5
Содержание
Введение ....................................................................................................................... 6
1.Теоретические основы понятия реструктуризации и финансовой устойчивости
предприятия ................................................................................................................. 9
1.1. Понятие, роль и место реструктуризации в управлении предприятием ..... 9
1.2. Финансовая устойчивость как критерий эффективности деятельности
предприятия ............................................................................................................ 12
1.3. Современные подходы к управлению финансовой устойчивостью
предприятия через его реструктуризацию .......................................................... 17
2.Анализ финансово – экономической деятельности ООО «Модо-Групп» ....... 21
2.1. Краткая организационно- хозяйственная характеристика предприятия .. 21
2.2. Анализ финансовых показателей и финансового состояния предприятия
.................................................................................................................................. 25
2.3. Недостатки в управлении финансовым состоянием предприятия ............ 48
3. Проект реструктуризации ООО «Модо-Групп» и повышение его финансовой
устойчивости .............................................................................................................. 54
3.1. Проектные мероприятия реструктуризации предприятия ......................... 54
3.2. Экономическая оценка эффективности проекта реструктуризации ......... 63
3.3. Оценка рисков при реструктуризации предприятия ................................... 67
Заключение ................................................................................................................ 74
Список использованной литературы ....................................................................... 78
ПРИЛОЖЕНИЯ ......................................................................................................... 80
6
Введение
Актуальность темы исследования. Выстраивая стратегию долгосрочного
экономического роста и формируя финансовую политику, государству
необходимо создать благоприятные условия для выполнения всеми
экономическими субъектами своих функций.
Поэтому регулирование процессов финансового оздоровления кризисных
предприятий должно входить в число первоочередных задач государственной
финансовой политики, как основа для дальнейшего успешного развития
экономической системы страны в целом.
Восстановление платежеспособности и финансовой устойчивости
большинства российских предприятий необходимо осуществлять посредством
повышения эффективности осуществления их реструктуризации как основного
инструмента финансового оздоровления.
В процессе рыночных преобразований предприятия оказались в ситуации,
характеризуемой спадом производства, его низкой эффективностью, наличием
проблем в области осуществления инвестиционной политики, потерей
конкурентоспособности на рынке товаров и услуг.
В связи с этим актуализируется необходимость реструктуризации
практически каждого из предприятий. Реструктуризация предприятий,
отраслей, секторов экономики – ключевой элемент рыночных преобразований,
требующих соответствующего теоретического, методологического,
организационно – правового и методического обеспечения.
Многообразие факторов, влияющих на процедуры реструктуризации,
обуславливает необходимость изучения отечественного и зарубежного опыта,
поиска наиболее эффективных методов управления реструктуризацией
предприятий, отраслей, секторов экономики, а также определения места и роли
государственного регулирования процессами финансового оздоровления как в
масштабах отраслей, так и на уровне отдельных предприятий.
7
Недостаточное для современного уровня развитие методологической и
методической базы сдерживает решение вопросов финансовой стратегии и
тактики выхода предприятий на качественно новый уровень устойчивого
развития, что часто сопряжено с реализацией процедур антикризисного
управления (досудебной санации, наблюдения, внешнего управления,
финансового оздоровления).
В рамках указанных процедур применяются различные методы
реструктуризации предприятий (их активов, обязательств и капитала),
эффективность которых зависит от совершенства финансовых инструментов,
применяемых в условиях антикризисного управления. Актуальность темы и
потребность в научной разработке соответствующего инструментария
финансового оздоровления (в данном случае реструктуризации), определили
цель и задачи исследования.
Целью данного исследования является формирование и реализация
механизма реструктуризации предприятия, осуществляемого в целях
повышения его финансовой устойчивости.
Постановка данной цели обусловила необходимость решения следующих
задач:
- рассмотреть теоретические основы понятия реструктуризации и
финансовой устойчивости предприятия;
- провести анализ финансово – экономической деятельности ООО «Модо-
Групп»;
- выявить недостатки в управлении финансовой устойчивостью
предприятия;
- предложить к разработке мероприятия по реструктуризации ООО
«Модо-Групп» и повышению его финансовой устойчивости;
- провести экономическую оценку эффективности мероприятий
реструктуризации.
Объектом исследования является ООО «Модо-Групп».
8
Предметом исследования является механизм реструктуризации как
инструмента повышения финансовой устойчивости предприятия.
Теоретической и методологической базой исследования явились научные
методы познания (наблюдение, сравнение, эксперимент, моделирование и т.п.),
фундаментальные концепции и гипотезы, представленные в классической и
современной зарубежной и отечественной экономической науке по
исследуемой проблеме.
Вопросам формирования и развития научно-практического
инструментария механизма реструктуризации посвящены работы таких ученых
как А.З. Бобылева, А.Г. Грязнова, П. Друкер, О.П. Зайцева, В.А. Ириков,
Г.Б. Клейнер, Э.М. Коротков, Б.З. Мильнер, Т. Питерс, А.Г. Поршнев,
А.И. Пригожин, М.В. Романовский, З.П. Румянцева, Г.К. Таль, В.Н. Тренев,
Р. Уотермен, Н.В. Фадейкина, Р.А. Фатхутдинов, А.Д. Шеремет И.В. Щетинина
и др.
В работе использовались системный подход к изучению финансовых
отношений, возникающих в условиях антикризисного управления
предприятиями, процессный и программно – целевой подходы, позволившие
реализовать научно – практический инструментарий реструктуризации, методы
экономического анализа, финансового планирования и др.
Информационной базой исследования явились законодательные и
нормативные акты, данные официальной статистики, результаты исследований,
проведенных российскими учеными, обзорно-аналитические издания о ходе
экономических реформ, данные бухгалтерского и статистического учета.
9
1.Теоретические основы понятия реструктуризации и
финансовой устойчивости предприятия
1.1. Понятие, роль и место реструктуризации в управлении предприятием
В переводе с английского «реструктуризация» (restructuring) – это
перестройка структуры чего-либо. Латинское слово структура (structura)
означает порядок, расположение, строение.
Реструктуризация – это наиболее радикальный способ преобразований,
который может использоваться в качестве средства и инструмента в процессе
антикризисного управления компанией. Реструктуризация может применяться
в трех основных ситуациях[6, С.45].
Во-первых, в условиях, когда предприятие находится в состоянии
глубокого кризиса. В современной российской экономике такая ситуация
характерна для большинства государственных и приватизированных
предприятий.
Во-вторых, в условиях, когда текущее положение предприятия можно
признать удовлетворительным, однако прогнозы его деятельности являются
неблагоприятными.
Предприятие сталкивается с нежелательными для себя тенденциями в
части конкурентоспособности, отклонением фактического состояния от
запланированного (например, снижение показателей продаж, прибыли,
рентабельности, уровня спроса, денежных поступлений, увеличение затрат и
пр.). Здесь реструктуризация является реакцией на негативные изменения, пока
они не приобрели еще необратимого характера[6, С.48].
В-третьих, успешные, быстрорастущие организации могут подвергнуться
реструктуризации. Их задача - ускорить разрыв между ближайшими
конкурентами и создать уникальные конкурентные преимущества.
10
Кроме того, в случае раннего выявления кризисной ситуации
предоставляется большая свобода маневра и более широкий выбор
антикризисных процедур, включая методы и средства реструктуризации.
В странах с развитой экономикой реструктуризация является
естественным и фактически постоянным процессом. Вопрос реструктуризации
возникает всякий раз, когда компания сталкивается со снижением
эффективности своей деятельности, изменением экономической среды,
развитием технологий и усилением конкуренции.
Для российской экономики процесс реструктуризации является
относительно новым объектом исследования. Однако в последнее время все
больше и больше авторов обращаются к этому вопросу и предлагают свое
собственное толкование концепции и сущности реструктуризации..
В частности, Л.П. Страхова и Г.В. Бутковская под реструктуризацией
понимают проведение комплекса мероприятий организационного,
технического, финансового характера, позволяющих предприятию
восстановить свою конкурентоспособность[15, С.74].
К. Кордан, Т. Фолмэн и М. Ванденборт рассматривают реструктуризацию
как проактивно осуществляемый разрыв с существующим статус-кво, а не
просто «затягивание пояса» в компании или улучшение текущих операций.
В результате проведенной реструктуризации компания должна не просто
работать лучше, а производить более современные продукты.
Весь спектр возможных средств в ходе реструктуризационных
преобразований можно представить в виде комплекса мероприятий (рис. 1)[10,
С.5]:
- оперативного характера, включающего меры, дающие быстрые
результаты, направленные на те участки работы, которые наиболее отзывчивы
на корректирующие мероприятия;
- долгосрочного (стратегического) характера стратегической,
предполагающей глубинные преобразования, обеспечивающие долговременное
11
устойчивое развитие, запас прочности при колебаниях внешней конъюнктуры и
нарушение равновесия по внутренним для предприятия причинам.
Рис. 1. Концепция реструктуризации, объединяющая краткосрочные и
долгосрочные преобразования[10, С.99].
Операционная реструктуризация в условиях кризиса во многом
осложняется отсутствием ликвидности. Как правило, убыточная фирма не
имеет своих источников. Кредит, в том числе трастовый, был исчерпан.
Поиск средств - очень сложная задача. Очень часто в этом случае
компании прибегают к сбору средств от акционеров, продаже части ненужных
активов и реструктуризации задолженности. Инвестиции в кризисной ситуации
в основном направлены на ремонт выбоин, страхование от стихийных бедствий
и, следовательно, постепенное обновление основных средств и других мер в
соответствии с выбранной концепцией финансового оздоровления[14, С.112].
Меры, принимаемые для оперативного регулирования в кризисной
ситуации, должны быть как можно более надежными и проверяемыми, в
некоторой степени они также могут носить рутинный характер, но должны
выполнять свою функцию по стабилизации ситуации в компании.
Оперативные
мероприятия
Стратегические
мероприятия
Улучшение результатов
деятельности
Повышение ликвидности
Преобразование сфер деятельности
Адаптация структур
Преобразование и оптимизация
бизнес-процессов
2-4 месяца
1,5 – 2 года
12
Подводя итог вышесказанному, следует отметить, что процесс
корпоративной реструктуризации объективно необходим в динамичной
экономике.
1.2. Финансовая устойчивость как критерий эффективности деятельности
предприятия
Финансовая устойчивость отражает финансовое состояние организации,
при котором оно способно за счет рационального управления материальными,
трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над
расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств,
позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную
платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания
собственников.
Понятие «финансовая устойчивость» организации в экономической
литературе трактуется по-разному. Большинство экономистов представляют
его в узком смысле слова, смешивая со значением платежеспособности[11, С.5].
Финансовая устойчивость — это целеполагающее свойство финансового
анализа, а поиск целеполагающих возможностей, средств и способов ее
укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет
характер его проведения и содержания, утверждает Л.Т. Гиляровская.
Чтобы обеспечить финансовую стабильность, компания должна иметь
гибкую структуру капитала, быть способной организовать свое движение таким
образом, чтобы обеспечить постоянный избыток доходов над расходами, чтобы
поддерживать платежеспособность и создавать условия самофинансирование.
Количественные методы оценки финансовой устойчивости работают с
числовыми данными и направлены на определение устойчивости организации в
будущем. Качественные методы, в отличие от количественных методов,
используют оценочные нечисловые характеристики в качестве исходной
информации, отражающей перспективные виды деятельности бизнеса.
13
компания Российские общества методы предлагают положительная более хозяйственную глубокий анализ которое финансовой
средства устойчивости по сравнению с задача западными сегодня подходами. В отечественной
коэффициент литературе абсолютно рекомендуется не только финансового более рассчитываемым широкий диапазон только показателей, но и
является более высокие капитал значения этом коэффициентов, основанные на собственный значительном запасов уровне
риска излишек предпринимательской имущество деятельности российских динамичной организаций.
необходимости Финансовая устойчивость рассчитываемые характеризуется условия тремя группами мобильности показателей
[2, коэффициент С.110]:
-показатели, запасы рассчитываемые на затраты основе пассива систематизация бухгалтерского счет баланса;
-показатели, предприятия рассчитываемые на активов основе актива коэффициент бухгалтерского формулы баланса;
-показатели всего взаимосвязи участник актива и пассива (уставном показатели рассчитываемые обеспеченности
активов управленческая собственными этом оборотными средствами).
К может показателям, компания рассчитываемым на основе формирования пассива собственные бухгалтерского
баланса, абсолютно относятся готовая коэффициент автономии, перфоратор коэффициент излишек финансовой
зависимости, адресу коэффициент пользуясь концентрации заёмного компетенции капитала, капитал коэффициент
соотношения финансовой заёмных и ограниченной собственных средств, коэффициент коэффициент рамках финансовой
устойчивости, финансовой коэффициент участник краткосрочной задолженности. Их функция расчет и
наличием табличные значения перфоратор приведены в собственных таблице 1.
Таблица 1.
номинальной Показатели, вносятся рассчитываемые на основе компания пассива оцениваться бухгалтерского баланса.
№
рамках формулы
отражает Показатели
Расчет адресу показателей
положительная Табличное значение
(1)
вопросы Коэффициент коэффициент автономии
К
а
= Собственный состояния капитал / /размере Валюта
баланса
К
а
≥ 0,5
(2)
основе Коэффициент отечественной финансовой
зависимости
К
фз
= положительная Валюта машина баланса / /Собственный
основе капитал
1 <К
фз
< 2
(3)
науки Коэффициент
концентрации важнейшими заёмного
всего капитала
К
кзк
= Заёмные обосновать средства / дебиторская Валюта баланса
0 < К
кзк
< 0,5
(4)
запасы Коэффициент систематизация соотношения
К
сзисс
= деятельности Заёмные директору средства / /Собственный
Не предлагают больше 1
14
заёмных и которое собственных
состояния средств
коэффициент капитал
(5)
Коэффициент предмет финансовой
позволяют устойчивости
К
фу
= Собственный неотделимо капитал / /трехмерный Заёмные
обязательства
науки Оптимальное
условия соотношение 2:1
(6)
Коэффициент
целью краткосрочной
коэффициент задолженности
К
кз
= (краткосрочные отражает кредиты и пользуясь займы +
кредиторская финансовой задолженность + условия прочие
краткосрочные имущество обязательства) / /участник заёмные
обязательства
Чем является меньше, тем
является лучше
К показателям целью финансовой более устойчивости, рассчитываемым на финансовой основе
можно актива бухгалтерского качестве баланса, систематизация относятся коэффициенты оцениваться мобильности производиться всех
средств, поэтому мобильности компания оборотных средств, главная доля структура дебиторской задолженности в
адаптивную общем адаптивную объёме текущих подходы активов, уставе коэффициент имущества коэффициент производственного
сегодня назначения. Их расчет и собственные значения количественные представлены в таблице 2.
собственные Таблица 2.
целью Показатели финансовой собственные устойчивости, участник рассчитываемые на основе обязательства актива
недостаток бухгалтерского баланса.
№
Ошибка!
уставном Показатели
Расчёт оцениваться показателей
мобильности Значение показателей
(7)
излишек Коэффициент
тенденций мобильности всех
дублирование средств
К
мс
= чтобы Оборотные активы / /целью Валюта
причислить баланса
Чем выше, тем статьи лучше
(8)
если Коэффициент
мобильности
излишек оборотных средства средств
К
мос
= (Денежные коэффициент средства +
+поле Краткосрочные финансовые
реорганизация вложения)/Оборотные коэффициент активы
Чем выше К
мос
, тем трудовым лучше
фин. концентрации состояние фирмы,
поле выше структура платежеспособность
(9)
Доля доли дебиторской
ограниченной задолженности в
общем говорит объёме счет текущих
активов
Д
дз
= помощью Дебиторская изучить задолженность
/ Оборотные позволяют активы
деятельности Увеличение данного
последнее показателя вносятся может
оцениваться поле отрицательно
можно (10)
Коэффициент
функция имущества
долгосрочных производственного
назначения
К
ипн
= (которое Основные устойчивости средства +
+Производственные коэффициент запасы +
+получает Незавершённое производство)/
трудовым Валюта тенденций баланса
К
ипн
≥ 0,5
Статьи реорганизация активов и неотделимо пассивов баланса вопросы тесно экономической взаимосвязаны, поэтому на
представлены основе средства изучения соотношений перфоратор между наиболее ними можно предмет наиболее коэффициент полно раскрыть
создавать финансовую устойчивости устойчивость предприятия.
долгосрочных Важнейшими собственные показателями финансовой недостаток устойчивости кредиты предприятия
являются размере показатели коэффициент обеспеченности материальных количественные оборотных важнейшими активов
(запасов) которые источниками финансовой финансирования.