(23)
Затраты на производство
Рентабельность
собственного капитала (РСК
)
=
Чистая прибыль
(24)
Собственный капитал
Перечисленные показатели изучаются наряду с абсолютными
показателями прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и чистой
прибыли.
Анализ финансового состояния предприятия предполагает изучение
динамики абсолютных и относительных показателей, его характеризующих,
сравнение их с плановым уровнем и проведение конкурентного
сравнительного анализа, выявление отклонений в показателях и причин их
возникновения, измерение влияния факторов на их уровень.
33
В конечном счете, чем детальнее и глубже проводится исследование,
тем более объективны выводы по его результатам и обоснованные
предложения по укреплению финансового состояния объекта анализа.
Осуществление финансового анализа — это не только диагностика и
оценка текущей ситуации и причин ее возникновения, но и прогнозирование
уровня финансовых показателей на перспективу, расчет последствий
реализации тех или иных управленческих решений. Финансовое
прогнозирование представляет собой основу для финансового планирования
на предприятии (т.е. составление стратегических, текущих и оперативных
планов).
Финансовый анализ позволяет осуществлять финансовый контролинг,
представляющий собой систему действий, направленную на своевременное
выявление отклонений фактических результатов деятельности от планов, что
позволяет принимать корректирующие управленческие решения.
Таким образом, по результатам проведенного в первой главе
исследования можно сделать следующие выводы.
Финансовое состояние - способность организации финансировать свою
деятельность. Финансовое состояние является комплексным понятием,
которое зависит от многих факторов и характеризуется системой
показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и
потенциальные финансовые возможности.
Финансовое состояние зависит от результатов производственной,
коммерческой и финансовой деятельности. Устойчивое финансовое
состояние, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной
деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами.
Информационной основой анализа финансового состояния является
финансовая отчетность - это совокупность форм отчетности, составленных
на основе данных финансового учета с целью предоставления пользователям
обобщенной информации о финансовом положении и деятельности
34
предприятия, а также изменениях в его финансовом положении за отчетный
период в удобной и понятной форме для принятия этими пользователями
определенных деловых решений.
Выводы по главе 1
Таким образом, финансовое состояние является комплексным
понятием, которое зависит от многих факторов и характеризуется системой
показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и
потенциальные финансовые возможности.
Результаты комплексного финансового анализа служат основой для
последующего принятия обоснованных управленческих решений и
формируются как синтез информации, полученной в процессе анализа всей
финансовой отчетности. Финансовый анализ позволяет осуществлять
финансовый контролинг, представляющий собой систему действий,
направленную на своевременное выявление отклонений.