66
1.Влияние изменения коммерческих расходов на величину
прибыли от продаж определяется =26987-24365 = 2622 тыс. руб.
В результате роста коммерческих расходов прибыль от продаж
снизилась на 2622 тыс. руб.
2.Влияние управленческих расходов на прибыль от продаж = 15986-
14523
= 1463 тыс. руб.
В результате увеличения управленческих расходов прибыль от продаж
снизилась на 1463 тыс. руб.
3.Баланс отклонений :
+5897 –2622 – 1463 = 1812 тыс. руб.
За счет увеличения в 2017 г. управленческих расходов прибыль от
продаж снизилась на 1463 тыс. руб. Под влиянием изменения коммерческих
расходов прибыль от продаж в 2017 г. по сравнению с 2016 г. уменьшилась на
2622 тыс. руб.
Важной составляющей факторного анализа финансовых результатов
является оценка факторов на изменение рентабельности деятельности.
Рентабельность собственного капитала (ROE) – показатель чистой
прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Это важнейший
финансовый показатель отдачи для любого инвестора, владельца
предприятия, показывающий, насколько эффективно был использован
вложенный в дело капитал.
На уровень рентабельности собственных вложений влияют доходность
(рентабельность) реализованной продукции, ресурсоотдача (фондоотдача) и
структура авансированного капитала.
67
Таблица 17
Анализ влияния факторов на рентабельность
собственного капитала
Показатель
Формула для
расчета
2017 г.
2015 г.
Изменен
ие
(+, –)
А
1
2
3
4
Исходные данные
1. Чистая прибыль, тыс.
руб.
Форма № 2
41770
48307
6537
2. Собственный капитал,
тыс. руб. (Итог IIIр. П.)
Форма № 1
84329
132905
48576
3. Заемный капитал, тыс.
руб. (Итог IVр. П + Vр. П)
Форма № 1
124156
105533
-18623
4. Активы, тыс. руб.
Форма № 1
208485
238438
29953
5. Выручка, тыс. руб.
Форма № 2
551457
574245
22788
Расчетные данные
6. Доля активов на 1 руб.
собственного капитала
стр.4 / стр.3
2,4723
1,7940
-0,6783
7. Коэффициент
оборачиваемости активов
стр. 5 / стр. 4
2,6451
2,4084
-0,2367
8. Рентабельность продаж,
%
стр. 1 / стр. 5
7,57
8,41
0,84
9. Рентабельность
собственного капитала, %
стр. 1 / стр. 2
49,52
36,35
-13,17
10. Рентабельность
активов, %
стр. 1 / стр. 4
20,04
20,26
0,22
Расчет влияния факторов
10. Влияние на изменение рентабельности собственного капитала
факторов
-13,17
всего, %
В том числе:
а) доли активов на 1 руб. собственного капитала
-13,74
б) коэффициента оборачиваемости активов
-4,92
в) рентабельности продаж
5,49
Баланс отклонений, %
-13,17
11. Влияние факторов на изменение рентабельности активов,
всего, %, В том числе:
0,22
а) коэффициента оборачиваемости активов
-2,0
б) рентабельности продаж
2,22
Баланс отклонений
0,22
Взаимосвязь уровня рентабельности собственных средств с
вышеуказанными факторами может быть выражена с помощью так
называемой формулы Дюпона, которая имеет следующий вид:
68
СК
А
А
В
В
ЧП
СК
ЧП
ROE
,
(6)
где
В
ЧП
рентабельность продаж;
А
В
коэффициента оборачиваемости активов;
СК
А
доля активов на 1 руб. собственного капитала (мультипликатор
собственного капитала);
Факторный анализ рентабельности собственного капитала и активов
представим способом абсолютных разниц.
Расчет влияния факторов на изменение рентабельности собственного
капитала:
1. Влияние изменения рентабельности продаж =0,84*2,6451*2,4723 = 5,49
2. Влияние изменения оборачиваемости активов = 8,41*-0,2367*2,4723 = -4,92
3. Влияние изменения структуры капитала = 8,41*2,4084*-0,6783 = - 13,74
Составляем баланс отклонений:
∆ ROE = 5,49-4,93-13,74 = -13,17
Расчет влияния факторов на изменение рентабельности активов:
1. Влияние изменения рентабельности продаж = 0,84*2,6451 = 2,22
2. Влияние изменения оборачиваемости активов = 8,41*-0,2367 = -2,0
Составляем баланс отклонений:
∆ ROA = 2.22-2,0 = 0,22
Показатель рентабельности собственного капитала составил в 2015 г.
36,35%, т.е. это процент альтернативной доходности, который получит
владелец предприятия, показатель снизился за 2015 г. на 13,17 пункта.
Из представленной таблицы 16 видно, что рентабельность собственного
капитала изменилась под влиянием изменения всех факторов.
За счет снижения доли активов на 1 руб. собственного капитала на
0,6783, рентабельность собственного капитала уменьшилась на 13,74 %. За
69
счет снижения коэффициента оборачиваемости активов на 0,2367
оборота, рентабельность собственного капитала снизилась на 4,92 %. За счет
повышения рентабельности продаж на 0,84%, рентабельность собственного
капитала увеличилась на 5,49 %. Влияние всех факторов привело к снижению
рентабельности собственного капитала на 13,17%, это говорит о том, что
снизилась эффективность использования собственных средств.
Рентабельность активов в 2015 году возросла на 0,22% по сравнению с
2017 годом. При этом, за счет повышения эффективности производственно-
коммерческой деятельности (роста рентабельности продаж на 0,84%)
рентабельность активов увеличилась на 2,22%, но за счет замедления
оборачиваемости активов на 0,2367 оборота, рентабельность активов
снизилась на 2,0%.
Таким образом, повышение рентабельности и эффективности
деятельности в данном случае будет зависеть от ускорения оборачиваемости
активов и за счет оптимизации структуры капитала.
3.2 Роль операционного анализа в планировании прибыли ООО
«Аспект»
Для характеристики степени деловой и финансовой активности, а также
их влияния на рост прибыли используются показатели операционного и
финансового рычага.
Целью функционирования всех коммерческих организаций является не
только обеспечение потребителей качественной и безопасной продукцией, но
и получение прибыли, что является необходимым условием развития
организации, осуществления расширенного воспроизводства, увеличения ее
собственного капитала. Для успешного функционирования организаций в
условиях рыночной экономики необходима разработка правильной ценовой
политики. Одним из основных показателей, позволяющих сформировать
грамотную ценовую политику организации, является маржинальный доход,
70
который позволяет рассчитать точку безубыточности - показатель,
который характеризует тот объем продаж продукции, при котором прибыль от
продаж будет равна нулю [39].
Метод маржинального анализа получил название метода определения
порога рентабельности или величины в точке безубыточности. Методика
маржинального анализа основана на изучении соотношения между тремя
группами важнейших экономических показателей: издержками, объемом
производства продукции и прибылью и прогнозировании величины каждого
из этих показателей при заданном значении других.
В процессе маржинального анализа определяют:
- маржинальный доход предприятия;
- порог рентабельности, или безубыточный объем продаж;
- зону безопасности (безубыточности) предприятия;
- необходимый объем продаж для получения заданной величины
прибыли;
- критический уровень постоянных затрат при заданном уровне
маржинального дохода;
- критический уровень цены реализации при заданном объеме продаж и
уровне переменных и постоянных затрат [40].
Маржинальный доход предприятия или валовую прибыль определяют
как разность между выручкой от продажи продукции и переменными
расходами:
МД = В – ПР, (7)
где: В – выручка;
ПР – переменные расходы.
Затем устанавливают величину прибыли от продажи продукции (Пр)
как разность между валовой маржинальной прибылью и постоянными
затратами (ПЗ):
71
П
р
= МД – ПЗ (8)
где: ПЗ - постоянные затраты.
Маржинальный доход, или маржа, предназначен для возмещения
постоянных затрат и получения прибыли. Другими словами, прибыль от
продажи продукции в сумме с постоянными затратами понимается как
маржинальный доход предприятия[41].
МД = П
р
+ ПЗ (9)
Не имея возможности точно разделить постоянные и переменные
затраты (для этого нужна информация управленческого учета) с целью
маржинального анализа, можно принять себестоимость за условно -
переменные расходы, а коммерческие и управленческие – за условно –
постоянные. Цель маржинального анализа состоит в определении объема
реализованной продукции, при котором выручка от реализации равна ее
полной себестоимости. Операционный рычаг характеризует, в какой мере
изменится прибыль от реализации продукции при изменении объема
производства [41]. Расчет точки безубыточности представлен в таблице 18.
Коэффициент операционного рычага снизился в 2015 г. по сравнению с
2017 г. на 0,0328. Снижение коэффициента операционного рычага говорит о
том, что снижается уровень делового (производственного) риска предприятия.
Но при этом деловой риск остается большим, т.к. операционный рычаг
характеризует на сколько процентов изменится прибыль при изменении
объема на 1%. При росте объема на 1 % прибыль будет расти на 6,25%, а вот
если объем снизится всего на 1%, то предприятие потеряет прибыль сразу на
6,25 %.
72
Таблица 18
Расчет операционного рычага
Показатель
2016
г.
2017
г.
2015
г.
Изменение в
2017 г. по
сравнению с
2016 г.
Изменение в
2015 г. по
сравнению с
2017 г.
тыс.
руб.
темп
роста
, %
тыс.
руб.
темп
роста
, %
1. Выручка, тыс.
руб.
507754
551457
574245
43703
108,6
22788
104,1
2 .Постоянные
затраты, тыс. руб.
284438
301563
309205
17125
106,0
7642
102,5
3. Переменные
затраты, тыс. руб.
174333
192803
206137
18470
110,6
13334
106,9
4. Прибыль от
продаж (стр. 1 -
стр. 2 - стр. 3),
тыс. руб.
48983
57091
58903
8108
116,6
1812
103,2
5. Маржинальная
прибыль (стр. 1 -
стр. 3), тыс. руб.
333421
358654
368108
25233
107,6
9454
102,6
6. Коэффициент
маржинальной
прибыли (стр. 5 /
стр. 1)
0,6567
0,6504
0,641
-
0,0063
99,0
-
0,009
4
98,6
7.Выручка
пороговая (стр. 2
/ стр. 6), тыс.
руб.
433160
463675
482357
30515
107,0
18682
104,0
8. Запас
финансовой
прочности (стр. 1
- стр. 7), тыс.
руб.
74594
87782
91888
13188
117,7
4106
104,7
9. Запас
финансовой
прочности, %
(стр. 8 / стр. 1)*
100%
14,691
0
15,918
1
16,001
5
1,2271
108,4
0,083
4
100,5
10. СВОР (стр. 5 /
стр. 4)
6,8069
6,2822
6,2494
-
0,5247
92,3
-
0,032
8
99,5
Пороговая выручка составила в 2015 г. 482357 тыс. руб., т. е. при
данном значении выручки предприятие «Аспект» в состоянии покрыть все
свои расходы (переменные и постоянные), не получая прибыли.
73
Запас финансовой прочности составил в 2016 г. - 14,69%, в 2017 г. –
15,92 %, в 2015 г. – 16 %, это означает, что объем продаж может упасть на 16
% от его оцениваемой величины, прежде чем предприятие «Аспект» понесет
убытки. Чем выше запас финансовой прочности, тем устойчивее положение
предприятия в условиях меняющейся конъюнктуры рынка. В 2017 г. запас
финансовой прочности «Аспект» увеличился на 1,23% по сравнению с 2016 г.,
в 2015 г. увеличился на 0,08% по сравнению с 2017 г., что свидетельствует о
снижении финансового риска компании.
На рисунке 21 представлена структура выручки предприятия в 2015
году, т.е. наглядно видно, какую долю занимает выручка пороговая и какую
долю – запас финансовой прочности.
482357
91888
Соотношение запаса финансовой прочности и выручки
пороговой в 2015 году
Выручка пороговая
Запас финансовой
прочности
Рисунок 21 – Соотношение критической выручки и запаса
финансовой прочности.
74
На рисунке 22 представлена динамика запаса финансовой
прочности «Аспект».
Рисунок 22 – Запас финансовой прочности «Аспект»
Маржинальная прибыль по результатам расчетов равна в 2016 г. 333421
тыс. руб., в 2017 г. – 358654 тыс. руб., в 2015 г. – 368 108 тыс. руб., т .е. данная
сумма обеспечивает покрытие постоянных расходов. Любое превышение
маржинального дохода над постоянными расходами формирует прибыль
компании.
Прибыль предприятия в составе собственного капитала является
источником финансирования деятельности предприятия. Насколько у
предприятия рисковая структура капитала можно оценить с помощью
финансового рычага.
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) - это отношение заемного
капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска
и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее
положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить
коэффициент рентабельности собственного капитала, т. е. получить
дополнительную прибыль на собственный капитал.
Финансовый рычаг рассчитывается по следующей формуле:
ФР = (1-Т) · (R
A
- % по кредиту) · ЗК / СК (10)
0
20000
40000
60000
80000
100000
2015
2016
2017
Запас финансовой прочности
Запас
финансовой …
75
где Т – налоговый щит;
R
A
- рентабельность активов;
% по кредиту - средневзвешенная стоимость заемных источников;
ЗК – заемный капитал;
СК – собственный капитал [42].
Расчет финансового рычага представлен в таблице 19.
Эффективность использования заемного капитала зависит от
соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за
кредит. В нашем случае, рентабельность активов выше процентной ставки по
кредиту, следовательно, «Аспект» проводит оптимальную политику
финансирования компании.
Таблица 19
Расчет финансового рычага
Показатель
2016
г.
2017
г.
2015
г.
Изменение
в 2017 г.
по
сравнению
с 2016 г.
Изменение
в 2015 г. по
сравнению
с 2017 г.
1. Заемный капитал, тыс.
руб. (Итог IVр. П + Vр. П)
163816
124156
105533
-39660
-18623
2. Собственный капитал, тыс.
руб. (Итог IIIр. П)
41807
84329
132905
42522
48576
3. Рентабельность активов, %
18
20
20,3
2
0,3
4. Процентная ставка по
кредиту, %
17,1
16,5
14,3
-0,6
-2,2
5. Налоговый щит
(20%/100%)
0,2
0,2
0,2
0
0
6. ЗК / СК (Кфр) (стр. 1/стр.
2)
3,92
1,47
0,79
-2,5
-0,7
7. (1-Т) (1 - стр. 5)
0,8
0,8
0,8
0
0
8. (R
A
- % по кредиту) (стр. 3
- стр. 4)
0,9
3,5
6
2,6
2,5
9. ЭФР (стр. 6 *стр. 7* стр. 8)
2,8
4,2
3,8
1,4
-0,4
За 2017 г. эффект финансового рычага увеличился на 1,4 пункта, что
свидетельствует о снижении финансового риска предприятия. За 2015 г.
эффект финансового рычага незначительно снизился на 0,4 пункта.