46
составляет систему управления финансами. Так, в частности, на современном
этапе для компании МТС характерна форма управления финансами как реакция
на текущие проблемы.
В настоящее время, главной задачей компании МТС является переход к
управлению финансами на основе анализа финансово-экономического
состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия,
адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения. В рамках этих
задач осуществляются следующие мероприятия по ряду направлений в области
управления финансами:
- проведение рыночной оценки активов;
- разработка мер по снижению не денежных форм расчетов;
- проведение анализа положения предприятия на рынке и выработка
стратегии развития предприятия;
- проведение инвентаризации имущества и осуществление
реструктуризации имущественного комплекса предприятия.
Основными задачами конструктивной финансовой политики компании на
современном этапе являются:
- недопущение убытков и увеличение массы прибыли;
- минимизация финансовых рисков;
- рациональное вложение финансовых потоков и расчетов,
обеспечивающих максимальную их отдачу и минимальный риск;
- поиск резервов улучшения финансового состояния и повышения
финансовой устойчивости организации на основе экономического анализа.
Резюмируя сказанное выше, можно сделать вывод о том, что под
управлением финансовой деятельностью предприятий понимается совокупность
решений и действий, которые внутри определенной организации и в
соответствии с заданными целями способствуют регулированию ее финансовых
потоков. Управление финансовой деятельностью предприятия имеет целью:
47
- регулярно обеспечивать предприятие средствами, которые
необходимы для его рационального оснащения и нормальной текущей
хозяйственной деятельности;
- осуществлять контроль, в первую очередь, за рациональным
использованием средств;
- улучшение финансового состояния предприятия;
- получение определенных финансовых результатов.
При помощи системы эффективного финансового менеджмента
организации возможно выявить источники финансирования деятельности
предприятия, объем необходимых активов, и что не маловажно, оптимальный
состав источников формирования источников финансирования всех затрат и
расходов (собственный, заемный, привлеченный и т.д.).
2.3. Оценка эффективности управления финансами ПАО «МТС»
Проведенный ранее анализ показателей финансовой устойчивости
позволил выявить кризисные тенденции, проявившиеся в деятельности ПАО
«МТС» в период 2016-2017 гг. Безусловно здесь необходимо отметить общую
кризисную ситуацию в российской экономике, что в значительной степени
повлияло и на деятельность компании МТС. Однако, несмотря на негативные
тенденции 2014 и 2015 гг., уже в 2016 году деятельность ПАО «МТС» можно
охарактеризовать как более благоприятную, но, тем не менее, финансовое
положение оценивалось как неустойчивое. Изменения финансовых показателей
ПАО «МТС» было обусловлено, как внешними, так и внутренними причинами.
Это означает, что компания, как и другие операторы сотовой связи подвержена
влиянию рыночных тенденций.
Проведя анализ относительных коэффициентов финансовой
устойчивости, можно отметить, что предприятие находится в неустойчивом
состоянии финансов. ПАО «МТС» находится в тесной зависимости от заемных
источников финансирования, привлекает как долгосрочные источники, так и
краткосрочные средства, а также коммерческий кредит.
48
Показания анализа ликвидности баланса указывают на то, что не
соблюдаются необходимые условия ликвидности и платежеспособности на
протяжении всего анализируемого периода. У компании отсутствует
собственный оборотный капитал, поэтому ПАО «МТС» не может финансировать
текущую деятельность. Ссылаясь на оценку ликвидности и платежеспособности
организации по относительным коэффициентам показала, что ПАО «МТС»
является неплатежеспособной компанией. Показатели ликвидности имеют на
протяжении анализируемого периода заниженные значения и при критической
ситуации, предприятие не сможет погасить свои краткосрочные обязательства,
ввиду обладания не достаточным уровнем быстро реализуемых активов.
На основе полученных в ходе финансового анализа ключевых
показателей финансовой деятельности ПАО «МТС» были выявлены сильные и
слабые стороны компании, а также дальнейшие возможности и угрозы для ее
дальнейшего развития. Для сопоставления выявленных сильных и слабых сторон
финансовой политики компании с существующими рыночными возможностями
и угрозами и разработки рекомендации по финансовому оздоровлению удобно
применять процедуру SWOT-анализа, результаты которого представлены в
таблице 8.
Таблица 8.
SWOT-анализ ПАО «МТС»
49
Сильные стороны
Компания является лидером рынка
мобильной связи РФ.
Рост рентабельности за счет
сокращения числа салонов.
Компания является лидером по числу
абонентов в РФ.
Компания осуществляет свою
деятельность во всех субъектах РФ.
В 2017 году темпы падения выручки от
реализации снизились.
МТС – крупнейший оператор связи в
Восточной и Центральной Европе.
Запуск электронного кошелька,
объединившего все платежные
инструменты.
Стартовал пилотный проект по
применению технологий анализа Big
Data для оптимизации брендовой
розничной сети МТС.
Компания открыла Центр инноваций –
подразделение, которое формирует в
компании новый подход к
исследованию перспективных
направлений развития бизнеса и
последующему запуску продуктов и
услуг.
Слабые стороны
Снижение капитальных затрат.
Снижение величины текущих активов.
Снижение доли наиболее ликвидных
активов.
Снижение объемов денежных средств и
их эквивалентов.
Снижение показателей ликвидности.
Увеличение срока оборачиваемости
дебиторской задолженности.
Снижение показателя прибыли от
реализации.
Снижение вклада в выручку от
реализации выручки от деятельности
зарубежных филиалов.
50
Возможности
Компания является лидером рынка
мобильной связи РФ.
Рост количества пользователей
передачи данных и увеличение
проникновения пакетных тарифов в РФ
и других странах.
Рост абонентской базы МТС.
Рост рынка LTE-сетей.
Рост числа смартфонов с поддержкой
4G.
Рост рынка услуг информационной
безопасности.
Внедрение и рост популярности
электронных цифровых подписей.
Увеличение популярности и рост числа
абонентов спутникового телевидения.
Рост рынка совместных услуг сотовой
связи совместно с услугами
фиксированной телефонии, ШПД и
спутникового ТВ (конвергентные
услуги).
Рост рынка Интернета вещей
Принятие государственной программы
«Цифровая экономика», которая
обеспечит рост рынка цифровых
технологий до 2024 года.
Конкурент Tele2 повышает стоимость.
МТС примет участие в программе
разработки и тестирования
операторских систем для проведения
оперативно- розыскных мероприятий.
Рост трафика мобильного интернета.
Включение в ассортимент
продаваемых товаров фитнестрекеров
и умных часов.
Рост спроса в сегменте B-t-B на
дополнительные услуги, такие как
геолокация, мониторинг,
видеонаблюдение и т.п.
Угрозы
Колебания валютных курсов.
Рост амортизационных расходов
вследствие развития сетей в России и
Украине.
Снижение показателей зарубежной
деятельности.
Замедление темпов роста рынка
мобильной связи.
Снижение выручки за счет завершения
проектов «Энвижнгруп».
Рост капитальных затрат со стороны
«Вымпелкома».
Внедрение единой методики расчета
начальной цены лота при проведении
аукционов на частоты, что может
повлечь значительное увеличение
затрат.
Низкие темпы роста на смартфоны с
поддержкой бесконтактных платежей.
Принятие закона «Об информации»,
что может повлечь за собой создание
государственной структуры, что
чревато монополизацией рынка и
появлением новых статей затрат для
операторов рынка. Тарифы Tele2
остаются самыми дешевыми среди
операторов мобильной связи так
называемой «большой четверки» -
МТС, Билайн, Мегафон, Tele2.
Снижение доходов от роуминга,
вызванное снижением туристской
активности.
Снижение доходов от предоставления
услуг голосовых сервисов.
Обострение конкуренции на рынке
мобильной связи.
Выход Мегафона на рынок наборов
оборудования для умного дома, чего
нет у МТС.
Итак, несмотря на то, что у компании «МТС» имеются определенные
сильные стороны, все же анализ финансового состояния ПАО «МТС»,
51
проведенный ранее, позволил выявить отрицательную динамику его изменения.
В настоящее время в целях минимизации рисков при принятии решений
оперативного и инвестиционного характера требуется все больше информации о
состоянии ликвидности компании. Кредитные организации перед
предоставлением финансовых ресурсов также требуют раскрытия этой
информации. Поэтому далее необходимо провести более подробный анализ
ликвидности ПАО «МТС».
Ликвидность предприятия, речь о которой уже шла ранее, в
краткосрочном периоде определяется его способностью покрыть свои
краткосрочные обязательства. Ликвидность означает способность обратить
активы в наличность или получить наличные денежные средства. При этом
краткосрочным периодом условно считается срок до года, хотя иногда он
отождествляется с нормальной длительностью производственно-коммерческого
цикла, т. е. с промежутком времени, охватывающим закупку сырья,
производство, реализацию и получение предприятием денежных средств за
реализованную продукцию. Недостаток ликвидности выражается в том, что
компания не способна платить по своим текущим долгам и обязательствам в
срок. Это может привести к интенсивной продаже долгосрочных вложений и
активов, а в худшем случае – к неплатежеспособности и банкротству. При этом
компания не в состоянии воспользоваться преимуществами скидок и
возникающими коммерческими возможностями. Для собственников компании
недостаточная ликвидность может означать:
-уменьшение прибыльности;
-потерю контроля;
-полное или частичное снижение капиталовложений.
Для анализа ликвидности необходима информация, представленная в
таблице 9.
Таблица 9.
Информация, которая является необходимой для проведения
анализа ликвидности
52
Тип информации
Содержание
Текущие активы
Денежные средства и их эквиваленты, ценные
бумаги, дебиторская задолженность и векселя к
получению, запасы, расходы будущих периодов
Текущие пассивы
Расчеты с поставщиками и кредиторами,
краткосрочные банковские займы, задолженность
по издержкам к оплате, налоги и прочие
начисления
Величина рабочего
капитала
Совокупность ликвидных активов, обеспечивающих
страховой запас для кредиторов
Норма денежных
резервов
Доля денежных средств и их эквивалентов в общей
сумме текущих активов (чем она выше, тем выше
ликвидность)
Коэффициент
достаточности
денежных средств
Отношение денежных средств к текущим пассивам
(величина денежных средств для уплаты текущих
обязательств)
Коэффициент
покрытия
Соотношение текущих активов и обязательств
Период
инкассирования
дебиторской
задолженности
Количество дней, необходимое в среднем для
инкассирования дебиторской задолженности
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
Средняя скорость, с которой запасы оборачиваются
Денежные средства к
краткосрочной
кредиторской
задолженности
Отношение денежных средств к краткосрочной
кредиторской задолженности
Денежные средства от
основной
деятельности
Соотношение величины денежных средств основной
деятельности к средней кредиторской
задолженности
В таблице 10 представлены расчеты значимых показателей ликвидности.
Таблица 10.
Формулы для расчета показателей ликвидности
Показатель
Формула для расчета показателя
Коэффициент покрытия
Текущие активы / текущие пассивы
Норма денежных
резервов
(Денежные средства и их эквиваленты) / сумма
текущих активов
Достаточность денежных
средств
(Денежные средства и их эквиваленты) / сумма
текущих пассивов
53
Коэффициент быстрой
(строгой) ликвидности
(Денежные средства и их эквиваленты +
дебиторская задолженность) / сумма текущих
пассивов
Оборачиваемость средств
в расчетах
Чистая выручка от реализации / среднегодовая
дебиторская задолженность
Оборачиваемость
запасов
Себестоимость реализованной продукции / средняя
за период стоимость запасов
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
Чистый объем реализации / дебиторская
задолженность
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
360 / чистый объем реализации / дебиторская
задолженность
Оборачиваемость
запасов
360 / себестоимость реализованной продукции /
средняя за период стоимость запасов
Период операционного
цикла
Оборачиваемость дебиторской задолженности +
период операционного цикла
Отношение денежных
средств к текущим
активам
Денежные средства / текущие активы
Отношение денежных
средств к
краткосрочной
кредиторской
задолженности
Денежные средства/краткосрочная кредиторская
задолженность
Рабочий капитал
Текущие активы – текущие пассивы
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
360 / чистый объем реализации / кредиторская
задолженность
Денежные
средства от
основной деятельности к
полученной
за
год
кредиторской
задолженности
Денежные средства от основной деятельности /
(начальная кредиторская задолженность + конечная
кредиторская задолженность)
Продолжительность
финансового
(коммерческого) цикла
Оборачиваемость дебиторской задолженности +
оборачиваемость запасов – оборачиваемость
кредиторской задолженности
Проведем анализ показателей ликвидности для ПАО «МТС» в динамике.
Текущие активы ПАО «МТС» за 2015 г. и 2016 г. составляют
соответственно 159017 и 90994 млн. руб. Таким образом, величина текущих
активов сократилась на 42,8%.
Текущие пассивы ПАО «МТС» за 2015 г. и 2016 г. составляют
соответственно 157910 и 127545 млн. руб., темп прироста – 19,2%. Исходя из
54
этого, можно сделать вывод, что величина текущих активов сократилась
значительнее величины текущих пассивов
Анализ динамики денежных средств и их эквивалентов также показывает
отрицательную динамику – (-44,8%).
Значения показателей ликвидности ПАО «МТС» и их динамики
приведены в таблице 11. Данный анализ проводится с целью выявления
тенденций изменения индекса ликвидности как результирующего показателя
оценки способности компании отвечать по своим обязательствам.
Таблица 11.
Расчет показателей ликвидности ПАО «МТС»
за 2015–2016 гг. и динамики их изменения
Показатель
2015
2016
Динамика
показателя,
%
Коэффициент покрытия
1,001
0,713
-29,2
Норма денежных резервов и их
эквивалентов
0,210
0,203
-3,5
Достаточность денежных средств
0,212
0,145
-31,7
Коэффициент быстрой ликвидности
0,431
0,378
-12,1
Оборачиваемость средств в расчетах
12,351
14,618
18,4
Оборачиваемость запасов
11,258
12,263
8,9
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности
10,467
12,388
18,4
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
34,393
29,060
-15,5
Оборачиваемость запасов
31,976
29,356
-8,2
Период операционного цикла
66,369
58,416
-12,0
Денежные средства к текущим активам
0,189
0,173
-8,9
Денежные средства к краткосрочной
кредиторской задолженности
0,538
0,647
20,2
Рабочий капитал
1107
-36551
-3401,8
Оборачиваемость кредиторской
задолженности
35,217
37,710
7,1
Денежные средства от основной
деятельности к полученной за период
кредиторской задолженности
0,095
0,059
-38,5
Продолжительность финансового цикла
31,152
20,706
-33,5
55
Для расчета индекса ликвидности возьмем усредненные сроки обращения
запасов в дебиторскую задолженность в 30 дней, а обращения дебиторской
задолженности в наличность – 32 дня. Индекс ликвидности рассчитывается
следующим образом: (Дебиторская задолженность × дни обращения в
наличность + запасы × дни обращения в наличность) / (денежные средства +
дебиторская задолженность + запасы).
Проведем расчеты индекса ликвидности для ПАО «МТС» в 2015 году:
(34542 × 30 + 14510 × (30 + 32)) / (30117 + 34542 + 14510) = 22,94 Индекс
ликвидности ПАО «МТС» в 2016 году равен: (29805 × 30 + 14330 × (30 + 32)) /
(156999 + 29805 + 14330) = 8,86. Таким образом, можно сделать вывод о
существенном сокращении индекса ликвидности. Из этого следует, что
необходимо принятие мер по финансовому оздоровлению компании.
Для оценки финансовой устойчивости и эффективности ПАО «МТС»
необходим расчет следующих коэффициентов:
-коэффициент автономии;
-коэффициент финансовой зависимости;
-коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
-коэффициент маневренности собственного капитала;
-коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом;
-коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.
Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат
показывает долю собственных средств в общей сумме основных источников
формирования запасов и затрат:
Коэффициент маневренности характеризует какая доля собственного
оборотного капитала находится в абсолютно мобильной форме – денежной. В
таблице 6 представлены показатели финансовой устойчивости ПАО «МТС».