73
3.2 Оценка экономической эффективности проекта, анализ рисков
Эффективность проекта – категория, которая отображает соответствие
затрат и результатов инновационного проекта интересам и целям участников.
Оценка эффективности осуществляется с помощью расчета системы
показателей эффективности инвестиционного проекта. Все они имеют одну
важную особенность. Расходы и доходы разнесены по времени, приводятся к
одному (базовому) моменту времени. Базовым моментом времени является
дата начала реализации проекта. Приведение разновременных платежей к
базовой дате осуществляется с помощью процедуры дисконтирования.
Экономическая эффективность показывает соотношение затрат на
реализацию проекта и его результатов в соответствии с интересами и целями
участников проекта в денежном эквиваленте.
В качестве ставки дисконтирования для оценки проекта было выбрано
значение процента по заемному капиталу. Ставка процента по заемному
капиталу
– это ставка процента, под которую предприятие может взять в долг в
настоящее время. Банки изначально закладывают в ставку дисконтирования
инфляцию и возможные риски.
Для оценки экономической эффективности проекта были рассчитаны
такие показатели как чистый дисконтированный доход (NPV), индекс
доходности (PI), внутренняя норма доходности (IRR) и дисконтированный
срок окупаемости (DPP). Расчеты представлены в табл. 3.10.
74
Таблица 3.10
Оценка экономической эффективности проекта
Год
планирования
1
2
Номер шага
0
1
2
3
4
5
6
Ставка
дисконтирования,
%
-
18%
18%
18%
18%
18%
18%
ЧДП от
операционной деят.
По шагам проекта,
руб.
-
172
818
170 966
171
697
172 460
680
387
680
387
ЧДП от опер. деят.
по шагам проекта
дисконт., руб.
-
165813
157383
151653
146153
530803
488644
ЧДП от
инвестиционной
деят. по шагам
проекта, руб.
-1 000
000
-
-
-
-
-
-
Накопленным
итогом,руб.
-1 000
000
165
813
157 387
151
653
146 153
530
803
488
643
Текущий NPV,
руб.
-1 000
000
-902
478
-810 614
-721
828
-635 993
-214
012
172
397
NPV проекта, руб.
485 787
PI
1,49 %
IRR, %
61 %
DPP, лет
1 год 1 месяц
По произведенным расчетам показателей экономической
эффективности составили: NPV = 485 787 руб., PI = 1,49, IRR = 61%, срок
окупаемости = 1 год 1 месяц. Значение NPV положительное, PI больше
единицы, IRR существенно превышает ставку дисконтирования, а срок
окупаемости не превышает горизонта планирования. Исходя из полученных
данных, можно сказать, что проект экономически эффективен, далее
75
рассмотрим риски от реализации проекта по созданию нового вида
продукции.
Для оценки рисков проекта был осуществлен операционный анализ и
анализ чувствительности проекта.
Операционный анализ.
К условно-постоянным затратам можно отнести все текущие затраты.
Они не зависят от количества покупателей морса. Операционный анализ
представлен в таблице 3.11.
Таблица 3.11
CVP анализ
Номер шага
1
2
3
4
5
6
Длительность шага, мес.
3
3
3
3
6
6
Выручка, руб.
1 065
780
1 065
780
1 065
780
1 065
780
2 131 560
2 131 560
Порог рентабельности, руб.
806 204
808 724
807 729
806 691
1 599 755
1 603 650
Запас финансовой
прочности,
руб.
259 576
257 056
258 051
259 089
531 805
527 910
Запас финансовой
прочности,
%
24
24
24
24
25
25
Коэффициент
маржинальной прибыли,
%
86
86
86
86
86
86
Порог рентабельности в течение первых 9 месяцев реализации проекта
составляет 1 593 397 руб. Данный размер выручки позволяет покрыть
затраты, не получая при этом прибыли от продаж.
Проведем анализ чувствительности. В качестве ключевых показателей
эффективности проекта будем рассматривать выручку, текущую
приведенную стоимость и чистую прибыль. Наиболее важными для нас
факторами, которые могут существенно отклониться от запланированного
76
значения, является ставка дисконтирования и суммарная выручка.
Предельное верхнее значение цены и объема соответствует базовым
запланированным значениям. Данные по расчетам представлены на рис. 3.4,
в табл. 3.12, табл. 3.13.
Рис. 3.4 Анализ чувствительности
Таблица 3.12
Анализ чувствительности к изменению ставки дисконтирования
Показатели,
%
Изменение ставки дисконтирования (в
% от базового)
-15
-10
-5
0
5
10
Ставка
дисконтирования,
%
15,30
16,20
17,10
18,00
18,90
19,80
NPV, руб.
532 495
516 611
511 045
485 787
470 829
456 163
1 200 000
1 000 000
8
800 000
6
600 000
4
400 000
2
200 000
Изменение ставки
дисконтирования (в
% от базового)
Изменение
суммарной выручки
(в % от базового)
-15% -10% -5% 0% 5%
10%
-
-200 000
-
-400 000
77
Продолжение табл. 3.12
Изменение NPV,
руб.
46 708
30 824
25 258
0
-14 958
-29 624
Таблица 3.13
Анализ чувствительности к изменению суммарной выручки
Показатели, %
Изменение суммарной выручки (в % от
базового)
-15
-10
-5
0
5
10
Суммарная
выручка, руб
905 913
959 202
1 012 491
1 065 780
1 119 069
1 172 358
NPV, руб.
- 412 076
- 112 788
186 499
485 787
785 074
1 084 362
Изменение NPV,
руб.
-897 863
-598 575
-299 288
0
299 287
598 575
По произведенному анализу рисков можно сделать вывод, что
изменение ставки дисконтирования оказывает мало влияния на
экономическую эффективность проекта, а снижение суммарной выручки
даже на 10% напротив ведет к отрицательному значению NPV (- 112 788
руб.). Таким образом, проект чувствителен именно к снижению цены на
продукцию, числу покупателей морса.
Сильной стороной проекта является известность бренда.
Главной угрозой является повышение цен на сырье и усиление
активности конкурентов.
Сальдо денежных потоков накопленным итогом на всех шагах проекта
является положительным, а значит, проект финансово реализуем.
По произведенным расчетам показателей экономической эффективности
составили: NPV = 485 787 руб., PI = 1,49, IRR = 61%, срок окупаемости = 1
год 1 месяц. Значение NPV положительное, PI больше единицы, IRR
существенно превышает ставку дисконтирования, а срок окупаемости не
78
превышает горизонта планирования. Исходя из полученных данных, можно
сказать, что проект экономически эффективен.
Проведенная оценка экономической эффективности позволяет сделать
вывод, что проект жизнеспособен, его реализация возможна и
целесообразна, о чем свидетельствуют значения всех рассмотренных
показателей.
79
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В ходе выполнения выпускной квалификационной работы были
изучены теоретические основы бизнес планирования. В первой главе
выпускной квалификационной работы мною были рассмотрены следующие
моменты:
Рассмотрены основные понятия бизнес – планирования, а также цели
и задачи планирования. Проведя исследование основных компонентов
бизнес – плана, можно сделать вывод, что планирование имеет весомое
значение в достижении максимального результата поставленной цели.
Следовательно, для достижения желаемого результата необходимо
планировать развитие своего бизнеса.
Количество инвестиционных проектов и их различие между собой, по
параметрам достаточно разнообразно и поэтому можно сделать вывод, что
количество всевозможных бизнес идей широко и имеет продолжение в
будущем.
При оценке инвестиционных проектов учитывается множество
факторов и направлений. Были изучены основные показатели и понятия. Так
же было принято решение более подробно рассмотреть такие показатели,
как:
NPV
IRR
ДВР
PI
Итогом раздела является следующее заключение, что осуществление
проекта является экономически целесообразным при выполнении
следующих условий:
NPV > 0; IRR > CC; ДВР < Т; PI > 1.
80
1. Было изучено зарубежное бизнес планирование и российское
бизнес планирование. Оценены достоинства и недостатки отечественного
планирования.
Во второй главе мы рассмотрели финансовое состояние ООО «ЮСК¬,
по результатам которого, финансовое состояние было оценено как
«нормальное¬, предприятие обладает всеми необходимыми ресурсами,
большинство коэффициентов находится в рамках нормативов.
Далее был разработан бизнес-план по созданию нового вида продукции
(морса).
Для достижения цели исследования решены следующие задачи.
1) Разработана бизнес-идею проекта.
2) Проведено исследование рынка соков и сокосодержащих
напитков и составлен прогноз выручки.
3) Разработан организационно-производственный план.
4) Рассчитаны потребность в инвестициях и финансировании
проекта.
5) Произведена оценка экономической эффективности и
финансовой реализуемости проекта.
6) Проведена оценка рисков.
7) Сделан вывод о целесообразности осуществления
инвестиционного проекта.
Для реализации нашего проекта необходимы инвестиции в размере 1
000 000 руб., из которых заемные средства составят 50%, что в абсолютном
выражении составляет 500 000 млн. руб., а собственные – 50%. В качестве
источника привлечения средств предполагается использовать банковский
кредит под 18% годовых на 2 года.
Сильной стороной проекта является известность бренда.
Главной угрозой является повышение цен на сырье и усиление
активности конкурентов.
81
Сальдо денежных потоков накопленным итогом на всех шагах проекта
является положительным, а значит, проект финансово реализуем.
По произведенным расчетам показателей экономической
эффективности составили: NPV = 485 787 руб., PI = 1,49, IRR = 61%, срок
окупаемости = 1 год 1 месяц. Значение NPV положительное, PI больше
единицы, IRR существенно превышает ставку дисконтирования, а срок
окупаемости не превышает горизонта планирования. Исходя из
полученных данных, можно сказать, что проект экономически эффективен.
По произведенному анализу рисков можно сделать вывод, что
изменение ставки дисконтирования оказывает незначительное влияние на
экономическую эффективность проекта, а снижение суммарной выручки
даже на 10% напротив ведет к отрицательному значению NPV (- 112 788
руб.). Таким образом, проект чувствителен именно к повышению цен на
сырье, числу покупателей.
Проведенная оценка экономической эффективности позволяет сделать
вывод, что проект жизнеспособен, его реализация возможна и
целесообразна, о чем свидетельствуют значения всех рассмотренных
показателей. Данный вид продукции только набирает обороты на рынке, но
она весьма востребована и становится более популярной. Рассматриваемые
в качестве основных потребителей молодые люди с каждым годом будут
наращивать собственные располагаемые доходы, превращаясь в
прибыльные потребительские сегменты. Такая тенденция обеспечивает
рост не только уровня продаж морса, но и улучшение благосостояния
предприятия в целом.
Таким образом задачи, поставленные в выпускной квалификационной
работе выполнены, цель достигнута.
82
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Законодательно-нормативные документы
1. ГОСТ Р 52475-2005 «Консервы на фруктовой основе для питания
детей раннего возраста. Технические условия¬.
2. Постановление Правительства РФ от 01.01.2002 № 1 (ред. от
28.04.2018) "О Классификации основных средств, включаемых в
амортизационные группы" / Опубликовано на Официальном
интернетпортале правовой информации http://www.pravo.gov.ru.
3. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 29.07.2017)
"Об акционерных обществах / Опубликован на Официальном интернет-
портале правовой информации http://
http://www.consultant.ru/
Книги и статьи
4. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансовохозяйственной
деятельности предприятия: Учеб. Пособие / Т.Б. Бердникова. – М.: ИНФРА-
М, 2016. – 215с
5. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и
зарубежный опыт. Современная практика и документация: учебное пособие /
под ред. В.М. Попова.- 5-е изд., перераб. и доп.-М.: Финансы и статистика,
2015. – 432 с.
6. Бизнес-планирование: Учебник / под ред. проф. Т. Г. Попадюк,
проф. В. Я. Горфинкеля. — М.: Вузовский учебник; ИНФРА-М, 2016.—-
296с.
7. Головань С.И. Бизнес-планирование. Ростов-на-Дону: Изд-во
Феникс, 2016.
8. Григорьева Н. В. Финансовый план как важнейшая составляющая
бизнес-плана // Молодой ученый. — 2017. — №7. — С. 819-822. — URL
https://moluch.ru/archive/111/27680/ (дата обращения: 12.11.2018).