36
предприятия в целом. В течение 2018 года предприятие возглавлял Иванов А.
А. и смена руководства в конце 2018 года стала необходимым шагом по
изменению финансовой политики предприятия, выхода предприятия из зоны
убыточности. В конце 2018 г. предприятие возглавил Клещев К.В. и уже в
2019 году произошло кардинальное (в разы) наращивание по всем
показателям. Да, увеличились даже такие статьи, как расходы и налоги, но на
фоне возросшей в 15 раз выручки чистая прибыль также наблюдает
положительную тенденцию роста почти в 7 раз.
Сделать однозначных выводов по таким общим данным, очень сложно.
Но точно ясно, что финансовая политика нынешнего руководства придала
финансовым показателям предприятия положительную динамику, позволило
нарастить собственный капитал, тем самым снижая роль кредиторских и
краткосрочных займов на финансовую устойчивость предприятия в целом.
2.3. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия
Проведя первичный (обобщенный) анализ финансовой деятельности
предприятия и отметив общие изменения показателей его финансового
состояния, следующим важным этапом анализа финансового состояние
организации становится анализ таких показателей как финансовая
устойчивость предприятия и, как следствие, его платежеспособность.
Финансовая устойчивость предприятия являет собой определенное состояние
счетов этого предприятия, которое гарантирует его платежеспособность.
Финансовую устойчивость предприятия характеризует ряд показателей,
которые влияют на степень защищенности интересов кредиторов и
инвесторов:
1) Коэффициент валюты баланса показывает на сколько процентов
изменилась величина активов или пассивов по сравнению с предыдущим
периодом:
37
К
ВБ
= (ВБ отчетного периода - ВБ предыдущего периода)
ВБ предыдущего периода
Показатель валюты баланса может увеличиваться (уменьшаться) за счет
собственных или заемных средств. Увеличение валюты баланса за счет
собственных средств является положительным фактором для организации,
т.к. предприятие станет более независимым и самостоятельным. В тоже
время увеличение валюты баланса за счет заемных средств является
отрицательным фактором, т.к. на предприятии будет наблюдаться рост
зависимости от кредиторов и как следствие будет снижаться финансовая
устойчивость предприятия.
2) Коэффициент автономности - наиболее важный показатель,
показывает, какова доля собственных средств в стоимости имущества
предприятия (уставной капитал предприятия, строка 1310 бухгалтерского
баланса присутствует в отчетности за 2017г. и отображена за 2018г. на сайте
https://www.rusprofile.ru/), выраженная валютой баланса:
К
авт.
= ___Собственные средства____________
Стоимость имущества (валюта баланса)
Максимальное значение данного показателя - 0,7, но и значение 0,5-0,6
считается достаточно высоким. При таких значениях риск кредиторов
минимален, т.к. даже продав половину имущества, сформированного за счет
собственных средств, организация сможет погасить свои долговые
обязательства, не оперируя ко второй половине имущества,
сформированного из заемных средств.
3) Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала:
К
зис
= Сумма заемного капитала
Собственные средства
Заемный капитал определяется как сумма краткосрочных и
долгосрочных заемных средств.
Это соотношение характеризует зависимость предприятия от кредиторов
и внешних займов. Чем больше значение этого показателя, тем выше риск
для акционеров, поскольку в случае невыполнения обязательств по платежам
38
возрастет возможность банкротства предприятия. За критическое значение
показателя принимают единицу. Превышение суммы задолженности над
суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая ус-
тойчивость предприятия вызывает сомнение.
4) Обобщающим показателем является сам коэффициент финансовой
устойчивости предприятия. Он показывает, насколько активы компании
профинансированы за счет надежных и долгосрочных источников, т.е.
определяет долю долгосрочных заемных средств в валюте баланса.
К
ФИНУ
= Собственные средства + Долгосрочные займы
Валюта баланса (пассив)
Коэффициент, приближенный к 1, показывает, насколько мало
предприятие привлекает краткосрочных займов. Низкая доля краткосрочных
заимствований как раз и называется финансовой устойчивостью. Можно
сказать, что чем ближе значение коэффициента к 1, тем стабильнее
положение предприятия, поскольку доля долговременных источников
финансирования гораздо выше, чем краткосрочных. Идеальное значение,
равное 1, говорит о том, что организация не привлекает никакие
краткосрочные источники финансирования, что, однако, не всегда
экономически правильно.
Нормативным значением для стабильной финансово-хозяйственной
деятельности можно считать значение в пределах от 0,8 до 0,9. Если
коэффициент финансовой устойчивости будет ниже 0,75, это говорит о
возникновении риска хронической неплатежеспособности предприятия, а
также ее попадания в финансовую зависимость от кредиторов. Значение
коэффициента, превышающее 0,9, свидетельствует о финансовой
независимости компании. А также говорит о том, что анализируемое
предприятие будет оставаться платежеспособным в долгосрочной
перспективе. Но если значение коэффициента становится больше 0,95, то это
может указывать на то, что предприятие не использует все доступные
возможности для расширения бизнеса, которые могут быть предоставлены за
счет «быстрых» источников финансирования, краткосрочных займов. Очень
39
часто такая кредитная политика компании (не привлекать краткосрочные
займы) свидетельствует о неэффективном управлении предприятием.
Особенностью этих коэффициентов является их доступность, в расчетах
используются лишь данные бухгалтерского баланса. Данный подход в
некоторой степени ограничен, поскольку информация бухгалтерского
баланса по ряду объективных и субъективных причин дает примерную, не
точную характеристику финансового состояния предприятия. Это связано с
тем, что рассматриваемая бухгалтерская отчетность носит периодический
характер, является совокупностью показателей финансовой деятельности
предприятия на определенную дату (например, начало или конец отчетного
периода). В итоге, полученные на основании бухгалтерской отчетности,
показатели тоже носят одномоментный характер и лишь приблизительно
характеризуют состояние предприятия.
На основании имеющихся данных (Приложение 1-3) определим
коэффициенты, определяющие устойчивость предприятия и занесем их в
табл.4
Таблица 4
Показатели финансовой устойчивости ООО "КОЖФ"
за 2017-2019 гг.
Показатели
2017
2018
2019
Коэффициент валюты баланса
1,63
-0,95
108,28
Коэффициент автономии
0,52
-4,67
0,80
Коэффициент соотношения заемных и
собственных средств
0
-0,52
0,04
Зависимость от кредиторов
0,48
32,22
0,17
Коэффициент финансовой устойчивости
0,52
-4,67
0,80
Из таблицы 4 видим, что все рассматриваемые показатели к 2019 году
имеют тенденцию к увеличению коэффициента автономии и коэффициента
валюты баланса. На 2019 год коэффициент автономности стал достаточно
высок и риск кредиторов минимален. Но при этом зависимость предприятия
от кредиторов, характеризуемая коэффициентом К
зис
довольно низкая,
причин для банкротства предприятия на данный момент не предвидится.
40
Примечательно то, что коэффициент финансовой устойчивости равен
коэффициенту автономии (в долевом эквиваленте). Это получается из-за
того, что в статье баланса показатель "Долгосрочные заемные средства"
(строка 1410) имеет нулевые показатели и динамику. Показатель финансовой
устойчивости предприятия в 2017 году был меньше нормативного и указывал
на процессы хронической неплатежеспособности предприятия, а также ее
попадания в финансовую зависимость от кредиторов, что усугубилось в 2018
году. Данные 2019 года же, напротив, увеличились до нормативных
значений, что указывает на изменение финансовой политики предприятия,
что привело к стабилизации финансово-хозяйственной деятельности, и
анализируемое предприятие будет оставаться платежеспособным в
долгосрочной перспективе.
Наиболее показательно отобразить динамику изменений коэффициентов
в диаграммах (рис.9 и 10).
Рис. 9. Динамика показателей финансовой устойчивости ООО
"КОЖФ" за 2017-2019 гг.
1.63
-0.95
108.28
0.52
-4.67
0.8
0
-0.52
0.04
0.48
32.22
0.17
2017 2018 2019
КВБ Кавт. КЗИС К кред
41
Рис. 10. Динамика коэффициента финансовой устойчивости ООО
"КОЖФ" за 2017-2019 гг.
Одним из показателей, характеризующих финансовое положение
предприятия, является его платежеспособность. Она характеризуется
степенью текущей ликвидности его баланса, определяемой как отношение
наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее
срочными обязательствами и краткосрочными пассивами.
Платежеспособность предприятия свидетельствует о финансовых
возможностях и потенциале предприятия на рынке.
Анализ показателей ликвидности будем проводить по двум следующим
направлениям:
анализ ликвидности баланса;
анализ коэффициентов ликвидности.
В зависимости от скорости превращения активов предприятия в
денежные средства, что называется степенью ликвидности, активы
предприятия разделяются на следующие группы:
А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения предприятия (ценные бумаги);
А2 - быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность,
0.52
-4.67
0.8
2017 2018 2019
КФИНУ
42
финансовые и другие оборотные активы;
А3 - медленно реализуемые активы- статья актива "Запасы", а также
статьи актива баланса "Долгосрочные финансовые вложения" (в нашем
случае, при наличии упрощенной финансовой отчетности рассматриваем
только статью "Запасы", отображенную в бухгалтерской отчетности);
А4 - труднореализуемые активы - статьи 1 и 2 раздела актива баланса
"Материальные внеоборотные активы "и" Прочие внеоборотные активы", за
исключением статей этого раздела, включенных в группу А3.
Пассивы баланса по степени срочности их оплаты разделяют на
следующие группы:
П1 - наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская
задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок из справки 2ф №5;
П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные
средства;
П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты, заемные средства и
другие долгосрочные обязательства;
П4 - постоянные пассивы - статья раздела пассива баланса "Капитал и
резервы".
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место соотношения: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4
≤ П4.
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет
выполнение и четвертого неравенства, поэтому обязательным является
сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое
неравенство носит условный характер, но в то же время выполнение
четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении минимального
условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных
оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак,
43
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.
Анализ ликвидности баланса нашего предприятия ООО "КОЖФ" во
временной период 2017-2019 гг. представлен в таблице 5.
Таблица 5
Горизонтальный анализ статей актива и пассива баланса ООО
"КОЖФ" за 2017-2019 гг., тыс. руб.
Группы
2017
2018
2019
Сумма
Сумма
Сумма
Активы
А1
17
3
1118
А2
364
8
849
А3
0
7
0
А4
0
0
0
Итого
381
18
1967
Пассивы
П1
182
58
332
П2
0
44
65
П3
0
0
0
П4
199
-84
1570
Итого
381
18
1967
Как показывают представленные данные на 2017 г. баланс предприятия
не являлся полностью ликвидным: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4. Не
выполнено самое первое условие, согласно которому баланс будет
ликвидным, если А1>П1. По данным же бухгалтерского баланса
рассматриваемого предприятия А1<П1, т.е. наиболее ликвидные активы во
много раз не покрывают наиболее срочные обязательства.
В 2018 году картина усугубляется: А1<П1, А2<П2, А3>П3, А4>П3 - не
выполнено аж три условия из четырех. Баланс предприятия не ликвиден.
Картина кардинально меняется в 2019 году: А1>П1, А2>П2, А3=П3, А4<
П4. Выполняются все 4 неравенства. Таким образом, по данным на 2019 год
баланс предприятия считается ликвидным.
Данные баланса также указывают на тот факт, что на предприятии
имеются денежные средства для погашения наиболее срочных обязательств,
быстрореализуемые активы А2 составляют 43% всех активов предприятия.
Анализ ликвидности баланса мы рассмотрели, теперь будем
44
рассматривать анализ коэффициентов ликвидности, или иначе называемые
коэффициентами платежеспособности. Каждый из них рассчитывается
делением отдельных элементов или всей суммы оборотных активов
предприятия на величину его краткосрочной задолженности.
1) Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле:
К= Денежные средствах + Краткосрочные финансовые вложения
Краткосрочные обязательства
Этот коэффициент важен для поставщиков материальных ресурсов и
банков, кредитующего предприятие. Нормальным значением коэффициента
считается нахождение его в пределах от 0,2 до 0,5. Это означает, что от 20 до
50% краткосрочных долгов предприятие способно погасить в кратчайшие
сроки по первому требованию кредиторов. Соответственно, более высокое
значение показателя свидетельствует о более высокой платежеспособности.
Превышение величины 0,5 указывает на неоправданные задержки в
использовании высоколиквидных активов.
2) Промежуточный коэффициент покрытия краткосрочных обязательств:
Денежные Краткосрочные Дебиторская
средства + финансовые + задолженность
К= _______________вложения___________________
Краткосрочные обязательства
Достаточным можно считать значение в районе 0,7-0,8. Этот
коэффициент важен для акционеров.
Формула общего коэффициента покрытия имеет вид:
Денежные Краткосрочные Дебиторская Запасы и
средства + финансовые + задолж. + затраты
К= ____________вложения_________________________ = А1+А2+А3
Краткосрочные обязательства П1+П2
Ликвидных средств должно быть достаточно для выполнения
краткосрочных обязательств, то есть значение показателя не должно
опускаться ниже 1. Нормальным считается значение коэффициента 1,5 - 2,5,
в зависимости от отрасли экономики. Значение ниже 1 говорит о высоком
финансовом риске, - предприятие не в состоянии стабильно оплачивать
45
текущие счета. Значение более 3 свидетельствует о
нерациональной структуре капитала.
3) К показателям платежеспособности относится также удельный вес
запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств:
К= _____Запасы и затраты______
Краткосрочные обязательства
Нормативное значение показателя должно находиться в диапазоне 0,6-
0,8. Другими словами, 60-80% запасов предприятия должны создаваться с
помощью собственного капитала.
4) Коэффициент текущей ликвидности - одна из основных расчетных
характеристик, оценивающих платежеспособность предприятия. Этот
коэффициент важен самому предприятию и налоговым органам.
Можно определить по формуле:
К= _____Оборотные активы______
Краткосрочные обязательства
Коэффициент текущей ликвидности стабильно работающего
платежеспособного предприятия должен быть не ниже 1, т. е. нужно, чтобы
общее значение оборотных активов было больше суммы краткосрочных
обязательств. Значительные отклонения от нормативного свидетельствуют о
замедлении движения оборотных активов, затоваривании складов,
предоставлении неоправданных отсрочек покупателям по оплате,
неэффективности использования денег и вложений.
5) коэффициент общей платежеспособности рассчитывается по формуле:
К= (А1+А2+А3+А4) / (П1+П2+П3)
Нормативное значение для коэффициента общей
платежеспособности >1. В идеале значение коэффициента общей
платежеспособности должно быть больше 2, когда предприятие будет
финансироваться за счет собственных источников финансирования как
минимум на 50%.
На основании данных Приложений 1-3 рассчитаем коэффициенты
ликвидности предприятия, расчет которых приведем в таблице 6.