25
Отчет о прибылях и убытках – это также важнейший источник
информации для целей финансового анализа. Благодаря использованию данной
формы отчетности можно исследовать:
показатели рентабельности предприятия (в целом)
рентабельность производства
определить величину чистой прибыли и другие важные показатели.
Отчет о прибылях и убытках показывает результат использования этих
активов и прочих аспектов деятельности, т.е. прибыль или убыток. Отчет о
прибылях и убытках составляется нарастающим итогом за определенный
период. Полученные результаты принято сравнивать с аналогичными периодами
в прошлом. Как правило, сравниваемые отрезки времени должны быть равны по
длительности и другим значимым условиям.
Основной информацией Отчета считаются данные по:
прибыли или убытку организации в целом;
прибыли или убытку по каждому из основных видов деятельности и
от прочих операций;
источникам доходов;
направлениям расходов.
Индивидуальная бухгалтерская отчётность выполняет две основные
функции:
Информационную
контрольную.
С одной стороны, индивидуальная финансовая отчетность характеризует
финансовый результат деятельности и текущее финансовое положение субъекта
хозяйствования.
С другой стороны, индивидуальная финансовая отчетность обеспечивает
системный контроль точности и правильности данных бухгалтерского учета по
завершению каждого из учетных циклов.
Консолидированная финансовая отчётность призвана обеспечивать
доступ заинтересованным пользователям к сопоставимой, качественной и
26
гарантированной информации о группе субъектов хозяйствования. Для
эффективного решения данной задачи необходимо составление
консолидированной отчётности в соответствии с международными стандартами
финансовой отчетности (МСФО).
Управленческая отчётность предназначена для использования в
управлении организацией. В ней отражаются основные процессы, которые
осуществлялись в организации в отчетном периоде и главное ее назначение – это
предоставление собственникам и менеджменту компании достоверной
информации о положении дел в фирме.
Налоговая отчётность предназначена, в целом, для фискальных целей.
Она составляется на базе информации, которая формируется в бухгалтерском
учёте, посредством ее корректировки в соответствии с нормами налогового
законодательства.
К налоговой отчетности относятся следующие виды документов,
предоставляемых по окончании налогового периода – декларации, расчеты по
авансовым платежам. Так же организации обязаны предоставлять по запросу
налоговых органов справочную документацию, пояснения и другие объяснения
по проведенным расчетам и операциям. Кроме того, в налоговые органы
отправляется информация о среднесписочной численности работников за
прошедший год.
Через налоговую отчетность государственная власть осуществляет
контроль над:
правильностью соблюдения плательщиками налогового
законодательства;
точностью и правдивостью информации, использованной при
исчислении налогов к уплате;
своевременностью и полнотой уплаты налогов и сборов.
Основным документом отчетности является декларация, которая
представляет собой письменное заявление плательщика относительно
следующих положений:
27
объектов налогообложения;
доходов и расходов прошедшего периода;
источников поступления денежных средств и капвложений;
расчетной базы налога;
используемых налоговых преимуществах;
сумме налога к уплате и других данных, связанных с выплатами в
государственный бюджет.
То есть, предоставление декларации является обязанностью любого
хозяйствующего субъекта вне зависимости от того, были ли получены доходы
или использованы объекты, требующие выплат. Если за отчетный период не
было операций, связанных с уплатой отдельного вида налогов, то
предпринимателю все равно необходимо предоставить декларацию, даже с
нулевыми данными и суммами к уплате.
Результаты анализа финансовой отчётности оформляются, как правило, в
виде аналитической записки, включающей следующие основные разделы:
общие данные об организации
финансовые и иные данные, которые использовались в анализе,
коэффициенты и др. аналитические показатели
оценка положительных и отрицательных факторов по важнейшим
направлениям анализа
выводы и оценки на основании полученных результатов
построение прогнозные моделей (на основе анализа) и т. д.
1.3. Алгоритм проведения финансового анализа
Аналитики работают в различных позициях. К примеру, основной целью
фондовых аналитиков является оценка потенциальных справедливостей (доли)
инвестиций, для определения привлекательности и перспективности
инвестиция, и что является подходящей ценой покупки. Иные кредитные
аналитики, оценивающие кредитоспособность организации, чтобы решить,
28
следует ли (и какие сроки) кредит должен быть сделан или то, что кредитный
рейтинг должен быть присвоен.
Кроме того, аналитики могут быть вовлечены в иные задачи, к примеру,
к оценке эффективности работы дочерних организаций, оценки прямых
инвестиций, или найти акции, которые переоценены для целей принятия
короткой позиции. Рассмотрим общие рамки для анализа финансовой
отчетности, которые могут быть использованы в этих различных задачах.
(рисунок 4, таблица 2.)
Рисунок 4. Этапы процесса финансового анализа
6.Последующие меры. Мониторинг выполнения рекомендаций аналитика,
мониторинг изменения финансового состояния компании и определение
актуальности выводов в проведенном анализе
5. Разработка и представление выводов и рекомендаций. Представление
мнения аналитика о текущем состоянии и формулирование оптимальных
направлений его улучшения
4.Анализ/интерпретация обработанных данных. Определение различных
аспектов финансового состояния компании
3.Обработка данных. Расчет финансовых показателей, темпов роста и
прироста, абсолютных и относительных отклонений
2.Сбор данных. Систематизация всей имеющейся у финансового
аналитика информации
1.Формирование цели и контекста анализа. Определение общих целей и
заданий финансового анализа, причины, целевой аудитории, которая
будет использовать результат анализа
29
Таблица 2
Процесс финансового анализа компании
Фаза
Источники информации
Результат
1.
Формирование
цели и
контекста
анализа.
Характер функции аналитика,
например, оценка долевых или
долговых инвестиций или
формирование кредитного
рейтинга.
Связь с клиентом или
супервизором о потребностях и
проблемах компании.
Институциональные
методические рекомендации,
касающиеся проведения
специфического финансового
анализа
Определение цели или заданий
анализа.
Список (в письменном или
устном виде), состоящий из
специфических вопросов,
требующих ответа в процессе
анализа.
Представление содержания
результата финансового
анализа.
Расписание и бюджетные
ресурсы для завершения
финансового анализа.
2. Сбор
данных.
Финансовая отчетность, другие
финансовые данные,
анкетирование, и промышленные
/ экономические данные.
Обсуждение c менеджментом,
поставщиками, клиентами и
конкурентами.
Выезды в компанию (например,
на производственные объекты
или в магазины розничной
торговли).
Аналитическая финансовая
отчетность.
Таблицы финансовых данных.
Заполненные вопросники, если
это применимо.
3. Обработка
данных.
Данные, полученные на
предыдущем этапе.
Скорректированные финансовые
отчеты.
Коэффициенты и графики.
Прогнозы.
4. Анализ /
интерпретация
обработанных
данных.
Входные данные, а также
обработанные данные.
Аналитические результаты.
5. Разработка
и
представление
выводов и
рекомендаций
(например, с
аналитическим
отчетом).
Аналитические результаты и
предыдущие доклады.
Институциональные
методические рекомендации по
публикации отчетов.
Аналитический отчет, который
отвечает на вопросы, заданные
на этапе 1.
Рекомендация, которая связана с
целью анализа, например,
следует ли делать инвестиции
или предоставить кредит.
6.
Последующие
меры.
Информация, периодически
собираемая по мере
необходимости для определения
того, нужны ли изменения в
выводах или рекомендациях.
Обновленные отчеты и
рекомендации.
Формирование цели и контекста анализа.
30
До проведения какого-либо анализа, важно понять цель конкретного
анализа. Понимание целей имеет особенно важное значение в анализе
финансового отчета из-за многочисленных имеющихся методов и значительного
объема данных. [8, c.170]
Некоторые аналитические задачи четко определены, и в этом случае
озвучивание цели анализа не требует принятия решений аналитиком. Например,
периодический обзор инвестиционно-долгового портфеля или отчет аналитика
по рынкам акций по той или иной компании может быть проведенным согласно
требованиям институциональных норм, то есть требования изложены в
нормативных актах, например, в Методических указаниях по проведению
анализа финансового состояния организаций. Кроме того, формат, процедуры
и/или источники информации, также могут быть предложены в отечественных
нормативных актах.
Для других аналитических задач формулирование цели анализа требует
от аналитика дополнительного принятия решений. Цель анализа определяет
дальнейшие решения о подходах, инструментах, источниках данных, форматах,
в которых следует сообщать о результатах анализа, и относительной важности
различных аспектов анализа.
При наличии значительного количества данных менее опытный аналитик
может просто начать обрабатывать числа и создавать выходные данные. Как
правило, желательно противостоять такому искушению и тем самым избежать
большого количества низко информативных данных. Рассмотрим вопросы: Если
бы вы получили слишком большое количество данных, какой вывод вы бы
сформулировали? На какие вопросы вы были бы в состоянии ответить? Какое
решение будет поддерживать ваш ответ? [44]
Аналитик должен также определить контекст на данном этапе. Кто
является целевой аудиторией? Что является конечным продуктом - например,
окончательный доклад, который будет объяснять выводы и рекомендации?
Какие выбраны временные рамки (за какой период будет проводиться
финансовое исследование)? Какие ресурсы и ресурсные ограничения имеют
31
отношение к процессу анализа? Опять же, контекст может быть заранее
определен (т.е., стандартный, который определяется институциональными
нормами).
Выяснив цель и контекст анализа финансовой отчетности, аналитик
должен сформулировать конкретные вопросы, на которые будут получены
ответы в процессе финансового анализа. Например, если цель анализа
финансовой отчетности (или, скорее, конкретный этап более масштабного
анализа) является сравнение исторической производительности трех компаний,
работающих в той или иной отрасли, конкретные вопросы будет включать в себя:
Каким был относительный темп роста компаний, и какой является относительная
прибыльность компаний? Какая из компаний показано наиболее высокий
финансовый результат, а какая является наименее эффективной. [7, c.123]
Сбор данных.
Далее, аналитиком получаются данные для анализа. Основой данного
этапа является понимание бизнеса организации, финансовых показателей и
финансового положения (в том числе тенденции в течение длительного времени
и по сравнению с аналогичными компаниями). Для исторического анализа
данные финансовой отчетности сами по себе достаточные в некоторых случаях.
Например, для перебора большого числа альтернативных компаний с
определенным минимальным уровнем рентабельности, только данных
финансовой отчетности будет достаточно. Но для решения более глубоких
вопросов, например, таких как почему и как одна компания действовала лучше
или хуже, чем конкуренты, необходима дополнительная информация.
В качестве еще одного примера можно сказать, что для сравнения
исторической работы двух компаний в той или иной отрасли, исторических
финансовых отчетов будет достаточно, чтобы определить, какая компания была
более быстрорастущей, и вложения в какую компанию было бы более выгодным;
тем не менее, более широкое сравнение с общим ростом промышленности и
рентабельности, очевидно, потребует отраслевых данных. [11, c.301]
32
Кроме того, информация по экономике и промышленности необходима
для понимания среды, в которой работает компания. Аналитики часто
используют подход сверху вниз, при котором они (1) получают представление о
макроэкономической среде, перспективах роста экономики и инфляции, (2)
анализируют перспективы развития отрасли, в которой компания работает, и (3)
определяют перспективы компании в ожидаемой отрасли и макроэкономической
среде. Например, аналитику может потребоваться прогноз будущего роста
прибыли для компании.
Для прогнозирования будущего роста исторические данные компании
обеспечивают лишь один информационный элемент для статистического
прогнозирования; тем не менее, понимание экономических и отраслевых
условий может улучшить способность аналитика прогнозировать доходы
компании на основе прогнозов общей экономической и отраслевой
деятельности.
Обработка данных.
После того, как получена необходимая финансовая отчетность и иная
информация, аналитиком производится обработка этих данных с применением
соответствующих аналитических инструментов. Например, обработка данных
может включать в себя вычисление коэффициентов или темпов роста;
подготовку горизонтального и вертикального анализа финансовой отчетности;
создание диаграмм; проведение статистического анализа, такого как регрессия
или моделирование методом Монте-Карло; проведение оценки долевого
участия; проведение анализа чувствительности; использование каких-либо
других аналитических инструментов или сочетания инструментов, которые
доступны и соответствуют задачам. Полноценный финансовый анализ этого
этапа включает в себя следующее:
чтение и оценку финансовой отчетности для каждой организации,
которая подлежит анализу. Этот этап включает в себя изучение бухгалтерского
учета в компании, какие методы были использованы (например, когда при
формировании сведений о доходах в отчете о финансовых результатах), и какие
33
операционные решения были приняты, что могут влиять на представленные
финансовые отчеты (например, лизинг по сравнению приобретение
оборудования).[45]
Вносятся необходимые корректировки финансовой отчетности с
целью облегчить сравнение, в тот момент, когда нескорректированная
отчетность анализируемого предприятия отражает различия в стандартах
бухгалтерского учета, операционных решениях и т.д.
Подготавливаются и собираются данные к финансовой отчетности и
финансовых коэффициентов (являющиеся показателями разнообразных
аспектов корпоративной эффективности и происходит определение на основе
элементов финансовой отчетности организации). На основе горизонтально-
вертикального анализа финансовой отчетности и финансовых показателей
аналитики могут оценить относительную прибыльность, ликвидность,
кредитное плечо, эффективность и оценку компании в отношении прошлых
результатов и / или результатов конкурентов. [9, c. 217]
Анализ / интерпретация обработанных данных.
После обработки данных, наступает следующий шаг, имеющий
решающее значение для любого анализа - это интерпретация выходных данных.
Ответ на конкретный вопрос финансового анализа редко бывает в форме одного
числа; ответ на аналитический вопрос основывается на интерпретации
результатов расчета показателей и используется для формирования выводов или
рекомендаций. Ответы на конкретные аналитические вопросы могут являться
целью финансового анализа, но, как правило, от аналитика требуется заключение
или рекомендация.
Например, логичным завершением анализа акций будет решение о
покупке, удержании, продаже ценной бумаги или заключение о стоимости доли
акций. В поддержку такого решения аналитик может представить такую
информацию как целевое значение показателя, относительная эффективность,
ожидаемая эффективность в будущем при сохранении данной стратегической
34
позиции компании, качество управления, а также любая другая информация,
которая играет важную роль в принятии решения.
Разработка и представление выводов и рекомендаций (например, с
аналитическим отчетом).
Последующим шагом при анализе является составление заключения или
рекомендаций по форме. Соответствующий формат меняется в зависимости от
аналитической задачи, учреждения или аудитории. Например, отчет
инвестиционного аналитика, как правило, включает в себя следующие
компоненты:
Подведение итогов и инвестиционное заключение
Бизнес-резюме
Риски
Оценка
Исторические и прочие данные
Содержание финансовых докладов может также регулироваться
соответствующими органами или профессиональными стандартами. Например,
Руководство по Стандартах практики CFA Института (РОСП) диктует
стандарты, которые должны соблюдаться при формировании рекомендаций.
РОСП предусматривает, в частности:
В результатах необходимо представить те ключевые факторы, которые
играют важную роль при обосновании инвестиционных рекомендаций. Важной
частью этого требования является разграничение мнения аналитика и фактов.
При подготовке отчета необходимо представить основные характеристики
анализируемой ценной бумаги, что позволит читателю оценить доклад и
включить информацию аналитика в собственный инвестиционный процесс и
принятие решений.
РОСП требует раскрытия всех ограничений анализа и каких-либо рисков,
присущих инвестициям. Кроме того, РОСП требует, чтобы любой отчет включал
в себя элементы, важные для анализа и выводов, что позволит читателям
результатов финансового анализа определить качество выводов. [10, c.305]