13
1.2 Структура и участники рынка Форекс
Стремясь уследить за всем и сразу, порой забываешь о главном: о том,
что сильнее всего сказывается на ценообразовании. Мир валютных котировок
представляет собой цепочку, в конце которой находится мелкий частный
трейдер. И, для того чтобы добиться успеха, ему необходимоне только
грамотно чертить уровни или выставлять на графике нужные индикаторы.
Важно понимать, какие процессы происходят в этой цепочке, что на нее
влияет, и по каким законам она существует.
Рисунок 1. Схема взаимодействия участников рынка Форекс
в России
Крупнейшим маркет-мейкером в нашей стране является Центробанк. Он
следит за текущим курсом рубля, удерживая его в пределах определенного
диапазона. И в случае надобности, когда его котировки покидают этот
диапазон, активно проводит валютные интервенции. Они заключаются в
покупке или продаже иностранной валюты с целью повлиять на курс рубля,
меняя таким образом суммарный спрос и предложение.
Особенно такие действия сказываются на парах доллар/рубль и
евро/рубль. В обычные дни их графики легко прогнозируются с помощью
технического анализа. Отечественную валюту отличает высокая
волатильность, отчего в последнее время на ней работает все большее число
игроков. Но в дни интервенции российская национальная валюта перестает
14
подчиняться законам экономики, и его дальнейшие движения становится
трудно предсказать.
Центробанк не относится ни к одной из категорий участников рынка: ни
к быкам, ни к медведям, ведь, в зависимости от ситуации, он или продает, или
покупает.
Иногда интервенция осуществляется лишь одним Центробанком, а
иногда объединёнными усилиями с несколькими другими банками.
Наибольший объем операций, в том числе спекулятивных, в нашей
стране приходится на долю коммерческих банков. Они выполняют заявки
клиентов, совершают многомиллионные обмены, осуществляют депозитные,
кредитные и прочие сделки. Самые влиятельные участники рынка Форекс в
России– Сбербанк, Альфа-Банк, МДМ-банк, Газпромбанк, Райффайзенбанк.
В нашей стране огромную роль на рынке играют валютные биржи.
Главной считается московская ММВБ, где спекулируют со всеми основными
торговыми инструментами. На ней ведутся обменные операции юридических
лиц и одновременно происходит формирование текущих котировок.
Правительство активно использует биржи для регулирования курса,
ведь они компактны и ими довольно просто управлять.
У рубля наблюдается довольно сильная зависимость от графика работы
ММВБ. Именно в период ее открытия по нему проводится большинство
сделок, а рынок наиболее ликвиден. После закрытия объем резко падает, а
цена почти не двигается. Многие брокеры предпочитают в выходные и
праздники, вообще, не транслировать котировки рубля, поэтому на
следующие сутки на его графике нередко появляется гэп. Кроме московской,
в России имеется еще 5 бирж: в Новосибирске, Владивостоке, Санкт-
Петербурге, Ростове и Уральская Региональная (Екатеринбург).
Остальные участники рынка Форекс в России
Среди остальных участников выделяются компании, ведущие внешнюю
экономическую деятельность, например, «Газпром» и «Лукойл». Им
постоянно требуются большие объемы зарубежной валюты. Кроме того, они с
15
высокой периодичностью меняют ее на рубли. Не менее деятельно они
применяют неиспользуемые активы в виде инвестиций.
Такие организации не имеют прямого доступа на рынок и прибегают к
помощи коммерческих банков.
Особое место занимают фирмы-посредники, оказывая большое
воздействие на рынок Форекс. Компании в России, помогающие выйти на
рынок, подразделяются на брокеров и дилеров.
Основная их функция – осуществление обменных процессов путем
сведения продавца и покупателя.
Доход их обычно состоит из спреда, представляющего собой разницу
между ценой продажи и покупки плюс комиссия за услуги. Брокеры
транслируют клиентам текущие котировки, а те выбирают наиболее
выгодные. Так происходит формирование реальных цен, в котором активно
задействован посредник.
Последнее место в цепочке участников рынка занимает трейдер.
Выделяют два типа трейдеров:
банковский служащий;
частный, работающий на себя.
В отличие от всех, кто проводит торговые операции, трейдер работает с
помощью специального рычага или кредитного плеча. Используя его, он
получает возможность проводить операции с объемами, в несколько раз
превосходящими его личные средства, и таким образом значительно
повышать свою прибыль. Вместе с тем, именно трейдер подвержен
наибольшему финансовому риску.
Понимание процессов, двигающих рынок, и действий наиболее
влиятельных его игроков позволяет адекватно воспринимать принцип
формирования цен на валюту, что существенно повышает эффективность
торговых операций.
С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают
своевременное осуществление международных расчетов, страхование от
16
валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную
интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов
валют
1
.
Роль валютного рынка в экономике проявляется через его функции:
обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов; механизм
защиты от валютных рисков и приложения спекулятивных капиталов;
инструмент государства для целей денежно-кредитной и экономической
политики; формирование валютного курса под влиянием спроса и
предложения.
Основными участниками современного валютного рынка являются
центральные и коммерческие банки. Так, Центральный банк РФ в рамках
проводимой валютной политики совершает операции, которые воздействуют
на величину валютного курса, объем золотовалютных резервов, а также
определяет тенденции развития системы процентных ставок на внутренних
рынках деятельности коммерческих банков. В свою очередь коммерческие
банки ведут счета участников валютного рынка и осуществляют основной
объем операций на них. К участникам валютного рынка также относятся
валютные биржи, валютные спекулянты, экспортеры и импортеры, а также
финансовые и инвестиционные компании
2
.
На сегодняшний день экономисты пытаются сформулировать
рекомендации по разработке эффективных мер защиты национальной валюты,
для укрепления экономической системы РФ, стабилизации в условиях
кризиса.
Современное состояние валютного рынка РФ крайне не стабильно, что
связано с различными ситуациями, происходящими в мировой политике и
экономике.
1
Агибалов А. В. Международные финансы: учебное пособие./ А. В. Агибалов, Е.Е. Бичева,
О. М. Алещенко. – Воронеж: ВГАУ, 2015. – 2
2
Перекрестова Л. В. Финансы и кредит / Л. В. Перекрестова, Н. М. Романенко, С. П.
Сазонов.– М.: Академия, 2012. – 334 с.
17
Необходимо отметить, что для 2015 года стала характерной резкая
девальвация рубля. Его зависимость от стоимости нефти на мировом рынке
оказала крайне негативное влияние на экономику РФ.
Снижение цены на «черное золото» стало основной причиной падения
валюты РФ. Снятие санкций с Ирана и возвращение на мировой рынок
иранской нефти привело к очередному падению цен.
Так же на поведение рубля повлияли неблагоприятные ситуации на
востоке Украины и в Сирии.
В результате этих событий произошло сокращение товарооборота, уход
с российского рынка ведущих мировых производителей, сокращение
производства.
Чрезвычайно высокие нефтяные цены сдерживают спрос и стимулируют
замещение нефти другими видами топлива. Одновременно высокие цены
стимулируют увеличение производства нефти в регионах с относительно
высокими расходами добычи. Необходимо отметить, что именно от динамики
цен на нефть курс рубля зависит на 80% и на 20% наблюдается зависимость от
других факторов. И чтобы снизить эту зависимость, необходимо увеличивать
процентное соотношение других составляющих экспорта, например,
машиностроение, уменьшая роль сырья.
В условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры в июле
2016 года динамика курса рубля определялась преимущественно внутренними
факторами. Зависимость рубля от цен на нефть снизилась. Курс рубля к
доллару в июле-августе демонстрировал меньшую зависимость от стоимости
нефти. Диапазон колебаний американской валюты составил 62,7-67,2 рубля.
Таким образом, максимальный курс превышал минимум примерно на 7%. При
этом для нефтяной цены эта разница составила около 23%: 41,5-51,2 доллара
за баррель сорта Brent
3
.
3
Фондовый рынок TeleTrede [Электронный ресурс]URL: http://www.fixygen.ru/
18
Центробанк России предлагает следующие мероприятия по укреплению
национальной валюты:
1) Приостановление добычи нефти странами-экспортерами;
2) Снижение зависимости рубля от цен на нефть: Зависимость курса
рубля от изменения цен на нефть в июле 2016 года снизилась. В настоящее
время мы видим, что влияние непосредственно цен на нефть на курс, как это
было в прошлые годы, сокращается
3) Увеличение цен на «черное золото»;
4) Стабилизация отношений с мировым сообществом;
5) Снижение инфляции: сдерживание темпов инфляции в настоящее
время является приоритетной задачей ЦБ РФ. Целевой ориентир инфляции,
установленный ЦБ РФ, должен составить 4 % к 2017 году.
6) Улучшения инвестиционного климата страны: Если в России
начнет существенно улучшаться инвестиционный климат, то, соответственно,
быстро будет уменьшаться отток российского капитала, будут увеличиваться
прямые иностранные инвестиции, которые пока малы, и это будет
стимулировать укрепление рубля.
7) Снижения расходов на проведения военных операций в Сирии;
8) Постепенная или полная отмена санкций
4
.
Применяемые меры по обеспечению стабильности рубля говорят о том,
что проблемы валютного рынка России являются на сегодняшний день важной
задачей. Проведение результативной валютной и денежно-кредитной
политики позволит стабилизировать валютный курс рубля и устойчивость
национальной валюты, снизить инфляцию, что даст возможность нашей
стране занять устойчивую позицию на мировом валютном рынке.
Основные участники торговых процессов — коммерческие и
центральные банки, инвестиционные фонды, компании, которые занимаются
импортом и экспортом, транснациональные корпорации, национальные
4
Действия Центробанка поукреплению валюты [Электронный ресурс]URL:
http://www.ap7.ru/
19
биржи, брокеры (посредники между покупателями и продавцами,
получающие проценты от сделок), дилеры и частные лица, которые
осуществляют спекулятивные операции.
Рисунок 3. Основные участники рынка Форекс
ЦБ РФ – Центральный Банк Российской Федерации представляет
собой особый публично-правовой институт, обладающий исключительным
правом денежной эмиссии и организации денежного обращения. ЦБ РФ
разрабатывает и реализует во взаимодействии с Правительством Российской
Федерации единую государственную денежно-кредитную политику,
занимается лицензированием банковских учреждений, имеет право отзыва у
банков, не осуществляющих свою деятельность в соответствии с нормативами
и правилами. Основной целью деятельности ЦБ РФ являются защита и
обеспечение устойчивости российского рубля, развитие и укрепление
банковского сектора, обеспечение эффективного и бесперебойного
функционирования платежной системы.
КРОУФР - Комиссия по Регулированию Отношений Участников
Финансовых Рынков. Комиссия представляет собой некоммерческую
организацию, чья деятельность направлена на развитие услуг на финансовых
20
рынках, а также на регулирование отношений российских участников, таких
как форекс брокеры и дилинговые центры, работающих на международных
финансовых рынках. Основными целями регулятора являются сертификация
участников рынков, минимизация их рисков и формирование законодательной
и нормативной базы международных финансовых рынков. Кроме того,
комиссия занимается разрешением вопросов и споров участников финансовых
рынков, а также является гарантом выполнения обязательств
сертифицированных участников международных финансовых рынков. Также,
комиссия занимается рассмотрением заявлений или претензий от всех
действующих трейдеров в отношении брокеров и дилинговых центров.
ЦРОФР - Центр регулирования отношений на финансовых рынках
России (Center for regulation of relations in financial markets). Независимая
организация с правом сертификации финансовых учреждений,
зарегистрированных и оказывающих услуги на территории Российской
Федерации. Наряду с КРОУФР и ЦРФИН, в отсутствие официального
регулятора рынка Форекс в России, ЦРОФР стремиться упорядочить
взаимоотношения брокеров и их клиентов, урегулировать их спорные
ситуации, а также обеспечить контроль за проведением финансовых операций
на валютном, фондовом, фьючерсном других рынках.
ЦРФИН - Саморегулируемая организация Центр Регулирования
Внебиржевых Финансовых Инструментов и Технологий. Организация
представляет собой ассоциацию форекс брокеров, целью которой является
формирование розничного внебиржевого рынка Форекс в качестве
полноправного сектора российской финансовой структуры. Ассоциация
активно занимается разработкой механизмов регулирования валютного рынка,
позволяющих повышать его прозрачность, а также удобство работы и защиту
интересов его участников. Организация занимается разработкой и внедрением
стандартов деятельности на рынке ФОРЕКС для своих членов и осуществляет
контроль за их соблюдением. Конечной целью ассоциации является
постоянное повышение качества оказываемых услуг в отрасли. В частности,
21
ЦРФИН занимается адаптацией лучших мировых стандартов и правил ведения
деятельности на валютном рынке к условиям российского финансового
сектора.
CySEC - Cyprus Securities and Exchange Commission (Кипрская
комиссия по ценным бумагам и биржам). Комиссия является государственным
регулятором в республике Кипр и представляет собой одного из самых
крупных и основных регуляторов для форекс брокеров и дилинговых центров,
оказывающих услуги на международных финансовых рынках. Кипр является
полноценным участником Евросоюза, это обстоятельство дает CySEC все
полномочия европейских регуляторов рынка Форекс в сочетании с
привлекательными экономическими условиями для брокеров. Именно
поэтому многие форекс брокеры и бинарные брокеры предпочитают
регистрироваться на Кипре и получать лицензию именно этого регулятора.
CySEC выдает лицензии на осуществление деятельности на европейских
финансовых рынках и контролирует деятельность брокерских и
инвестиционных компаний лицензированных ею. Комиссия также занимается
арбитражем и разрешением конфликтов между трейдерами и брокерами,
имеющими лицензию регулятора.
FSA - Financial Services Authority (Управление по финансовому
регулированию и надзору Великобритании). Управление является
центральным орган надзора за рынком финансовых услуг на территории
Великобритании. Основной целью деятельности регулятора является защита
потребителей финансовых услуг и обеспечение стабильности в отрасли, а
также поддержание здоровой конкуренции среди поставщиков услуг на
финансовых рынках. FSA регулирует деятельность более чем 70 тысяч
финансовых учреждений, следя за тем, что они соблюдают пруденциальные
нормативы управления рисками, для снижения потенциального вреда как
отрасли в целом, так и индивидуальным инвесторам, в частности.
Деятельность FSA подотчетна Казначейству Великобритании, но управление
является независимой организацией и не финансируется государством.
22
MiFID - The Markets in Financial Instruments Directive (Директива
Евросоюза «O рынках финансовых инструментов»). Данная директива
является частью плана Евросоюза по созданию единого европейского рынка
финансовых инструментов и услуг. Правила регулирования директивы
направлены на повышение прозрачности по операциям с акциями и
производными финансовыми инструментами и на расширение диапазона
инвестиционных услуг и продуктов, требующих авторизации. Директива была
разработана при активном участии Управления по финансовому
регулированию и надзору Великобритании (FSA). MiFID регламентирует
деятельность бирж и других нерегулируемых финансовых институтов и её
требования распространяются на все страны Евросоюза.
FCA - The Financial Conduct Authority (Служба финансовой
деятельности Великобритании). Задачей регулятора является обеспечение
безопасной работы различных финансовых учреждений и слежение за тем,
чтобы деятельность инвестиционных и банковских учреждений не наносила
негативного влияния на систему финансов. Регулятор является независимым
неправительственным органом. FCA контролирует соблюдение компаниями
минимальных требований по безопасности финансовых продуктов.
Регулятивная деятельность службы распространяется на компании,
работающие в финансовом секторе, банки, финансовое консультирование и
кредитование. FCA имеет полномочия применять санкции против
нарушителей безопасности в области финансовых услуг, в частности на запрет
рекламирования финансовых услуг, если были замечены нарушения
продвижения финансовых услуг, а также если финансовые услуги сопряжены
со слишком высокими рисками.
FSC - Financial Services Commission (Комиссия по финансовым
услугам Маврикия). Комиссия является регулятором сектора небанковских
финансовых услуг и бизнеса. Регулятор содействует развитию, эффективности
и прозрачности финансовых институтов, регламентирует деятельность
брокерских организаций, зарегистрированных на Маврикии. FSC занимается