15
Коэффициенты финансовой устойчивости:
Устойчивость финансового состояния представляет собой условие
деятельности организации в условиях возрастания риска при рыночной системе
организации производства.
Блок коэффициентов финансовой устойчивости представляет особый
интерес для внешних пользователей финансовой отчетности с точки зрения
надежности делового партнерства, т.к. в нем определяются степень зависимости
предприятия от внешних инвесторов, степень устойчивости финансового
положения в будущем, вероятность банкротства, а также варианты
инвестиционной политики. К одним из достоинств финансовых коэффициентов
относится простота расчетов и элиминирования влияния инфляции.
К коэффициентам финансовой устойчивости относятся:
1) Коэффициент соотношения собственных и заемных средств
(коэффициент финансовой зависимости) показывает, сколько заемных средств
было привлечено организацией на единицу вложенных в активы собственных
средств:
Кфз=Сзк/СК (6), где:
Сзк – средняя стоимость заемного капитала (итог раздела 2 пассива
баланса).
СК – средняя стоимость собственного капитала (итог раздела 1 пассива
баланса).
Нормальной считается ситуация, при которой значение коэффициента не
превышает 1, т.к. заемные средства не должны превышать собственные.
Согласно расчетным данным чрезмерное вовлечение в оборот заемных
средств (Кфз>1) грозит предприятию невозможность их возврата в связи с
постоянно растущей суммой процентов и делает его несостоятельным.
Коэффициент маневренности собственных средств показывает на
сколько мобильно применение собственных средств:
Кмск=Сос/СК (7), где:
16
Сос – собственные оборотные средства (итог раздела 1 пассива
баланса+стр. 490 пассива баланса – итог раздела 1 актива баланса).
Коэффициент автономии определяет долю собственного капитала
предприятия или как организация зависит от внешних источников
финансирования, а, следовательно, соотношение интересов собственников
предприятия и кредиторов:
Кав= СК/(СК+ Сзк )*100% (8), где:
(СК+ Сзк) – общая стоимость обязательств и собственных средств (итог
пассива баланса).
Коэффициенты банкротства
Определяются при помощи пятифакторной модели Альтмана, т.к. акции
исследуемой компании на рынке ценных бумаг не котируются, то мы будем
использовать второй вариант модели.
Z** = 6.56*X1 + 3.26*X2 + 6.72*X3 + 1.05*X4 (9)
Х1 = Оборотный капитал/Активы
Х2= Нераспределенная прибыль/Активы
Х3 = Операционная прибыль/Активы
Х4 = Собственный капитал/ Обязательства
Выводы о вероятности банкротства рекомендуется осуществлять в
зависимости от следующих значений Z-счета (таблица 1.).
Таблица 1
Значения Z-счета
Значение Z-счета
Вероятность банкротства
до 1,22
Очень высокая
1,23-2,89
«туманная область»
2,9 и выше
Маловероятная
Виды финансового анализа по целям
Согласно этому критерию существуют экспресс-анализ и углубленный
анализ.
17
Экспресс-анализ
Экспресс-анализ позволяет получить оперативные данные о финансовом
состоянии исследуемого предприятия. Он проводится в несколько этапов.
- Проведение аудиторской проверки годовой отчетности компании.
Знакомство с результатами данной проверки:
a) Знакомство с отчетностью и расчет главных финансовых
показателей – ликвидности, платежеспособности, рентабельности.
b) Анализ источников средств, проверка эффективности их
использования.
- Если по итогам аудиторской проверки и знакомства с аудиторским
заключением выносится решение о проведении более тщательного финансового
анализа, происходит изучение бухгалтерской отчетности и собственноручный
расчет основных финансовых показателей.
- Третий этап – это детальное знакомство с предприятием – структурой
средств, их величиной, источниками и эффективностью. После анализа активов
и пассивов предприятия можно определиться с неблагополучными статьями. Их
можно распределить по двум группам:
a) Результат неудовлетворительной работы компании в прошлых
отчетных периодах. К примеру, непокрытые убытки прошлых лет.
b) Результат неудовлетворительной работы компании в нынешнем
периоде – к примеру, просроченные ссуды, займы, дебиторская задолженность и
т. д.
Углубленный анализ
По итогам экспресс-анализа принимается решение о необходимости
проведения углубленного финансового анализа. С помощью данного
исследования можно оценить финансовое положение компании на заданную
дату, оценить работу фирмы или отдельного подразделения за отчетный период.
В процессе углубленного исследования происходит следующее:
1) Оценивается текущее положение дел на предприятии.
18
2) Оцениваются все изменения в финансовом положении компании,
которые произошли в текущем отчетном периоде.
3) Прогнозируется финансовое положение компании в ближайшей и
среднесрочной перспективе.
4) Принимаются решения по улучшению финансового состояния
предприятия.
Организация может иметь устойчивое, неустойчивое или кризисное
финансовое состояние. В случае если организацией могут своевременно
выполняться платежные обязанности, расширяться финансирование
деятельности компании, а также свободно переноситься какие-то
непредвиденные ситуации, поддерживаться платежеспособность на
необходимом уровне, то это считается устойчивым финансовым состоянием.
Для обеспечения финансовой устойчивости компания должна иметь
гибкую структуру капитала, а руководством должно организовываться движение
средств компании так, чтобы было достигнуто непрерывное превышение
доходов над расходами, была сохранена сохранения платежеспособность и
сформированы условия для самовоспроизводства. Главной сутью анализа
финансового состояния организации является анализ того, как деятельность
организации соответствует указанным выше показателям, и является ли
положение организации действительно устойчивым.
Для правильного проведения анализа финансового состояния
организации и максимальной результативности необходимо разобраться с
ключевыми особенностями введения в конкретных случаях.
Рассмотрим задачи, выполняющиеся за счет проведения финансового
анализа:
нахождение сильных и слабых сторон при использовании капитала,
обозначение достаточности капитала для ведения хозяйственной
деятельности и инвестирования,
определение уровня финансовой стабильности и учет рационального
использования средств заемщиков,
19
определение платежеспособности и возможности выплаты по
обязательствам,
оценка достигнутого уровня рентабельности и эффективности
использования ресурсов,
формирование информации о прогнозируемом состоянии
предприятия. [24,c.139] (рисунок 2)
Рисунок 2. Основные задачи финансового анализа
Кроме того, важно учитывать немалое количество критериев при оценки
финансового состояния компании.
Целью любого анализа, в том числе и финансового, заключается в
снижении неопределенности относительно будущей перспективы развития
предприятия. Пользователями финансового анализа являются различные
участники финансовых процессов, которых можно классифицировать на
следующие группы:
1. Менеджмент как пользователи финансовой отчетности и результатов
финансового анализа [23, c.95]
20
Менеджмент, очевидно, должен анализировать данные с точки зрения,
как инвесторов, так и кредиторов. Управленцы должны быть обеспокоены
текущей позицией субъекта и его способностью выполнять свои обязательства,
а также перспективами развития фирмы. Руководство применяет финансовую
информацию предприятия для определения правильного сочетания
краткосрочного долга, долгосрочного долга и капитала владельцев. Кроме того,
интерес представляет структура активов организации: сочетание наличных,
запасов, дебиторской задолженности, инвестиций и основных средств. [4, c.102]
Дирекция предприятия должна стремиться к сбалансированной политике
управления кратко- и длительными финансовыми ресурсами, а кроме того к
повышению прибыли. К примеру, ликвидность и доходность регулярно
конкурируют между собой, так как являются наиболее ликвидными активами
(денежные средства и ликвидные ценные бумаги), как правило, менее
прибыльные. Увеличение прибыли при доступности ресурсов для покрытия
текущих обязательств увеличивает уровень финансовых рисков. Предприятие
может стать банкротом из-за действий кредиторов: кредиторы могут прекратить
подачу кредитов и потребовать выплату долга. Помимо этого, руководство
должно применять ресурсы таким образом, чтобы получать доход.
2. Публичные инвесторы
Публичные инвесторы являются еще одной категорией пользователей,
заинтересованной в финансовом анализе. Инвесторы обеспокоены финансовым
положением лица и его способностью зарабатывать прибыль в будущем.
Инвестор использует анализ последних тенденций и текущего положения
субъекта, а это позволяет прогнозировать будущие перспективы предприятия.
3. Кредиторы как пользователи финансовой отчетности и результатов
финансового анализа [22, c.62].
Кредиторы также заинтересованы в финансовой отчетности предприятия.
Они имеют ограниченные возможности для получения дохода за своими
средствами. Этим доходом является фиксированная процентная ставка (как в
случае с банками) или прибыль на товары и услуги, предоставляемые (как в
21
случае поставщиков). Поскольку вознаграждение носит ограниченный характер
и существует вероятность, что обязательства не будут погашены, кредиторы, как
правило, консервативны в предоставлении кредита. Тот же принцип относится
ко всем поставщикам, которые предоставляют коммерческий кредит. Если товар
с 20% наценкой продается в кредит, необходимо пять успешных продаж на ту же
сумму, чтобы компенсировать одной продажу, деньги за которой не возвращены.
Кроме того, кредитор оценивает стоимость средств при продлении кредита.
Разница существует между целями краткосрочных и долгосрочных
кредиторов. Краткосрочный кредитор может, прежде всего, обратить внимание
на имеющиеся текущие ресурсы, которые отображены в финансовой отчетности
с тем, чтобы определить, может ли текущий кредит быть продленным.
Долгосрочные кредиторы должны, как правило, смотреть в будущее и оценивать
перспективы заработка для того, чтобы быть определить – будет ли кредит
погашен. Например, если выпускаются облигации, которые должны быть
погашены в течение 30 лет, нынешние ресурсы организации не будут
показателем его способности отвечать за обязательствами. Таким образом,
задачи финансового анализа кредиторов будут меняться в зависимости от таких
факторов, как срок кредита и цели предоставления. [6, c.205]
Финансовая структура организации представляет интерес для
кредиторов, так как размер собственного капитала по отношению к
задолженности указывает на риск того, что владельцы не смогут отвечать перед
кредиторами. Собственный капитал является для кредиторов подушкой от
потери. Когда размер собственного капитала небольшой, кредиторы могут не
получить своих денег.
4. Другие пользователи
Также другие стороны заинтересованы в анализе финансовой отчетности.
Профсоюзы, представляющие работников, интересуются способностью лица
увеличить заработную плату и выплачивать дополнительные льготы (например,
увеличить пенсионные платежи в приватный фонд). Правительство также
заинтересовано в анализе финансовой отчетности для целей налогообложения, а
22
также для обеспечения соблюдения антимонопольного законодательства. [3,
c.205]
1.2. Информационное обеспечение финансового анализа
При проведении финансового или кредитного анализа предприятия,
аналитиком собирается огромное количество информации. В зависимости от
задачи, стоящей перед аналитиком, характер информации может меняться, но,
как правило включается информация об экономике, развитии отрасли, работе
компании и о конкурентах.
Успешное и эффективное использование финансового анализа на
предприятии предполагает наличие источников информации. Источниками
информации для финансового анализа служат все каналы информации, которые
несут пользу для финансовой деятельности фирмы. Существует два вида
источников информации для финансового анализа:
Внешние источники информации;
Внутренние источники информации.
К внешним источникам информации, которые влияют на финансовый
менеджмент, можно отнести: коммерческая литература, публичные источники
информации (журналы, газеты, телевидение, интернет и др.), научные
публикации, статистические издания, экономические публикации (статьи,
отчеты, анализы и др.) и т.д. Внешние источники информации очень важны для
финансового анализа, так как отслеживание основных мировых тенденций
можно черпать на их основании.
Единственное, надо отметить, что не все источники внешней информации
бывают достоверными, что недопустимо для финансового анализа. В виду этого
прежде, чем использовать внешний источник информации, необходимо
удостовериться в его подлинности. К преимуществам внешних источников
информации для финансового анализа относят:
1. быстрота в получении;
23
2. можно проанализировать сразу большой объем информации за один
раз;
3. доступный поиск информации и т.д.
В качестве внутренних источников информации для финансового анализа
служит финансовая и хозяйственная отчетность компании. Данная отчетность
ведется компаниями постоянно и непрерывно, ее основным преимуществом
служит то, что она достоверная, и на ее основе можно прогнозировать и
планировать дальнейшую финансовую ситуацию. Внутренние источники
информации дают представление только о деятельности и финансовом
состоянии конкретной компании, а не о состоянии компаний всего рынка,
поэтому она актуально только на конкретном предприятии.
Внутренние делятся в свою очередь на:
-вне учетные;
-учетные;
-плановые. (рисунок 3)
Необходимо также отметить, что если рассматривать финансовый анализ
в рамках определенной организации, то большее значение приобретают
источники внутренней информации предприятия, а потом уже и внешние
источники.
Рисунок 3. Информационная база внутреннего анализа
финансового состояния предприятия
24
Предприятием подготавливаются финансовые отчеты, которые в
дальнейшем можно предоставить инвесторам или кредиторам с целью
демонстрации результатов финансовой деятельности и финансовой
устойчивости. Финансовые отчеты готовятся регулярно, в равные промежутки
времени (ежегодно, раз в полгода, и / или ежеквартально).
Анализ финансовой отчётности предприятия представляет собой важную
составную часть финансового анализа, которая связана с исследованиями
текущего финансового состояния и финансовых результатов фирмы.
Это важнейший инструмент для обнаружения недостатков и проблем
управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия,
прогнозирования отдельных показателей, а также для выбора перспективных
направлений инвестирования. Основные цели финансового анализа предприятия
подразумевают необходимость решения ряда следующих задач:
оценка имущественного положения организации
оценка ликвидности и платежеспособности
оценка финансовой устойчивости
анализ финансовых результатов
анализ деловой активности
комплексная оценка финансового состояния предприятия
рекомендации, по улучшению финансовых результатов и т. д.
Основной источник информации для финансового анализа – финансовая
(бухгалтерская) отчетность организации. При этом, самую важную информацию
можно получить из таких источников для анализа, как:
Бухгалтерский баланс (форма № 1)
Отчет о прибылях и убытках (форма № 2).
Бухгалтерский баланс характеризует финансовое положение
предприятии по состоянию на определенную дату (в денежном выражении).
Актив бухгалтерского баланса строится в порядке возрастания ликвидности
имущества организации. Ликвидность собой представляет возможность
быстрого превращения активов в денежную форму.