72
воспроизводства) и окончательно определиться в направлениях
деятельности.
На втором этапе следует позаботиться о достаточности денежных
ресурсов для ритмического кругооборота оборотных фондов
функционирования и фондов обращения, то есть создать финансовые
предпосылки выполнения прогнозируемых объемов деятельности. Для этого
целесообразно составить баланс денежных ресурсов, в котором отразить
потребность в оборотных средствах для формирования запасов плановых
оборотных средств, с одной стороны, и источники формирования оборотных
средств - с другой. Следует заметить, что структура источников должна быть
не произвольной, а такой, что обеспечит организации платежеспособность,
кредитоспособность и ликвидность текущих обязательств. Поэтому величина
собственных оборотных средств должна быть прогнозируемой, должна
устанавливаться нормативно. Обязанность организации обеспечить их
наличие в размере не менее норматива.
На третьем этапе необходимо определить источники финансирования
капитальных вложений, чтобы избежать недофинансирования объектов и не
допустить непланового изъятия собственных средств из оборота на
капитальные вложения. При больших объемах капитальных вложений
целесообразно составить баланс финансирования капитальных вложений, в
котором отразить их направления и конкретные источники финансирования.
Если предприятие привлекает внешние инвестиции на определенный срок,
надо сначала составить расчет их окупаемости. При небольших объемах
капитальных вложений источники и направления использования средств на
реальные инвестиции можно отобразить разделам в балансе денежных
ресурсов.
Четвертый этап связан с социальной политикой организации. Чтобы
обеспечить успешное выполнение показателей бизнес-плана и финансового
плана в частности, необходимо уделить должное внимание персоналу
73
организации, его социальной защите, поскольку материальное поощрение
является важной мотивацией к труду, к новациям.
На завершающем этапе необходимо составить прогнозный баланс
активов и пассивов организации на конец планового периода, определить
структурные изменения, которые произойдут при условии выполнения
финансового плана, оценить их влияние на финансовое состояние
организации, рассчитать ожидаемые показатели, по которым оценивается
финансовая стабильность, провести их сравнительный анализ за последние 3-
5 периодов, с тем чтобы предотвратить возможное ухудшение финансового
состояния организации. Из сказанного следует, что каждый этап требует
определенных экономически обоснованных расчетов. Следует отметить, что
комплексное финансовое планирование требует профессионального подхода.
В процессе разработки плана и контроля за ходом его выполнения в поле
зрения финансиста должна быть вся разносторонняя финансово-
хозяйственная деятельность организации.
Следует увеличить объем инвестиций в основной капитал и его долю в
общем имуществе организации;
Необходимо повышать оборачиваемость оборотных средств
организации, которых в ходе анализа финансовой устойчивости обнаружено
явно недостаточно, так источники собственных средств направлялись,
главным образом, во внеоборотные активы;
Использование вышеупомянутых методов в планировании и анализе
деятельности АО «Учалинский ГОК» позволит предприятию более
эффективно планировать финансовые ресурсы, минимизировать риск
наступления банкротства, и поможет эффективно управлять
производственными процессами на предприятии.
Одной из главных проблем для АО «Учалинский ГОК», как и для
многих других компаний, является низкий уровень отдельных показателей
финансовой устойчивости (автономии, маневренности), обусловленный
недостаточной величиной собственного капитала для финансирования
74
деятельности хозяйствующего субъекта. Поэтому на сегодняшний день для
подавляющего большинства предприятий актуальным вопросом выступает
оптимизация структуры капитала. Это такое соотношение между
собственным и заемным капиталом, при котором обеспечивается
эффективная пропорциональность между доходностью и финансовой
устойчивостью организации.
Выделяют следующие основные пути оптимизации структуры
капитала:
1. Метод оптимизации структуры капитала по критерию максимизации
уровня прогнозируемой финансовой рентабельности. Этот метод
основывается на многовариантных расчетах уровня финансовой
рентабельности при различной структуре капитала. Последняя отражается
через такой показатель, как эффект финансового рычага (левериджа).
Финансовый леверидж - это использование предприятием заемного
капитала, который влияет на изменение доходности собственного капитала и
дает ему возможность получить дополнительную прибыль на собственный
капитал. Финансовый леверидж - это стратегическая характеристика
экономического потенциала организации.
Эффект финансового левериджа может быть, как положительной
величиной, так и отрицательной. Кроме того, этот эффект возникает
благодаря использованию не только платного кредита, но и бесплатных
заемных ресурсов (кредиторской задолженности). Чем выше доля последних
в общей сумме заемных средств, тем выше значение эффекта финансового
левериджа.
Положительный эффект финансового левериджа возникает в тех
случаях, когда заемный капитал, полученный под фиксированный процент,
используется предприятием в процессе деятельности таким образом, что
приносит более высокую прибыль, чем финансовые расходы, то есть
доходность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных
ресурсов.
75
Изучение методик оценки эффекта финансового левериджа позволяет
сказать, что знание механизма влияния заемного капитала на уровень
прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска
позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой
капитала организации.
2. Метод оптимизации структуры капитала по критерию минимизации
стоимости. Метод основан на предварительной оценке собственного и
заемного капиталов в различных условиях их формирования, обслуживания и
осуществления многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости
капитала и, таким образом, поиска наиболее реальной рыночной стоимости
организации.
3. Метод оптимизации структуры капитала по критерию финансовых
рисков. Он связан с процессом дифференцированного выбора источников
финансирования различных составных частей активов организации:
необратимый актив, оборотный актив (с разделением на постоянную и
переменную части).
В основе каждого из вышеупомянутых методов лежит только один
конкретный показатель. С учетом нынешних подходов к оптимизации
структуры капитала предприятий целесообразно проводить комплексные
мероприятия по оптимизации, содержащие сбалансирование нескольких
критериев. Наиболее рациональным по достижению оптимальности
соотношения структурных элементов капитала организации может быть
метод, основанный на одновременной максимизации роста рентабельности
собственного капитала и минимизации средневзвешенной стоимости
капитала, поэтому необходимо рассчитать такую структуру капитала, при
которой средневзвешенная стоимость капитала и величина финансового
левериджа будут оптимальными.
Так, метод оптимизации целевой структуры капитала по критерию
максимизации уровня прогнозируемой финансовой рентабельности
(рентабельности собственного капитала) дает возможность расчетно найти
76
только оптимальную величину эффекта финансового рычага. Если
использовать только его, то второй аспект достаточности собственных
средств для нормального функционирования организации - его
платежеспособность - может быть недопустимо заниженным. То есть
оптимально высокий уровень эффекта финансового рычага определяет рост
рентабельности собственного капитала и в то же время, как правило,
приводит к ухудшению финансового состояния организации. А именно - к
нарушению условий платежеспособности и, как следствие, к недостатку
собственных денежных средств у организации, что приведет к снижению его
финансовой устойчивости.
Формирование оптимальной структуры капитала по критерию
минимизации его стоимости также может привести к потере предприятием
своей финансовой устойчивости. Ведь, как правило, стоимость капитала
организации выше, чем заемного, и конечно, политика формирования
финансовых ресурсов будет акцентирована в основном на использование
привлеченных средств.
Но общая рекомендация большинства ученых сводится к тому, что
100% заемный капитал и исключительно собственное финансирование
являются неоптимальными стратегиями управления, поэтому необходимо
рассчитать такую структуру капитала, при которой средневзвешенная
стоимость капитала и величина финансового левериджа будут
оптимальными.
Обеспечение финансовой устойчивости организации реализуется также
благодаря внедрению новейших систем управления собственным капиталом
организации.
В первую очередь, АО «Учалинский ГОК» предлагается ввести
факторную модель определения рентабельности собственного капитала
организации. Именно рентабельность собственного капитала формирует
представление об эффективности вложений ресурсов в деятельность
организации.
77
Одним из недостатков организации управления дебиторской
задолженностью на предприятии является отсутствие утвержденного
регламента работы с просроченной задолженностью, что приводит, прежде
всего, к увеличению периода времени работы с должниками, особенно на
этапе предварительных переговоров (преимущественно - телефонных). В
среднем данный этап на предприятии длится 10 дней, но поскольку
конкретные сроки тех или иных действий не зафиксированы, то имеются
случаи, когда переговоры с должниками по телефону велись в течение
месяца, то есть отклонение от среднего срока составило 20 дней. При этом по
сложившейся практике менеджеры-логисты АО «Учалинский ГОК» не
обязаны напоминать контрагентам о наступающем сроке платежа, то есть не
применяется достаточно эффективный инструмент предупреждения
образования просроченной задолженности по причине забывчивости
контрагентов.
С целью совершенствования процесса управления дебиторской
задолженностью предлагается внедрить в АО «Учалинский ГОК» регламент
работы с просроченной дебиторской задолженностью.
Регламент работы с просроченной задолженностью - составная часть
кредитной политики предприятия. Данный раздел кредитной политики
включает следующие основные элементы: ответственные лица;
периодичность контроля задолженности; функции, полномочия и
ответственность персонала в процессе работы с просроченной
задолженностью; составляемые отчеты; порядок взаимодействия
ответственных лиц и подразделений. Перечисленные элементы
детализируются в разрезе этапов взыскания задолженности, в регламенте
указывается длительность каждого из этапов. В регламенте работы с
просроченной задолженностью АО «Учалинский ГОК» в обязательном
порядке должно быть указано, что за два-три дня до истечения срока платежа
менеджер обязан информировать об этом контрагента и убедиться, что
оплата будет произведена в установленный срок.
78
В таблице 3.1 приведены рекомендуемые процедуры и ответственные
за их исполнение в составе внедряемого регламента управления
просроченной дебиторской задолженностью в АО «Учалинский ГОК» .
Таблица 19 - Рекомендуемый для внедрения в АО «Учалинский
ГОК» регламент управления просроченной дебиторской
задолженностью
Длительность
просроченной
задолженности
Процедура
Ответственное лицо
(подразделение)
1
2
3
До срока
погашения
осталось 2-3
дня
Информирование клиента о
предстоящем платеже посредством
телефонного звонка и рассылки
почтового уведомления, получение от
должника информации о том, что
оплата будет произведена
Менеджер-логист
До 7 дней
При неоплате в срок - звонок с
выяснением причин, рассылка
электронного и почтового уведомления,
получение от должника письменного
обязательства
Менеджер-логист
Прекращение поставок до оплаты
Коммерческий директор
Направление предупредительного
письма о начислении штрафа
Менеджер-логист
От 7 до 15 дней
Начисление штрафа и информирование
об этом должника посредством
телефонного звонка, рассылка
электронного уведомления
Менеджер-логист
Ежедневные звонки с напоминанием
Менеджер-логист
От 15 до 30
дней
Переговоры с ответственными лицами,
рассмотрение вариантов погашения
долга
Исполнительный
директор, генеральный
директор
Предупреждение о подаче иска в
арбитражный суд посредством
телефонного звонка, рассылки
электронного уведомления
Юридическая служба
От 30 до 60
дней
Официальная претензия (заказным
письмом)
Юридическая служба
Более 60 дней
Подача иска в арбитражный суд
Юридическая служба
Анализ управления дебиторской задолженностью в АО «Учалинский
ГОК» показал, что для контроля задолженности на предприятии
используется два отчет. Из анализа форм следует, что отчеты не позволяют
79
руководству получить информацию о точном сроке превышения даты оплаты
по каждому контрагенту, а также о проводимых в рамках взыскания
задолженности процедурах, то есть что на текущий момент делается для
погашения долга. С целью устранения перечисленных недостатков
предлагается внедрить на предприятии отчет о просроченной задолженности,
который будет являться составной частью регламента работы с просроченной
дебиторской задолженностью. Рекомендуемая форма отчета о просроченной
задолженности для внедрения в АО «Учалинский ГОК» приведена в таблице
20.
Таблица 20. Рекомендуемая форма отчета о просроченной
задолженности
Контраг
ент
Менед
жер
Номер
и дата
догов
ора
Сумма
отгру
зки,
ру
б
.
Дата
отгру
зки
Дата оплаты
по договору
Количес
тво
дней
просроч
ки
Сумма
просро
чки,
ру
б
.
Доля
должник
а в
общей
сумме
просроче
нной
задолжен
ности, %
При
н
яты
е
мер
ы
в
кален
дарны
х днях
в
рабоч
их
днях
Итого
В том числе просрочка до 7 дней
Всего
Контраг
ент 1
Просрочка от 7 до 15 дней
Всего
Контраг
ент n
Просрочка от 15 до 30 дней
Всего
Контраг
ент n
Просрочка от 30 до 60 дней
Всего
Контраг
ент n
Просрочка свыше 60 дней
Всего
Контраг
ент n
Из анализа рекомендуемой формы отчета следует, что в нем добавлены
такие важные данные как «Количество дней просрочки» и «Принятые меры».
Остальные параметры будут выгружаться в отчет из принятого на
80
предприятии отчета «Реестр старения дебиторской задолженности».
Следовательно, при использовании данного отчета руководство предприятия
будет получать концентрированную информацию о состоянии просроченной
дебиторской задолженности.
Сравнение основных параметров существующего и рекомендуемого к
внедрению на предприятии процесса работы с просроченной дебиторской
задолженностью отображено в таблице 21.
Таблица 21. Сравнение основных параметров существующего и
рекомендуемого к внедрению в АО «Учалинский ГОК» процесса
работы с просроченной дебиторской задолженностью
Существующий процесс
Рекомендуемый процесс
Документальное оформление процесса управления просроченной
задолженностью
Отсутствует
На основе Регламента работы с
просроченной дебиторской
задолженностью
Этапы управления задолженностью
Работа с просроченной задолженностью
проводится в три этапа. Рядовые
сотрудники работают с должниками до
30 дней. Официальная претензия
направляется через два месяца после
образования просроченной
задолженности
Работа с просроченной задолженностью
проводится в шесть этапов, включая
этап напоминания дебитору о платеже.
Рядовые сотрудники работают с
должниками до 15 дней. Официальная
претензия направляется через месяц
после образования просроченной
задолженности
Функции менеджеров
Не обязаны напоминать контрагенту за
два- три дня до истечения срока
платежа об этом
Обязаны напоминать контрагенту за
два-три дня до истечения срока платежа
об этом и убедиться, что оплата будет
произведена в установленный срок
Формы отчетов
Используется два отчета
Внедрение дополнительного отчета о
состоянии просроченной задолженности
Из анализа таблицы 21 следует, что рекомендуемый процесс
предполагает сокращение сроков работы с должниками на уровне рядовых
исполнителей до 15 дней, сокращение сроков направления официальной
претензии до 30 дней с момента образования задолженности, то есть,
81
направлен на повышение оперативности и эффективности работы с
должниками.
Кроме того, эффективность управления просроченной дебиторской
задолженностью повышается за счет регламентации данного процесса,
установления для менеджеров дополнительных функций и внедрения
дополнительного отчета о состоянии просроченной задолженности.
В таблице 22 перечислены необходимые для внедрения регламента
мероприятия и ответственные за их выполнение лица предприятия.
Таблица 22 - Мероприятия, необходимые для внедрения регламента
работы с просроченной задолженностью в АО «Учалинский ГОК»
Наименование мероприятия
Ответственные лица
1
2
1. Разработка регламента работы с
просроченной дебиторской
задолженностью
Определение длительности этапов при
работе с задолженностью
Коммерческий директор, начальник
юридического отдела
Выбор процедур, выполняемых
ответственными лицами на каждом из
этапов
Исполнительный директор,
коммерческий директор, начальник
юридического отдела
Утверждение лиц, ответственных за
выполнение процедур
Исполнительный директор,
коммерческий директор, начальник
юридического отдела
Разработка формы отчета о состоянии
просроченной дебиторской
задолженности
Коммерческий директор
2. Внесение изменений в должностные
инструкции работников, ответственных
за работу с просроченной
задолженностью
Специалист по кадрам
3. Ознакомление работников с
регламентом работы с просроченной
дебиторской задолженностью (под
роспись)
Коммерческий директор, начальник
юридического отдела
Далее определим экономический эффект от внедрения мероприятия.
Для этого оценим финансовые потери АО «Учалинский ГОК» из -за
увеличения периода времени работы с просроченной задолженностью,
поскольку величина финансовых потерь при условии их устранения
выступает как резерв увеличения объемов продаж, то есть как
экономический эффект. Для оценки используем формулу расчета расходов на
содержание дебиторской задолженности.
По данным статистики менеджеров АО «Учалинский ГОК» в 2016
году средняя величина просроченной дебиторской задолженности по одному