56
возникновение постоянной потребности в привлечении дополнительных
заемных средств для расчетов по платежам.
На конец анализируемого периода удельный вес дебиторской
задолженности за товары, работы, услуги составила 43,13% от ее общей
суммы, следовательно, дальше нами будут рассмотрены меры по
реструктуризации только этого вида дебиторской задолженности.
Реструктуризация дебиторской задолженности за товары, работы и
услуги (товарной дебиторской задолженности) - это составляющая
процесса реструктуризации активов, а также рассматривается как
совокупность мероприятий, направленных на повышение уровня ее
ликвидности и прибыльности. Достаточный уровень ликвидности данного
вида дебиторской задолженности характеризуется возможностью
своевременной (в соответствии со сроками кредитного соглашения) или
досрочной трансформации в денежную форму без значительных
финансовых потерь. Повышение уровня доходности товарной дебиторской
задолженности связано с обеспечением роста доходов (увеличение
объемов реализации, повышение цены реализации, взыскания штрафных
санкций за несвоевременные расчеты) и уменьшением относительных
расходов по ее обслуживанию.
Можем утверждать, что процесс реструктуризации значительно
отличается от политики управления дебиторской задолженностью. После
завершения процесса реструктуризации достигаются следующие цели:
повышение уровня надежности товарной дебиторской задолженности;
повышение уровня абсолютной платежеспособности; срочное привлечение
средств для инвестиционных потребностей.
Процесс реструктуризации проходит поэтапно (рисунок. 3.1).
Первый этап реструктуризации: владелец или высшее руководство
(учредители) предприятия должны осознать и оценить имеющиеся или
возможные проблемы, понять необходимость их решения и изъявить
57
желание сделать это с помощью реструктуризации активов, в том числе
товарной дебиторской задолженности.
Следующий этап связан с назначением ответственного лица или
руководителя группы специалистов. Ответственное лицо должно иметь
доступ к финансовым данным на предприятии.
На третьем этапе проводится углубленное исследование товарной
дебиторской задолженности, то есть, оценка уровня и состава
задолженности, а также оценка эффективности инвестированных в нее
финансовых ресурсов. Методика анализа обоснована И. А. Бланком и Л. А.
Лигоненко.
Рисунок 3.1 - Этапы реструктуризации товарной
дебиторской задолженности
Реструктуризация товарной дебиторской
задолженности
1 этап - определение цели процесса
реструктуризации
2 этап - установление ответственного лица или
подразделения
3 этап - проведение полного анализа товарной
дебиторской задолженности
4 этап - разработка комплекса мероприятий по повышению
ликвидности товарной дебиторской задолженности:
1) выбор и оценка возможных форм рефинансирования;
2) разработка плана - графика рефинансирования
дебиторской задолженности повышение прибыльности
задолженности;
3) разработка оптимальной кредитной политики
58
Четвертый этап - это разработка мероприятий по повышению
ликвидности товарной дебиторской задолженности. Проводится оценка
применения методов рефинансирования дебиторской задолженности:
факторинг, форфейтинг и учет векселей.
Рефинансирование дебиторской задолженности - это перевод
дебиторской задолженности в другие формы оборотных активов
предприятия (денежные средства или высоколиквидные ценные бумаги) с
целью ускорения расчетов.
Факторинг - это продажа дебиторской задолженности в пользу
факторинговой компании или банка. На основании договора о проведении
расчетных операций через факторинг банк, например, может приобрести у
предприятия-продавца право требования за поставленные товары и
оказанные услуги, сроки оплаты за прошедшие (просроченная дебиторская
задолженность), или текущими расчетами
30
. Этот инструмент на сегодня
еще не получил широкого применения, поэтому, основными методами
воздействия на дебиторов являются переговоры с должниками,
прекращение отгрузки продукции, изменение процесса оплаты
предоставленных услуг или товаров, применение штрафных санкций
(начисления пени) или решении имеющихся проблем через судебные
органы.
Факторинг направлен на решение таких важных для поставщиков
проблем:
недостаточность оборотных средств;
ускорение оборачиваемости средств;
наращивание объемов продаж;
превращение дебиторской задолженности в деньги;
получения дополнительного финансирования;
ликвидация кассового разрыва.
30
Сысоева И.А. Дебиторская и кредиторская задолженность. // Бухгалтерский учет. - 2011. - № 1- с. 17.
59
Положительные стороны факторинга как инструмента финансового
менеджмента для предприятий заключается в следующем:
факторинг эффективно помогает расширению экспортных операций;
предприятие может привлекать новых покупателей и предложить им
льготные условия покупки;
есть возможность закупить товары у своих поставщиков по более
низким ценам из-за отказа отсрочки платежа с их стороны;
превратить продажу с отсрочкой платежа в продажу с немедленной
оплатой;
факторинг является важной предпосылкой обеспечения финансовой
устойчивости предприятия;
факторинг существенно усиливает взаимную ответственность сторон
- клиента и финансового агента;
факторинг способствует ликвидации кассовых разрывов;
он является важным элементом в системе страхования бизнеса.
Основными функциями факторинга являются:
осуществление контроля за выданным коммерческим кредитом,
включая получение выручки с должника;
защита интересов поставщика путем финансирования его текущей
деятельности;
ведение соответствующих бухгалтерских операций;
защита от кредитных рисков.
Несмотря на большое количество преимуществ, факторинг не
является универсальным выходом при кредитовании товарных сделок,
потому, что главный недостаток факторинга заключается в том, что его
использование обходится предприятию дороже, чем привлечение кредита.
Стоимость факторингового обслуживания высока из-за
комплексного характера услуг фактора и повышенных рисков в случае
безоборотного факторинга. Она состоит из:
60
процента за пользование кредитом (выше рыночной ставки по
кредитам соответствующей срочности на два-три процентных
пункта)
плата за обслуживание: взимается как процент от суммы счета-
фактуры обычно в пределах 0,5 - 3% от суммы, переуступленной
счетов;
при безоборотном факторинге - специальные надбавки за риск в
размере 0,2 - 0,5% от суммы кредитования.
Форфейтинг заключается в трансформации коммерческого кредита в
банковский кредит. В этом случае продажа долга, оформленного
оборотными документами (переводным векселем или переводным
аккредитивом), осуществляется на условиях отказа (или форфейтинга)
банка от регресса требований на кредитора (продавца продукции) в случае,
если должник (покупатель) оказался неплатежеспособным. Но для того,
чтобы уменьшить риск возможных потерь при невозврате части долга,
банк требует значительную скидку с цены (дисконт). Величина этого
дисконта и выступает цене рефинансирования дебиторской задолженности
с помощью форфейтинга.
3.2. Расчет эффективности предложенных мероприятий
На современном этапе значительную роль в финансовом оздоровлении
предприятий играет реструктуризация кредиторской задолженности.
Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо
разработать и внедрить мероприятия, способствующие улучшению
финансовых показателей. Добиться этого можно путём снижения уровня
запасов, увеличения источников собственных средств, либо за счёт роста
долгосрочных займов и кредитов.
На основе проведённого анализа экономических показателей ООО
«Лучший магазин» во второй главе было выявлено, что необходимо
улучшить кредиторскую задолженность, для этого можно прибегнуть к
61
реструктуризации запасов, увеличения источников собственных средств,
либо за счёт роста долгосрочных займов и кредитов.
На основе проведённого анализа экономических показателей ООО
«Лучший магазин» во второй главе было выявлено, что необходимо
улучшить кредиторскую задолженность, для этого можно прибегнуть к
реструктуризации.
При принятии решения о реструктуризации задолженности
организации по обязательным платежам в Федеральный бюджет ей
предоставляется право равномерной уплаты задолженности по налогам и
сборам в течение 6 лет, по пени и штрафам – в течение 4 лет после
погашения задолженности по налогам и сборам. С сумм задолженности по
налогам и сборам организация должна будет ежеквартально уплачивать
проценты за пользование бюджетными средствами.
Организации, не имевшей задолженности по налогам и сборам,
предоставляется право погашения задолженности по пени и штрафам в
течение 10 лет.
Организация должна будет при этом в полном объёме вносить
начисленные текущие налоговые платежи и осуществлять платежи по
утверждённому графику погашения реструктуризированной задолженности.
Главной задачей организации является мобилизация налоговых
платежей во все уровни бюджета как текущих, так и уплачиваемых в счет
погашения графиков реструктуризированной задолженности, что требует
слаженной работы налоговых, финансовых и казначейских органов на
местах.
Рассмотрим данное мероприятие на примере ООО «Лучший магазин»:
у предприятия всего – кредиторов на общую сумму задолженности –
3597
тыс.
руб., предлагается реструктуризировать данную сумму задолженности. То
есть, если предприятие погашает сумму этой задолженности, из неё
недоимка по налогам и сборам в 2017 году составляет 51% или 1834,47тыс.
62
руб., в течение четырёх лет, то ему полностью спишут задолженность по
пени и штрафам, сумма которых составляет
3597
-1834,47 = 1762,53тыс. руб.,
Реализовав данное мероприятие в ООО «Лучший магазин» его
кредиторская задолженность снизится на 49 %.
В таблице 3.5 приведены условия предоставления факторинга.
Процент дебиторской задолженность–доля дебиторской задолженности,
которую факторинговая компания перечисляет дебитору при заключении
договора. Так как при факторинге финансирование выплачивается на срок
фактической отсрочки платежа в организации, то срок кредита равен 90
дням
Таблица3.5
Условия предоставления факторинга
Факторинговая
компания
Процент
дебиторской
задолженнос
ти,
Срок
креди
та, дн
ей
Процент
за
кредит в
день,
%
Комиссия
за
обслуживан
ие, %
ООО«ВТБ-
факторинг»
75
90
0,091
3
ОАО
«Промсвязьбанк»
75
90
0,092
2
ОАО «Альфа-
банк»
75
90
0,095
1,2
Рассчитать затраты на услуги факторинга можно по следующим
формулам. Плата за денежное финансирование:
Плф =Дз*Пк
где ДЗ –дебиторская задолженность, руб;
Пк –процент за кредит, %.
Плата за риск невозврата задолженности дебиторами, при
факторинге без регресса:
Плр=Дз*Пр
где Пк –процент за риск невозврата, %.
63
Комиссия за использование факторинга:
К=Дз*Пк
где Пк –процент комиссии, %.
Ниже приведен пример расчета затрат на факторинг при условиях
компании ВТБ-факторинг. Размер продаваемой дебиторской задолженности
составит 1378 тыс. руб. Срок отсрочки платежа (кредита) для дебиторов
составляет 90 дней. Таким образом, плата за услугу факторинга составит:
Пл
ф =
1378(90*0,091%) =11285,82тыс. руб.
Наибольшую выручку от реализации ООО «Лучший магазин» получит,
применяя факторинг–56985тыс.руб в связи с выплатой факторинговой
компанией 75% от суммы дебиторской задолженности (1033,5тыс рубл).
Оптимальный срок обращения дебиторской задолженности (ТОоптдз)
может осуществляться в целом по дебиторской задолженности по
предприятию и отдельно по каждой статье дебиторской задолженности:
ТОопт дз = ТО дз - ТО Δ ГК = (360 / Чд) * Дз августа - (360 / ЧД) * Δ
ГК
где ТОдз - продолжительность оборота дебиторской задолженности, дни;
ТОΔ ГК - продолжительность оборота для требуемого прироста денежных
средств, дни;
ЧД - чистый доход от реализации, тыс. Руб .;
Дз августа - среднегодовой объем дебиторской задолженности, тыс.
Руб.;
Δ ГК - необходимый прирост денежных средств, тыс. Руб.
В приведенной модели оптимальный объем дебиторской
задолженности определяется по формуле:
ДЗ опт = Т опт Δ ГК / 360 * ЧД
При этом, входным моментом оптимизации является установление
необходимого объема прироста денежных средств предприятия, т.е.
объемов продаж, который осуществляется без отсрочки сроков платежа.
64
Для неплатежеспособных предприятий одним из путей обоснования
такого прироста является обеспечение нормативного уровня показателя
абсолютной платежеспособности в плановом периоде.
В западной практике, денежные средства и их эквиваленты в балансе
предприятия должны составлять не менее 10% текущих обязательств.
Прирост денежных средств предприятия, необходимый для обеспечения
установки значения показателя абсолютной платежеспособности на уровне
0,1 составит:
Δ ГК = (0,1 - 2,16) * 1313,0 = 2704,8 тыс. Рубл.
В нашем случае коэффициент за отчётный год не является
приемлемым.
Приведем расчеты основных показателей дебиторской и
кредиторской задолженности. Рассмотрим экономический эффект от
предложенных мероприятий в ООО «Лучший Магазин» и сведём данные в
таблице 3.2.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности на
текущий период =
33,16
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз) =
Выручка(В) / Средний остаток дебиторской задолженности(СрОДЗ)
Кодз =
45700/
344,5
=132,66
Оборачиваемость дебиторской задолженности как среднее число
дней, требуемое для сбора долгов. Этот вариант показателя называется
Период сбора дебиторской задолженности (Collection Period, CP) и
рассчитывается по следующей формуле:
Оборачиваемость дебиторской задолженности на текущий период
10
,86
Оборачиваемость дебиторской задолженности на прогнозируемый
период
5,43.
65
Оборачиваемость кредиторской задолженности как среднее число
дней, в течение которых компания оплачивает свои долги. Этот вариант
показателя называется Период сбора кредиторской задолженности и
рассчитывается по следующей формуле:
Период сбора кредиторской задолженности на текущий период
28,32
Период сбора кредиторской задолженности на прогнозируемый
период
6,93
Коэффициента соотношения дебиторской и кредиторской
задолженности можно представить следующим образом:
К
ДЗ и КЗ
= ДЗ / КЗ,
Коэффициента соотношения дебиторской и кредиторской
задолженности на текущий период составил
0,38
Коэффициента соотношения дебиторской и кредиторской
задолженности на прогнозируемый период составит.
Чтобы рассчитать затраты на факторинговое обслуживание и выбрать
лучший вариант, рассмотрим несколько факторинговых компаний,
предлагающие разные условия.
Таблица 3.6
Экономический эффект от предложенных мероприятий по
оптимизации дебиторской и кредиторской задолженностей в
ООО «Лучший Магазин»
Показатели
2016 г.
После
фактори
нга
Прогноз
Абсолютное
отклонение
1
2
3
4
Выручка, тыс. руб.
45700
56985
11285
Запасы, тыс. руб.
23400
21762
-1638