СОДЕРЖАНИЕ
Введение…………………………………………………………………………..3
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
1.1. Социально-экономические аспекты развития несостоятельности
(банкротства)…………………………………………………………………..7
1.2. Нормативно-правовое регулирование процедуры банкротства………....16
1.3. Технико-экономическая характеристика ЗАО НПК «Вега»……………..25
Глава 2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИАГНОСТИКИ
ФИНАНСОВОЙ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ
СУБЪЕКТОВ
2.1. Нормативная база анализа неплатежеспособности предприятия……..…30
2.2. Методологические подходы прогнозирования банкротства
организаций…………………………………………………………………...….39
2.3. Методика рейтинговой оценки финансовой состоятельности
предприятия……………………………………………………………………...47
Глава 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ЗАО НПК
«ВЕГА»
3.1. Анализ вероятности банкротства предприятия…………………………...53
3.2. Стратегия финансового оздоровления организации……………….……..60
Заключение…………………………………………………………………….…74
Список литературы………………………………………………...……..…...…80
Приложение
3
ВВЕДЕНИЕ
В условиях рыночной экономики, вследствие комплексного влияния
внутренних и внешних факторов, многие предприятия оказываются в
затруднительном финансовом положении. Организация, которая из режима
своевременного выполнения обязательств переходит в кризисную зону, со
сбоями и срывами, вплоть до безнадежного состояния, становится
непривлекательной в инвестиционном отношении, экономически
неустойчивой, неплатежеспособной или несостоятельной. Потребность в
достоверной оценке и прогнозировании финансовой состоятельности
испытывают не только сами предприятия, но и их контрагенты, инвесторы,
кредиторы, заемщики и т.д. Необходимость такого анализа особенно остро
проявляется при проведении антикризисного управления, финансового
оздоровления и санации. Одновременно хроническая неплатежеспособность
многих хозяйствующих субъектов создает серьезную угрозу экономической
безопасности страны в целом со всеми вытекающими отсюда негативными
последствиями, в том числе социально-политического характера. Все это
обусловило создание значительного числа методик анализа финансовой
состоятельности организаций, которым, тем не менее, присущи
определенные недостатки. Большинство из них лишь констатируют текущее
финансовое состояние предприятия, слабо учитывают отраслевую и
региональную специфику функционирования субъектов экономики.
Следовательно, выбранная тема исследования носит актуальный характер.
Анализ научной литературы свидетельствует о том, что проблема
диагностики финансовой несостоятельности организаций и сопряженные с
ней вопросы являются предметом пристального изучения многих ученых.
Отдельные вопросы анализа конкурентоспособности организаций,
эффективности их финансового оздоровления и антикризисного управления
рассматриваются в научных трудах Э.М. Короткова, И.Г. Кукуриной, И.А.
Астраханцевой, М.А. Шаровой, В.И. Долгого и др. Значительный вклад в
4
исследование различных аспектов финансового анализа неплатежеспособных
предприятий внесли такие зарубежные ученые как Ш. Бургер, А. Винакор, Р.
Смитир, П. Фицпатрик, К.Л. Мервин, Е. Альтман, У. Бивер, А. Таффлер, Дж.
Фулмер, Г. Спрингейт и др. Современные подходы анализа финансовой
состоятельности и кредитоспособности организаций представлены в работах
В.В. Ковалева, Я.А. Фомина, А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова,
Г.Ф. Графовой, Л.В. Донцовой, Н.А. Никифоровой, Р.И. Дронова, А.И.
Резника, Е.М. Буниной, В.А. Пареной, И.А. Долгалева, М.А. Крейниной и др.
Цель работы состоит в исследовании теоретико-методологической и
практической базы анализа финансовой состоятельности коммерческих
предприятий.
Достижение поставленной цели предполагает решение следующих
задач:
обобщить теоретические основы и уточнить понятийный аппарат
финансовой несостоятельности предприятий;
дать технико-экономическую характеристику объекта исследования;
исследовать методологические подходы диагностики финансового
положения предприятий;
изучить методики и модели прогнозирования вероятности банкротства
организаций;
проанализировать финансовую состоятельность и устойчивость ЗАО НПК
«Вега»;
разработать рекомендации по финансовому оздоровлению исследуемого
предприятия.
Объектом исследования является ЗАО НПК «Вега».
Предметом исследования выступают теоретические и практические
аспекты формирования аналитического обеспечения организации в условиях
ее кризиса, неплатежеспособности, при процедурах банкротства.
Теоретико-методологическая основа исследования базируется на
выработанных экономической наукой фундаментальных положениях,
5
научных подходах и методиках в области экономического и финансового
анализа, а также статистики, раскрывающих теоретические и практические
аспекты формирования аналитического обеспечения организации в условиях
ее неплатежеспособности, банкротства.
Инструментарно-методический аппарат обусловлен проблематикой
работы, необходимостью анализа большого практического материала.
Использованы общенаучные методы исследования, в частности,
диалектический, системный и функциональный подходы. Для решения
поставленных задач применялись методы экономического, финансового и
статистического анализа, в частности наблюдения, группировки и сравнения,
факторный анализ.
Информационная база исследования формировалась на основе
законодательных и нормативно-правовых актов, научных публикаций
отечественных и зарубежных ученых, интернет-ресурсов, материалов
бухгалтерского учета и отчетности ЗАО НПК «Вега».
Научная новизна исследования состоит в совершенствовании системы
диагностики банкротства промышленного предприятия. Полученное в работе
приращение научного знания представлено следующими элементами:
1. Уточнена сущность и выявлена взаимосвязь понятий «кризис социально-
экономической системы», «несостоятельность», «неплатежеспособность»,
«убыточность», «банкротство», «финансовая устойчивость» в контексте
правового и экономического содержания, позволяющего обосновать
дифференцированный подход к аналитическому обеспечению выявления
несостоятельности, неплатежеспособности или банкротства.
2. Конкретизирован и систематизирован перечень факторов с выделением
экзогенных (экономические, политические, социально-демографические,
культурные, природно-климатические) и эндогенных (организационные и
управленческие), влияющих на финансовую устойчивость организации и
уточняющих причины кризисных ситуаций, по параметрам которых
вырабатываются оптимальные управленческие решения.
6
3. Исследована эволюция законодательства о несостоятельности с позиции
уточнения его целей, задач и принципов, что позволило выявить
существующую неэффективность реабилитационных процедур (наблюдения,
финансового оздоровления, внешнего управления) при одновременном
усилении ликвидационной функции процедуры конкурсного производства и
незначительном уровне заключаемых мировых соглашений.
4. Проведен критический анализ отечественных и западных методик и
моделей диагностики финансовой состоятельности хозяйствующих
субъектов, в результате которого оценены их достоинства и недостатки,
степень адекватности в прогнозировании финансовой состоятельности
промышленных предприятий.
5. Проведена диагностика финансовой состоятельности ЗАО НПК «Вега»,
предложена стратегия финансового оздоровления организации.
Практическая значимость исследования состоит в возможности
применения полученных выводов и предложений в процессе проведения
диагностического финансового анализа деятельности предприятия в
условиях его несостоятельности, что позволит повысить эффективность
антикризисных мероприятий при существующей ограниченности времени,
материальных и финансовых ресурсов. Работа будет носить прикладной
характер при дальнейших исследованиях в области совершенствования
математических и инструментальных методов принятия управленческих
решений.
По результатам исследования опубликовано 2 статьи объемом 0,6 п.л.
Цели и задачи исследования определили его объем и последовательность
изложения материала. Работа состоит из введения, трех глав, содержащих 8
параграфов, заключения, библиографического списка и приложений.
7
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
1.1. Социально-экономические аспекты развития несостоятельности
(банкротства)
Рыночная экономика невозможна без определенных механизмов,
регулирующих процессы производства, сбыта и потребления товаров и
услуг. Достижение оптимальной инфраструктуры производства,
соответствующей потребностям и платежеспособному спросу субъектов
экономической деятельности (населения, предприятий, общественных и
государственных организаций), зависит от характера и структуры рыночных
потребностей, которые обуславливают предвидение и прогнозирование
подъема и падения отдельных предприятий, секторов экономики и выход их
из кризисной ситуации (банкротства).
Процесс неравномерного развития экономики характеризуется
кризисной ситуацией и может рассматриваться как стечение
неблагоприятных ситуаций и как некая общая закономерность, свойственная
рыночной экономике.
Кризисы не одинаковы по своей сути, причинам, условиям
возникновения, последствиям (Приложение 1).
Профессором Э. М. Коротковым представлена следующая
классификация кризисов [36]:
1. По масштабам проявления: общие и локальные. Общие – охватывают всю
социально-экономическую систему, локальные – только часть ее.
2. По проблематике кризиса: макрокризис и микрокризис. Макрокризису
присущи довольно большие объемы и масштабы проблематики, микрокризис
захватывает только отдельную проблему или группу проблем.
3. По структуре отношений: экономические, социальные, организационные,
психологические, технологические.
8
Экономические означают резкое ухудшение экономического состояния
страны, проявляющееся в значительном спаде производства, нарушении
сложившихся производственных связей, банкротстве предприятий, росте
безработицы и в итоге – в снижении жизненного уровня, благосостояния
населения. В данной группе выделяют финансовый кризис – глубокое
расстройство финансовой системы страны, сопровождаемое инфляцией,
неплатежами, неустойчивостью валютных курсов, кризисов в Центральном
банке.
Социальные – возникают при обострении противоречий или
столкновении интересов различных социальных групп или образований:
работников и работодателей, профсоюзов и предпринимателей, работников
различных профессий и др. К данной группе относят политические кризисы –
кризис в политическом устройстве общества, кризис власти, кризис
реализации интересов различных социальных групп, классов, в управлении
обществом.
Организационные – проявляются как кризисы разделения и интеграции
деятельности, распределения функций, регламентации деятельности
отдельных подразделений, как отделение административных единиц,
регионов, филиалов или дочерних предприятий.
Психологические – это кризис психологического состояния человека,
проявляющийся в виде стресса, приобретающего массовый характер в виде
возникновения чувства неуверенности, паники, страха за будущее,
неудовлетворенности работой, правовой защищенностью и социальным
положением.
Технологические – возникают как кризисы новых технологических идей
в условиях явно выраженной потребности в новых технологиях.
4. По непосредственным причинам возникновения: природные,
общественные, экологические.
Природные – вызваны природными условиями деятельности и жизни
человека (землетрясения, ураганы, пожары, климатические изменения,
9
наводнения). Общественные – вызваны общественными отношениями во
всех их проявлениях. Экологические – возникают при изменении природных
условий, вызванном деятельностью человека (истощение ресурсов,
загрязнение окружающей среды, возникновение опасных технологий,
пренебрежение требованиями законов природного равновесия).
5. Кризисы могут быть: предсказуемые, неожиданные, явные, латентные,
острые, мягкие, затяжные, временные.
Предсказуемые – вызываются объективными причинами накопления
факторов возникновения кризисов и могут прогнозироваться. Неожиданные
– возникают в результате грубых ошибок в управлении, либо природных
явлений, либо экономической зависимости, способствующей расширению и
распространению локальных кризисов.
Явные – протекают заметно и легко обнаруживаются. Латентные –
скрытые, протекают относительно незаметно и наиболее опасны.
Острые – ведут к разрушению различных структур социально-
экономической системы. Мягкие – протекают последовательно и
безболезненно.
Затяжные и временные – возникают вследствие неумения управлять
кризисными ситуациями, непонимания сущности и характера кризиса, его
причин и возможных последствий.
Основные причины возникновения кризисных ситуаций, по мнению В.
Р. Банка, следующие:
влияние внешних факторов макросреды, которые не зависят от
предприятия или на которые предприятие может повлиять в незначительной
степени – например, несовершенство финансовой, денежной, кредитной,
налоговой систем, нормативной и законодательной базы реформирования
экономики, высокий уровень инфляции;
неэффективное управление внутренними факторами микросреды
предприятия;
10
использование предприятием стратегии, которая не адаптирована к
внешним факторам макросреды;
разбалансированность экономического механизма воспроизводства
капитала предприятия;
снижение рентабельности продукции [14].
Причины кризиса могут быть объективными и субъективными.
Объективные причины связаны с потребностями в модернизации и
реструктуризации предприятия. Субъективные – с ошибками и недостатками
управления предприятием (Приложение 2).
Общепринятым является мнение, что банкротство является крайним
проявлением кризиса, его синонимом. На наш взгляд, дело обстоит иначе -
предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим,
финансовым, управленческим) и банкротство - лишь один из них. Во всем
мире под банкротством принято понимать финансовый кризис, то есть
неспособность фирмы выполнять свои текущие обязательства. Помимо этого,
фирма может испытывать экономический кризис (ситуация, когда
материальные ресурсы компании используются неэффективно) и кризис
управления (неадекватность управленческих решений требованиям
окружающей среды).
Несостоятельность есть крайняя форма кризисного состояния, когда
предприятие не имеет возможности оплатить кредиторскую задолженность и
восстановить платежеспособность за счет собственных ресурсов.
Предпосылки банкротства зарождаются внутри предприятия, в том числе в
структуре его капитала, из-за чего возникает неспособность платежа.
Если анализировать процесс спада деловой активности организации, то
становится очевидным, что между порогом кризиса и началом процедуры
банкротства существует значительный отрезок времени, в течение которого
есть возможность восстановления платежеспособности за счет собственных
ресурсов. После начала процедуры банкротства это уже невозможно (кроме
случая, когда арбитражный суд признает предприятие состоятельным).
11
Следовательно, банкротство - это сложный процесс, который можно
охарактеризовать с юридической, управленческой, организационной,
финансовой, учетно-аналитической сторон.
Термин «банкрот» восходит к средневековой Италии (итал. banco –
скамья, банк и rotto – сломанный) и дословно означает сломанную скамью,
прилавок, рабочее место менялы или купца. Отказ платить по своим
долговым обязательствам из-за отсутствия средств приводил к тому, что
скамью ломали. Это обстоятельство служило сигналом прекращения
деятельности коммерсанта.
Иллюстрированный энциклопедический словарь издательства «Большая
Российская энциклопедия» определяет, что банкротство – это
«несостоятельность, признанная судом или объявленная самим должником,
неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов».
Ковалев В.В. под банкротством понимает юридическую процедуру, при
которой «никакие значения аналитических коэффициентов не могут служить
основанием для объявления предприятия банкротом».
Савицкая Г.В. определяет, что «банкротство – это подтвержденная
документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим
долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность
из-за отсутствия средств».
Фомин Я.А. характеризует банкротство как крайнюю форму кризисного
состояния, когда фирма не имеет каких-либо возможностей оплатить
кредиторскую задолженность и восстановить платежеспособность за счет
собственных ресурсов.
Бургер А. и Шельберг Г. понимают под банкротством «неспособность
предприятия выполнять свои обязательства перед кредиторами из-за
превышения обязательств над ликвидными активами, неудовлетворительной
структуры баланса».
Таким образом, экономический подход в определении банкротства
основывается на экономической природе, причинах и возможностях выхода