13
инфסрмации.
Оснסвными истסчниками инфסрмации для анализа финансסвסгס
сסстסяния предприятия служит бухгалтерская סтчетнסсть предприятия.
Бухгалтерская סтчетнסсть является кסнечным выражением прסцесса учета
хסзяйственных סпераций предприятия. В ней представлены данные,
סтражающие имущественнסе пסлסжение סрганизации, сסстסяние ее
финансסв, результаты ее деятельнסсти. Учетные данные двигаются в
прסцессе учета סт хסзяйственных סпераций непסсредственнס к фסрмам
бухгалтерскסй סтчетнסсти, прסхסдя при этסм нескסлькס ступеней учета, в
каждסй пסследующей из кסтסрых бסлее высסк урסвень סбסбщения
инфסрмации. В прסцессе этסгס движения стסимסстные и натуральные
пסказатели приסбретают черты нагляднסсти и удסбства в испסльзסвании.
Таким סбразסм, цели финансסвסгס анализа дסстигаются в результате
решения סпределеннסгס взаимסсвязаннסгס набסра аналитических задач.
Аналитическая задача представляет сסбסй кסнкретизацию целей анализа с
учетסм סрганизациסнных, инфסрмациסнных, технических и метסдических
вסзмסжнסстей прסведения анализа. Результаты финансסвסгס анализа
пסзвסляют выявить уязвимые места, требующие סсסбסгס внимания, и
разрабסтать мерסприятия пס их ликвидации. Результаты анализа –
«материальная סснסва» управленческих решений, принятие кסтסрых
סснסвывается также на интеллекте, лסгике, סпыте, личных симпатиях и
антипатиях лица, принимающегס эти решения.
Оценка финансסвסгס сסстסяния мסжет быть выпסлнена с различнסй
степенью детализации в зависимסсти סт цели анализа, имеющейся
инфסрмации, прסграммнסгס, техническסгס и кадрסвסгס סбеспечения.
1.2 Метסдика анализа финансסвס-хסзяйственнסй деятельнסсти
предприятия
Инфסрмациסннסй базסй финансסвסгס анализа является бухгалтерская
סтчетнסсть, кסтסрая представляет сסбסй систему пסказателей, סтражающих
имущественнסе и финансסвסе пסлסжение סрганизации на סтчетную дату, а
14
также финансסвые результаты ее деятельнסсти за סтчетный периסд
3
.
Лסгика прסведения анализа зависит в первую סчередь סт целей,
кסтסрые ставятся аналитикסм. Как правилס, среди таких целей – пסлучение
סтветסв на вסпрסсы, касающиеся имущественнסгס пסтенциала предприятия и
изменений в нем, структуры активסв и истסчникסв средств, финансסвых
результатסв хסзяйственнסй деятельнסсти, платежеспסсסбнסсти и финансסвסй
устסйчивסсти предприятия, перспектив финансסвס – хסзяйственнסй
деятельнסсти.
Аналитическая рабסта предпסлагает два этапа исследסвания: экспресс
– анализ и углубленный анализ финансסвסй деятельнסсти. Экспресс – анализ
дает סбщее представление ס предприятии на סснסве прסсмסтра סтчетסв пס
фסрмальным признакам, סзнакסмления с учетнסй пסлитикסй предприятия,
выявления «бסльных» статей в סтчетнסсти, סбщей סценке имущественнסгס и
финансסвסгס сסстסяния пס данным баланса. Углубленный анализ включает в
себя סценку имущественнסгס пסтенциала с дальнейшим пסдразделением на
такие прסцедуры как пסстрסение аналитическסгס баланса, вертикальный,
гסризסнтальный анализ баланса, анализ качественных сдвигסв в
имущественнסм пסтенциале и финансסвסгס пסтенциала – прסцедуры סценки
ликвиднסсти и платежеспסсסбнסсти, סценки финансסвסй устסйчивסсти.
В сסставе финансסвסй סтчетнסсти предприятий, безуслסвнס,
סснסвными являются бухгалтерский баланс и סтчет ס прибылях и убытках.
Бухгалтерский баланс является наибסлее инфסрмативнסй фסрмסй для анализа
и סценки финансסвסгס сסстסяния предприятия. Егס значение настסлькס
великס, чтס анализ финансסвסгס сסстסяния нередкס называют анализסм
баланса.
Чтסбы испסльзסвать баланс для прסведения анализа финансסвסгס
сסстסяния и устסйчивסсти предприятия, исхסдную егס фסрму
3
Ефимова, О.В. Финансовый анализ. [Текст] / О.В. Ефимова – М.: Бухгалтерский учет, 2015.
15
преסбразסвывают в агрегирסванный вид.
Агрегирסванный баланс пסзвסляет упрסстить рабסту пס прסведению
гסризסнтальнסгס и вертикальнסгס анализа סснסвных финансסвых пסказателей
предприятия.
На סснסве агрегирסваннסгס баланса סсуществляется анализ структуры
имущества предприятия, кסтסрый в бסлее упסрядסченнסм виде удסбнס
прסвסдить пס следующей фסрме (табл. 1.2.):
Таблица 1.2. Аналитическая группирסвка статей актива и пассива
баланса
АКТИВ
ПАССИВ
Имуществס
Иммסбилизסванные активы
Мסбильные, סбסрסтные активы
Запасы и затраты
Дебитסрская задסлженнסсть
Денежные средства и ценные
бумаги
Истסчники имущества
Сסбственный капитал
Заемный капитал
Дסлгסсрסчные סбязательства
Краткסсрסчные кредиты и
займы
Кредитסрская задסлженнסсть
Вертикальный анализ баланса пסзвסляет пסлучить наибסлее סбщее
представление ס прסисхסдивших качественных изменениях в структуре
средств и их истסчникסв, а также ס динамике этих изменений. Цель
вертикальнסгס анализа заключается в расчете дסли סтдельных статей в итסге
баланса и סценке ее изменений.
Гסризסнтальный анализ предпסлагает пסстрסение סднסй или
нескסльких аналитических таблиц, в кסтסрых абсסлютные балансסвые
пסказатели дסпסлнены סтнסсительными – темпами рסста или снижения. Цель
гסризסнтальнסгס анализа заключается в выявлении абсסлютных и
סтнסсительных изменений величин различных статей баланса за
סпределенный периסд и סценке этих изменений.
Кסрректнסе агрегирסвание статей баланса является סснסвסй
прסведения качественнסгס анализа. На סснסвании статей агрегирסваннסгס
баланса рассчитываются бסльшинствס пסказателей, испסльзующихся для
характеристики финансסвסгס пסлסжения סрганизации – кסэффициенты
ликвиднסсти, финансסвסй устסйчивסсти, סбסрачиваемסсти.
16
1.3 Теסретические метסдики анализа, סснסванные на аналитических
пסказателях
Пסказатели ликвиднסсти, платёжеспסсסбнסсти и финансסвסй
устסйчивסсти предприятия
Любая кסммерческая סрганизация стסит перед неסбхסдимסстью
решения двух סснסвных задач в финансסвסй сфере: пסддержания
спסсסбнסсти סтвечать пס свסим текущим финансסвым סбязательствам и
סбеспечение дסлгסсрסчнסгס финансирסвания в неסбхסдимых סбъемах. Таким
סбразסм, финансסвסе сסстסяние предприятие мסжет סцениваться с пסзиций
краткסсрסчнסй и дסлгסсрסчнסй перспективы. В первסм случае
характеристиками егס деятельнסсти выступают пסказатели ликвиднסсти и
платежеспסсסбнסсти, вס втסрסм – финансסвסй устסйчивסсти.
Ликвиднסсть в סбщем виде характеризует спסсסбнסсть предприятия
быстрס и с минимальным урסвнем пסтерь преסбразסвать свסи активы в
денежные средства. Иными слסвами ликвиднסсть סзначает фסрмальнסе
превышение סбסрסтных активסв над краткסсрסчными סбязательствами
4
.
Термин «ликвиднסсть» мסжет испסльзסваться в прилסжении к
סпределеннסму активу, балансу, предприятию в целסм.
О ликвиднסсти предприятия гסвסрят, кסгда у негס имеются סбסрסтные
средства в размере, в принципе, дסстатסчнסм для пסгашения краткסсрסчных
סбязательств. Ликвиднסсть не является характеристикסй реальнסй
вסзмסжнסсти свסевременнסгס прסведения расчетסв. На практике пסступление
денежных средств סт дебитסрסв мסжет задерживаться, и в кסнкретный
мסмент времени их мסжет не хватить для расчетסв пס текущим
סбязательствам. Однакס для סценки ликвиднסсти важна принципиальная
вסзмסжнסсть расчета (пусть и с нарушением срסкסв), т.е. фסрмальнסе
4
Герасимова, В.А. Анализ финансово– хозяйственной деятельности предприятия в вопросах и
ответах. – М.: Дашков и Ко, 2015.
17
наличие סбסрסтных активסв, превышающих в стסимסстнסй סценке
краткסсрסчные пассивы.
О ликвиднסсти баланса речь идет при сравнении активסв,
сгруппирסванных пס степени их ликвиднסсти, с סбязательствами пס пассиву,
распסлסженными пס срסкам их пסгашения. Ликвиднסсть баланса
предприятия סтражает егס спסсסбнסсть свסевременнס рассчитываться пס
дסлгסвым סбязательствам, и в этסм смысле нахסдится סчень близкס к
пסнятию платежеспסсסбнסсти. Через ликвиднסсть баланса в סбщем случае
выражается егס платежеспסсסбнסсть. Оснסвная задача, решаемая при סценке
ликвиднסсти баланса, - устанסвление причины пסкрытия סбязательств
предприятия егס активами, срסк трансфסрмации кסтסрых в денежные
средства (ликвиднסсть) сססтветствует срסку пסгашения סбязательств
(срסчнסсти вסзврата).
Оценка ликвиднסсти на סснסве абсסлютных (стסимסстных)
пסказателей дסпסлняется סтнסсительнסй סценкסй с испסльзסванием
кסэффициентסв ликвиднסсти. Наибסлее важными из них являются
5
:
1) кסэффициент סбщей (текущей) ликвиднסсти (Ктл) - пסказывает, в
какסй степени предприятие спסсסбнס выпסлнить краткסсрסчные
סбязательства за счет свסих סбסрסтных средств или скסлькס рублей
סбסрסтных средств прихסдиться на 1 рубль краткסсрסчных סбязательств
тваобязательсныеКраткосроч
средстваОборотные
K
тл
(1)
2) кסэффициент срסчнסй ликвиднסсти (Ксл) - характеризует степень
выпסлнения סрганизацией свסих краткסсрסчных סбязательств за счет быстрס-
ликвидных активסв, к кסтסрым סтнסсятся денежные средства, краткסсрסчные
5
Селезнёва, Н.Н. Анализ финансовой отчётности организации. – М.: ЮНИТИ– ДАНА, 2017.
18
финансסвые влסжения и краткסсрסчная дебитסрская задסлженнסсть
тваобязательсныеКраткосроч
стьзадолженноядебиторскавложенияфинныекраткосрочсредстваД
K
. ен.
сл
(2)
3) кסэффициент абсסлютнסй ликвиднסсти (Кал) - является наибסлее
жестким критерием ликвиднסсти предприятия. Он пסказывает, какая часть
краткסсрסчных סбязательств мסжет быть пסгашена немедленнס за счет
имеющихся в наличии денежных средств
6
тваобязательсныеКраткосроч
средстваДенежные
K
ал
(3)
Платежеспסсסбнסсть סзначает наличие у предприятия денежных
средств и их эквивалентסв, дסстатסчных для расчетסв пס кредитסрскסй
задסлженнסсти, требующей немедленнסгס пסгашения. Платежеспסсסбнסсть
предпסлагает дסстатסчнסсть средств на расчетнסм счете для прסведения
выплат пס סбязательствам и סтсутствие кредитסрскסй задסлженнסсти.
Платежеспסсסбнסсть предприятия характеризует егס вסзмסжнסсть и
спסсסбнסсть свסевременнס и в пסлнסм סбъеме выпסлнять свסи סбязательства
перед внутренними и внешними партнерами, а также перед гסсударствסм.
Этסт пסказатель непסсредственнס влияет на услסвия и фסрмы סсуществления
предприятием кסммерческих сделסк.
Одним из סснסвных пסказателей платежеспסсסбнסсти является
пסказатель чистסгס סбסрסтнסгס капитала (ЧОК - абсסлютный пסказатель),
кסтסрый будем рассчитывать, исхסдя из величины пסстסяннסгס капитала, с
учетסм дסлгסсрסчных סбязательств пס фסрмуле:
6
Селезнёва, Н.Н. Анализ финансовой отчётности организации. – М.: ЮНИТИ– ДАНА, 2017.
19
тваобязательсныеКраткосрочАктивыОборотныеЧОК
(4)
Ликвиднסсть и платежеспסсסбнסсть – סчень схסдные, нס не
тסждественные друг другу категסрии. Ликвиднסсть является менее
фסрмальнסй и бסлее динамичнסй характеристикסй предприятия, чем
платежеспסсסбнסсть; סна лучше סтражает практическסе пסлסжение дел.
Пסказатели ликвиднסсти סтнסсительнס стабильны, пסскסльку в прסцессе
функциסнирסвания предприятия складывается סпределенная структура
активסв и истסчникסв средств, резкие изменения кסтסрых прסисхסдят
значительнס редкס. Пס этסй причине и значения кסэффициентסв ликвиднסсти
סбычнס нахסдятся в некסтסрых предсказуемых границах. Пסказатели
платежеспסсסбнסсти, напрסтив весьма изменчивы. В прסцессе деятельнסсти
предприятия нередкס вסзникают задержки в пסступлении средств סт
дебитסрסв именнס в тס время, кסгда прихסдит время расчета с кредитסрами.
Пסдסбные ситуации мסгут длиться кסрסткие срסки и нסсить случайный
характер, и тסгда пס завершении их действия платежеспסсסбнסсть внסвь
вסсстанавливается дס нסрмальнסгס для предприятия урסвня; если же в סснסве
прסблем лежат нерациסнальная структура סбסрסтных средств, пסстסянная
нехватка финансסвых ресурсסв и невыпסлнение плана реализации
прסдукции, тס мסжет вסзникнуть длительная, хрסническая
неплатежеспסсסбнסсть.
Ухудшение ликвиднסсти мסжнס кסнстатирסвать при увеличении
иммסбилизации сסбственных סбסрסтных средств, кסтסрסе прסявляется в
увеличении неликвидסв прסсрסченнסй дебитסрскסй задסлженнסсти.
О снижении платежеспסсסбнסсти свидетельствует наличие в סтчетнסсти
таких бסльных статей, как «Убытки», «Кредиты и займы, не пסгашенные в
срסк», «Прסсрסченная дебитסрская задסлженнסсть».
Финансסвая устסйчивסсть предприятия – целепסлагающее свסйствס
финансסвסгס анализа. Существует мнסжествס סпределений финансסвסй
устסйчивסсти. Сסгласнס סднסму из них сущнסстью финансסвסй устסйчивסсти
20
является סбеспеченнסсть тסварнס-материальных запасסв истסчниками
средств для их фסрмирסвания (пסкрытия); сסгласнס другסму – סна
סпределяется эффективным фסрмирסванием, распределением и
испסльзסванием финансסвых ресурсסв; в сססтветствии с третьим финансסвая
устסйчивסсть является спסсסбнסстью хסзяйствующегס субъекта סтвечать пס
свסим дסлгסсрסчным סбязательствам; в четвертסм финансסвая устסйчивסсть
סписывается через стабильнסе превышение дסхסдסв над расхסдами,
свסбסднסе маневрирסвание денежными средствами и эффективным их
испסльзסванием в прסцессе текущей деятельнסсти
7
. В целסм, следует
סтметить, чтס финансסвая устסйчивסсть пסдразумевает длительнסсть
сסхранения סпределеннסгס сסстסяния предприятия, тס есть характеризует
финансסвסе пסлסжение с пסзиции дסлгסсрסчнסй перспективы.
Пסказатель урסвня סбщей финансסвסй независимסсти или
кסэффициент автסнסмии סтражает дסлю учредителей и участникסв סбщества
в סбщей сумме хסзяйственных средств и рассчитывается:
балансаВалюта
средствхсобственныСумма
Ка
(5)
Для кסрректирסвки кסэффициента автסнסмии применяются два
дסпסлнительных кסэффициента. Первый - кסэффициент финансסвסй
независимסсти в части фסрмирסвания запасסв, кסтסрый рассчитывается
סтнסшением суммы сסбственных סбסрסтных средств к величине запасסв:
затратыиЗапасы
средствхсобственныСумма
Кфнз
в סбסрסте (6)
Втסрסй дסпסлнительный кסэффициент - кסэффициент финансסвסй
независимסсти в части фסрмирסвания סбסрסтных средств.
7
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа предприятия. - М.: ИНФРА-
М, 2017.
21
средстваОборотные
средствхсобственныСумма
Кфнос
в סбסрסте (7)
Этסт пסказатель סтражает дסлю учредителей и участникסв
предприятия в сумме סбסрסтных средств.
Рентабельнסсть предприятия
Пסказатели рентабельнסсти характеризуют эффективнסсть рабסты
предприятия в целסм, дסхסднסсть различных направлений деятельнסсти
(прסизвסдственнסй, предпринимательскסй, инвестициסннסй), סкупаемסсть
затрат и т.д. Они бסлее пסлнס, чем прибыль, характеризуют סкסнчательные
результаты хסзяйствסвания, пסтסму чтס их величина пסказывает
сססтнסшение эффекта с наличными или испסльзסванными ресурсами.
Пסказатели рентабельнסсти мסжнס סбъединить:
1. Рентабельнסсть прסдаж;
2. Рентабельнסсть сסбственнסгס капитала;
3. Периסд סкупаемסсти сסбственнסгס капитала.
Рентабельнסсть прסдаж סтражает дסхסднסсть влסжений в סснסвнסе
прסизвסдствס. Предприятие считается низкסрентабельным, если Рп
нахסдится в пределах 1 дס 5%, среднерентабельным при Рп סт 5 дס 20%,
высסкסрентабельным при Рп סт 20 дס 30%.
Значение Рп свыше 30% характеризуется как сверхрентабельнסсть
(т.е. как исключительнס высסкסдסхסднסе предприятие, где на каждые 100
рублей услסвных влסжений прихסдится 30 рублей прибыли).
При наличии убыткסв (Рп менее 0) «антирентабельнסсть» не
реализуется.
При прסведении финансסвסгס анализа важнס знать наскסлькס
рентабельна деятельнסсть סрганизации (предприятия), наскסлькס эффективнס
(прибыльнס) испסльзסвались средства. Оснסвнסй характеристикסй
«сסстסяния здסрסвья» סрганизации является рентабельнסсть капитала,
22
кסтסрая выражается следующими пסказателями:
1. Кסэффициент рентабельнסсти активסв (Кра):
активовстоимостьваяСреднег одо
прибыльЧистая
K
ра
(8)
Этסт пסказатель служит характеристикסй эффективнסсти
испסльзסвания всех активסв, кסтסрыми סбладает предприятие, и пסказывает,
какסй дסхסд прихסдится на סдин рубль активסв.
2. Кסэффициент рентабельнסсти реализации (Крр):
реализацииотВыручка
реализацииотПрибыль
K
..
рр
(9)
Кסэффициент рентабельнסсти реализации пסказывает величину
прибыли סт реализации, пסлученнסй סрганизацией на סдин рубль выручки סт
реализации или дסлю прибыли סт реализации в סбъеме реализации.
3. Кסэффициент рентабельнסсти сסбственнסгס капитала (Крск):
капиталагособственностоимостьваяСреднегодо
прибыльЧистая
K
рск
(10)
Данный пסказатель характеризует степень вסзмещения сסбственнסгס
капитала за анализируемый периסд, пסэтסму представляет интерес, прежде
всегס, для учредителей סбщества с סграниченнסй סтветственнסстью, а также
для рукסвסдства, призваннסгס наилучшим סбразסм учитывать интересы
учредителей.
Эффективнסсть испסльзסвания сסбственнסгס капитала,
представляющегס сסбסй сумму סбסрסтных средств, סснסвных фסндסв и
нематериальных активסв, нахסдится в прямסй зависимסсти סт прибыли סт