65
Рис. 20. Динамика коэффициентов рентабельности активов и
обственного капитала ООО «ПКФ «Стройбетон»
Рис. 21. Динамика коэффициентов рентабельности продаж и общей
рентабельности ООО «ПКФ «Стройбетон»
В целом, о балансе можно сказать следующее:
Валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с
0,22
0,21
0,04
0,09
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
01.01.2017 01.01.2018
R1 Рентабельность активов R2 Рентабельность собственного капитала
17,56
25,15
7,98
16,49
0
5
10
15
20
25
30
01.01.2017 01.01.2018
R3 Рентабельность продаж R4 рентабельность общая
66
начальным на 424,821 млн.руб. или 9,05%, что является хорошим признаком;
Величина оборотных активов в отчетном периоде выросла на 1227 млн.
руб. или на 313%, а внеоборотных – снизилась на 802 млн. руб. или 19%, это
свидетельствует о росте мобильности имущества.
Собственный капитал ООО «ПКФ «Стройбетон» составил 2407 млн.руб.,
что на 258,921млн.руб. меньше, чем заемный; к тому же темп роста собственного
капитала 8,38%, в то время как темп роста заемного – 9,65%.
Темп роста дебиторской задолженности (-34,85%) значительно ниже темпа
роста кредиторской задолженности (51,61%). В балансе присутствует статья
«Непокрытый убыток», на конец отчетного года его величина составила 115,268
млн.руб.
2.3. Анализ кризисных процессов и используемых механизмов их
предотвращения в ООО «ПКФ «Стройбетон»
В связи с полученными результатами возникает необходимость провести
диагностику вероятности банкротства предприятия, используя семь моделей
определения вероятности банкротства предприятия.
Двухфакторная Z-модель Альтмана представлена в таблице 22.
Таблица 22
Двухфакторная Z-модель Альтмана
Показатели
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)
Заемный капитал (ЗК)
Пассивы (П)
Счёт Альтмана
Вероятность банкротства
Пятифакторная Z-модель Альтмана представлена в таблице 23.
Таблица 23
Пятифакторная Z-модель Альтмана
Показатели
Оборотный капитал к сумме активов (Х1)
Нераспределенная прибыль к сумме активов (Х2)
67
Прибыль до налогообложения к общей стоимости
активов (Х3)
Балансовая стоимость собственного капитала к
заемному капиталу
Объем продаж к общей величине активов (Х5)
Счёт Альтмана
Вероятность банкротства
Расчет показателя Таффлера для ООО «ПКФ «Стройбетон» приведен в
таблице 24.
Таблица 24
Четырехфакторная Z-модель Таффлера
Показатели
Отношение прибыли до уплаты налога к сумме
текущих обязательств (Х1)
Отношение суммы текущих активов к общей сумме
обязательств (Х2)
Отношение суммы текущих обязательств к общей
сумме активов (Х3)
Отношение выручки к общей сумме активов (Х4)
Счёт Таффлера-Тишоу
Вероятность банкротства
Расчет коэффициентов по модели Лиса приведен в таблице 25.
Таблица 25
Четырехфакторная Z-модель Лиса
Показатели
Оборотный капитал к сумме активов (К1)
Прибыль от реализации к сумме активов (К2)
Нераспределенная прибыль к сумме активов (К3)
Собственный капитал к заемному капиталу (К4)
Показатель Лиса
Вероятность банкротства
В таблице 26 определена вероятность банкротства по модели У. Бивера для
ООО «ПКФ «Стройбетон».
Таблица 26
Оценка вероятности банкротства с помощью модели Бивера
Показатели
Чистая прибыль
Амортизация
Общая сумма обязательств
68
Активы
Балансовая стоимость
собственного капитала
Внеоборотные активы
Коэффициент Бивера
Рентабельность активов, %
Финансовый леверидж, %
Коэффициент покрытия
активов собственными
оборотными средствами
Коэффициент текущей
ликвидности
Нормативы
Коэффициент Бивера
Рентабельность активов, %
Финансовый леверидж, %
Коэффициент покрытия
активов собственными
оборотными средствами
Коэффициент текущей
ликвидности
В результате расчета показателей У. Бивера, можно сделать вывод, что их
значения в 2016-2018 году характеризует нормальное состояние организации,
следовательно, данное предприятие имеет невысокую вероятность наступления
банкротства. Оценка вероятности банкротства с применением модели Р. С.
Сайфулина и Г. Г. Кадыкова представлена в таблице 27.
Таблица 27
Оценка вероятности банкротства с применением модели
Р.С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова
Показатели
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами (К1)
Коэффициент текущей ликвидности
(К2)
Интенсивность оборота авансируемого
капитала (К3)
Коэффициент менеджмента (К4)
Рентабельность собственного капитала
(К5)
Расчет коэффициента R
Финансовое состояние
Так как значение R в течение анализируемого периода меньше 1, то
финансовое состояние организации в 2016-2018 году характеризуется как
69
неудовлетворительное. Следовательно, организация имеет высокую возможную
вероятность возникновения банкротства. Четырехфакторная Z – модель
Иркутской государственной экономической академии представлена в таблице
28.
Таблица 28
Четырехфакторная Z – модель Иркутской государственной
экономической академии
Показатели
Чистый оборотный (работающий) капитал к
активам (К1)
Чистая прибыль к собственному капиталу (К2)
Чистый доход к валюте баланса (К3)
Чистая прибыль к суммарным затратам (К4)
Расчет коэффициента R
Вероятность банкротства
Вероятность банкротства организации по модели, разработанной учеными
Иркутской государственной экономической академии, высокая – 90-100%.
Полученные по всем методикам значения показателей оценки вероятности
банкротства за 2018 г., занесем в таблицу 29 и покажем на рисунке 22.
Таблица 29
Показатели оценки вероятности банкротства за 2018 по семи
моделям
Наименование модели
Значение
показателя
банкротства
Оценка
финансового
состояния
Двухфакторная Z-модель
Альтмана
-0,74
Ниже 50%
Пятифакторная Z-модель
Альтмана
0,67
Высокая
Четырехфакторная Z-модель
Таффлера
0,27
Средняя
Четырехфакторная Z-модель Лиса
0,001
Высокая
Модель Бивера
0,13
Высокая
Рейтинговая модель Р. С.
Сайфулина и Г. Г. Кадыкова
0,03
Неустойчивое
Четырехфакторная Z – модель
Иркутской гос. эконом. академии
-1,51
Высокая
70
Рис. 22. Показатели вероятности банкротства ООО «ПКФ
«Стройбетон» за 2018 гг.
Таким образом, полученные по всем рассмотренным моделям результаты
дают однозначную оценку вероятности банкротства хозяйствующего субъекта,
однако разность методик предопределяет необходимость использования
комплексного подхода.
Для того чтобы сократить вероятность риска по тем показателям, которые
говорят о наступлении банкротства, предприятию следует увеличить
собственный капитал, долю чистого оборотного капитала и снижать уровень
заёмных средств.
Следовательно, можно сделать вывод о большой вероятности банкротства
предприятия.
-0,74
0,67
0,27
0,001
0,13
0,03
-1,51
-2 -1,5 -1 -0,5 0 0,5 1
Значение показателя банкротства
Четырехфакторная Z – модель Иркутской гос. эконом. академии
Рейтинговая модель Р. С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова
Модель Бивера
Четырехфакторная Z-модель Лиса
Четырехфакторная Z-модель Таффлера
Пятифакторная Z-модель Альтмана
Двухфакторная Z-модель Альтмана
71
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА
АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ В ООО «ПКФ
СТРОЙБЕТОН»
3.1. Разработка ключевых механизмов вывода организации из кризиса
Основной целью мероприятий финансового оздоровления становится
ускоренное обновление платежеспособности и восстановление необходимого
уровня финансовой устойчивости компании для того, чтобы избежать впадение
в состояние банкрота.
С учетом представленной антикризисной цели в компании ООО «ПКФ
«Стройбетон» автором предлагается разработать антикризисную стратегию
финансового управления.
Важнейшую роль в общей системе антикризисного финансового
управления нужно уделить особое внимание использованию инструментов
стабилизации финансового состояния.
Данное положение может быть увязано с тем, что эффективное управление
данными инструментами пoзвoлит не тoлькo убрать финансовые угрозы,
которые нависли над компаний в виде угрозы банкротства, нo и также избавить
компанию ООО «ПКФ «Стройбетон» от зависимости использования заемного
капитала, ускоряя темпы его экономического и финансового развития.
Финансовую стабильность ООО «ПКФ «Стройбетон» в определенных
условиях кризисного явления, которое было диагностировано в ООО «ПКФ
«Стройбетон», целесообразно проводить поэтапно.
Рассмотрим основные этапы антикризисной стратегии, предлагаемой к
внедрению на предприятии ООО «ПКФ «Стройбетон»:
1 этап. Устранение неплатежеспособности. Важнейшей целью на
представленном этапе будут проведение анализа текущих платежей ООО «ПКФ
«Стройбетон», с целью выбора действительно необходимых для
производственной деятельности предприятия, в первую очередь платежи за
сырье, материалы и комплектующие изделия (в данном случае необходимо
72
учитывать оптимизацию размера текущих запасов ТМЦ), расчеты с бюджетом
по текущим платежам (выполнение обязательств по текущим платежам в
бюджет позволяет предприятию получать меры государственной поддержки:
налоговый кредит и рассрочку погашения задолженности по платежам в бюджет,
сложившуюся за предшествующие периоды), своевременный и полный расчет
по оплате труда.
2 этап. Прогноз финансового состояния предприятия и пути его
оздоровления.
3 этап. Разработка проекта финансового оздоровления предприятия. При
разработке проекта (программы) необходимо четко определить цель и стратегию
финансового оздоровления, конкретных мероприятий по их реализации.
Автором предлагается в целях санации сформировать стратегию управления
оборотным капиталом в большей, рассмотрим рисунок 23.
Рис. 23. Формирование стратегии финансового оздоровления
Стратегия финансового
оздоровления
1. Минимизация
стоимости капитала
минимизация стоимости
капитала, в зависимости
от выбора способа
оптимизации источников
финансирования
оборотного капитала
2. Максимилизация
платежеспособности
предприятия
максимизация
платежеспособности
предприятия, зависящий
от выбранной модели
управления оборотным
капиталом
3. Максимизация
рентабельности
оборотного капитала
максимизация
рентабельности
оборотного капитала,
основываясь на
результатах решений
предыдущих задач по
привлечению
собственного и заемного
капитала
73
К основным недостаткам управления оборотным капиталом на ООО «ПКФ
«Стройбетон» относится:
появление большой дебиторской задолженности (тенденция к
росту);
появление весомой кредиторской задолженности (тенденция к
росту);
увеличение сумма запасов (растущая тенденция);
убыточность компании, которая связана с ростом себестоимости по
сравнению с относительно низкими показателями доходности компании.
В целях повышения финансовой устойчивости необходимо:
Во-первых, главной целью ООО «ПКФ «Стройбетон» обязано стать
ускорение обращения дебиторской задолженности.
Это поможет сформировать необходимое количество оборотного капитала
для поддержания достаточного уровня ликвидности компании.
Во-вторых, необходимо уменьшить количество запасов в компании ООО
«ПКФ «Стройбетон». Лишние запасы приводят предприятия к дополнительным
издержкам на осуществление хранение, что, в свою очередь, оказывает весьма
негативное влияние на финансовую устойчивость компании.
Стоит также отметить, что в связи с «омертвлением» доли денежных
средств в хранимых запасах, компания теряет финансовую стабильность.
По ходу осуществления задач антикризисного финансового управления
ООО «ПКФ «Стройбетон» необходимо вносить различные изменения, а также
отслеживать финансовые показатели роста и динамики изменений.
3.2. Стратегия антикризисного управления и её эффективность в ООО
«ПКФ Стройбетон»
Для исправления существующей ситуации на предприятии ООО «ПКФ
«Стройбетон» и улучшения работы в дальнейшем, мы предлагаем руководству
компании рассмотреть меры по наращиванию собственного капитала.
Первоначально данные меры должны касаться увеличения прибыли, т.к. из
74
прибыли черпаются средства по погашению текущих обязательств,
предложенные меры помогут снизить краткосрочные обязательства.
Первым большим направлением исследования мероприятий по
эффективности использования оборотных активов предприятия стало
предписание мероприятия, повышающего эффективность управления
используемыми активами: «размораживание» средств на складах.
Для оптимизации управления оборотными активами на предприятии ООО
«ПКФ «Стройбетон» рекомендуется: продать излишние запасы и ускорить
оборачиваемость дебиторской задолженности.
На конец 2018 года сумма дебиторской задолженности составляла 179 664
тыс. руб. Сумма запасов на конец 2018 года составляла 120 509 тыс. руб.
Возникновение лишних запасов ведет к снижению оборачиваемости оборотных
средств и «омертвлению» капитала в запасах, к увеличению затрат по хранению,
что вызывает рост себестоимости и снижение прибыли. Рост величины запасов,
в свою очередь, приводит к увеличению заемных средств предприятия, к
увеличению кредиторской задолженности, что также негативно сказывается на
финансовом положении предприятия.
Продажа запасов будет осуществляться с предоставлением системы
скидок, для ускорения сбыта продукции. Осуществление продажи может быть
осуществлено ближайшим покупателям, конкурентам, сторонним
предприятиям, осуществляющим схожую деятельность и т.д.
При оценке эффективности предлагаемых решений, возьмем
экономические показатели деятельности ООО «ПКФ «Стройбетон» за 2018 год.
Если продать 20% от суммы запасов (данный процент составляет
резервный фонд запасов на ООО «ПКФ «Стройбетон» и был выбран в связи с
сохранением баланса запасов на уровне, необходимом при непредвиденных
обстоятельствах, и с условием сохранения величины запасов больше уровня
запасов предыдущего года), которая на конец 2018 года составила 120 509 тыс.
руб. со скидкой 5%, то предприятие ООО «ПКФ «Стройбетон» получит
дополнительный доход в размере: