17
Теплова Т.В. инвестиционная привлекательность обозначена по принципу
нарастания степени охвата инвестиционных отношений. Главное понятие
«инвестиции», второстепенные - «инвестиционные ресурсы»,
«инвестиционный потенциал», «инвестиционная активность»,
«инвестиционный климат» и «инвестиционная привлекательность». Учитывая
вышеизложенное можно сделать вывод, что в различных подходах
существуют противоречия даже в определениях понятий и структурных
элементов, не говоря уже о составляющих инвестиционную привлекательность
региона[40, с. 40].
Все процессы, связанные с инвестициями, протекают в определённой
среде, именуемой инвестиционной сферой. Выделяют три ее компонента:
-сфера капитального строительства (реальное инвестирование), в
которой производятся вложения в основные фонды производственного и
непроизводственного назначения;
-сфера обращения финансового капитала (ссудного, денежного,
финансовых обязательств в тех или иных формах);
инновационная сфера (проектное финансирование), где реализуются
научно-технические проекты и интеллектуальный потенциал [20, с. 8].
Содержание инвестиционной сферы тесно связано со следующими
основополагающими понятиями:
-инвестиционная деятельность;
-субъект инвестиционной деятельности;
-объект инвестирования [28, с.78].
Эти понятия раскрывают особенности и специфику инвестиционной
сферы в условиях рынка. В роли субъектов инвестиционной деятельности
выступают, с одной стороны, участники, располагающие свободными
инвестиционными ресурсами (инвесторы), с другой стороны — организации,
предприятия и пр., которым требуются инвестиционные ресурсы. Третью
сторону инвестиционной сферы составляют посредники, обеспечивающие
взаимодействие потребителей инвестиционных ресурсов с инвестиционными
18
институтами. Важное место в инвестиционной сфере отводится инвесторам. В
действующем российском законодательстве под инвестором понимается
физическое или юридическое лицо, принимающее решения и осуществляющее
вложения собственных и других привлекаемых интеллектуальных или
имущественных средств в инвестиционный проект и обеспечивающее их
целевое применение. Инвесторами могут являться:
-органы, уполномоченные управлять муниципальным и
государственным имуществом и имущественными правами;
-граждане России и иностранных государств;
-организации, предпринимательские объединения и иные юридические
лица, в том числе иностранные государства, юридические лица и
международные организации [18, с. 88].
Инвесторы выступают в качестве покупателей, кредиторов, заказчиков,
вкладчиков, иными словами, выполняют функции определенного участника
инвестиционной деятельности. Практически каждое предприятие в рыночной
экономике напрямую взаимодействует с финансовыми рынками и как
инвестор, и как эмитент. В зависимости от тактики различаются пассивные и
активные инвесторы. Первые стремятся оптимизировать состояние
контролируемой организации за период продолжительностью в несколько лет.
Другие стремятся обеспечить возможность покупки высоколиквидных
активов; ими являются венчурные инвесторы, занимающиеся рискованными
вложениями, способными принести инвестору увеличенную прибыль.
Венчурный предприниматель вкладывает ресурсы в конкретную организацию.
Другой субъект инвестиционной сферы — это пользователи объектов
инвестиционной деятельности. Ими могут являться инвесторы, а также другие
юридические и физические лица, муниципальные и государственные органы,
международные организации и иностранные государства, для которых
формируется объект инвестиционной деятельности. Наряду с тем, выделяется
еще один участник инвестиционного процесса — заказчик. Заказчиком могут
стать инвесторы, а также иные юридические и физические лица,
19
уполномоченные инвестором производить реализацию инвестиционного
проекта. При этом заказчик не вмешивается в предпринимательскую
деятельность остальных участников инвестиционного процесса, если это не
установлено заключенным между ними договором. В случае, когда заказчик не
является инвестором, он имеет право владеть, пользоваться и распоряжаться
инвестициями на срок и в пределах полномочий, определенных в договоре в
рамках действующего закона. Правильнее было бы назвать такого участника
управляющим либо менеджером проекта [17, с. 25].
Инвестиционная деятельность — это инвестирование или вложение
инвестиций и совокупность практических мероприятий по реализации
инвестиций. Таким образом, под инвестиционной деятельностью понимается
последовательность действий инвестора по выбору и (или) созданию
инвестиционного объекта, его использования и ликвидации, по
осуществлению требуемых дополнительных вложений и привлечению
внешнего финансирования.
Согласно Закону «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», основными
принципами хозяйственной деятельности в инвестиционной сфере, в
частности, касающиеся инвесторов, являются:
-полное равноправие инвесторов, а значит и вкладываемых средств, не
зависимо от их происхождения;
-возможность исключительно самостоятельного определения
инвестором размеров и целевого назначения вкладываемых средств;
-договор или контракт как основа взаимоотношений всех участников
инвестиционной деятельности;
-равнозначная с другими участниками инвестиционного процесса
ответственность органов государственного управления за взятые ими
обязательства [1].
Как правило, на первом этапе инвестиционного процесса осуществляется
выбор объекта инвестирования. Под объектом инвестирования понимается
20
обычно любой объект предпринимательской деятельности, на который
нацелены инвестиции.
К объектам инвестиционной сферы прежде всего относятся:
-вновь создаваемые основные фонды различной (любой) формы
собственности;
-оборотные средства во всех отраслях экономики;
-модернизация, реконструкция основных фондов, предприятий, цехов;
-инвестиционное проектирование, научно-техническая продукция;
-земельные участки.
Объектами инвестиционной деятельности могут также являться вновь
создаваемые основные фонды, реконструкция, проектирование, техническое
перевооружение и расширение предприятий, а также ценные бумаги и
оборотные средства.
К объектам инвестиционной деятельности можно отнести денежные
вклады.
Субъекты инвестиционной сферы осуществляют деятельность по
практической реализации инвестиций. Они могут объединять средства для
проведения совместного инвестирования.
Субъектами инвестиционной деятельности выступают юридические
лица, в качестве которых выступают предприятия (организации). Организации
как юридические лица могут быть некоммерческими и коммерческими,
резидентами и нерезидентами.
В качестве субъектов инвестиционной сферы могут выступать:
-инвесторы, осуществляющие вложения капитала с использованием
привлеченных и (или) собственных средств в соответствии с действующим
законодательством;
-заказчики — уполномоченные на то инвесторами физические и
юридические лица, которые занимаются реализацией инвестиционных
проектов;
-подрядчики — физические и юридические лица, которые выполняют
21
работы по государственному контракту и (или) договорам подряда,
заключаемыми с заказчиками согласно Гражданскому кодексу РФ [1];
-разработчики проектно-сметных документов;
-пользователи объектов капитальных вложений — физические и
юридические лица, а также органы местного самоуправления,
государственные органы, международные организации, иностранные
государства, для которых основываются указанные объекты.
Субъекты инвестиционной деятельности могут совмещать функции двух
и более субъектов, если иное не определено договором и (или)
государственным контрактом, заключенными между ними.
В состав инвестиционной сферы входит:
-сфера капитального строительства, объединяющая деятельность
заказчиков-инвесторов, проектировщиков, подрядчиков, поставщиков
оборудования, граждан по кооперативному индивидуальному жилищному
строительству;
-инновационная сфера, где реализуются интеллектуальный потенциал и
научно-техническая продукция;
-сфера обращения финансового капитала (ценных бумаг и пр.);
-сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной
деятельности [20, с. 14].
Таким образом, инвестиционная сфера, являясь совокупностью
инвестиционных экономических отношений по реализации расширенного
воспроизводства народно-хозяйственных отраслей, в своей материальной
основе содержит все виды инвестиционных ресурсов (трудовые, финансовые,
технические, природные), которые могут быть применяться для
инвестирования в различных отраслях экономики, включая вложения капитала
на развитие собственной материально-технической базы. Инвестиционная
сфера функционирует в пределах экономической системы в целом и является
ее составным элементом.
Необходимо отметить, что инвестиционный климат - комплексное
22
понятие, включающее в себя две составляющие, такие как инвестиционные
риски и инвестиционный потенциал. Хороший инвестиционный климат
выступает гарантией инвестиционной привлекательности. Ученые
подчеркивают, что инвестиционный риск региона - это вероятность потерь в
ходе инвестирования по причине воздействия различных факторов
(экономических, политических, социальных и др.), оказывающих негативное
влияние на доходность инвестиционной Инвестиционная привлекательность
Инвестиционный климат Инвестиционный потенциал Инвестиционные риски
деятельности и целесообразность инвестирования в регион.
При этом рационально стоит учитывать не только риски от инвесторов,
но и риски, которые может понести сам регион, например, экологический
ущерб или угасание регионального имиджа. При неблагоприятном
инвестиционном климате инвестиционной привлекательности не быть. Однако
и при высоких показателях инвестиционного климата региона его
инвестиционная привлекательность имеет возможность находиться на низком
уровне.
1.3 Инвестиционный потенциал региона: понятие, факторы, оценка
Для осуществления инвестиционной деятельности нужно располагать
инвестиционным потенциалом, который является частью экономического
потенциала. Под экономическим потенциалом понимается совокупная
способность имеющихся в наличии экономических ресурсов обеспечить
производство максимально возможного объема полезностей, соответствующих
потребностям общества на данном этапе его развития. Его подсистемы:
трудовой; инвестиционный; природно-ресурсный; инновационный потенциал.
Инвестиционный потенциал – это инвестиционные возможности или
способность осуществлять инвестиции, определяемые наличием
инвестиционных ресурсов.
Инвестиционный потенциал различен по странам, отраслям, регионам,
23
субъектам хозяйствования. Так, инвестиционный потенциал региона – это
возможности осуществления региональной инвестиционной деятельности,
определяемые собственными и привлечёнными ресурсами региона [20, с. 23].
Состояние и динамика инвестиционного потенциала региона определяются
многими факторами, в числе которых: общий уровень социально-
экономического развития; геополитическая стабильность; наличие мотивов,
обеспечивающих потребность в инвестировании в основной капитал и
обусловливающих тот или иной объем капитальных вложений. А также
наличие устойчивых, выполняющих стимулирующую роль законодательных и
правовых актов в сфере инвестиционной деятельности; состояние
производственного аппарата регионального хозяйства, способного (или
неспособного) материализовать имеющиеся инвестиции в соответствующие
материальные объекты [30, с.78].
Выделим следующие факторы, наиболее значимые для оценки
инвестиционного потенциала региона:
-ресурсно-сырьевой фактор (средневзвешенная обеспеченность
балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);
-производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности
в регионе);
-потребительский (совокупная покупательная способность населения
региона);
-инфраструктурный (экономико-географическое положение региона и
его инфраструктурная обустроенность);
-интеллектуальный (образовательный уровень населения);
-институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной
экономики);
-инновационный (уровень внедрения достижений научно- технического
прогресса в регионе) [21, с.37].
Совокупность данных факторов и находят отражение в обобщенном
инвестиционном потенциале конкретного региона, на основе которого должна
24
выстраиваться оптимальная инвестиционная стратегия, в наибольшей степени
отражающая преимущества и максимально сглаживающая недостатки региона.
При сложении каждого из потенциалов применяются веса, отражающие,
по мнению экспертов, уровень важности каждого показателя в совокупном
инвестиционном потенциале. В анализе частных потенциалов, публикуемых в
журнале "Эксперт» отражено, что инвестиционный потенциал на 80%
определяется факторами, составляющими потребительский потенциал и
только 10% приходится на инновационный и ресурсно-сырьевой потенциал.
Остальные факторы имеют линейную зависимость и могут вовсе не
учитываться. Затем берется к учету инвестиционный риск.
Инвестиционные риски определяются путём сложения всех
составляющих риска:
- экономического (тенденции в экономическом развитии региона);
- финансового (степень сбалансированности регионального бюджета и
балансов организаций);
- политического (распределение политических симпатий населения,
авторитет местной власти);
- социального (уровень социальной напряжённости);
- экологического (загрязнение окружающей среды);
- криминального (уровень преступности);
-законодательного (юридические условия инвестирования).
Исходя из вышеуказанных базисных составляющих, инвестиционный
потенциал региона представляет собой потенциал сбалансированного
развития, при котором всем собственникам капитальных ресурсов
обеспечивается нормальный гарантированный уровень экономического
дохода. «Гарантированный доход» является фактором, который влияет на
мобильность инвестиционных ресурсов и может выполнять функции
системного рейтингового критерия [22, с. 15].
Главные различия между регионами состоят в экономико-
географическом расположении региона. Все факторы, обуславливающие
25
географические различия можно разделить на общие, имеющиеся во всех
отраслях и регионах, и специфические, действующие в ряде отдельных
отраслей и регионов [37, с. 25].
Каждая группа факторов подразделяется на:
-региональные, обуславливающие размещение производительных сил с
нулевой или низкой мобильностью только в определенных местах и
агломерационные, способствующие концентрации мобильных факторов
производства в некоторых из этих мест;
-природные, доставшиеся региону «по наследству», и социально-
культурные, постоянно воспроизводимые.
Таким образом, при разных количественных объемах ресурсов,
обусловленных географическим разделением труда, регионы ведут
соревнование между собой за привлечение мобильных факторов производства,
которые в долгосрочном периоде задают параметры и масштабы
инвестиционного потенциала территории. На уровне региона объем
привлекаемых факторов в значительной мере зависит не от сравнительных, а
абсолютных преимуществ: количество и качество трудовых ресурсов,
производственный фактор «земля», используемый для разработки, обработки
и размещения, географическое расположение на мировых транспортных путях
и т.д.[32, с. 28].
На уровне отдельного региона абсолютные преимущества имеются
только в очень ограниченном числе отраслей, в результате чего локальная
территории не может в долгосрочном периоде привлекать и удерживать
многочисленное население и дифференцированный капитал. Высокая
мобильность капитала создает для регионов, обладающих абсолютными
преимуществами, возможности кумулятивного процесса неравномерного
развития, который, с одной стороны, может проявляться в более быстрых
темпах накопления экономического дохода, с другой – глубокой фазе
«экономической депрессии», из которой территория самостоятельно может не
выйти вообще.
26
Таким образом, экономическое процветание и упадок регионов является
саморазвивающимся процессом, усиливающим неравномерность
регионального развития, им основная роль здесь отводится государственной
политике, направленной на повышение инвестиционного потенциала того или
иного региона.
Очевидным является тот факт, что инвестиционной политикой должны
заниматься законодательная и исполнительная власть не только на
федеральном, но и на региональном уровне. Именно на региональных органах
управления лежит ответственность за формирование благоприятного
инвестиционного климата на территории для привлечения частных
отечественных и зарубежных инвестиций.
Во все большем числе регионов местные администрации проводят
активную работу по стимулированию и поддержке инвестиционной
деятельности. Постепенно складывается группа регионов – лидеров в области
формирования инвестиционной культуры и организации инвестиционного
процесса [36, с. 20]. Повышение роли регионов в активизации инвестиций
осуществляется по нескольким направлениям. К числу основных относятся
следующие направления:
-развитие регионального инвестиционного законодательства;
-поддержка инвестиций со стороны местных властей путем
предоставления льгот;
-формирование инвестиционной открытости и привлекательности
регионов, их инвестиционного имиджа, в том числе посредством культурного
составления каталогов предприятий, каталогов инвестиционных проектов и
т.п.;
-активная деятельность по привлечению иностранных инвестиций.
Характерно, что при еще малой привлекательности страны в целом для
иностранных инвесторов, есть регионы, в которых эта привлекательность
сопоставима со странами Европы;
-формирование инвестиционной инфраструктуры. Получают развитие