5
Содержание
Введение ...................................................................................................................... 6
Глава 1. Теоретические основы деятельности коммерческих банков на
фондовом рынке ........................................................................................................ 9
1.1. Понятие, сущность и основные участники фондового рынка ....... 9
1.2. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг ..................... 20
1.3. Характеристики современного этапа развития Российского
рынка ценных бумаг .................................................................................... 28
Глава 2. Анализ деятельности ПАО «Сбербанк России» на рынке ценных
бумаг .......................................................................................................................... 35
2.1 Характеристика ПАО Сбербанк России ............................................ 35
2.2. Динамика эмиссионных операций банка .......................................... 38
2.3. Анализ инвестиционных операций банка ........................................ 53
2.4. Обзор посреднических операций банка ............................................. 67
Глава 3. Проблемы и перспективы развития коммерческих банков как
участников рынка ценных бумаг ........................................................................ 74
3.1 Особенности деятельности коммерческих банков на российском
фондовом рынке ...................................................................................................... 74
3.2 Современные проблемы на рынке ценных бумаг и методология их
решения в ПАО «Сбербанк России» .................................................................. 81
3.3. Риски реализации «Стратегии 2020» ................................................. 90
Заключение ..................................................................................................... 92
Список использованной литературы ...................................................... 100
Приложения ................................................................................................. 105
6
Введение
Детельность банков на рынке ценных бумаг (далее РЦБ) имеет в
значительной степени системообразующее значение, ввиду двустороннего
характера взаимодействиея банков с инфраструктурой и другими участниками
РЦБ. С одной стороны, банки, действуя в своих интересах, являются
участниками РЦБ, и подчиняются правилам рынка и требованиям регулятора. С
другой стороны, масштабы и последствия участия банков в работе РЦБ таковы,
что оказывают существенное влияние как состояние рынка ценных бумаг, так и
на состояние главного регулятора — государства. В свою очередь это меняет
условия, в которых функционирует РЦБ, что в конечном итоге сказывается на
его правовых основах и инфраструктуре. Таким образом, взаимодействуя с РЦБ,
банки меняют свои масштабы и состояние, но при этом результат их участие
оказывает влияние на структуру и идеологию РЦБ.
Основа такого взаимного влияния заключается в разнообразии функций
банка. Банк может выступить в роли эмитента и инвестора, может иметь свое
брокерское подразделение, выполнять функции депозитария и пр. Описание
функций банков, их роль в работе РЦБ, а также возможности, предоставляемые
банкам РЦБ, будут рассмотрены в данной работе.
Актуальность данной работы обусловлена эффективностью операций на
РЦБ, значимостью инвестиционных портфелей в обеспечении доходности,
ликвидности и диверсификации активов, а также ролью операций на РЦБ, как
средства увеличения доходов банка, формирования дополнительных источников
поступлений в кризисных ситуациях.
В соответствии с темой диссертации в данной работе поставлены
следующие цели:
1. Изучение теоретических основ создания и функционирования рынков
ценных бумаг, современных моделей взаимодействия коммерческих
банков и рынков ценных бумаг.
7
2. Исследование современного этапа развития российского рынка
ценных бумаг.
3. Оценка влияния цифровизации экономики на структуру и
функционл рынка ценных бумаг.
4. Изучение влияния особенностей макроэкономической и
геополитической ситуации на деятельность и перспективы развития
универсального банка (на примере ПАО «Сбербанк России»)
В качестве объекта диссертационного исследования определена
деятельность ПАО «Сбербанк России» на российском рынке ценных бумаг.
Предметом исследования являются экономические процессы возникающие при
выполнении коммерческим банком операций на РЦБ в современых условиях.
Новизна исследования заключается в изучении состояния банка в период
резких и глубоких изменений в макроэкономике (введение ограничительных
мер), кардинальных изменений во внешнеполитической обстановке (изменение
национальных границ, противоречия с ЕС, США, конфликт с Украиной).
Подобные события впервые происходят в новейшей истории России, поэтому
актуальность и новизна поставленных вопросов очевидны.
Диссертация состоит из введения, основной части и заключения. Во
вступлении обосновывается актуальность темы дипломной работы,
определяются цель, задачи, предмет и объект исследования. В основной части
анализируется поставленная проблема. В заключении сформулированы
основные результаты дипломного исследования.
Информационной базой для подготовки диссертации явились материалы
официального сайта, годовые отчеты ПАО Сбербанк России, труды российских
и зарубежных экономистов в области банковского дела, страхового дела,
экономики и статистики; учебные пособия; нормативно-правовые акты и законы,
регулирующие РЦБ; официальные данные Центрального банка России о
инвестиционной и эмиссионной деятельности коммерческих банков в
Российской Федерации за 2012-2015 гг.
Кроме того, в работе использован функционал программных продуктов,
8
которые в настоящее время широко используются в банковских подразделениях,
прямо или косвенно связанных с аналитической работой, а именно, "Excel",
последняя версия текстового редактора «Word 2016» и др. В процессе работы над
диссертацией использовались экономические и финансовые методы анализа,
такие как, графический метод, табличный, индексный анализ, анализ структуры
и динамики.
Структура диссертации состоит из концепции, введения, 3-х глав,
заключения и приложений.
9
Глава 1. Теоретические основы деятельности коммерческих
банков на фондовом рынке
1.1. Понятие, сущность и основные участники фондового рынка
В общем виде РЦБ можно определить как комплекс отношений
экономического и правового характера, охватывающих выпуск и обращение
ценных бумаг между его участниками
1
. В свою очередь, ценные бумаги — это
денежные документы, соответствующие требованиям закона и удостоверяющие
обязательственные и иные права, а также отношения займа между их владельцем
и организацией, выпустившей эти документы
2
. Таким образом, РЦБ можно
рассматривать, как часть финансового рынка, на котором специфический товар
(ценные бумаги) обмениваются на деньги, т.е. происходит размещение ценных
бумаг и обращение ценных бумаг. Ценные бумаги являются инструментами
рынка ценных бумаг. РЦБ может быть условно разделен на отдельные сектора,
может быть сегментирован по различным признакам.
РЦБ принято делить на первичный и вторичные рынки
3
. Первичный рынок
— это рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных
ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и
инвесторы. Эмитенты – это участники выпускающие ценные бумаги, инвесторы
– это участники, приобретающие ценные бумаги. В современных условиях под
вторичным рынком следует понимать часть рынка ценных бумаг, на которой
осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее
выпущенных ценных бумаг.
РЦБ — важный элемент рыночной экономики. Он является индикатором
изменений происходящих в политической, социально-экономической,
1
Якунин, С.В. Теория и методология формирования стратегии деятельности банка на рынке
ценных бумаг: дис. ... д-р. экон. наук: 08.00.10. Саратов, 2012.
2
Закон Российской Федерации "Гражданский Кодекс РФ" от 30.11.94. № №51-ФЗ //
Российская газета. 24.03.2008 г. с изм. и допол. в ред. от 01.01.2019
3
Горловская, И.Г. Формирование методологии и механизма регулирования услуг
профессиональных субъектов рынка ценных бумаг: дис. ... д-р экон. наук: 08.00.10.
Екатеринбург, 2012.
10
внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В совремннной
экономической системе РЦБ выполняет следующие макро- и
микроэкономических функции:
от юридических и физических лиц. Для частн ых инвесторов такое влож ение част о становится более прибыльным, неж ели размещен ие депозитно го вклада, но сле дует у читывать разницу в рисках. При этом необходи мо отметить , что обладате ль привилегир ованной акц ии не понесет ущерба в случа е банкротства пре дприятия, в то же в ремя обладате лю депозитного вк лада можно рас считывать т олько на стра ховое возмеще ние в слу чае банкрот ства кре дитного учрежде ния.
регулирует инвестиционные потоки, обеспечивающие оптимальную для
общества структуру использования ресурсов;
обеспечивает переток капиталов в отрасли с наибольшей рентабельностью
вложений;
обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя
любым экономическим субъектам, имеющим свободные денежные
посредства, осуществлять инвестиции в производство;
дает возможность государству проводить необходимую финансовую
политику
1
.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) как механизм перераспределения
свободного капитала является наиболее крупным сегментом финансового рынка
по количеству и разнообразию используемых на нем финансовых
инструментов
2
.
РЦБ – сложная организационно-правовая руктура, деятельность которой
оказывает влияние на различные отрасли экономики и общество в целом. Рынки
ценных бумаг играют существенную роль во внешнем финансировании
предприятий, обеспечивая совершение сделок между поставщиками и
потребителями денежных посредств на основе купли-продажи финансовых
инструментов инвесторами
3
. Причем это не просто процедура, а механизм,
который позволяет проводить операции быстро и по справедливой цене. Следует
подчеркнуть, что фондовый рынок охватывает только часть движения
финансовых ресурсов, отношения, в рамках которых превращение накоплений и
1
Гонов, А. А. Инструменты рынка ценных бумаг : учебное пособие / А. А. Гонов, А. В.
Луценко, М. А. Медведева. — Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2015. С. 72.
2
Гришмановский, Д.Е. Гайдук, И.Е. К вопросу об изменении норм гражданского
законодательства о ценных бумагах // Управление в современных системах. 2015. №1. С.37.
3
Лавренова, Е.С. Особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг // Juvenis
scientia. 2016. №1. С. 123.
11
сбережений в инвестиции происходит с помощью ценных бумаг. В связи с этим
понятие «финансовый рынок» шире, чем понятие «РЦБ», т.е. РЦБ (фондовый
рынок) является частью финансового рынка, наряду с рынком банковских
кредитов и валютным рынком
1
.
Основная функция фондового рынка состоит в аккумулировании
финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем
проведения профессиональными участниками фондового рынка различных
операций по купле-продаже ценных бумаг, т.е. посредничестве в движении
временно свободных денежных посредств
2
. Реализация функций фондового
рынка происходит в виде деятельности различных категорий его участников в
процессе их взаимодействия. При этом всю совокупность участников,
функционирующих на фондовом рынке, можно подразделить на три группы:
эмитенты, инвесторы, финансовые учреждения
3
.
Эмитенты – потребители капитала, привлекающие денежные посредства
путем выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать:
государство, местные органы власти, предприятия различных организационно-
правовых форм.
Инвесторы – поставщики капитала, вкладывающие свои посредства в
покупку ценных бумаг с целью извлечения дохода. Инвесторы могут быть
индивидуальные (частные) и институциональные. Институциональный инвестор
– финансовый институт (банк, взаимный фонд, пенсионный фонд, страховая
компания, другой финансовый институт), инвестирующий аккумулированные
посредства на РЦБ. Институциональные инвесторы являются в основном
финансовыми посредниками
4
.
1
Фондовый рынок и его роль в финансировании экономики рф // Интернет журнал
Науковедение URL: https://cyberleninka.ru/journal/n/internet-zhurnal-naukovedenie (дата
обращения: 11.11.2018).
2
Прошунин, М.М. Рынок ценных бумаг как финансово-правовая категория // Вестник
Российского университета дружбы народов. 2015. №4. С.92.
3
Гонов, А. А. Инструменты рынка ценных бумаг : учебное пособие / А. А. Гонов, А. В.
Луценко, М. А. Медведева. — Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2015. С.134.
4
Подгорный, Б.Б. Институциональные инвесторы российского фондового рынка: габитус и
практики // Современные исследования социальных проблем. 2017. №1.
12
Профессиональные участники рынка ценных бумаг образуют основную
часть его инфраструктуры. Под инфраструктурой будем понимать организации,
предоставляющие системные услуги всем участникам рынка (в
противоположность конкурентным услугам финансовых посредников).
Вследствие этого к инфраструктуре относятся биржи, центральные депозитарии,
регистраторы, центральные контрагенты, а также «вспомогательные»
организации, обеспечивающие предоставление финансовых услуг.
В России основным сегментом рынка ценных бумаг является рынок
государственных ценных бумаг, который во всем мире широко используется как
инструмент государственного регулирования
1
. Сегодня используются
различные виды государственных финансовых обязательств, отвечающие
потребностям самых разных инвесторов. Тем не менее, популярность этого
инструмента среди инвесторов меняется в течение времени.
Как инструмент государственной финансовой политики, рынок ГЦБ
выполняет следующие функции:
1) неэмиссионное покрытие дефицита бюджета;
2) финансирование конкретных проектов. Обычно к выпуску ценных бумаг под
конкретные проекты прибегают местные власти;
3) регулирование объема денежной массы, находящиеся в обращении;
4) поддержание ликвидности финансово-кредитной системы. Эта весьма важная
функция Центрального банка реализуется через рынок ГКО
2
.
В рамках задачи необходимо, чтобы существовал достаточно емкий
(способный поглотить оборотные посредства банков) и до некоторой степени
ликвидный рынок, на котором банки могли бы с прибылью держать часть
активов и иметь возможность легко переводить посредства в другие секторы
финансового рынка. Особенности реализации государственных ценных бумаг
1
Колесник, И.А. Тенденции развития рынка ценных бумаг корпоративных российских
эмитентов // учет и статистика. 2017. №1(45).
2
Лавренова, С.Е. Особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг // Juvenis
scientia. 2016. №1.
13
серьезным образом отразились на составе участников этого рынка. Вообще,
рынок ГЦБ традиционно является рынком, на котором существенную роль
играет банковский капитал
1
.
На рисунке 1 показана структура рынка ценных бумаг . В разных странах
она можнт существенно отличаться .
Рисунок 1. Структура рынка ценных бумаг
Формирование ее происходит с учетом преобладающих в стране
сегментов, ориентации на решении тех или иных задач, (поддержание текущей
ликвидности рынка или наращивание инвестиционных возможностей),
действующего финансового и банковского законодательства, исторических
особенностей, традиций
2
. Общей чертой развития инфраструктуры в
1
Кондратьев, Д.Ю. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг в
условиях финансовой глобализации : дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10. М., 2013.
2
Банковское дело [Текст]. - М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр,
2017. - 430 c.
14
большинстве случаев является постоянный рост масштабов деятельности
банковского сектора.
Инфраструктура РЦБ возникает как результат объединения и
взаимодействия банков, страховых компаний, внебюджетных фондов,
обладающие правом коммерческой деятельности. Элементы инфраструктуры
выполняют существенные функции в рыночной экономике
1
. Прежде всего,
инфраструктура способствует формированию благоприятного инвестиционного
климата, что проявляется в возможности более полного и быстрого
трансформирования ресурсов в инвестиции с помощью объектов
инфраструктуры
2
. Регулярно функционирующие институты инфраструктуры
помогают гибко перераспределять посредства между отраслями,
концентрировать их на наиболее перспективных направлениях научно-
технического прогресса, способствуют ускорению и оптимизации структуры
сдвигов в народном хозяйстве
3
.
Второй функцией инфраструктуры является создание условий для
образования единого фондового пространства, так как ее институты
опосредствуют связи между основными объектами рыночных отношений:
государством, предприятиями, населением, банками. Инфрастуктура объединяет
локальные рынки в единую национальную систему, делает возможным
межрегиональный перелив капитала.
Третьей функцией инфраструктуры является формирование правовой
среды, определение стандартов, «правил игры», которыми будут пользоваться
участники рынка ценных бумаг. И, наконец, инфраструктура содействует
стабилизации рынка ценных бумаг, обеспечивает непрерывность
1
Горловская, И.Г. Формирование методологии и механизма регулирования услуг
профессиональных субъектов рынка ценных бумаг[Текст]: дис. ... д-р экон. наук: 08.00.10.
Екатеринбург, 2012.
2
Кочетков, Н.В. Разработка стратегии формирования и управления портфелем ценных бумаг
на российском фондовом рынке: дис. ... канд. экон наук: 08.00.10. Нижний Новгород, 2013.
3
Молодкин А. Ю. Формирование инфраструктуры рынка ценных бумаг: дис. ... канд. экон.
наук: 08.00.10. М. , 2009.