54
Коэффициент
ер
соотношения
ер
заемных
ер
и
ер
собственных
ер
средств
ер
дает
ер
наиболее
ер
общую
ер
оценку
ер
финансовой
ер
устойчивости
ер
организации.
ер
Так,
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
на
ер
1
ер
рубль
ер
собственных
ер
средств
ер
приходится
ер
0,85
ер
рублей
ер
заемных
ер
средств.
ер
Снижение
ер
показателя
ер
в
ер
течение
ер
анализируемого
ер
периода
ер
свидетельствует
ер
об
ер
уменьшении
ер
зависимости
ер
организации
ер
от
ер
привлеченного
ер
капитала.
Коэффициент
ер
автономии
ер
характеризует
ер
долю
ер
собственных
ер
средств
ер
предприятия
ер
в
ер
общей
ер
сумме
ер
средств,
ер
авансированных
ер
в
ер
его
ер
деятельность.
ер
Увеличение
ер
коэффициента
ер
автономии
ер
с
ер
2016–2018
ер
гг.
ер
свидетельствует
ер
о
ер
повышении
ер
финансовой
ер
независимости
ер
предприятия.
ер
ер
Нормативное
ер
значение
ер
коэффициента
ер
автономии
ер
равно
ер
50
ер
%.
ер
Данный
ер
показатель
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
на
ер
конец
ер
2018
ер
года
ер
равен
ер
54,2
ер
%,
ер
что
ер
на
ер
4,2
ер
%
ер
больше
ер
нормативного
ер
значения.
Коэффициент
ер
концентрации
ер
привлеченного
ер
капитала
ер
характеризует
ер
долю
ер
заемного
ер
капитала
ер
в
ер
общей
ер
сумме
ер
имущества
ер
организации.
ер
Этот
ер
показатель
ер
является
ер
дополнением
ер
к
ер
коэффициенту
ер
финансовой
ер
независимости.
ер
Снижение
ер
коэффициента
ер
концентрации
ер
привлеченного
ер
капитала
ер
общества
ер
означает
ер
уменьшение
ер
доли
ер
заемных
ер
средств
ер
в
ер
источниках
ер
ер
финансировании
ер
организации.
ер
Согласно
ер
коэффициенту
ер
общей
ер
степени
ер
платежеспособности
ер
предприятия
ер
в
ер
2016
ер
году
ер
на
ер
один
ер
рубль
ер
полученной
ер
выручки
ер
приходилось
ер
0,47
ер
рублей
ер
заемных
ер
средств.
ер
Снижение
ер
данного
ер
показателя
ер
в
ер
течение
ер
анализируемого
ер
периода
ер
является
ер
положительной
ер
тенденцией.
ер
Увеличение
ер
коэффициента
ер
задолженности
ер
по
ер
кредитам
ер
и
ер
займам
ер
свидетельствует
ер
о
ер
незначительном
ер
увеличении
ер
зависимости
ер
организации
ер
от
ер
привлеченных
ер
кредитов
ер
и
ер
возможности
ер
покрытия
ер
задолженности
ер
за
ер
счет
ер
суммы
ер
полученной
ер
выручки
ер
от
ер
продаж.
ер
Организации,
ер
имеющие
ер
достаточную
ер
долю
ер
материальных
ер
оборотных
ер
средств
ер
в
ер
составе
ер
своих
ер
активов,
ер
могут
ер
осуществлять
ер
оценку
ер
финансового
ер
состояния,
ер
используя
ер
соотношение
ер
между
ер
запасами
ер
и
ер
затратами
ер
в
ер
активе
ер
баланса
ер
и
ер
источниками
ер
их
ер
приобретения
ер
в
ер
пассиве
ер
баланса.
ер
55
Таблица 19
Анализ финансового состояния ООО «Глобус»
за 2016 – 2018 гг., тыс. руб.
Показатель
2016
2017
2018
Прирост,
ер
%
2017-
2016гг.
2018-
2017гг.
Собственный
ер
капитал
ер
в
ер
обороте
ер
1920
-60
2130
-103
102,8
Собственный
ер
и
ер
долгосрочный
ер
капитал
ер
в
ер
обороте
ер
5420
4540
6930
-16,2
52,6
Собственный
ер
и
ер
заемный
ер
капитал
ер
в
ер
обороте
ер
44020
42660
42700
-3,1
0,1
Коэффициент
ер
маневренности
0,04
-
0,04
-
-
Для
ер
анализа
ер
привлекаются
ер
показатели
ер
собственного
ер
и
ер
заемного
ер
капитала
ер
(табл.
ер
19):
ер
– собственный
ер
капитал
ер
в
ер
обороте;
ер
– собственный
ер
и
ер
долгосрочный
ер
заемный
ер
капитал
ер
в
ер
обороте;
ер
– собственный
ер
и
ер
заемный
ер
капитал
ер
в
ер
обороте.
ер
Величина
ер
собственного
ер
оборотного
ер
капитала
ер
характеризует
ер
часть
ер
источников
ер
собственных
ер
средств
ер
предприятия,
ер
которые
ер
используются
ер
для
ер
покрытия
ер
оборотных
ер
активов.
ер
Собственный
ер
капитал
ер
в
ер
обороте
ер
один
ер
из
ер
важных
ер
абсолютных
ер
показателей
ер
финансовой
ер
устойчивости.
ер
Наличие
ер
собственного
ер
капитала
ер
в
ер
обороте
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
свидетельствует
ер
о
ер
том,
ер
что
ер
все
ер
внеоборотные
ер
средства
ер
организации,
ер
а
ер
также
ер
часть
ер
оборотных
ер
активов
ер
сформированы
ер
за
ер
счет
ер
собственных
ер
средств.
ер
В
ер
течение
ер
всего
ер
анализируемого
ер
периода
ер
данный
ер
показатель
ер
имел
ер
положительное
ер
значение
ер
и
ер
увеличивался,
ер
в
ер
итоге
ер
коэффициент
ер
маневренности
ер
собственного
ер
капитала
ер
составил
ер
0,4
ер
на
ер
конец
ер
2018
ер
года.
ер
Увеличение
ер
собственного
ер
и
ер
долгосрочного
ер
капитала
ер
в
ер
обороте
ер
является
ер
положительной
ер
тенденцией.
ер
В
ер
результате
ер
оценки
ер
в
ер
системе
ер
управления
ер
капиталом
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
за
ер
2016
ер
-
ер
2018
ер
гг.
ер
можно
ер
сделать
ер
следующие
ер
выводы.
ер
В
ер
течение
ер
анализируемого
ер
периода
ер
доля
ер
собственного
ер
капитала
ер
увеличилась
ер
с
ер
51%
ер
до
ер
ер
54,2
ер
%.
ер
В
ер
состав
ер
собственного
ер
56
капитала
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
входит
ер
уставный
ер
капитал
ер
и
ер
нераспределенная
ер
прибыль.
ер
Наибольший
ер
удельный
ер
вес
ер
в
ер
составе
ер
собственного
ер
капитала
ер
занимает
ер
нераспределенная
ер
прибыль.
ер
Основным
ер
фактором
ер
увеличения
ер
собственного
ер
капитала
ер
стало
ер
увеличение
ер
нераспределенной
ер
прибыли
ер
предприятия
ер
почти
ер
в
ер
1,5
ер
раза.
ер
Рост
ер
показателя
ер
автономии
ер
свидетельствует
ер
о
ер
снижение
ер
зависимости
ер
предприятия
ер
от
ер
привлеченного
ер
капитала.
ер
Величина
ер
собственного
ер
оборотного
ер
капитала
ер
имеет
ер
положительное
ер
значение
ер
и
ер
ежегодно
ер
увеличивается.
С
ер
2016
ер
по
ер
2018
ер
гг.
ер
снизилась
ер
доля
ер
заемного
ер
капитала,
ер
это
ер
связано
ер
в
ер
основном
ер
со
ер
снижением
ер
краткосрочной
ер
задолженности
ер
предприятия.
ер
В
ер
течение
ер
анализируемого
ер
периода
ер
существенных
ер
изменений
ер
в
ер
структуре
ер
заемного
ер
капитала
ер
не
ер
произошло.
ер
Доля
ер
долгосрочной
ер
задолженности
ер
с
ер
2016
ер
по
ер
2018
ер
год
ер
варьируется
ер
от
ер
8,3
ер
%
ер
до
ер
11,8
ер
%.
ер
Соответственно
ер
доля
ер
краткосрочной
ер
задолженности
ер
составляет
ер
в
ер
среднем
ер
90,5
ер
%.
ер
В
ер
составе
ер
краткосрочной
ер
задолженности
ер
наибольший
ер
удельный
ер
вес
ер
занимает
ер
кредиторская
ер
задолженность,
ер
она
ер
составляет
ер
в
ер
целом
ер
46,8
ер
%
ер
от
ер
всего
ер
заемного
ер
капитала
ер
предприятия.
ер
Наибольший
ер
удельный
ер
вес
ер
в
ер
составе
ер
кредиторской
ер
задолженности
ер
предприятия
ер
занимает
ер
задолженность
ер
перед
ер
поставщиками
ер
и
ер
подрядчиками.
ер
Основную
ер
часть
ер
кредиторской
ер
задолженности
ер
составляет
ер
задолженность
ер
со
ер
сроком
ер
возникновения
ер
до
ер
1
ер
месяца.
ер
Основной
ер
целью
ер
управления
ер
уровнем
ер
капитала,
ер
в
ер
том
ер
числе
ер
и
ер
антикризисного,
ер
является
ер
оптимизация
ер
капитала
ер
с
ер
целью
ер
обеспечения
ер
минимальной
ер
цены
ер
источников
ер
финансирования
ер
и
ер
максимизации
ер
стоимости
ер
предприятия.
ер
Капитал,
ер
как
ер
и
ер
другие
ер
факторы
ер
производства,
ер
имеет
ер
стоимость,
ер
формирующую
ер
уровень
ер
операционных
ер
и
ер
инвестиционных
ер
затрат.
ер
Структура
ер
капитала
ер
компании
ер
отражает
ер
соотношение
ер
заемного
ер
и
ер
собственного
ер
капиталов,
ер
привлеченных
ер
для
ер
финансирования
ер
долгосрочного
ер
развития
ер
компании.
ер
Являясь
ер
результатом
ер
принятых
ер
решений
ер
о
ер
финансировании,
ер
такое
ер
соотношение
ер
может
ер
иметь
ер
случайный
ер
характер
ер
или
ер
быть
ер
результатом
ер
целенаправленного
ер
выбора.
ер
Но
ер
даже
ер
сознательно
ер
57
установленная
ер
пропорция
ер
заемного
ер
и
ер
собственного
ер
капитала
ер
порой
ер
далека
ер
от
ер
оптимальной.
ер
Структура
ер
капитала
ер
является
ер
важным
ер
стратегическим
ер
параметром
ер
компании.
ер
С
ер
одной
ер
стороны,
ер
чрезмерно
ер
низкая
ер
доля
ер
заемного
ер
капитала
ер
фактически
ер
означает
ер
недоиспользование
ер
потенциально
ер
более
ер
дешевого,
ер
чем
ер
собственный
ер
капитал,
ер
источника
ер
финансирования.
ер
Такая
ер
структура
ер
означает,
ер
что
ер
у
ер
компании
ер
складываются
ер
более
ер
высокие
ер
затраты
ер
на
ер
капитал,
ер
и
ер
создает
ер
для
ер
нее
ер
завышенные
ер
требования
ер
к
ер
доходности
ер
будущих
ер
инвестиций.
ер
С
ер
другой
ер
стороны,
ер
структура
ер
капитала,
ер
перегруженная
ер
заемными
ер
средствами,
ер
также
ер
предъявляет
ер
слишком
ер
высокие
ер
требования
ер
к
ер
доходности
ер
капитала,
ер
поскольку
ер
повышается
ер
вероятность
ер
неплатежа
ер
и
ер
растут
ер
риски
ер
для
ер
инвесторов.
ер
Стратегическая
ер
важность
ер
решений
ер
по
ер
структуре
ер
капитала
ер
связана
ер
с
ер
тем,
ер
что
ер
высокие
ер
затраты
ер
на
ер
капитал,
ер
возникающие
ер
как
ер
при
ер
недоиспользовании,
ер
так
ер
и
ер
при
ер
чрезмерном
ер
влиянии
ер
кредитных
ер
ресурсов,
ер
создают
ер
препятствия
ер
для
ер
развития
ер
компании.
ер
Привлечение
ер
заемных
ер
средств
ер
меняет
ер
структуру
ер
источников,
ер
повышает
ер
финансовую
ер
зависимость
ер
компании,
ер
увеличивает
ер
ассоциируемый
ер
с
ер
нею
ер
финансовый
ер
риск,
ер
приводит
ер
к
ер
росту
ер
средневзвешенной
ер
стоимости
ер
капитала.
ер
Одним
ер
из
ер
показателей,
ер
применяемых
ер
для
ер
оценки
ер
эффективности
ер
использования
ер
заемного
ер
капитала,
ер
является
ер
эффект
ер
финансового
ер
рычага.
ер
Эффект
ер
финансового
ер
рычага
ер
показывает,
ер
насколько
ер
процентов
ер
увеличивается
ер
сумма
ер
собственного
ер
капитала
ер
за
ер
счет
ер
привлечение
ер
заемных
ер
средств
ер
в
ер
оборот.
ер
Сущность,
ер
значимость
ер
и
ер
эффект
ер
финансового
ер
левериджа
ер
можно
ер
выразить
ер
следующими
ер
тезисами:
– высокая
ер
доля
ер
заемного
ер
капитала
ер
в
ер
общей
ер
сумме
ер
источников
ер
финансирования
ер
характеризуется
ер
как
ер
высокий
ер
уровень
ер
финансового
ер
левериджа
ер
и
ер
свидетельствует
ер
о
ер
высоком
ер
уровне
ер
финансового
ер
риска;
– привлечение
ер
ер
долгосрочных
ер
кредитов
ер
и
ер
займов
ер
сопровождается
ер
ростом
ер
финансового
ер
левериджа
ер
и
ер
соответственно
ер
финансового
ер
риска;
– суть
ер
финансового
ер
риска
ер
заключается
ер
в
ер
том,
ер
что
ер
регулярные
ер
платежи
ер
являются
ер
обязательными,
ер
поэтому
ер
в
ер
случае
ер
недостаточности
ер
источника,
ер
а
ер
в
ер
качестве
ер
такового
ер
выступает
ер
прибыль,
ер
может
ер
возникнуть
ер
необходимость
ер
58
ликвидации
ер
активов;
– для
ер
компании
ер
с
ер
высоким
ер
уровнем
ер
финансового
ер
левериджа
ер
даже
ер
малое
ер
изменение
ер
прибыли
ер
до
ер
вычета
ер
процентов
ер
и
ер
налогов
ер
может
ер
привести
ер
к
ер
существенному
ер
изменению
ер
чистой
ер
прибыли.
ер
Расчет
ер
эффекта
ер
финансового
ер
рычага
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
приведен
ер
в
ер
табл.
ер
20.
Таблица 20
Расчет эффекта финансового рычага ООО «Глобус»
за 2015 - 2018 гг.
Показатель
2015
ер
год
2016
ер
год
2017
ер
год
2018
ер
год
1. Общая
ер
сумма
ер
брутто-прибыли
ер
до
ер
выплаты
ер
процентов
ер
и
ер
налогов,
ер
тыс.
ер
руб.
29819
31419
ер
42161
50055
2. Проценты
ер
к
ер
уплате,
ер
тыс.
ер
руб.
300
450
350
400
3. Прибыль
ер
после
ер
уплаты
ер
процентов
ер
до
ер
выплаты
ер
налогов,
ер
тыс.
ер
руб.
29519
30969
41811
49655
4. Налоги
ер
из
ер
прибыли,
ер
тыс.
ер
руб.
7085
7433
10035
11917
5. Уровень
ер
налогообложения,
ер
%
20
20
20
20
6. Чистая
ер
прибыль,
ер
тыс.
ер
руб.
22434
23536
31776
37738
7. Средняя
ер
сумма
ер
совокупного
ер
капитала,
ер
тыс.
ер
руб.
77695
82505
87340
88545
8. Собственный
ер
капитал,
ер
тыс.
ер
руб.
42400
44000
45800
48000
9. Заемный
ер
капитал,
ер
тыс.
ер
руб.
36450
42160
42720
40570
10. Плечо
ер
финансового
ер
рычага
0,86
0,96
0,93
0,845
11. Рентабельность
ер
совокупного
ер
капитала,
ер
%
38
37,5
47,8
56
12. Рентабельность
ер
совокупного
ер
капитала
ер
после
ер
уплаты
ер
налогов,
ер
%
28,8
28,5
36,4
42,6
13. Номинальная
ер
цена
ер
заемных
ер
ресурсов,
ер
%
10
12
10,5
11
14. Уточненная
ер
средняя
ер
цена
ер
заемных
ер
ресурсов
ер
с
ер
учетом
ер
налоговой
ер
экономии,
ер
%
7,6
9,12
7,98
8,36
15. Эффект
ер
финансового
ер
рычага
ер
18,2
18,6
26,4
28,9
16. Сумма
ер
собственного
ер
капитала
ер
за
ер
счет
ер
привлечения
ер
заемного
ер
капитала
ер
уменьшилась
ер
(увеличилась),
ер
тыс.
ер
руб.
7716,8
8184
12091,2
13872
В
ер
2015
ер
году
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
на
ер
каждый
ер
рубль
ер
вложенного
ер
капитала
ер
получило
ер
прибыль
ер
в
ер
размере
ер
38
ер
рублей,
ер
а
ер
за
ер
пользование
ер
заемными
ер
средствами
ер
оно
ер
уплатило
ер
реально
ер
по
ер
10
ер
рублей.
ер
В
ер
результате
ер
получился
ер
положительный
ер
59
эффект
ер
финансового
ер
рычага
ер
равный
ер
–
ер
18,2
ер
%.
ер
В
ер
2016
ер
году
ер
наблюдается
ер
такая
ер
же
ер
ситуация,
ер
хотя
ер
положительный
ер
эффект
ер
финансового
ер
рычага
ер
увеличился
ер
до
ер
ер
-
ер
18,6
ер
%,
ер
в
ер
2017
ер
году
ер
–
ер
26,4
ер
%,
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
–
ер
28,9
ер
%.
Эффект
ер
финансового
ер
рычага
ер
можно
ер
рассчитать
ер
не
ер
только
ер
в
ер
целом
ер
по
ер
всему
ер
заемному
ер
капиталу,
ер
но
ер
и
ер
по
ер
каждому
ер
его
ер
источнику:
ер
долгосрочным,
ер
краткосрочным
ер
кредитам
ер
и
ер
займам,
ер
беспроцентным
ер
заемным
ер
ресурсам
ер
(табл.
ер
21).
Таблица 21
Эффект финансового рычага по видам заемных ресурсов
ООО «Глобус» за 2016 – 2018 гг.
Источник
ер
Сумма,
ер
тыс.
ер
руб.
ер
Доля,
ер
%
Сумма
ер
процентов,
ер
тыс.
ер
руб.
ер
Номиналь
ная
ер
цена,
коп.
ЭФР
2016
ер
год
ер
Долгосрочные
ер
кредиты
ер
3500
8,3
100
3
0,25
Краткосрочные
ер
кредиты
ер
8490
20,1
350
4
0,80
Беспроцентные
ер
ресурсы
ер
30170
71,6
-
-
-
2017
ер
год
ер
Долгосрочные
ер
кредиты
ер
4600
10,8
100
2
0,216
Краткосрочные
ер
кредиты
ер
11320
26,5
250
2
0,43
Беспроцентные
ер
ресурсы
ер
26800
62,7
-
-
-
2018
ер
год
ер
Долгосрочные
ер
кредиты
ер
4800
11,8
100
2
0,236
Краткосрочные
ер
кредиты
ер
10780
26,6
300
3
0,798
Беспроцентные
ер
ресурсы
ер
24990
61,6
-
-
-
В
ер
расчетах
ер
вместо
ер
средневзвешенной
ер
цены
ер
заемного
ер
капитала
ер
используют
ер
цену
ер
конкретного
ер
заемного
ер
источника.
ер
Полученные
ер
результаты,
ер
представленные
ер
в
ер
табл.21,
ер
позволяют
ер
оценить
ер
долю
ер
каждого
ер
вида
ер
заемных
ер
средств
ер
в
ер
формировании
ер
уровня
ер
эффекта
ер
финансового
ер
рычага.
ер
Основное
ер
влияние
ер
оказали
ер
беспроцентные
ер
ресурсы
ер
учреждения.
60
Привлекая
ер
заемные
ер
ресурсы,
ер
предприятия
ер
может
ер
увеличить
ер
собственный
ер
капитал,
ер
если
ер
рентабельность
ер
инвестированного
ер
капитала
ер
окажется
ер
выше
ер
цены
ер
привлеченных
ер
ресурсов.
ер
Для
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
в
ер
сложившихся
ер
условиях
ер
выгодно
ер
использовать
ер
заемные
ер
средства
ер
в
ер
обороте,
ер
так
ер
как
ер
в
ер
результате
ер
этого
ер
увеличивается
ер
ер
размер
ер
собственного
ер
капитала.
ер
Рассмотренный
ер
способ
ер
расчета
ер
эффекта
ер
финансового
ер
рычага
ер
приводится
ер
практически
ер
в
ер
любом
ер
учебнике
ер
или
ер
учебном
ер
пособие
ер
по
ер
финансовому
ер
менеджменту
ер
или
ер
финансам
ер
предприятия
ер
(Бланк
ер
И.А.,
ер
Грачев
ер
А.В.,
ер
Ковалев
ер
В.В.,
ер
Стоянова
ер
Е.С.).
ер
При
ер
этом
ер
не
ер
учитываются,
ер
что
ер
российские
ер
особенности
ер
налогообложения
ер
прибыли
ер
накладывают
ер
определенный
ер
отпечаток
ер
на
ер
расчет
ер
эффекта
ер
финансового
ер
рычага,
ер
видоизменяя
ер
формулу,
ер
а
ер
значит
ер
и
ер
результаты
ер
вычислений.
Одной
ер
из
ер
основных
ер
составляющих
ер
формулы
ер
выступает
ер
так
ер
называемый
ер
дифференциал
ер
финансового
ер
рычага
ер
или
ер
разница
ер
между
ер
рентабельностью
ер
активов
ер
организации
ер
и
ер
ставкой
ер
процента
ер
по
ер
заемному
ер
капиталу.
ер
В
ер
соответствии
ер
с
ер
формулой
ер
вся
ер
сумма
ер
процентов
ер
по
ер
заемным
ер
средствам
ер
уменьшает
ер
налогооблагаемую
ер
прибыль
ер
организации.
ер
Однако
ер
согласно
ер
ст.
ер
269
ер
Налогового
ер
кодекса
ер
РФ
ер
на
ер
уменьшение
ер
налогооблагаемой
ер
прибыли
ер
относится
ер
только
ер
сумма
ер
процентов
ер
по
ер
банковским
ер
кредитам
ер
(выданным
ер
в
ер
рублях)
ер
в
ер
пределах
ер
ставки
ер
рефинансирования
ер
ЦБ
ер
РФ,
ер
увеличенной
ер
на
ер
коэффициент
ер
1,1.
ер
вся
ер
остальная
ер
сумма
ер
процентов
ер
по
ер
банковским
ер
кредитам,
ер
превышающим
ер
ставку
ер
рефинансирования
ер
ЦБ
ер
РФ,
ер
увеличенную
ер
на
ер
коэффициент
ер
1,1,
ер
относится
ер
организацией
ер
на
ер
прибыль
ер
после
ер
налогообложения
ер
(или
ер
на
ер
увеличение
ер
убытков).
ер
Такая
ер
особенность
ер
налогообложения
ер
прибыли
ер
организации
ер
в
ер
части
ер
отнесения
ер
сумм
ер
процентов
ер
по
ер
заемному
ер
капиталу
ер
вносит
ер
определенные
ер
коррективы
ер
в
ер
расчет
ер
эффекта
ер
финансового
ер
рычага.
Чем
ер
выше
ер
процент
ер
кредитования
ер
организации,
ер
тем
ер
ниже
ер
будет
ер
эффект
ер
финансового
ер
рычага,
ер
получаемый
ер
ею
ер
посредством
ер
привлечения
ер
заемных
ер
средств.
ер
Таким
ер
образом,
ер
если
ер
ставка
ер
процента
ер
по
ер
банковскому
ер
кредиту
ер
превышает
ер
ставку
ер
рефинансирования
ер
ЦБ
ер
РФ,
ер
увеличенную
ер
на
ер
коэффициент
ер
1,1,
ер
то
ер
для
ер
расчета
ер
эффекта
ер
финансового
ер
рычага,
ер
получаемого
ер
организацией
ер
посредством
ер
привлечения
61
ер
заемного
ер
капитала,
ер
необходимо
ер
использовать
ер
модифицированную
ер
формулу.
ер
В
ер
данном
ер
случае,
ер
ставка
ер
процента
ер
по
ер
кредитам,
ер
привлеченным
ер
ООО
ер
«Глобус»,
ер
меньше
ер
чем
ер
уточненная
ер
ставка
ер
рефинансирования
ер
ЦБ
ер
РФ,
ер
соответственно
ер
перерасчет
ер
проводит
ер
не
ер
нужно.
ер
Таким
ер
образом,
ер
за
ер
анализируемый
ер
период
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
постепенно
ер
наращивает
ер
объем
ер
производства,
ер
прирост
ер
которого
ер
в
ер
2017
ер
году
ер
составил
ер
10,3
ер
%
ер
по
ер
отношению
ер
к
ер
предыдущему
ер
году,
ер
а
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
13,89
ер
%.
ер
В
ер
2017
ер
году
ер
произошли
ер
позитивные
ер
изменения
ер
по
ер
всем
ер
показателям,
ер
чистая
ер
прибыль
ер
предприятия
ер
увеличилась
ер
в
ер
1,5
ер
раза
ер
(составила
ер
38
ер
770
ер
тыс.
ер
руб.).
ер
В
ер
результате
ер
превышения
ер
темпа
ер
прироста
ер
выручки
ер
над
ер
темпом
ер
прироста
ер
себестоимости
ер
прибыль
ер
от
ер
продаж
ер
увеличилась
ер
в
ер
1,5
ер
раза
ер
(50
ер
055
ер
тыс.
ер
руб.).
ер
В
ер
результате
ер
оценки
ер
структуры
ер
капитала
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
за
ер
2016
ер
–
ер
2018
ер
год
ер
можно
ер
сделать
ер
следующие
ер
выводы.
ер
В
ер
течение
ер
анализируемого
ер
периода
ер
доля
ер
собственного
ер
капитала
ер
увеличилась
ер
с
ер
51%
ер
до
ер
54,2%.
ер
В
ер
состав
ер
собственного
ер
капитала
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
входит
ер
уставный
ер
капитал
ер
и
ер
нераспределенная
ер
прибыль.
ер
Рост
ер
показателя
ер
автономии
ер
свидетельствует
ер
о
ер
снижении
ер
зависимости
ер
предприятия
ер
от
ер
привлеченного
ер
капитала.
ер
Величина
ер
собственного
ер
оборотного
ер
капитала
ер
имеет
ер
положительное
ер
значение
ер
и
ер
ежегодно
ер
увеличивается.
С
ер
2016
ер
по
ер
2018
ер
гг.
ер
снизилась
ер
доля
ер
заемного
ер
капитала,
ер
это
ер
связано
ер
в
ер
основном
ер
со
ер
снижением
ер
краткосрочной
ер
задолженности
ер
предприятия.
ер
В
ер
2016
ер
году
ер
ООО
ер
«Глобус»
ер
на
ер
каждый
ер
рубль
ер
вложенного
ер
капитала
ер
получило
ер
прибыль
ер
в
ер
размере
ер
37,5
ер
рублей,
ер
а
ер
за
ер
пользование
ер
заемными
ер
средствами
ер
оно
ер
уплатило
ер
реально
ер
по
ер
12
ер
рублей.
ер
В
ер
результате
ер
получился
ер
положительный
ер
эффект
ер
финансового
ер
рычага
ер
равный
ер
–
ер
18,6
ер
%.
ер
В
ер
2017
ер
году
ер
наблюдается
ер
такая
ер
же
ер
ситуация,
ер
положительный
ер
эффект
ер
финансового
ер
рычага
ер
увеличился
ер
до
ер
ер
26,4
ер
%,
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
–
ер
28,9
ер
%.
62
ГЛАВА 3. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
ОРГАНИЗАЦИИ ООО «ГЛОБУС» И ОЦЕНКА ИХ
ЭФФЕКТИВНОСТИ
3.1 Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния
организации
Структура
ер
капитала
ер
компании
ер
отражает
ер
соотношение
ер
заемного
ер
и
ер
собственного
ер
капиталов,
ер
привлеченных
ер
для
ер
финансирования
ер
долгосрочного
ер
развития
ер
компании.
ер
Являясь
ер
результатом
ер
принятых
ер
решений
ер
о
ер
финансирование,
ер
такое
ер
соотношение
ер
может
ер
иметь
ер
случайный
ер
характер
ер
или
ер
быть
ер
результатом
ер
целенаправленного
ер
выбора.
Выбор
ер
схемы
ер
финансирования
ер
неразрывно
ер
связан
ер
с
ер
учетом
ер
особенностей
ер
использования
ер
как
ер
собственного,
ер
так
ер
и
ер
заемного
ер
капитала.
ер
Предприятие,
ер
использующее
ер
только
ер
собственный
ер
капитал,
ер
имеет
ер
наивысшую
ер
финансовую
ер
устойчивость,
ер
но
ер
ограничивает
ер
темпы
ер
своего
ер
развития,
ер
так
ер
как
ер
не
ер
может
ер
обеспечить
ер
формирование
ер
необходимого
ер
дополнительного
ер
объема
ер
активов
ер
в
ер
периоды
ер
благоприятной
ер
конъюнктуры
ер
рынка
ер
и
ер
не
ер
реализует
ер
финансовые
ер
возможности
ер
прироста
ер
прибыли
ер
на
ер
вложенный
ер
капитал,
ер
которые
ер
дает
ер
использование
ер
заемного
ер
капитала.
Значительная
ер
доля
ер
заемных
ер
средств
ер
в
ер
структуре
ер
капитала
ер
компании
ер
обусловлена
ер
эффектом
ер
финансового
ер
рычага.
ер
Действие
ер
его
ер
проявляется
ер
в
ер
том,
ер
что
ер
предприятие,
ер
которое
ер
рационально
ер
использует
ер
заемные
ер
средства,
ер
несмотря
ер
на
ер
их
ер
платность,
ер
имеет
ер
более
ер
высокую
ер
рентабельность
ер
собственных
ер
средств.
ер
В
ер
связи
ер
с
ер
этим
ер
в
ер
современных
ер
условиях
ер
управления
ер
структурой
ер
капитала,
ер
т.е.
ер
наилучшим
ер
соотношением
ер
собственных
ер
и
ер
заемных
ер
источников
ер
финансирования
ер
деятельности,
ер
должно
ер
стать
ер
важной
ер
составляющей
ер
финансовой
ер
политики
ер
каждого
ер
предприятия.
ер
Эффективная
ер
структура
ер
капитала
ер
позволяет
ер
добиться
ер
желаемой
ер
доходности
ер
и
ер
ликвидности
ер
предприятия,
ер
обеспечивая
ер
при
ер
этом
ер
приемлемый
ер
уровень
ер
финансового
ер
риска.
63
Стратегическая
ер
важность
ер
решений
ер
по
ер
структуре
ер
капитала
ер
связана
ер
с
ер
тем,
ер
что
ер
высокие
ер
затраты
ер
на
ер
капитал,
ер
возникающие
ер
как
ер
при
ер
недоиспользовании,
ер
так
ер
и
ер
при
ер
чрезмерном
ер
вливании
ер
кредитных
ер
ресурсов,
ер
создают
ер
препятствия
ер
для
ер
развития
ер
компании.
ер
Во-первых,
ер
ей
ер
предстоит
ер
двигаться
ер
по
ер
ее
ер
кривой
ер
жизненного
ер
цикла
ер
с
ер
более
ер
высокими
ер
требованиями
ер
к
ер
доходности
ер
вложенного
ер
капитала,
ер
быть
ер
гораздо
ер
более
ер
жесткой
ер
и
ер
избирательной
ер
в
ер
отборе
ер
инвестиций,
ер
поскольку
ер
не
ер
всякие
ер
привлекательные
ер
бизнес
ер
идеи
ер
будут
ер
удовлетворять
ер
слишком
ер
высоким
ер
требованиям
ер
к
ер
доходности
ер
капитала.
ер
Во-вторых,
ер
поскольку
ер
у
ер
компании
ер
возникнут
ер
дополнительные
ер
ограничения
ер
на
ер
инвестиционные
ер
возможности,
ер
она
ер
не
ер
сможет
ер
быть
ер
достаточно
ер
гибкой
ер
и
ер
маневренной
ер
в
ер
конкуренции.
ер
Высокие
ер
затраты
ер
на
ер
капитал
ер
будут
ер
превращаться
ер
в
ер
тормоз
ер
для
ер
быстрого
ер
и,
ер
главное,
ер
эффективного
ер
реагирования
ер
на
ер
изменяющиеся
ер
тенденции
ер
развития
ер
рынков
ер
сбыта.
В-третьих,
ер
если
ер
пропорция
ер
заемного
ер
и
ер
собственного
ер
капиталов
ер
не
ер
является
ер
оптимальной,
ер
усугубляется
ер
конфликт
ер
интересов
ер
профессионального
ер
менеджмента
ер
и
ер
собственников.
ер
Наконец,
ер
слишком
ер
высокая
ер
доля
ер
заемного
ер
капитала
ер
не
ер
может
ер
оставаться
ер
незамеченной
ер
приверженными
ер
ей
ер
контрагентами
ер
по
ер
бизнесу
ер
-
ер
клиентам
ер
и
ер
поставщикам,
ер
входящими
ер
в
ер
категорию
ер
так
ер
называемых
ер
заинтересованных
ер
лиц
ер
компании.
ер
Рациональное
ер
поведение
ер
таких
ер
контрагентов
ер
будет
ер
вести
ер
их
ер
к
ер
поиску
ер
других
ер
вариантов,
ер
а
ер
это,
ер
в
ер
свою
ер
очередь,
ер
послужит
ер
толчком
ер
к
ер
ухудшению
ер
взаимоотношений,
ер
сворачиванию
ер
договоров,
ер
падению
ер
выручки,
ер
сокращению
ер
потоков
ер
денежных
ер
средств.
ер
Таким
ер
образом,
ер
необходимость
ер
управления
ер
структурой
ер
капитала
ер
обусловлена
ер
следующими
ер
причинами:
– стоимость
ер
различных
ер
элементов
ер
капитала
ер
различна
ер
и,
ер
привлекая
ер
дешевый
ер
кредит,
ер
владелец
ер
фирмы
ер
может
ер
значительно
ер
повысить
ер
доходность
ер
собственного
ер
капитала,
ер
что
ер
является
ер
компенсацией
ер
повышенного
ер
риска;