51
Продолжение таблицы 7
1
2
1 Централизация
регулирования
Запрет экспорта сырья, только изделий из драгоценных
металлов (Индия)
Отсутствие налогообложения импорта золотых слитков в
определенной веса (Сингапур), золотых слитков, монет,
необработанного золота (Германия)
2 Клеймение и
оценки соответствия
продукции
Унификация отечественных норм и процедур с
международными стандартами (ЕС)
Экспертиза «третьей стороной» (ЕС)
Экспертиза с использованием новейших технологических
достижений (развитые страны)
Свободная экспортно-импортная деятельность по
клейменных изделий по согласованным стандартам (ЕС)
Контроль содержания никеля в драгоценных сплавах (ЕС)
3 Развитие рынка
банковских металлов
Формирование авторитетной институциональной среды
регулирования организации деятельности сектора
торговли драгоценными металлами на фондовом рынке
(США)
Стимулирование развития внутреннем рынке через
открытие золотых депозитных счетов от нескольких
граммов металла, расширит доступ населения с разной
покупательной способностью (Сингапур)
4 Регламентирование
деятельности
субъектов,
осуществляющих
операции с
драгоценными
металлами
Разрешение на свободную внутреннюю торговлю (Япония,
Сингапур, Германия)
Продажа импортированных драгоценных металлов в
национальной валюте (Индия)
Развитие мирового рынка драгоценных металлов проходит в тенденциях
либерализации, то есть процесса расширения свободы ведения хозяйственной
деятельности экономическими субъектами, ослабление или полный отказ от
ограничений, накладываемых на эту деятельность. Несмотря на то, что
происходит демонетизация драгоценных металлов и преобразование
национальной денежной системы в кредитно-бумажную, индивидуальные и
уникальные только для металлов свойства, которые связаны с их природной
редкостью и трудностями их добычи, позволяют драгоценным металлам
выполнять некоторые функции квазиденег: использование драгоценных
металлов в качестве:
средства платежа;
52
средства сбережения;
средства инвестиций;
мировых денег.
Способность выполнения драгоценными металлами вышеперечисленных
функций обеспечивает им в настоящее время возможность их широкого
использования в различных банковских операциях. Это говорит о том, что
утрата выполнения драгоценными металлами традиционных функций денег
постепенно заменяется началом их активного использования в процессе
экономической деятельности в качестве инвестиционных активов, а изменения,
происходящие в области законодательного регулирования банковских
операций с драгоценными металлами во многом тому способствуют.
В ситуации, когда растет неустойчивость, отсутствует стабильность
финансовых рынков на мировой арене, усиливаются инфляционные ожидания,
как развитые, так и неразвитые государства находятся на пути к либерализации
данного сектора банковской сферы, тем самым оказывая поощрение развитию
деятельности коммерческих банков, связанной с обращением драгоценных
металлов на внутренних рынках, с надеждой на то, что
она станет источником повышения внутренней финансовой стабильности
государства. Банки десятков стран мира создают условия, сопутствующие тому,
чтобы не только юридические, но и физические лица имели возможность
вкладывать свои сбережения в драгоценные металлы без каких-либо
препятствий и повышенных затрат
65
.
В результате подобной политики государства, направленной на
либерализацию рынка драгоценных металлов, происходит ощутимый прирост
количества совершаемых операций с драгоценными металлами в их
физическом выражении, а также в виде связанных с ними финансовыми
инструментами, такими как обезличенные металлические
счета, металлические сертификаты и так далее.
65
Черкашнев Р. Ю., Рябов Ю. П. Сущность операций с драгоценными металлами и их роль в развитии
коммерческий банков // Саяпинские чтения: мат-лы круглого стола / отв. ред. А. А. Бурмистрова. 2017 – С.145
53
Чтобы минимизировать риски при проведении банковских операций с
драгоценными металлами, необходимо прибегнуть к расширению границ
использования хеджирования подобных операций с помощью использования
производных ценных бумаг: фьючерсов, опционов, свопов и так далее. Кроме
того, сократить риски позволит расширенный инструментарий для совершения
прогнозов на изменение цен на рынке драгоценных металлов.
В России практика применения хеджирования на рынке драгоценных
металлов производными финансовыми инструментами развита достаточно
слабо, причиной чему отчасти является неразвитость биржевого рынка
производных ценных бумаг, а в ситуации, когда отсутствуют
специализированные биржи, их использование само по себе
становится рискованным. Для решения данной проблемы в России крупным
коммерческим банкам при осуществлении деятельности по осуществлению
операций с драгоценными металлами следует начать более активно
использовать инструменты хеджирования. Этому может поспособствовать
развитие рынка государственных ценных бумаг, а также введение в обращение
высоколиквидных «золотых» сертификатов коммерческих банков,
представляющие собой ценные бумаги, которые могут быть свободно
обменены на золото.
Золотодобыча в России кардинально отличается от золотодобычи в
любой другой стране. Во-первых, это природно-экономические условия
обусловленные обширной территорией страны с суровыми климатическими
условиями и обусловленные наличием огромного количества россыпных
месторождений, использование которых наиболее эффективно, так как требует
меньшего времени и меньших затрат, чем освоение рудных месторождений.
Экспертная оценка, произведенная Союзом золотопромышленников
показывает, что необходимо разрабатывать меры государственной поддержки в
отрасли, отсюда появится возможность привлечения новых капиталов для
освоения новых месторождений, внедрения новой техники и технологий,
стимулирование производителей золота. В условиях кризиса в последние годы
54
сложились следующие условия для снижения производственных затрат на
добычу золота в России: ослабление курса рубля, снижение цен на нефть и
дизельное топливо, введение экономических санкций. Тем самым снижение
затрат на добычу золота делает российские золотодобывающие компании более
конкурентоспособными по сравнению с зарубежными игроками. Но эта
тенденция носит непродолжительный характер. В ближайшей перспективе
участники рынка ожидают увеличения количества сделок по слиянию и
поглощению золотодобывающих компаний, а также повышения рублевых и
долларовых цен на продукцию. Сейчас же долларовая цена золота заметно
растет. Итак, повышение макроэкономических рисков в России является
дополнительным фактором, препятствующим эффективному привлечению
инвестиций.
В связи со всеми проблемами можно выделить следующие перспективы
развития отрасли:
– рынок будет стимулировать производителей к повышению
эффективности использования имеющихся производственных мощностей;
– прогнозируется рост количества сделок в отрасли золотодобычи, а
также увеличение рублевых и долларовых цен на продукцию;
– консолидация в сегменте мелких и средних компаний приведет к
укрупнению производственных мощностей и увеличению предпосылок для
роста инвестиций в золотодобычу;
– на фоне нехватки инвестиционных ресурсов существует риск
сокращения геологоразведочных работ, в связи с чем необходимы меры по
управлению данным риском, включая государственную поддержку;
– от государства необходимо создание эффективных механизмов
привлечения инвестиций в отрасль, а также предоставления льгот
предприятиям, ведущим геологоразведочные работы в Сибири и на Дальнем
Востоке.
Дальнейшему развитию рынка драгоценных металлов также
поспособствует совершенствование информационных и коммуникационных
55
технологий на межбанковском рынке драгоценных металлов,
для чего необходима интеграция отечественных коммерческих банков в
мировое пространство, а также создание и развитие интернет-бирж.
Основные преимущества использования потенциала сети Интернет при
проведении банковских операций на рынке драгоценных металлов
заключаются в ускорении бизнес-коммуникаций, увеличении степени охвата
рынка и, соответственно, возможности реализовать или приобрести
драгметаллы или ценные бумаги на их основе по наиболее выгодной цене, в
возможности проведения расчетов драгоценными металлами и рекламирования
своих услуг на рынке драгоценных металлов через сеть Интернет.
В то же время широкое использование ресурсов сети Интернет в
деятельности отечественных коммерческих банков на рынке драгоценных
металлов пока затруднено как в силу неразвитости российского
законодательства в области интернетрасчетов, так и потому, что сама
глобальная сеть пока не гарантирует должного уровня безопасности
финансовых транзакций (наличие хакеров, компьютерных вирусов, коллизий
между законодательством отдельных государств и обычаями делового оборота
в сети и т. п.).
Однако, не менее важным является интегрирование банковского сектора
и других участников рынка драгоценных металлов, необходимое для
воплощения моделей добычи драгоценных металлов в долгосрочной
перспективе, для чего целесообразно сформировать финансово-промышленную
группу в рамках рынка драгоценных металлов, что далее рассмотрим более
подробно. Для того, чтобы в целом повысить эффективность развития
отечественного рынка драгоценных металлов мы предлагаем следующую схему
создания финансово-промышленной группы (рис. 15). Предлагаемая схема
может стать решением проблемы дефицита финансовых ресурсов,
необходимых для усовершенствования, освоения новейших перспективных
месторождений золота, серебра, платины и так далее.
Коммерческий банк в данной схеме выполняет функцию проектного
56
финансирования, то есть осуществляет выдачу и сопровождение
инвестиционного кредита, участвует в капитале предприятия ювелирной
промышленности, а также оказывает финансовую поддержку реализации части
добытого на рынке драгоценных металлов посредством хеджирования. Кроме
того, у коммерческого банка есть возможность эффективного размещения
долгосрочных кредитных ресурсов и сопутствующего размещения
краткосрочных кредитных ресурсов.
Рисунок 15. Схема создания финансово-промышленной
группы на рынке драгоценных металлов
66
Предприятие, занимающееся добычей драгоценных металлов совместно с
банком, занимается управлением проектом, попутно осуществляет
участие в капитале предприятия ювелирной промышленности, реализует часть
добытого в пользу предприятия ювелирной промышленности, а также
привлекает необходимые финансовые ресурсы.
В данной схеме гарантирован сбыт части драгоценных металлов
предприятию ювелирной промышленности ввиду того, что благодаря
взаимному перекрестному участию в капиталах предприятий ведется более
эффективный контроль за их деятельностью. Предприятие ювелирной
промышленности осуществляет непосредственно обработку и реализацию
ювелирных изделий и привлекает инвестиционные ресурсы.
66
Касаткина В.В. Совершенствование рынка драгоценных металлов в России // Наука в современном
информационном обществе: мат-лы VII Междунар. науч.-практ. конф.. н.-и. ц. «Академический». - 2017. - С.
312
57
Последнее звено в данной схеме – государство – является связующим и
основополагающим, поскольку оно предоставляет финансовые гарантии
для банка в случае неудачной реализации проекта и берет на себя все
финансовые риски, то есть выступает гарантом проекта. Основная выгода
государства от участия в предлагаемой схеме состоит из дополнительных
налоговых поступлений в бюджеты различных уровней (финансовый эффект) и
создание новых рабочих мест в результате реализации проекта (социальный
эффект).
Риски банка при участии государства в данной схеме минимальны.
Однако, сохраняется риск несоответствия величины и качества запасов
драгоценных металлов, то есть риск ошибки экономического обоснования
проекта, и риск снижения спроса на ювелирную продукцию.
Инновационная составляющая приведенной схемы создания финансово-
промышленной группы заключается в том, что она не ограничивается
только взаимоотношениями банка и предприятия добывающей
промышленности. Данная схема является обоснованием целесообразности
участия в ней предприятия ювелирной промышленности и
государства как гаранта всех сделок (табл. 8).
Таблица 8
Характеристика участников финансово-промышленной
группы
67
Участник
Функции
Преимущества
участия
Возможные
риски
1
2
3
4
Коммерческий
банк
проектное
финансирование;
участие в капитале
ювелирного
предприятия;
финансовая поддержка
реализации части
добытых
драгметаллов на рынке
эффективное
размещение
долгосрочных
кредитных ресурсов;
возможность
попутного размещения
краткосрочных
малорисковых
кредитов
при наличии
финансовых
гарантий
государства
риски
минимальны
67
Касаткина В.В. Совершенствование рынка драгоценных металлов в России // Наука в современном
информационном обществе: мат-лы VII Междунар. науч.-практ. конф.. н.-и. ц. «Академический». - 2017. - С.
313
58
Продолжение таблицы 8
1
2
3
4
Предприятие,
добывающее
драгоценные
металлы
управление проектом;
перекрестное участие в
капитале предприятия
ювелирной
промышленности;
реализация части
драгметаллов
ювелирному
предприятию
привлечение
необходимых
финансовых ресурсов;
гарантированный
сбыт
части драгметаллов
предприятию
ювелирной
промышленности
риск
неподтверж-
дения величины
и качества
запасов
месторождения
драгметаллов
Предприятие
ювелирной
промышлен-
ности
обработка и
реализация
ювелирных изделий
привлечение
инвестиционных
ресурсов;
гарантированные
поставки сырья
рыночный риск
снижения
спроса на
ювелирную
продукцию
Государство
финансовые гарантии
поступление средств
в
бюджет в результате
реализации проекта;
создание
дополнительных
рабочих мест
финансовый
риск
Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод о том, что
отечественный рынок драгоценных металлов стремится к соответствию
основополагающим принципам организации мирового рынков драгоценным
металлов. Для достижения соответствующего уровня необходимо расширять и
конкретизировать нормативно-правовую базу, использовать опыт развитых
стран в организации данного сегмента финансового рынка, а также
применять инновационные схемы взаимодействия предприятий, банков и
государства, способствующие его эффективному развитию.
Выводы по главе 2
По результатам анализа тенденций развития рынка драгоценных
металлов выявлено, что мировой рынок драгоценных металлов в 2017 году (9
мес.) показал разнонаправленную динамику, но в целом выглядит лучше
предыдущего года. Спрос активизировался на рынке золота и палладия, что
отразилось на росте цен, особенно на палладий. Рынки серебра и платины
59
характеризовались падением инвестиционного спроса. Сохранилось влияние
геополитических факторов (риторика вокруг конфликта КНДР-США).
Динамика рынка золота в 2017 г. в сравнении с предыдущим годом
характеризовалась ростом спроса на металл во всех сегментах. В целом спрос
увеличился на 12,9%, а предложение снизилось на 4,3%, что привело к
сокращению практически наполовину избытка металла на рынке. Среди
негативных факторов по-прежнему сохраняется давление слабого ювелирного
спроса со стороны Китая и слабого инвестиционного спроса со стороны
Европы. Ценовая динамика в условиях постоянного роста ставок ФРС США в
2017 году демонстрировала восходящий тренд.
На рынке серебра за 2017 год предложение осталось на уровне
предыдущего года. При этом в структуре предложения сокращение добычи,
наблюдаемое второй год подряд, было компенсировано вторичной
переработкой. Спрос на металл, несмотря на оживление ювелирного спроса в
Индии и развитие солнечной энергетики в Китае, продолжал оставаться под
давлением падающего инвестиционного спроса. В результате по итогам 2017
года снижение спроса на серебро составило 4,9%. Ценовая динамика не
демонстрирует какого-либо выраженного тренда.
Рынок металлов платиновой группы характеризовался стремительным
ростом цен на палладий, которые превысили отметку в $US1000/oz и таким
образом достигли своих максимальных с 2001 года значений. Драйвером спроса
на палладий по-прежнему остается автомобильная отрасль при ограниченном
предложении металла на рынке.
По-другому выглядит ценовая динамика платины. Аналогично серебру,
рынок находится под давлением падающего инвестиционного спроса на металл
(-50,5%). При этом предложение платины продолжило умеренно сокращаться
(фактор Африки). Дефицит металла на рынке, как ожидается, вырастет в
последующий период. Цены на платину в условиях опережающего сокращения
спроса не демонстрировали какого-либо выраженного тренда.
60
В России производство драгоценных металлов в целом демонстрирует
положительную динамику. По данным Минфина РФ, за 2017 год производство
золота выросло на 7,7%, серебра – на 2,1%. По данным крупнейшего
производителя металлов платиновой группы ГМК Норильский Никель за 9
месяцев 2017 года, производство палладия выросло на 2%, платины –
сохранилось на уровне аналогичного периода 2016 года. Как и в предыдущие
годы, активные покупки золота продолжил осуществлять ЦБ РФ.
На финансовые показатели компаний в 2017 году положительное влияние
оказал рост цен на драгоценные металлы, что привело к увеличению выручки
предприятий. В то же время укрепление рубля негативно отразилось на
показателях чистой прибыли и рентабельности бизнеса. Российским фондовым
рынком основные добывающие предприятия отрасли драгоценных металлов за
исключением отдельных случаев оценивались выше металлургического сектора
в целом и общего рынка.
В целом же, по нению экспертов, рынок драгоценных металлов в России
развит относительно слабо в сравнении с Западом. Это касается уровня доходов
и финансовой грамотности населения, степени развития институтов,
инфраструктуры и законодательства.
К основным проблемам, которые препятствуют развитию рынка
драгоценных металлов в России относят:несовершенство законодательной
базы;ограниченность отдельных сегментов вторичного рынка;недостаточная
ликвидность финансовых активов, преобразованных в металлы;отсутствие
ценных бумаг, которые номинированы в драгоценные металлы или были бы
обеспечены ими;неразвитость использования обезличенных металлических
счетов;высокая налоговая ставка налога на добавленную стоимость на слитки и
памятные монеты;недостаточно развитая сформированная инфраструктура
рынка драгоценных металлов и биржевого оборота металлов;превышение
направления экспорта над импортом на фоне ограниченного внутреннего
спроса на рынке.