13
дебиторской задолженности. Если оборачиваемость дебиторской
задолженности снижается, это может указывать на уменьшение платежной
дисциплины покупателей и увеличение продаж с отсрочкой платежа.
Факторы, влияющие на этот показатель, включают в себя кредитную политику
предприятия, принципы расчетов с покупателями и эффективность системы
кредитного контроля.
Улучшение взаимоотношений предприятия с поставщиками, бюджетом,
внебюджетными фондами, персоналом и другими кредиторами может
отразиться на увеличении оборачиваемости кредиторской задолженности.
Своевременное погашение задолженности и сокращение покупок с отсрочкой
платежа могут способствовать этому улучшению. Снижение оборачиваемости
кредиторской задолженности может указывать на плохую платежную
дисциплину предприятия и/или увеличение покупок с отсрочкой платежа. [26,
c. 109]
Определение длительности производственного, операционного и
финансового циклов предприятия становится возможным при расчете
показателей, указанных в Приложении 1.
«Показатели длительности (продолжительности) операционного и
финансового циклов являются одними из важнейших характеристик деловой
активности организации. Сокращение длительности операционного цикла
оказывает прямое и косвенное воздействие на размер прибыли компании. Чем
короче операционный цикл, тем больше оборотов за год совершает капитал,
вложенный в оборотные активы (операционный цикл), и тем большую
прибыль генерирует компания при прочих равных условиях (прямое
воздействие). Потребность в капитале для финансирования оборотных
активов выше, чем для финансирования операционного цикла, на величину
оптимального остатка денежных средств на счетах (фактическая величина
капитала в оборотных активах отличается от размера капитала в
операционном цикле на величину денежных средств, краткосрочных
финансовых вложений и прочих оборотных активов).
14
Смысл косвенного воздействия длительности операционного цикла на
прибыль заключается в том, что чем короче операционный цикл, тем меньше
потребность в капитале, направленном на финансирование одного
операционного цикла.
Уменьшаются и затраты, связанные с осуществлением операционного
цикла, что при прочих равных условиях ведет к увеличению размера прибыли.
Таким образом, продолжительность операционного цикла влияет на:
1) финансовый результат;
2) размер капитала для финансирования одного операционного цикла;
3) операционную эффективность бизнеса.
Операционный цикл состоит из двух частей: периода оборота
(оборачиваемости) запасов и периода оборота (оборачиваемости) дебиторской
задолженности». [19, с. 93]
Размер инвестиций компании в текущие активы зависит от
продолжительности операционного цикла и уровня продаж. У компании с
длинным операционным циклом потребность в текущих активах выше, чем у
компании с коротким. Короткий операционный цикл позволяет компании
функционировать эффективно с небольшим объемом текущих активов и
низкой ликвидностью. Увеличение продолжительности операционного цикла
снижает рентабельность инвестированного капитала, при этом компания с
длинным циклом может превратить ресурсы в деньги быстрее. [3,
c. 125]
Финансовый цикл представляет собой временной разрыв между
приобретением товаров и услуг и получением выручки от их продажи. Он
определяет, насколько долго компания должна ожидать дохода, чтобы
покрыть затраты на приобретение товаров и услуг. Этот период
финансирования может быть покрыт как внутренними, так и внешними
источниками, что влияет на общую финансовую устойчивость предприятия.
Важно уметь эффективно управлять финансовым циклом, чтобы обеспечить
бесперебойную деятельность бизнеса и избежать финансовых затруднений.
15
Многие предприятия сталкиваются с необходимостью постоянного
поиска финансирования для обеспечения своих операций. Увеличение
времени, требуемого для завершения финансового цикла, чаще всего
указывает на проблемы с оборотом товаров и получением платежей от
клиентов. Чем дольше финансовый цикл, тем больше средств требуется для
обеспечения текущих операций компании. Сокращение финансового цикла
позволяет снизить необходимость в оборотном капитале и улучшить
финансовую устойчивость.
Повышение рентабельности операционной деятельности и собственного
капитала происходит при связи сокращения операционного цикла, что
позволяет достигать финансового результата с меньшим объемом
используемых активов. Рост продаж приводит к увеличению потребности в
финансировании операционного цикла, даже если финансовый цикл компании
за период не изменился. Таким образом, стабильность финансового цикла не
обязательно означает сохранение прежней потребности в финансировании
операционного цикла. [8,
c. 235]
«Финансовый цикл бизнеса может иметь и отрицательное значение. Это
означает, что кредиторская задолженность полностью покрывает потребность
в финансировании операционного цикла. В этом случае операционный цикл
компании превращается в источник притока денег. Отрицательная величина
финансового цикла может встретиться прежде всего у супермаркетов,
строительных компаний, издательств и иных фирм, обладающих сильной
рыночной властью. Несмотря на всю привлекательность такой ситуации, она
может оказаться рисковой для компании (имеющей значительную величину
дебиторской задолженности), если отрицательное значение финансового
цикла достаточно велико. В случае срыва сроков погашения дебиторской
задолженности компания может оказаться не в состоянии своевременно и в
полном объеме погасить свои обязательства перед поставщиками. Таким
образом, теоретически, чем медленнее оборачиваются счета к оплате, тем
16
компании выгоднее (меньше требуется денежных средств для финанси-
рования операционной деятельности). И чем выше уровень этого показателя
(периода оборачиваемости кредиторской задолженности), тем в большей мере
операционный цикл бесплатно кредитуется поставщиками». [19, с. 96]
«Производственный цикл предприятия (в днях) — это период, который
начинается в момент получения предприятием от своих поставщиков
материалов, сырья, работ, услуг и т. п. с отсрочкой платежа. Материалы не
сразу превращаются в готовую продукцию: сначала они попадают на
хранение, затем их отпускают в производство (используются работы и услуги
подрядчиков в производстве), затем принимается на склад готовая продукция,
затем отгружается покупателям. Длительность производственного цикла, т. е.
период от получения запасов (т. е. возникновения кредиторской
задолженности) до отгрузки готовой продукции и возникновения дебиторской
задолженности, определяется показателем Д6 (оборачиваемость
материальных средств (запасов), в днях):
Длительность производственного цикла = Средняя стоимость запасов *
*Количество дней в анализируемом периоде / Выручка (1.1)
Необходимо отметить, что некоторые авторы считают, что
производственный цикл рассчитывается не на основе показателя выручки, а на
основе себестоимости продукции». [24, с.105]
На иллюстрации 1.1 представлены процессы формирования
производственного, операционного и финансового циклов. Компания
обладает возможностями для уменьшения продолжительности операционного
и финансового циклов, включая ускорение оборачиваемости запасов,
сокращение времени оборачиваемости дебиторской задолженности и
увеличение срока оплаты поставщикам.
17
Рис. 1.1. Процессы формирования производственного, операционного и
финансового циклов [17. с. 29]
Важно понимать, что в жизни существуют определенные ограничения
на изменение оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской
задолженности. Для промышленных компаний основными факторами,
ограничивающими снижение периода оборачиваемости запасов, являются
следующие: необходимость хранения определенного объема сырья и готовой
продукции на складе для обеспечения бесперебойного производства и
поддержания уровня продаж, а также продолжительность технологического
цикла.
Для уменьшения продолжительности технологического цикла следует
внедрить новую, более современную технологию, что представляет собой
непростую задачу. Резервы сокращения длительности циклов чаще всего
связаны с оборачиваемостью дебиторской и кредиторской задолженности при
равных условиях. Следует учитывать рыночную ситуацию. В зависимости от
ситуации и стратегий компании, фирма может иметь различную
продолжительность оборота дебиторской задолженности.
18
Не всегда следует считать, что долгий период оборачиваемости - это
плохо, также как и слишком быстрая оборачиваемость не всегда является
хорошим показателем. Если оборачиваемость слишком высокая, это может
быть следствием слишком гибкой политики оплаты, что, в свою очередь,
может увеличить риск потери клиентов и снижение объемов продаж. [12,
c.
313]
Важно учитывать различия в условиях финансирования от клиентов и
оплаты поставщикам. Соотношение между дебиторской и кредиторской
задолженностью зависит от множества факторов, таких как вид деятельности,
специфика отрасли и уровень конкуренции на рынке. В отраслях с высоким
влиянием посредников и низкими затратами на замену поставщика, например,
в розничной торговле, этот баланс всегда будет в пользу розничной сети. Чем
сильнее компания на рынке, тем больше возможность контролировать
соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью в свою
пользу.
Таким образом, для анализа деловой активности организации
используется:
- методика оценки «Золотого правила экономики»;
- методика расчета коэффициентов и периодов оборачиваемости активов
и капитала;
- методика расчета финансового, операционного и производственного
циклов организации.
По результатам проведенных расчетов формируется оценка деловой
активности организации, которая должна быть дополнена результатами
анализа экономической эффективности.
1.3 Методика анализа экономической эффективности деятельности
организации
Разнообразные аспекты следует учитывать при оценке экономической
эффективности, включая как внутренние, так и внешние факторы. Внутренние
19
аспекты поддаются контролю со стороны предприятия, в то время как
внешние аспекты не зависят от компании. Список факторов может изменяться
в зависимости от размеров производства, рыночной ситуации и степени
развития компании. В таблице 1.1 представлена систематизация факторов,
влияющих на эффективность деятельности организации.
Таблица 1.1
Систематизация факторов, влияющих на эффективность деятельности
организации [27,
c.25]
Для выявления ключевых факторов, влияющих на работу организации,
их изменений и контроля за ними, руководителям компаний стоит
использовать предложенную классификацию. Понимание этой информации
20
необходимо для создания стратегий, целью которых является увеличение
производительности предприятия. [15,
c. 69]
Экономическая эффективность измеряется различными показателями:
- Темпы прироста полезного результата деятельности коммерческой
организации за разные периоды;
- Коэффициенты ресурсоотдачи и затратоотдачи, отражающие общую
эффективность финансово-хозяйственной деятельности;
- Эффективность использования различных видов ресурсов.
Организация проявляет свою эффективность в разных формах -
натуральных или стоимостных. Величина полезного результата, которую
организации достигают, зависит от использованных ресурсов. Формула
коэффициента ресурсоотдачи позволяет оценить эту зависимость:
КР = ПР / Р (1.2)
где КР – коэффициент ресурсоотдачи; ПР – полезный результат
деятельности организации; Р - средняя величина примененных ресурсов за
период». [29, с.344]
Общая формула коэффициента ресурсоотдачи может быть
конкретизирована в следующий вид:
Коа = В/Аср (1.3)
где Коа – коэффициент отдачи активов; В – выручка от продаж; Аср-
средняя стоимость активов организации за период.
«Информация о величине выручки от продаж представлена в офи-
циальной отчетности коммерческих организаций, в частности в отчете о
финансовых результатах. Среднюю стоимость активов за период можно
рассчитать по данным бухгалтерских балансов.
Коэффициент отдачи активов можно интерпретировать в двух
вариантах:
— отражает эффективность использования активов организации, т. е.
показывает величину выручки от продаж, приходящуюся на единицу средней
стоимости активов;
21
— характеризует количество оборотов, совершенных активами
организации за период». [31,
c. 28]
Продажи организации говорят о том, насколько успешно она управляет
своими финансами. Показатель затратоотдачи отражает соотношение между
выручкой и затратами, необходимыми для производства и реализации
продукции:
Кзо = В/ Сп (1.4)
где Кзо – коэффициент затратоотдачи; В -выручка от реализации; Сп -
полная себестоимость продаж (расходы по обычным видам деятельности за
период).
Определение характера экономического роста зависит от того, как
быстро растет доход от продаж и как меняется количество использованных
ресурсов. Если доход от продаж растет быстрее, чем стоимость
использованных ресурсов, это говорит о том, что организация развивается
интенсивно. В этом случае эффективность использования ресурсов
увеличивается, и наоборот.
Для достижения конечных результатов важно оценить, какие ресурсы
доступны организации, каково их качество и как они используются. Анализ
ресурсов, их наличие, динамика и эффективность использования играют
ключевую роль в определении экономической эффективности.
Эффективность деятельности организации зависит от того, какие
материальные, трудовые и финансовые ресурсы, а также основные фонды она
располагает и как она управляет ими. [33,
c. 264]
«При анализе влияния эффективности использования ресурсов на
объемы производства и продаж принято выделять две группы факторов:
первая группа связана с экстенсивным использованием ресурсов, вторая — с
интенсивным.
Экстенсивность использования ресурсов характеризуется величиной
примененных ресурсов. Например, экстенсивность использования трудовых
ресурсов можно представить следующими показателями: среднесписочной
22
численностью рабочих. Экстенсивность использования материальных
ресурсов отражают показатели стоимости потребленных материальных
ресурсов. Экстенсивность использования основных фондов характеризуют
показатели средней стоимости основных фондов. Экстенсивность
использования оборотных активов характеризуется средней их стоимостью за
период.
Интенсивность использования ресурсов отражается соответствующими
качественными показателями:
• по трудовым ресурсам — показателями производительности
труда: средней выработкой (средней суммой выручки от продаж) на единицу
персонала, на единицу производственного персонала, на одного рабочего;
• по материальным ресурсам — коэффициентами материалоотдачи;
• по основным фондам — коэффициентами фондоотдачи;
• по оборотным активам — коэффициентами их отдачи
(оборачиваемости)». [29, с. 361]
Порядок расчета показателей ресурсоотдачи организации представлен в
таблице 1.2.
Таблица 1.2
Порядок расчета показателей ресурсоотдачи организации [30, с. 188]
При анализе экономической ситуации необходимо определить, какая из
двух групп факторов (интенсивных или экстенсивных) оказала наибольшее