66
Рисунок 15 - Зависимость NPV от IRR
Из представленного рисунка также можно определить значение IRR
(точка, где NPV пересекает ось абсцисс).
Максимальный денежный отток (при ставке дисконтирования в 10%)
составляет -7,95 млн. рублей. Показатель отражает размеры финансирования
проекта и полностью увязан с источниками их покрытия (8,745 млн. рублей. как
взносы учредителей).
Найдем точку безубыточности цеха:
????
(
безуб
)
=
3,66 + 0,12 + 1,28
24 −
(
8,67 + 2,63 + 0,15
)
= 0,403 млн.единиц
Таким образом, для достижения безубыточного производства при полной
мощности, цеху необходимо производить 0,403 млн.единиц продукции в год.
Построим финансовый профиль проекта, который строится, исходя из
разности между притоками и оттоками денежных наличностей. Финансовый
профиль проекта отобразим на рисунке 16:
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6
NPV
NPV
67
Рисунок 16 – Финансовый профиль проекта
Финансовый профиль проекта раскрывает срок окупаемости инвестиций
(пересечение графика с осью абсцисс), максимальный денежный отток
(минимум представленной функции) и NPV (значение функции в
заключительный момент времени t=12).
Технико-экономическое обоснование проекта завершим финальной
таблицей 34, в которой отразим полученные в ходе расчетов результаты:
Таблица 34
Технико-экономические показатели проекта
№
п/п
Наименование п-лей Ед.изм. Значение
1 Объем производства продукции
В натуральном выражении тыс.н.е 1200
В стоимостном выражении тыс.рублей 24000
2 Стоимость ОПФ тыс.рублей 14100
3 Фондоотдача доли 1,70
4 Численность персонала человек 60
5 Производительность труда тыс.рублей/чел 400,00
6 Фонд оплаты труда тыс.рублей 2625,26
7 Среднемес.з/п одного рабочего тыс.рублей 3,65
8 Общие издержки
всего выпуска тыс.рублей 16509,34
единицы продукции тыс. рублей/шт 13,76
9 Рентабельность продукции % 45,37
-10
-5
0
5
10
15
20
25
0 2 4 6 8 10 12 14
Финансовый профиль проекта
68
№
п/п
Наименование п-лей Ед.изм. Значение
10 Чистая текущая стоимость тыс.рублей 22746,55
11 Общая сумма инвестиций тыс.рублей 17700
12 Срок возврата вложений лет 5
Справочно:
крит.объем производства тыс.шт. 403,32
Ставка дисконтирования % 10
IRR % 39,6
срок жизни инвестиций лет 12
макс.ден.отток тыс.рублей 7950
Таким образом, проект по строительству нового цеха экономически
эффективен и может быть рекомендован для поступательного развития
компании на современном этапе.
69
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рассмотрим степень решения задач, поставленных в начале работы:
Технико-экономическое обоснование проекта представляет собой расчет
всех значимых показателей проекта. В технико-экономическом обосновании
проекта указываются материальные затраты, затраты на строительство зданий и
сооружений, потребность в оборотных средствах и рабочей силе, срок
реализации проекта. Технико-экономическое обоснование проекта служит
основой для стадии разработки проекта. Важнейшую роль при технико-
экономическом обосновании играют маркетинговые исследования. Именно
рыночная конъюнктура, в которой будет реализовываться проект, окажет
главное влияние на значение будущего спроса на продукцию. Если на данной
стадии исследования у предприятия нет уверенности в том, что производимая
продукция будет востребована на рынке в течение всего срока реализации
проекта, то осуществление проекта связано с большими рисками не вернуть
вложенные средства;
Для расчета основных показателей проекта применяются методы
бухгалтерско-статистического анализа и инженерно-технического анализа.
Воплощение бухгалтерских методов наиболее наглядно отображается в расчете
оплаты труда, совокупных материальных затрат, а инженерные методы – при
проектно-изыскательских работах и расчетах потребностей в оборудовании.
Однако, для оценки экономической эффективности проекта, необходимо
использовать инструменты финансового анализа. Наиболее эффективным и
наглядным инструментом эффективности инвестиций, является расчет чистого
дисконтированного дохода NPV. Кроме этого, рассчитываются внутренняя
норма доходности IRR и объем безубыточного производства. Отметим, что
данные показатели дисконтированы, что особенно важно в современных
условиях.
В деятельности РПКЦ в настоящее время характерными проблемами
являются:
70
1) Выполнение 30-40% объемов ПКД, включая инвестпроекты для
ЕВРАЗ ЗСМК, в связи с:
- Увеличением объемов работ по ПКД в связи с модернизацией
предприятия.
- Увеличением объемов работ текущей деятельности (предписание /
ремонты и т.д.)
- Увеличением объемов ПКД в связи с разворачиванием проектов БСЕ-т
(спрос на ПКД)
- Увеличением объёмов ПКД в связи с оптимизацией производств и
изменения энергокоммуникаций.
2) Высокая зависимость от поставщиков оборудования по закупу
запчастей (в связи с невозможностью изготовления мелких запчастей по причине
отсутствия ПКД).
Возможным вариантом решения проблемы является строительство
нового цеха по производству деталей для обеспечения нужд всех цехов
компании.
Одной из основных идей по развитию предприятия является претворение
в жизнь стратегий вертикальной интеграции. В особенности, ввиду зависимости
от поставщиков металлургических материалов, поставщиков мелких деталей для
ремонта оборудования, следует отметить стратегию обратной вертикальной
интеграции, которая заключается в самостоятельном производстве части
материалов.
После сбора статистической и технической информации был произведен
расчет основных показателей проекта. Поскольку критерий NPV оказался
больше 0, то это дает возможность считать проект эффективным и принять его.
Срок окупаемости вложенных средств составит 5 лет (или третий год
производства при выходе предприятия на 100% мощность производства).
Безубыточное производство обеспечивает выпуск 403 тыс. изделий в год при
полном выпуске в 1000 тыс. изделий. Это свидетельствует о высокой
технологичности производства и достаточно небольших издержках на него.
71
Рентабельность проекта с учетом времени составила 23,6%, то есть через 12 лет
предприятие получит прибыль в 1,236 раз больше, чем вложенные инвестиции –
при этом данная рентабельность является реальным показателем, учитывающем
фактор времени.
Проведенное технико-экономическое обоснование показывает, что
проект имеет высокую степень отдачи от инвестиций, следовательно, его
реализация является экономически рациональным решением.
72
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Абдукаримов, И.Т. Финансово-экономический анализ
хозяйственной деятельности коммерческих организаций (анализ деловой
активности): Учебное пособие / И.Т. Абдукаримов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2017.
- 320 c.
2. Басовский, Л.Е. Экономический анализ (Комплексный
экономический анализ хозяйственной деятельности): Учебное пособие / Л.Е.
Басовский, А.М. Лунева, А.Л. Басовский. - М.: ИНФРА-М, 2015. - 222 c.
3. Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками (пер. с англ.
Бугаевой Е.). Спб. Изд-во: Питер, 2014. -240 с.
4. Боди З. Финансы / З. Боди, Р. Мертон. Изд-во: «Вильямс», 2017.
592 с.
5. Борщевский, Г. А. Государственно-частное партнерство. Учебник и
практикум / Г.А. Борщевский. - М.: Юрайт, 2017. - 346 c.
6. Веретенникова, И.И. Экономика организации (предприятия):
Учебное пособие для бакалавров / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова; Под ред.
И.В. Сергеев. - М.: Юрайт, 2015. - 671 c.
7. Гермогентова М.Н. Серегин Е.В. Шохин Е.И. Финансовый
менеджмент: учебник для вузов / Под ред. Шохина Е.И. Изд-во: КноРус, 2017. -
480 с.
8. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы
оценки любых активов / Асват Дамодаран; Пер. с англ. – 7-е изд. – М.: Альпина
Паблишер, 2018.
9. Дж. Ван Хорн, Дж. М. Вахович (мл.). Основы финансового
менеджмента. М.: Вильямс, 2015 г.-1232 с.
10. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности:
учебник. 3-е изд., перераб. доп. М.: Издательство «Дело и сервис», 2015. -368 с.