45
заимствования наоборот, снижали рентабельность собственных средств
организации. Особенно существенным это снижение было в 2019 году (на
2,01%).
Одним из основных показателей, характеризующих финансовое
положение предприятия, является его платежеспособность – возможность
своевременно погашать свои платежные обязательства наличными
денежными ресурсами. Именно платежеспособность является внешним
проявлением финансовой устойчивости предприятия, представляя особый
интерес для всех его контактных аудиторий. Оценка платежеспособности
предприятия по балансу осуществляется на основе характеристики его
ликвидности. Под ликвидностью организации понимается ее способность
покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в
денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Сравнение
активов ООО «Приам», сгруппированных по убывающей ликвидности, с
пассивами, сгруппированными по срочности погашения обязательств
представлено в таблице 10.
Оценивая платежеспособность ООО «Приам» следует отметить, что на
протяжении всего анализируемого периода баланс предприятия нельзя
считать абсолютно ликвидным, так как наиболее ликвидных активов
предприятия недоставало для погашения краткосрочной кредиторской
задолженности. При этом суммарная величина абсолютно ликвидных и
быстрореализуемых активов меньше суммарной величины краткосрочных
обязательств.
Сумма денежных средств, необходимая хорошо управляемому
предприятию, должна находиться в пределах безопасного минимума,
обеспечивающего покрытие кратковременной несбалансированности
денежных потоков. Данное условие в практике функционирования ООО
«Приам» соблюдается, поэтому несоответствие требуемому уровню первого
неравенства нельзя считать признаком неплатежеспособности. При этом
46
собственный капитал предприятия превышает стоимость его
труднореализуемых активов, что свидетельствует о достаточном уровне
самофинансирования.
Таблица 10
Показатели ликвидности баланса ООО «Приам»
Статьи актива
Тыс.руб.
Статьи пассива
Тыс.руб.
Соотношение
2017 год
А 1
2095
П1
10802
А1<П1
А2
4839
П2
3815
А2> П2
АЗ
13750
ПЗ
0
А3> ПЗ
А4
7350
П4
13417
А4< П4
Итого
28034
-
28034
-
2018 год
А1
277
П1
13556
А1<П1
А2
5247
П2
4151
А2>П2
АЗ
18200
ПЗ
0
А3> ПЗ
А4
9105
П4
15122
А4< П4
Итого
32829
-
32829
-
2019 год
А1
157
П1
9864
А1<П1
А2
4496
П2
2782
А2> П2
АЗ
13474
ПЗ
0
А3> ПЗ
А4
6776
П4
12257
А4< П4
Итого
24903
-
24903
-
Рассмотрим относительные показатели ликвидности предприятия
(таблица 11).
Данные таблицы свидетельствуют о том, что баланс ООО «Приам» не
являлся достаточно ликвидным на протяжении всего анализируемого
периода, так как коэффициенты ликвидности не соответствовали
нормативным значениям. Исключение – коэффициент срочной ликвидности
в 2017 году. В динамике сокращаются значения коэффициентов абсолютной
47
и срочной ликвидности и несколько возрастает значение коэффициента
текущей ликвидности. К 2019 году 36,5% своих краткосрочных обязательств
предприятие могло компенсировать быстрореализуемыми активами, а общая
величина текущих активов превысила текущие обязательства в 1,42 раза.
Таблица 11
Показатели платежеспособности и ликвидности ООО «Приам»
Коэффициенты
Рекоменду
-емое
значение
2017 г.
2018 г.
2019г.
Отклонение
2019г. от:
2017 г.
2018 г.
Абсолютной
ликвидности
0,2 – 0,3
0,143
0,016
0,012
-0,131
-0,004
Срочной ликвидности
0,7 – 1,5
0,798
0,310
0,365
-0,433
0,055
Текущей ликвидности
(кредитоспособности)
1,5 – 2
1,402
1,332
1,420
0,018
0,088
Восстановления
платежеспособности
1
Х
Х
0,798
-
-
Так как коэффициент текущей ликвидности ниже норматива, но
наметилась тенденция его увеличения, необходимо дополнить анализ
оценкой возможности предприятия восстановить свою платежеспособность.
Квп=(1,42+6/12(1,42-1,332))/2 = 0,798
Так как коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1,
можно говорить об отсутствии у ООО «Приам» реальной возможности
восстановить платежеспособность в ближайшее время.
2.3 Оценка уровня банкротства организации
Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью
обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их
формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и
характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.
48
Таблица 7
Расчет эффекта финансового рычага в ООО «Приам»
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019г.
Прибыль после уплаты налогов
до уплаты %, тыс. руб.
4176
2215
437
Совокупный капитал, тыс. руб.
28034
32829
24903
Экономическая рентабельность
капитала, %
14,896
6,747
1,755
Уплаченные проценты по
займам, тыс. руб.
318
487
293
Заемный капитал, тыс. руб.
3815
4151
2782
Цена заемного капитала, %
8,336
11,732
10,532
Собственный капитал, тыс.
руб.
13284
15016
12139
Эффект финансового рычага
1,88
-1,38
-2,01
Расчеты показателей наличия источников средств для формирования
запасов и затрат позволяют определить, в какой финансовой ситуации
находится предприятие (таблица 8).
Как свидетельствуют расчеты, ООО «Приам» является финансово
неустойчивым предприятием и находится в кризисном финансовом
состоянии. У него недостаточно собственных источников финансирования
запасов и затрат.
Наблюдается недостаток собственных оборотных средств,
недостаточно и общей величины источников для покрытия запасов и затрат.
Такой тип финансирования деятельности организации можно считать
агрессивным.
Наряду с абсолютными показателями для оценки финансовой
устойчивости широко применяется система финансовых коэффициентов,
представленная в таблице 9.
Показатели финансовой устойчивости ООО «Приам» не соответствуют
нормативным требованиям. Собственники финансируют деятельность
предприятия на 48,7% (в 2017 году на 47,4%, а в 2018 году на 45,7%).
49
Коэффициент концентрации заемного капитала имеет обратную динамику: с
0,526 в 2015 году до 0,513 в 2019 году.
Таблица 8
Определение типа финансовой устойчивости ООО «Приам»
Показатель
2017г.
2018 г.
2019г.
Изменение (±)
2019г. к:
2017 г.
2018 г.
Показатели, характеризующие источники формирования запасов
Наличие собственных
оборотных средств (Ес),
тыс. руб.
5934
5911
5363
-571
-548
Общая величина основных
источников (Ео), тыс. руб.
9749
10062
8145
-1604
-1917
Общая величина запасов
(З), тыс. руб.
13750
18200
13474
-276
-4726
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования
Излишек (недостаток)
собственных оборотных
средств, тыс. руб.
-7816
-12289
-8111
-295
4178
Излишек (недостаток)
основных источников, тыс.
руб.
-4001
-8138
-5329
-1328
2809
З>Ес+М
З>Ес+М
З>Ес+М
-
-
Тип финансовой
устойчивости
Кризисное
финансовое состояние
-
-
Коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту
самофинансирования, так как предприятие не пользуется долгосрочными
займами. Необходимо отметить высокое значение коэффициента текущей
задолженности (0,513).
Коэффициент финансового риска сокращается и почти находится на
безопасном для инвесторов уровне, составляя 1,051. При этом 4,42%
собственного капитала инвесторов функционирует в наиболее маневренной
форме, т.е. в форме оборотного капитала, что можно считать признаком
«финансового здоровья» организации. Несмотря на некоторое снижение
данного показателя в динамике, он имеет достаточно высокое значение.
50
Таблица 9
Динамика коэффициентов финансовой устойчивости
ООО «Приам»
Показатели
Гранич-
ные
значени
я
коэффи
-
циентов
2016г.
2017г.
2018г.
2019 г.
Отклонение
показателей
2018г. от:
2019 г.
от
2018 г.
2016
г.
2017
г.
Коэффициент
концентрации
собственного
капитала
К>0,5
0,474
0,457
0,487
0,491
0,013
0,03
0,01
Коэффициент
концентрации
заемного
капитала
К<0,5
0,526
0,543
0,513
0,51
-0,013
-0,03
-0,01
Коэффициент
соотношения
заемного и
собственного
капитала
<1
1,110
1,186
1,051
1,04
-0,059
-
0,135
-0,02
Коэффициент
маневренности
собственных
средств
К>0,5
0,447
0,394
0,442
0,447
-0,005
0,048
0,01
Коэффициент
устойчивого
финансирования
К>0,55
0,474
0,457
0,487
0,473
0,013
0,03
-0,02
Коэффициент
обеспеченности
оборотных
средств
собственными
источниками
финансирования
К>0,1
0,287
0,249
0,296
0,274
-0,001
0,047
-0,03
По состоянию на 1 октября 2019 года наблюдается повышение
коэффициента концентрации собственного капитала. Это хорошая
тенденция, поскольку чем выше значение этого коэффициента, тем более
финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов
предприятие.
Коэффициент заемного капитала показывает отношение долгосрочных
и краткосрочных обязательств ООО «Приам» к валюте баланса. В 2019 году
51
произошло снижение данного коэффициента, что является положительной
тенденцией.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала также
снизился, хотя все еще превышает 1. Чем больше коэффициент превышает 1,
тем больше зависимость предприятия от заемных средств.
Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников
собственных средств ООО «Приам» находится в мобильной форме. Значение
коэффициента маневренности на протяжении исследуемого периода ниже
рекомендуемого значения (рекомендуемое значение - 0,5 и выше).
Коэффициент устойчивого финансирования показывает какая доля
активов ООО «Приам» получает финансирование исключительно за счет
устойчивых источников (за счет перманентного капитала). На протяжении
исследуемого периода значении этого коэффициента ниже рекомендуемого
уровня, что характеризует финансовое положение компании как
неустойчивое.
Таким образом, структуру капитала ООО «Приам» нельзя считать
оптимальной, привлечение займов приводит к снижению рентабельности
собственного капитала, их уровень свидетельствует о повышении
финансового риска организации.
Предпосылки для восстановления финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия могут быть оценены на основе показателей
деловой активности, которые характеризуют эффективность текущей
деятельности предприятия. Количественные критерии деловой активности
определяются абсолютными и относительными показателями. Среди
абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной
продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала.
Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей.
Оптимальное соотношение:
Т
п
> Тв
> Т
ак
> 100%, где
52
Тп - темп изменения прибыли;
Тв - темп изменения выручки от реализации продукции (работ,
услуг);
Так - темп изменения активов (имущества).
Приведенное соотношение получило название «золотого правила
экономики»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем
объемы реализации и имущества. Это означает следующее: издержки
производства и обращения должны снижаться, а ресурсы использоваться
более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльного
предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого
соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение
новых технологий, реорганизация структуры управления и производства,
модернизация и реконструкция. Эти мероприятия зачастую вызваны
влиянием внешней среды и требуют значительных финансовых вложений,
которые должны окупиться и принести выгоду в будущем (таблица 12).
Таблица 12
Динамика прибыли выручки и капитала ООО «Приам» тыс. руб.
Показатели
2017
г.
2018
г.
2019
г.
Темпы роста,
%
2018
г. к
2017г.
2019г.
к
2018г.
Конечный финансовый результат
3858
1728
144
44,8
8,3
Доходы от продаж
11960
3
15689
0
13162
8
131,2
83,9
Среднегодовая стоимость имущества
26555
30432
28866
114,6
94,9
Как свидетельствуют расчеты, в последние годы «золотое правило
экономики» в ООО «Приам» не соблюдаются. В 2018 году на фоне 2017года
активы увеличились на 14,6% при увеличении выручки от продаж на 31,2% и
сокращении прибыли на 55,2%. В 2019 году сокращение активов на 5,1%
сопровождалось снижением выручки на 16,1% и снижением прибыли на
53
91,7%. Для оценки финансового состояния недостаточно этих показателей,
следует оценить оборачиваемость (деловую активность) капитала (таблица
13).
Таблица 13
Динамика показателей оборачиваемости ООО «Приам»
Показатели
2017
г.
2018
г.
2019
г.
Изменение
(+,-)
2018 г
. к
2017г.
2019г.
к
2018г.
1. Оборачиваемость активов
-коэффициент оборачиваемости
4,504
5,156
4,560
0,652
-0,596
- время оборота, дней
81
71
80
-10
-1
2. Оборачиваемость основных средств (фондоотдача)
-коэффициент оборачиваемости
14,407
20,175
17,256
5,768
-2,919
- время оборота, дней
25
18
21
-7
3
3. Оборачиваемость оборотных активов
-коэффициент оборачиваемости
6,734
7,066
6,290
0,332
-0,776
- время оборота, дней
54
52
58
-2
6
4. Оборачиваемость дебиторской задолженности
-коэффициент оборачиваемости
27,734
31,110
27,020
3,376
-4,09
- время оборота, дней
13
12
14
-1
2
5. Оборачиваемость кредиторской задолженности
-коэффициент оборачиваемости
10,315
12,882
10,808
2,567
-2,074
- время оборота, дней
35
28
34
-7
6
6. Оборачиваемость запасов
-коэффициент оборачиваемости
9,889
9,821
8,311
-0,068
-1,51
- время оборота, дней
37
37
44
0
7
7. Длительность операционного
цикла, дней
50
49
58
-1
9
8. Длительность финансового
цикла, дней
15
21
24
6
3
Анализ оборачиваемости имеет большое значение для эффективного
управления оборотным капиталом. Показатели оборачиваемости (деловой
активности) позволяют проанализировать, насколько эффективно
предприятие использует свои средства. Они имеют большое значение для
оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота
средств (скорость превращения средств в денежную форму), оказывает
непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.
54
Как показывают данные таблицы 13, оборачиваемость активов ООО
«Приам» в целом имела наивысшую скорость в 2018 году, к 2019 году эта
скорость снизилась, но осталась несколько выше уровня 2017 года.
Полный кругооборот активы организации совершают за 80 дней, общее
число оборотов за год – 4,56. В 2018 году длительность оборота активов
составляла всего 71 день, а в 2017 году – 81 день.
Фондоотдача ускорилась с 25 дней до 21 дня, уровень фондоотдачи
возрос с 14,4 до 17,3 руб., но максимальным он так же был в 2018 году (20,2
руб.).
Оборачиваемость оборотных активов в динамике замедляется: число
их оборотов снизилось с 6,73 до 6, 29, а скорость замедлилась на 6 дней.
Аналогична динамика оборачиваемости запасов и дебиторской
задолженности. Результатом этого явилось увеличение операционного цикла
с 50 до 58 дней. Дебиторская задолженность ООО «Приам» оборачивается
значительно быстрее кредиторской – время обращения кредиторской
задолженности составляет 34 дня, а дебиторской – 14 дней. Длительность
финансового цикла возросла с 15 до 24 дней. Таким образом, можно сделать
вывод о некотором замедлении деловой активности организации.
Способность предприятия приносить доход на вложенный капитал
можно оценить с помощью анализа уровня рентабельности. Наиболее часто
используемыми показателями в контексте управления финансовыми
ресурсами являются коэффициенты рентабельности всех активов
предприятия, рентабельности продаж, рентабельности собственного капитала
. Результаты расчета этих и других показателей рентабельности по
отчетности ООО «Приам» приведены в таблице 14.
Рентабельность деятельности ООО «Приам» в динамике значительно
снизилась. Так, в 2017 году рентабельность продукции по прибыли от
продаж составляла 2,93%, в 2016 году 2,41%, а в 2019 году снизилась до