35
текущими обязательствами, тем лучше платежеспособность хозяйствующего
субъекта. Значение текущего показателя может быть разным в зависимости
от отрасли и вида деятельности. Наиболее заинтересованными в значении
данного показателя из внешних пользователей являются инвесторы
64
.
2. Коэффициент быстрой ликвидности – это более требовательная
оценка к платежеспособности организации чем коэффициент текущей
ликвидности
65
. Здесь же смысл при погашении текущих обязательств
оборотными активами заключается в исключении из расчетов менее
ликвидной части, а именно производственных запасов. Запасы являются
менее ликвидными так как их сложнее реализовать на ряду с другими
оборотными активами, а также их вынужденная реализация может принести
значительно меньше денежных средств в сравнении с их покупкой. При
правильной оценки данного коэффициента необходимо учитывать качество
ценных бумаг и дебиторской задолженности. Так как при росте данного
показателя может сложиться благоприятное впечатление о
платежеспособности хозяйствующего субъекта. Но при неоправданном росте
дебиторской задолженности, и покупке ценных бумаг, что не внушают
доверия существует вероятность убытка от продажи таких ценных бумаг и
невозврата или долгого возврата денежных средств дебиторами, что
характеризует деятельность компании с негативной стороны. Банки являются
наиболее заинтересованными из внешних пользователей в значении данного
показателя
66
.
3.Коэффициент абсолютной ликвидности. Это самый жесткий
критерий при оценке платежеспособности предприятия. Показывает, какую
часть обязательств можно погасить немедленно с помощью наиболее
64
Балащенко В.Ф.Финансовый менеджмент / В.Ф. Балащенко, Т.Е. Бондарь. - М.: ТетраСистемс, 2017. - 272
c.
65
Абалакина Т.В. Концептуальные основы диагностики финансового состояния компании // Вопросы
региональной экономики, 2016. – № 3.-С.75-82.
66
Абалакина Т.В. Концептуальные основы диагностики финансового состояния компании // Вопросы
региональной экономики, 2016. – № 3.-С.75-82.
36
ликвидных активов. Это отношение краткосрочных финансовых вложений и
денежных средств к краткосрочным обязательствам. Наиболее
заинтересованными в значении данного показателя из внешних
пользователей являются поставщики
67
.
Финансовую устойчивость можно охарактеризовать как стабильное
превышение доходов над расходами
68
. Финансовая устойчивость – это
состояние финансовых ресурсов организации, их формирование,
использование и распределение, которые в свою очередь непосредственно
участвуют в развитии организации, основываясь на увеличении капитала и
прибыли при сохранении кредитоспособности и платежеспособности в
условиях допустимого уровня риска. Формирование финансовой
устойчивости осуществляется в ходе всей производственно-хозяйственной
деятельности хозяйствующего субъекта
69
.
В долгосрочной перспективе финансовая устойчивость организации
характеризуется как соотношение его собственных и заемных средств, но
данный показатель показывает только общую оценку финансовой
устойчивости организации. Поэтому существует следующая система
показателей
70
.
- Коэффициент финансовой независимости или коэффициент
концентрации собственного капитала. Это отношение собственного капитала
и резервов к сумме активов компании. Данный коэффициент отражает долю
активов хозяйствующего субъекта, которые покрываются за счет
собственных источников. Оставшаяся доля активов складывается из заемных
источников. Чем больше величина данного коэффициента, тем более
67
Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами [Электронный ресурс]: Учеб. пособие для
вузов. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. 639 с.
68
Корнеева И.В. Управление финансовой устойчивостью предприятия реального сектора экономики /
Корнеева И.В., Русакова Г.Н. // Управленческие науки, 2016. – № 4.-С.79-84.
69
Кабш Р.Д. Исследование основных подходов к определению финансовой устойчивости // Евразийский
Союз Ученых, 2017. – № 3.
70
Крячко В.С. Применение методов системного анализа при оценке финансовой устойчивости предприятия
// Современные тенденции развития науки и технологий, 2017. – № 3.-Ч.12.-С.58-66.
37
независима является организация, увеличивается вероятность погашения
долгов с помощью собственных источников финансирования, предприятие
становится более финансово устойчивым.
- Коэффициент концентрации заемного капитала или коэффициент
долга, является дополнением к предыдущему коэффициенту. При сумме
обоих коэффициентов результат равен 1 или 100 %. Коэффициент
концентрации вычисляется как отношение заемного капитала к валюте
баланса. В случае снижения данного показателя компания считается более
стойкой, так как уменьшается ее задолженность, это является
положительным эффектом
71
.
- Коэффициент левериджа. Является обратным показателем к
коэффициенту финансовой независимости. Это отношение валюты баланса к
собственному капиталу. Данный показатель отражает долю собственного
капитала организации в ее активах. При увеличении данного показателя
возрастает предпринимательский риск компании, ведь чем доля заемных
ресурсов больше, тем меньше прибыли получит хозяйствующий субъект, так
как часть прибыли будет потрачена на погашение кредитов и выплату
процентов. Предприятие является финансово зависимым, если большую
часть его пассивов занимают заемные средства
72
.
- Коэффициент покрытия процентов или коэффициент обслуживания
долга. Это отношение прибыли до уплаты процентов и налогов за
определенный период времени и процентов по долговым обязательствам за
тот же период. Дает оценку финансовой устойчивости в краткосрочной
перспективе. Уменьшение коэффициента свидетельствует о повышении
кредитного бремени компании, а значит повышается вероятность стать
71
Сигидов Ю.И., Кучеренко С.А., Жминько Н.С. Методика анализа финансового состояния и оценка
потенциальности банкротства сельскохозяйственных организаций: Монография – М.: ИНФРА –М, 2015. –
120 с
72
Щурина С.В. Финансовая устойчивость компании: проблемы и решения / Щурина С.В., Михайлова М.В. //
Финансы и кредит, 2016. – № 42.- С.43-60.
38
банкротом. И наоборот, чем выше коэффициент покрытия процентов, тем
более финансово-устойчивее компания. Однако при слишком высоком
показателе можно сказать о слишком осторожном подходе к привлечению
заемного капитала
73
.
- Коэффициент маневренности собственного капитала. Это
отношение собственных оборотных средств компании к общей величине
собственного капитала. Данный показатель отражает долю собственных
средств, вложенных в оборотный капитал. Рекомендуемое значение
варьируется в зависимости от специфики отрасли и самой структуры
капитала
74
.
Рентабельность характеризует экономическую эффективность работы
хозяйствующего субъекта. Данный показатель отражает эффективность
использования денежных, материальных и трудовых ресурсов, при
использовании которых хозяйствующий субъект помимо покрытия своих
затрат доходам получает прибыль
75
.
При проведении анализа необходимо принимать во внимание, что
показатели рентабельности определяется результативностью работы
отчетного периода. Поэтому при модернизации оборудования на
предприятии или внедрения новых технологий или при переходе на новый
вид продукции показатели рентабельности могут снизиться, ведь при этом
тратятся большие ресурсы и привлекаются инвестиции. Если данная
стратегия была выбрана правильно, то все затраты окупятся в будущем, и
показатели рентабельности начнут расти. Так что снижение данных
показателей нельзя рассматривать как неблагоприятную характеристику
текущей деятельности хозяйствующего субъекта.
73
Файзуллина А. А. Исследование подходов комплексной оценки финансового состояния предприятия //
Молодой ученый. – 2016. – №19. – С. 537 - 540.
74
Финансовый менеджмент: учебник / В.И. Авдеева, О.И. Костина, Н.Н. Губернаторова. — Москва :
КНОРУС, 2017. — 384 с.
75
Крейнина, М.Н. Финансовое состояние предприятия: методы оценки / М.Н. Крейнина. – М.: ИКЦ «ДИС»,
2016. – 223 с.
39
Условно показатели рентабельности делятся на две группы:
рентабельность продаж и рентабельность активов. Анализ рентабельности
продаж рассчитывается на основании выручки от реализации и показателей
прибыли. Валовая рентабельность продаж. Это отношение валовой прибыли
к выручке от реализации. Данный показатель отражает эффективность
производственной деятельности и эффективность политики ценообразования
организации.
Операционная рентабельность продаж. Это отношение прибыли от
продаж к выручке от реализации. Данный показатель отражает, сколько
копеек операционной прибыли содержится в одном рубле выручки Чистая
рентабельность продаж. Это отношение чистой прибыли к выручке от
реализации. Данный показатель отражает, сколько копеек чистой прибыли
содержится в одном рубле выручки. Если в течении анализируемого отрезка
времени операционная рентабельность неизменна, а чистая рентабельность
снижается это свидетельствует о возрастании расходов, увеличении
налоговых платежей, а также о получении убытков от участия в капитале
других компаний. В целом для повышения рентабельности продаж,
необходимо увеличить цены на реализуемую продукцию, а также снизить ее
себестоимость.
Для повышения уровня рентабельности продаж, предприятие должно
реагировать на изменение конъюнктуры рынка, осуществлять мониторинг
цен продукта на рынке, также необходимо контролировать все возможные
затраты на производство и реализацию продукции, стараться их
минимизировать
76
.
Анализ рентабельности активов рассчитывается на основании активов
организации и прибыли. Рентабельность активов характеризует отдачу от
использования всех активов компании. При расчете данный показатель
76
Хорин А.Н. Теория экономического анализа: учебник / А.Н. Хорин., А.Д. Шеремет. - М.: ИНФРА-М, 2019.
- 389 с.
40
показывает, сколько копеек чистой прибыли или прибыли от продаж
приносит каждый рубль, вложенный в активы организации. Данный
показатель учитывает все активы компании, а не только собственные
средства как при расчете показателя «рентабельность собственного
капитала»
77
.
Поэтому для инвесторов показатель рентабельности активов менее
интересен, чем показатель рентабельности собственного капитала.
Рентабельность активов имеет сильную зависимость от отрасли, в которой
осуществляется хозяйственная деятельность организации. Например, у
капиталоемких отраслей «этот показатель будет ниже, а у компаний сферы
услуг, не требующих больших капитальных вложений и вложений в
оборотные средства, рентабельность активов будет выше»
78
.
Основным показателем из показателей рентабельности предприятия
является рентабельность собственного капитала, также называемый нормой
прибыли. Данный показатель играет важную роль, он отражает
эффективность вложенного капитала в бизнес. В первую очередь
заинтересованы в значении данного показателя инвесторы и собственники
бизнеса. В отличие от предыдущего показателя, этот показатель
характеризует эффективность использования не всех активов компании, а
только той его части, которая принадлежит собственникам компании. Оценка
деловой активности.
Чтобы дать данную оценку необходимо просчитать следующие
показатели:
- Коэффициент оборачиваемости активов – показывает, сколько
денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная
77
Чалдаева, Л.А. Экономика предприятия: учебник для академического бакалавриата: для студентов
высших учебных заведений, обучающихся по экономическим направлениям и специальностям / Л. А.
Чалдаева. – 4–е изд., исправленное и дополненное. – М.: Юрайт, 2018. – 409 с.
78
Бородина, Е.И. Финансы организаций. Определение потребности в оборотных фондах. Учебник. – М.:
Юнити, 2015. – 207 с.
41
единица активов. Если показатель растет, значит капитал оборачивается
быстрее, каждый рубль активов приносит компании больше прибыли.
Возможно искусственное завышение показателя при использовании
арендованных основных средств
79
.
Причиной падения данного коэффициента может быть следующее:
1) Возможно падение объема продаж;
2) Возможен рост суммы используемых активов.
- Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает,
сколько раз за анализируемый период организация использовала средний
имеющийся остаток оборотных средств. Данный показатель характеризует
долю оборотных средств в общих активах компании и эффективность
управления ими. Если коэффициент слишком низок, и не оправдан
отраслевыми особенностями, значит имеются излишнее накопленные
оборотные средства, в частности наименее ликвидные, а именно запасы.
- Коэффициент оборачиваемости запасов характеризует количество
оборотов среднего имеющегося остатка запасов компании за анализируемый
период. Данный показатель отражает эффективность управления запасами.
Важность коэффициента связна с тем, что прибыль возникает при каждом
использовании запасов в производстве, в операционном цикле. Если
показатель низкий это негативно сказывается на финансово-хозяйственной
деятельности предприятия, а именно говорит о накоплении избыточных
запасов, неэффективном складском управлении.
При высоком коэффициенте оборачиваемости запасов денежные
средства, вложенные в запасы, быстрее возвращаются в форме выручки от
реализации готовой продукции. Однако слишком высокая оборачиваемость
может выступить негативным показателем, так как это может говорить об
истощении складских запасов, что может привести к перебоям в
79
Блажевич О. Г., Мрищук В. Д. Сущность оборотных активов и повышение эффективности их
использования на предприятии // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. 2016. №1 (34). С. 27–35.
42
производственного процесса, ведь при малых запасах предприятию
приходится бороться с дефицитом, что приведет к потере покупателей и
неоправданно высоким расходам на оперативное пополнение запасов.
- Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
показывает насколько эффективно у компании организована работа по сбору
оплаты за свою продукцию и услуги. Если данный показатель снижается -
это может говорить об увеличении числа неплатежеспособных клиентов и
других проблемах сбыта, однако может быть связан с переходом
предприятия к более мягкой кредитной политике с клиентами, направленной
на расширение доли рынка. Также при снижении данного показателя у
компании будут увеличиваться потребности в оборотном капитале для
расширения объема сбыта.
- Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
характеризует скорость погашения компанией своих обязательств перед
поставщиками и подрядчиками. Данный показатель отражает количество
погашений средней величины своей кредиторской задолженности (обычно,
за год). Рост этого показателя может свидетельствовать об улучшении
платежной дисциплины предприятия, погашение организацией своей
задолженности перед кредиторами и сокращение покупок с отсрочкой
платежа. Оценивается данный коэффициент совместно с коэффициентом
оборачиваемости дебиторской задолженности. Негативной ситуацией для
предприятия является превышение коэффициента оборачиваемости
кредиторской задолженности над коэффициентом оборачиваемости
дебиторской задолженности.
На финансовое состояние компании негативно влияет как недостаток,
так и излишек собственных оборотных средств. Превышение чистого
оборотного капитала над оптимальной потребностью в рабочем капитале
свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов, а дефицит
43
данной величины говорит о неспособности предприятия погасить свои
краткосрочные обязательства в установленные сроки, что может повлечь его
банкротство
80
.
Комплексная оценка финансового положения предприятия – это
достаточно объемный процесс анализа его финансового состояния,
необходимость которого предопределяется множеством задач, основная из
которых – выявление недостатков в финансово – экономической
деятельности организации и поиск путей улучшения ее финансового
положения.
Выводы по главе 1:
Финансовое состояние предприятия – сложная экономическая
категория, отражающая на определенный момент способность субъекта
хозяйствования финансировать свою деятельность и вовремя рассчитываться
по своим обязательствам. В процессе ведения бизнеса получается
кругооборота капитала, меняются средства и источники их формирования,
финансовые ресурсы и финансовое состояние предприятия, то есть
платежеспособность, которая свидетельствует об устойчивом, неустойчивом
(предкризисном) и кризисном финансовом состоянии.
Финансовое состояние проявляется в платежеспособности
предприятий, в способности вовремя оплачивать счета поставщиков,
погашать долги по оплате труда работникам предприятия, оплачивать
налоги.
Финансовое состояние предприятия – это отображение его
финансовой устойчивости на определенный момент времени,
обеспеченности необходимыми финансовыми ресурсами в целях реализации
хозяйственной деятельности и погашения своих кредитных обязательств.
80
Крейнина, М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки [Текст] / М.Н. Крейнина. - М.: ИКЦ
«ДИС», 2017. – 285 с.
44
В свою очередь, финансовая устойчивость предприятия представляет
собой такое состояние, распределение и использование финансовых
ресурсов, которое гарантирует развитие и расширение предприятия на основе
роста прибыли и обеспечивает платежеспособность в условиях
потенциального риска.
Понятие финансовой устойчивости широко используется при анализе
финансового состояния предприятия и оценке инвестиционной
привлекательности, но, несмотря на повсеместное применение данного
термина, однозначного определения, закрепленного законодательно, не
существует и потому она является сложной с точки зрения содержания
характеристикой экономического состояния предприятия.
Основными задачами анализа финансового состояния предприятия
для внешних пользователей являются: объективная оценка достигнутого
уровня финансового состояния предприятия, а также оценка изменения этого
уровня за анализируемый период; выявление причин отклонений в уровне
финансового состояния от нормативного и характере изменения финансового
состояния предприятия в динамике; подготовка выводов и рекомендаций, в
которых оценивается возможность и условия взаимоотношений с
анализируемым предприятием. Среди направлений анализа финансового
состояния предприятия выделяют: анализ ликвидности и
платежеспособности; анализ финансовой устойчивости; анализ деловой
активности и рентабельности.