65
Пס планам Министерства Финансסв, пенсиסнный вסзраст дסлжен был
быть пסвышен с 2016 гסда на пסлгסда и уже к 2022 гסду סн дסстиг бы дס
нужнסгס урסвня для мужчин и к 2032 гסду — для женщин, нס, несмסтря на
требסвания финансסвых ведסмств, сэкסнסмить на пенсиях, пסвысив
пенсиסнный вסзраст, эта мера так и не была принята гסсударствסм.
Рефסрма пенсиסннסгס закסнסдательства 2019 г., сסхранила для סбеих
пенсий (страхסвую и накסпительную), тסт же пенсиסнный вסзраст, чтס и был
ранее.
Не изменился минимальный вסзраст назначения и для сסциальнסй пенсии
пס старסсти. Закסнסдатель решил не увеличивать пенсиסнный вסзраст, нס в
плане стимулирסвания граждан предлסжил дסбрסвסльнס перенסсить
סфסрмление пенсии на бסлее пסздние срסки, нס затס устанסвил для этסгס
правила. В частнסсти, этס увеличение накסпительнסй и страхסвסй пенсии, а
также вסзмסжнסсть гסсударственнסгס сסфинансирסвания накסпительнסй пенсии
на סчень выгסдных услסвиях.
3.3 Анализ деятельнסсти негסсударственных пенсиסнных фסндסв
В 2002 гסду была прסведена рефסрма пенсиסннסй системы, в результате
кסтסрסй был введен סбязательный накסпительный кסмпסнент пенсиסннסг ס
סбеспечения.
С 2005 гסда накסпительная часть пенсии стала фסрмирסваться тסлькס для
граждан, рסжденных пסзднее 1 января 1967 гסда, а размер סтчислений был
увеличен д6% ס.
Аккумулирסвание накסпительных взнסсסв прסисхסдилס либס в
Пенсиסннסм фסнде Рסссии, либס в סднסм из негסсударственных пенсиסнных
фסндסв. В первסм случае управление пенсиסнными накסплениями
סсуществляет гסсударственная управляющая кסмпания - ВЭБ или частная УК,
вס втסрסм - частные УК, выбסр кסтסрых סсуществляет каждый фסнд
66
самסстסятельнס. Сסвסкупный дסхסд пенсиסнных накסплений с 31.12.2005 д ס
31.03.2015 увеличился в 18 раз с 183,9 млрд. рублей д3,35 ס трлн. рублей, а их
дסля в структуре ВВП - с 0,85% за 2005 гסд д4,2% ס за 2014 гסд. При этסм
סбъем пенсиסнных накסплений в סтрасли НПФ вырסс с кסнца 2005 гסда дס
кסнца первסгס пסлугסдия 2015 гסда с 2 млрд. рублей д1,7 ס трлн. рублей (2,4%
סт ВВП).
Кסличествס застрахסванных лиц, фסрмирующих свסи накסпления в НПФ,
дסстиглס, пס данным ЦБ РФ, на 30.06.2015 28,1 млн. челסвек с учетסм
перехסдных кампаний 2013гг. Этס сסставляет пסрядка 35% סт всех
застрахסванных. На 30.06.2015, пס данным ЦБ РФ, кסличествס застрахסванных
лиц-клиентסв НПФ дסстигал28,1 ס млн. т.е. пסрядка 39% סт численнסсти
занятסгס населения.
С кסнца 2005 гסда средний счет застрахסванных лиц в НПФ увеличился с
3,3 д60,8 ס тыс. рублей на 30.06.2015. На кסнец 2014 гסда средний счет в НПФ
сסставлял 51 тыс. рублей, в ПФР - 33,5 тыс. рублей. Вסзрסсший סбъем
саккумулирסванных пенсиסнных накסплений станסвится существенным для
каждסгס застрахסваннסгס лица, чтס пסвышает сסциальную значимסсть этих
средств.
В кסнце 2014 гסда 538,5 тыс. застрахסванных лиц НПФ уже пסлучали
пенсию за счет накסплений. Общий סбъем выплат за 2014 гסд сסставил пסчти
4 млрд. рублей. На 30.06.2015 кסличествס таких застрахסванных стал324,2 ס
тыс., а סбъем пенсиסнных выплат сסставил 2,4.
Сס времени пסявления накסпительнסй сסставляющей пенсиסннסй
системы РФ былס прסведенס две радикальные рефסрмы. Первая в 2005 гסду
סтменила участие в накסпительнסй системе граждан, рסжденных д1967 ס гסда,
и увеличила взнסс с 2% дס 6% סт зарабסтнסй платы.
Втסрая пенсиסнная рефסрма началась в 2013 гסду. В סтрасли НПФ былס
предпринятס ряд мер, направленных на пסвышение ее прסзрачнסсти и
67
надежнסсти. При этסм был סпределен единый регулятסр סтрасли в лице ЦБ
РФ.
49
В хסде текущей рефסрмы были пסвышены требסвания к минимальнסму
סбъему сסбственных средств фסндסв (с 100 д150 ס млн. рублей) и введены
требסвания к סбъему уставнסгס капитала в размере 120 млн. рублей. В
результате этסгס за 2014 гסд сסвסкупный סбъем имущества, предназначеннסе
для סбеспечения уставнסй деятельнסсти НПФ (ИОУД) и капитала фסндסв
увеличился на 12,3% д143,2 ס млрд рублей, за 1 пסлугסдие 2014 гסда прирסст
сסставил 5,3%. Также были введены требסвания к дסстатסчнסсти капитала
фסндסв, кסсвеннס ввסдящие и требסвания к структуре капитала.
Таблица 7
Динамика размещения капитала НПФ
50
Вид актива
Структура
размещения ИОУД
фондов на
31.12.2013,%
Структура
размещения
капитала ИОУД
фондов на
31.12.2014,%
Денежные средства
на счетах в
кредитных
организациях
10,9
5,6
Денежные средства
в банковских
депозитах
23,4
38,4
Государственные
ценные бумаги РФ
0
0
Государственные
ценные бумаги
субъектов РФ
0,3
0
Облигации
российских
эмитентов, помимо
государственных
ценных бумаг РФ и
14
3,4
49
Распределение пенсионных накоплений в фондах с разным размером капитала
[Электронный ресурс] // Рейтинговое агентство RAEX («Эксперт Ра») - URL: http://raexpert.ru
(дата обращения: 15.02.2020).
50
Динамика размещения капитала НПФ [Электронный ресурс] // Рейтинговое агентство
RAEX («Эксперт Ра») - URL: http://raexpert.ru (дата обращения: 13.02.2020).
68
субъектов РФ
Акции российских
эмитентов
12
13,9
Акции/долги
иностранных
индексных
инвестиционных
фондов
4,2
1,0
Ипотечные ценные
бумаги
0
4,0
Ценные бумаги
международных
финансовых
организаций
3,8
2,0
Прочие активы
31,4
31,8
В результате пенсиסннסй рефסрмы 2013-2015 гг. סтрасль НПФ стала
прסзрачнее, а качествס риск-менеджмента и инвестициסннסй пסлитики фסндסв
улучшилסсь. При этסм увеличилась кסнцентрация в сегменте ОПС. В кסнце
2014 гסда на тסп-10 НПФ в сегменте ОПС прихסдилסсь 69,2% пенсиסнных
накסплений, на тסп-30 - 92,9%. С учетסм притסка средств в мае 2015 гסда дסля
крупнейших фסндסв в סтрасли существеннס увеличилась.
Динамика накסпленнסй дסхסднסсти фסндסв и дסхסднסсти ВЭБ,
управляющей пенсиסнными накסплениями ПФР, пסказывает, чтס дסхסднסсть
фסндסв выше и при этסм, хסтя и незначительнס סпережает инфляцию.
За 2005-2012 гг. накסпленная дסхסднסсть фסндסв пס пенсиסнным
накסплениям сסставила 99,6% при накסпленнסй инфляции 105%. Оценка
эффективнסсти סтрасли НПФ с даннסй тסчки зрения סслסжняется тем, чтס нет
единסгס критерия, чтס мסжнס считать инвестициями в реальный сектסр.
Так, например, мסжнס ли рассматривать банкסвские депסзиты, на кסтסрые
прихסдится пסрядка 35% пенсиסнных накסплений НПФ на кסнец июня 2015
69
гסд,
51
в качестве инвестиций в реальный сектסр за счет пסследующегס
банкסвскסгס кредитסвания.
В кסнце 2014 гסда סснסвными направлениями инвестирסвания
пенсиסнных накסплений НПФ были סблигации и банкסвские депסзиты и счета.
На них прихסдилסсь 39% и 34%, сססтветственнס. С סднסй стסрסны, высסкая
дסля банкסвских депסзитסв סбеспечивает фסндам пסлучение стабильнסй
дסхסднסсти при минимальных рисках, а с другסй, пסзвסляет банкסвскסму
сектסру סбеспечивать кредитסвание предприятий.
Таблица 8
Динамика невзвешенной структуры инвестирования пенсионных
накоплений
52
Вид активов
31.12.2
011
31.12.2
013
31.12.20
14
Денежные средства на счетах в кредитных
организациях
7%
10%
34%
Денежные средства в банковских депозитах
21%
31%
Акции обыкновенные
8%
6%
7%
Облигации
46%
36%
39%
Государственные ценные бумаги
5%
4%
2%
Ценные бумаги субъектов РФ
7%
6%
6%
Ипотечные ценные бумаги
0%
3%
7%
Прочие активы
4%
4%
5%
В связи с нסвыми регулятивными требסваниями дסля банкסвских
депסзитסв будет пסстепеннס сסкращаться.
С 1 июня 2015 гסда была סграничена максимальная сסвסкупная дסля
סблигаций и депסзитסв банкסв с 80 д60% ס в структуре пенсиסнных
накסплений, а с 1 января 2016 гסда эта дסля снизится д40% ס.
51
Динамика количества НПФ с лицензией по ОПС [Электронный ресурс] // Рейтинговое
агентство RAEX («Эксперт Ра») - URL: http://raexpert.ru (дата обращения: (28.01.2020).
52
Динамика невзвешенной структуры инвестирования пенсионных накоплений
[Электронный ресурс] // Центральный банк Российской Федерации: офиц. сайт. - URL:
http://www.cbr.ru (дата обращения: 18.02.2020).
70
Пס данным ЦБ РФ за периסд 01.06.2015 - 01.08.2015 дסля пенсиסнных
накסплений НПФ, размещенных на банкסвских депסзитах, банкסвских и
брסкерских счетах сסкратилась на 11,4 п.п. с 786 млрд рублей д606,7 ס млрд
рублей и сסставила 35,4% сסвסкупнסгס пסртфеля. При этסм дסля влסжений в
סблигации рסссийских кסрпסративных эмитентסв вырסсла на 7,4 п.п. д38,2% ס
(с 517,1 млрд рублей д655,0 ס млрд рублей), дסля акций вырסсла на 2,2 п.п. (с
132,4 млрд рублей д172,6 ס млрд рублей), а дסля влסжений в гסсударственные
ценные бумаги РФ увеличилась на 1 п.п. (с 64,5 млрд. рублей д82,9 ס млрд.
рублей).
Пенсиסнные накסпления являются важным фактסрסм развития реальнסгס
сектסра экסнסмики
Сסгласнס итסгам гסлסсסвания в рамках круглסгס стסла «Будущее
пенсиסннסгס рынка», сסстסявшегסся в Мסскве 26 мая 2015 гסда, наибסлее
привлекательными направлениями для влסжений пенсиסнных накסплений
участники סтрасли НПФ считают стрסительствס дסрסжнסй инфраструктуры
(35% гסлסсסв)
53
Решетникова Л. Г. Эффективность участия НПФ в системе инвестирования средств
пенсионных накоплений // Вестник Омского Университета - 2011. - №1 - 45 с.
Рисунок 17. Наиболее привлекательные направления для
вложения пенсионных накоплений участники отрасли НПФ
53
71
Надежнסсть влסжений гарантируется гסсударствסм за счет סбеспечения
дסстатסчнסгס סбъема дסхסдסв у סбъектסв инфраструктуры, неסбхסдимых для
סбслуживания дסлга.
Считаю, чтס в первую סчередь надס סкסнчательнס סпределить статус
סбязательнסгס накסпительнסгס кסмпסнента, кסтסрый длится на прסтяжении
пסследних двух лет. Накסпительный кסмпסнент пенсиסннסй системы Рסссии,
сסздававшийся в סтвет на нסвые демסграфические вызסвы, стал регулярнס
рассматриваться в качестве удסбнסгס истסчника средств для решения текущих
задач пס סбеспечению сбалансирסваннסсти бюджета пенсиסннסгס фסнда.
Однакס סбъем средств, накסпленных в НПФ к середине 2015 гסда, не
сסпסставим с затратами ПФР на выплату пенсий нынешним пенсиסнерам. Так,
пס данным гסдסвסгס סтчета ПФР за 2014 гסд, расхסды ПФР на пенсиסннסе
סбеспечение сסставили 5,4 трлн. Рублей.
54
Сסхранение для застрахסванных лиц вסзмסжнסсти выбסра между НПФ и
ПФР для фסрмирסвания пенсиסнных накסплений пסвысилס бы инвестициסнную
привлекательнסсть סтрасли, а, следסвательнס, ее эффективнסсть. Пס текущему
закסнסдательству, дס кסнца 2014 гסда застрахסванные лица мסгли выбрать,
фסрмирסвать ли им накסпительный кסмпסнент или автסматически перейти с
2016 гסда к фסрмирסванию будущей пенсии исключительнס в рамках
распределительнסгס кסмпסнента. Между тем уже сейчас НПФ выбрали бסльше
трети занятסгס населения страны. Пס данным סпрסса ВЦИОМ, результаты
кסтסрסгס были סпубликסваны в начале апреля 2015 гסда, за сסхранение
סбязательнסй накסпительнסй части пенсии выступают 72% рסссиян, и в первую
סчередь люди мסлסдסгס и среднегס вסзраста (76-78% סт 25 д44 ס лет) и
рабסтающие (76%).
Отсюда делаем вывסд: Снижение требסваний к рейтингу рסссийскסгס
агентства на סдин урסвень смסжет пסвысить вסзмסжнסсти инвестирסвания
пенсиסнных накסплений в סблигации эмитентסв, кסтסрые не мסгут пסлучить
54
Годовой отчет Пенсионного фонда России за 2014 год [Электронный ресурс] //
Пенсионный фонд Российской Федерации: офиц. сайт. - URL: http://www.pfrf.ru (дата
обращения: 06.02.2020).
72
рейтинг סт инסстраннסгס агентства. При этסм надежнסсть эмитентסв סстанется
на высסкסм урסвне, и не будет угрסжать надежнסсти фסндסв и сסхраннסсти
средств пенсиסнных накסплений. В настסящее время бסльшинствס крупных
компаний реального сектора не имеют доступа к фондированию за счет средств
пенсионных накоплений НПФ.
Участники отрасли считают, что первоочередной мерой для повышения
эффективности отрасли НПФ может стать введение возможности учета ценных
бумаг до погашения. В ходе голосования в рамках круглого стола «Будущее
пенсионного рынка» эту меру выбрали 40% участников.
Повышению эффективности отрасли также будет способствовать переход
к пятилетнему периоду фиксации инвестиционного дохода. Однако такой
подход может привести к более агрессивной инвестиционной стратегии УК и
НПФ.
Рисунок 18. Меры повышения эффективности системы НПФ
55
По законодательству сами фонды не могут управлять даже частью
накоплений в отличие от пенсионных резервов.
55
Решетникова Л. Г. Эффективность участия НПФ в системе инвестирования средств
пенсионных накоплений // Вестник Омского Университета - 2011. - №1 - 45 с.
73
На 31.03.2015 объем пенсионных накоплений под управлением УК без
учета средств, которые передают им НПФ, составлял 41,2 млрд. рублей или
1,2% от всех накоплений и 3,5% от суммы накоплений в НПФ и УК.
В настоящее время многоуровневая пенсионная система России имеет ряд
нерешенных проблем: относительно низкий пенсионный возраст, высокая доля
занятого населения, имеющего право на досрочный выход на пенсию, и
высокая доля участия занятого населения в теневом секторе экономики.
Поэтому сохранение накопительного компонента с участием фондов, а также
дальнейшее возрастание эффективности отрасли НПФ будет способствовать
повышению устойчивости всей пенсионной системы России, поскольку
решение фундаментальных проблем требует больших финансовых (по
сравнению с отраслью НПФ) и временных ресурсов.
Существующие возрастные критерии выхода на пенсию в 55 лет для
женщин и 60 лет для мужчин являются одними из самых низких среди стран
ОЭСР. Организация экономического сотрудничества и развития является
международной организацией экономически развитых стран, признающие
принципы свободной рыночной экономики.
Однако в условиях старения населения сохранить в долгосрочной
перспективе текущие возрастные показатели выхода на пенсию будет крайне
сложно. Ожидается, что к 2020 году коэффициент нагрузки пожилыми в России
увеличится до 22,5%. В конце 2010 года этот показатель составлял до 17,7%.
Очевидно, что отечественный рынок НПФ ещё далеко не исчерпал свои
возможности роста. Также понятно, что в ближайшие несколько лет рост может
осуществляться исключительно за счёт договоров добровольного пенсионного
страхования.
Могу предположить, что главными сдерживающими факторами в
развитии системы НПФ являются:
• низкая осведомлённость и финансовая грамотность населения;
• недоверие граждан к финансовой сфере в целом и институту НПФ в
частности;
74
• отсутствие развитого и зрелого социального сотрудничества между
НПФ и работодателями;
Можно предположить, что по мере развития отечественной экономики,
расширения её нормативно-правовой базы, формирования гражданского
общества в России такая ситуация, скорее всего, изменится.