105
снижению, что в сочетании с уменьшением коэффициента износа хоть и
имеет положительный характер, но в силу малой доли не может
расцениваться, как значимый фактор способный привести к значительным
изменениям.
Рентабельность основных средств за анализируемый период также
была подвержена снижению и на конец 2016г. составила 8,83%, что на 0,35%
меньше чем в 2014г.
Проведенный анализ характеризует ПАО «Астраханский порт» как
предприятие, на котором отсутствует масштабная программа по
модернизации производственных линий, уровень износа основных средств
составляет более 50%, и их рентабельность находится ниже общего уровня.
Но необходимо отметить стабильность показателей предприятия на
протяжении всего анализируемого периода, несмотря на экономический
кризис, падение курса рубля по отношению к доллару и евро, высокую
зависимость производства от зарубежных комплектующих, и резкое
снижение платежеспособности у конечных потребителей.
Анализ, осуществленный по предлагаемой методике свидетельствует о
необходимости проведения масштабной программы по модернизации
производственных мощностей предприятия. Принимая во внимание его
стабильные показатели даже в кризисный период, при наличии
государственной поддержки проведение подобной модернизации
способствует снижению затрат на производство, повышению качества и
конкурентоспособности продукции, также положительно скажется на общем
состоянии ПАО «Астраханский порт»
Обобщая выводы, полученные в результате проведенного анализа по
предлагаемой методике, следует отметить, что на сегодняшний момент для
крупных промышленно-портовых предприятий России характерна стагнация
или регрессионное движение, в части инвестиционной деятельности,
106
направленной на модернизацию и обновление основных средств. Подобный
вывод полностью корреспондирует с данными представленными в параграфе
3.1 и подтверждает высокий уровень морального и физического износа
основных средств, а также недостаточно высокие темпы финансирования
инвестиционной деятельности направленной на масштабную программу
переоснащения производства. Отдельно необходимо заметить, что многие
заводы, функционирующие в настоящее время, были построены еще в
первой половине двадцатого века, и на данный момент речь должна идти не
об их модернизации, а о кардинальной перестройке, так как устаревшие
здания и сооружения значительно увеличивают себестоимость продукции.
Предприятия, выпускающие наукоемкую продукцию, а также
предприятия, напрямую относящиеся к отечественному оборонно-
промышленному комплексу демонстрируют более динамичные показатели
обновления производственных мощностей и, в соответствии с предлагаемой
методикой, относятся ко второй и третьей группе. Данная тенденция,
несомненно, является положительной, однако развитие должно быть
характерно не только наукоемких производств, связанных с ОПК, поскольку
низкие показатели развития промышленных предприятий, выпускающих
коммерческую продукцию гражданского назначения, являются прямой
угрозой для экономической безопасности России.
Выводы по главе 3
1. По результатам проведенного анализа выявлено, что основными
проблемами для промышленно-портовых предприятий России являются:
общее устаревание основных средств и несоразмерность уровня их выбытия
вследствие морального устаревания и физического износа; низкий уровень
инвестиций в основной капитал промышленных предприятий; низкая
рентабельность продаж.
107
2. Обозначенный комплекс проблем на промышленно-портовых
предприятиях России ведет: к дальнейшему износу уже и без того
изношенных основных средств; увеличению простоев производственных
линий в результате поломок оборудования; увеличению ресурсо- и
материалоемкости на производстве; увеличению количества брака;
снижению рентабельности активов, рентабельности продаж,
конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности; угрозе
банкротства в результате острого финансового «голода».
108
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В ходе исследования, проведенного в выпускной квалификационной
работе сформулирована и решена научная задача по развитию теоретических
и методических основ формирования финансово-инвестиционной стратегии
российских предприятий. Проведена разработка комплекса научно
обоснованных мер по повышению качества финансового обеспечения
инвестиционной деятельности российской промышленности как основы
развития экономики.
Основные теоретические научные результаты и выводы прикладного
характера обобщённо сводятся к следующему:
1) Исследование подходов к формированию финансово-
инвестиционной стратегии с ракурса финансового обеспечения
инвестиционной деятельности в условиях модернизации российских
предприятий, позволило кристаллизовать содержательные характеристики
финансово-инвестиционной стратегии, включая формализованную
комплексную систему прогнозных целевых индикаторов результативности
инвестиционной деятельности предприятия с необходимой детализацией и
обоснованием объема и структуры источников финансирования и оценки их
эффективного использования. В работе, финансово-инвестиционная
стратегия рассматривается как необходимый элемент стратегического
финансового менеджмента. Определено, что конечным результатом
реализации финансово-инвестиционной стратегии является ожидаемый
финансовый и экономический эффект заданных стратегических целей.
2) Целесообразность актуализации в современных экономических
условиях вопросов финансового обеспечения инвестиционной деятельности
промышленных предприятий связана с мультипликативным эффектом,
поскольку активизация их инвестиционной деятельности послужит
несомненным толчком интенсификации развития российской экономики.
Поэтому в работе системно представлена трансформация целей финансово-
инвестиционной стратегии российских промышленных предприятий в
109
современных экономических условиях и особенности определения
приоритетных направлений финансово-инвестиционной стратегии на
промышленных предприятиях.
3) Поиск современных путей формирования финансово-
инвестиционной стратегии, приводит к необходимости определения
последовательности этапов разработки финансово-инвестиционной
стратегии. Анализ различных точек зрения учёных, позволяет обобщить
информацию и выделить авторское видение разработки и реализации
финансово-инвестиционной стратегии:
• определение общего периода формирования; исследование
факторов внешней среды;
• оценка сильных и слабых сторон инвестиционной деятельности
предприятия;
• комплексная оценка стратегической инвестиционной
деятельности предприятия;
• формирование стратегических целей инвестиционной
деятельности;
• разработка целевых стратегических нормативов инвестиционной
деятельности;
• оценка возможности финансового обеспечения планируемой
инвестиционной деятельности предприятия;
• принятие основных стратегических инвестиционных решений;
• оценка разработанной стратегии; обеспечение реализации
финансово-инвестиционной стратегии;
• организация контроля реализации финансово-инвестиционной
стратегии.
4) Инновационная направленность российской экономики
предопределила поиск методик позволяющих наиболее полно обосновать
принятие инвестиционных решений и практических действий по их
воплощению. Исследование показало, что универсальность,
110
информативность, гибкость и адаптивность являются ключевыми
критериями при формировании финансово-инвестиционной стратегии. В
работе, в рамках исследования процесса формирования
финансовоинвестиционной стратегии были проанализированы
отечественные и зарубежные методики по определению приоритетных
направлений реального инвестирования и оценке их эффективности в
контексте применения промышленными предприятиями. Рассмотрен ряд
способов оценки эффективности использования финансовых ресурсов при
осуществлении инвестиционной деятельности. По результатам исследования,
выявлены наиболее актуальные для промышленных предприятий России
инструменты определения приоритетных направлений инвестирования, их
экономического обоснования и выбора источников финансирования.
5) Постановка задач, относящихся к проблемам обоснования
стратегических решений в финансовом менеджменте, привела к
необходимости формирования аналитической базы оценки инвестиционной
деятельности промышленных предприятий.
6) Выделены основные направления анализа их инвестиционной
деятельности. Для этого предлагается использовать: коэффициент
обновления основных средств, коэффициент поступления основных средств,
коэффициент прироста основных средств, коэффициент выбытия основных
средств, коэффициент интенсивности обновления основных средств,
коэффициент готовности основных средств, степень износа основных
средств, рентабельность основных средств.
7) Развитие существующих методик выбора направлений
инвестирования предполагает разработку комплексной методики,
обеспечивающей наиболее точную их оценку. Суть её заключается в
формировании интегрального показателя, в зависимости от величины
которого характеризуется инвестиционная деятельность предприятия.
Разработанная методика позволяет существенно повысить качество
инвестиционных решений и их финансирования. При этом она не отрицает
111
общепринятый порядок выбора направления инвестиционной деятельности,
являясь углубленным дополнением к нему.
8) Оптимизация процесса формирования и реализации финансово-
инвестиционной стратегии определила необходимость разработки
модернизированного алгоритма формирования финансово-инвестиционной
стратегии для применения на промышленных предприятиях России. Данный
алгоритм включает:
- определение срока, на который разрабатывается финансово-
инвестиционная стратегия;
- комплексную оценку внешних и внутренних факторов, определяющих
уровень финансового состояния предприятия;
- формирование целей инвестиционной деятельности; разработку
целевых стратегических нормативов;
- определение источников финансирования инвестиционной
деятельности; - принятие основных стратегических решений, связанных с
реализацией финансово-инвестиционной стратегии;
- оценку разработанной финансово-инвестиционной стратегии;
- обеспечение реализации разработанной финансово-инвестиционной
стратегии;
- контроль за реализацией финансово-инвестиционной стратегии.
9) В выпускной квалификационной работе разработана методика
оценки результативности финансово-инвестиционной стратегии и системы её
финансового обеспечения, заключающаяся в расчете интегрального
коэффициента для каждого альтернативного источника финансирования.
Предлагается выбор того источника финансирования, для которого будет
получен наиболее высокий показатель коэффициента. Оценка эффективности
источников финансирования производится по пяти параметрам:
средневзвешенная цена (стоимость) капитала, предельная цена капитала,
эффект финансового рычага, эффект операционного рычага, экономическая
рентабельность. Для каждого показателя присваивается соответствующий
112
показатель в баллах от 0 до 100. Максимальным возможным значением
является 500 баллов, наименьшим значением является 0 баллов.
Предлагаемая методика была применена при оценке эффективности
финансирования инвестиционного проекта, в рамках разрабатываемой
финансово-инвестиционной стратегии на ПАО «Астраханский порт»
10) Для совершенствования текущего процесса планирования
финансовой и инвестиционной деятельности, а также наиболее точного
мониторинга этапов разработки и реализации финансово-инвестиционной
стратегии в выпускной квалификационной работе предложен метод
дорожного картирования. Данный метод апробирован в процессе
формирования финансово-инвестиционной стратегии на ПАО «Астраханский
порт» в рамках масштабной программы организации производства
сельскохозяйственных тракторов на территории корпорации.
В результате проведенного в выпускной квалификационной работе
исследования были разработаны и обоснованы теоретические, методические
положения и приведены научно-практические рекомендации по
формированию финансово-инвестиционной стратегии российских
предприятий на основе использования разработанного инструментария для
повышения эффективности финансового менеджмента, в части
осуществлении инвестиционной деятельности, её финансового обеспечения в
условиях модернизации российской экономики.
113
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Алешин В.А., Челышева Э.А. Финансовые аспекты обеспечения
развития инновационного потенциала ростовской области / Сборник
«Финансовые аспекты модернизации экономики России». Научный редактор
Овчинников В.Н. Ростов-на-Дону, - 2014.
2. Алешин В.А. Приоритеты инновационного развития финансовой
системы России / Алешин В.А., Давыденко И.Г., Демина Е.В., Зотова А.И.,
Кириченко М.В., Коробко С.А., Некрасова И.В., Савенко О.Л., Свиридов
О.Ю., Шевченко Д.А. Коллективная монография. М.: - 2013.
3. Анникова С. Механизм формирования инвестиционной программы в
вертикально интегрированной производственной структуре // Инвестиции в
России. – 2014. - №5.
4. Аронов А.М., Петров А.Н. Современные проблемы стратегического
менеджмента. Учебное пособие: 2-е изд. СПб: Изд-во СПб гос. экон. ун-та, -
2015. - 243 с.
5. Бабичева, Н.Э. Методологические положения анализа финансового
состояния организаций на основе ресурсного подхода / Н.Э. Бабичева //
Экономический анализ: теория и практика. – 2011. - №44.
6. Беженова Ю. М., Игнаточкина Д. А. Корпоративная «дорожная карта»,
как важнейший механизм среди иных методов форсайта // Наука и
современность. – 2013. - №21. – С.193-198
7. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Ричард Брейли,
Стюарт Майерс ; [пер. с англ., науч. ред. Н. Н. Барышниковой]. - 2-е изд. -
Москва : Олимп-Бизнес, - 2010. - 977 с.
8. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. - СПб., - 2007. – 960
9. Брусов П.Н., Филатова Т.В., Орехова Н.П., Брусов П.П., Брусова А.П.
Налоги в современной теории стоимости и структуры капитала компании //
Вестник Финансового университета. – 2013. - №4.
114
10. Буньковский, Д.В. Управление инвестиционным проектом:
регулирование параметров проекта / Д.В. Буньковский // Вестник ИрГТУ. -
11. 2013. - №5 (76). - С. 161-163.
12. Бурмистрова, О. Взаимосвязь финансовой статегии с общей стратегией
развития компании / О. Бурмистрова // Проблемы теории и практики
управления. – 2011. - №8. – С. 67-73.
13. Воронкова, А.Э. Потенциал предприятия как основа его долгосрочного
развития / А.Э. Воронкова // Актуальные проблемы экономики. - № 4. – 2009.
14. Власов, А.Н. Основные аспекты инвестиционного анализа проектов
развития недвижимости / А.Н. Власов // Транспортное дело России. – 2011. -
№ 10. - С.19-26.
15. Вукович Г.Г., Беляева Т.А. Механизм развития инвестиционной
привлекательности промышленных предприятий Краснодарского края //
Теория и практика общественного развития. - 2014 г. - № 11. - С. 104 – 115.35
16. Гальченко С.А. Лакомова А.Н. Индикаторный метод оценки
производственно-экономического потенциала предприятия // Auditorium. –
2015. – №1(5).
17. Гальченко С.А. Лакомова А.Н. Синергия в управлении развитием
производственно-экономического потенциала предприятия // Auditorium. –
2015. – №2(6).
18. Гарафиева Г.И. Использование модели «Calculated intangible value» при
оценке интеллектуального капитала предприятий нефтехимии // Вестник
экономики, права и социологии. – 2011. – №4.
19. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.– 1008 с.
Герасимов П. С. Прогнозирование параметров инвестиционного потенциала
промышленного предприятия при осуществлении инновационной
деятельности // Транспортное дело России. - 2013. - №1. – С.18-20.
20. Глаголева Л.А. Ставка доходности финансового менеджмента как
критерий эффективности инвестиций // Экономический вестник Ростовского
государственного университета. - 2008. - № 4. - Ч. 1.