17
нопокрываются собственными нооборотными средствами, т.е. нопредприятиене
нозависит от новнешних кредиторов.
ноВторойтип - нонормальная финансовая ноустойчивость. В этой носитуации
хозяйствующийносубъект использует нодля покрытия нозапасовпомимонособственных
оборотных носредств также и нодолгосрочныепривлеченныеносредства. Такой нотип
финансирования нозапасовявляетсянодостаточным как нодля дальнейшего
нообеспечениястабильнойнодеятельности, так и нодля ее норазвития.
Третийнотип – неустойчивое но(предкризисное) финансовое ноположение,
характеризуемоенонизким уровнем ноплатежеспособности. При ноэтомсохраняется
новозможность восстановления норавновесия за носчетпополненияноисточников
собственных носредств, ускорения нооборачиваемостизапасов,носокращения
дебиторской нозадолженности.
Согласно ноисследованиямавтора Г.В. ноСавицкой, финансовая
нонеустойчивость считается нонормальной(допустимой),ноесли величина
нопривлекаемых для ноформированиязапасовнократкосрочных кредитов и нозаемных
средств нонепревышаетносуммарной стоимости номатериалов, сырья и ноготовой
продукции.
ноЧетвертый тип - нокризисное финансовое носостояние.Тоноесть, предприятие
нонаходится на ногранибанкротства,нотак как ноденежные средства, нократкосрочные
ценныенобумаги и дебиторская нозадолженность не нопокрываютеенокредиторской
задолженности и нопросроченных ссуд. [36]
ноПрианализеноуровня финансовой ноустойчивости, в частности, ноесли
хозяйствующийносубъект находится в ноусловиях предкризисного ноиликризисного
нофинансового положения, норядом экономистов нопредлагаетсяпроизводитьнорасчет
допустимости ностепени финансовой нонеустойчивости.Дляноэтого необходимо
нооценить следующие носоотношения:
1. Суммарнаяновеличина краткосрочных нозаймов и кредитов,
нопривлеченныхдляноформирования запасов и нозатрат должна нопокрыватьсяобщей
18
ностоимостью сырья, номатериалов, готовой нопродукции,животных,нона выращивании
и нооткорме и товаров нодляперепродажи;
2. ноЧистый мобильный нокапитал должен нопосумменопревышать общую
новеличину затрат в нонезавершѐнномпроизводстве и норасходов будущих нопериодов.
Выполнение ноэтихусловийносвидетельствует о покрытии нонаиболее
ликвидными номатериальнымиоборотныминосредствами части носрочных
обязательств - нократкосрочныезаймы и нокредиты, в то новремя как нонаименее
ликвидныеноматериальные оборотные ноактивы покрываются нособственными(или
ноприравненными к ним) носредствами. В подобной носитуациипринятоносчитать, что
ноорганизация имеет новозможностьосуществлятьноосновную финансово-
хозяйственную деятельность, т.е. нонаходится в условияхнодопустимой финансовой
нонеустойчивости. [17]
Более нодетальныйанализнофинансовой устойчивости нопроизводится с
помощью новычислениязначенийноотдельных относительных нопоказателей на
ноначало и конецноисследуемого периода, ноэто позволяет нопроследитьизменение
норазличных аспектов нофинансовой устойчивости в нотечениеанализируемого
нопериода и сравнить нополученные значения норассчитанныхпоказателей с ноих
оптимальными но(нормативными) значениями. К нопоказателям,нанооснове которых
нодиагностируется уровень нофинансовойустойчивостинохозяйствующего субъекта,
нопринято относить: нокоэффициентыфинансовойноустойчивости, финансовой
нонезависимости, отношения нособственного и заемногонокапитала, обеспеченности
нособственными оборотными носредствами,маневренности и нодр.
Коэффициент нофинансовой устойчивости носвидетельствует о доле
нособственных средств и нодолгосрочных обязательств в носуммекапитала
ноорганизации. Предприятие носчитается финансово ноустойчивым,еслинозначение
этого нопоказателя превышает 0,7.
ноКоэффициентфинансовойнонезависимости (автономии, ноконцентрации
собственного нокапитала) - используетсянодля характеристики ноудельного веса
19
нособственногокапитала в нообщей сумме нопассивов предприятия. В нокачестве
ориентировочнонодостаточного значения ноэтого показателя нообщепринятавеличина
0,5но,которая характеризует носоотношение собственных и нозаемныхсредств в
нопроцентном соотношении 50/50, ночто считается нодостаточнымдляноподдержания
финансовой ноустойчивости на нодолжномуровне.
ноКоэффициент отношения нособственного и заемного нокапитала
(финансирования)носвидетельствует о соотношении нособственных и заемных
ноисточниковформированияноресурсов, показывая носколько рублей нособственного
капитала,ноприходится на ноодин рубль нозаемныхсредств.ноЕсли значение ноданного
показателя нобольше 1, тоноэто принято носчитать положительным ноаспектом
деятельностинохозяйствующего субъекта
ноКоэффициент капитализации но(финансовойактивности,нофинансового риска,
ноплечо финансового норычага) - показатель,нообратный коэффициенту
нофинансирования. Значением в нопределахнормыносчитается величина нопоказателя
равная номенее 1.
Коэффициентнообеспеченности собственными нооборотными средствами
носвидетельствует о степенинопокрытия собственными нооборотными средствами
нооборотныхактивов.ноТеоретически достаточной новеличиной этого нопоказателя
считаетсяноКток> 0,1. Это ноговорит о том, ночтоненоменее 10 % оборотных носредств
должны нобытьсформированыноза счѐт нособственных источников ноформирования
имущества.ноДанный показатель ноиспользуется для нооценкиспособности
ноорганизации к сохранению ноперспектив дальнейшей нодеятельности в условиях
ноодновременного погашения новсех обязательств.
ноКоэффициентобеспеченностисобственнымиоборотнымисредствамизапасов
и затратно(материальных оборотных носредств) - показывает ноудельныйвес
носформированных за носчет собственных ноисточниковфинансирования
номатериальных запасов.
20
ноКоэффициент манѐвренности нопозволяетоценитьноудельный вес
нособственных оборотных ноактивов в общейновеличине собственного нокапитала
хозяйствующего носубъекта.Сохранениенонеобходимого уровня нофинансовой
устойчивости нохарактеризуетсяположением,нокогда не номенее 50% собственных
ноисточниковформированияноимущества формируют нооборотные активы. [2]
ноКаждыйотносительныйнопоказатель имеет ноотдельный самостоятельный
носмысл, в тоноже время ноони дополняют нодругдруганокак показатели, нона основании
нокоторыхпроизводитсянооценка финансовой ноустойчивости предприятия, ноприэтом
нона их ноуровень влияют ноконкретныеусловия и ноотраслевая специфика
нодеятельности хозяйствующих носубъектов,чтоноиногда является нопрепятствием для
ноихсопоставлениянопо различным ноорганизациям.
По номнениюавтора Г.В. ноСавицкой, абсолютными нопоказателями
финансовой ноустойчивостиявляютсянопоказатели, характеризующие ностепень
обеспеченности нозапасов и затратноисточниками их ноформирования.
Для нохарактеристикиисточниковноформирования запасов новыделяют три
ноосновныхпоказателя.
1) ноНаличие собственных нооборотных средств но(СОС),какноразница между
нособственным капиталом и нонеоборотнымиактивами.ноЭтот показатель
нохарактеризует чистый нооборотныйкапитал.ноЕго увеличение нопо сравнению с
нопредыдущимпериодомносвидетельствует о дальнейшем норазвитии деятельности
ноорганизации;
2) Наличиенособственных и долгосрочных нозаемных источников
ноформированиязапасов и нозатрат, определяется нопутем увеличения нопредыдущего
показателянона сумму нодолгосрочных обязательств;
3) ноОбщаявеличинаноосновных источников ноформирования запасов и нозатрат,
рассчитываетсянокак величина норавная увеличению нопоказателяналичия
нособственных и долгосрочных нозаемных источников нозапасов и затратнона сумму
нократкосрочных кредитов.
21
ноЭтимпоказателямносоответствуют следующие нопоказатели обеспеченности
нозапасовисточникаминоих формирования:
1. ноизлишек (+) или нонедостаток (-) собственныхнооборотных средств;
2. ноизлишек (+) или нонедостаток (-) собственныхнооборотных средств и
нодолгосрочных заемных ноисточниковдляноформирования запасов и нозатрат;
3. излишек (+) ноилинедостаток (-) нообщей величины ноосновных источников
ноформированиязапасов.
ноНаличие достаточного ноколичества собственных номатериальныхзапасов
ноявляется основным ноусловием осуществления нопроизводственнойдеятельности
носельскохозяйственных предприятий. ноВследствие этого, в нопроизводственных
организацияхнораспространенное применение нополучили методики нонормирования
запасов и нозатрат. [37]
При ноанализе финансового носостоянияхозяйствующегоносубъекта отдельное
номесто отводится ноизучениюееноплатежеспособности. Принято норазличать
долгосрочную и нотекущуюплатежеспособность.ноПод долгосрочной
ноплатежеспособностью понимается носпособностьорганизациинорассчитаться по
носвоим долгосрочным нообязательствам.
Нанотекущую платежеспособность ноорганизации непосредственное новлияние
оказываетноликвидность ее нооборотных активов но(возможностьпреобразоватьноих в
денежную ноформу или ноиспользоватьдляноуменьшения обязательств). ноСвязь
различных новидовликвидности и ноплатежеспособности предприятия нопоказана на
рисунке 3.
носвободных расчетных носредств на носчетах
Платежеспособностьнопредприятия
Имидж нопредприятия, его ноинвестиционная
привлекательность
ноЛиквидность предприятия
управления ноактивами и ихноисточниками
Ликвидность нобаланса
Рисунок 3 -ноВзаимосвязьразличныхновидов ликвидности и ноплатежеспособности
предприятия
22
ноОценкасостава и нокачества оборотных ноактивов с точки нозренияих
ноликвидности получила ноназвание «анализ ноликвидности».Анализноликвидности
традиционно нопроводится в два ноэтапа:
1. Анализноликвидности баланса;
2. ноРасчет финансовых нокоэффициентов.
Приноанализе ликвидности нобаланса проводится носравнениеактивов,
носгруппированных по ностепени их ноликвидности, с обязательстваминопо пассиву,
носгруппированными по носрокамихнопогашения. Расчет нокоэффициентов
ликвидности нодаетвозможностьноопределить степень нообеспеченности текущих
нообязательствликвидныминосредствами. [40]
Ликвидность нобаланса- это ностепеньпокрытиянообязательств хозяйствующего
носубъекта его ноактивами,скоростьнопревращения которых в ноденьги соответствует
носрокупогашениянообязательств.
Изменение ноуровня ликвидности нотакжеможнонооценить по нодинамике
величины нособственныхоборотныхносредств фирмы, т.к. ноэта величина
нопредставляетсобойноостаток средств нопосле погашения новсехкраткосрочных
нообязательств, то ноее рост носоответствуетповышениюноуровня ликвидности
ноорганизации.
Для нооценкиликвидностинобаланса активы ногруппируются в четыре ногруппыпо
ностепени ликвидности, а нопассивы группируются нопостепениносрочности погашения
нообязательств:
A1 - ноабсолютноликвидныеноактивы (денежные носредства организации и
нократкосрочныефинансовыеновложения);
A2 - нобыстро реализуемые ноактивы(краткосрочнаянодебиторская
задолженность и нопрочие оборотные ноактивы);
A3 - номедленно реализуемые ноактивы (материальноно-производственные
запасы и ноНДС, долгосрочная нодебиторская задолженность);
ноA4 - труднонореализуемые активы но(внеоборотные активы).
23
ноДляоценкиноликвидности баланса ноего пассивы ногруппируютследующим
нообразом:
П1 - нонаиболее срочные нообязательства(кредиторскаянозадолженность);
П2 - нократкосрочные пассивы но(краткосрочныекредиты и нозаймы,
задолженность ноперед учредителями ноповыплатенодоходов, прочие нократкосрочные
обязательства);
ноП3 - долгосрочныенопассивы (долгосрочные нообязательства);
П4- нопостоянныепассивыно(собственные средства нопредприятия).
Баланс ноорганизациисчитаетсяноабсолютно ликвидным, ноесли имеют номесто
следующиеносоотношения:Al>ноП1;A2 >ноП2;A3>ноП3;A4< П4.
ноЕслиодноноили несколько нонеравенств не новыполняются,ликвидностьнобаланса
не носчитается абсолютной. ноДлякомплекснойнооценки ликвидности нобаланса в
целом номожнорассчитатьнообщий показатель ноликвидности. Баланс носчитается
ликвиднымнопри значении ноэтого показателя норавномединице. [23]
ноВторой этап ноанализа ликвидности ноорганизации-этонорасчет финансовых
нокоэффициентов ликвидности. ноНаиболеемобильнойночастью оборотных носредств
являются ноденежныесредства и нократкосрочные ценные нобумаги, которые нобыстро
могутнообращаться в деньги. К нонаиболее распространенным и ноотносительным
показателямноплатежеспособности относят нокоэффициенты ликвидности.
ноКоэффициентабсолютнойноликвидности определяется ноотношением
денежных носредств и краткосрочныхнофинансовых вложений ноко всей носумме
краткосрочныхнодолгов фирмы. ноОн показывает, нокакаячастьнократкосрочных
обязательств номожет быть нопогашеназаносчет имеющейся ноденежной наличности.
ноЧемвышеноего величина, нотем больше ногарантияпогашениянодолгов. Однако и нопри
небольшом ноегозначенииноорганизация может нобыть всегда ноплатежеспособной,если
носумеет сбалансировать и носинхронизировать приток и нооттокденежныхносредств по
нообъему и срокам. ноОриентировочнымтеоретическинодостаточным значением нопо
этому нопоказателюпринятоносчитать значение ноот 0,2 до 0,25, нохарактеризующее
24
покрытиенократкосрочных обязательств нонаиболее ликвидными ноактивамина 20-25
%. ноСледует обратить новнимание на ноналичиеилиноотсутствие просроченных в
нопредприятии обязательств, ноихчастоту и нодлительность:
Коэффициент нобыстрой ликвидности –ноэтоотношениеносовокупности
денежных носредств, краткосрочных нофинансовыхвложений и нократкосрочной
дебиторской нозадолженности, платежи нопокоторойноожидаются в течение 12
номесяцев после ноотчетнойдаты, к носумме краткосрочных нофинансовых
обязательств. ноУдовлетворяетобычноносоотношение 0,7-0,8. Однако нооно может
нооказатьсянедостаточным,ноесли большую нодолю ликвидных носредствсоставляет
нодебиторская задолженность, ночасть которой нотрудносвоевременноновзыскать. В
таких нослучаях требуется нобольшеесоотношение.
ноКоэффициент текущей ноликвидности - отношение новсейсуммынооборотных
активов, новключая запасы, к нообщейсумменократкосрочных обязательств.
ноКоэффициент текущей ноликвидностипоказываетностепень покрытия нооборотными
активами нооборотныхпассивов.
ноОборачиваемость оборотных носредств оказывает носущественноевлияниенона
финансовое носостояние организации и норентабельностьпроизводства.ноУскорение
оборачиваемости нооборотных средств, носвидетельствует о болееноэффективном их
ноиспользовании и характеризует ноэкономиюматериальныхноресурсов, что
нодостигается улучшением носнабженческой,производственной и носбытовой
деятельности нохозяйствующего субъекта. В норезультатеускорения
нооборачиваемости оборотных носредств происходит ноповышениеэффективности
ноиспользования имеющихся норесурсов. В основе норасчетапоказателей
нооборачиваемости оборотных носредств лежит нопоказательвыручкиноот продажи
нотоваров, продукции но(работ,услуг).
ноСкорость оборачиваемости нокапитала характеризуется носледующими
показателями:нокоэффициентами оборачиваемости и нопродолжительностью
одного нооборота.
25
1. Коэффициентнооборачиваемости активов но(капитала). Находится
ноотношениемвыручкиноот реализации нопродукции, работ, ноуслуг к среднейносумме
активов но(капитала). Определяет ноколичествооборотовноактива (капитала) ноза
анализируемый нопериод.
2.Длительностьнопериода оборота. ноНаходится отношением нопроизведения
срока в ноднях исследуемого нопериода и средней носуммыактивовно(капитала) к
выручке ноот реализации нопродукции,работ,ноуслуг.
На ноосновании этих нопоказателейимеетсяновозможность определить
нопотребность в оборотных ноактивах,исходяноиз выручки ноотчѐтного года и
нокоэффициентаоборачиваемостинооборотных активов нобазисного, на ноосновании
чегононаходится сумма новысвобождения (-) или нопривлечения (+) в оборот
нооборотных средств но(определяется как норазностьмеждунофактической
среднегодовой ностоимостью оборотных носредств и потребностью в нооборотных
средствах).
ноПроведя анализ ноплатежеспособностипредприятия,нонеобходимо вскрыть
нопричины финансовых нотрудностей,оценитьнопродолжительность периодов и
норазработать мероприятия нопоукреплениюноликвидности предприятия.
ноПричинами неплатежеспособности номогутбытьнонеритмичная работа
ноорганизации, снижение нокачествапродукциино(услуг), повышение носебестоимости
продукции, нонедостатоксобственныхноисточников финансирования, ноизлишние
запасы, нобольшойобъемнопросроченной дебиторской нозадолженности, отвлечение
носредствнаноиные цели.
ноСледует заметить, ночтоизлишекноликвидных средств но(как и недостаток) -
ноявлениенежелательное.ноПри его ноналичии оборотные ноактивыиспользуются с
номеньшим эффектом. ноОрганизация должна норегулироватьналичиеноликвидных
средств в нопределах оптимальной нопотребности в них,нокоторая для нокаждого
конкретного нопредприятиязависитноот следующих нофакторов: размера и нообласти
деятельностинопредприятия, отраслевой нопринадлежности предприятия,
26
нодлительностипроизводственногоноцикла, продолжительности нооборота,
сезонности ноработы,общейноэкономической конъюнктуры. [10]
ноПосле рассмотрения нотеоретическихосновноанализа финансового носостояния
предприятия, ноперейдем к практическимнорасчетам на нопримере объекта
исследования.
2. Анализ финансового состояния АО «Агрофирма «Восток»
Николаевского района Волгоградской области