66
На основе полученных результатов в ходе проведенного во второй части
настоящей работы исследования необходимо разработать предложения,
направленные на совершенствование механизма управления финансами в
компании МТС.
Теперь необходимо рассмотреть результаты анализа финансовой
отчетности на принятие решений относительно управления рентабельностью,
ликвидности и структуры баланса. Таким образом, необходимо, чтобы решения
в отношении управления структурой баланса направлялись на формирование и
обоснование целевой структуры капитала. Целевая структура капитала является
внутренним финансовым нормативом, по которому рассчитывается
соотношение заемного и собственного капитала
62
. Целевая структура для любого
предприятия формируется с учетом комплексного воздействия всех внутренних
факторов и внешней среды бизнеса компании, ее целевых установок в
отношении перспектив развития бизнеса.
В целях совершенствования структуры активов и пассивов ПАО «МТС»
целесообразным представляется использование гармоничного менеджмента, в
рамках которого необходимым является сокращение части финансовых
вложений как долгосрочных, так и краткосрочных, в целях частичного
погашения долгосрочных и краткосрочных заемных обязательств, так как
проценты к уплате существенно превышают проценты к получению.
В дальнейшем, решения по изменению структуры баланса должны быть
направлены на устранение диспропорций в темпах роста отдельных элементов
активов и пассивов, в соотношении заемных и собственных источников, с одной
стороны, и мобильных, и иммобилизованных средств, с другой стороны.
Перед компанией МТС в настоящее время особо остро стоит проблема
увеличения стоимости собственного капитала. Решить эту проблему возможно
увеличив уставной капитал, а также повысив сумму полученной прибыли. При
62
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. E.С. Стояновой. - 5-е изд., перераб.
и доп. M.: Изд-во «Перспектива», 2014. С.88.
67
этом на настоящем этапе развития предприятия необходимо использовать
чистую прибыль отчетного периода на инвестирование в производственный
процесс.
Наряду с этим, необходимо создание более крупного резервного
капитала, что является необходимым для привлечения инвесторов. В свою
очередь необходимо минимизировать величину заемного капитала,
оптимизировав его структуру. Достигнуть данных целей своевременно и
планомерно погасив имеющиеся задолженности по краткосрочным кредитам и
займам, а также отказавшись от привлечения новых заемных источников. Более
того, необходимо добиться уменьшения количества акций и выплат по ним, с
целью погасить действующие долги. Также необходимо обратить внимание на
размещение капитала компании, то есть оптимизировать структуру активов для
повышения эффективности деятельности компании. Значительная часть
стоимости внеоборотных активов приходится на основные средства 35 % в 2016–
2017 годах, и финансовые вложения 48,2% в 2017г.
63
Здесь следует обратить
внимание на то, что внеоборотные активы занимают значительное место в
стоимости имущества, что является неплохой тенденцией.
Не является оптимальным в компании и раздел оборотных активов. В нем
преобладают дебиторская задолженность и финансовые вложения. Чтобы
вывести организацию из кризисного финансового положения средств
предприятия необходимо направить на реализацию соответствующих
мероприятий.
На протяжении всего рассматриваемого периода баланс ПАО «МТС» не
считается неликвидным, что было выявлено при анализе ликвидности. Требуется
разработать эффективную политику по работе с дебиторами, так как организация
не может погасить все кредиты и займы в оговоренный период для всех
кредиторов. Поэтому необходимо разработать эффективную политику по работе
с дебиторами. Таким образом, в договоре об оказании услуг следует четко
63
Официальный сайт ПАО «МТС». Электронный ресурс. Режим доступа: https://moskva.mts.ru/about
68
оговаривать сроки выполнения работы и погашения заказчиками задолженности.
Принимая решения о платежеспособности компании и ликвидности баланса,
необходимо оценить краткосрочные обязательства. Особенно опасен рост
краткосрочных обязательств, если наблюдается увеличение доли дорогих
источников, в том числе просроченных долгов по налогам и сборам. В этой
ситуации следует высвободить из оборотных активов все возможные средства и
погасить наиболее срочные (просроченные), а следом более дорогие
обязательства. Финансовый менеджер при оценке ликвидности баланса, должен
учитывать высокий уровень коэффициента текущей ликвидности. Это
характеризует только теоретическую возможность рассчитаться по
обязательствам и является только формальным превышением оборотных
активов над краткосрочными обязательствами. Только от рациональной
компании денежного оборота и оптимизации операционного цикла зависит
будет ли иметь место этот расчет фактически.
В рамках управления ликвидностью вполне целесообразным
представляется снижение уровня дебиторской задолженности, за счет уступки
прав требований на 30% дебиторской задолженности и за счет получения
денежных средств погасить часть кредиторской задолженности. Часть
свободных денежных средств использовать для погашения кредиторской
задолженности.
В рамках управления рентабельностью и распределением прибыли
необходимо предложить использовать также принципы гармоничного
менеджмента. С этой целью для увеличения финансовой устойчивости ПАО
«МТС» предлагается: до полного улучшения финансового состояния не
распределять полученную прибыль между акционерами, а полностью
капитализировать в целях снижения финансовой независимости ПАО «МТС» от
заемных источников финансирования. В свою очередь для повышения
прибыльности для ПАО «МТС» можно предложить мероприятии по поиску
внутренних резервов, связанных с увеличением прибыльности производства и
достижению безубыточной работы:
69
- снижение себестоимости продукции;
- увеличение объемов реализации продукции;
- повышение качества и конкурентоспособности продукции;
- рациональное использование материальных, трудовых и финансовых
ресурсов;
- сокращение непроизводительных расходов и потерь;
- стабилизация цен;
- расширение ассортимента предлагаемой продукции;
-поиск новых более выгодных рынков сбыта.
Предлагаемые выше и иные мероприятия в своей совокупности будут
способствовать улучшению и совершенствованию финансового менеджмента и
в целом финансовой деятельности ПАО «МТС». Однако необходимым является
оценка экономической эффективности предлагаемых мероприятий. Для этого
необходимо составить прогноз показателей платежеспособности, ликвидности,
и финансовой устойчивости ПАО «МТС».
Для этого составим таблицу прогнозных значений финансовых
показателей ПАО «МТС» в 2018 году, так как по причине того, что на момент
проведения настоящего исследования не было опубликовано годового отчета
компании за 2018 год.
Таблица 17.
Прогнозные значения финансовых показателей ПАО «МТС» в
2017г.
Показатели
Норматив
2017
2018
Изменени
е
(+/-)
1
Коэффициент текущей ликвидности
1 ÷ 2
0,708
1,026
0,319
2
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,2 ÷ 0,25
0,327
0,369
0,041
3
Коэффициент критической
ликвидности
≥ 0,8
0,657
0,911
0,253
4
Коэффициент степени
платежеспособности по текущим
≤ 3
4,972
2,024
-2,949
70
обязательствам
5
Коэффициент финансовой
≥ 0,5
0,170
0,326
0,156
независимости (автономии)
6
Коэффициент финансовой
≥ 0,8
0,745
0,861
0,115
устойчивости
Составим прогноз показателей платежеспособности, ликвидности, и
финансовой устойчивости ПАО «МТС», исходя из данных таблицы 17.
Результаты отображены на рисунке ниже.
«МТС»
Рисунок 3. Прогнозные значения финансовых коэффициентов ПАО
Коэффициент критической ликвидности не достигнет рекомендуемого
уровня, но его рост значительно улучшает ликвидность компании.
Коэффициент абсолютной ликвидности улучшится и достигнет
рекомендуемого уровня в прогнозном периоде.
Коэффициент текущей ликвидности достигнет рекомендуемого уровня,
увеличившись в 1,5 раза.
Изменения прогноза показателей за 2018 год видны на рисунке 4.
71
Рисунок 4. Изменения прогнозных значений финансовых
коэффициентов
Теперь только за 2 месяца ПАО «МТС» сможет погасить краткосрочные
обязательства в прогнозном периоде. При этом все же финансовая зависимость
компании еще останется очень высокой, что значительно выше рекомендуемого
уровня (≥ 0,5). Но все же положение улучшится, так как собственный капитал в
валюте баланса составит 31,9%. Коэффициент финансовой устойчивости
достигнет рекомендуемого уровня.
Таким образом, можно сделать вывод, что ПАО «МТС» сможет не только
увеличить свою прибыль, но существенно улучшить платежеспособность
полученной прибыли, ликвидность баланса, а также и финансовую
устойчивость, что является свидетельством совершенствования финансовой
деятельности компании.
72
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Результаты проведенного исследования, согласно поставленным цели и
задачам, позволили сделать ряд теоретических и практических выводов и
разработать ряд рекомендаций по совершенствованию финансового
менеджмента для российской компании МТС.
Особенностью управления финансовыми ресурсами организации
является оперативная реакция на изменения, как вне организации, так и внутри
ее. При таких условиях сильно увеличивается необходимость аналитики
перспектив компании в целом, в разработке стратегии ее дальнейшего
функционирования и совершенствования. Таким образом, определив
долгосрочные цели, выработав критерии оценки результата, можно помочь
организации в решении её проблем.
Разработка направлений финансового менеджмента или другими словами
управления финансовыми ресурсами организации обязует диагностирование
состояния предприятия с расчетом показателей ликвидности, рентабельности и
финансовой устойчивости. Финансовый менеджмент в данном контексте
представляет собой систему рационального управления движением денежных
потоков, которые возникают во время хозяйственной деятельности предприятия
в целях достижения текущих и стратегических целей.
Современная рыночная экономика требует более эффективных подходов
к управлению финансами компании. Развитие любой компании не может
существовать без его стабильного финансово-экономического состояния. В свою
очередь его качество зависит от уровня применяемого в компании финансового
менеджмента. Финансовый менеджмент – это незаменимый инструмент для
повышения доходности и минимизации рисков неплатежеспособности
компании.
Отрицательная динамика показателей экономической деятельности ПАО
«МТС» в 2016 и частично в 2017 годах была вызвана такими причинами, как
существенное снижение курса национальной валюты, что привело к росту
73
ключевой ставки до 17%, что вызвало значительное увеличение стоимости
кредитных ресурсов. Влияние данных факторов привело к повышению
стоимости капитала, росту инфляции, а также другие непредвиденные ситуации.
Для дальнейшего экономического роста данные факторы негативным образом
повлияют на ПАО «МТС». В такой ситуации особое значение приобретает
необходимость финансового анализа и разработки мероприятий финансового
оздоровления компании.
Российский рынок телекоммуникаций характеризуется высоким уровнем
конкуренции и распределением долей между четырьмя основными игроками.
ПАО «МТС» является лидером российского рынка мобильной связи, однако
тенденции развития рынка негативным образом сказались на финансовом
состоянии компании. Так, несмотря на незначительное увеличение выручки,
прибыль компании, располагаемые денежные средства сократились.
Анализ финансово-экономических показателей деятельности ПАО
«МТС» показал, что при росте выручки наблюдается снижение эффективности
деятельности и эффективности использования как в целом активов, так и
эффективности использования собственного капитала. Основной причиной
снижения эффективности деятельности является превышение темпов роста
себестоимости продаж по сравнению с темпами роста выручки, что
отрицательно сказалось на полученной прибыли от продаж.
Негативным фактором является снижение эффективности вложений в
финансовую и инвестиционную деятельность, что отрицательно повлияло на
чистую прибыль компании. Анализ активов и источников их формирования
показал, что структура баланса оценивается как неудовлетворительная, так как
краткосрочные обязательства превышают оборотные активы.
ПАО «МТС» является высоко финансово зависимой компанией от
заемных источников финансирования, так как на конец 2016 года на долю
собственного капитала приходится менее 17,0% источников формирования
активов. Для финансирования текущей деятельности компания вынуждена
74
привлекать долгосрочные и краткосрочные заемные средства, что приводит к
росту затрат основного вида деятельности и снижению полученной прибыли.
Расчет показателя индекса ликвидности выявил значительное его
ухудшение. Анализ показателей отчета о финансовых результатах показал, что
наблюдается снижение эффективности деятельности компании, так как
наблюдается снижение абсолютного значения полученной чистой прибыли и ее
относительного уровня в выручке.
При этом положительным фактором является рост оборачиваемости
активов и снижение продолжительности их оборота. Благоприятным фактором
является снижение продолжительности операционного цикла, при этом
отрицательное значение финансового цикла в 2015 и в 2016 году свидетельствует
о временно свободных денежных средствах на счетах компании.
Таким образом, возникает необходимость разработки мероприятий
финансового оздоровления. Так как эффективность управления финансами
должна проявляться, прежде всего, уровнем финансовой устойчивости и
полученной прибыли, то по результатам анализа бухгалтерской (финансовой)
отчетности за исследуемый период можно сделать вывод о неэффективном
управлении финансовыми технологиями в компании.
Проведенный в настоящей работе финансовый анализ деятельности
предприятия позволили применить процедуру SWOT-анализа и разработать
мероприятия финансового оздоровления. Так в частности, к слабым сторонам
компании можно в первую очередь отнести ухудшение финансового состояния.
Сильные стороны компании заключаются в значительном количестве регионов
присутствия, а также в том, что деятельность компании является
диверсифицированной. Основные угрозы для компании заключаются в
рыночных тенденциях, которые проявляются в замедлении темпов роста рынка
и высоком уровне конкуренции. В то же время рыночная среда предоставляет
возможности, которые компания может использовать для расширения своей
деятельности. В частности, среди возможностей можно выделить возможности
выхода на рынки других стран, а также расширение спектра предлагаемых услуг,
75
реализуемых, в том числе, и за счет принятия целевой программы
«Информационная экономика».
В целях совершенствования структуры активов и пассивов ПАО «МТС»
предлагается использовать гармоничный менеджмент. В рамках гармоничного
менеджмента не обходимо ликвидировать часть финансовых вложений как
долгосрочных, так и краткосрочных с целью частичного погашения
долгосрочных и краткосрочных заемных средств, так как проценты к уплате
значительно превышают проценты к получению.
В рамках управления ликвидностью предлагается снизить уровень
дебиторской задолженности и за счет получения денежных средств погасить
часть кредиторской задолженности.
В рамках управления рентабельностью и распределением прибыли
предлагается использовать также принципы гармоничного менеджмента. С этой
целью для увеличения финансовой устойчивости ПАО «МТС» предлагается до
улучшения финансового состояния не распределять полученную прибыль между
акционерами, а полностью капитализировать в целях снижения финансовой
независимости ПАО «МТС» от заемных источников финансирования.
В целях проведения мероприятий по повышению выручки и замещению
падающих доходов от предоставления услуг сотовой связи, ПАО «МТС» должно
отдавать приоритет развитию тех услуг, которые приносят основной доход и
имеют тенденцию к росту – это услуги широкополосного доступа в Интернет и
IP-телевидения.
В своей совокупности, при четко отработанном механизме финансового
менеджмента указанные мероприятия будут способствовать улучшению
финансовой деятельности компании ПАО «МТС», поддержанию лидирующих
позиций на рынке.