2
ОГЛАВЛЕНИЕ
!
ВВЕДЕНИЕ ............................................................................................................. 3
Глава 1. Слияния и поглощения: сущность, содержание, теоретические и
правовые аспекты. .................................................................................................. 8
1.1 Основные мотивы и типы банковских слияний и поглощений ................ 8
1.2. Стратегия и основные этапы процессов слияний и поглощений .......... 17
1.3. Нормативно-правовое регулирование слияний и поглощений в
Российской Федерации ..................................................................................... 24
Глава 2. Оценка процессов слияний и поглощений в России .......................... 31
2.1. Современное состояние процессов слияний и поглощений в
российском банковском секторе ...................................................................... 31
2.2. Анализ зарубежной практики слияний и поглощений ........................... 37
2.3. Анализ государственной политики регулирования сделок слияний и
поглощений в России ........................................................................................ 44
2.4. Основные проблемы реорганизации банков в форме слияний и
объединений ....................................................................................................... 55
Глава 3. Основные тенденции и направления совершенствования проведения
сделок слияний и поглощений в России ............................................................. 61
3.1. Направления развития процессов слияний и объединений в банковской
системе ................................................................................................................ 61
3.2. Способы повышения эффективности организации процедур слияний и
объединений российских и зарубежных банков ............................................ 66
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..................................................................................................... 72
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ............................................. 44
ПРИЛОЖЕНИЯ .................................................................................................... 82
3
ВВЕДЕНИЕ
На сегодняшний день современная экономика постоянно развивается,
двигается с непрерывным процессом, вследствие чего многие банки
сталкиваются необходимостью изменения в своем бизнесе, искать новизны
для развития, находить новые направления для совершенствования
банковской политики, чтобы подстроиться под изменения. У российских
банков остается целый ряд нерешенных проблем: высокие риски
кредитования, дефицит средне- и долгосрочных пассивов, что в значительной
мере сдерживает расширение долгосрочных инвестиций в экономику. Одна
из ключевых задач повышения устойчивости банковского сектора РФ
заключается в повышении капитализации банков, улучшении качества
капитальной базы и обеспечении достаточного уровня покрытия капиталом
принимаемых банками рисков.
Потребность в притоке капитала в банковский сектор РФ в немалой
степени связана и с тем, что в последние годы существенно усиливается
розничное направление в деятельности банков, что чревато увеличением
операционных издержек и административно-хозяйственных расходов.
Расширение сферы розничных банковских услуг ведет к необходимости
создавать филиалы и дополнительные офисы, развивать сети банкоматов и
расчетных терминалов в торговых точках, внедрять новые технологии и
использовать сложные информационные системы в банковском деле
(интернет-банкинг и пр.). Соответственно растет штат кредитных
инспекторов, операционистов, программистов и других банковских
специалистов. Все это приводит, особенно на начальных этапах, к
значительному росту затрат.
Одним из путей решения вопросов недостаточной капитализации и
других проблем, ограничивающих возможности развития рынка банковских
услуг, является набирающий силу процесс консолидации российского
банковского бизнеса с использованием процедуры слияний, поглощений и
4
формированием на этой основе банковских холдингов. Так, в мировой
банковской практике слияния и поглощения широко используются как метод
отбора наиболее эффективных и приспособленных к конкурентным условиям
кредитных учреждений. Многие крупные национальные и международные
банки возникли в результате многочисленных слияний и поглощений с
конкурирующими учреждениями.
Слияния и поглощения - те же процессы купли-продажи, только
объектом здесь выступает контроль над собственностью компании. Слияние
определяется как объединение двух или нескольких юридических лиц, в
результате которого создается новое юридическое лицо с активами и
обязательствами объединенных юридических лиц, при этом ранее
существовавшие юридические лица прекращают существование.
Поглощение есть объединение двух или нескольких юридических лиц, при
котором сохраняется одно (поглощающее) юридическое лицо, к которому
переходят активы и обязательства поглощаемых юридических лиц, при этом
поглощаемые юридические лица либо прекращают свое существование, либо
контролируются путем владения контрольным пакетом акций или долей
капитала.
Согласно теории, слияния и поглощения способствуют большей
эффективности деятельности компании за счет того, что новый собственник
считает уплаченную сумму ниже реальной и планирует получить большую
прибыль, чем предыдущий собственник, путем встраивания компании в свою
производственную и финансовую цепочку и реализации различного рода
синергии. Этот положительный эффект может реализовываться и реализуется
в национальной экономике.
В настоящее время банковский сектор РФ стоит перед необходимостью
масштабных процессов консолидации и укрупнения действующих банков.
Недостаточная проработанность в теоретическом и методическом плане
процедуры банковских слияний и поглощений, а также необходимость
5
глубокого и всестороннего анализа условий их эффективности, определяют
актуальность темы настоящей диссертационной работы, ее цели, задачи и
предмет исследования.
Огромной помощью при выполнений данной научной работы
способствовало прохождение практики в Казахстанском банке «Capital Bank
Kazakhstan», который в этом году совершил сделку слияний с двумя банками,
как «Tengiz Bank» и «Asia Credit Bank». Консолидация финансовых
институтов привело к усилению позиции на рынке и повышению
эффективности за счет укрупнения, улучшения качества активов, а также
повышению конкурентоспособности. Планируемое решение в полной мере
соответствовало целевым ориентирам Национального Банка Республики
Казахстан, направленным на создание устойчивой банковской системы и
развитие экономики.
Объединение привело к созданию крупного финансового института с
усиленной структурой акционеров и иностранных инвесторов, устойчивого
банка с высокой ликвидностью, мощной ИТ-инфраструктурой с
использованием передовых технологий. Качественная синергия технологий и
продуктов позволит усилить позиции объединенного Банка в рамках
развития корпоративного и розничного бизнеса, а также создаст предпосылки
для появления новых продуктов и технологий для клиентов SME, на основе
ранее запланированных лучших практик каждого участника. Это позволит
обеспечить клиентам еще более качественный сервис с учетом всех их
потребностей, например, предложить более широкую линейку банковских
продуктов при этом расширяя географию присутствия.
Стала свидетелем слияний в банковской сфере, где процесс слияния
проходило в соответствии законодательными нормами РК после получения
одобрения регуляторных органов с безусловным соблюдением интересов
клиентов, кредиторов и партнеров всех трех финансовых учреждений. Было
6
масштабное сокращение персонала, объемная работа, и информации, о
которой я раскрою ниже в научной работе.
В первой главе «Слияния и поглощения: сущность, содержание,
теоретические и правовые аспекты» вводятся основные понятия и
классификация типов слияний и поглощений как метода реструктуризации
банков, проанализированы основные причины слияний. Основные мотивы и
типы банковских слияний и поглощений. Идентификации интеграционных
процессов российского рынка корпоративного контроля, разработка схемы
анализа их сущности и построении стратегии осуществления данных
процессов и основных процессов в банковском секторе.
Во второй главе «Оценка процессов слияний и поглощений в России» в
общем виде представлены уровни реализации процесса слияний и
поглощений, отражены основные этапы осуществления собственно сделки:
от переговоров с потенциальным партнером и анализа его финансового
состояния до этапа интеграции и дальнейшего развития объединенного
банка. Также приводится оценка результатов банковской консолидации,
анализ характерных причин, приводящих к неудачным сделкам по слиянию и
поглощению, и приведены рекомендации, способствующие преодолению
препятствий на пути объединения банков в российских условиях.
В третьей главе «Основные тенденции и направления
совершенствования проведения сделок слияний и поглощений в России»
представлен сравнительный анализ моделей оценки стоимости банка как
участника сделки слияния или поглощения, выявлены преимущества и
недостатки того или иного подхода к оценке. На основе финансовой
отчетности конкретных банков, решивших принять участие в слиянии,
апробирована методика оценки стоимости участников сделки. В данной
главе также отражены способы повышения эффективности организации
процедур слияний и поглощений российских и зарубежных банков.
7
Целью настоящего исследования является изучения ряд проблем в
сфере слияний и поглощений в современных экономических условиях. На
основании зарубежного опыта и современных тенденциий, развития
банковского сектора экономики в РФ, выработка рекомендаций
государственным органам по регулированию процесса слияний и
поглощений банков в России и разработка собственной модели оценки
эффективности слияний и поглощений банков.
Объектом исследования являются банки, функционирующие в
Российской Федерации, реализующие различные стратегии в условиях
финансовой глобализации, направленные на приобретение корпоративного
контроля.
Предметом исследования выступают экономические отношения между
банками, обусловленные спецификой реализации стратегии слияний и
поглощений в условиях финансовой глобализации.
Методологическую и теоретическую основу диссертации составляют
методы сравнительного математического анализа и моделирования. В работе
использованы результаты теоретических исследований российских и
зарубежных специалистов в области международных и национальных
слияний и поглощений в банковской сфере России и зарубежных стран, что
нашло отражение в многочисленных сносках и списке литературы. Среди
них необходимо выделить научно-исследовательские работы Е.В.
Семенковой, Н.Б. Рудык, Н.П. Кузнецовой, М.С. Воронина, Н.А.
Евдокимовой, В.И. Черенкова, А.Саркисова, А.Г. Саркисянца, СР. Моисеева,
В. Столина, С.Львова, а также работы Г. Миллера, Д. Крауса, К. Фишера, Б.
Джонсона, А. Бергера (A.N. Berger), Ж. Бойда (J.H. Boyd), С. Каломириса
(C.W. Calomiris), Сандры Чемберлен (S.L. Chamberlain), Т. Ханана (Т.Н.
Hannan), Д. Хамфри (D.B. Humphrey), С. Пилофа (S.J. Pilloff), С. Роудса (S.A.
Rhoades), А. Сантомеро (A.M. Santomero), А. Саундерса (A. Saunders), Вандер
Венета (Vander Vennet R.).
8
Глава 1. Слияния и поглощения: сущность, содержание, теоретические и
правовые аспекты.
1.1 Основные мотивы и типы банковских слияний и поглощений
На сегодняшний день слияние и поглощение являются неотъемлемым
источником роста компании, это процесс эффективно адаптироваться к
стремительно изменяющимся рыночным условиям, предпринимать важные
аспекты за короткий срок, а также являются мощным инструментом в
конкуренции за рынки сбыта, ресурсов, нововведений. В общемировой и
российской практике часто встречаются ситуации, когда для обеспечения
роста бизнеса возникает необходимость в процессах слияния и поглощения.
Это никак неудивительно, ведь особенно в последние годы резко возрос
уровень глобальной конкуренции в большинстве сфер деятельности, который
вынуждает компании к интегрированию.
Российским
идея
предприятиям, осуществляющих
риск
свою
идея
производственную
риск
деятельность
идея
в
риск
конкурентной борьбе,
счет
необходимо эффективно
адаптироваться
риск
к
риск
стремительно
идея
изменяющимся
идея
рыночным
учет
условиям.
Именно
риск
слияния
идея
и
идея
поглощения
риск
становятся
счет
той
риск
стратегией
идея
роста,
риск
которая
идея
позволяет
идея
предприятию
счет
не
счет
только
риск
сохранить
риск
свои
идея
позиции
счет
на
идея
рынке,
счет
но
идея
и
«
идея
выбиться»
идея
в лидеры,
идея
поднимая
риск
свой
идея
рейтинг
счет
на
идея
высокие
учет
уровни.
Каждая
риск
компания,
счет
начиная
риск
со
риск
дня
риск
своего
риск
стартования,
риск
стремится
счет
не
счет
только
идея
выжить,
счет
но
идея
и максимально
идея
вырасти,
идея
постоянно
учет
увеличивая
риск
свою
идея
прибыль. Слияния
идея
и
идея
поглощения – один
идея
из
риск
самых
идея
распространенных
риск
стратегии,
риск
к
риск
которому
идея
прибегает
идея
в
счет
настоящее
идея
время большинство
риск
даже
риск
самых
учет
успешных
риск
компаний. Это отличный
риск
способ
идея
поиска
риск
дополнительных
идея
источников
идея
расширения
риск
своей границы
счет
на
идея
рынке
идея
и завоевания
идея
исключительного
идея
положения
риск
средством
идея
поглощения
риск
конкурентов.
На фоне
риск
крайне быстрорастущего
идея
рынка
риск
слияний
идея
и
идея
поглощений
идея
в
России остро
идея
встаёт
идея
вопрос об эффективности
идея
проведения
риск
сделок
идея
по
риск
слиянию
идея
или
идея
поглощению. Общемировой опыт
идея
в
риск
данной области
9
идея
показывает, что около 76 %
риск
сделок оканчиваются
счет
неудачей. Таким образом,
риск
стратегия
идея
роста
идея
предприятия
идея
путём
идея
интеграции является
риск
крайне
эффективной,
счет
но
счет
только
идея
при
учет
условии
идея
правильно
идея
проведённой
риск
сделки
идея
по
риск
слиянию
идея
или
идея
поглощению
счет
на
идея
всех этапах.
Следует отметить, что
идея
в
счет
настоящее
идея
время
идея
и многие
идея
российские
идея
предприятия
счет
также оказались
идея
в
риск
ситуации,
идея
в
риск
которой
риск
слияние
идея
или
идея
поглощение является
идея
выгодным элементом
риск
стратегии
идея
их будущего
идея
развития, а
идея
порою
идея
выступают
риск
как
риск
способ
идея
решения
учет
усложнившихся задач
идея
в
учет
условиях
риск
кризиса.
Любое
идея
предприятие
идея
имеет
риск
два
идея
принципиальных
идея
варианта
риск
стратегии
идея
роста —
риск
собственное
идея
развитие
счет
на основе
идея
внутренних
идея
ресурсов, либо
идея
приобретение
идея
внешнего актива. В
идея
процессе
идея
постоянного
идея
развития,
идея
в
идея
рамках
идея
имеющейся
риск
стратегии
риск
компании,
идея
в
риск
каждый
риск
конкретный момент
менеджмент определяет, что является
риск
для
счет
нее
счет
наиболее
идея
выгодным:
идея
приобретение
счет
нового бизнеса, либо
идея
перераспределение
идея
ресурсов
идея
в
идея
рамках
учет
уже
идея
имеющихся
идея
видов
риск
деятельности. Составлена
счет
таблица об отличительных
чертах
риск
слияний
идея
и
идея
поглощений
идея
в Приложении 1. (Приложение 1)
Соответственно целью
идея
приобретения
счет
нового бизнеса через
идея
процессы
риск
слияний
идея
и
идея
поглощений является
риск
создание
риск
стратегического
идея
преимущества за
риск
счет
идея
присоединения
идея
и
идея
интегрирования
счет
новых элементов бизнеса, что
идея
рассматривается более эффективным фактором, чем
идея
их
идея
внутреннее
идея
развитие
идея
в
идея
рамках
риск
данной
риск
компании. Умение
риск
компании определять
счет
наиболее
целесообразный
счет
тип
риск
слияния
идея
и
идея
поглощения,
идея
выявлять основные цели,
идея
преследуемые
риск
сторонами
идея
при
риск
совершении
риск
сделок
идея
реструктуризации
риск
компаний,
идея
позволяют
риск
с
риск
достаточной
риск
степенью
счет
точности оценить
эффективность
счет
такой
риск
сделки
идея
и ее
идея
возможные
идея
последствия.
Понятие «
риск
слияние
идея
и
идея
поглощение» является
риск
дословным
идея
переводом
риск
с
английского языка
счет
термина «merger and acquisition» (M&A),
идея
распространенного
идея
в англосаксонской
риск
системе
идея
права, означающего
10
риск
совокупность экономических
идея
процессов
учет
укрупнения бизнеса
идея
и
риск
капитала, а
счет
также
идея
передачи
риск
корпоративного
риск
контроля
идея
во
идея
всех формах,
идея
включая
идея
покупку
идея
и обмен активами.
Существуют
счет
три основных
счет
теории, объясняющие мотивы
риск
сделок
риск
слияний
идея
и
идея
поглощений:
риск
синергетическая
счет
теория,
счет
теория агентских
идея
издержек
риск
свободных
идея
потоков
риск
денежных
риск
средств
идея
и
счет
теория гордыни.
Наибольшее
идея
распространение
идея
получила
риск
синергетическая
счет
теория,
основные
идея
положения
риск
которой были
риск
сформулированы
идея
в 1983 году
зарубежными
учет
учеными М. Бредли, А. Десаи
идея
и Х.Кимом. Суть этой
счет
теории
заключается
идея
в
счет
том, что
риск
две
идея
или более
риск
компании, объединившись
идея
в одну,
идея
получают
риск
дополнительные
идея
возможности (синергии)
риск
для
идея
развития
риск
своего
бизнеса. Согласно этой
счет
теории, менеджеры объединяющихся
риск
компаний,
риск
действуют
идея
в
счет
наилучших
идея
интересах
риск
своих акционеров,
идея
повышая
идея
их
благосостояние,
идея
посредством
учет
увеличения
риск
стоимости бизнеса.
На основе
счет
направлений
счет
текущей
риск
деятельности
риск
компании
идея
и
идея
перспектив
риск
дальнейшего
идея
развития Игнатишин Ю.В.
идея
в
риск
своей
риск
книге «Стратегия,
счет
тактика,
финансы»
идея
разделяет
риск
синергетическую
счет
теорию
счет
на четыре блока:
операционные, финансовые,
идея
инвестиционные
идея
и
риск
стратегические мотивы. К
операционным относятся мотивы,
счет
непосредственно относящиеся
риск
к
операционной
риск
деятельности организации (
идея
производство,
идея
реализация).
Финансовые мотивы
идея
включают
идея
в
риск
себя формирование финансовых
идея
ресурсов
риск
компании,
идея
источники финансирования
идея
и
идея
расчеты
идея
по обязательствам.
Инвестиционный блок,
риск
как можно
риск
догадаться,
риск
содержит
идея
в
риск
себе
идея
все, что
риск
связанно
риск
с
идея
инвестиционной
риск
деятельностью
риск
компании. И
счет
наконец,
риск
стратегические мотивы
учет
учитывают
счет
такие
счет
направления,
риск
как
идея
повышение
эффективности
учет
управления,
идея
исследование
идея
рынков,
идея
взаимоотношения
риск
с
идея
партнерами
идея
и
риск
конкурентами, законодательный аспект.
По мере
учет
увеличения числа международных
риск
слияний
идея
и
идея
поглощений,
идея
руководителям организаций
счет
необходимо готовиться
риск
к
счет
тому, что
риск
сделки
11
будут
риск
становиться
идея
все более
риск
сложными,
счет
т.
риск
к. очень многое зависит от
межкультурных, финансовых
идея
и
идея
валютных
идея
различий между
риск
компаниями.
Большое значение
идея
имеет
счет
тот факт, что английский
идея
постепенно
риск
становится
общепринятым языком финансов
идея
и бизнеса,
идея
в
идея
результате чего
риск
сокращаются
идея
и
идея
в
идея
итоге
учет
устранятся языковые барьеры,
риск
сдерживающие международные
риск
коммуникации,
счет
необходимые
риск
для осуществления
риск
сделок
идея
и
идея
повседневного
идея
ведения бизнеса. Увеличивающийся эффект
риск
коммуникаций
идея
позволит
осуществлять
учет
управление
идея
все более
риск
крупными организациями. Но если
идея
в
будущем
идея
после
риск
слияния
идея
возникнут
риск
крупные
идея
проблемы,
счет
то,
риск
скорее
идея
всего,
они
риск
станут
идея
результатом
счет
неумения
идея
предвидеть естественные
риск
культурные
идея
различия
идея
и
риск
культурные
риск
суверенитеты. (Приложение 2)
Однако,обобщив
идея
взгляды авторов, отмеченных
идея
ранее, мы можем
риск
сказать:
1. Слияние определяется
риск
как
риск
сделка,
идея
в
идея
результате
риск
которой большее
число акционеров
идея
всех
риск
компаний (как
идея
правило
риск
контрольный
идея
пакет 50 %+1
акция
идея
и более),
учет
участвующих
идея
в
риск
сделке, остаются
идея
в
риск
данном бизнесе. При
этом масштаб
учет
указанного бизнеса
идея
возрастает, а бизнес
идея
распределяется
между бывшими
риск
собственниками организаций. В
идея
результате
идея
поглощения
идея
владельцы
идея
приобретаемой
риск
компании
идея
выходят
идея
из
риск
данного бизнеса.
Существенного
идея
размытия
риск
капитала
идея
приобретающей
риск
компании
идея
при этом
счет
не
идея
происходит,
риск
доли акционеров
счет
не меняются,
идея
и они
идея
продолжают
риск
контролировать
риск
компанию
идея
в
счет
тех же
идея
пропорциях.
2. Следующей отличительной особенностью
риск
слияния от
идея
поглощения
является
идея
размер
риск
компаний. Термин
риск
слияние обычно
идея
применяется
риск
к
риск
сделкам,
идея
в
идея
результате
риск
которых
идея
происходит объединение
риск
сопоставимых
идея
по
идея
размеру
активов
идея
и бизнесов. В
риск
случае
идея
поглощения
идея
приобретающая
риск
компания обычно
идея
всегда
идея
имеет больший масштаб бизнеса, чем
идея
приобретаемая
риск
компания.
3. Еще один
риск
критерий отсутствие
риск
движения
риск
денежных
риск
средств между
учет
участниками. При
риск
слиянии обычно
идея
происходит лишь
риск
конвертация