55
нормальным финансовым состоянием, но по отдельным коэффициентам
допущено некоторое отставание; неоптимальное соотношение собственных и
заемных источников, опережающий рост кредиторской задолженности по
сравнению с ростом дебиторской задолженности. Это рентабельные
организации.
Для наглядности динамику показателей финансовой устойчивости
представим на графике, рисунок 9.
Рисунок 9. Динамика коэффициентов финансовой
устойчивости ООО «Веста» за период 2016г. – 2018г.
Рисунок 9 наглядно представляет отрицательную динамику
показателей финансовой устойчивости на 31.12.2018 в сравнении с
показателями на 31.12.2016.
Какие причины вызвали финансовую неустойчивость ООО «Веста»
покажет оценка управления ресурсами предприятия, анализ его деловой
активности.
Для качественной оценки деловой активности ООО «Веста»
применим соотношение, предложенное Г.В. Савицкой и расчетные
показатели, представим в таблице 8.
100% < Т
активов
< Т
Vпродаж
< Т
прибыли
;
0,4
0,1
0,2
0,7
0,8
0,5
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
на 31.12.2016
на 31.12.2017
на 31.12.2018
коэффициент
обеспеченности
собственными средствами
коэффициент
капитализации
коэффициент финансовой
независимости
56
Таблица 8
Финансовые показатели деловой активности ООО «Веста»
Показатель
На
31.12.
2016
На
31.12.
2017
Изменения
2017г. к 2016г.
На
31.12.
2018
Изменения
2018г. к 2017г.
Абсолют
ные,
тыс.
руб.
Относи
Тель-
ное, %
Абсо
лютное,
тыс.
руб.
Относи
тель-
ное, %
Выручка от про-
дажи, тыс. руб.
39481
57719
18238
46
83609
25890
45
Прибыль от про-
даж, тыс. руб.
1183
1258
75
6
1385
127
10
Активы, тыс. руб.
3749
5870
2121
57
7193
1323
23
На 31.12.2017 157 > 146 ˃ 106 не исполняется
На 31.12.2018 123 ˂ 145 ˃ 110 не выполняется
Рост прибыли должен опережать рост выручки, а рост выручки
должен опережать рост активов.
Фактически соотношение не выполняется, поэтому можно сделать
вывод, что управление ресурсами недостаточно эффективно.
Проведем оценку деловой активности через показатели
оборачиваемости. Для расчета показателей оборачиваемости воспользуемся
формулами 10 – 12, разработанными Л.В. Донцовой и А.Н. Никифоровой.
Для расчета показателей оборачиваемости необходимо рассчитать
среднюю величину активов, определяя ее по средней арифметической:
Аср. = , (10)
Где Он и Ок – величина активов на начало и конец периода;
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)
показывает эффективность использования имущества и отражает скорость
оборота (в количестве оборотов за период всего капитала предприятия).
d
1
= оборотов, (11)
где В выручка от продажи;
Аср. – среднегодовая стоимость активов.
57
Коэффициент отдачи собственного капитала показывает скорость
оборота собственного капитала, то есть сколько рублей выручки приходится
на 1 рубль вложенного собственного капитала:
d
4
= оборотов (12)
Необходимо предварительно рассчитать среднюю величину активов,
собственного капитала по средней арифметической. Принимаем за период
оборачиваемости 360 дней (по рекомендации Г.В. Савицкой).
Рассчитанные показатели деловой активности для удобства чтения
представим в таблице 9.
Таблица 9
Показатели деловой активности ООО «Веста»
Показатель
На
31.12.
2016
На
31.12.
2017
Измене
ния в
2017г.
к
2016г.
На
31.12.
2018
Измене
ния в
2018 к
2017
Коэффициент оборачиваемости
активов, обороты
11
12
1
13
1
Коэффициент оборачиваемости
активов, дни
33
30
-3
28
-2
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов, обороты
17
21
4
26
5
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов, дни
21
17
-4
14
-3
Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала, обороты
18
33
5
22
-11
Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала, дни
20
11
-9
16
5
Коэффициент оборачиваемости запасов,
обороты
284
428
144
531
103
Коэффициент оборачиваемости запасов,
дни
1,3
0,8
-0,5
0,7
-0,1
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности, обороты
840
861
21
909
48
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности, дни
0,4
0,4
0
0,4
0
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности, обороты
28
28
0
31
3
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности, дни
13
13
0
12
-1
Отдача внеоборотных активов –
фондоотдача
30
27
-3
25
-2
58
Данные таблицы 9 свидетельствуют о положительной динамике
оборачиваемости за счет увеличения выручки темпом выше темпа роста
активов:
1) активов; увеличение на 1 оборот на 31.12.2017 и на 1 оборот на
31.12.2018, соответственно снижение продолжительности оборота
соответственно на 3 и 2 дня;
2) оборотных активов; повышение оборачиваемости на 4 оборота на
31.12.2017 и на 5 оборотов на 31.12.2018 со снижением продолжительности
оборота на 4 дня и на 3 дня соответственно;
3) запасов; рост оборачиваемости с 284 оборотов на 31.12.2016 до
428 оборотов на 31.12.2017 и до 531 оборота на 31.12.2018 с сокращением
продолжительности оборота с 1,3 дня на 31.12.2016 до 0,8 дня на 31.12.2017 и
до 0,7 дня на 31.12.2018;
4) дебиторской задолженности с 840 оборотов на 31.12.2016 до 861
оборотов на 31.12.2017 и до 909 оборотов на 31.12.2018; увеличение
оборачиваемости объясняется увеличением выручки и малыми величинами
дебиторской задолженности. ООО «Веста» применяет в расчетах предоплату,
поэтому задолженность за услуги в декабре, переходящая на следующий год
в небольших количествах.
5) кредиторской задолженности – увеличение с 28 оборотов на
31.12.2016 и на 31.12.2017 до 31 оборота на 31.12.2018 можно объяснить
увеличением выручки с большим темпом, чем увеличение кредиторской
задолженности.
Данные таблицы 9 позволяют установить переменную динамику
оборачиваемости собственного капитала, что отразилось на финансовой
устойчивости ООО «Веста». Показатели финансовой устойчивости имеют
такую же динамику.
Показатели фондоотдачи условные, потому, что в балансе дается
остаточная стоимость основных средств, а для расчетов требуется
первоначальная их стоимость. Поэтому снижение показателя фондоотдачи не
59
актуальны для ИТ предприятия, предоставляющего услуги скорее
интеллектуального свойства.
Все положительные сдвиги в оборачиваемости связаны с увеличением
выручки.
Рост оборачиваемости активов характеризует управление ресурсами
эффективным. Деловую активность можно признать удовлетворительной.
Управление ресурсами предприятия, его деловая активность
обязательно найдет отражение в финансовых результатах. Проведем анализ
финансовых результатов и прибыльности на основании показателей баланса
и показателей отчета о финансовых результатах ООО «Веста».
Эффективность управления предприятием характеризуется
способностью приносить прибыль, то есть относительным показателем
практически не подверженным влиянию инфляции – рентабельностью.
Используя обобщающую формулу 13, рассчитаем показатели рента-
бельности и представим их в таблице 8.
Общая формула расчета рентабельности:
R = *100%, (13)
где, R – рентабельность;
П – прибыль предприятия;
V – показатель, по которому рассчитывается рентабельность.
Таблица 10
Показатели рентабельности ООО «Веста»
Показатель
На
31.12.
2016
На
31.12.
2017
Изменение в
2017г. к 2016г.
На
31.12.
2018г.
Изменения в
2018г. к 2017г.
Абсо
лютное
Относи
тельное
Абсо
лютное
Относи
тельное
Выручка, тыс. руб.
39481
57719
18238
46,2
83609
25890
44,9
Себестоимость, тыс.
руб.
38298
56461
18163
47,4
82224
25763
45,6
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
1183
1258
75
6,3
1385
127
10,1
Прибыль до налого-
обложения,тыс. руб.
1183
1258
75
6,3
1385
127
10,1
Чистая прибыль,
тыс. руб.
946
1006
60
6,3
1108
102
10,1
Рентабельность
3,0
2,2
-0,8
Х
1,7
-0,5
Х
60
продаж, %
Рентабельность
бухгалтерская от
обычной деятельнос
-ти предприятия, %
3,1
2,2
-0,9
Х
1,7
-0,5
Х
Экономическая
рентабельность от
использования
имущества, %
25,2
17,1
-8,1
Х
15,4
-1,7
Х
Рентабельность
собственного
капитала, %
42,0
30,9
-11,1
Х
25,4
-5,5
Х
Данные таблицы 10 свидетельствуют о снижении рентабельности по
всем базам и на всем протяжении исследуемого периода. Это объясняется
тем, что темп роста себестоимости выше темпа роста выручки.
Данные таблицы 10 позволяют установить, что выручка на 31.12.2017
увеличилась на 46,2%, а себестоимость на 31.12.2017 повысилась на 47,4%,
поэтому рентабельность продаж снизилась на 0,8%. Повышение выручки на
31.12.2018 составило 44,9%, в то же время себестоимость имела рост на
45,6% и рентабельность продаж снизилась на 0,5%. Разница в темпах роста
выручки и себестоимости снизилась (с 1,2% до 0,7%), уменьшение
рентабельности продаж проявилось в меньшем объеме.
Такая же динамика показателей рентабельности от обычной
деятельности, от использования имущества и рентабельности собственного
капитала и точно такая же прослеживается зависимость от темпа роста
выручки и себестоимости.
В соответствии с изменениями выручки и себестоимости изменяется
прибыль. Данные таблицы 8 демонстрируют повышение прибыли в связи с
уменьшением разницы в темпах роста выручки и себестоимости. На
31.12.2017 прибыль увеличилась на 6,3%, а на 31.12.2018 рост прибыли
составил уже 10,1%.
61
2.3 Диагностика банкротства ООО «Веста»
На основании проведенного анализа финансовых результатов и
прибыльности, а так же динамики показателей рентабельности, основанных
на показателях баланса и показателях отчета о финансовых результатах ООО
«Веста», необходимо оценить вероятность банкротства ООО «Веста», так как
снижение доходности может привести к убыточности деятельности
предприятия и банкротству.
Проведем диагностику банкротства по модели А.Ю Беликова,
используя формулу 14 и данные на 31.12.2018.
R=8,38К
1
+1К
2
+ 0,054К
3
+ 0,63К
4
, (14)
где К
1
– отношение оборотного капитала к активам;
К
2
– отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
К
3
– отношение выручки от реализации к активам;
К
4
– отношение чистой прибыли к затратам на производство и
реализацию.
При R < 0 вероятность банкротства 90 – 100%;
при 0 < R < 0,18 вероятность банкротства 60 – 80%;
при 0,18 < R < 0,32 вероятность банкротства 35 – 50%;
при 0,32 < R < 0,42 вероятность банкротства 15-20%;
при R > 0,42 вероятность банкротства до 10%.
Рассчитаем показатели:
К
1
= 0,083; К
2
= 0,254; К
3
= 11,624; К
4
= 0,013;
R = 8,38*0,083+0,254+0,054*11,624+0,63*0,013=1,586.
Риска банкротства у ООО «Веста» нет. Пояснить такое финансовое
состояние можно тем, что ООО «Веста» имеет оборотный капитал,
показатель которого 597 тыс. руб. (3422 тыс. руб. – 2825 тыс. руб. = 597 тыс.
руб.).
Подробнее пояснение можно представить, исходя из первого
коэффициента К
1.
Первый показатель получается выше 0,42 потому, что
62
отношение оборотного капитала (3422 тыс. руб.) за минусом кредиторской
задолженности (2825 тыс. руб.) поделенный на активы (7193 тыс. руб.) уже
имеет показатель 0,083. Умноженный на 8,38 имеем значение 0,696, что
больше 0,42, при котором риск банкротства минимальный, менее 10%.
Можно проверить прогноз банкротства на модели Г.В. Савицкой.
Согласно формулы 15, рассчитаем:
Z = 0,111Х
1
+ 13,239Х
2
+ 1,676Х
3
+ 0,515Х
4
+ 3,8Х
5
, (15)
где Х
1
– отношение собственного оборотного капитала к величине
активов предприятия ;
Х
2
– отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов;
Х
3
– отношение выручки от продажи продукции к величине активов;
Х
4
– отношение чистой прибыли к величине активов предприятия;
Х
5
– отношение величины собственного капитала к величине
совокупного капитала предприятия.
если Z ˃ 8, то предприятию банкротство не грозит;
если 8 ˃ Z ˃ 5, то риск есть, но небольшой;
если 5 ˃ Z ˃ 3, то риск банкротства имеется;
если 3 ˃ Z< 1, то финансовое состояние неустойчивое, существует
реальная угроза несостоятельности в ближайшее время;
если 1 ˃ Z, то такое предприятие – банкрот.
где Х
1
=1,276; Х
2
=0,137; Х
3
=12,8; Х
4
= 0,154; Х
5
= 0,607.
Z = 25,795; Z ˃ 8, предприятию банкротство не грозит.
Уже исходя из значений коэффициентов (Х
3
=12,8), можно определить,
что ООО «Веста» не грозит банкротство.
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации
является Z-счет Альтмана или «модель Альтмана». Она представляет собой
двухфакторную модель, в которой факторами выступают показатели диагно-
стики угрозы банкротства. На основе обследования предприятий - банкротов
Э.Альтман рассчитал коэффициенты значимости отдельных факторов в инте-
гральной оценке вероятности банкротства.
63
Показатель рассчитывается по следующей формуле, применительно к
ООО «Веста»:
Z= -0.3877 — 1.073*X
1
+ 0.0579*X
2
(16)
X1 – Коэффициент текущей ликвидности,
Х2 – Коэффициент капитализации.
Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные
обязательства
Коэффициент капитализации = (Долгосрочные обязательства + Краткосроч-
ные обязательства) / Собственный капитал
Оценка по двухфакторной модели Альтмана
Z<0 — вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере
уменьшения значения Z,
Z>0 – вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере увели-
чения значения Z,
Z=0 – вероятность банкротства равна 50%.
Рассчитаем коэффициенты для определения вероятности банкротства
ООО «Веста»:
X1 = 3422/2825 = 1,2113
Х2 = 2825/4368 = 0,6467
Z= -0.3877 — 1.073*1,2113 + 0.0579*0,6467= -1,6499
Проведенный анализ показал, что Z= -1,6499, соответственно, Z<0 –
вероятность банкротства меньше 50%.
Выводы по главе 2:
Общество с ограниченной ответственностью «Веста» является
коммерческой организацией, основной вид деятельности которой –
разработка компьютерного программного обеспечения.
Для выполнения своей миссии ООО «Веста» имеет штат 58 человек.
Организационная структура управления ООО «Веста» имеет линейно-
функциональную форму.
64
Основным продуктом ООО «Веста» является программа «Веста» для
экспедиторов, перевозчиков и заказчиков. Она автоматизирует все процессы
в транспортной компании: перевозки, документы, отчеты, персонал, работу с
заказчиками, машины.
Проведенный анализ структуры баланса свидетельствует о
положительной динамике основных средств - на 31.12.2018 на 854 тыс. руб.
или на 29%. Происходит и повышение значимости внеоборотных активов в
валюте баланса до 52% на 31.12.2018. ООО «Веста», приобретая основные
средства, намерено развиваться.
Выявлена положительная тенденция в изменении оборотных средств:
увеличение запасов; увеличение дебиторской задолженности - изменений в
удельном весе не наблюдается, увеличение связано с увеличением
количества договоров на обслуживание программного продукта; рост
денежных средств – увеличение наличных денежных средств –
положительный факт в развитии ООО «Веста». Уменьшение удельного веса
в валюте баланса произошло за счет увеличения доли основных средств.
Проведенная диагностика финансового состояния ООО «Веста»
показала, что баланс предприятия на 31.12.2018 ликвиден, соответственно,
компания платежеспособна. ООО «Веста» не производит материальную
продукцию, и предприятию нет необходимости оставлять какие-либо
средства на приобретение материалов для ведения деятельности. Поэтому
коэффициента абсолютной ликвидности достаточно для того, чтобы
подтвердить платежеспособность предприятия. Второй класс финансовой
устойчивости подтверждает нормальное финансовое состояние и
рентабельность ООО «Веста». Прибыль предприятия имеет положительную
динамику и возможно достаточную сумму для продолжения деятельности.
Банкротство компании не грозит. Выявлена проблема в снижении
доходности предприятия, которую можно устранить, разработав программу
мероприятий по улучшению его финансового состояния.