95
контролирует примерно 24% всего рынка ОФЗ и на его долю приходится около
47% вложений всех банков в данный финансовый инструмент. В итоге Сбербанк
является одним из основных банков-кредиторов Правительства РФ.
Объем портфеля ценных бумаг непрерывно возрастал в течение всего
исследуемого периода, и в итоге за пять лет увеличился более чем на 1,1 трлн.
рублей. При этом доля долговых ценных бумаг была практически постоянна с
незначительными колебаниями в диапазоне 97% – 97,9%. В то же время
структура долговых ценных бумаг менялась в ответ на изменения внешних
макроэкономических и политических условий. В частности, в 2014, 2015 гг. была
резко снижена доля ОФЗ, российских корпоративных акций, российских
субфедеральных и муниципальных облигаций. В этот же период была почти в
два раза увеличена доля облигаций иностранных государственных и
муниципальных организаций и в полтора раза возросла доля еврооблигаций РФ.
Далее, в 2016 – 2017 гг. долевая структура вернулась к исходному значению 2013
года, что свидетельствует о стабилизации положения банка.
3. Посредническая деятельность на рынке ценных бумаг. В качестве
профессионального участника РЦБ Сбербанк предлагает услуги брокерского
обслуживания и доверительного управления, депозитарные услуги и услуги по
сделкам РЕПО. Среди перечисленных организационно и технологически
наиболее развиты брокерские услуги, что подтверждается данными фондовой
секции Московской Биржи. Здесь, самое большое количество индивидуальных
инвестиционных счетов (ИИС) приходится на клиентов брокерского сервиса
Сбербанка (241 тыс. счетов)
1
. Его ближайшие конкуренты БКС и Финам даже
объединившись не смогут набрать половину клиентской базы Сбербанка.
1
С 1 января 2015 года частные лица могут открыть индивидуальный инвестиционный счет у
брокера (брокерский счет) или управляющей компании (счет доверительного управления).
При этом сумма, зачисляемая в течение календарного года по договору ИИС, может
составлять до 1 миллиона рублей. Данные средства могут быть направлены на инвестиции в
инструменты фондового рынка, включая акции, государственные и корпоративные
облигации, в том числе еврооблигации, а также биржевые фонды (ETF), паевые фонды и т.д.
96
Управляющая компания Сбербанка УК Сбербанк также лидирует на рынке
доверительного управления.
Комиссионные доходы от операций с ценными бумагами увеличиваются
с 3,4 млрд. руб. в 2013 году до 6,4 млрд. руб. в 2017 году, но это составляет всего
1,2% от общих комиссионных доходов Банка. Комиссии по перечисленным
видам услуг входят в общую структуру комиссионных доходов банка.
В целом, результаты анализа финансовой отчетности Сбербанка
показывают, что в исследуемый период деятельность на рынке ценных бумаг не
является для Банка основным источником доходов. Данный вывод основан на
следующих аргументах. Доля процентного дохода портфеля ценных бумаг в
общем процентном доходе Банка снизилась с 15% до 9%, несмотря на
непрерывный рост в абсолютном исчислении. Такое соотношение объясняется
вторичной ролью инвестирования в ценные бумаги по сравнению с кредитными
операциями, обеспечивающими значительно больший процентный доход при
тех же размерах вложений.
К аналогичному выводу приводит и анализ доли ценных бумаг в активах
Банка. Динамика этой величины демонстрирует изменения в диапазоне 11% –
12%, – оптимальному в соответствии с выбранной консервативной стратегией.
Активы банка и объем портфеля ценных бумаг за период 2013 – 2017 гг.
увеличились примерно в полтора раза, но изменения происходили синхронно,
оставляя соотношение данных показателей в указанном диапазоне. В
исследуемом периоде есть только один интервал, где их значения выходят за
пределы указанного диапазона. В 2014 году произошло резкое снижение доли
ценных бумаг в активах банка до 8,9%, но в последующие периоды соотношение
было восстановлено. Характер изменений показывает, что Банк успешно
справился с неопределенностью, возникшей на финансовом рынке в связи с
ограничительными мерами ЕС и США, и в дальнейшем вернул долю ценных
бумаг к выбранному значению.
Подводя итоги деятельности Банка на рынке ценных бумаг необходимо
выделить наиболее успешные сегменты, где в исследуемый период Банку
97
принадлежит несомненное лидерство. К таким сегментам следует отнести рынок
ОФЗ, рынок сберегательных сертификатов, сегмент брокерского обслуживания
и сегмент доверительного управления. Соотношение долей рынка Банка и
ближайших конкурентов позволяет сделать вывод о соответствии модели рынка
«доминирующий лидер в конкурентном окружении» (модель К. Форхаймера)
1
.
Характерными признаками лидера в данной модели является:
1. Продукт лидера резко дифференцирован в восприятии потребителя;
2. Относительно низкие издержки за счет масштаба, эффективного
управления, передовых технологий и длительного присутствия на
рынке;
3. Участники рынка убеждены в способности лидера правильно
прогнозировать и оптимально реагировать на конъюнктурные
изменения.
Таким образом Сбербанк может рассматриваться как эффективный
лидер, который использует монопольное положение и, соответствующие объемы
прибыли, для внедрения новых технологий, инновационных продуктов, а также
для стабилизации своего положения в сложных политических и экономических
условиях.
4. Анализ перспективной модели развития. Перед заключением
относительно перспективной модели развития Банка целесообразно выделить
недостатки, присущие его современному состоянию. Необходимо отметить, что
в данном вопросе эксперты Сбербанка достаточно объективны и применительно
к фондовому рынку фиксируют следующие пункты :
1. Недостаточный уровень развития удаленного сервиса;
2. Нет высококонкурентного предложения во всех сегментах;
3. Низкая скорость принятия решений;
1
Шерер Ф., Росс Д. Структура отраслевых рынков. М., 1997.
98
4. Низкая скорость вывода продуктов на рынок по причине не самой
передовой ИТ-платформы;
5. Автоматизация не идет с той же скоростью, что расширение бизнеса;
6. Использован не весь потенциал защиты клиентов от мошенничества;
7. Недостаточно высокий уровень HR в области автоматизации (self-
services) и централизации транзакционных сервисов. Необходимо войти в ТОП-
5 работодателей страны среди ИТ-компаний;
Перечисленные недостатки имеют две важные особенности – они
несомненно существуют, и они в разной степени присущи всем участникам
рынка ценных бумаг, включая государство. Соответственно, комплексное их
устранение равносильно кардинальному преобразованию существующей
рыночной системы и выводу ее на качественно новый уровень. Решить данную
задачу Сбербанк планирует за счет создания первой в России
высокотехнологичной экосистемы.
В ее основе будет собственная технологическая платформа,
автоматически формирующая для клиента оптимальное предложение из списка
собственных продуктов, а также из списка подключенных к платформе иных
сервисов. Экосистема будет работать в режиме реального времени с
использованием открытых интерфейсов, облачных технологий, машинного
обучения и технологий больших данных. Лидерами в создании таких экосистем
являются глобальные компании: Alibaba, Tencent, Facebook, Google, Amazon,
Apple, но экосистем, подобных планируемой Сбербанком еще не создавалось.
В перспективе такая экосистема может значительно изменить
существующий в стране рынок ценных бумаг, поскольку упростит прямой
доступ к мировым фондовым рынкам (в обратном направлении так же). Для
такого профессионального участника как Сбербанк это открывает новые
широкие возможности в области брокерского и других видов обслуживания. В
то же время провал стратегии или затягивание ее реализации приведут к
99
значительным неэффективным затратам и потере темпа во внутренней
конкурентной борьбе.
Принципиально важным моментом является предполагаемая
диверсификация бизнеса. Банк планирует развитие небанковских, нефинансовых
услуг, создание основы и распространение своей экосистемы в нефинансовых
отраслях.
1
Такое решение предполагает использование огромных ресурсов уже в
нефинансовой сфере, но при этом Сбербанк планирует остаться «лучшим банком
для клиентов». В этом пункте кроется противоречие, поскольку при успешном и
масштабном развитии небанковского сегмента и снижении маржинальности
банковского сегмента последний становится вторичным как способ получения
дохода. В таком случае, если учесть, что Сбербанк – это прежде всего
акционерное общество, то возникает вопрос о целесообразности затрат на
сохранение позиции «лучшего банка».
В завершение необходимо подчеркнуть деталь, влияющую на степень
неопределенности дальнейшего развития Банка. По заявлению руководства:
«Возможность ужесточения санкций оказывает принципиальное влияние
на стратегию нашего развития. Являясь лидером российского банковского
рынка, мы будем нивелировать негативные последствия за счёт выхода на новые
небанковские рынки.»
Таким образом глубина и масштабы будущей диверсификации зависят от
масштабов санкций, принимаемых против РФ. Подобные риски по определению
Г. Грефа относятся к рискам, которые Банк не может контролировать, и
соответственно, выбор варианта развития существенно зависит от внешних
факторов. В то же время, анализ положения Сбербанка показывает, что его
существующие ресурсы, уровень взаимодействия с государством позволяют ему
остаться Банком №1 в России.
1
Стратегия Группы Сбербанк на период 2018 - 2020гг. // ПАО Сбербанк URL:
http://www.sberbank.com/common/img/uploaded/files/pdf/stockholders/2018/Materialy_k_sobrani
u_ru.pdf (дата обращения: 05.11.2018).
100
Список использованной литературы
1. Об акционерных обществах [Текст]: Федеральный закон от 26.12.1995 №
208-ФЗ. – М.: Эксмо, 2011.
2. Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных
ценных бумаг [Текст]: Закон Российской Федерации от 29 июля 1998 года
№ 136-ФЗ // Российская газета. 1998 г. г. №148 - 149.
3. О рынке ценных бумаг [Текст]: Федеральный закон от 26 ноября 1998 г. №
№182 ФЗ // Российская газета. 1998 г. № 229
4. О банках и банковской деятельности [Текст]: Федеральный закон от 02
декабря 1990 N 395-1// Собрание законодательства РФ. – 1996. - №6. - С. 18
– 188
5. Гражданский Кодекс РФ [Текст]: Закон Российской Федерации от 30.11.94.
№ №51-ФЗ // Российская газета. 24.03.2008 г. с изм. и допол. в ред. от
01.08.2018
6. О правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях,
расположенных на территории Российской Федерации [Текст]: Положение
Банка России от 16 июля 2012 года № 385-П// Вестник Банка России. –
2012.- № 56-57. – С.1374-1375
7. О простом и переводном векселе: Федеральный закон от 11.03.1997 № 48-
ФЗ. – М.: Эксмо, 2011
8. Положение о порядке эмиссии облигаций Банка России [Текст]:Положение
Банка России от 29 марта 2006 №284-П// Вестник Банка России. – 2006. -
№21
9. Балашов, В.Г. Антикризисное управление предприятиями и банками [Текст]/
В.Г. Балашов - М.: Дело, 2016. – 273 c.
10. Банковское дело [Текст]. - М.: Банковский и биржевой научно-
консультационный центр, 2017. - 430 c.
11. Банковское дело [Текст]. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 480 c.
12. Банковское дело [Текст] : учебник / ред. Е.Ф. Жуков, Н.Д. Эриашвили. - М.:
ЮНИТИ, 2017. - 687 c.
13. Банковское дело. Управление и технологии [Текст]: Учебник / ред. А.М.
Тавасиев. - М.: ЮНИТИ, 2016. - 671 c.
