15
- анализа показателей рентабельности организации
16
.
Оценку динамики, состава и структуры активов и пассивов
организации производят по данным ее бухгалтерского баланса, актив
которого позволяет дать общую оценку изменения всего имущества
организации. Прирост актива указывает на расширение деятельности
организации, однако может быть и результатом влияния инфляции.
Уменьшение актива является свидетельством сокращения организацией
хозяйственного оборота и может быть следствием износа основных средств,
или результатом снижения платежеспособного спроса на продукцию или
услуги организации.
Оценка активов предприятия производится посредством
горизонтального и вертикального анализа.
Финансовое состояние организации во многом зависит от того, какие
средства у нее имеются в распоряжении и куда они вложены. Анализ
источников средств, вложенных в имущество, проводится в целях понять,
куда вкладываются собственные и заемные средства — в основные фонды и
другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства. С
финансовой точки зрения повышение уровня мобильности имущества
благоприятно для организации
17
.
В процессе анализа пассивов предприятия в первую очередь следует
изучить изменения в их составе и структуре, т.е. провести их горизонтальный
и вертикальный анализ, а также дать им оценку, т.е. произвести расчет
соответствующих коэффициентов.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия используются
следующие коэффициенты:
16
Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.:
Финансы и статистика, 2013. – С.127
17
Анализ динамики и структуры источников формирования капитала предприятия. URL:
http://economics.studio/finansovyiy-analiz/131-analiz-dinamiki-strukturyi-istochnikov-24921.html
16
- коэффициент концентрации собственного капитала,
характеризующий долю собственников предприятия в общей сумме
авансированных в ее деятельность средств;
- коэффициент финансовой зависимости;
- коэффициент маневренности собственного капитала,
характеризующий долю собственного капитала, используемую для
финансирования текущей деятельности организации.
Ефимова О.В. предлагает для анализа платежеспособности
предприятия, использовать данные Отчета о движении денежных средств,
применяя два коэффициента:
- коэффициент платежеспособности, рассчитываемый как
отношение суммы денежных средств, имеющихся у субъекта хозяйствования
на начало периода и их притока за период к оттоку денежных средств.
Рассчитанный таким образом коэффициент платежеспособности, по
мнению Ефимовой О.В., дает возможность определить, сможет ли
предприятие обеспечить исполнение собственных обязательств за счет
имеющихся у него денежных средств, при этом нормативным значением
данного коэффициента платежеспособности является значение не менее 1.
- коэффициент Бивера, рассчитываемый как отношение суммы
чистой прибыли предприятия и начисленной за период амортизации к сумме
долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия
18
.
Согласно У. Биверу наилучшим показателем, используемым при
оценке финансового состояния, является отношение чистых денежных
потоков к сумме обязательств организации.
Коэффициент Бивера, по мнению Ефимовой О.В., должен находиться в
диапазоне 0,17-0,4, тогда платежеспособность предприятия будет признана
удовлетворительной, иначе имеет место высокий риск потери
18
Киреева Е.Ф. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Киреева Е.Ф., Пузанкевич О.А. – Минск:
Мисанта, 2011. – С.23
17
платежеспособности, а при превышении значения 0,4 риск потери
платежеспособности минимален
19
.
Показатели ликвидности баланса показывают уровень способности
организации покрывать свои краткосрочные обязательства текущими
активами, т.е. выступают факторами, которые сдерживают рост
эффективности деятельности организации.
Оценка ликвидности производится на основании следующих
коэффициентов:
- коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку
ликвидности организации, показывая, сколько рублей оборотных активов
приходится на рубль текущих краткосрочных обязательств;
- коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому
кругу мобильных активов, из которого исключены производственные запасы
- и показывает, какую часть текущих обязательств можно будет погасить,
если положение станет действительно критическим;
- коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
краткосрочных долгов предприятия может быть погашена немедленно.
Для оценки эффективности использования средств организации
используются показатели оборачиваемости соответственно запасов,
дебиторской задолженности и кредиторской задолженности, при расчете
которых используются среднеарифметические значения на начало и конец
рассматриваемого периода.
На основе показателя оборачиваемости определяется длительность
финансового цикла, т.е. времени с момента оплаты поставщикам
материальных ресурсов до момента получения денежных средств от
покупателей.
19
Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. - М.: Омега-
Л, 2012. - С.203
18
Для оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятия
определяются показатели рентабельности продаж, затрат, активов и капитала
(таблица 1).
Таблица 1
Система показателей, характеризующих эффективность
хозяйственной деятельности предприятия
Показатель
Расчет показателя
Экономический смысл показателя
Рентабельность
капитала,
авансированного
в активы
Чистая прибыль /
Средняя стоимость
всех активов
организации
Отражает сумму прибыли,
приходящуюся на единицу общей
величины капитала и
характеризует эффективность
использования всей совокупности
капитала организации
Норма прибыли
Чистая прибыль /
Выручка от
реализации
Характеризуют эффективность всей
финансово-хозяйственной
деятельности организации
Рентабельность
собственного
капитала
Чистая прибыль /
Средняя величина
собственного
капитала
Отражает сумму прибыли,
приходящуюся на единицу
собственного капитала и
характеризует эффективность его
использования
Коэффициент
устойчивости
экономического
роста
Чистая прибыль за
вычетом начисленных
дивидендов
(процентов) / средняя
стоимость
собственного
капитала
Показывает, какими темпами
увеличивается собственный
капитал за счет финансового
результата деятельности
организации и характеризует
уровень его развития за счет
капитализированной прибыли
Рентабельность
затрат на
реализацию
Прибыль от
реализации / полная
себестоимость
реализованной
продукции, работ,
услуг
Отражает величину прибыли,
приходящуюся на единицу полных
затрат, и характеризует
эффективность текущих затрат
ресурсов на производство и
реализацию
Рентабельность
продаж
Прибыль от
реализации / Выручка
от реализации
Отражает величину финансового
результата, приходящегося на
единицу объема реализации и
характеризует уровень
прибыльности продаж
Фирма «DuPont» разработала способ управления рентабельностью
через разложение коэффициента рентабельности на факторы, отражающие
различные аспекты деятельности организации:
ROE = ЧП / СК = ЧП / В * В / А * А / СК = ROS * Koa * LR (1)
где ROE – рентабельность собственного капитала;
ЧП – чистая прибыль;
19
СК – собственный капитал;
В – выручка от реализации;
А – активы организации;
ROS – рентабельность продаж;
Koa – коэффициент оборачиваемости активов;
LR – коэффициент финансового рычага
20
.
Таким образом, данная модель позволяет оценить вклад системы
продаж организации и степени интенсивности использования активов в
формирование ее рентабельности. Эффективность системы продаж
организации напрямую определяет рентабельность собственного капитала, а,
следовательно, и инвестиционную привлекательность организации.
В процессе анализа финансового состояния предприятия необходимо
также произвести диагностику вероятности его банкротства, которое
представляет собой признанную арбитражным судом неспособность
должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по
денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате
труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или)
исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Уровень текущей угрозы банкротства диагностируется с помощью
коэффициента абсолютной ликвидности. В процессе такой диагностики
устанавливается в какой мере в рамках, предусмотренных законодательством
о банкротстве сроков нарушения финансовых обязательств могут быть
удовлетворены все претензии кредиторов за счет имеющихся
высоколиквидных активов.
Уровень предстоящей угрозы банкротства диагностируется с помощью
коэффициента автономии. Так устойчивая тенденция к снижению уровня
финансовой автономии организации свидетельствует о нарастающей угрозе
банкротства.
20
Модель Дюпона. Формула расчета. 3 модификации. URL: http://finzz.ru/model-dyupona-formula-3-
modifikacii.html
20
Способность к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего
потенциала организации диагностируется с помощью коэффициентов
рентабельности и коэффициентов оборачиваемости активов и капитала. Так
коэффициенты рентабельности показывают, в какой мере активы (капитал)
организации способны формировать дополнительный чистый денежный
поток для удовлетворения возрастающего объема платежных обязательств, а
коэффициенты оборачиваемости активов и капитала, характеризуют скорость
формирования этого дополнительного денежного потока. В основе
проведения такой диагностики лежит «модель Дюпона».
В США и в Западной Европе для прогнозирования банкротства
компании широко используется модель Альтмана:
Z = 1,2 x1 + 1,4 x2 + 3,3 x3 + 0,6 x4 + 0,3 x5 (2)
x1 - степень ликвидности активов;
x2 - уровень рентабельности активов;
x3 - уровень доходности активов;
x4 - коэффициент отношения собственного капитала к заемному;
x5 - оборачиваемость активов.
Уровень угрозы банкротства по модели Альтмана оценивается по
следующей шкале:
z ≤ 1,8 – вероятность банкротства очень высокая;
z от 1,81 до 2,70 – вероятность банкротства высокая;
z от 2,71 до 3,90 – банкротство возможно;
z > 3,91 – вероятность банкротства очень низкая.
Л.В. Донцова и Н.А. Никифорова предлагают определять риск
банкротства предприятия определять на основании сравнительной
комплексной рейтинговой оценки, определяемой в баллах. В соответствии с
методикой данных авторов все предприятия по степени риска делятся на
семь классов:
I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости,
позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;
21
II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по
задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск
потери средств, но полное получение процентов представляется
сомнительным;
IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после
принятия мер по финансовому оздоровлению;
V класс - предприятия высочайшего риска, практически
несостоятельные;
VI класс - кризисные предприятия (таблица 2).
Таблица 2
Группировка показателей рейтинговой оценки
Показатель
Границы классов согласно критериям, значение (балл)
I класс
II класс
III класс
IV класс
V класс
VI
класс
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
>0,2
(20)
0,2
(16)
0,15
(12)
0,1
(8)
0,05
(4)
<0,05
(0)
Коэффициент
быстрой
ликвидности
>1
(18)
0,9
(15)
0,8
(12)
0,7
(9)
0,6
(6)
<0,5
(0)
Коэффициент
текущей
ликвидности
>2
(16,5)
1,9-1,7
(15-12)
1,6-1,4
(10,5-
7,5)
1,3-1,1
(6-3)
1,0
(1,5)
<1
(0)
Коэффициент
финансовой
независимости
>0,6
(17)
0,59-
0,54
(15-12)
0,53-
0,43
(11,4-
7,4)
0,42-
0,41
(6,6-1,8)
0,4
(1)
<0,4
(0)
Коэффициент
обеспеченности
СОС
>0,5
(15)
0,4
(12)
0,3
(9)
0,2
(6)
0,1
(3)
<0,1
(0)
Коэффициент
обеспеченности
запасов СК
>1
(15)
0,9
(12)
0,8
(9)
0,7
(6)
0,6
(3)
<0,5
(0)
Минимальное
значение
границы
100
85-64
63,9-
56,9
41,6-
28,3
18
—
22
1.3 Источники анализа финансового состояния предприятия
Наличие объективной исходной информации, оперативный ее сбор и
обработка, способствуют верному проведению соответствующих
аналитических расчетов, выявляя причины негативных явлений.
Источники информации и информационное обеспечение анализа
финансовой деятельности представлены на рисунке 1.
Рисунок 1. Источники информации и информационное
обеспечение анализа финансовой деятельности предприятия
21
Ответ на вопрос «Что же должно являться предметом анализа
бухгалтерской отчетности?» можно найти в определении понятия
«Бухгалтерская отчетность», представленном в законодательно-нормативных
актах, а именно:
- в п. 1 статьи 13 федерального закона «О бухгалтерском учете» №
402-ФЗ от 06.12.2011
22
;
- во 2-ом разделе положения по бухгалтерскому учету
«Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99), утвержденного
приказом МФ РФ № 43 н от 06.07.99 г.;
- п. 32 3-его раздела положения по ведению бухгалтерского учета и
бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденного
21
Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих организаций (анализ
деловой активности): учеб. пособие / И.Т. Абдукаримов, М.В. Беспалов. – М.: ИНФРА- М, 2017. – 320 с.
22
Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 № 402-ФЗ (последняя редакция)
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_122855/
23
приказом МФ РФ № 34 н от 29.07.1998 г. Перечень объектов, информация о
которых должна быть представлена в бухгалтерской отчетности, согласно
описанным выше законодательно-нормативным актам, систематизирован в
табл. 3.
Таблица 3
Объекты информации в бухгалтерской отчетности
ФЗ «О бухгалтерском
учете»
ПБУ 4/99
«Бухгалтерская
отчетность
организации»
Положение по ведению
бухгалтерского учета и
бухгалтерской отчетности
в Российской Федерации
1 Финансовое
положение
экономического
субъекта на отчетную
дату
1 Имущественное и
финансовое положение
организации
1 Имущественное и
финансовое положение, и
их изменение
2 Финансовые
результаты
деятельности за
отчетный период
2 Результаты
хозяйственной
деятельности
3. Движение денежных
средств за отчетный
период
-
-
Согласно представленной в табл. 3 информации, важнейшими
направлениями финансового анализа в коммерческих организациях являются
финансовое положение и финансовые результаты их деятельности.
Исходя из законодательного понятия, Е.М. Сорокина определяет, что
бухгалтерская отчетность - это систематизированная информация,
отражающая финансовое положение экономического субъекта на отчетную
дату, а также финансовые результаты его деятельности за отчетный период
23
.
В экономической науке бухгалтерская отчетность трактуется
специалистами по-разному. Так, Каплан Р. представляет ее как «систему
показателей, отражающих результаты хозяйственной деятельности
организации за отчетный период»
24
. Данный подход к определению
бухгалтерской отчетности заслуживает критической оценки, так как
подобная трактовка принижает ее роль в управлении организацией, не
23
Бухгалтерская финансовая отчетность: учебное пособие / Е.М. Сорокина. – Москва: КноРус, 2016. – 160 с.
24
Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию / Роберт Каплан, Дейвид Нортон -
Издательство: «Олимп-Бизнес», - 2016
24
нацеливает теорию и практику бухгалтерского учета на создание с помощью
бухгалтерской отчетности комплексной информационной модели
хозяйственной деятельности организации.
Новодворский В.Д. дал такое определение: «Бухгалтерская отчетность -
это единая система учетных данных об имуществе, обязательствах, а также
результатах хозяйственной деятельности, составляемых на основе данных
бухгалтерского учета по установленным формам»
25
. Оно является типовым
для большинства экономических словарей, учебников и учебных пособий по
теории бухгалтерского учета.
С учетом изложенных определений предлагаем следующее
определение. Под бухгалтерской отчетностью следует понимать
информацию, получаемую после обобщения совокупности учетно-
экономических данных, описывающих хозяйственные явления и процессы на
предприятии в требуемых законодательством разрезах. При этом учетные
данные бухгалтерской отчетности могут сгруппировано раскрываться и
содержаться в соответствии с национальными и международными
стандартами.
Составление бухгалтерской отчетности - это в своём роде
завершающий этап бухгалтерского учета предприятия за определенный
период времени. Законом № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете» и письмом
Министерства финансов от 23.10.12 № 03-11-09/80 установлены общие и
единые требования к бухгалтерскому учету и бухгалтерской (финансовой)
отчетности для всех предприятий и организаций любых форм собственности.
Предприятие должно составлять отчетность за месяц, квартал и год с
нарастающим итогом с начала отчетного периода. При этом месячная и
квартальная отчетность считаются промежуточной. При составлении
отчетности руководствуются Планом счетов бухгалтерского учета,
Федеральными законами, Приказами Министерства финансов РФ,
25
Бухгалтерская (финансовая) отчетность: учебник. Новодворского В.Д. ред.- Омега-Л, 2010. – 608 с.