25
влияние двух показателей: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес
заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:
Z = - 0,3877 – 1,0736*х1 + 0,0579*х2,
(
3)
где х1 - коэффициент текущей ликвидности, х2 - коэффициент
финансовой зависимости.
х1 =
(
4)
х2 =
(
5)
Оценка вероятности банкротства:
Z больше 0, вероятность банкротства велика (более 50 %) и
возрастает по мере увеличения Z;
Z равно 0, вероятность банкротства равна 50 %;
Z меньше 0, вероятность банкротства невелика (менее 50 %) и
снижается по мере снижения Z.
Пятифакторная модель опубликована в 1968 году и разработана с
помощью «методологического сдвига» - разработка модели строилась на основе
множественного дискриминантного анализа (MDA-анализ) благодаря которому
высчитывались веса при коэффициентах в модели. При построении своей
модели Альтман изучил 22 финансово-хозяйственных коэффициента,
определяющих банкротство предприятия. Из этой выборки он выбрал пять
ключевых финансовых коэффициента, на основе которых построил
многофакторное регрессионное уравнение с помощью MDA-анализа.
Модифицированный вариант пятифакторной модели, служит модель для
компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была
опубликована в 1983 году, и имеет вид:
Z = 0,717*х1 + 0,847*х2 + 3,107*х3 + 0,42*х4 + 0,995*х5,
(6
С.155
26
)
где Х1 - отношение разности текущих активов и текущих пассивов на
общую сумму всех активов (стр. 1200 - стр.1 230 - стр. 1510 - стр. 1530 - стр.
1550 / стр. 1600);
Х2 - отношение нераспределенной прибыли к общей сумме всех активов
(стр. 1370 / стр. 1600);
Х3 - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к общей сумме
всех активов (стр. 2200 / стр. 1600);
Х4 - отношение балансовой стоимости капитала к заемному капиталу
(стр. 1300 / стр. 1400+стр. 1500);
Х5 - отношение выручки от реализации к общей сумме активов (стр.
2110 / стр. 1600).
Если Z<1,23, то вероятность банкротства организации велико.
2. Система показателей Уильяма Бивера для оценки потенциального
банкротства предприятий.
Известный финансовый аналитик предложил свою систему показателей
для оценки финансового состояния предприятия с целью определения
вероятности банкротства – пятифакторную модель, содержащую следующие
индикаторы: рентабельность активов, удельный вес заёмных средств в
пассивах, коэффициент текущей ликвидности, доля чистого оборотного
капитала в активах, коэффициент Бивера.
25
Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не
предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не
рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их
нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У.
Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в
течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.
Показатели для оценки финансового состояния рассчитываются по
формулам:
25
Бернстайн, Л.А. Анализ финансовой отчетности / Л.А. Бернстайн. - М.: Финансы и статистика, 2014. – С.112
27
Коэффициент Бивера =
(
7)
Рентабельность активов=
(
8)
Финансовый леверидж =
(
9)
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом =
=
(
10)
Коэффициент текущей ликвидности =
(
11)
Таблица 1
Система нормативных значений показателей У. Бивера
Названиепоказателя
Значение показателей
I группа
Нормальное
финансовое
состояние,
риск
банкротства
незначителен
II группа
Неустойчивое
финансовое
состояние, риск
банкротства средний
(в течение
ближайших пяти лет)
III группа
Кризисное
финансовое
состояние, риск
банкротства (в
течение
ближайшего
года)
КоэффициентБивера
0,4-0,45
0,17
- 0,15
Рентабельность
активов
6,0-8,0
4,0
-22,0
Финансовыйлеверидж
< 37
< 50
< 80
Коэффициент
покрытия активов
чистым оборотным
капиталом
0,4
< 0,3
< 0,06
Коэффициент текущей
ликвидности
< 3,2
< 2
< 1
В практике работы предприятия часто возникает необходимость в
составлении комплексного показателя, «хорошие» или «плохие» значения
которого покажут степень близости финансовых затруднений.
При этом обязательно учитываются особенности деятельности
конкретной организации, ее величина, отраслевая принадлежность. В
28
зависимости от этих характеристик устанавливаются нормативы - те значения
показателей, которые являются оптимальными для данного предприятия.
Специфика деятельности предприятия определяет и значимость разных
коэффициентов в общей картине его финансового благополучия. Состав
«комплекта» финансовых коэффициентов, который послужит наилучшим
показателем платежеспособности, так же как и значения весовых множителей,
выражающих степень значимости каждого из коэффициентов, может быть
установлен экспертным путем (т.е. путем опроса руководителей и владельцев
фирмы, а также экспертов-экономистов).
26
Стоит отметить, что в мировой и отечественной экономической науке, а
также в реальной практике используется множество моделей оценки
вероятности банкротства предприятий, построенных на различных принципах и
с помощью разных методов.
26
Крейнина, М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ
в промышленности, строительстве и торговле / М.Н. Крейнина. - М: ДИС, МВ-Центр, 2016. – С.61
29
Глава 2. Анализ финансового состояния предприятия
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия
ООО ТПК «ИРНА» создано 21 мая 2012 года. Основной целью создания
ООО ТПК «ИРНА» является удовлетворение общественных потребностей в
продукции, услугах, представляемых Обществом, и получение на этой основе
прибыли. В настоящей работе будет проведен анализ финансового состояния
одного из филиалов ООО ТПК «ИРНА», находящимся в г.Керчь.
Основными видами деятельности предприятия являются: оптовая
торговля свежемороженой дальневосточной рыбой; торговля оптовая прочими
пищевыми продуктами.
Общество является юридическим лицом: имеет в собственности
обособленное имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может от
своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные
неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Общество вправе в установленном порядке открывать банковские счета
на территории России и за ее пределами. Общество имеет круглую печать,
содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание
на место нахождения Общества. Общество имеет штампы и бланки со своим
фирменным наименованием, собственную эмблему и другие средства
индивидуализации. Общество действует в соответствии с законодательством
России, уставом и учредительным договором. Общество создано в целях
насыщения потребительского рынка товарами и услугами, а также извлечения
прибыли в интересах участников.
Общество самостоятельно организует и обеспечивает свою трудовую,
финансовую, хозяйственную и иные виды деятельности, разрабатывает
необходимые для этого внутренние положения и другие акты локального
характера.
Общество самостоятельно заключает и контролирует исполнение
хозяйственных и других договоров со всеми видами организаций, предприятий
31
форме учета (с применением компьютерной техники), с использованием
бухгалтерской программы «1С: Бухгалтерия 8.1».
Основным принципом организации бухгалтерского учета является -
своевременное предотвращение негативных явлений в финансово-
хозяйственной деятельности, выявление и мобилизация внутрихозяйственных
ресурсов для обеспечения финансовой устойчивости.
Анализ деятельности ООО ТПК «ИРНА» осуществляется по данным
бухгалтерской отчетности: «Бухгалтерский баланс» (Приложение 1) и «Отчет о
финансовых результатах» (Приложение 2), где фиксируется стоимость
капитала, фондов, прибыли, кредитов и займов, кредиторской задолженности.
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие
средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены, поэтому анализ
капитала начнем с изучения актива баланса, где размещен внеоборотный и
оборотный капитал предприятия, а так же рассмотрим пассив баланса, где
размещен собственный и заемный капитал. Структура капитала ООО ТПК
«ИРНА» представлена в таблице 2.
Таблица 2
Состав капитала ООО ТПК «ИРНА»
Показатели
2015 г.
2016 г.
Абсол.откл
. 2016 г. к
2015 г.
2017 г.
Абсол.отк
л. 2017 г.
к 2015 г.
тыс.
руб.
уд.в
ес,
%
тыс.
руб.
уд.в
ес,
%
тыс.
руб.
уд.в
ес,
%
тыс.
руб.
уд.в
ес,
%
тыс.
руб.
уд.в
ес,
%
Внеоборотны
е активы
3268
5
40
3074
0
35
-
1945
-5
3271
5
44,3
30
+4,3
Основные
средства
3233
7
39,6
3017
9
34,3
-
2158
-5,3
3075
8
42
-
1469
+2,4
Финансовые
вложения
318
0,4
318
0,36
0
-0.04
318
0,4
0
0
Отложенные
налоговые
активы
3
0,04
24
0,03
-6
-0,01
1639
2,2
1609
+2,1
6
Оборотные
активы
4090
35
60
5724
3
65
8208
-5
4107
1
55,7
-
7964
-4,3
Запасы
1344
9
16,4
1645
0
18,7
3001
2,3
9601
13
3848
+3,4
Дебиторская
задолженнос
ть
3077
2
37,6
3782
4
43
7052
5,4
3125
1
42
479
+4,4
32
Продожение таблицы 2
Денежные
средства и
денежные
эквиваленты
1296
1,6
1083
1,2
-213
-0,4
165
0,2
-
1131
-1,4
Капитал и
резервы
2082
6
25,5
2110
9
24
283
-1,5
5453
7,4
-
1537
3
-18,1
Добавочный
капитал (без
переоценки)
2917
6
35,7
2917
6
33
0
-2,7
2917
6
39,6
0
+3,9
Нераспредел
ен-ная
прибыль
(непокрытый
убыток)
-
8362
10,2
-
8079
9,2
+283
-1
-
2373
3
32
-
1537
1
+21,
8
Долгосрочны
е
обязательств
а
2518
8
30,8
4036
6
46
1517
8
15,2
353
0,5
-
2483
5
-30,3
Заемные
средства
2499
2
30,6
4000
0
45,5
1500
8
14,9
0
0
-
2499
2
-30,6
Отложенные
налоговые
обязательств
а
196
0,2
366
0,4
170
0,2
353
0,5
157
+0,3
Краткосрочн
ые
обязательств
а
3570
6
43,7
2650
8
30
-
9198
-13,7
6792
6
92,1
3233
0
+48,
4
Заемные
средства
0
0
0
0
0
0
2975
0
40
2975
0
+40
Кредиторска
я
задолженнос
ть
3570
6
43,7
2649
6
30
-
9210
-13,7
3817
6
52
2470
+8,3
Баланс
8172
0
100
8798
3
100
6263
-
7373
2
100
-
7988
-
По данным таблицы оборотные активы на протяжении трех лет
составляют наибольшую долю, порядка 60 % в общем объеме активов, а
внеоборотные активы около 39%. Собственный капитал в 2015 г. составлял чуть
больше 25,5%, в 2016 г. он снижается до 24%, а в 2017 г. составляет всего 7,4%,
от общего объема пассивов. Долгосрочные обязательства составляют довольно
значительную долю в общем объеме пассивов, 30,8% в 2015 г. и 46% в 2016 г.,
но сумма обязательств резко сокращается и к 2017 г. составляет всего 0,5%.
33
Краткосрочные обязательства напротив в 2017 г. значительно увеличили свою
долю в общем объеме пассивов, так в 2015 г. они составляли 43,7 %, в 2016 г. -
30%, а в 2017 г. составили уже около 92%.
Организация имеет линейно-функциональную структуру (рисунок 1).
Рисунок 1. Система управления ООО ТПК «ИРНА»
2.2 Диагностика финансового состояния организации
Динамика активов баланса ООО ТПК «ИРНА» за 2015-2017 гг.
представлена на рисунке 2.
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
2015 2016 2017
оборотные активы
внеоборотные активы
Рисунок 2. Динамика активов баланса ООО ТПК «ИРНА»
34
Анализируя данные рисунка следует отметить, что динамика актива
баланса изменяется, так в 2016 г. он составлял 87983 тыс. руб., что по
сравнению с 2015 г. больше на 6263 руб.; в 2017 г. по сравнению с 2016 г. актив
баланса уменьшился на 14251 руб. В общей структуре активов баланса
наибольшую долю составляют оборотные средства, но к 2017 г. их число
сокращается на 4,3%, а число внеоборотных активов напротив возрастает.
Динамика пассивов баланса ООО ТПК «ИРНА» за 2015-2017 гг.
представлена на рисунке 3.
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
2015 2016 2017
капитал и резервы
долгосрочные обязательства
краткосрочные обязательства
Рисунок 3. Динамика пассивов баланса ООО ТПК «ИРНА»
Данные анализа позволяют отметить, что динамика пассивов баланса
тоже изменилась, так, собственный капитал и резервы сократился, в 2015 г. он
составлял - 20826 тыс. руб., в 2016 г. он увеличивается до 21109 тыс. руб., а в
2017 г. он уменьшается до 5453 тыс. руб. Краткосрочные обязательства
значительно увеличили свой объем к концу отчетного 2017 г., так в 2015 г. они
составили 35706 тыс. руб., в 2016 г. сократились до 26508 тыс. руб., а уже в
2017 г. увеличились до 67926 тыс. руб., в сравнении с 2015 г. сумма
краткосрочных обязательств выросла более чем в 2 раза.
По данным таблицы рассчитывается чистый оборотный капитал.
ЧОК
2015
= 49035 - 35706 = 13329 тыс. руб.
35
ЧОК
2016
= 57243 - 26508 = 30735 тыс. руб.
ЧОК
2017
= 41071 - 67926 = - 26855 тыс. руб.
Динамика чистого оборотного капитала ООО ТПК «ИРНА» за 2015-2017
гг. представлена на рисунке 4.
-30000
-20000
-10000
0
10000
20000
30000
40000
2015 2016 2017
Рисунок 4. Динамика чистого оборотного капитала ООО ТПК
«ИРНА»
Анализируя показатели чистого оборотного капитала, следует отметить,
что в 2017 отчетном году стоимость чистого оборотного капитала приобретает
отрицательное значение, так в 2015 г. он составлял 13329 тыс. руб., в 2016 г.
снизился до 30735 тыс. руб., а в 2017 г. дефицит покрытия чистого оборотного
капитала составляет 26855 тыс. руб., это обусловлено резким увеличением
суммы краткосрочных обязательств предприятия в отчетном 2017 г.
Полученные данные показывают, что капитал предприятия состоит из
собственных средств: уставного капитала, резервного капитала,
нераспределенной прибыли прошлых лет, доходов будущих периодов и
резервов предстоящих расходов; а так же из заемных средств: краткосрочных и
долгосрочных.
Собственный капитал за анализируемый период резко снижается с 25,5%
до 7,4% (20826 тыс. руб. до 5453 тыс.руб. соответственно). Это резкое снижение